财联社12月26日讯（编辑 杨斌）经历了2022年末的“赎回潮”，2023年银行理财规模缓慢回升，机构预计，年底能修复至27万亿。从产品结构上看，低波稳健产品仍是理财的主要布局方向。但“资产荒”来袭，理财收益率波动下行，伴随着理财产品密集下调产品费率，理财公司间竞争加剧。展望2024年，理财规模或修复至29万亿元，“固收+”、混合类产品将迎来阶段性机会。对于理财公司，“卷费率”非最优解，提升投资与渠道能力才是王道。 规模缓慢回升至27万亿，明年或达29万亿 今年银行理财产品的规模在一季度触底，后稳步回升，但未能回到“赎回潮”之前的水平。8月初，根据《中国银行(4.010, -0.04, -0.99%)业理财市场半年报告（2023年上）》以及中基协披露的数据，“公募基金的管理规模超过银行理财”曾引发热议。 光大证券(15.490, 0.28, 1.84%)（维权）银行业分析师王一峰的数据显示，11月理财规模回稳至27.5万亿上方。12月可能有季节性回落，但赎回压力无忧。预估2023年末理财规模稳定在27万亿附近，较2022 年末27.65万亿略有下降。 图：月度存量银行理财产品规模 （资料来源：光大证券，财联社整理） 冠苕咨询创始人周毅钦向财联社表示，投资者对于理财产品的认可度有一定修复，但银行理财赎回潮的影响并没有完全消逝，“长期存在、效应递减、市场修正”等12个字可描述这种影响。未来，理财赎回潮仍有可能会发生，但随着投资者教育的不断深入、投资者面对波动的不断理性和理财公司应对措施的不断成熟，赎回潮的影响将逐步递减。 中金公司(37.890, 1.03, 2.79%)分析师王子瑜认为，过去4年商业银行积极的信贷投放以及存款揽储的竞争，一定程度挤占了表外理财增长的空间。而央行在三季度货币政策执行报告弱化对“量”的增长要求、强调盘活低效金融资源；同时为对冲贷款定价下行压力，近期商业银行开启新一轮存款利率调降。王子瑜预计上述变革均有望缓解理财规模的增长压力，同时理财在居民资产配置中的定位将更为清晰，即收益略高于定存、而风险略低于债基。在中性预测下，理财行业2024年规模同比增速为6%，规模修复至29万亿元。 低波稳健产品仍是主流，混合类产品明年或阶段性上量 从产品结构看，当前封闭式、固收类产品仍是银行理财的主力产品。根据普益标准的数据，截至12月22日，全市场共存续理财产品37486款。按运作模式看，其中13377款为开放式产品，占比35.69%；24109款为封闭式产品，占比64.31%。从投资性质来看，固收类产品依然最多，共有34276款；混合类产品次之，共有1989款，；权益类、商品及金融衍生品类产品相对较少，合计仅有513款。在固收类产品中，现金管理类产品有911款，开放式产品（不含现金管理类）有10329款，封闭式产品有23036款。 图：不同投资性质理财产品存续规模 （资料来源：国信证券，财联社整理） 王一峰认为，低波稳健产品仍是理财的主要布局方向。经济逐步筑底企稳预期下，居民风险偏好改善可能是相对缓慢的过程，理财仍将以低波稳健产品为重点方向，相应的，新增资金主要流向每日开放型、最小持有期型等开放式产品线。 图：不同运作性质理财产品的新发数量 （资料来源：光大证券，财联社整理） 尽管固收类产品仍是主流，但周毅钦认为，理财公司仍需要根据自身的实际情况来布局高风险高收益产品，以在权益市场出现拐点时满足多元的客户需求。随着经济逐步修复，如果资本市场有超预期表现，王一峰认为“固收+”、混合类等产品线明年或阶段性上量。 中信建投(23.520, 0.62, 2.71%)银行业分析师马鲲鹏指出，2024年是理财资产配置结构优化之年，预计债券、公募基金、权益类资产的占比将回升。相应的，混合类产品、私募理财产品规模预计将提高；主题类型理财产品的发行数量将显著提高，尤其是股份制银行理财子将加快主题类理财产品发行。 收益率显著下行，理财“资产荒”加剧 收益方面，2023年理财产品收益率整体呈现出先升后降的走势。根据普益标准的数据，前4个月理财产品收益率较去年年末有明显反弹。但在后续月份，理财产品收益率则在波动中趋于下行。以理财产品的平均兑付收益率（年化）为例，4月份达到年内峰值，约3.058%，而11月份则已降至约2.174%。另外据国信证券(8.560, 0.13, 1.54%)银行分析团队的数据，今年新发理财的业绩比较基准持续下行。 图：新发理财产品业绩比较基准 （资料来源：国信证券，财联社整理） 细分产品类型来看，根据招商证券(13.700, 0.17, 1.26%)银行业分析师廖志明的数据，截至12月15日，现金管理类理财7天年化收益率中枢为2.17%，较货基高约17BP；年初以来定开纯固收理财平均年化收益率3.56%，持有期固收理财为2.55%，而定开债基为3.72%；混合类公募理财产品平均年初至今收益率为0.6%，权益类公募理财产品为-10.7%。 对于理财收益率的下行，国信证券银行业分析师孔祥在梳理全年理财产品创设脉络时表示，二季度起信贷需求弱化，银行资产荒袭来，这导致包括国债在内无风险收益率持续下行。到了四季度，地方化债为城投资产（包括债券和非标）信仰充值，弱资质、短久期城投资产利差收缩显著，短期配置相关资产的理财产品优势显著。但长期看，银行理财来自城投债、城投非标的高收益资产愈发稀少，这加剧了理财部门找资产压力，明年银行理财资产荒已有所显现。 王一峰认为，明年政策将更加着力于降低存款利率，债市或呈震荡偏强走势，但理财配置端压力进一步上升。此外，城投化债背景下，随着城投债综合收益贡献与供给变化，部分城投仓位需要寻求其他资产配置替代选择，如以金融债的信用下沉代替部分中长期城投债投资、增配中短期公募债基弥补因城投债供给减少带来的欠配压力等。 “卷费率”非最优解，提升投资与渠道能力是王道 伴随着收益率或业绩基准的下行，是理财产品费率的下降。今年以来，多家银行理财子公司先后发布费率调整公告，对旗下理财产品的相关费率进行了不同程度的下调。根据华宝证券分析师张菁的数据，银行理财固收类产品平均固定费率（包括固定管理费、销售服务费以及托管费）从2020年2季度下降0.13%至2023年2季度的0.33%。 王子瑜预计，2024年理财费率易降难升，主要是由于理财短期内难以大范围布局中高波固收+、股混型等费率较高的产品，同时在规模增长压力下部分理财机构或选择在关键时点降费促销。 张菁认为，“卷费率”并非理财公司突围的最优解。短期来看，费率的调整可以打造相对高收益的获客型理财产品，以“薄利多销”的方式提升产品规模。但“价格战”并不是长久之计，目前固收类理财产品费率明显低于公募，继续下降的必要性有限。能够吸引投资者长期持有且持续投资的重点还是在于产品的业绩表现和产品实际收益，一味的打“价格战”可能会导致理财公司的利润空间被不断压缩，或导致理财公司忽略投资能力的提升，从而影响到长期发展。 周毅钦也向财联社表示，“价格战”只是短期行为，理财公司的更多精力还是应该放在投资管理和风险控制上，为投资者创造更多的长期收益回报。 除了投资能力，还有业内人士指出了渠道对理财的重要性。王一峰认为，明年理财产品同质化特征将更加凸显，产收益率缺乏相对吸引力背景下，理财机构间的竞争或进一步加剧。结合渠道端来看，通过明星产品系列扩大AUM、借助代销渠道增强客户触达能力或是重要抓手。 某股份行理财子公司固收交易员认为，由于理财投资多采用类货币或者低波策略，投资差异化和专业化要求都降低，未来对渠道的要求更高。

