百亿私募股权投资机构——洛克资本的老板卷钱跑路了？ 中国证券报记者从洛克资本前员工、相关派出所分别获悉，洛克资本存在问题，老板卷钱跑路事件已立案。 　“百亿私募卷钱跑路”事件已立案 11月18日晚间，“百亿私募股权投资机构洛克资本跑路”的消息在行业传开。 11月18日晚间，中国证券报记者从洛克资本前员工处获悉：“洛克资本有些问题，老板已跑路。” 记者以报案者身份致电深圳某派出所获悉，洛克资本老板卷钱跑路事件已立案，案件目前正处于侦查阶段，尚没有进一步的信息，涉案投资人需亲自到派出所填写相关信息登记表。 根据自媒体爆料，洛克资本老板张颖豪于11月14日晚在公司员工群中说了一句“我要走了，你们也走吧”之后失联，失联之前没有任何征兆。 洛克资本近期招聘信息显示，该公司创始于2012年，拥有70人的专业投资团队，主要成员均来自大型金融机构、律所、会计师事务所等专业机构及腾讯、宝洁、珀莱雅(104.120, -0.18, -0.17%)等行业龙头。截至2022年，洛克资本管理资产规模超过170亿元。 据公开信息，洛克资本创始人、董事长张颖豪曾在高盛集团、平安金融集团等任职，从事投资行业十年，管理资产超过100亿元。 来源：中国证券投资基金业协会官网 累计发行16只私募股权基金 洛克资本的全称是深圳前海洛金基金管理有限公司。企查查显示，该公司办公地址在广东省东莞市，股权结构方面，张颖豪持股90%，邓俊飞持股10%。 中国证券投资基金业协会公示信息显示，该公司2015年10月备案登记为私募股权、创业投资基金管理人，注册资本1000万元，职工人数为13人，实际控制人为张颖豪。 洛克资本自成立以来，累计发行了16只私募股权基金，至今存续的基金数量为12只，清算4只。 某业内人士根据基金公开备案信息分析称，洛克资本目前存续的12只基金中，均未基金托管，其中有7只基金存在对外投资确权，投资者有望通过处置股权份额，变现部分资金。仅按照另外5只基金工商确权部分的投资者累计来看，涉案投资者或达到上百名。

中国人民银行、金融监管总局、中国证监会11月17日联合召开金融机构座谈会。会议强调，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。 中国证券报记者获悉，证监会将贯彻落实中央金融工作会议部署要求，积极支持稳妥防范化解大型房企风险，做好房地产企业合理融资支持和融资监管，促进房地产行业平稳健康发展。同时，稳妥做好相关风险处置和违规查处。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。 专家认为，此次座谈会释放出明确政策信号，有关部门将更好支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。 坚持融资支持与风险防控并重 过去一段时间，金融管理部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。 其中，股权融资方面，截至目前，A股上市房企共有104家，境外上市的境内房企98家（其中港股93家），总市值合计约2.3万亿元。 按照中央有关部署要求，去年底证监会出台了支持房地产平稳健康发展的“股权五条”等政策措施，坚持股债联动，坚持融资支持与风险防控并重，满足正常经营房企的合理融资需求和稳妥应对房企债券违约风险。 去年底以来，已有8单境内外上市房企再融资和并购重组项目通过证监会注册或备案，拟融资合计约440亿元；同时，启动不动产私募投资基金试点。债券融资方面，今年1至10月，房企公司债券及资产支持证券发行超过2300亿元。通过中证金融公司与地方担保公司“央地合作”模式增信支持民营房企发行债券。 “通过股权和债券两个方面政策措施支持房企融资，既满足了房企的融资需求，又为防范化解房企信用违约风险提供了金融活水支持。”德邦证券首席经济学家、董事总经理芦哲表示。 支持房企合理股权融资 会议强调，各金融机构要深入贯彻落实中央金融工作会议部署，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。 芦哲认为，从资金来源看，“三支箭”所对应的信贷、债务、股权三类资金，均是行业主要的金融需求。 从资金用途来看，偿还债务、在建房屋竣工、日常经营是三类主要需求，其中第一类需求如果得不到满足可能诱发信用违约风险，第二类资金需求则容易外溢成为“烂尾楼”等社会民生风险。从行业高质量发展来看，城中村改造、保障房、平急两用等三大工程是高质量发展的重要方向，离不开商业信贷、债券融资、REITs、政策性金融工具等多样化的金融支持。 “会议提出，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。”芦哲表示，在房企融资“三支箭”中，股权融资的相对优势在于不增加额外负债。 