在长达20个月的抗通胀过程中，从美联储政策决定的投票结果来看，你不会想到做出政策决定的艰难程度。 在过去11次联邦公开市场委员会会议上，没有一位成员投票反对主席杰罗姆·鲍威尔为首做出的决定，如此异常长时间的一致掩盖了潜在的分歧以及货币政策和经济方向的不确定性。 长达11次的政策共识追平了大流行期间的数字，使得美联储主席向市场和公众展示了内部的一致立场以及央行对平息通货膨胀的决心，但这也有可能放大人们对美联储受到集体思维束缚的批评，批评人士称正是这种集体思维导致了2021年通胀回升时美联储行动迟缓。 “美联储认为，专注于发出让通胀回到目标的信息对自己很有利，” 哈佛大学肯尼迪学院教授、前美联储经济学家Karen Dynan表示。“我确实认为这种沟通可能掩盖了委员会的观点多样性。” 美联储10月31日至11月1日政策会议的纪要定于周二发布．在该次会议上，美联储维持政策利率目标区间在5.25%-5.5%不变，但会议纪要可能会显示出在进一步加息必要性上的多种观点。尽管一连串的经济数据出人意料地强劲，但在那次会议上没有人投票赞成加息。 在鲍威尔担任主席近六年时间里，决策者们投票的一致程度在历史上也是独一无二的。对FOMC投票结果的分析结果显示，截至11月，鲍威尔担任主席期间每次会议平均有0.3张反对票，这是保罗·沃尔克担任美联储主席期间的四分之一，是格林斯潘期间的大约二分之一，而众所周知格林斯潘在担任主席18年期间对美联储保持了强有力的掌控。 现任美联储决策者们辩称，如果时机允许，他们不会对投下反对票感到犹豫。 亚特兰大联储行长Raphael Bostic将于2024年成为FOMC有投票权的成员。他本月早些时候接受采访时表示：“我们完全没有集体思维，每次会议各种政策选项都有可能性，最终结果很大程度上取决于在应该如何反应或应对方面出现的共识。” Neel Kashkari自2016年成为明尼阿波利斯联储行长以来已四次投反对票。他说，虽然异议票是讨论过程中的一个健康的组成部分，但经济形势的出人意料转变削弱了他对自己观点的信心。 今年获得投票权的Kashkari说： “导致高通(129.47, 0.77, 0.60%)胀的动态存在着如此多不确定性，为什么它是如此持久，甚至到现在，这个降通胀的过程都令我们感到意外。我很难有足够的信心说我是对的而委员会其他成员是错的。” 美联储主席杰罗姆·鲍威尔 鉴于他们12月还要召开一次会议，美联储官员们可能希望等待更多信息。以核心消费者价格指数衡量，上个月通胀率回落，进一步巩固了市场认为加息行动已经结束的观点。 Santander US Capital Markets LLC首席经济学家Stephen Stanley说，现在的政策决定是关于加息是否已经完成，“那是你可能会看到更多异议的时候。”

据报道，在OpenAI临时CEO米拉·穆拉蒂的邀请下，被罢免的前CEO萨姆·奥特曼和前总裁格雷格·布罗克曼周日回到了该公司位于旧金山的总部，讨论重返这家ChatGPT聊天机器人背后的公司的可能性，尽管他正在考虑成立一家新的人工智能企业。 上周五，OpenAI董事会解雇了奥特曼，在许多人看来，他是生成式人工智能的代言人，这在整个科技行业引发了冲击波。 周日，奥特曼在社交平台X上发布了一张自己戴着OpenAI访客卡的照片，并配文：“这是我第一次也是最后一次戴这个。” 奥尔特曼被解职激怒了公司的现任和前任员工，他们担心管理层的突然变动会对即将进行的860亿美元股票出售产生怎样的影响。 OpenAI前总裁兼联合创始人布罗克曼也于周日抵达公司总部。作为管理层洗牌的一部分，布罗克曼辞去了董事长职位，并于上周五宣布退出公司。

【环球时报记者 樊巍 环球时报特约记者 陈山】美国太空探索技术公司（SpaceX公司）时隔7个月后，于18日再次进行了“星舰”重型火箭的发射，但这次各方高度关注的发射仍以失败告终。美国有线电视新闻网形容说，“星舰”第二次试飞比今年4月尝试时走得更远，不幸的是没能完成所有预定计划，最终还是再次爆炸。那么这次“星舰”发射到底取得了哪些进步，距离成功还有多远呢？ 火箭第一级33台发动机起飞阶段均正常工作。 “星舰”重型火箭于18日顺利升空。 　　比今年4月“走得更远” 美国“太空”网站18日称，“星舰”重型火箭总高约120米，由高约70米的第一级“超级重型助推器”和顶部的第二级“星舰”飞船组成。在18日的发射中，火箭升空不到3分钟后成功实现一二级分离，但此后任务控制中心与“星舰”飞船失去联系，被迫启动自毁系统。 