化解房企风险，提振楼市信心，改善行业资产负债表……在“防风险、保民生、促消费”目标驱动之下，2023年的房地产行业，困难和压力仍在，但迎来了突围和改变。 这一年，取消限购、降低首付比例、调降房贷利率等政策接踵而至，各地共计出台700余次房地产优化政策；销售市场表现为“前高中低后稳”；行业迈入转型调整期，倒逼开发商“节衣缩食”，全力保交付，加快债务重组，构建新发展模式…… “2023年是房地产市场‘突围’的一年。”北京住宅房地产业商会会长黎乃超向《证券日报》记者表示，各地频繁发布楼市优化政策，力促房地产市场平稳运行。随着人口结构的变化和城市化进程的推进，房地产市场供需关系发生了新变化，给行业未来发展带来诸多挑战。 政策持续落地重塑市场信心 2023年，房地产优化政策持续发力，力度空前，覆盖面广，利好信号强烈。 诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪向《证券日报》记者表示，今年以来截至12月18日，各地共计出台房地产优化政策达751次，较去年增加140余次，其中，9月份出台次数达去年以来峰值，单月出台政策超140次。 受政策持续落地影响，市场迎来一些变化。但不同于往年的“阶梯式”复苏，2023年楼市呈现“脉冲式”复苏。具体表现为两轮活跃期，先是3月份—4月份刚需、刚改需求集中释放；后是9月份—10月份，随着“认房不用认贷”等政策落地，市场又迎来一轮复苏。 “今年我们抓住了一季度末和三季度两轮政策窗口期推盘强销，其中重点一二线城市回笼资金规模较高。”某房企北方大区操盘手向《证券日报》记者表示。 另以龙湖集团为例，2023年国庆长假期间，其北京改善红盘御湖境加推的全新楼栋全部售罄，销售额达1亿元，西安高新·云河颂成交量为3.85亿元。彼时，龙湖集团相关人士称，政策惠及之下，一二线高能级城市，改善性需求迅速进入市场，成交活跃度率先提升。 总体而言，分化行情贯穿全年，核心城市楼市韧性较强。而对于行业全年的表现，中指研究院市场研究总监陈文静预测，2023年全国商品房销售面积或难以达到12亿平方米。中原地产首席分析师张大伟则更为乐观，他表示，2023年全国商品房销售面积仍有望达12.5亿平方米、销售金额达12.5万亿元。 土地市场表现和新房市场基本一致。据中指研究院数据，2023年前11个月，TOP100企业拿地总额10855亿元，拿地规模同比下降6.6%。新变化出现在四季度，多城取消“限地价”模式，土地市场重回“价高者得”时代，一定程度上提振了举牌情绪，优质地块竞拍热度攀升，但分化加剧。 分化主要体现在两方面，一是城市能级及区域分化，核心地块竞拍出高溢价，非核心区仍会出现底价成交，甚至流拍；二是房企投资扩表能力分化，经营稳健的央企国企及部分头部民营房企成拿地“大户”。 整体来看，销售端尚未全面转暖之下，政府推地、房企拿地均偏谨慎。正如陈文静所言，土地市场低温态势是否扭转，仍取决于房企销售端的恢复程度及融资渠道是否畅通。 商业不动产REITs正式开闸 为改善房企流动性困难及化解债务风险，过去一年，金融支持力度不断加码。信贷、债权、股权“三支箭”齐发，在阻断房企风险蔓延、缓解民营企业信用收缩等方面发挥了积极作用。 “第一支箭”信贷规模持续扩大，“第二支箭”扩容增量持续推进。关闭多年的上市房企再融资渠道正在打开，部分A股房企已拔得头筹。据《证券日报》记者不完全统计，自去年年底房企股权融资开闸以来，27家A股上市房企发布相关定增预案，计划募集资金超900亿元，其中8家房企定增方案获监管部门批准通过，3家已完成融资，融资额约为200亿元。 “‘三支箭’鼓励提供有效的风险缓释工具，或者通过优先股、共益债权模式实现房企纾困，将有助于防止房地产风险蔓延。”易居研究院研究总监严跃进向《证券日报》记者表示。 更重要的是，基础设施领域REITs取得突破性进展，其底层资产已于2023年正式扩容至商业地产领域。 今年3月份，相关部门明确表态，支持购物中心、社区商业等项目发行基础设施REITs。10月26日，首批四单消费基础设施REITs项目开启受理，仅仅月余，首批消费基础设施REITs项目即获准予注册的批复，这意味着商业不动产REITs正式开闸。 “目前市场上已经出现了一些积极变化，许多私募基金、保险资金在关注合适的商业类、产业园等资产，计划成立Pre-REITs基金提前布局培育，将来以发行REITs为导向实现‘投融管退’再投资的循环发展。”戴德梁行北京公司负责人胡峰此前在接受《证券日报》记者采访时表示，对发行人来说，REITs有其独特的价值。一方面，作为融资工具，REITs本质上并非债权类产品，可以有效降低企业负债率；另一方面，REITs作为战略发展工具，可以帮助企业实现轻资产运行，转变以往重资产、长周期的发展模式。 在多位业内人士看来，我国商业不动产体量庞大，这一融资通道大有可为。据共研网数据，国内仅购物中心这一业态的存量面积就高达5亿平方米，资产总估值达十万亿元量级。未来，租金稳定、回报率有上升空间、底层资产干净的项目将成REITs市场的“宠儿”。另外，基础设施REITs的加速推进，将推动开发商向房地产服务经营商转变。 种种迹象显示，一系列支持房企合理融资政策和金融机构纾困举措落地实施，将改善相关企业的融资环境及经营环境，有效遏制债务违约增长势头，助其回归正常经营轨道，加快行业风险出清。 行业风险逐步出清 2023年，部分房企疏通了债务重组之路，加快行业风险出清步伐。11月下旬，努力了18个月的融创中国宣布境外债务重组各项条件已获满足，公司整体化解约900亿元债务风险。这意味着其成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。 除融创中国外，富力地产等企业亦基本实现境内外债务重组或展期。龙光集团、花样年、碧桂园等基本完成境内债务展期，华夏幸福、绿地控股等房企基本完成境外债务展期或重组。 而尚未完成债务重组的房企也取得阶段性成果。如旭辉控股已于2023年9月份向境外债权人及顾问提供境外债务重组最新方案。旭辉控股相关人士向《证券日报》记者表示，境外银团和债权人小组认可“短端削债、中端转股、长端保本降息”的重组方向，也理解公司的降杠杆逻辑，能为公司提供缓冲期，助力保交付和日常经营。 中指研究院企业研究总监刘水表示，债务风险的化解和出清有助于出险企业恢复正常经营、恢复自我造血能力，促进市场企稳复苏。 出险房企加速风险出清之际，头部优质房企则忙于筑牢安全底线。四季度，房地产债券市场出现不理性波动，多家大型房企主动出击，稳定投资者信心。 12月中旬，保利发展宣布拟以10亿元—20亿元回购股份。同时，公司实际控制人保利集团计划在未来12个月内增持公司A股股份，金额不低于2.5亿元，不超过5亿元。 