今年以来，红利指数产品持续受到资金关注。据统计，年初以来多只红利ETF份额大幅提升，与此同时，还有多只红利指数产品相继成立，并有更多新产品密集申报。多家内外资机构谈及明年投资策略时表示，在当前市场环境下，高息资产具备较好的防御属性和配置价值，未来仍有进一步上涨的空间。 Choice数据显示，截至12月26日，多只红利ETF今年以来份额持续增长。比如，景顺长城中证红利低波动100ETF今年以来份额增长37.89亿份，增幅高达2950%。按照1.73元的成交均价计算，该ETF“吸金”超过65亿元。招商中证红利ETF今年以来份额增长21.84亿份，增幅达到297.5%。按照1.46元成交均价计算，该ETF获得超过30亿元资金净流入。 此外，截至记者发稿时，嘉实沪深300红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、易方达中证红利ETF和博时中证红利ETF，今年以来份额增幅分别为674.26%、234.9%、151.8%和101.9%。 公募基金也在积极布局红利指数产品线。比如，今年11月以来，天弘中证红利低波动100ETF、摩根标普港股通低波红利ETF、易方达中证红利低波动ETF、博时中证红利低波动100指数发起式等多只产品相继成立。此外，数据显示，11月以来有多只红利策略指数基金密集申报发行。 多家机构认为，在当前市场环境中，红利资产具备较好的配置价值，且有进一步上涨空间。华福证券在研报中称，回顾今年以来的A股行情，红利指数表现十分亮眼，基本跑赢除小微盘股指数以外的绝大部分宽基指数。从指数估值来看，自2018年底至2022年初，中证红利指数(4013.569, 19.40, 0.49%)(0.0000, 0.00, 0.00%)相对估值持续回落，2022年至今红利指数有所反弹，但目前估值仍处于历史中枢值以下。 谈及明年的投资策略，路博迈基金副总经理、权益投资总监魏晓雪表示，仍然看好高股息标的的投资价值。“一方面，明年利率仍有下行预期；另一方面，经过供给侧改革，当前高股息标的所在行业竞争格局较好，利润稳定性更强。”

化解房企风险，提振楼市信心，改善行业资产负债表……在“防风险、保民生、促消费”目标驱动之下，2023年的房地产行业，困难和压力仍在，但迎来了突围和改变。 这一年，取消限购、降低首付比例、调降房贷利率等政策接踵而至，各地共计出台700余次房地产优化政策；销售市场表现为“前高中低后稳”；行业迈入转型调整期，倒逼开发商“节衣缩食”，全力保交付，加快债务重组，构建新发展模式…… “2023年是房地产市场‘突围’的一年。”北京住宅房地产业商会会长黎乃超向《证券日报》记者表示，各地频繁发布楼市优化政策，力促房地产市场平稳运行。随着人口结构的变化和城市化进程的推进，房地产市场供需关系发生了新变化，给行业未来发展带来诸多挑战。 政策持续落地重塑市场信心 2023年，房地产优化政策持续发力，力度空前，覆盖面广，利好信号强烈。 诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪向《证券日报》记者表示，今年以来截至12月18日，各地共计出台房地产优化政策达751次，较去年增加140余次，其中，9月份出台次数达去年以来峰值，单月出台政策超140次。 受政策持续落地影响，市场迎来一些变化。但不同于往年的“阶梯式”复苏，2023年楼市呈现“脉冲式”复苏。具体表现为两轮活跃期，先是3月份—4月份刚需、刚改需求集中释放；后是9月份—10月份，随着“认房不用认贷”等政策落地，市场又迎来一轮复苏。 “今年我们抓住了一季度末和三季度两轮政策窗口期推盘强销，其中重点一二线城市回笼资金规模较高。”某房企北方大区操盘手向《证券日报》记者表示。 另以龙湖集团为例，2023年国庆长假期间，其北京改善红盘御湖境加推的全新楼栋全部售罄，销售额达1亿元，西安高新·云河颂成交量为3.85亿元。彼时，龙湖集团相关人士称，政策惠及之下，一二线高能级城市，改善性需求迅速进入市场，成交活跃度率先提升。 总体而言，分化行情贯穿全年，核心城市楼市韧性较强。而对于行业全年的表现，中指研究院市场研究总监陈文静预测，2023年全国商品房销售面积或难以达到12亿平方米。中原地产首席分析师张大伟则更为乐观，他表示，2023年全国商品房销售面积仍有望达12.5亿平方米、销售金额达12.5万亿元。 土地市场表现和新房市场基本一致。据中指研究院数据，2023年前11个月，TOP100企业拿地总额10855亿元，拿地规模同比下降6.6%。新变化出现在四季度，多城取消“限地价”模式，土地市场重回“价高者得”时代，一定程度上提振了举牌情绪，优质地块竞拍热度攀升，但分化加剧。 分化主要体现在两方面，一是城市能级及区域分化，核心地块竞拍出高溢价，非核心区仍会出现底价成交，甚至流拍；二是房企投资扩表能力分化，经营稳健的央企国企及部分头部民营房企成拿地“大户”。 整体来看，销售端尚未全面转暖之下，政府推地、房企拿地均偏谨慎。正如陈文静所言，土地市场低温态势是否扭转，仍取决于房企销售端的恢复程度及融资渠道是否畅通。 商业不动产REITs正式开闸 为改善房企流动性困难及化解债务风险，过去一年，金融支持力度不断加码。信贷、债权、股权“三支箭”齐发，在阻断房企风险蔓延、缓解民营企业信用收缩等方面发挥了积极作用。 “第一支箭”信贷规模持续扩大，“第二支箭”扩容增量持续推进。关闭多年的上市房企再融资渠道正在打开，部分A股房企已拔得头筹。据《证券日报》记者不完全统计，自去年年底房企股权融资开闸以来，27家A股上市房企发布相关定增预案，计划募集资金超900亿元，其中8家房企定增方案获监管部门批准通过，3家已完成融资，融资额约为200亿元。 “‘三支箭’鼓励提供有效的风险缓释工具，或者通过优先股、共益债权模式实现房企纾困，将有助于防止房地产风险蔓延。”易居研究院研究总监严跃进向《证券日报》记者表示。 更重要的是，基础设施领域REITs取得突破性进展，其底层资产已于2023年正式扩容至商业地产领域。 今年3月份，相关部门明确表态，支持购物中心、社区商业等项目发行基础设施REITs。10月26日，首批四单消费基础设施REITs项目开启受理，仅仅月余，首批消费基础设施REITs项目即获准予注册的批复，这意味着商业不动产REITs正式开闸。 “目前市场上已经出现了一些积极变化，许多私募基金、保险资金在关注合适的商业类、产业园等资产，计划成立Pre-REITs基金提前布局培育，将来以发行REITs为导向实现‘投融管退’再投资的循环发展。”戴德梁行北京公司负责人胡峰此前在接受《证券日报》记者采访时表示，对发行人来说，REITs有其独特的价值。一方面，作为融资工具，REITs本质上并非债权类产品，可以有效降低企业负债率；另一方面，REITs作为战略发展工具，可以帮助企业实现轻资产运行，转变以往重资产、长周期的发展模式。 在多位业内人士看来，我国商业不动产体量庞大，这一融资通道大有可为。据共研网数据，国内仅购物中心这一业态的存量面积就高达5亿平方米，资产总估值达十万亿元量级。未来，租金稳定、回报率有上升空间、底层资产干净的项目将成REITs市场的“宠儿”。另外，基础设施REITs的加速推进，将推动开发商向房地产服务经营商转变。 种种迹象显示，一系列支持房企合理融资政策和金融机构纾困举措落地实施，将改善相关企业的融资环境及经营环境，有效遏制债务违约增长势头，助其回归正常经营轨道，加快行业风险出清。 行业风险逐步出清 2023年，部分房企疏通了债务重组之路，加快行业风险出清步伐。11月下旬，努力了18个月的融创中国宣布境外债务重组各项条件已获满足，公司整体化解约900亿元债务风险。这意味着其成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。 除融创中国外，富力地产等企业亦基本实现境内外债务重组或展期。龙光集团、花样年、碧桂园等基本完成境内债务展期，华夏幸福、绿地控股等房企基本完成境外债务展期或重组。 而尚未完成债务重组的房企也取得阶段性成果。如旭辉控股已于2023年9月份向境外债权人及顾问提供境外债务重组最新方案。旭辉控股相关人士向《证券日报》记者表示，境外银团和债权人小组认可“短端削债、中端转股、长端保本降息”的重组方向，也理解公司的降杠杆逻辑，能为公司提供缓冲期，助力保交付和日常经营。 中指研究院企业研究总监刘水表示，债务风险的化解和出清有助于出险企业恢复正常经营、恢复自我造血能力，促进市场企稳复苏。 出险房企加速风险出清之际，头部优质房企则忙于筑牢安全底线。四季度，房地产债券市场出现不理性波动，多家大型房企主动出击，稳定投资者信心。 12月中旬，保利发展宣布拟以10亿元—20亿元回购股份。同时，公司实际控制人保利集团计划在未来12个月内增持公司A股股份，金额不低于2.5亿元，不超过5亿元。 更早之前的11月初，深圳市国资委力挺万科。彼时，万科大股东深圳地铁表示，未来将以市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为其注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元。 再比如，龙湖集团近期提前偿还了2024年1月份到期的20亿港元银团贷款，至此，公司已提前偿还153亿港元银团贷款。“2025年前，公司将无到期需偿还的境外银团贷款；至2027年前，亦无到期美元债。此外，龙湖集团已无存续的供应链ABS，商票目前也已清零。”接近龙湖集团相关人士向《证券日报》记者表示。 “无论是回购还是提前偿债，都是房企释放的积极信号。大部分头部房企的基本面并没有大问题，相信能够安全穿越市场周期。”镜鉴咨询创始人张宏伟向《证券日报》记者表示。 但暂时谋得安全，并不意味着拥有长期优势。当下，房地产市场仍处于转型调整期，寻得新发展动能，是制胜未来的要领。 加快构建新发展模式 2023年10月份，万科董事会主席郁亮在媒体交流会上表示，阵痛还在持续当中，但无论是否愿意或是否接受，行业都将进入新的发展阶段。“只有顺应时代改变的企业，才有可能穿越周期。” 无疑，房地产蒙眼狂奔扩规模的时代已落幕，开发业务增速放缓已成定局。那么，如何在房地产下半场谋得一席之地？答案或许来自两大方面，一是抓住结构性机会，追求开发业务的“有质量增长”；二是探索新业务模式，拓展第二增长曲线。事实上，有想法的房企已洞悉市场变化，调整产品策略，逐渐转为重点满足改善性及多元化需求。 如此一来，经营性业务成为房企构建第二增长曲线的首选。比如，在尝试新业务方面，已有房企迈出了重要一步。例如，龙湖集团旗下商业综合体“天街”品牌已经越来越被人所熟知。