北京时间28日凌晨，美股周三小幅收高。美元与美国国债收益率创五个月新低。道指与纳斯达克(15099.1763, 24.60, 0.16%)100指数均创历史新高。标准普尔500指数距历史最高水平差距仅为0.3%。     道指收涨111.19点，涨幅为0.30%，报37656.52点；纳指涨24.60点，涨幅为0.16%，报15099.18点；标普500指数涨6.83点，涨幅为0.14%，报4781.58点。 周三纳斯达克100指数上涨28.34点，涨幅为0.17%，收于16906.80，再创历史新高。 道指盘中最高上涨至37683.70点，创盘中历史最高纪录。标普500指数仅比2022年1月创下的历史收盘高点4796.56点低0.3%，较盘中历史最高纪录4818.62点低不到0.8%。 周三美元指数（DXY）跌破101关口，降至5个月新低。基准的10年期美国国债收益率下跌9.5个基点，降至3.791%，创7月24日以来新低。2年期国债收益率下跌4.5个基点，降至4.244%。30年期国债收益率下跌9.4个基点，降至3.949%。 今年的美股交易时间只剩下最后几个交易日。2023年美股整体表现强劲，今年迄今，道指已上涨13.6%，标普500指数上涨24.54%。 纳斯达克综合指数上涨了44.26%，有望录得2003年之后的最大年度涨幅。今年大型科技股反弹、人工智能概念股受到热捧，推动这个以科技股为主的基准指数跑赢其他股指。 目前美国股市正处于所谓的“圣诞节涨势”的高峰期，这一时期包括每年的最后五个交易日和新年的前两个交易日。根据《股票交易员年鉴》自1950年以来的数据，标准普尔500指数在这段时间内平均上涨了约1.3%。 瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“在本周或下周标普500指数被推至新高之前，买家肯定不会退缩。市场的乐观情绪有些过头了。美联储可能会降息，但不会以目前市场反映的速度降息。一旦圣诞老人的兴奋消退，宿醉就会袭来。” 富国银行(49.33, -0.31, -0.62%)投资研究所高级全球市场策略师Scott Wren表示，最近市场情绪高涨，而且本周这种情绪继续主宰市场，这并不让他感到意外。但他也认为，市场可能过于乐观，特别是如果美联储开始降息的时间晚于交易员的预期。 根据芝商所的FedWatch工具，市场预计美联储在3月会议上降息的可能性超过70%。 焦点个股 两位美国参议员已致信特斯拉(261.44, 4.83, 1.88%)首席执行官马斯克，呼吁他“迅速”召回所有悬架部件存在安全隐患的汽车。 这封信由康涅狄格州参议员理查德·布卢门撒尔和马萨诸塞州参议员爱德华·马基共同签署。信中写道：“最近有调查报告显示，特斯拉早已知悉其悬挂和转向部件存在缺陷，但却向监管机构隐瞒了这一问题，并将频繁出现故障的责任归咎于司机，我们对此深表担忧。” 特斯拉预计将再次创下电动汽车交付量新纪录，可能会低于CEO马斯克今年年初提出的雄心勃勃的200万辆的内部年度目标。面对销售放缓，特斯拉在2023年利用其行业领先的利润率，在全球范围内大幅下调了四款车型的价格。 CFRA Research高级分析师Garrett Nelson表示：“特斯拉四季度交付量通常是一年里最高的，预计今年也同样如此。” 《纽约时报》周三在曼哈顿联邦地区法院起诉OpenAI和微软(374.07, -0.59, -0.16%)侵犯版权，主要因为这两家公司未经授权而使用《纽约时报》所发表的作品来培训其AI技术。《纽约时报》也成为了第一家起诉这些AI公司的美国大型媒体机构。 《纽约时报》在起诉书中称，其所发表的数百万篇文章被OpenAI和微软用来训练其自动聊天机器人，而这些机器人现在又作为可靠信息的来源，与《纽约时报》相竞争。 据报道，在92家接受调查的华尓街经纪公司评出的2024年最青睐的20大股票中，英伟达公司名列前茅。 另有报道称，英伟达为了确保HBM稳定供应，已向SK海力士和美光(86.66, -0.40, -0.46%)支付数亿美元的预付款，等同已确定供应合约。三星电子(208.25, 0.00, 0.00%)近期也结束产品测试，与英伟达签订HBM产品供应协议。 周三，美国华盛顿的一个上诉法庭暂停了美国国际贸易委员会（ITC）对苹果(193.15, 0.10, 0.05%)公司部分智能手表的禁令。与此同时，苹果公司正在对ITC的禁令提出上诉，并请求在上诉期间延长禁令可以暂停的时间。 白宫周二拒绝推翻美国Apple Watch销售禁令，苹果公司当天立即提起了上诉，以维护一项年收入约170亿美元的业务。 其他市场面，现货黄金上涨0.5%，报每盎司2，077.01美元，为12月4日以来的最高水平。如果涨势保持，现货黄金在2023年有望上涨近14%。 纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格上涨23.3美元，涨幅为1.1%，收于每盎司2093.10美元。 伦敦金银市场协会表示，周三的伦敦金价基准攀升至每金衡盎司2069.40美元的历史新高，打破了2020年8月创下的纪录。 纽约商品交易所2月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌1.46美元，跌幅为1.93%，收于每桶74.11美元。1月份交割的天然气期货价格上涨2.7%，收于每百万英国热量单位2.619美元。 欧洲洲际交易所(127.79, 1.14, 0.90%)2月交割的布伦特原油期货价格下跌1.42美元，跌幅为1.8%，收于每桶79.65美元。