更早之前的11月初，深圳市国资委力挺万科。彼时，万科大股东深圳地铁表示，未来将以市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为其注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元。 再比如，龙湖集团近期提前偿还了2024年1月份到期的20亿港元银团贷款，至此，公司已提前偿还153亿港元银团贷款。“2025年前，公司将无到期需偿还的境外银团贷款；至2027年前，亦无到期美元债。此外，龙湖集团已无存续的供应链ABS，商票目前也已清零。”接近龙湖集团相关人士向《证券日报》记者表示。 “无论是回购还是提前偿债，都是房企释放的积极信号。大部分头部房企的基本面并没有大问题，相信能够安全穿越市场周期。”镜鉴咨询创始人张宏伟向《证券日报》记者表示。 但暂时谋得安全，并不意味着拥有长期优势。当下，房地产市场仍处于转型调整期，寻得新发展动能，是制胜未来的要领。 加快构建新发展模式 2023年10月份，万科董事会主席郁亮在媒体交流会上表示，阵痛还在持续当中，但无论是否愿意或是否接受，行业都将进入新的发展阶段。“只有顺应时代改变的企业，才有可能穿越周期。” 无疑，房地产蒙眼狂奔扩规模的时代已落幕，开发业务增速放缓已成定局。那么，如何在房地产下半场谋得一席之地？答案或许来自两大方面，一是抓住结构性机会，追求开发业务的“有质量增长”；二是探索新业务模式，拓展第二增长曲线。事实上，有想法的房企已洞悉市场变化，调整产品策略，逐渐转为重点满足改善性及多元化需求。 如此一来，经营性业务成为房企构建第二增长曲线的首选。比如，在尝试新业务方面，已有房企迈出了重要一步。例如，龙湖集团旗下商业综合体“天街”品牌已经越来越被人所熟知。2022年，龙湖经营性业务的运营及服务利润占比已达27%，其对未来5年非地产开发利润占比达到50%以上有信心。 事实上，2023年以来，多家大型房企均公开表示，经营性业务收入增速较快，利润占比正逐步提升。 但这并不轻松，以目前正在实践开发与经营服务并重战略的万科为例，郁亮曾重点分享了两大难点，首先需要培养出赚小钱、赚慢钱、赚辛苦钱的能力；其次，商业模式能否实现闭环。 由此可见，新商业模式正有待房企逐步探索。不过，更值得期待的是，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”已孕育新机，现已接连获得资金支持，被业内视为构建房地产新发展模式的有力抓手。 山东健康集团2023年度第二期中期票据项目成功发行，标志着全国债券市场首单“平急两用”债务融资工具项目正式落地。而近日，建发房产在上交所发行一期保障房领域的企业债券，规模为9亿元，部分所募资金用于厦门市安置房项目建设，是交易所债券市场支持“三大工程”建设的第二单落地项目。此外，国家开发银行福建省分行向福州新区双龙新居保障性住房项目授信2.02亿元，并发放首笔贷款1000万元…… “‘三大工程’建设着眼于房地产长期健康运行与稳定增长，力图解决发展不平衡的结构性短板以及供需错配、需求断层等长期问题。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对《证券日报》记者表示，这是未来行业投资扩表的重要领域。 当下，相关建设项目陆续启动。例如，12月7日，重庆市“平急两用”重点保供基地建设项目在潼南启动。据悉，该项目总投资约25亿元。 “城中村改造亦将对房地产投资产生明显支撑。”陈文静表示，根据中指研究院测算，22个超大特大城市待改造城中村规模约10亿平方米。另有房企高管曾直言，城市更新领域是一个10万亿元量级的黄金赛道，有望成为行业发展新的重要驱动力。 正如黎乃超所言，2024年，新房销售市场依然面临调整压力，新的业务模式和方向会成为行业发展“破题”的关键。比如，房地产企业需“轻重并举”寻求多维度发展空间，积极探索布局代建、物业服务、商业运营、长租公寓等业务。但无论是怎样的经营环境，本质在于“好产品、好服务才是房企立足市场的核心竞争力”。 树木因相依而生长，星辰因辉映而璀璨。当前，房地产行业正在进行重大转型并寻找新的均衡点，道阻且长。2024年希望在各方聚力下，房地产业尽快实现从“信心修复”转入“行业康复”，步入健康发展新阶段。 2024年房地产行业需谱好“四部曲” 又逢年末，新春将至。为适应供求关系发生重大变化的新形势，2024年房地产行业会如何走？ 在笔者看来，2024年，房地产行业仍需从统筹防范化解风险、保交楼、稳市场和构建新发展模式出发，谱好转型调整期的“四部曲”，加快引导房地产行业及产业链上下游企业经营回归正轨，促进行业平稳健康发展。 用“一盘棋”思维统筹防范化解风险，是重要任务。2023年，房地产市场总体呈现“前高中低后稳”走势，整体销售不及预期，叠加2024年偿债小高峰将再度来临，部分房企仍有触发债务违约、退市、破产重整等风险的可能。如何进一步优化相关金融政策，稳妥处置房地产风险，是2024年的重要课题。 得益于2022年底以来，信贷、债券、股权“三箭齐发”，商业信贷、债券融资等多样化金融工具支持力度加大，重点融资渠道堵点得到有效疏通。2024年，仍需进一步协调多方市场主体，创新融资工具，一视同仁满足房企合理融资需求，持续压降部分房企短期偿债压力，进一步提升并保护公司经营盘面的安全度。与此同时，更要关注房地产行业上下游产业链风险，遵循“早发现早防范早处置”原则，防范房地产行业“三角债”蔓延。 扎实推进保交楼工作是恢复市场信心的关键钥匙，仍需持续有力落实。国家统计局数据显示，2023年前11个月，房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。这是好现象。保交楼稳步推进，是稳民生和修复市场信心的关键着力点。2024年，相关部门仍需进一步协调金融机构、开发商以及供应链等各方资源，凝心聚力推动保交楼进程。 就实操层面而言，通过代建代管、合理化监管增量及预售资金、引入AMC（资产管理公司）盘活资产、加大现房销售试点范围等多种方式，确保项目按期且有质量地交付，夯实购房者信心，切实提振行业信心。 满足住房需求类支持性政策，仍有发力空间。围绕恢复购房者预期开展工作，是重塑房地产行业发展信心的关键。2023年，多地共计出台700余次支持性调控政策，持续提振市场信心。 2024年的楼市调控更需要差异化的精细政策，比如，对于置换类的改善需求，可以从信贷、交易等多方面提供便利；在存量交易占比较高的城市，注重激活二手房交易活跃度，进而带动新房消费需求释放；在三四线城市，可以通过发放补贴和税费优惠等措施，结合春节假期做好返乡置业的配套服务，承接一二线城市楼市外溢购买力。整体而言，未来在降低购房成本、购房门槛等方面仍有优化空间。 […]