加快房地产金融供给侧改革 会议强调，要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。 “房地产金融供给侧改革范围较广，直接金融和间接金融都包含在内。”芦哲分析，房地产金融供给侧改革顾名思义是着眼于供给侧，可分为直接金融和间接金融两部分，前者主要是商业银行信贷，如开发贷、个人按揭贷款都归属于此类，后者主要是通过资本市场融资，股权融资和债券融资都在此类。 芦哲建议，从供给侧改革出发，做好需求侧管理，形成金融和房地产的良性循环。“房地产金融的供给侧改革，离不开需求侧的管理，即针对房企和居民两大主要金融需求方，做好金融供需管理。”他说。 具体来看，针对房企需求，此前出台的系列政策中，“三道红线”等限制性政策需要因时而变，“三支箭”等支持性政策则要在当下加大力度，特别是发挥股权和债券等直接融资的作用。针对居民需求，主要是加强按揭贷款管理，将居民杠杆率纳入行业的宏观管理指标。 中国证券报记者获悉，下一步，证监会将一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持规范经营的民营房企持续发展。积极发挥中证金融公司与地方担保公司“央地合作”增信模式作用，促进解决民营房企发债难问题。做好房地产股债融资监管，规范募集资金使用。同时，稳妥做好房企相关风险处置和违规查处。坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。

11月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合召开会议，表示将一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”，支持民营房地产企业发债融资，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。加大保交楼金融支持，推动行业并购重组，积极服务保障性住房等“三大工程”建设。 今年以来，随着一系列围绕支持房地产行业发展的政策落地显效，我国楼市不论是在整体销量方面，还是在房企库存去化和主动性降负债方面，均频频显现边际改善的信号。但不可否认的是，房地产整体上仍然处于筑底阶段。在此背景下，加大“三支箭”政策力度正当其时。 “‘三支箭’支持房地产企业融资再次加力，将有助于改善房地产企业融资环境，改善行业预期，防范房地产企业风险。”中指研究院企业研究总监刘水在接受《证券日报》记者采访时表示，其中，“第三支箭”——房企股权融资或将加快审批，更好与“第一支箭”信贷融资和“第二支箭”增信发债形成合力，共同改善房企融资环境，进一步助力行业回暖。 政策发力支持企业改善负债表 今年以来，“三支箭”持续发力，在房企盘活存量、增加“保交付”能力等方面提供了有力保障。尤其是“第三支箭”，助力相关企业改善资产负债表、补充资金。 据东方财富(15.240, -0.06, -0.39%)Choice数据统计，截至11月18日，自2022年11月份股权融资5项措施发布以来，共有48家上市房企发布股权融资公告，拟募资共计1082.13亿元。其中，44家拟通过定向增发合计募集资金971.22亿元；4家（华侨城A(3.640, -0.02, -0.55%)、浙江建投(12.090, 0.08, 0.67%)、高新发展(57.080, -0.02, -0.04%)、筑博设计(13.970, 0.17, 1.23%)）拟通过发行可转债募集资金110.91亿元。 从深市来看，共计24家上市房企披露再融资预案，拟合计募集资金412.51亿元。从募集资金用途来看，大多企业将用于项目融资或补充流动资金。 在58安居客研究院院长张波看来，股权融资由于不存在到期兑付问题，更有利于房企利用资金优化自身财务结构和扩展业务方向，进一步增强抵御风险能力。与此同时，上市房企股权融资规模的增长也有利于行业发展，对于市场风险的稀释将起到关键作用。 除了为房企提供再融资支持外，监管层还通过加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围扩展到市场化的长租房及商业不动产领域等举措，以进一步改善房企资产负债表、持续增厚企业利润水平、引导企业更积极培育专业的经营和服务能力。 10月20日，证监会宣布公募REITs试点拓展至消费基础设施，推进符合条件的消费基础设施项目发行公募REITs。华润、万科、金茂及物美集团在10月26日进行了申报工作，并已获交易所受理。 “这意味着商业运营规模较大、拥有优质资产较多的企业更有可能发行消费类基础设施公募REITs，能够参与公募REITs市场的房企也会越来越多。”