12月25日晚间，香雪制药(5.130, -0.07, -1.35%)发布公告称，公司收到广东省五华县人民法院出具的中国农业银行(3.700, 0.01, 0.27%)股份有限公司五华县支行作为原告的《民事起诉状》等相关法律文书，因公司子公司广东香雪智慧中医药产业有限公司(以下简称“香雪智慧”)与其的金融借款合同纠纷，其对公司及子公司提起诉讼，涉案金额2.46亿元。 香雪制药表示，本次重大诉讼事项因公司出现流动性收缩导致未能按时履行还款义务，中国农业银行股份有限公司五华县支行按照常规流程对公司提起诉讼。公司在积极寻求合理的处理方案，并已聘请了专业的律师团队应诉，依法主张自身合法权益，维护公司和股东合法利益，同时，公司也会加强与相关方沟通与协商，争取尽快妥善解决诉讼事项。 “公司目前已向地方政府部门、监管机构申请，协助公司进行债务重组。”香雪制药相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，本次诉讼未对公司经营产生重大不利影响。 在上述诉讼中，原告中国农业银行股份有限公司五华县支行表示，其与香雪智慧于2020年3月27日签订了《中国农业银行股份有限公司固定资产借款合同》，后双方签订了5份补充协议。被告(香雪制药及子公司香雪智慧)提款后，每月支付利息均存在逾期还款的情形，2023年11月份被告按约需偿还部分本金，但未按期偿还，已构成根本违约，双方合同现已解除。 事实上，香雪制药目前债务高企、诉讼缠身。据天眼查APP显示，香雪制药已8次成为被执行人，被执行总金额高达7.1亿元。公司曾两次成为历史失信被执行人，两次被限制高消费。在涉诉的297个司法案件中，公司79.1%的案件身份为被告。 截至今年9月末，香雪制药短期借款达15.1亿元，而账面货币资金仅有1.31亿元。资产负债率也创新高，达70.79%。2020年至2022年三年间，公司资产负债率从56.5%提升至69.87%。今年前三季度，公司归母净利润亏损1.46亿元。 为了脱困，香雪制药做了很多尝试。今年7月份，香雪制药董秘徐力在接受《证券日报》记者采访时表示，无论是通过资产处置回笼资金还是借助政府协调，公司都有信心解决相关纠纷。 资产处置方面，今年8月份，香雪制药以2亿元转让参股公司天济药业18.87%股权。而拉长时间线来看，2021年至2022年，香雪制药把曾经大举扩张的多元化资产纷纷“甩卖”，接连出售兆阳生物、香雪生物、香雪亚洲饮料、九极日用保健品、茂名恒颐等旗下资产，加上天济药业的股权转让款，累计回笼资金近10亿元。 与此同时，香雪制药还通过定增、借款等方式“回血”。在转让天济药业股权的同时，公司还公布了拟定增9.6亿元的预案，其中有1.8亿元用于补充流动资金；4月份，香雪制药和子公司曾分别向广东南海农商银行申请3.7亿元、7550万元借款，向广州农商银行黄埔支行和建设银行(6.580, 0.03, 0.46%)广州开发区分行分别申请5.5亿元、4.57亿元的借款展期。 此外，香雪制药聚焦主业，重点布局TCR-T细胞治疗领域。香雪制药董事长王永辉在公司近日召开的全国经销商大会上表示，香雪制药将在“二次创业”中打造2.0知识运营产业闭环。官洲总部是闭环重要的一环，香雪的精准医学中心在这里布局T-CRT管线和免疫治疗中心，赋能产业闭环。 “肿瘤细胞治疗作为一种新生的疗法，目前在血液肿瘤方面取得了突出进步，治疗效果有目共睹。但作为一种新生技术，其还存在很多未知的潜在副作用，需要更多的时间来充分证明安全性。”神州细胞(50.650, 0.13, 0.26%)海内外商务合作负责人来延鲲在接受《证券日报》记者采访时表示，目前肿瘤细胞治疗对实体瘤的疗效还不理想，造价也较高，仍然需要大量时间来进行技术提升，才能迎来真正的市场红利收获期。

12月22日，爱维艾夫医院管理集团有限公司（以下简称“爱维艾，”）向港交所递交了IPO申请，中信证劵为其独家保荐人。 据招股书，爱维艾夫主要为不孕不育患者提供辅助生殖服务，共拥有四家特许医院。据弗若斯特沙利文数据，2022年，爱维艾夫医院共提供6706次辅助生殖服务，在全国民营辅助生殖医院中排名第四。 在对招股书进行梳理后发现，公司未来发展仍存在诸多隐忧。首先，爱维艾夫实控人夫妇一股独大，持股比例高达91.81%，公司治理等方面或存风险。其次，公司市场份额仅有0.9%，2020年-2022年营收年复合增长率仅有5%，业绩天花板或已逐步显现。同时，公司资本回报率也连年走低，并于2023年上半年创历史新低，未来发展潜力待考。 营收年复合增长率仅5% 业绩天花板或已逐步显现 近年来，生育问题愈发引起国家与社会关注。事实上，过去几年间，国家已逐步放开对辅助生殖领域的管控，并出台了系列引导性文件，为我国辅助生殖服务的开展及相关产业的发展提供优良的政策环境。 2022年北京医保局提出将人工受精、胚胎移植等16项辅助生殖技术纳入北京医保；银川卫健委也提出对特殊家庭中年龄为40-49岁的女性，确需要实施辅助生殖技术再生育的给予6万元生育补贴；2023年2月国家医保局答复，将逐步把适宜的辅助生殖技术纳入医保，并鼓励中医医院开设优生优育门诊，提供不孕不育诊疗服务。 在此背景下，辅助生殖被认为是具有较大发展潜力的黄金赛道。然而，从市场角度看，爱维艾夫未来的发展潜力或有限。一方面，目前国内市场中，公立生殖中心占绝对主导地位，大概占据90%的市场份额，按照2020年434.1 亿元的市场规模乐观测算，留给所有民营企业的市场份额约50亿元。其中，据招股书披露，爱维艾夫在国内辅助生殖市场中的份额仅有0.9%。 而从竞争格局看，已上市头部企业锦欣生殖已步入并购扩张阶段，快速占据市场份额，而包括爱维艾夫、美中宜和、佳音医院等在内的众多民营医疗机构则面临着营收增速放缓，发展步入瓶颈期的挑战。 据Wind数据显示，锦欣生殖2020年-2022年营业总收入分别为14.44亿元、18.54亿元、23.79亿元，营收年复合增长率为28.36%。同期爱维艾夫营业总收入分别为3.69亿元、4.2亿元、4.07亿元，营收年复合增长率仅为5%。 