根据SpaceX公司随后发布的数据，“超级重型助推器”在起飞过程中，33台发动机全部正常工作直至一二级分离，但在下降模拟回收过程中突然发生爆炸。而“星舰”飞船虽然不受影响继续升空，却在约148公里的高度因与地面指挥中心“失联”而触发“自动飞行终止系统”，后者用于在火箭出现问题或偏离航线时，自动摧毁飞行器避免造成附带伤害。 报道称，在4月的首次发射时，“超级重型助推器”有多台发动机无法正常工作，火箭在半空中爆炸，发射以失败告终。相比之下，11月18日的这次发射成功得多，“星舰”飞船的飞行高度超过100公里，标志着它已正式进入太空。美国有线电视新闻网形容说，“星舰”第二次试飞比今年4月尝试时走得更远。 SpaceX通过X平台的官方账号发文称，“祝贺整个SpaceX团队完成了令人激动的‘星舰’第二次综合飞行测试！‘星舰’在超级重型助推器上全部33个‘猛禽’发动机的推动下成功升空，并顺利分离。” 　如何看待这次发射的成败？ 该如何看待“星舰”的这次发射成败呢？国际宇航联空间运输委员会副主席杨宇光接受《环球时报》记者采访时表示：“我个人认为，这次‘星舰’取得的进步还是很大的。可以看到在此次任务中，‘星舰’第一级火箭在多台发动机并联的动力学解耦方面做了很多工作，从起飞一直到一二级分离，第一级火箭的33台发动机都没有熄火。”根据SpaceX公司发布的信息，为解决多台发动机并联导致的不可靠问题，该公司在原先“超级重型助推器”的基础上实施了一系列补救措施，例如发动机之间加隔板、替换密封件、更改结构设计、用焊接替代某些机械连接、更换高强度螺栓以及加强泄漏监测等。针对4月发射后火箭发射台出现损坏的情况，SpaceX对整个发射台进行了全面修理，安装了一整套夹层水冷钢板系统，在18日的发射中成功经受住了33台发动机烈焰的考验。 不过杨宇光也提到，需要强调的是，虽然火箭第一级的33台发动机在初始发射阶段没有熄火，但它是否完全工作正常，现在还不能下定论。因为根据“星舰”的发射计划，第一级在分离后需要进行二次点火，然后降落到预定区域。然而从直播画面中可以看到，第一级在分离后，多台发动机并没有成功实现二次点火，造成推力的不对称，导致姿态失控。“这些未能实现二次点火的发动机究竟遭遇什么故障，目前还没有说法，可能是初始发射阶段33台发动机共同工作时的动力学耦合引起的，就是说在剧烈飞行的过程中，发动机之间互相造成了影响，最终出现故障。” 此次任务中还有一个问题也需要进一步摸清楚，就是一二级分离后，第二级也就是“星舰”飞船最终为何失联？杨宇光表示，理论上第一级能做到33台发动机不熄火，第二级的问题应该不大，但后者却失联了，这就像“渡过了大江大河”却在“小河沟里翻船”，最后的故障定位值得关注。 “星舰”这次发射还测试了所谓“热分离”技术，即在“星舰”第一级发动机大部分关机，而两级尚未分离的状态下，直接点燃第二级发动机，利用后者的喷流，直接将火箭两级喷开，从而达到一二级分离的效果。杨宇光表示，有观点认为，此次发射任务证明了“星舰”的“热分离”技术取得完全成功，“我认为这种说法也值得商榷，第一级在分离后因为多台发动机未能二次点火成功造成姿态失控以及第二级最后失联，这些是否和热分离的过程有关系，目前尚无定论，应该说火箭一二级之间确实实现了热分离，但是这项热分离技术最后是否取得完全成功，还有待观察。” 杨宇光总结说，无论如何，这一次发射任务是具有进步意义的，故障的确认会在技术层面带来很大的收获。至于说具体是什么技术问题，理论上最终都是可以解决的。 　后续影响有多大？ “星舰”是迄今全球体积最大、推力最强的运载火箭，美国计划用它完成月球探测乃至火星殖民等一系列任务。尤其是在美国“阿耳忒弥斯”重返月球计划中，SLS火箭+“猎户座”飞船+登月版“星舰”是最关键的三个部分，缺一不可。按照美国国家航空航天局的规划，登月版“星舰”将载着航天员离开“门户”月球空间站，执行登月任务；降落月面完成任务后，“星舰”再次起飞前往月球门户与之对接，将航天员送到“门户”空间站。如今“星舰”已成为“阿耳忒弥斯”计划中“拖后腿”的部分。杨宇光认为，此次任务的失利有可能会影响到美国“阿耳忒弥斯”登月计划的进度。即便“星舰”这次发射取得成功，后续还需解决回收的问题、第二级的热防护问题、太空中燃料补加等都面临很多技术上的挑战。他表示，“美国宣布计划在2025年以前再次进行载人登月，目前还有两年时间，看起来很紧迫，不排除再次推迟”。 杨宇光表示，即便下一次任务，“星舰”完全成功的可能性也不会特别大，虽然如今“星舰”每次发射任务确实都往前进了一大步，但从第一次和第二次飞行试验设定的目标来看，中间还有很多技术问题需要解决，许多问题没得到验证，还有很长的路要走。