2022年，龙湖经营性业务的运营及服务利润占比已达27%，其对未来5年非地产开发利润占比达到50%以上有信心。 事实上，2023年以来，多家大型房企均公开表示，经营性业务收入增速较快，利润占比正逐步提升。 但这并不轻松，以目前正在实践开发与经营服务并重战略的万科为例，郁亮曾重点分享了两大难点，首先需要培养出赚小钱、赚慢钱、赚辛苦钱的能力；其次，商业模式能否实现闭环。 由此可见，新商业模式正有待房企逐步探索。不过，更值得期待的是，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”已孕育新机，现已接连获得资金支持，被业内视为构建房地产新发展模式的有力抓手。 山东健康集团2023年度第二期中期票据项目成功发行，标志着全国债券市场首单“平急两用”债务融资工具项目正式落地。而近日，建发房产在上交所发行一期保障房领域的企业债券，规模为9亿元，部分所募资金用于厦门市安置房项目建设，是交易所债券市场支持“三大工程”建设的第二单落地项目。此外，国家开发银行福建省分行向福州新区双龙新居保障性住房项目授信2.02亿元，并发放首笔贷款1000万元…… “‘三大工程’建设着眼于房地产长期健康运行与稳定增长，力图解决发展不平衡的结构性短板以及供需错配、需求断层等长期问题。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对《证券日报》记者表示，这是未来行业投资扩表的重要领域。 当下，相关建设项目陆续启动。例如，12月7日，重庆市“平急两用”重点保供基地建设项目在潼南启动。据悉，该项目总投资约25亿元。 “城中村改造亦将对房地产投资产生明显支撑。”陈文静表示，根据中指研究院测算，22个超大特大城市待改造城中村规模约10亿平方米。另有房企高管曾直言，城市更新领域是一个10万亿元量级的黄金赛道，有望成为行业发展新的重要驱动力。 正如黎乃超所言，2024年，新房销售市场依然面临调整压力，新的业务模式和方向会成为行业发展“破题”的关键。比如，房地产企业需“轻重并举”寻求多维度发展空间，积极探索布局代建、物业服务、商业运营、长租公寓等业务。但无论是怎样的经营环境，本质在于“好产品、好服务才是房企立足市场的核心竞争力”。 树木因相依而生长，星辰因辉映而璀璨。当前，房地产行业正在进行重大转型并寻找新的均衡点，道阻且长。2024年希望在各方聚力下，房地产业尽快实现从“信心修复”转入“行业康复”，步入健康发展新阶段。 2024年房地产行业需谱好“四部曲” 又逢年末，新春将至。为适应供求关系发生重大变化的新形势，2024年房地产行业会如何走？ 在笔者看来，2024年，房地产行业仍需从统筹防范化解风险、保交楼、稳市场和构建新发展模式出发，谱好转型调整期的“四部曲”，加快引导房地产行业及产业链上下游企业经营回归正轨，促进行业平稳健康发展。 用“一盘棋”思维统筹防范化解风险，是重要任务。2023年，房地产市场总体呈现“前高中低后稳”走势，整体销售不及预期，叠加2024年偿债小高峰将再度来临，部分房企仍有触发债务违约、退市、破产重整等风险的可能。如何进一步优化相关金融政策，稳妥处置房地产风险，是2024年的重要课题。 得益于2022年底以来，信贷、债券、股权“三箭齐发”，商业信贷、债券融资等多样化金融工具支持力度加大，重点融资渠道堵点得到有效疏通。2024年，仍需进一步协调多方市场主体，创新融资工具，一视同仁满足房企合理融资需求，持续压降部分房企短期偿债压力，进一步提升并保护公司经营盘面的安全度。与此同时，更要关注房地产行业上下游产业链风险，遵循“早发现早防范早处置”原则，防范房地产行业“三角债”蔓延。 扎实推进保交楼工作是恢复市场信心的关键钥匙，仍需持续有力落实。国家统计局数据显示，2023年前11个月，房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。这是好现象。保交楼稳步推进，是稳民生和修复市场信心的关键着力点。2024年，相关部门仍需进一步协调金融机构、开发商以及供应链等各方资源，凝心聚力推动保交楼进程。 就实操层面而言，通过代建代管、合理化监管增量及预售资金、引入AMC（资产管理公司）盘活资产、加大现房销售试点范围等多种方式，确保项目按期且有质量地交付，夯实购房者信心，切实提振行业信心。 满足住房需求类支持性政策，仍有发力空间。围绕恢复购房者预期开展工作，是重塑房地产行业发展信心的关键。2023年，多地共计出台700余次支持性调控政策，持续提振市场信心。 2024年的楼市调控更需要差异化的精细政策，比如，对于置换类的改善需求，可以从信贷、交易等多方面提供便利；在存量交易占比较高的城市，注重激活二手房交易活跃度，进而带动新房消费需求释放；在三四线城市，可以通过发放补贴和税费优惠等措施，结合春节假期做好返乡置业的配套服务，承接一二线城市楼市外溢购买力。整体而言，未来在降低购房成本、购房门槛等方面仍有优化空间。 […]