从盈利能力来看，爱维艾夫的毛利率、净利率、权益回报率及资产回报率在报告期内整体呈下滑趋势，表现均弱于往年。其中，权益回报率和资产回报率更是创下新低。整体来看，公司发展天花板或已显现。 实控人夫妇持股比例高达91.81% 一股独大问题突出 从股权结构看，爱维艾夫一股独大的现象十分明显。据招股书显示，经股权穿透后，爱维艾夫实控人夫妇任吉忠、张晓文共计持有公司91.81%的股权。 此外，对股权结构进行进一步梳理后发现，爱维艾夫集团上市主体公司实际仅持有运营主体公司70%的股权。从运营主体的视角来看，公司实控人任吉忠、张晓文夫妇实际持有股权比例接近95%。 据招股书显示，爱维艾夫主要运营实体为湛江久和医院、揭阳爱维 艾夫医院、昆明爱维 艾夫医院及天津爱维医院。上述4家医院均由深圳爱维艾夫100%持有。 而深圳爱维艾夫则由公司实控人任吉忠妻子张晓文、女儿任泓侨通过爱维飞庆、艾维正禄、艾维三才、爱维中元、艾维正元持有30%的股权。 同时，实控人任吉忠通过境外实体Jiuhe BVI、LBRS Holdings、Suda BVI持有上市主体爱维艾夫医院管理集团有限公司（图中“本公司”）91.81%的股权进而间接持有深圳爱维艾夫64.267%的股份。 综上，爱维艾夫实控人夫妇明面上持有上市公司91.81%的股权，但由于上市公司主体并非100%持股运营主体，从运营主体的视角看，实控人夫妇实际享有4家医院的股权比例为94.267%。 由此不难看出，无论是上市公司主体还是运营公司主体，爱维艾夫实控人夫妇都拥有绝对的话语权，即使按照公众持股比例25%估算，控股股东持股比例或仍高达80%左右。过度集中的持股比例不但可能衍生出公司治理层面的种种弊病，还可能导致不平等的利益输送问题。 正如刘纪鹏教授所言，国企是存量股份暂不流通，所以新募集的25%的股份才有出资人高价入手。而民营企业经过资产评估、溢价发行、挂牌上市三级放大后，融资后非但不用还本付息，而且，25%的股份高价入市，75%的存量股份也达到了同样的价格且三年限售期满即可减持，其中的合理性有待考量。

涉嫌违规信披，国联股份被证监会立案调查。与此同时，公司还收到北京监管局警示函，包括董事长刘泉、总经理钱晓钧、财务总监田涛等在内，均被出具警示函。 受此影响，12月27日开盘，国联股份一字跌停。作为公募持仓较多的个股，当下业绩不佳的基金经理们再次被推上舆论的风口浪尖。国联股份前十大持仓基金中，出现刘格菘、侯杰、付娟等明星基金经理身影。其中，有三只在管产品进入前十大流通股的刘格菘更是首当其冲。 国联股份被立案调查事发缘由可以追溯到今年5月。不过今年三季度，却有16只基金选择加仓，原因为何？ 涉嫌信披违规被证监会立案调查 12月26日，国联股份发布《关于收到中国证监会立案告知书的公告》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《证券法》等法律规定，证监会决定对公司立案调查。 同日，国联股份发布的《关于收到北京监管局警示函的公告》显示，国联股份于2023年4月28日、5月16日两次发布前期会计差错更正公告，将部分交易调整为按照净额法确认收入，对2020年年报，2021年年报，2022年前三季度报告相关财务数据进行更正，导致多期财务报告信息披露不准确。 北京证监局决定，对国联股份董事长刘泉、总经理钱晓钧、财务总监田涛出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。 这个处罚也并不意外，早在今年5月17日，国联股份就公告了《关于2020年至2021年有关财务数据更正公告》称，在2022年年度报告出具过程中，国联股份针对部分公司难以完整取得或拥有除客户签收单以外其他与相关交易商品控制权直接依据的交易，按照净额法确认营业收入。公司对于部分收入自总额法调整为净额法主要系公司对于控制权的判断选取了更为严格的标准，公司交易的具体业务模式未发生变更。 据此，国联股份通过自查及重新核算，对2020年至2021年营业收入和营业成本进行了更正。在营业收入方面，2020年由171.58亿更正为148.18亿元；2021年的营收由372.3亿元更正为274.9亿元。 到了今年8月份，因多期定期报告财务信息披露不准确等原因，上交所对国联股份及有关责任人予以纪律处分。 如公告披露，国联股份此次信披问题的根源在于营收计算上将全额法改为净额法，据了解，因国联股份是电商交易平台，在营收统计时，有两套统计方式，一是客户在平台交易的流水金额为全额法；二是公司对客户交易收取的佣金费用为净额法，国联股份调整的就是这一部分内容。 业内猜测，此次被立案调查和警示函可以视为这一信披问题的延续处置举措。 多位明星基金经理“踩雷” 今年以来，国联股份的股价一路下行，截至12月27日，该公司年内股价腰斩，下跌近58%，距离2022年11月高点已经跌去7成。 国联股份被立案调查公告一出，重仓的公募基金也被推至舆论的风口浪尖。从今年三季度季度持仓来看，国联股份是公募基金的第183大重仓股，有44只基金重仓股该公司，较今年二季度增加了16只。 从国联股份前十大持仓基金来看，侯杰、王娟娟管理的招商安华债券，刘格菘管理的广发小盘成长混合、广发科技先锋混合，以及他与吴远怡合管的广发创新升级混合，侯杰管理的瑞阳混合，付娟管理的申万菱信新经济混合以及马翔管理的汇添富科技创新混合、汇添富民营活力混合等悉数在列。 之所以引发关注，一是刘格菘、侯杰、付娟等明星基金经理重仓了国联股份。二是刘格菘管理的三只基金进入国联股份的前十大重仓股，首当其冲成为基民情绪的宣泄口。 市场真正的疑问并非是基金经理们的踩雷，而是国联股份信披违规在今年5月份已经披露，包括招商安华债券、广发小盘成长混合以及全国社保基金418组合却在今年三季度选择增持，原因为何？ 