四连板“龙字辈”个股收关注函 昨日，四连板个股世龙实业(12.950, 0.17, 1.33%)（维权）发布公告，公司因股票价格涨幅较大收到深交所关注函，要求说明三季报净利润下降超90%、与锂电池等新能源概念无明显关联、是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价等问题。收到关注函后，昨日早盘已涨停破板的世龙实业股价继续下挫，最终以跌停价收盘，上演“天地板”。 随着龙年的临近，A股中部分“龙字辈”个股大幅上涨。统计显示，本月以来，共有15只股票简称中含“龙”的个股累计上涨超10%，其中龙头股份(15.840, -1.76, -10.00%)、龙韵股份(36.580, -4.06, -9.99%)、龙版传媒(24.970, 0.38, 1.55%)、柏星龙(15.500, -0.55, -3.43%)、龙洲股份(8.950, 0.40, 4.68%)5股累计涨幅超过50%。 目前大幅上涨的“龙字辈”个股估值多处于高位，如威龙股份(12.180, -1.35, -9.98%)最新滚动市盈率已达到881.56倍，祥龙电业(10.190, 0.02, 0.20%)、锋龙股份(14.500, -1.07, -6.87%)、圣龙股份(48.220, -0.03, -0.06%)市盈率亦在200倍以上。 另外，截至最新报告期，股价翻倍的龙头股份、龙韵股份连续12个月净利润仍处于负值，其中龙头股份已连续三年亏损，三季报净利润亏损227.67万元。 低空经济获政策利好 12月27日晚间，据深圳发布，深圳市交通运输局等七部门联合印发《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，对低空经济企业给予多项鼓励性政策，经济资助最高不超过5000万元。 具体包括：对新落户（在本市经营不满1年）的低空经济企业在其完成第二年承诺时按实缴注册资本的5%给予不超过2000万元的落户奖励；对低空经济企业新增项目总投资额达到5亿元以上的重大工业投资项目或上市公司本地工业投资项目，给予不超过5000万元的资助；对获得中国民航局颁发的eVTOL（电动垂直起降航空器）航空器和无人驾驶航空器型号合格证和生产许可证并在本市经营的低空经济企业给予奖励，其中eVTOL航空器奖励达到1500万元；对于符合条件的首台（套）设备、首版次软件，按照一年内产品实际销售总额的30%给予不超过1000万元资助等多项措施。 2021年2月，我国首次把低空经济列入国民经济发展规划以来，深圳市布局低空经济时长已久。深圳市交通运输局数据显示，今年1—10月，深圳累计新开通无人机航线74条，新建无人机起降点69个，完成载货无人机飞行量42.1万架次。大疆、丰翼科技、美团无人机、中信海直(8.530, 0.31, 3.77%)、东部通航等1500余家产业链上企业覆盖物流配送、城市治理、应急救援等多种应用场景，初步形成了全国领先的低空经济产业集群和产业生态。 天风证券(3.040, 0.01, 0.33%)研报认为，eVTOL是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器，相对传统飞行器，eVTOL在安全性、智能性、经济性和环保性方面的优势显著，eVTOL是对于未来城市空中交通（UAM）场景设计，同时更符合未来城市综合立体交通系统的飞行器形态，为超大城市、都市圈及城市群创造了新的通勤方式。 无人机概念股小幅上涨 证券时报·数据宝统计显示，A股中，布局无人机的概念股共有22只，12月27日共有17股上涨，雷柏科技(17.040, -0.16, -0.93%)、商络电子(8.210, 0.46, 5.94%)、华力创通(23.970, 0.40, 1.70%)涨幅居前，分别为4.24%、3.89%、3.7%。 多只个股在投资者问答平台上回应布局eVTOL相关生产。   海特高新(8.820, 0.05, 0.57%)表示，公司成功研制并交付了国内首台eVTOL模拟机，与行业领军企业共同编写并发布《“新”空中出行/电动垂直起降航空器飞行员培训白皮书》。公司将在eVTOL模拟机制造、培训进行广泛布局。 山河智能(6.080, 0.17, 2.88%)表示，公司参股公司山河星航（原山河科技）与大众汽车合作开发垂直起降载人飞行器的事项属实。 商络电子表示，公司参股的亿维特航空专注于载人eVTOL（电动垂直起降飞行器）研发、制造，原型机已实现机体下线，目前正在系统测试中，后续将按照计划进行首飞前测试，预计将于年底前后择机进行首飞。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 临近2023年收官，市场整体情绪偏弱，泛科技板块月内来也持续震荡下行。以中证科技龙头指数为例，今年7月中以来该指数连续调整，近期已回吐年内涨幅。截至昨日（12月26日），中证科技龙头指数年内最大回撤已超22%，调整较为充分。热门ETF方面，科技ETF（515000）昨日场内价格收跌1.32%，收盘价格创年内新低。 行情调整之际，资金却用脚投票，继续布局科技龙头板块，科技ETF（515000）昨日再获资金净流入1795万元，近一周合计净流入金额超5900万元！时间拉长看，该ETF近20日有15日获资金增仓，合计增仓金额超1亿元，或为布局科技龙头板块做长线准备。 明年泛科技行情是否值得期待呢？从历史规律看，当前宏观政策与经济预期方向有望支撑春季行情的到来，对于如何寻找高胜率方向，券商研究报告称，或可以人工智能引领的算力、数据、应用端硬件等TMT板块为主线，以高分红为代表的低估值板块作为打底配置，同时关注部分库存周期修复较为顺畅的行业机会。 从TMT行业来看，银河证券认为，电子板块今年盈利与估值探底，在行业去库存接近尾声，同时需求端企稳向好的背景之下，电子板块明年或迎来极佳的配置价值；计算机板块在分子端和分母端的双重助推下，有望迎来戴维斯双击；通信板块作为数字经济算力基础设施底座的通信设备的需求有望迎来高增长，相关板块或迎来更大机遇。 从生物科技来看，华福证券指出，在基数影响消退、反腐影响边际减弱、以及宏观经济持续复苏的情况下，板块的盈利情况有望持续向好。另外，经过两年多的回调，医药板块的估值消化充分，已回调至近十年的底部区间，2024年医药医疗板块具备景气度回升的基础。 布局明年TMT+生物科技板块，建议重点关注科技ETF（515000）。资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。附前十大权重股一览： 数据来源：沪深交易所、Wind、中证指数公司等，时间截止2023.12.25。风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

12月26日，艾力斯(41.400, 0.74, 1.82%)收跌1.88%，收盘价为40.66元，发生1笔大宗交易，合计成交量11.16万股，成交金额465.48万元。 第1笔成交价格为41.71元，成交11.16万股，成交金额465.48万元，溢价率为2.58%，买方营业部为中信证券(19.910, 0.06, 0.30%)股份有限公司上海溧阳路证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司上海分公司。 进一步统计，近3个月内该股累计发生23笔大宗交易，合计成交金额为1.59亿元。该股近5个交易日累计下跌8.81%，主力资金合计净流出5397.28万元。