长江商报消息 刚刚恢复IPO排队，湖州银行股份有限公司（以下简称“湖州银行”）就因业务违规被罚。 日前，因存在贷款管理不到位导致出现风险、员工与客户发生非正常资金往来等违规行为，国家金融监督管理总局嘉兴监管分局决定对湖州银行嘉兴分行罚款85万元，相关责任人一同被罚。 在此之前，本月初，由于已更新提交相关财务资料，上交所恢复对湖州银行发行上市审核，当前受理状态为“已问询”。 长江商报记者注意到，湖州银行A股IPO排队候场已有近四年时间。按照计划，湖州银行此次拟募资25.5亿元，全部用于充实该行资本金。 近年来，仅有千亿规模的湖州银行盈利能力保持增长趋势。2023年前三季度，湖州银行的营业收入和净利润分别为20.6亿元、9.1亿元，同比继续增长3.9%、15.9%。 但同时，湖州银行资本金补充压力加大。2019年至2022年末，湖州银行的核心一级资本充足率由9.88%下降至8.4%，连续三年下滑。2023年9月末，该行核心一级资本充足率再次下降至8.18%，逐步逼近7.5%的监管红线。 IPO恢复审核后不久再收罚单 A股IPO排队，湖州银行已候场近四年。 资料显示，湖州银行前身是成立于1998年的湖州市商业银行，也是湖州市本土唯一具备法人资格的城商行。 早在2019年3月，湖州银行就向浙江证监局递交了辅导备案公示文件。2020年初，湖州银行向证监会递交上市申请，正式进入IPO排队。此后随着A股发行注册制的全面铺开，湖州银行的首发申请平移至上交所。 今年3月，上交所受理了湖州银行的首发申请。今年9月末，由于发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，上交所中止湖州银行的发行上市审核。直至本月初，湖州银行已更新提交相关财务资料，上交所恢复其发行上市审核，当前受理状态为“已问询”。 按照计划，湖州银行拟公开发行股份数量不超过3.38亿股并在上交所主板上市，募集资金总额不超过25.5亿元，全部用于充实该行资本金。 不过，就在IPO恢复审核后不久，湖州银行因业务违规收到罚单。11月14日，国家金融监督管理总局嘉兴监管分局公布，湖州银行嘉兴分行存在贷款管理不到位导致出现风险、员工与客户发生非正常资金往来等违规行为。国家金融监督管理总局嘉兴监管分局决定对湖州银行嘉兴分行罚款85万元，时任湖州银行嘉兴分行营业部客户经理薛松被禁止从事银行业工作5年，时任湖州银行嘉兴分行营业部负责人王剑平被警告并处以罚款5万元，时任湖州银行嘉兴分行副行长陈碧波也被采取警告的监管措施。 而据湖州银行招股书披露，筹备IPO期间，该行也曾多次被罚。2019年至2022年上半年，湖州银行因违反国内监管规定而被国内监管部门处罚共计4宗，罚款金额合计约240万元。 其中，2019年8月，因虚增存贷款、贷后检查不尽职、部分信贷资金被挪用、同业投资未严格比照自营贷款管理等违规行为，湖州银行被原银保监会湖州监管分局处罚135万。 2022年4月，因贷后检查不到位及对公信贷资金被挪作银行承兑汇票业务保证金，以及行流动资金贷款管理不到位及部分贷款违规用于归还股东他行个人住房按揭贷款等违规行为，湖州银行嘉兴分行被罚款50万元。 资产规模仅1367亿元净利持续增长 作为A股上市银行的后备军，与其他上市银行相比，湖州银行的资产规模可谓是“迷你”。 三季度信息披露报告显示，截至2023年9月末，湖州银行资产总额为1367.2亿元，发放贷款和垫款732.63亿元；负债总额1282.83亿元，吸收存款956.3亿元。 同花顺(150.520, -0.06, -0.04%)iFinD显示，截至2023年9月末，A股42家上市银行中，资产规模最小的是江阴银行(3.630, 0.02, 0.55%)，资产总额1755.84亿元，比湖州银行高出388.64亿元。资产规模最小的上市城商行是厦门银行(5.190, -0.01, -0.19%)，资产总额3786.48亿元，约为湖州银行的2.8倍。 虽然整体规模体量较小，但近年来湖州银行的盈利能力整体保持增长趋势。招股书显示，2019年至2022年上半年，湖州银行分别实现营业收入17.53亿元、18亿元、22.68亿元、12.79亿元，净利润7.11亿元、6.49亿元、8.45亿元、4.63亿元。