从基金经理们的三季报中，并不难发现看好的逻辑，比如，侯杰或许因看好消费复苏，8月社会消费品零售总额当月同比增速为4.6%，以2021年为基准考虑两年平均后的社零当月同比增速为5%，较二季度的低位有所回升，反映疫情后消费的内在修复动能逐渐显现。 刘格菘则认为，随着宏观政策逐步落地、经济稳步复苏、资金层面流出趋缓，估值分位与成长增速显著不匹配的状况会逐步改变，市场在经历极端情绪宣泄后终会回归理性。 另据业内分析人士指出，基金公司增持的理由其实也并不难理解，一方面是对消费复苏的判断，另一方面国联股份此次信披违规并没有影响利润和现金流。但是这给基金管理人敲响了警钟。今年以来，信披违规监管从严，多数涉及企业都进入到了立案调查的程序，对于悬而未决的公司风险，在投资决策中应该采取更为审慎的态度。 不过，值得关注的是，基金持股的披露相对滞后，目前仅能看到今年三季度的增减情况，基金经理在今年四季度是否有相关操作，也将在不久后的季报披露中揭晓。

据中基协披露的最新数据显示，截至11月底，国内公募基金的最新总净值规模达到27.45万亿元，较上月增加711.75亿元；同时公募基金的总份额达到26.20万亿份，基金数量为1.14万只。 11月，担纲份额增长主力的依旧是年内业绩强势的债基，且这部分增长主要来源于新发产品——11月债基发行募集规模达到1052.86亿元，创今年以来单月新高，且占11月新基金募集总额的八成。而份额增幅较为明显的是QDII基金，无论是基金数量还是份额均有超过2%的增长，此外，随着海外市场的接连走高，QDII基金净值也单月增加了203.86亿元，环比增5.35%。 虽然11月份权益市场表现一般，但ETF扛起了股票基金份额增长的“大旗”。有机构人士指出，当下A股触底反弹的可能性在增大，很多资金实际上是有“抄底”意愿的；而包括ETF在内的指数基金，因为具有风格稳定、费率较低、简单透明等优势，历来被认为是“抄底利器”，因此一些低位布局的资金，选择借助ETF进行布局，静待市场反转机会。 11月基金规模逆势增长 近日，基金业协会最新发布的数据显示，截至2023年11月底，我国境内共有基金管理公司144家，其中，外商投资基金管理公司48家（包括中外合资和外商独资），内资基金管理公司96家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司1家。以上机构管理的公募基金资产净值合计27.45万亿元。 10月，A股各大股指均有不同程度的下挫，沪指跌近3%，深指也跌约2.43%，然而公募基金的总份额却从10月末的26.10万亿份增长至11月末的26.20万亿份，单月增加了960.13亿份，环比涨幅为0.37%。 具体来看，今年11月，规模增长最多的是债券型基金，单月规模增加了2038.42亿元，债基的总规模达到4.96万亿元，这部分增量主要来源于新发市场。 11月，债券基金仍是新发市场主力，11月债基发行募集规模达到1052.86亿元，创今年以来单月新高，且占11月新基金募集总额的八成。债基的火热仍在持续，当前“后备力量”依旧充足。据Wind数据，11月还有132只新产品上报，其中54只为债基，占比超4成。新申报的债基产品中，多为中短期持有债产品，利率债、增强债券型等新产品也有上报。 有基金经理认为，有业内人士分析称，债券基金发行的火爆，首先，源于今年债市的良好表现；其次，临近年末，基金公司频发产品冲击规模，风险小于股票基金、收益率又高于货币基金的债基自然成为资金的首选。 QDII基金增幅明显 港股市场能否否极泰来？ 11月份，增幅较为明显的还有QDII基金，无论是基金数量还是份额均有超过2%的环比增幅，此外，随着海外市场的接连走高，QDII基金净值也单月增加了203.86亿元，环比增5.35%。 具体来看，11月份分别成立了华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF、嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF、易方达MSCI美国50ETF以及富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF等四只规模超过2亿元的基金。值得一提的是，虽然香港市场是QDII资金最大去向，但因近期港股的持续下挫，因此11月份成立的QDII基金中并没有投向该市场的基金。 数据统计，今年11月份，全市场563只（各类份额分开计算，下同）有可比业绩的QDII基金中，有476只基金净值上涨，86只基金净值下跌，1只基金净值持平。  涨幅榜上，11月份共计67只QDII基金涨幅超过10%（含10%），其中，华宝基金旗下的华宝海外科技股票A、华宝海外科技股票C涨幅超过20%，分别涨20.75%、20.72%，成为QDII基金涨幅榜冠亚军；广发全球精选股票美元、广发全球精选股票人民币分别以16.12%、14.90%的收益率排在QDII基金涨幅榜第三、第四名。 年内，包括道指在内的多个外围指数纷纷创下历史新高，日经225指数在今年11月下旬也站上盘中33853点高位，创1990年以来新高，相关产品均吸引了不少投资者的“加购”。 虽然港股相关QDII领跌，但依旧有机构坚定地看好港股市场。中泰国际指出，领先全球制造业周期的半导体周期已悄悄开启，预示全球新一轮经济扩张的周期即将到来，有利于港股趁势上行。此外，美联储加息周期基本完结，港股流动性边际好转，企业盈利回升，估值修复空间打开，港股正在积累更多向上势能。 中欧基金基金经理罗佳明表示，明年可以对港股多一点期待。“就投资而言，相比于短期股价，应更关注公司的价值，即公司给股东带来的生命周期内自由现金流的总和，而不是简单关注公司一两个月或是一两个季度的短期业绩。” ETF扛起股票基金“大旗” 虽然权益市场并不乐观，但股票基金数量与份额依旧保持了超过1%的正增长，但因行情不景气，从而导致净值增幅仅有0.09%的微增。