一代“资本大佬”晚节不保？ 威创股份(3.520, -0.39, -9.97%)（维权）13亿元资金被未来实控人划走尚未归还事件持续发酵。 12月25日晚间，IT设备概念龙头威创股份公告称，公司董秘、财务负责人及独董共5人辞职。 陆宇即“阳光系”掌门陆克平之子，是目前威创股份的董事长。威创股份控股股东为江苏阳光(1.920, 0.01, 0.52%)（维权）集团有限公司（下称“江苏阳光集团”）的全资子公司蒙萨斯（台州）投资有限公司。 79岁高龄的资本大佬已不在江湖，江湖仍有他的传说。陆克平一度实控3家上市公司，在胡润富豪榜上与福耀玻璃(37.530, 0.59, 1.60%)创始人曹德旺齐名。 “阳光系”除实际控制四环生物(3.280, 0.03, 0.92%)、江苏阳光等上市公司外，还曾控股海润光伏，后者已于2019年退市。陆克平在控制四环生物期间，曾操纵19个账户交易公司股票，不仅没赚钱，还亏了近十个亿。一系列违规操作，2020年5月，陆克平就被证监会采取终身市场禁入措施，可谓“赔了夫人又折兵”。 12月24日晚间，威创股份（002308.SZ）、四环生物（000518.SZ）、江苏阳光（600220.SH）均公告，因涉嫌信息披露违法违规，陆克平被证监会立案调查。 而在12月22日，威创股份刚刚爆出大雷，账上13.3亿元被划出公司，更让人惊奇的是，划出方竟然是此前未曾披露过的拟收购方西岭能源实际控制人刘钧。根据威创股份三季报显示公司货币资金余额为10.09亿元。这笔资金的划出，几乎侵占了上市公司所有货币资金。目前，因涉嫌信息披露违法违规，威创股份及刘钧已均被证监会立案。 四环生物、江苏阳光均公告说明了此次陆克平被立案调查与公司无关，而威创股份没有直接否认。不过，威创股份股价大受影响，12月25日、12月26日连续跌停，目前报收于3.91元/股，市值为35.43亿元。 划走13.3亿资金的刘钧与陆克平是否有所关联？一代资本大佬是否会晚节不保？ 超13亿资金被离奇转出 谁来担责？ 2020年8月，威创股份的原控股股东威创投资将所持24.22%的股份转让给了中数威科，后者成为新控股股东，但公司变更为无实际控制人。 2020年12月，中数威科的有限合伙人台州蒙萨斯的股东由上海蒙萨斯（持有中数威科99.93%股份）变更为江苏阳光集团，台州蒙萨斯的法定代表人也变更为陆宇。陆宇在2022年10月被董事会推选为总经理，同时进入董事会担任非独立董事，2023年6月成为威创股份董事长。 2023年9月20日，实控威创股份的江苏阳光集团与江西西岭能源有限公司（下称“西岭能源”）签订《股权转让合作框架协议》。 该协议中约定，西岭能源拟在未来12个月，通过投资关系取得威创股份控股股东的控制权，其中，拟收购方西岭能源的实控人为刘钧。 据威创股份公告称，2023年9月28日至10月27日期间，刘钧通过共管银行帐户将公司13.3亿元资金划拨到其控制的银行账户，并于10月31日全额归还威创股份。但11月1日起，他又分次分批将这笔巨款划出公司，至今尚未归还。 刘钧为何能够操控“共管”银行账户？13亿的金额是如何被划走的？这些威创股份并未在公告中披露。 12月22日，威创股份及刘钧被立案的同一天，深交所也对威创股份下发《关注函》，要求其采取一切必要手段追回相关资金，维护公司及中小股东的利益，并对内部控制存在的缺陷进行认真自查和整改。 “此事远没有威创股份公告的如此简单，刘钧为拟收购威创股份控股股东股权的交易方，原本与上市公司的财务不存在任何直接的关联性，即使涉及资金往来，也是刘钧向出售方支付款项，而不是划走上市公司款项。” 香颂资本董事沈萌表示。 值得注意的是，拟收购方西岭能源的实控人刘钧的身份略显神秘。野马财经在“爱企查”等多个工商信息查询平台上搜索，并未发现“江西西岭能源有限公司”这一公司，却找到了公司名相近的 “江西省西岭能源有限公司”，不过，该公司的股东和法定代表人都不是“刘钧”，而是一个名为“刘琛”的人，其中股东为徐能香（持股80%）和刘琛（持股20%）。 据《每日经济新闻》报道，刘琛称其为西岭能源的法定代表人，但对于刘钧是否系西岭能源的实控人，以及收购威创股份一事，该人士表示不清楚。 沈萌认为，刘钧作为尚未成为实际控制人的人，可以将上市公司共管账户的资金转移，不仅说明上市公司的财务管理存在极大问题，甚至不排除存在内部的“暗鬼”协助“外人”实施违法违规行为。 对于13.3亿元不翼而飞一事，威诺律师事务所合伙人杨兆全律师表示，大额收购资金划出，必须要审查收购尽职调查报告、股权收购合同，董事会决议等相关文件。巨额资金划出没有经过必经流程，存在内控制度的重大缺陷。执行不力的主管人员，应该承担责任。 而从威创股份三季报来看，公司经营压力显现。2023年1-9月，营业收入3.63亿元，同比下滑15.68%；净利润1347.1万元，同比下滑82.36%；扣非净利润更是下滑92.8%。 此次事件，或许会给威创股份下滑的业绩带来更深影响，“如果该资金不能及时收回或者损失，会对公司资产状况产生重大不利影响，包括公司财务危机甚至资金链的紧张。” 杨兆全律师表示。 公司被调查，上层股东也被立案，受损股民咋办？浙江裕丰律师事务所厉健律师表示，根据司法解释，暂定在2023年12月22日前买入威创股份股票，并在2023年12月22日收盘时仍持有该股票的受损投资者，可以索赔。索赔条件将根据证监会调查结论进一步调整，最终以法院认定为准。 近期，威创股份的动静不小，高管陆续离职也引发投资者热议。 就在2个月前，威创股份于10月10日公告，陈香辞去公司董事、董事会秘书、副总经理职务，陆宇辞去公司总经理职务，周丰辞去公司财务负责人职务。10月31日，副总经理陈晓梦因个人原因申请辞去公司副总经理职务，辞职后仍任公司董事职务。 11月3日、11月30日，威创股份分别收到董事会秘书张书晗，独立董事张文栋的辞职报告，又于近日收到财务负责人温晶晶、独立董事高芝平、耿志坚的辞职报告。辞职后，张书晗、温晶晶、张文栋、高芝平、耿志坚将不再在公司及控股子公司担任任何职务。 除了被蹊跷划走的13.3亿元，威创股份的资金方面的问题引发不少风波。前不久，公司2023年三季报中一笔预付款项还受到了董事李昂的质疑。 5.4亿元预付款被挪用？ 董事对三季报投反对票 威创股份本为数字拼接墙系统业务提供商，主营信息技术，业务包括软件开发、信息系统集成、互联网数据服务等。2009年上市，是国内拼接显示业的首家上市企业。由于业绩承压，2015年开始跨界布局幼教业务。公司目前以电子视像和幼教两项业务为主。 10月30日晚，威创股份公布三季度财报时，也曾引发过争议：该财报显示，尽管公司前三季收入不足4亿元，却预付了超5亿元采购款。彼时，公司董事李昂对此投反对票。 