市场人士表示，基础设施公募REITs属于权益融资，帮助企业获取资金的同时，还能通过募集资金对存量债务进行置换的方式，极大降低基础设施项目及企业的整体资产负债率。 房地产市场 边际改善信号显现 得益于今年以来一系列房地产领域调整优化政策措施逐渐落地显效，我国房地产市场边际改善信号显现，相关企业营收表现有所改善、企业库存去化成效显著、主动性降负债效果明显。 以深市房企为例，盈利方面，据深市房企2023年三季度报告数据显示，48家房企合计实现营业收入6966.14亿元，归母净利润合计122.76亿元，扣除非经常性损益后的净利润合计96.89亿元；库存方面，截至9月底，48家房企合同负债余额为1.27万亿元，较上年同期减少16.49%，存货余额为2.66万亿元，较上年同期减少12.60%；债务杠杆方面，截至9月30日，深市48家房企带息债务规模为12386.95亿元，较2022年年底下降4%，同时，房地产公司平均资产负债率为57.28%，较上年同期下降2.48个百分点，剔除预收款后的平均资产负债率为42.50%，较2022年年底下降1.73个百分点。 目前，各方仍在积极积聚力量，形成政策合力。此次三部门联合召开会议，围绕房地产行业进行部署安排，将为行业回暖再添助力。 在东方金诚首席宏观分析师王青看来，接下来有可能通过央行专项借款、PSL（补充抵押贷款）等方式，定向加大对保障性住房等“三大工程”建设的支持力度。这一方面有助于稳定房地产投资和基建投资增速，保持宏观经济复苏势头，另一方面也是房地产金融供给侧改革的一项重要内容。

近日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融等重点工作。上海证券报记者获悉，下一步，金融管理部门将继续支持稳妥防范化解大型房企风险，会同有关部门和地方政府，共同做好房地产企业合理融资支持和融资监管，包括保持房企股债融资渠道总体稳定，防范化解缓释房企债券违约风险，从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信披及中介机构未履职尽责违法违规行为等。 今年以来，资本市场在支持房企融资方面持续发力。数据显示，今年前10个月，资本市场支持房企股债融资合计超2700亿元。业内人士认为，预计未来政策将延续宽松导向，房地产行业基本面有望进一步改善。 做好房企合理融资支持和融资监管 金融机构座谈会提出，过去一段时间，金融部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，着力稳定房地产市场，取得良好效果。 记者获悉，下阶段，证监会将继续积极支持稳妥防范化解大型房企风险，做好房地产企业合理融资支持和融资监管，促进房地产行业平稳健康发展。 具体包括，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持规范经营的民营房企持续发展。积极发挥中证金融公司与地方担保公司“央地合作”增信模式作用，促进解决民营房企发债难问题。做好房地产股债融资监管，规范募集资金使用。 同时，稳妥做好相关风险处置和违规查处。坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。 中金公司(42.630, -1.32, -3.00%)董事总经理蔡雪珂认为，上述举措有利于缓释房地产市场风险，稳妥有序推动房地产行业平稳健康发展。在稳字当头的前提下，对于未出险房企，统筹信贷、债券、股权、REITs资产证券化等工具，更大力度支持其合理融资需求，防范风险向企业进一步蔓延传染；对于已出险房企，支持其运用展期、重组等市场化工具，鼓励控股股东、实控人参与股权融资，缓释违约风险，提振市场信心。 他还建议，对于资产质量较好的出险房企，要推动其在完成保交楼任务后，运用破产重整程序，为引战重组创造条件。引导头部房企、地方国企积极参与重整投资，推动业务转型更好适应房地产新发展模式；助力困难项目保交楼，有序出清债务和风险。对于严重资不抵债、消极“躺平”的房企，在不影响保交楼的前提下实施破产清算。 前10个月资本市场 支持房企股债融资合计超2700亿元 去年底，证监会出台支持房地产平稳健康发展的“股权五条”等政策措施，启动不动产私募投资基金试点，坚持股债联动，支持房企通过资本市场合理融资，同时稳妥应对房企债券违约风险。截至目前，A股上市房企共有104家，境外上市的境内房企有98家（其中港股93家），总市值合计约2.3万亿元。 一方面，满足正常经营房企合理融资需求。今年前10个月，资本市场支持房企股债融资合计超2700亿元。其中，股权融资方面，去年底以来，已有8单境内外上市房企再融资和并购重组项目通过证监会注册或备案，拟融资合计约440亿元。债券融资方面，前10个月，房企公司债券及资产支持证券发行超过2300亿元。