其中，2020年湖州银行的净利润虽然同比减少8.8%，但次年提升30.18%。 据湖州银行披露，2022年湖州银行实现营业收入25.65亿元，同比增长13.1%；净利润9.62亿元，同比增长13.83%。2023年前三季度，湖州银行的营业收入和净利润分别为20.6亿元、9.1亿元，同比继续增长3.9%、15.9%。 不仅如此，近年来湖州银行的资产质量也保持在较优水平。2020年至2022年末，湖州银行的不良率分别为0.84%、0.78%、0.67%，拨备覆盖率分别为405.94%、424.94%、490.52%。 但需要注意的是，随着业务规模的不断扩大，近年来湖州银行的资本金消耗速度加快，核心一级资本补充压力加大。2019年至2022年末，湖州银行的资本充足率分别为13.27%、14.38%、13.44%、12.96%，一级资本充足率9.88%、11.37%、10.66%、9.97%，核心一级资本充足率9.88%、9.15%、8.8%、8.4%。其中，该行核心一级资本充足率连续三年下滑。 截至2023年9月末，湖州银行资本充足率12.25%，一级资本充足率9.54%，核心一级资本充足率8.18%，三项指标较上年末均有不同程度的下降，特别是核心一级资本充足率再次逼近7.5%的监管红线。 值得关注的是，候场IPO期间，近期湖州银行完成重要人事变动。三季度，湖州银行聘任方锋杰为新任董事长、缪见为首席信息官，二人的任职已获国家金融监督管理总局浙江监管局核准。 截至2023年6月末，湖州银行第一大股东湖州市城市投资发展集团有限公司持股比例为17.90%，该行无控股股东。与此同时，湖州银行的前十大股东中，湖州市城市投资发展集团有限公司、长兴县财政局、湖州市交通投资集团有限公司及德清县财政局为一致行动人，均由湖州市政府实际控制，合计持股比例为32.49%。

伴随着注册资本的大幅增加，茅台技开的经营范围、高层管理人员等诸多方面，也随之发生变更，这意味着，作为茅台集团旗下重要子公司的茅台技开，已经彻底走上了新的发展道路······ 11月15日，贵州茅台(1763.900, 10.48, 0.60%)酒厂（集团）技术开发有限公司（以下简称“茅台技开”）发生多项工商变更，注册资本由198.77万人民币增至约10.82亿人民币，增幅约54334%。 伴随着注册资本的大幅增加，茅台技开的经营范围、高层管理人员等诸多方面，也随之发生变更，这意味着，作为茅台集团旗下重要子公司的茅台技开，已经彻底走上了新的发展道路。 大幅增资，专注做配套产业？ 茅台技开的数次调整与变更，实际上也代表着茅台集团整体业务方向的调整与重置。 天眼查的变更记录显示，茅台技开上一轮大幅变更注册资本，是在2021年，当年度其注册资本从1835.37万元变更为198.77万元。 上上一轮变更，则发生在10年前，也即2011年5月10日，茅台技开的注册资本变为1835.37万元。 也就是说，茅台技开在从2011年到如今这12年间，经历了增资、减资、再增资的一个发展过程。 与注册资本变更相伴的，则是几番人事变更、股权变更和经营范围的变更。譬如在2021年12月20日，茅台技开投资人变更，茅台集团的占比从10.83%变更为100%。 此次发生在11月15日的经营范围变更，从过去的以“白酒制造”为核心的经营范围，变为了以“工业设计服务、平面设计、玻璃容器制造、技术开发、技术转让······”等为核心的业务范围，与酒类相关的恐怕只剩下“食品销售（仅销售预包装食品）”。 从字面上来看，“白酒制造”已经被明确剔除。 这是否意味着发展了30多年、曾拥有多个知名子品牌的茅台技开公司，如今要彻底与白酒制造和销售的主业绝缘、而发展曾被视为配套的辅业？ “茅台技开大幅增资并变更经营范围，意味着要更专注于在白酒配套产业上大展拳脚。”有业内人士表示，这种转型实际上从去年底茅台集团、茅台技开一些高层的公开表态上可以明显看出。 2022年12月27日，贵州茅台酒厂（集团）技术开发有限公司30周年庆典活动上，其董事长范庆华公开表示，过去30年，技开公司成绩斐然，从单一的白酒制造向产业涉及印刷、包装、金融等转型；从白酒到酒配套产业成功蜕变。 技开变更经营范围有因可循？ 往前回溯，在2019年，茅台技开依然在坚持白酒主业，并未明显表现出要放弃这一业务的态度。 2019年6月26日，茅台技开2019年半年营销大会上，时任茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳对技开的发展进行了定调：要高度重视产品结构和市场结构，继续打造茅台醇和天朝上品两个大单品。 