威创股份今年5月及8月分别与两家贸易公司签订采购合同并分别预付3.1亿元及2.3亿元，占总合同价款的80%，并于今年10月全额收回。李昂反对的理由是，经查询工商信息，以上两家贸易公司为关联公司，且注册资本较低，与本次贸易金额不匹配。李昂对威创股份与两家贸易公司签订采购合同的必要性、合理性存疑，无法判断是否存在通过预付款项占用公司资金的情况。 另外，截至董事会召开，公司仍未提交相应、充分的佐证材料，因此，李昂认为上述预付资金属于资金拆借的可能性较大，如确属于资金资助，则不应在三季报“预付款项”项目列报。如此，依据上市公司监管规定，应事先提报公司董事会等流程审议并披露。 对此，威创股份则称，公司分别于8月、9月向两家供应商预付了采购款共5.4亿元，后基于自身经营需要提前终止合同，并于10月全额收回，未造成损失。 海申伦律师事务所夏海龙律师表示，首先是公司内部治理的问题，管理层的某些行为可能超出职权，从信息披露角度看也属于违规。至于公司的解释是否属实、是否符合监管规定可能需要后续监管部门介入调查，但董事有权也有责任提出质疑。 截至三季度末，威创股份预付款项达5.53亿元，同比增长8655.49%。公司在报告中解释称，主要因支付供应商采购款增加所致。 此次投反对票的董事李昂于2022年11月被选举为威创股份第五届董事会非独立董事。据天眼查信息，其自2022年4月起任职于科学城（广州）投资集团有限公司（简称“科学城集团”）旗下的一家公司——科学城（广州）信息科技集团有限公司。科学城集团是威创股份的第二大股东，持有上市公司10.04%股份。 表面上看，威创股份无实控人，但作为公司的董事长、法定代表人、非独立董事，以及阳光集团第一大股东的地位，陆宇的影响不言而喻。 据陆克平被证监会立案调查的内容，陆克平曾高比例质押四环生物股份(10.620, 0.16, 1.53%)（600201）为阳光集团旗下企业输血。此次提反对票的董事李昂指出，威创股份超5亿元合同交易涉及的两家贸易公司有关联关系。不过，具体是否与阳光集团有所关联，有待威创股份进一步说明。 值得注意的是，威创股份资金往来方面信息披露不完善的问题不是首次发生。 2022年报发布后的5月9日，威创股份收到深交所问询函，要求说明报告期内大额资金往来的明细情况，是否构成控股股东及关联方的资金占用或公司对外提供财务资助。说明公司是否存在管理层凌驾于内部控制之上的风险。 一个月之后，威创股份又因借款事项未披露收到监管函。该公司2022年营收仅5.15亿元，但在2022年1月至2023年4月期间，向北京金色摇篮文化发展有限公司（简称“金色摇篮”）等八公司提供2.61亿元借款，单日最高余额1.34亿元。威创股份称，截至2023年4月19日，上述资金已收回，但公司未就上述财务资助及时履行审议程序和信披义务。 幼教赛道“跨界第一股” 4年耗资20亿 威创股份从数字拼接墙系统业务提供商，跨界到幼教业务。因此，也有幼教赛道“跨界第一股”之称。 2015年2月，威创股份5.2亿元收购北京红缨时代教育科技有限公司（简称“红缨教育”）100%股权，迈出跨界转型的第一步。同年，又以8.57亿元并购金色摇篮100%股权，合计形成12.61亿元商誉。 继红缨教育、金色摇篮之后，威创股份在幼教领域开启跑马圈地的战略。 2016年，威创股份以2665万元获得广州市贝聊信息科技有限公司13.33%股权。 […]

2023年2月17日，全面注册制正式实施，众多具有发展潜力的公司陆续登陆资本市场。据Wind数据显示，今年2月17日至今，A股共有19家生物医药公司成功上市，具体名单如下。 其中，作为全面注册制实行以来超募资金最多的A股生物医药公司，宏源药业(25.210, -0.17, -0.67%)在上市9个月以来股价已经腰斩，由首发的50元/股降至目前的约25元/股。 从业绩表现看，宏源药业上市后业绩即变脸，2023年上半年归母净利润同比下滑78.51%，经营活动产生的现金流量净额同比下滑198.11%。同时，公司募投项目进展缓慢且上市不久便更改募投项目，前期尽调是否充分值得关注。此外，在高市盈率、高发行价推动下，宏源药业超募资金高达15.45亿元，实际募资是预计募资的两倍以上，而公司在上市次日便拿出20亿元购买理财，或有“圈钱”之嫌。 归母净利润遭遇“脚踝”斩 毛利率异常变动 据招股书披露，宏源药业主要产品包括甲硝唑原料药、硝基咪唑类药物的关键中间体2-甲基-5-硝基咪唑、重要化工原料乙二醛、用于合成阿莫西林的关键中间体乙醛酸、洛韦系列抗疱疹病毒药物的关键中间体鸟嘌呤，以及新能源材料六氟磷酸锂等。 2020年-2022年，公司营业总收入分别为13.03亿元、15.78亿元、20.64亿元；归母净利润分别为2.57亿元、4.94亿元和4.35亿元。公司业绩整体表现为稳中有升的态势。然而，2023年3月上市后，公司业绩随即变脸。 2023年半年报显示，宏源药业上半年归母净利润仅有6500余万元，同比下滑78.51%。前三季度归母净利润也仅有9630余万元，同比下降74.15%，扣非净利润同比下降81.69%，公司净利润遭遇“脚踝”斩。 对此，公司在半年报中表示“公司净利润较去年同期大幅下降主要受六氟磷酸锂业务影响”。然而，在对历史数据及同行业企业数据进行对比后发现，宏源药业六氟磷酸锂业务背后存在诸多疑点。 首先，天际股份(9.990, -0.10, -0.99%)（维权）、天赐材料(22.500, -0.24, -1.06%)、多氟多(14.060, -0.18, -1.26%)等六氟磷酸锂企业在2021年，也就是新能源产业迅猛发展的时期内，毛利率水平基本在40%-50%左右，而据前次招股书显示，同期宏源药业新能源业务毛利率却高达64.71%。 需要指出的是，由于固定资产投资较大，因此六氟磷酸锂产业具备较强的规模效应，行业头部企业具备成本优势。在此背景下，宏源药业是如何在产能显著低于其他六氟磷酸锂头部企业的情况下实现高毛利的呢？令人颇为不解。 此外，宏源药业同样涉及六氟磷酸锂业务的前控股企业，现参股企业中蓝宏源更是由2020年的亏损3828万元，直接跳至2021年的盈利4.68亿元，净利润率高达38.63%，远高于其他六氟磷酸锂头部企业14.8%的平均水平。 而在六氟磷酸锂价格下挫之后，宏源药业的毛利率又直线跳水，下降幅度明显超过可比企业。2023年上半年，天际股份、多氟多、天赐材料六氟磷酸锂业务毛利率分别为14.12%、19.93%、30.04%，分别下降36.61、30.47、14.20个百分点。而宏源药业相关毛利率已跌至-7.42%，同比下降57.48个百分点。 从现金流情况看，宏源药业2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.1亿元，同比下滑198.11%。同时，从既往半年报数据来看，即使是在公司利润端表现较好的2022年，公司的盈利质量也在持续下降。Wind数据显示，2021年-2023年半年报，宏源药业经营活动净现金流/净利润比值分别为0.54、0.37、-1.7，呈持续下滑趋势。 