此外，中证金融公司与地方担保公司“央地合作”增信模式落地，支持民营房企发行债券；4单保障性租赁住房公募REITs发行上市，促进盘活存量资产。 另一方面，持续加大构建房地产发展新模式的融资支持力度。积极发挥资本市场功能，加大保障性住房建设等“三大工程”的股债融资支持力度，9月底出台资本市场支持保障性住房建设实施方案；推动消费基础设施公募REITs发展，发布相关业务规则，将公募REITs资产范围拓展至百货商场、购物中心、农贸市场等消费基础设施，首批已受理4单消费基础设施REITs。 招联首席研究员董希淼表示，房地产是我国支柱产业，房地产市场关联很多上下游行业，促进金融与房地产良性循环，既是房地产市场健康平稳发展的需要，也是防范化解金融风险的需要。去年以来我国房地产供求关系发生重大变化，在此背景下，资本市场应进一步发挥好直接融资功能，如支持优质房企用好债券融资支持工具，通过资本市场开展股权融资等。 房地产行业基本面有望进一步改善 中央金融工作会议强调，促进金融与房地产良性循环。本次金融机构座谈会提出，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。 业内专家认为，政策落地影响仍需时间显现效果，预期将延续宽松导向，后续城市购房政策或将持续优化，并与经济政策共同发力，房地产行业基本面有望进一步改善。 蔡雪珂认为，本次金融机构座谈会突出了金融服务实体的持续性和针对性，房地产方面提出“一视同仁”和“三大工程”。相比国有企业，民营房地产企业面临的问题和挑战更加突出，客观上更需要融资政策呵护和支持。同时，推进保障性住房、城中村改造和平急两用基础设施“三大工程”建设，有利于推动新房需求释放，直接和间接拉动房地产及相关产业链投资，为房地产行业和企业转型发展创造政策窗口期，为保持经济增长助推动能。 信达证券(19.930, 0.23, 1.17%)地产行业首席分析师江宇辉表示，北京、郑州等地调整优化公积金贷款二套房认定标准，中国人民银行近日提出有效满足房地产企业合理融资需求，证监会提出要保持房企股债融资渠道总体稳定，持续推进完善REITs市场体系等。未来地产销售与房企融资环境有望保持宽松状态，为楼市复苏积聚动力。

证券时报记者 程丹 11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，明确要支持房地产企业通过资本市场合理融资。 证券时报记者从相关人士处了解到，金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险，共同做好房地产企业合理融资支持和融资监管，支持规范经营的民营房企持续发展。积极发挥“央地合作”增信模式作用，促进解决民营房企发债难问题。同时，做好房地产股债融资监管，规范募集资金使用。坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。 中信建投(26.210, -0.12, -0.46%)证券首席经济学家黄文涛表示，三部门联合会议再一次明确要一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，体现了监管层下一步坚定支持房地产企业合理的贷款和股权债权融资，预计后续政策贯彻的力度和广度会有所提升，这对帮助房地产供给端加快走出困境大有裨益。 支持房企 通过资本市场合理融资 三部门召开的金融机构座谈会研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。在房地产金融领域，会议强调，过去一段时间，金融部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。 截至目前，A股上市房企共有104家，境外上市的境内房企98家，其中港股93家，总市值合计约2.3万亿元。证监会于去年底出台了支持房地产平稳健康发展的“股权五条”等政策措施，坚持股债联动，坚持融资支持与风险防控并重，满足正常经营房企的合理融资需求和稳妥应对房企债券违约风险。 具体来看，在支持房企股权融资方面，去年底以来，已有8单境内外上市房企再融资和并购重组项目通过证监会注册或备案，拟融资合计约440亿元；启动不动产私募投资基金试点。 在债券融资方面，今年1~10月，房企公司债券及资产支持证券发行超过2300亿元。通过中证金融公司与地方担保公司“央地合作”模式增信支持民营房企发行债券。此外，完成首批保障性租赁住房不动产投资信托基金（REITs）发行上市，促进盘活存量资产。 同时，证监会还加大了对构建房地产发展新模式的融资支持力度。一方面，积极发挥资本市场功能，加大保障性住房建设等“三大工程”的股债融资支持力度，9月底出台资本市场支持保障性住房建设实施方案。