彼时茅台集团对于技开公司的要求是，全力推动平衡充分发展，培育白酒类业务板块优势竞争力，形成集团白酒产销新的增长极。 可见当时茅台集团层面，尚未有让技开放弃白酒的想法，甚至当时的会议上还制定了针对白酒主业、“三年打造10名亿元级大商，20名5000万级大商和30名过千万大商”的计划。 与此同时，茅台技开的“上下游产业”路线，也是与白酒主业并列的另一大板块。当年度计划推进——新建 15.3 万吨/年玻璃瓶厂、具备年产15万吨白酒纸质包装配套能力的申仁公司改扩建项目、拥有3万吨包装产能项目等。 到了2021年，茅台技开的境遇、路线就开始有了明显变化。当年12月20日，茅台技开的注册资本发生大幅变更，从1835.37万元变更为198.77万元。 业内人士猜测，茅台技开之所以出现大刀阔斧式的变革，与其当时的市场表现有关，也与“技开”系贴牌的名声有关。 也是在2021年，茅台技开公司改制成为茅台集团的全资子公司。技开公司涉及白酒生产、销售及相关生产辅助、后勤系统的541位员工全部划转至保健酒业公司，仅保留原有的上下游业务。 砍掉枝蔓，茅台聚焦带来了技开转轨？ 贵州茅台向主业聚焦，而作为茅台集团旗下重要的子公司，茅台技开则抛开与集团主业冲突的白酒制造而专注于“上下游产业”。 数据显示，2022年茅台集团实现营收1364亿元，同比增长16.5%；利润总额911亿元，同比增长17.2%；实现税收605亿元，同比增长18.2%。 同年度茅台股份实现营业总收入1275.5亿元，同比增长16.5%，归属于母公司所有者净利润627.2亿元，同比增长19.6%。 也就是说，茅台股份的营收占据了茅台集团的约93%以上，可谓绝对的核心。 正是基于茅台股份的聚焦，茅台集团旗下以茅台技开、茅台保健酒为代表的子企业，纷纷开始转轨、抛弃此前的贴牌发展模式。 2022年5月，贵州省公共资源（国有产权）交易中心信息显示，茅台保健酒公司与茅台技开公司均挂牌拟转让旗下合资公司股权。 值得注意的是，当年8月茅台技开的负责人从杨凤祥变更为范庆华。 2022年10月13日，天朝上品酒业（贵州）有限公司发生股权变更，持有公司51%股权的贵州茅台酒厂（集团）技术开发有限公司退出。变更后，由贵州天朝上品酒业运营管理有限公司100%持股。 负责人的变更、加上企业原有的枝枝蔓蔓被砍掉，似乎为技开的全面转轨做了一定铺垫。 2021年，茅台技开公司重点保留原有的上下游业务，以玻璃、印务等包装材料的研发与生产为重点，做强白酒及食品饮料上下游产业链。 到了2022年茅台技开成立30周年之际，这种面向酒业上下游配套业务的发展方向日益明晰。 值得注意的是，除了基于自身原有的两大业务方向之一而制定转轨方向之外，茅台技开的转轨，也与贵州省的战略转型有关。 贵州省包装联合会会长程溯表示，贵州大力推进提高省内白酒包装配套产业发展，省内白酒包装配套率从30%提升至80%。在此过程中，茅台集团作为酱香白酒领军企业，在引领行业高质量发展方面作出了表率和担当，特别是从2021年开始，茅台集团调整发展战略，推动旗下技开公司紧扣促进贵州包装产业发展这一目标，围绕“西南地区一流、国内知名”的包装企业这一定位，全面进入烟酒包装市场，为贵州包装构建优质、快捷、高效、稳定的供应链体系，助力贵州包装健康、稳定发展，为贵州经济、乃至国内经济发展做出了积极贡献。

在实操中，若部分基金高配某些股票，随后受到股价波动、基金赎回等因素影响，则可能导致基金违反“单一股票持仓市值占基金净值比不得超过10%”的规定。 业内人士认为，临近年末，基金经理冲击年度业绩的压力大，但更应注意合规风险，为个股仓位预留出足够的安全空间。 　持仓市值占基金净值比 最高约13% 目前有部分基金重仓股市值已突破上限。所谓上限，即根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十二条规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有“一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十”的情形。 而在现实情况中，这一规定常被突破。记者根据Wind资讯数据不完全统计，截至三季度末，市场上至少有15只偏股混合型基金重仓的19只股票市值“超限”；同时，至少有13只灵活配置型基金重仓的20只股票市值“超限”。 