高市盈率发行超募近16亿 上市次日用20亿理财 从募资数额看，宏源药业计划募资6.51亿元，但在高市盈率、高发行价推动下，最终实际募资23.63亿元，超募金额15.45亿元，在19家生物医药企业中位居榜首。 招股书显示，宏源药业的IPO发行价格为50元/股，发行市盈率为41.21倍，是行业平均市盈率26.98倍的152%。从主营业务看，宏源药业主要从事原料药及新能源材料业务，其中原料药往往被看作是化工类制造业，盈利能力较低，在二级市场的市盈率也低。而新能源材料在公司上市时已处于产品价格持续下跌，预期尚不明朗的状态，在此背景下，公司仍被给予过高估值，合理性存疑。 值得一提的是，在上市的次日，也就是2023年3月21日，宏源药业召开了第三届董事会第二十四次会议、第三届监事会第十二次会议，审议通过了《关于使用部分超募资金及闲置募集资金进行现金管理的议案》，使用不超过20亿元超募资金及闲置募集资金进行现金管理。 在高发行价，高市盈率发行的背景下，宏源药业股价“上市即巅峰”，上市当日即破发，股价跌超16%。以上市当日收盘价计，投资者中一签亏损超过4000元。截至发稿，宏源药业股价为25.55元，股价已接近腰斩。 申购新股的股民、基金陷入深度亏损的同时，保荐机构民生证券却凭借巨额资金超募获得高额的承销保荐佣金。数据显示，民生证券在宏源药业IPO中获得1.39亿元的承销保荐佣金收入。 此外，民生证券及其全资子公司民生股权投资基金管理有限公司还是为宏源药业的原始股东，分别持有其0.30%和1.64%的股份。其中，民生股权投资基金管理有限公司为宏源药业IPO前的第十大股东。可见，在高溢价发行中，民生证券不仅收获了高昂的保荐费用，其原始股也享受到了较大的溢价空间，成为宏源药业IPO的一大赢家。 上市不满一年募投项目流产 招股书显示，宏源药业IPO计划将募集资金用于研发中心及多功能试验车间项目、抗病毒原料药及中间体项目、年产25亿片（粒）高端制剂车间项目，共计使用约6.51亿募集资金。相关项目预计于2025年3月20日达到预定可使用状态。 而截至今年8月29日，募投项目“抗病毒原料药及中间体项目”仍未实施。同日，宏源药业发布关于变更部分募集资金用途并使用超募资金投资建设新项目的公告，拟终止募投项目“抗病毒原料药及中间体项目”，将对应的募集资金2.07亿元以及超募资金1.89亿元投资建设新项目“武穴宏源新能源材料项目（一期）”。 宏源药业在募集资金变更公告中表示，“随着生活条件的提升，卫生意识的加强，人与人之间的直接接触变得谨慎，疱疹等病毒的传染率大大降低，使该类抗病毒药物的市场需求处于低迷期，短期内没有回暖的迹象，预计该项目的经济效益难以达到预期”。不到一年时间，公司募投项目便以流产告终，而主要原因却是市场环境已发生改变，募投项目前期尽调或不充分。

12月以来，A股市场较弱，继续在震荡筑底。不少上市公司积极行动，回购规模已创近4年新高，接近2018年12月份历史大底时回购规模。随后2019年一季度市场走出一轮小牛市，2024年历史能否重现？ //  政策要点一览  // 1、研究制定全国统一大市场建设标准指引 一是把有利于全国统一大市场建设的各项制度规则立起来；二是以超大规模市场优势助力扩大内需；三是积极稳妥推进财税、统计等重点领域改革；四是加大先行先试探索力度；五是破除不利于全国统一大市场建设的各种障碍。 2、国资委：以进促稳推动高质量发展 2024年国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”，即中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长，净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效率持续提高，整体资产负债率保持稳定，在高质量发展中防范和化解风险，坚决当好服务全面建设社会主义现代化强国的战略性力量、带动我国产业体系全面升级的引领性力量、推动国家经济社会发展的支撑性力量。 3、除夕休市 12月26日，交易所发布2024年交易日历显示，2月9日（除夕）休市。股票、债券、期货等市场同步休市。 //  12月回购已创近4年新高  // 在市场回落下，多家上市公司处于历史估值底部区域，对于自家公司经营的信心，上市公司纷纷开启回购。Wind数据显示，12月份以来上市公司回购达124.11亿元，创出最近4年12月份回购金额新高，接近2018年市场历史大底时144.13亿的大规模回购。随着本周还有三个交易日，今年12月份回购规模有望继续上升，与2018年12月份差距有望进一步缩小。 历史总会出现惊人的相似，当股价持续非理性下跌，估值被严重压缩时，上市公司会展开积极回购。上一轮2018年12月份大规模回购时，股指处于随后5年的历史大底附近。Wind行情显示，2018年股指在10月下旬至11月份小幅反弹后，12月份开启一轮下探，期间上市公司回购层出不穷，最终上证指数在2019年元旦后探底回升，一季度大涨超过30%，走出了一轮小牛市行情。如今2023年12月份从行情走势上，上市公司回购上看都与曾经相似， 2024年一季度能否重演一轮大涨，值得期待。 //  5大首席：A股2024或是小牛市  // 中信建投(22.600, -0.15, -0.66%)证券首席策略官陈果：2024年A股有望呈现小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。 申万宏源(4.350, -0.01, -0.23%)总量研究部联席总监、A股策略首席分析师傅静涛（金麒麟分析师）：看好2024年一季度还有一波有效反弹行情。海外环境压力边际缓和，国内政策刺激空间逐步打开。中国经济2024年一季度有望迎来内生改善，库存周期拐点支撑经济。2024年一季度有望成为稳增长政策细化+改革增量布局共振的时间窗口。 中国银河(11.610, -0.02, -0.17%)证券策略首席杨超：随着稳增长政策效果显现，基本面迎来边际修复，同时中长期资金引入力度加大，资金面有望缓步改善。A股在周期更替时期，震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。预判上半年成长价值相对均衡，下半年成长股占优可能性逐步上升。 华泰证券(13.570, -0.02, -0.15%)首席策略分析师王以：自2021年核心资产、沪深300已调整近三年，大盘成长、创业板指也已调整近两年。在这样的背景下，预计市场交易机会或许会遵循“核心资产承先，大盘成长续后”的模式演绎。此外，从全球估值比较角度，当前大中华资产亦已展现出较高性价比。 广发证券(13.870, -0.10, -0.72%)策略研究首席分析师戴康（金麒麟分析师）：展望2024年，会进入中美利差收窄、股权风险溢价ERP之差收敛的“回眸”小周期，中资股迎来提振契机。借鉴历史上可比的几轮中美利差短周期收敛，中资股一般都能得到较强提振且上涨多于美股。