四连板“龙字辈”个股收关注函 昨日，四连板个股世龙实业(12.950, 0.17, 1.33%)（维权）发布公告，公司因股票价格涨幅较大收到深交所关注函，要求说明三季报净利润下降超90%、与锂电池等新能源概念无明显关联、是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价等问题。收到关注函后，昨日早盘已涨停破板的世龙实业股价继续下挫，最终以跌停价收盘，上演“天地板”。 随着龙年的临近，A股中部分“龙字辈”个股大幅上涨。统计显示，本月以来，共有15只股票简称中含“龙”的个股累计上涨超10%，其中龙头股份(15.840, -1.76, -10.00%)、龙韵股份(36.580, -4.06, -9.99%)、龙版传媒(24.970, 0.38, 1.55%)、柏星龙(15.500, -0.55, -3.43%)、龙洲股份(8.950, 0.40, 4.68%)5股累计涨幅超过50%。 目前大幅上涨的“龙字辈”个股估值多处于高位，如威龙股份(12.180, -1.35, -9.98%)最新滚动市盈率已达到881.56倍，祥龙电业(10.190, 0.02, 0.20%)、锋龙股份(14.500, -1.07, -6.87%)、圣龙股份(48.220, -0.03, -0.06%)市盈率亦在200倍以上。 另外，截至最新报告期，股价翻倍的龙头股份、龙韵股份连续12个月净利润仍处于负值，其中龙头股份已连续三年亏损，三季报净利润亏损227.67万元。 低空经济获政策利好 12月27日晚间，据深圳发布，深圳市交通运输局等七部门联合印发《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，对低空经济企业给予多项鼓励性政策，经济资助最高不超过5000万元。 具体包括：对新落户（在本市经营不满1年）的低空经济企业在其完成第二年承诺时按实缴注册资本的5%给予不超过2000万元的落户奖励；对低空经济企业新增项目总投资额达到5亿元以上的重大工业投资项目或上市公司本地工业投资项目，给予不超过5000万元的资助；对获得中国民航局颁发的eVTOL（电动垂直起降航空器）航空器和无人驾驶航空器型号合格证和生产许可证并在本市经营的低空经济企业给予奖励，其中eVTOL航空器奖励达到1500万元；对于符合条件的首台（套）设备、首版次软件，按照一年内产品实际销售总额的30%给予不超过1000万元资助等多项措施。 2021年2月，我国首次把低空经济列入国民经济发展规划以来，深圳市布局低空经济时长已久。深圳市交通运输局数据显示，今年1—10月，深圳累计新开通无人机航线74条，新建无人机起降点69个，完成载货无人机飞行量42.1万架次。大疆、丰翼科技、美团无人机、中信海直(8.530, 0.31, 3.77%)、东部通航等1500余家产业链上企业覆盖物流配送、城市治理、应急救援等多种应用场景，初步形成了全国领先的低空经济产业集群和产业生态。 天风证券(3.040, 0.01, 0.33%)研报认为，eVTOL是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器，相对传统飞行器，eVTOL在安全性、智能性、经济性和环保性方面的优势显著，eVTOL是对于未来城市空中交通（UAM）场景设计，同时更符合未来城市综合立体交通系统的飞行器形态，为超大城市、都市圈及城市群创造了新的通勤方式。 无人机概念股小幅上涨 证券时报·数据宝统计显示，A股中，布局无人机的概念股共有22只，12月27日共有17股上涨，雷柏科技(17.040, -0.16, -0.93%)、商络电子(8.210, 0.46, 5.94%)、华力创通(23.970, 0.40, 1.70%)涨幅居前，分别为4.24%、3.89%、3.7%。 多只个股在投资者问答平台上回应布局eVTOL相关生产。   海特高新(8.820, 0.05, 0.57%)表示，公司成功研制并交付了国内首台eVTOL模拟机，与行业领军企业共同编写并发布《“新”空中出行/电动垂直起降航空器飞行员培训白皮书》。公司将在eVTOL模拟机制造、培训进行广泛布局。 山河智能(6.080, 0.17, 2.88%)表示，公司参股公司山河星航（原山河科技）与大众汽车合作开发垂直起降载人飞行器的事项属实。 商络电子表示，公司参股的亿维特航空专注于载人eVTOL（电动垂直起降飞行器）研发、制造，原型机已实现机体下线，目前正在系统测试中，后续将按照计划进行首飞前测试，预计将于年底前后择机进行首飞。

12月27日，恺英网络(9.940, -0.06, -0.60%)（002517）公告，公司全体高级管理人员拟自增持计划披露之日起6个月内通过深圳证券交易所允许的方式增持公司股份，增持总金额规模不低于800万元。 电魂网络(21.520, -0.28, -1.28%)(603258)公告，公司拟通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，并在未来适宜时机将回购股份用于股权激励计划，回购资金总额不低于人民币2000万元(含)，不超过人民币4000万元(含)，回购价格不超过人民币38.46元/股，回购期限自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。 电魂网络表示，基于对中国游戏行业高质量发展的长期看好及对公司价值的认可，为保障公司全体股东利益，增强投资者信心，稳定及提升公司价值，拟通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，并在未来适宜时机将回购股份用于股权激励计划。 