某基金公司投研人士表示，股基的规模增长主要来自投资者对股票ETF的积极布局。 从份额增长来看，资金11月最为青睐科创100ETF，其中科创100ETF华夏份额增加60.9亿份，居全市场之首，且资金依旧青睐港股ETF相关产品，尤其是科技和医药两大主题。华夏基金恒生互联网ETF、华泰柏瑞基金恒生科技ETF、景顺长城基金港股科技50ETF、华夏基金恒生科技指数ETF、易方达基金H股ETF在11月的份额合计增加100.94亿份。 华南某大型公募渠道人士对记者表示，从市场风格与产品特性来看，A股事实上已经进入了熊市的第三年，无论是从经济基本面的改善，还是政策的持续发力，包括过往数据的回溯演绎来看，A股触底反弹的可能性都在增大，很多资金实际上是有“抄底”意愿的；而包括ETF在内的指数基金，因为具有风格稳定（行业/主题型则是鲜明）、费率较低、简单透明等优势，历来被认为是“抄底利器”，因此一些低位布局的资金，选择借助ETF进行布局，静待市场反转机会。 “从行业发展的趋势来看，海外经验事实上已经说明，指数化投资是大势所趋；这几年来在各有关方面的宣传普及下，知晓并开始尝试指数投资的客群越来越多，大家开始更多理解指数投资的优势所在，而今年属于相对的厚积薄发。”

港股经历圣诞长假后复市，扭转上周五跌势，三大指数均收涨，恒生指数尾盘拉升，收报16647点，大市成交额905.69亿港元。 不过，多只“仙股”及新上市不久股份跌幅惊人，其中，宏强控股跌近94%，暂时停牌；奇士达跌90%，成交额激增至2.16亿港元，市值1.59亿港元；梦东方跌87.14%；上市不足两月的华视集团跌50%；巨星医疗跌55.93%，股价仅为0.0878港元，创上市以来新低。 当中，奇士达新三板转港股上市3年来，数次出现急升急跌，本次大幅起落前的配股也让市场怀疑起奇士达的“含庄量”。 奇士达股价飙升前配股还债？ 值得注意的是，奇士达此前5个月累计涨幅超600%。奇士达于2020年3月在港交所上市，主要设计、开发、制造及销售智能车模、智能互动式玩具及传统玩具，收入主要来自于海外市场。根据最新公布的财报数据，奇士达亏损有缩窄趋势。 奇士达2023年半年报显示，总收益同比降48.6%至5310万元人民币，股东应占净亏损同比减少67.4%至1420万元，每股亏损2.7分。公告称，亏损有所减少乃主要由于本期间没有发雇员购股权的相关行政费用，而2022年同期约为人民币3500万元。 此外，奇士达于股价开始大幅上涨前的配股十分离奇。 今年7月26日，奇士达在港交所公告，称拟向不少于6个独立机构、专业或个人投资者配售最多104，177，200股配售股份，每股配售股份0.35港元。奇士达表示，所得款项净额（经扣除配售事项的配售佣金及其他相关开支后）将为约3594万港元。 不愿具名的业内人士表示，奇士达配股的古怪在于，对于很多港股上市公司来说，配股筹资的目的往往是用于扩大业务规模，进一步提升企业竞争力。但奇士达的配股，竟是为了偿还债务。 随后，奇士达再发布公告，已于2023年8月23日完成合共1.04亿股配售股份，按每股配售股份0.35港元的配售价成功配售予不少于六名承配人，配售发行价较前一日市值折让68.8%。 为何奇士达频繁暴涨暴跌？ 这不是奇士达第一次暴涨闪崩。 奇士达曾从2022年3月的0.76港元暴涨至2022年8月的4.6港元，涨幅同样近6倍。2022年8月尾，奇士达闪崩，9月初盘中低见0.46港元。业内人士表示，这种大涨大跌就像A股市场中的“妖股”的炒作手法，然而港股由于没有涨跌幅限制，往往更加“无情”。 那么，为何奇士达会频繁暴涨暴跌？ 首先，这主要由于奇士达的持股集中度高。截止到2022年9月30日，5大股东合计持有49.5%的股份，而2023年6月30日，5大股东合计持股比例达60.31%。 此外，奇士达还曾陷入被港股股民称作“微信女股”的股票骗局。 所谓“微信女股”，是指打着“投资分析师”、“美女股神”等名号的骗子，以美女照片诱惑招揽股民进入社交群组并建立信任，再推销用来散货的目标股。如今，就算是奇士达股价经历数次出现暴跌，股吧里依旧有人在喊“高水高配，明天发车”之类的话。 业内人士向记者表示，“港股庄股套路非常明显，先用极低的价格配股，加上股权集中度高，仅用少量股份就能引起股价的大涨，随后管理层便开始高位套现，一边拉高股价，一边二级市场散货，让散户接盘。” 港股开盘一日出现多只暴跌股 除奇士达外，港股27日还出现多只暴跌股票，让不少见惯限制个股涨跌的A股股民表示“心惊胆战”。 其中，巨星医疗55.93%，收报0.0878元，股价创上市最低。上市不足两个月的华视集团控股连续三日急跌，27日跌50%，此前两个交易日分别跌22.4%和44.7%。 据悉，华视集团是一家位于湖北省的品牌、广告及营销服务供应商，于今年11月中挂牌，上市价1.04港元，集资净额约7210万港元。该股首日收报1.62港元，较上市价上涨55.8%，于11月下旬创下2.39港元历史高位后，一直维持在约2.2港元水平，近几日才连续大幅下跌。 宏强控股27日大跌94%，为港股跌幅榜首位，并于11时24分起停牌。消息面上，宏强控股曾于11月15日起停牌，并于12月7日发布第一季度业绩且复牌。对于停牌原因，宏强控股曾表示，是因为公司的某些电脑系统未能正常运作，导致业绩资料遗失，因此，董事无法于2023年11月14日召开董事会会议审议第一季业绩。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 本报记者 贺王娟 12月27日晚间，东方甄选公告称，公司董事会批准向母公司新东方建议出售教育业务，合计代价15亿元，以现金支付，此次出售收益预计约16.53亿元。 根据公告，东方甄选此次出售事项的标的主要包括东方优播（香港）教育有限公司、北京酷学慧思网络科技有限公司、西安睿盈慧师网络科技有限公司的全部股权，以及集团运营大学教育及机构客户业务分部的相关资产。 