多数市值超限情况，仅是基金重仓的某只股票市值占基金净值比超过10%但不到11%，不过，也有至少8只股票的市值占基金净值比超过11%，最高为12.94%。 此外，有部分基金持仓高度集中，多只持仓股市值超过基金净值的10%。以国融融盛龙头严选A为例，该基金三季报显示，其持仓市值排名前十的股票中，有5只持仓市值超过了该基金净值的10%，最高达12.94%，为源杰科技(178.470, 6.17, 3.58%)。同时，该基金持有的前十名股票市值之和占基金净值之比超过90%，达92.3%。 　　被动超限还是主动超限？ 为何部分基金持仓单一股票市值超过该基金净值10%？业内人士分析认为，一般分为被动超限和主动超限两种情况，第一种情况更为普遍，但第二种情况面临较大的合规风险。 在被动超限方面，业内人士认为，主要受个股停牌、基金赎回等客观因素的影响；而主动超限则更为复杂，一般情况下，如果基金配置单一股票仓位较重，而股票市值波动可能引发的超限，被认为是主动超限。“尤其是个别基金在季末年底等时点冲击业绩而加大重仓股持仓，导致持仓股票市值超限。”一位基金业内人士表示。 比如，此前格林创新成长基金旗下第一大持仓股就出现了被动超限情况，格林创新基金对《证券日报》记者表示，其第一大持仓股票在9月27日、9月28日连续两天上涨，其中，9月27日涨停，股票市值的突然增长导致其被动超限。该基金遵循基金合同约定，已于10个交易日内对持仓比例进行了相应调整，目前各项投资指标均符合基金合同及法律法规的要求。 多家基金公司对《证券日报》记者提及相似原因。股票市值波动是导致超限的主要原因。 晨星（中国）基金研究中心总监王蕊对《证券日报》记者表示，基金持仓集中度较高有利有弊。若基金的投资策略为自下而上精选个股，基金经理通常对重仓股有深度研究，集中持股体现了基金经理的信心以及通过押注置信度高的股票来提高组合收益率。弊端在于，若基金经理决策失误会给组合带来较大净值损失。同时，当市场大幅波动，或者重仓股流动性不好而遭遇大额赎回时，组合持仓比例会被动超过10%而带来合规风险。 “持仓风格本身无关好坏，但从FOF投资选基金的角度看，一般会谨慎选择高集中度基金，因为其净值波动会较大。”一位基金业人士对记者表示。 应发挥分散投资优势 临近年末，基金经理普遍面临业绩“大考”，部分基金高度集中持仓以及其超限风险备受业界关注。业内人士认为，基金在冲击投资业绩的同时，也应注意合规风险，同时，应不断扩大可投资标的，发挥分散投资的核心优势。 王蕊表示，临近季末或者年末，基金经理往往面临业绩考核的压力。考虑到重仓股是影响业绩表现的关键，在重仓股表现好的情况下，基金经理会通过增加头寸来提高业绩表现。但这种为了追求短期业绩而忽视长期投资价值的做法有损投资者利益。 在王蕊看来，公募基金的核心价值是分散投资，即使看好某只股票未来的走势，基金管理人也应该守住合规底线，为个股仓位预留出足够的安全空间。基金投研团队应当提升自身的投研能力，不断扩大自身的可投资池，而不是看好一只股票就全仓买入，“押注式”的投资方式会损害基民的利益。

近期，又有部分券商因经纪业务违规受到地方证监局处罚。日前，浙江证监局针对证券公司及相关从业者连发7张罚单，共涉及3家券商及5名证券从业者。其中，涉及经纪业务领域包括投顾直播违规、产品代销违规等。近年来，包括直播、新媒体等渠道手段广泛应用于金融机构，风险日趋显现，相关领域监管也成为关注重点，行业生态正在不断获得创新与改善。 “新媒体”领域频现违规 日前，申港证券因投顾直播活动违规，受到当地证监局处罚。浙江证监局发布公告称，申港证券浙江分公司员工赵某震在未登记为证券投资顾问的情况下，通过公司开设的直播账号从事证券投资顾问业务，并且在直播过程中存在推荐个股的行为，反映该公司对员工从业资格、执业行为管理不到位。 浙江证监局指出，上述情形违反相关规定，故决定对该公司及赵某震各自采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 同样因新媒体渠道违规受罚的还有其他券商。 今年4月，恒泰证券因员工违规直播，被四川证监局出具罚单。公告显示，员工熊某平在恒泰证券成都天府大道证券营业部任职期间，实名通过抖音账号发布短视频、开展直播，对A股大盘及板块走势进行分析、为某“金融职业技能学校”引流，并通过收取直播打赏、直播会员订阅费、感谢费等方式谋取不正当利益。 