吉比特(239.650, -0.88, -0.37%)(603444)公告，公司拟以自有资金通过上交所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份将在未来适宜时机全部用于实施员工持股计划及/或股权激励，回购资金总额不低于5000万元（含），不超过1亿元（含），回购价格不超过390元/股（含）。公司本次回购的股份数量约为12.8205万股至25.641万股，约占公司总股本比例的0.1780%至0.3559%。 吉比特表示，基于对中国游戏行业高质量发展的长期看好及对公司价值的认可，为保障公司全体股东利益、增强投资者信心、稳定及提升公司价值，拟以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，回购股份将在未来适宜时机全部用于实施员工持股计划及/或股权激励。 此前据澎湃新闻记者统计，截至12月25日，包括完美世界(11.120, -0.13, -1.16%)（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）、三七互娱(17.730, -0.34, -1.88%)（002555.SZ）、巨人网络(10.620, -0.42, -3.80%)（002558.SZ）、中文传媒(12.120, -0.03, -0.25%)（600373.SH）、电魂网络（603258.SH）、恺英网络（002517.SZ）、星辉娱乐(3.450, -0.04, -1.15%)（300043.SZ）等8家游戏公司均发布回购及增持股份的公告。 记者统计显示，截至12月27日收盘，上述8家公司拟回购和增持的金额超过6.08亿元。 消息面上，12月22日，国家新闻出版署起草的《网络游戏管理办法》（征求意见稿）向社会公开征求意见。其中提到网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为。所有网络游戏须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示，对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒。 在“网络游戏的宣传推广规范”方面，《征求意见稿》第二十九条提出。网络游戏直播不得出现高额打赏。针对未成年人保护，征求意见稿提出八项规定，其中包括网络游戏直播不得出现未成年人打赏情况。 12月24日，据中国新闻出版广电报，国家新闻出版署有关负责人表示，征求意见稿立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，对解决网络游戏经营单位准入等问题作了明确，设立了“保障与奖励”专章，提出一系列鼓励措施。同时，对保护未成年人和消费者权益作了规定。征求意见稿起草的过程中，通过多种方式广泛听取了相关部门、行业协会、企业等各方意见。 该负责人表示，部门规章向社会公开征求意见是更广泛听取意见、完善规章条款的过程。对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，并将在继续听取相关部门、企业、用户等各方意见的基础上进一步修改完善。 Wind数据显示，近日多家游戏股股价持续下滑。此前《征求意见稿》发布当天，A股和H股游戏股大跌。 截至12月27日收盘，恺英网络跌2.15%，5日跌幅达到16.39%；巨人网络跌0.18%，5日跌幅达到18.88%；三七互娱跌4.99%，5日跌幅达到19.8%；电魂网络涨0.05%，5日跌幅达到13.56%；完美世界涨0.45%，5日跌幅达到13.99%；吉比特涨1.49%，5日跌幅达到7.84%。 值得注意的是，12月25日，国家新闻出版署发布新批准的105款国产游戏版号，单次审批数量首次突破百款，所涵盖的游戏企业范围也更广。今年以来，国家新闻出版署公布的国产网络游戏版号总数达到977款，而2022年这一数字为468，同比增长108.76%。

临近年末，经济活动进一步放缓，叠加寒潮影响，高频数据转弱。 开工率、产能利用率、产量等生产数据以及人员出行数据均有所走弱。国有大行存款利率年内第三次下调，一方面缓解银行净息差压力，另一方面非对称下调有助于修复活期存款和定期存款的增速差，帮助M1 增速和货币活性回升。海外方面，美国金融条件继续转松，抵押贷款利率持续回落推动地产商信心边际回升。 当前市场降息预期存在“抢跑”，降息预期回归或带来市场价格波动。日本央行12 月货币政策会议维持宽松，政策转向时机仍需等待。 后续我们认为随着对经济增长的担忧逐渐缓解，此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡，权重板块有望迎来反弹，成长风格仍将保持强势。此外，本月中央经济工作会议公报出炉，对明年的行业结构选择有着重要的指引，科技创新目前成为政策最重要的支持方向；政府财政开支更加有力带来的机会也值得关注。从近期宏观变化来看，美联储明年走向宽松，外需边际改善是大概率事件；因此，“科技创新+出口”“科技创新+To G”有望成为明年行业布局的重要线索。行业层面，关注AI 科技创新和出口改善叠加的电子、汽车及零部件；政府开支增加和三大工程启动带来的计算机、工业金属、建材、家电等领域的投资机会。