东方甄选表示，公司已经定位为一个直播平台，专注于通过尖端技术以寓教于乐的方式，为消费者甄选及提供优质产品。此次出售事项旨在更明确地划分业务线，以及更好地使业务部门与运营环境保持一致。完成上述出售后，公司将不再经营在线教育业务。 值得一提的是，东方甄选前身为新东方在线，为新东方旗下在线教育平台，“双减”政策后，剥离K12培训业务，逐步转型直播电商平台。 此后，东方甄选在直播电商赛道越走越顺。今年8月底，东方甄选交出转型后的首份财报。截至5月31日，东方甄选2023财年总营业收入为45亿元，同比增长651%；实现净利润9.71亿元，同比扭亏为盈。其中公司自营产品及直播电商业务累计营收39亿元，占总营收的87%，全年带货商品交易总额（GMV）达100亿元。 而对于此次剥离教育业务，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向《证券日报》记者表示，这有利于未来东方甄选的再融资，支撑其多元化渠道及产品的发展，摆脱对抖音的过度依赖，同时此次出售获得的现金流也有利于东方甄选直播电商业务的发展。 对于上述出售事项的所得款净额，东方甄选表示，10%将用于营销及销售，使用时间为自出售事项完成起5年内；10%将用于人才入职及挽留；20%用于研发；40%用于其他一般发展及营运自营产品、直播业务；20%用于一般营运资金。 而对于未来如何发展，东方甄选称，计划透过加强与现有供应商的关系及物色更多供应商及农业企业，扩大优质产品目录，特别是自营产品。持续培养、壮大优秀的主播团队，以寓教于乐的方式向观众传递有关产品及其来源的具激发性和教育性的学问。

受养殖行业景气度影响，以饲料产品为主营业务的安佑生物科技集团股份有限公司（以下简称“安佑生物”）业绩出现了连降。目前，安佑生物正在冲刺深市主板。深交所官网显示，公司IPO于近日恢复审核并更新了招股书。值得注意的是，虽然净利持续下滑，但报告期内，安佑生物分红毫不手软，累计分红逾11亿元，这也为公司IPO之路增添了不确定性。 净利连年下滑 报告期内，安佑生物归属净利润出现逐年下滑。 招股书显示，安佑生物主要从事饲料的研发、生产和销售，是一家专注于动物精准营养的高新技术企业。公司产品主要涵盖猪、禽、水产和反刍饲料，其中猪饲料为主要产品。 财务数据显示，2020—2022年以及2023年上半年，安佑生物实现的营业收入分别为72.53亿元、108.43亿元、114.95亿元、57.5亿元；虽然收入呈逐年增长的趋势，但对应实现的归属净利润却出现逐年下降，分别约为5.32亿元、3.87亿元、2.74亿元、1.28亿元；对应实现的扣非后净利润分别约为4.32亿元、3.94亿元、2.64亿元、1.22亿元。 同时，安佑生物主营业务毛利率大体呈现持续下滑的情形，报告期内主营业务毛利率分别为15.72%、10.28%、8.55%和9.08%。 安佑生物表示，饲料行业受到上游原材料价格波动影响以及下游养殖行业景气度及存栏量的影响，毛利率存在一定的波动。 投融资专家许小恒表示，今年以来，生猪价格长期低位徘徊，肉鸡、鸡蛋价格也出现下跌。由于价格长期低迷，使得生猪、肉鸡养殖行业业绩疲软，也会影响到上游饲料行业。 安佑生物也在招股书中提示风险称，若上下游大幅波动等不利因素影响，可能导致公司毛利率下降，从而使公司面临经营业绩大幅波动的风险。 值得一提的是，安佑生物也曾涉足生猪养殖行业。2020年11月，鉴于生猪养殖行业“猪周期”行业特性对公司业绩波动影响较大，同时公司为聚焦饲料主营业务，安佑生物剥离了以生猪养殖业务为主业的江苏和佑食品科技集团有限公司。 募资额与分红额接近 净利连降的情况，并没有影响到公司的分红意愿，报告期内，安佑生物坚持每期分红，三年半间累计分红逾11亿元。 数据显示，2020—2022年以及2023年上半年，安佑生物现金分红金额分别约为3.1亿元、4.7亿元、1.53亿元、1.8亿元，合计分红额达到11.13亿元。 针对历次分红的原因，安佑生物表示，报告期内，为增强股东对公司发展的信心，与股东分享公司发展的阶段性成果，同时为剥离生猪养殖业务和应对鼎晖投资退股，公司在充分考虑业务开展资金需求，兼顾公司长远利益和可持续发展，保持利润分配政策的连续性和稳定性前提下进行了现金分红。 值得一提的是，安佑生物拟募资金额同样为11亿元。招股书显示，此次主板IPO，安佑生物拟募集资金11.04亿元，投向11个项目，其中包括玉溪安佑年产20万吨饲料项目等9个饲料项目，以及数字化智能平台技术改造项目、补充流动资金。其中拟将2亿元募集资金投向补充流动资金项目。 安佑生物表示，公司本次募投项目均围绕公司主营业务展开，相关产品均依托于公司的核心技术。其中，9个饲料生产相关募投项目可以有效提升公司在项目当地的产能，提升公司的业务规模和行业影响力，丰富公司的产品线进而增强公司竞争力；数字化智能平台技术改造项目可以有效提升公司的全体系自动化经营水平，进一步提升公司从采购、生产、销售等全方位运营效率；补充流动资金项目可以缓解公司的资金运营压力，为公司快速发展提供有力支撑。 在京师律师事务所律师张立文看来，对于IPO公司来说，募集资金用于发展壮大、推动业务增长等目的。如果上市前进行了大手笔分红，而后又需要融资来补充流动性，这种行为确实可能与公司募集资金发展壮大的初衷相悖。因此，对于投资者来说，需要关注公司分红的合理性和对公司未来发展的影响，以便作出明智的投资决策。 存短期偿债压力 较大额度的现金分红同时影响到了公司偿债能力，安佑生物正面临短期偿债压力。 截至上半年末，安佑生物短期借款余额为10.68亿元，一年内到期的长期借款余额为1.39亿元，以上两项合计占公司所有金融机构借款余额的比例为81.21%。 