近年来，随着社会经济发展，合肥市代理记账机构快速增长。截至目前，全市办理代理记账许可证企业达941户。各级财政部门严格按照“放管服”要求，在做好代理记账机构服务基础上，进一步加强政府引导作用，推动代理记账机构多元化发展。 树品牌，助推规模化经营 近年来，合肥市大力支持代理记账机构做大做强，在服务地方经济发展中，进一步积聚品牌优势，形成更强的辐射带动作用。安徽合顺会计服务股份有限公司通过建立“企参谋”自有品牌，采取帮扶员工自主创业、合作加盟等方式，走出本土辐射全省，实现了全省16个地市全覆盖，走上了规模化经营道路。 强监管，助推规范化发展 合肥市在规范行业管理过程中，突出示范引导，大力支持代理记账机构多元化发展。代理记账企业逐步将业务延伸到与代理记账相关的税收策划、纳税申报、工商税务注册、年检、财税咨询等方面。合肥市协会副会长单位安徽德文财务咨询有限公司，通过建立国创联盟产业园，在引进企业入驻的同时，全方位提供工商注册、财税咨询、代理记账、企业人员社保办理等一条龙服务。 重创新，助推便民化服务 合肥市严格落实“放管服”要求，扎实推进告知承诺制改革。在办理时限、材料公开、政策宣传、综合监管四个方面全面贯彻落实改革方案，进一步加大市、县（区）两级联动，代理记账机构审批方式由原先“提交材料-审核通过-制发证书”变为“告知承诺制”，并推动全省首张代理记账电子证照在合肥市诞生。同时，充分利用网站、微博、微信以及市代理记账协会平台，加大政策宣传，将承诺改革相关事项向社会公布。截至5月底，全市累计采取承诺制办理代理记账许可证315家，实现了“秒批、便民、公开”。

财政部会计司有关负责人就印发《代理记账基础工作规范（试行）》答记者问 为规范代理记账机构执业行为，保证执业质量和服务水平，近日，财政部制定印发了《代理记账基础工作规范（试行）》（财会〔2023〕27号，以下简称《工作规范》），自2024年1月1日起施行。财政部会计司有关负责人就《工作规范》有关问题回答了记者的提问。 问：制定《工作规范》的背景与意义是什么？  答：一是贯彻落实党中央、国务院决策部署。代理记账机构从事社会性会计服务活动，是财会监督工作机制的重要一环，其执业水平影响着广大中小微企业的会计信息质量。习近平总书记多次就严肃财经纪律、将财会监督纳入党和国家监督体系等作出重要指示。2023年2月，中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步加强财会监督工作的意见》强调，要切实加强对代理记账机构等中介机构执业质量的把控，完善内部控制制度，建立内部风险防控机制。制定《工作规范》，明确和统一执业标准，为推动代理记账机构规范承揽和开展业务、提升内部管理水平、强化质量管理责任提供了基础制度支撑，是落实好党中央、国务院决策部署、加强财会监督工作的具体行动。  二是健全代理记账行业监管机制，提升行业治理能力和治理水平。根据全国代理记账机构管理系统数据，我国现有取得行政许可的代理记账机构超过10万家，从业人员超过30万人。随着行业迅速发展、市场规模不断扩大，执业质量参差不齐等问题也逐渐显现。目前，开展代理记账行业管理的法律法规依据主要为会计法和《代理记账管理办法》。会计法为代理记账资格行政审批提供了上位法依据，《代理记账管理办法》仅对代理记账机构的资格申请、变更备案等进行原则性规定。需要进一步规范代理记账工作具体业务流程和质量要求，与会计法和《代理记账管理办法》共同形成代理记账行业管理的制度规范体系。制定《工作规范》，为行业管理提供了具体可操作的依据，有助于进一步健全行业监管机制，提升行业治理能力和治理水平。  三是提升代理记账机构执业质量，促进行业健康发展。部分地方代理记账行业协会为规范会员执业行为，在制定和实施协会会员机构内部的执业指引方面作了不少探索并取得了一定成效。但仍然存在执业标准不统一、覆盖范围相对有限、权威性不够高等问题。不少机构、协会着眼行业长远发展，提出“希望财政部门制定代理记账业务规范，为业务开展提供基本遵循”的诉求。出台行业统一的执业标准，推动代理记账机构全面遵照执行，有助于提高全行业的执业规范水平，进一步提升会计信息质量，更好发挥代理记账机构在服务中小微企业发展中的专业支持作用。  问:《工作规范》的主要内容是什么？  答：《工作规范》主要包括正文与附录两个部分。  正文以代理记账机构开展代理记账业务的主要工作流程为主线，主要包括九章共四十五条。其中：第一章为总则，共四条，主要明确制定依据和目的、适用范围以及开展代理记账业务的基本程序。第二章为业务承接，共五条，主要规范代理记账机构业务承接工作，包括了解委托人基本情况和签订代理记账业务委托合同。第三章为工作计划，共七条，主要规范代理记账机构编制、审核、调整工作计划等工作。第四章为资料交接，共五条，主要规范代理记账机构与委托人等有关单位的资料交接工作，包括初次接受委托、终止委托关系的交接与日常交接等。第五章为会计核算，共三条，主要规范代理记账机构会计核算工作。第六章为质量控制，共九条，主要规范代理记账机构的质量控制，包括岗位设置、工作委派、复核制度与内容、信息沟通、投诉管理等内容。第七章为人员管理，共四条，主要规范代理记账机构从业人员资格条件和专业胜任能力、执业过程中应遵循的基本原则、参加继续教育及代理记账机构在培养培训等方面应承担的责任等内容。第八章为档案管理，共四条，主要规范代理记账机构的档案管理工作。第九章为附则，共四条，主要明确法律责任、施行日期等。  附录包括《代理记账业务委托合同（参考范例）》《代理记账业务工作计划（参考范例）》《资料交接手册（参考范例）》《原始凭证交接表（参考范例）》及《会计档案移交清册（参考范例）》五项内容。  问：《工作规范》的贯彻实行过程中应当注意哪些事项？  答：一是关于适用问题。考虑到代理记账机构数量大、规范化程度参差不齐的发展现状，为满足对整个行业的兼容性，《工作规范》需要体现代理记账业务的基本要求，既要让大多数机构能够得着，也要实现推动行业向专业性、规范性方向发展的目标。代理记账行业协会可以根据《工作规范》制定适用于协会会员的执业指引或指南，报所在地方财政部门审核后施行。代理记账机构要根据《工作规范》进一步健全机构内部业务规范。  二是关于政策衔接。鉴于现有法律法规已对会计核算、档案管理、信息化建设等方面的会计工作进行了具体规定，为做好政策衔接，《工作规范》仅对相关工作要求及法律责任进行了原则性规定。代理记账机构开展具体工作时，应当遵守相关法律法规。  三是关于附录。为更好指导机构开展代理记账业务，我们一并制定了《代理记账业务委托合同（参考范例）》《代理记账业务工作计划（参考范例）》《资料交接手册（参考范例）》《原始凭证交接表（参考范例）》及《会计档案移交清册（参考范例）》，供代理记账机构开展相关工作时参考。  问：财政部门将如何做好《工作规范》的实施指导工作？  答：一是做好宣传工作，通过新闻媒体等方式加强对《工作规范》的宣传解读和舆论引导，积极回应社会关切。二是跟踪关注执行情况，及时解答实施中的实务问题，加强实施指导，提升执行效果。三是各省级财政部门可根据《工作规范》，结合地方实际，细化本区域内统一的执业指引，指导代理记账机构规范执业。