事件：2023 年12 月27 日，国家统计局发布11 月全国规模以上工业企业绩效数据。11 月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为1%；规模以上工业企业利润累计同比增速为-4.4%（1-10 月为-7.8%）。 营业利润累计同比增速降幅连续9 个月收窄，继续爬坡回升，具体看11 月当月，规上工业企业当月利润增速大幅回升，录得29.2%（10 月为2.61%），利润回升速度有所加快。 与10 月份相比，企业经营压力明显减小，主营业务收入利润率出现回升，主营业务成本率、产成品存货周转天数和应收账款平均回收期均下降。 分所有制类型来看，与10 月份相比，各类型企业利润累计同比降幅均出现收窄，其中私营企业利润实现正增长。 上游采选业中，有色金属矿采选累计利润增速表现依然较高，煤炭开采和洗选、石油和天然气开采均为负值，但降幅均出现收窄。从当月同比看，有色金属矿采选和黑色金属矿采选业利润同比均出现大幅增长。 随着一揽子宏观经济政策持续发力，在下游需求继续修复的带动下，中游原材料行业价格同比增速走高，这带动此类行业的利润降幅持续收窄，成为拉动整个规上企业利润降幅收窄的主要板块。另外，在外需尚未明显恢复的影响下，中游装备制造业利润增速并未进一步上行，但我国装备制造业出口竞争力保持韧性，中游装备制造业的多个行业增速仍保持高位，如通用设备制造、铁路船舶航空航天和电器机械及器材制造，从本月利润增速来看，中游装备制造业继续呈现稳健的增长态势，特别是汽车制造、铁路船舶航空航天、计算机通信和电子设备，增幅均较大。 与上个月类似，下游制造业利润延续改善的态势，但除了酒饮料和茶制造、烟草制品、橡胶和塑料制品利润增速较高以外，多数行业利润的改善仍有较大空间，在外需没有明显好转之前，强有力的刺激内需政策仍是推动下游制造业利润增速回升的主要力量。此外，在冬季供暖高峰的背景下，公共事业中的电力热力利润增速相对较高，水生产和供应、燃气生产和供应利润增速也持续上涨。 整体来看，在原材料加工业利润增速大幅回升的带动下，工业企业累计利润增速持续爬坡。此外，受去年基数较低的影响，当月利润增速大幅跳升，企业利润增速继续向上的趋势依然比较明显；PPI 当月增速、企业产成品库存增速在连续两个月回升后继续出现波动性下行，但营业收入累计增速继续上行，多项指标再次说明多个行业仍处在被动去库存的尾部。 风险提示：库存同比回升速度可能受限。

元旦小长假即将来临，股民可以通过国债逆回购一次拿4天利息，还不耽误持股过节，对于“细腻型”投资者来说，无疑是一次薅羊毛的好时机。 所谓国债逆回购，通俗地理解，就是投资者把钱借给融资方，融资方用标准化的交易所国债作为抵押物，如果融资方最终没钱还款，就能按照业务合约直接卖掉抵押的国债用于偿还借出人的本金和利息。所以国债逆回购业务被视为几乎没有风险的投资品种，至于借出的利率水平，则由二级市场的交易决定。 原本是用一天钱给一天利息，但是每次到了长假期间，就会有一次薅羊毛的好时机。例如这次元旦小长假，投资者如果在12月28日收盘前卖出1天期国债逆回购，然后就可以在次日一早获得4天的借款利息，此时用于购买国债逆回购的资金也回到了投资者的可用资金项目下，投资者此时如果买入股票，还能获得持股过节的预期收益。 也就是说，4天利息原本用来奖励假期期间借出资金的投资者，但是却让运用巧妙的投资者既能拿到4天的利息，同时也没有耽误假期持股。不过，如果在12月29日卖出1天期国债逆回购，投资者将无法在小长假期间持有股票，同时也只能拿到一天的资金利息，而且投资者实实在在地在长假期间放弃了自己的资金使用权。 相比之下，各种货币市场基金也有长假收益的概念，但通常情况下是要求投资者真的拿满整个假期，才能获得较高的投资收益。而购买国债逆回购的投资者只需要持有12月28日晚间这一个夜晚，就能拿满整个假期收益，这属于性价比最高的投资，还不耽误持股过节，更像是股票投资者的福利。所以，投资者如果能够进行国债逆回购交易，12月28日一天期的逆回购还是尽量参与，次日再选择好股票买入，什么都不耽误，还安安稳稳赚了个高利息，何乐而不为。 当然，这样的交易规则之下，会让12月28日借出资金的投资者增加，12月29日借出资金的投资者减少，引发两个交易日资金价格的不平衡，但从历史上的国债逆回购价格走势看，这种不平衡并不严重，12月28日进场的投资者获利还是非常丰厚的。 值得注意的是，每逢长假之前，股市的整体交投热情会有所下降，因此，除非股民有特别稳健的投资标的，一般情况下可以选择空仓过节，只赚取一些稳定的利息是更加稳妥的选择，毕竟节后的A股可能存在更多的机会。如果拿到了4天的利息，却买错了股票，那对于股民来说，可谓是得不偿失。