值得注意的是，此前河北证监局在最新一期的“证券期货机构监管通讯”中表示，在券商进行新媒体展业的过程中，部分券商未建立管控机制，分支机构、从业人员均可利用券商名义开通新媒体平台账户，发布未经合规审核的图文视频，从事客户招揽、行情走势分析等活动，甚至发布各种不当言论。 河北证监局指出，新媒体平台为机构展业开辟了全新业务场景，但也暴露出了一些违规问题。该局要求辖区各机构高度重视新媒体展业风险，建立健全相关制度体系，将所有员工新媒体账户纳入合规管理体系，规范员工展业行为。 　　营销展业违规屡遭警示 整体来看，今年以来券商机构在经纪业务领域的违规行为并不罕见，除新媒体、直播等新业态外，还有员工任职期间代买金融产品、协助客户出借证券账户等营销展业不规范行为。 日前，浙商证券(10.370, 0.04, 0.39%)一分支机构员工因在任职期间代买金融产品，被浙江证监局采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 今年8月，光大证券(16.920, -0.05, -0.29%)（维权）云浮新兴东堤北路证券营业部同日被出具6张罚单。原负责人张某开、李某新、叶某华等人协助客户出借证券账户为他人融资提供中介和便利，向客户违规承诺承担损失；部分员工存在向客户提供科创板测试题答案、索要客户证券账户密码、向客户发送回访问题、提供答复口径等情形。 今年6月，广东证监局对安信证券中山分公司及员工曾某航出具警示函。经查，该分公司存在以下问题：一是该分公司员工从业期间存在替客户办理证券认购、交易等行为，公司未能及时发现并核查相关情况。二是员工存在未报备手机号的行为，但公司未能实时监测和预警，对明显异常的情况未保持审慎，对暴露的合规风险未采取足够措施。 专家表示，代买金融产品涉及出借个人账户的情况，很容易被不法分子利用，借由合法投资途径“漂白”来源不清的资金，甚至利用赃款继续获利。而作为证券从业者，更需在从事客户招揽和客户服务等活动时遵守法律、行政法规、监管机构和行政管理部门的规定、自律规则以及职业道德，自觉接受所服务的证券公司的管理，履行委托合同约定的义务。 多方发力加强经纪业务监管 为加强证券行业经纪业务的规范性，监管部门的执法行为也随着行业发展不断强化和完善。日前，包括监管部门和机构自身等多方力量正在持续发力，加强直播、自媒体等方面合规监管。 近日，中证协向各家证券公司、证券咨询公司下发关于排查报送网络非法证券活动信息的通知，要求排查填报证券领域涉及非法证券活动信息，其中重点排查假冒仿冒证券经营机构和人员等涉非“自媒体”账号与APP。 部分券商在加强直播合规性上也有所行动。如财达证券(8.120, 0.01, 0.12%)今年专门就证券行业投顾直播合规监管召开会议，研究证券行业投顾直播过程中的不合规事项，探索利用前沿科技、监管科技等技术手段对直播过程进行准确、实时的合规监测，发现违规情况，阻止对外播放，通过加强对直播过程、内容的合规审查，为中小投资者保驾护航。 华西证券(8.150, -0.01, -0.12%)则针对直播展业合规提出了多项应对措施：坚持正确舆论导向，行业的发布源头必须要真实、有效，内容必须通过求证之后才能发布；加强新媒体平台日常监测，对员工的自媒体账号实行“清单化”管理，规范业务流程，改进日常监控方式；加强对证券从业人员的合规管理，督导证券从业人员在通过自媒体工具提供服务时坚持执业原则、严守合规底线等。

同花顺(150.360, -0.22, -0.15%)iFind数据显示，截至11月19日，年内共有40家上市公司成功“脱帽”。其中，有些公司风险持续时间较短，但也有个别公司从“披星戴帽”到“摘星脱帽”历时数年。 受访专家建议，对于历时数年才得以“脱帽”的公司，投资者不要盲目跟风，要系统分析其是否彻底脱胎换骨，是否具有可持续经营能力。 上海明伦律师事务所王智斌律师表示，上市公司的风险警示有不同的类型，退市风险警示和其他风险警示指向的具体目标有差异性，退市风险警示更关注公司的可持续经营能力，对于营业收入、净资产、经审计过后的净利润、审计机构的意见等指标有明确规定，如果踩到红线，就会被实施退市风险警示。而其他风险警示则大多和公司的一些违法违规行为有关，比如资金占用、董事会和股东大会无法正常召开等。 查阅相关公司资料可见，其被“披星戴帽”的原因各异。例如，汇洲智能(4.360, 0.03, 0.69%)（维权）原控股股东和原实际控制人在2017年1月份至2018年4月份期间，以支付投资款项、预付采购款、商业实质存疑的交易和违规的关联交易等形式对上市公司形成非经营性资金占用，同时以上市公司名义实施违规借款、违规担保。