从偿债能力指标来看，报告期内，安佑生物流动比率分别为1.14倍、1.05倍、1.17倍、1.03倍，同行可比公司均值分别为1.38倍、1.42倍、1.95倍、3.17倍，低于同行可比公司均值。 速动比率方面，安佑生物报告期内速动比率分别为0.78倍、0.63倍、0.71倍、0.7倍，同行可比公司均值分别为0.83倍、0.85倍、1.27倍、2.44倍，安佑生物同样偏低。 资产负债率方面，安佑生物报告期内资产负债率分别为60.19%、59.48%、61.23%、62.32%，同行可比公司均值分别为46.48%、51.4%、51.68%、51.28%。 安佑生物表示，由于近年来公司的现金分红金额较大，导致公司的偿债能力指标略低于行业平均水平。如果公司未来出现应收账款回款困难、存货周转率降低等影响流动资产变现能力之情形，或未来出现银根紧缩等银行借款渠道受限情形，可能导致公司流动资金周转压力，以致面临短期偿债风险。 针对公司相关问题，北京商报记者向安佑生物方面发去采访函，不过截至发稿未收到公司回复。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：北京商报 2023年即将收官，年内新股情况也将出炉。受IPO市场收紧影响，2023年新股数量以及募资额均较去年同比下滑。经同花顺(144.400, 0.00, 0.00%)iFinD统计，截至12月27日，2023级新股共有310只，合计募资3551亿元，其中出现两宗大额募资，华虹公司(41.470, 0.00, 0.00%)、芯联集成(4.860, 0.00, 0.00%)首发募资均超百亿。展望2024年，据德勤发布的IPO报告，预计2024年A股IPO市场将会有260—330只新股，A股IPO市场融资大约2670亿—3170亿元。 年内310股上市 12月27日，鼎龙科技(30.080, 0.00, 0.00%)鸣锣上市，2023级新股再添一只。经同花顺iFinD统计，2023年以来，A股已有310股上市，合计募资3551亿元。 从板块来看，创业板共有108股上市，合计募资1211.89亿元；科创板则有67股上市，合计募资1438.84亿元；主板有59股上市，合计募资756.12亿元；北交所则有76股上市，募资143.95亿元。 德勤中国审计及鉴证合伙人周宏宇表示，尽管自今年8月以来，A股市场秉持科学合理的发行，新股市场表现整体放缓，不过上交所和深交所依旧以强劲的表现成为2023年全球前两大新股上市目的地。 从行业来看，工业，科技、传媒和通信以及材料是今年IPO的主要行业，占据了IPO数量和筹资额的前三。生物科技与健康行业IPO降温，IPO数量和筹资额为近五年来的低位。前十大IPO中，半导体企业占据了前三名，筹资额占比52%。 就单只个股来看，2023年共有两宗超百亿募资，分别是华虹公司、芯联集成，募资额分别约为212.03亿元、110.72亿元。募资额超70亿元的还有晶合集成(16.170, 0.00, 0.00%)、陕西能源(8.380, 0.00, 0.00%)、航材股份(60.320, 0.00, 0.00%)，募资额分别约为99.6亿元、72亿元、71.09亿元。 据了解，华虹公司为一家注册在香港并在香港联交所上市的红筹企业，2014年10月15日于香港联交所主板挂牌上市，股票代码为“1347.HK”。据华虹公司介绍，公司是一家兼具8英寸与12英寸晶圆工厂的半导体芯片代工企业。此次A股上市，华虹公司原计划募资180亿元，不过公司出现超募，募资拟投向华虹制造（无锡）项目、8英寸厂优化升级项目、特色工艺技术创新研发项目、补充流动资金。 另外，募资额较少的个股基本为北交所个股，其中募资额不足亿元的共有驰诚股份(14.200, 0.00, 0.00%)、凯大催化(8.090, 0.00, 0.00%)、博迅生物(18.330, 0.00, 0.00%)等8股，均为北交所上市公司。 经统计，2022年，A股共有424只新股上市，合计融资额5868亿元。相比2022年，今年新股上市数量同比下降近三成，融资总额则同比下滑四成。 盟固利(41.080, 0.00, 0.00%)上市首日涨幅居首 从上市首日涨幅来看，盟固利排在首位，公司上市首日涨幅高达1742.48%。 资料显示，盟固利今年8月9日登陆A股市场，上市首日，盟固利盘中一度大涨近3700%，这一涨幅成为注册制下新股上市首日盘中最大涨幅，当日最终收涨1742.48%，成为注册制新股历史上的次牛股。 据了解，盟固利自2000年开始进入锂电池正极材料市场，主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料。受行业下游市场需求减少、产业链去库存等因素影响，盟固利2022年和今年前三季度净利均出现了下滑。 排在盟固利之后的是阿为特(42.340, 0.00, 0.00%)，公司上市首日涨幅为1008.33%。上市首日涨幅超1000%的也仅上述两股，其次则是百通能源(21.930, 0.00, 0.00%)，公司上市首日涨幅为753.07%。 经同花顺iFinD统计，上市首日涨幅超200%的则还有固高科技(34.530, 0.00, 0.00%)、宏盛华源(5.400, 0.00, 0.00%)、中远通(20.420, 0.00, 0.00%)、威力传动(61.670, 0.00, 0.00%)等10股；首日涨幅在100%—200%之间的则有中巨芯(8.170, 0.00, 0.00%)、英方软件(46.100, 0.00, 0.00%)、茂莱光学(215.250, 0.00, 0.00%)、登康口腔(27.100, 0.00, 0.00%)等44股。 在2023级新股中，也有不少个股上市首日出现破发，其中首日跌幅最高的是东方碳素(11.670, 0.00, 0.00%)，公司6月30日上市，当日股价收跌21.67%；其次是涛涛车业(57.960, 0.00, 0.00%)，公司3月21日上市，上市首日跌幅20.14%。 