A股市场2023年的交易将于本周结束，在“辞旧迎新”之际，私募业内对于2024年市场的投资展望陆续浮出水面。多家一线私募本周在接受中国证券报记者采访时表示，在国内经济基本面有望稳健复苏、政策面支撑力度强劲、全球流动性环境逐步转暖的背景下，可以适度看好2024年的A股市场，建议投资者多以“攻守平衡”的维度进行考量。 　　明年行情值得期待 “站在当前这个时间点，我觉得可以很确定地说，明年的A股市场会比今年要好”。对于2024年的市场，青骊投资总经理苏雪晶如是说。苏雪晶称，从两大方面看，明年的A股市场值得期待。第一，2024年外部环境特别是流动性环境，要远好于今年，虽然不一定成为全球流动性新一轮宽松周期的开始，但至少不会再出现近两年流动性收紧的趋势。第二，从国内来看，机构投资者普遍“放弃了对旧经济的幻想”，开始全面拥抱新经济，在新旧动能转换中，有机会、有转变、未来有增长的产业领域预计将出现更多机会。 保银投资称，从最新数据来看，当前市场整体估值已经处于历史低位，尤其沪深300指数(3365.1939, 28.84, 0.86%)的市盈率已经调整至10倍左右，与2018年年末的前一次历史底部接近。从资金面来看，随着美国加息周期即将结束，明年全球宏观流动性将明显改善，此前导致A股承压的北向资金净流出现象或逐步好转。从政策的角度来看，财政、货币等政策面值得期待。整体而言，保银投资表示，“对2024年的A股行情持相对乐观的预期”。 重阳投资合伙人寇志伟表示，该机构对2024年的中国股票市场持“积极态度”。寇志伟分析，从时间上看，以沪深300指数为代表的A股蓝筹股板块调整已近三年，港股恒生指数调整已有约四年时间。全市场特别是代表中国经济的主流品种估值已经非常有吸引力。当前国内宏观政策调节力度逐渐加大，尽管短期市场很多因素依然存在不确定性，且投资者情绪不高，“但回顾历史，每轮市场的底部都是如此”。寇志伟同时表示：“市场往往在绝望中迎来转机，A股从量变到质变的时间正在临近”。 　　更多从行业入手挖掘投资机会 景领投资总经理邹炜分析，尽管近两年A股市场整体表现不尽如人意，但很多迹象显示，经过这几年各方面的考验，很多优秀的行业和公司没有原地踏步，反而脱颖而出，具备了全球竞争力。因此，对于明年的A股投资，可以更多从行业入手，更关注市场的结构性机会，A股优秀行业和公司全球竞争力的突破值得期待。 此外，邹炜还认为，影响明年A股市场的几个关键要素主要包括：货币市场利率、股票的供求关系、上市公司估值水平、公司经营状况等，“国内资金利率维持在低位，流动性保持充裕，整体将有利于资本市场的表现”。 勤辰资产进一步表示，“市场目前对许多优质资产定价较低，在巨大的预期差当中，2024年投资者可以发掘更多具性价比的投资机会”，“反而更应当保持乐观”。勤辰资产还表示，尽管对宏观基本面的研判相对困难，但从近期国内快递包裹量、发电量等许多高频数据的追踪中，已经能看到国内经济出现了切实改善的迹象。 保银投资表示，2024年中国经济基本面有望迎来稳步复苏，在政策面、基本面等因素的共同作用下，全年人民币汇率有望逐步走强，资金有望重新流回A股。在此背景下，投资机会将相对较为广泛。第一是平台经济、互联网标的。尽管中期相关标的仍可能存在资金流出现象，但政策松绑将提供股价修复机会；第二是新能源板块，光伏、风电等方向在近一年多时间内遭遇了深度调整，但从基本面角度看，未来五年相关行业的年复合增速预计超过20%，依然具有较大的增长空间；第三是人工智能（AI）相关板块，AI是未来十年科技发展的主题，智能技术将推动生产力的飞跃发展，机器人(11.140, -0.03, -0.27%)、Vision Pro等新技术将逐渐引领全球潮流；第四是消费、旅游等板块，特别是入境游等细分领域。 寇志伟透露，2024年重阳投资将重点关注三个板块的投资机会：一是全球新一轮科技革命和中国科技自立自强叠加下的泛科技板块，二是人口老龄化与中国药企出海叠加下的医药板块，三是通过持续迭代升级实现进口替代的先进制造业。 　　策略应对仍需灵活 今年以来A股市场持续震荡，个股全面分化给私募投资带来较大挑战。来自朝阳永续的监测显示，2023年前11个月国内股票私募机构平均小幅亏损0.78%，亏损月份数高于盈利的月份数，其中8月份股票私募全行业更遭遇了业绩深度回撤。在此背景下，对于2024年的策略应对，多家受访私募表示，需在选股、仓位、组合等方面保持适当的灵活性。 保银投资称，在“整体看好2024年A股有望迎来修复行情”的同时，也会在投资策略上聚集两大类型的投资标的。一是前期跌幅较大、有基本面支撑的优质个股；二是随着基本面恢复、企业业绩回升，景气度重新向上的标的。 邹炜表示，景领投资在长期看好大消费、大健康领域投资机会的同时，2024年在整体投资策略上会坚持以寻找结构性机会为主，因此在仓位管理上会更灵活主动。 从“攻守平衡”的维度考量，勤辰资产表示，从今年A股的整体表现看，市场短期风格难以把握，因此2024年仍会考虑“配置一定比例‘顺市场趋势的资产’进行灵活应对”，同时建立底线思维，管理好仓位与行业、个股的集中度，以更好把控投资组合的稳健性。 寇志伟进一步提示，现阶段投资者普遍对市场的利好信息趋于钝化，在这种情况下，明年A股投资策略应对的一大关键，是整体“保持较高的仓位水平”。