由此，公司存在主要银行账号被冻结、违规对外担保及原控股股东及关联人违规占用上市公司资金等严重情形，导致股票被实施其他风险警示。 日海智能(9.160, 0.06, 0.66%)（维权）因为2021年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，股票交易自2022年5月6日起被实施“退市风险警示”。在符合规定之后，汇洲智能和日海智能在今年已成功“脱帽”。 而另有上市公司风险持续的时间较短。例如，金圆股份(7.820, 0.10, 1.30%)则因为控股子公司江西新金叶实业有限公司和江西汇盈环保科技有限公司（以下合并简称“江西子公司”）因设备检修等工作未完成，且未及时续办到期的危险品废物经营许可证，于2023年4月13日起实施停产。2023年6月16日，因金圆股份预计将会继续停产3个月，触及相关规定，公司股票被实施其他风险警示。10月18日公司发布公告称，相关风险解除，成功“脱帽”。 需要注意的是，上述40家公司中，不乏触及多重风险的案例。例如，尤夫股份(5.480, 0.06, 1.11%)（维权）的信息显示，公司此前触及的风险种类比较多，包括财务类退市风险警示和其他风险警示。具体来看，既有经审计的净资产为负值的状况，也包括公司主要银行账号被冻结、公司持续经营能力存在不确定性、违反规定程序对外提供担保的余额超过1000万元等，因此公司股票交易被叠加实施风险警示。在将相关事项一一解除之后，尤夫股份在4月19日向深交所提交了撤销公司股票交易退市风险警示及其他风险警示的申请。 “从资本市场的现有案例来看，不少公司的风险叠加，既有退市风险警示，也有其他风险警示，想要安全‘拆除’这些叠加的风险并不容易。因此，投资者不仅要关注这些公司‘摘星脱帽’时的状态，还要根据这些公司过往的历史状况、现有经营能力、未来的可持续经营能力等信息来客观评价企业，关注投资风险。”王智斌表示。 “上市公司的稳健经营能力是吸引投资者的主要因素。”北京社科院副研究员王鹏表示，企业经营是一个马拉松式的长跑过程，这其中难免因失误或其他原因导致企业出现风险的状况，“摘星脱帽”表明了这些风险的解除，但投资者仍需保持警惕，还要关注这些公司的经营成色如何，是否真的脱胎换骨。 王鹏提醒，过往，有一些上市公司出现过“摘星脱帽-披星戴帽-摘星脱帽”的状况，对于这类企业，投资者要特别关注，其“脱帽”之后的持续经营能力是否得到彻底改善。

11 月17 日，工信部、公安部等四部门决定开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作，国内汽车智能化有望加速发展。 摘要： 维持行业“增 持”评级，高阶智能驾驶汽车商业化加速。决策层推荐标的：德赛西威、科博达、均胜电子、华阳集团，受益标的经纬恒润等；执行层推荐标的：伯特利、拓普集团、星宇股份、华域汽车；感知层推荐标的：保隆科技、华依科技，受益标的联创电子等；整车推荐标的：江淮汽车、小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、长城汽车，受益标的赛力斯等。 四部门发布《智能网联汽车准入和上路通行试点实施指南（试行）》。 该文件主要针对国家标准3 级（L3 级）以上自动驾驶汽车，文件内容包括对于智能网联汽车准入、使用主体、上路通行、试点暂停与退出四方面的相关要求。智能网联汽车准入和上路通行试点工作的开展将加速L3 及以上级别智能驾驶汽车的商业化进程，有助于高级别自动驾驶汽车产品性能与安全运行水平的提升。 高级别智能驾驶汽车可自主申报上路试点。对于申报准入的智能网联汽车，文件要求其具有明确的自动驾驶功能定义与设计运行条件，符合动态驾驶任务执行、接管、最小风险策略等技术要求，并对车辆的过程保障与测试验证作出规定，申报方式为获得拟运行城市人民政府同意/盖章并向省工信部自主申报。对于试点使用主体，文件要求其具有运行安全保障、责任承担、网络/数据安全保障等能力。 试点使用主体需购置保险，可向汽车生产者等追偿。权责划分方面，自动驾驶功能激活的车辆发生事故且责任方为智能网联汽车时，使用主体需担责赔偿，前期使用主体需为上路车辆购置交强险与不低于500 万元的交通事故险。汽车生产商、自动驾驶系统开发者等存在过错的情况下，使用主体可依法追偿。 风险提示：汽车智能化发展不及预期的风险；芯片短缺的风险；汇率与贸易摩擦的风险。