上市首日收跌的还有双元科技(67.810, 0.00, 0.00%)、宏源药业(25.280, 0.00, 0.00%)、康乐卫士(26.570, 0.00, 0.00%)、友车科技(22.190, 0.00, 0.00%)、光格科技(35.610, 0.00, 0.00%)等50股。 德勤预计明年新股逾260只 据德勤发布的2024年A股IPO展望，2024年A股IPO市场将会有260—330只新股上市，融资额大约2670亿—3170亿元。 德勤资本市场服务部预测，2024年，科创板将有35—40只新股上市，融资490亿—560亿元；创业板将有65—80只新股上市，融资780亿—950亿元。沪市、深市主板将有70—90只新股上市，融资1220亿—1420亿元；北交所将有90—120只新股上市，融资180亿—240亿元。 周宏宇表示，预计2024年A股市场新股将会继续以科学合理的方式进行常态发行。与此同时，在高质量建设北交所一篮子务实政策的支持下，北交所将增加动力，吸引更多新股上市发行。 安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽则表示，2023年是中国资本市场全面注册制改革元年，随着全面注册制走深走实，资本市场对科技创新的制度包容性适配性更强，市场结构更优，推动经济转型的能力显著提升。在A股IPO阶段性收紧的新形势下，拟IPO企业应该重新审视企业中短期发展计划，关注并购重组机遇，适时寻求海外上市的窗口。 何兆烽认为，2024年经济环境和资本市场表现将继续影响A股IPO发行节奏，预计在一定阶段内IPO仍将保持收紧态势，政策扶持或将向符合国家战略的“硬科技”倾斜，行业集聚效应增强。同时也将继续保持更严格、透明、审慎的发行上市监管，不断实现、提高IPO企业质量。

万联证券正在增资扩股。根据南方联合产权交易中心披露，万联证券拟公开征集1个及以上战略投资者，合计认购增发新股对应持股比例不超过19.98%。其中，控股股东广州金融控股集团有限公司（以下简称广州金控）拟认购增发新股的出资额不少于20亿元。 公开信息显示，在12月17日举办的2024年度投资策略会上，万联证券总裁张毅峰表示，目前，万联证券正在实施“345”发展战略，力争增资60亿元，重启IPO（首次公开募股），2025年实现上市增资。 数据来源：记者整理 视觉中国图 杨靖制图 拟增发不超25.49亿股 南方联合产权交易中心网站披露了万联证券增资项目，披露日期为12月25日至次年2月22日。该增资方案主要内容为：本次增资拟募集资金总额视增资情况而定，公司控股股东广州金控拟按最终以公开信息披露产生的增资价格同步增资不少于20亿元。引入战略投资者对应持股比例不超过19.98%。 具体来看，本次增资拟增发新股不超过25.49亿股，每一元新增注册资本认购价格不低于（含）2.3543元。若按此计算，本次拟募集资金总额将达60亿元。 进一步来看，前述拟增发的25.49亿股中，万联证券控股股东广州金控拟认购增发新股不少于8.50亿股，出资不少于20亿元，增资后对应持股比例不低于44.38%；战略投资者合计认购增发新股不超过16.99亿股，出资额约40亿元，对应持股比例不超过19.98%。不过需要注意的是，单一战略投资者认购增发新股不少于（含）2123.77万股，对应持股最低不少于（含）0.25%。也就是说，单一战略投资者认购金额至少为5000万元。 目前万联证券共有4名股东，由于广州金控参与认购，增资后的持股比例较原来仅下滑一成，而广州市广永国有资产经营有限公司、广州开发区投资集团有限公司、广州国际信托投资公司不参与此次增资项目，因而增资后的持股比例较原来下滑约三成，增资完成后的持股比例分别为不低于18.83%、14.21%和2.6%。 本次增资完成后，万联证券的注册资本新增不超过（含）人民币25.49亿元，具体投资金额及持股份额以交易各方签订的增资协议为准。控股股东广州金控、战略投资者的投资金额与其认缴的注册资本金额之间的差额列入公司资本公积。 年初曾提增资扩股计划 其实，万联证券增资事项早在年初就已被定为2023年计划。2月，万联证券组织召开公司高质量发展大会，公司党委书记、董事长王达就提出要坚持做深做实公司“345”发展战略，坚持稳字当头、稳中求进、加速发展，2023年力争资本实力稳步增强，完成增资扩股60亿元，实现净资本超150亿元，以资本实力提升驱动经营成果实现跃升，力争主要经营指标全面增长。 12月17日，万联证券举办2024年度投资策略会。万联证券总裁张毅峰表示，目前，万联证券正在实施“345”发展战略，力争增资60亿元，重启IPO，2025年实现上市增资，以“做强财富、做优自营、做大资管、做精投行”四大业务为抓手，最终实现“建设湾区一流A类上市券商”的理想蓝图。 《每日经济新闻》记者了解到，万联证券曾于2018年6月接受IPO辅导，2019年7月，预披露招股说明书。2022年3月，万联证券IPO进展显示为“终止审查”。彼时，万联证券公开表示，此举是鉴于战略规划调整，经过了审慎考虑，并与中介机构进行了充分研究，后续将根据实际情况择机重启A股发行申请。 因此，此次增资扩股是否离重启IPO更进一步了呢？万联证券表示，本次募集资金主要用于增加公司资本金，公司将以自身战略规划为导向，统一管理和分配扩充后的资本金，扩大业务规模，补充公司营运资金，优化业务结构，提高公司的市场竞争力和抗风险能力，本次募集资金主要用于以下方面，固定收益、财富管理、股权投资、资产管理、公募基金、投资银行、信息技术等。 据广州金控披露，2023年前三季度，万联证券累计实现营收12.13亿元，同比增长39%；净利润3.71亿元，同比增长105%，增速均大幅高于行业整体及上市券商平均水平。