问：近日，有媒体报道券商落地“限售股不得融券”新规，各家券商对客户约束的情况不一，证监会对此有何评价？ 答：10月14日，沪深北交易所发布《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》，明确“投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票”，进一步完善了“限售股不得融券”的要求。同时要求证券公司应当按照穿透原则核查投资者情况，对投资者的相关交易行为进行前端控制，严禁参与违规或为违规提供便利。 新规发布后，监管部门和行业协会通过发布通知、现场检查、行业培训等多种方式，督促证券公司落实新规要求。证券公司通过发布公告、修改合同、签署承诺书等方式将新规要求告知投资者，并抓紧完善系统，加强业务管控，在系统改造完成前，安排专人做好交易申报和前端控制，目前部分公司已上线新系统。整体来看，多数证券公司在落实新规要求上基本到位，但现场检查也发现个别证券公司存在关联方核查不够深入等问题。 下一步，证监会将按照中央金融工作会议要求，全面强化穿透式监管，一方面压实证券公司责任，督促证券公司按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平。另一方面强化监管执法，建立健全穿透式监管的工作机制，对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击，发现一起，查处一起，也欢迎各市场参与方共同监督规定执行。

A股今天午后发力了！ 今天下午两点之后，A股市场突然迎来强买力。建设银行(6.580, 0.03, 0.46%)由绿转红，股价被快速拉起，并带动四大行走强。在这个时点，大行迎来大买力，汇金此前已经多次增持四大行，那么，此次是否又是国家队出手呢？ 值得一提的是，天眼查App显示，近日，苏州国有资本投资有限公司成立，法定代表人为李方玲，注册资本500亿元人民币，经营范围含企业总部管理、股权投资、创业投资、融资咨询服务、以自有资金从事投资活动等。 股东信息显示，该公司由苏州市人民政府国有资产监督管理委员会全资持股。据天眼查App显示，该公司是一家以从事资本市场服务为主的企业。 A股午后突然飙涨 今天下午两点过后，A股市场突然迎来了大买力。建设银行等股票直线拉升，给大盘注入强大动力，指数也随之上涨。截至收盘，沪指涨0.54%，深证成指涨0.38%，创业板指涨0.07%。成交额有所放大，北向资金净买入近60亿元。光学光电子、食品饮料、消费电子板块涨幅居前，公用事业、光伏设备板块跌幅居前。 那么，究竟发生了什么？从目前这个市场情况来看，出现如此大的买力，并不能排除国有资本入市的可能性。 12月1日，国家队就曾出手。当天下午，消息突然传来，国新当日进场买入多家公募基金公司旗（金麒麟分析师）下ETF产品。据悉，所购入的ETF产品多为跟踪央企指数产品。随后，大盘快速反攻。 从10月份以来，国家队动作频频。10月11日，中央汇金时隔8年再次出手，对中国银行(4.060, 0.01, 0.25%)、农业银行(3.700, 0.01, 0.27%)、工商银行(4.850, 0.02, 0.41%)、建设银行合计增持超4.76亿元，并表示拟在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持国有四大行股份。 10月23日，中央汇金公告称当日买入ETF，并表示将在未来继续增持。据Wind数据，10月23日，170只指数基金或增强指数基金份额增加，以10月23日基金单位净值以及份额变动测算，170只ETF规模单日增加93.42亿元，其中13只规模增长超过1亿元。 值得一提的是，近期国债市场持续大涨，可能也在一定程度上刺激了四大国有行这些带有国债属性的股票。而来自彭博社的数据显示，根据中国外汇监管机构，外资上个月在全球第二大债券市场净增持规模达2510亿元人民币（约合330亿美元），为历史次高量。净增持的规模几乎是10月份的六倍，去年6160亿元人民币流出人民币债券，创下纪录。 苏州国资大动作 今天还有一个信号值得关注。 天眼查App显示，近日，苏州国有资本投资有限公司成立，法定代表人为李方玲，注册资本500亿人民币，经营范围含企业总部管理、股权投资、创业投资、融资咨询服务、以自有资金从事投资活动等。股东信息显示，该公司由苏州市人民政府国有资产监督管理委员会全资持股。 昨天（12月26日）召开的苏州市委全会暨市委经济工作会议强调，科技创新是高质量发展的“主引擎”。会议提出，要坚持围绕产业升级谋创新、聚焦成果转化抓创新，加快建设产业科技创新中心主承载区，落实好市委提出的科技创新“八大工程”。更加突出企业创新主体地位，加强创新企业培育，强化产业技术攻坚突破，支持更多头部企业牵头组建创新联合体，聚力解决一批“卡脖子”难题。更大力度集聚创新创业人才，迭代升级人才政策，加快拔尖创新人才培养，全方位加强对基础研究、成果产业化、重大技术攻关领域人才团队支持。更高水平加强创新源头供给，统筹配置创新资源，鼓励围绕产业建立科创联盟，不断建强各类科创载体。更优举措完善创新生态，建好用好先进技术成果长三角转化中心，充分用好各类创投基金，不断提高企业对创新资本的可获得性。 会议还提出，要对标世界银行新一轮营商环境评价体系，打造公平竞争市场秩序，聚焦企业全周期、产业全链条需求优化服务，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境。加快优化要素市场化配置，开展全域土地综合整治试点、数据得地、数字征信、绿色金融等改革举措，发挥公共资源“一网交易”总门户作用，不断提升资源利用效率。持续提高政府服务效能，全面推进数字化改革，升级“政策计算器”“苏商通”等平台功能，推动更多政策免申即享、直达快享，大力推进市场准入、项目建设等审批提速增效，加快建立市县乡三级企业服务中心和企检服务中心。不折不扣落实好国家和省各项惠企政策，扎实推进国企改革深化提升行动，促进民营经济高质量发展。