另一方面，积极推动消费基础设施公募REITs发展，已发布相关业务规则，将公募REITs资产范围拓展至百货商场、购物中心、农贸市场等消费基础设施，首批已受理4单消费基础设施REITs。 黄文涛表示，房地产“三支箭”自发布以来，金融部门积极配合行业主管部门和地方政府，基本保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，对稳定房地产行业起到了举足轻重的作用。 促进解决民营房企 发债难问题 近日金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，调研了解行业风险化解和高质量发展的主要金融需求。三部门座谈会强调，各金融机构要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。 证监会相关人士表示，证监会将贯彻落实中央金融工作会议和本次座谈会的部署要求，支持稳妥防范化解大型房企风险，做好房地产企业合理融资支持和融资监管，促进房地产行业平稳健康发展。 一是一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持规范经营的民营房企持续发展。积极发挥中证金融公司与地方担保公司“央地合作”增信模式作用，促进解决民营房企发债难问题。同时，做好房地产股债融资监管，规范募集资金使用。 二是稳妥做好相关风险处置和违规查处。坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险。继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。 黄文涛指出，通过积极发挥中证金融公司与地方担保公司的“央地合作”增信模式作用，本质是对陷入流动性危机的房地产企业进行增信背书，一定程度上能提升市场对房地产企业融资的信心，促进其融资渠道的持续畅通。同时通过监管措施保证募集资金的实际使用与募集用途的匹配，以防止出现资金使用违规和侵犯投资者权益的事件。 保持房地产融资平稳有序 在推出“认房不认贷”、下调存量房贷利率等一系列需求端的利好政策之后，监管层在融资端释放出了积极信号，明确表示满足房企的合理融资需求，保持房地产融资平稳有序。 7月中旬，监管层对“金融16条”相关政策延期给予了房企及行业更长的缓解期；8月初，对一系列包括房企在内的民营企业进行调研，推动银企供需对接；8月底时再强调要继续落实好房地产“金融16条”；同期，证监会也表示要保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求，并发布了包括上市房企再融资不受破发、破净和亏损限制等。此次三部门座谈会从房企主要金融需求出发，明确融资端的支持力度。 “依然需要看到，‘三支箭’在实施过程中也遇到了各种问题，比如股权和债券投资者的用脚投票、银行避免暴露更多风险敞口等问题。”黄文涛指出，当前房地产行业表现出供需双弱的结构性矛盾，政策层面也针对供需层面进行了支持，监管层有必要持续针对房地产企业的困境给予大力支持，优先处理融资端、并购端、经营端的诸多堵点和难点，实质性改善不同所有制房地产企业的现金流情况，改善市场对房地产供给端和需求端的预期与信心。只有供需两端出现“企业端现金流转好+居民收入预期转好”共振向上的局面，房地产行业才能真正实现筑底回升。 易居研究院研究总监严跃进指出，房企既要输血也要造血。输血方面，关键还是要落实好“金融16条”。而造血方面，关键还是要提振销售。房地产市场最大的优势在于购房需求是存在的，只是没有完全释放出来。 展望未来政策趋势，中债资信地产行业研究团队表示，中央层面预计将继续梳理房地产行业稳健运行通道，持续加大政策托底力度，给予市场明确的调控预期和信号，并保持收放弹性。

11月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作并提出具体举措。 会议指出，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。下一步，要继续加大政策落实和工作推进力度，持之以恒营造良好的货币金融环境。四大证券报头版均有报道： 上证报头版：金融管理部门将继续做好房企合理融资支持和融资监管 金融机构座谈会提出，过去一段时间，金融部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，着力稳定房地产市场，取得良好效果。 记者获悉，下阶段，证监会将继续积极支持稳妥防范化解大型房企风险，做好房地产企业合理融资支持和融资监管，促进房地产行业平稳健康发展。 证券日报：政策合力助推房地产市场健康发展 资本市场大有可为 今年以来，随着一系列围绕支持房地产行业发展的政策落地显效，我国楼市不论是在整体销量方面，还是在房企库存去化和主动性降负债方面，均频频显现边际改善的信号。但不可否认的是，房地产整体上仍然处于筑底阶段。在此背景下，加大“三支箭”政策力度正当其时。 中证报头版：证监会表示要积极支持稳妥防范化解大型房企风险 中国证券报记者获悉，证监会将贯彻落实中央金融工作会议部署要求，积极支持稳妥防范化解大型房企风险，做好房地产企业合理融资支持和融资监管，促进房地产行业平稳健康发展。同时，稳妥做好相关风险处置和违规查处。从严查处上市房企、发债房企财务造假、虚假信息披露及相关中介机构未履职尽责等违法违规行为。专家认为，此次座谈会释放出明确政策信号，有关部门将更好支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。 证券时报头版头条：证监会等部门多措并举支持房企合理融资 证券时报记者从相关人士处了解到，金融管理部门将积极支持稳妥防范化解大型房企风险，共同做好房地产企业合理融资支持和融资监管，支持规范经营的民营房企持续发展。积极发挥“央地合作”增信模式作用，促进解决民营房企发债难问题。同时，做好房地产股债融资监管，规范募集资金使用。坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险，继续应对上市房企集中退市问题，确保“退得下、退得稳”。

日前，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》（以下简称“通知”），标志着我国智能网联汽车产业发展迈出关键一步。   通知要求，试点汽车生产企业应当细化完善智能网联汽车产品的准入测试与安全评估方案，经工业和信息化部、公安部确认后，在省级主管部门和车辆运行所在城市政府部门监督下，开展产品测试与安全评估工作。试点汽车生产企业通过产品测试与安全评估后，方可向工业和信息化部提交产品准入申请。取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点。试点使用主体应当按规定为车辆购买保险。   智能网联汽车系统复杂、应用场景复杂，需要实现人、车、路、云等多要素的融合交互，具有地域性和交互性发展特征，相关功能还处于快速发展、不断迭代的阶段。截至2023年8月，全国累计开放测试道路超过2万公里。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，自动驾驶将从测试阶段到大规模测试阶段，智能网联汽车距离普通人的日常生活越来越近。   2023年中国国际服务贸易交易会于9月2日-6日在北京举办。本届服贸会上，自动驾驶也成为多家企业重点展示成果。 在首钢园区低碳科技出行展区，一辆车头两侧安装“小耳朵”的货车颇为抢眼。江铃汽车展台工作人员介绍，这辆福顺EV是江铃汽车与文远知行联合开发的L4级自动驾驶货运车，尚处于概念车阶段，“小耳朵”是该车配备的激光雷达和摄像头。该车通过前、后和车头两侧的共6个激光雷达和12个摄像头感知道路及周围情况，拥有360度无盲区感知能力并拥有分析决策能力。 此外，多个物流商展台均出现了无人快递车的身影。例如，服务杭州亚运会的圆通无人配送物流小车就率先在本届服贸会上亮相。圆通展台相关人士介绍，这款无人车装载激光雷达、毫米波雷达和摄像头，配合智能驾驶计算平台等核心技术，可以轻松避障，识别红绿灯且遵守交通规则。快递车最快时速超过25公里，单次可拉800斤货物，能装下24件不同尺寸快递。工作人员通过小程序预约时间、地点、联系方式，即可实现送货、停车、开箱等操作。 本届服贸会期间举办的“中国汽车产业健康发展论坛”上，江铃汽车第一执行副总裁金文辉表示，在数字浪潮之下，汽车产业朝着智能网联化的方向发展。伴随着智能网联技术的迅速推广、5G网络的不断普及以及消费者对汽车智能化接受程度的不断提高，智能网联化正在成为汽车产品的标配。 崔东树在论坛发言中表示，基于智能座舱域控制逐渐向分域式、未来向集成域控制迭代和发展，智舱和智驾两大功能域会走向融合控制，即通过中央计算平台来实现智能座舱和智能驾驶的跨域融合，实现数据闭环和算力集中的目的，目前已有部分企业正在尝试。集成的成本将持续降低整车成本，对车辆普及有巨大的推动力量。

2023年新版增值税税率表 一、增值税税率 一般纳税人增值税税率：13%，9%，6%，0%，都适用于哪些项目？我们具体来看： 图片 二、扣除率 扣除率是指增值税计征中法定扣除项目金额与产品课税金额之间的比例。一般纳税人凭票抵扣进项税，但是对于购进农产品需要计算抵扣，扣除率有的是9%，有的是10%，我们具体来看： 图片 ①从按照简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税的小规模纳税人取得增值税专用发票的，以增值税专用发票上注明的金额和9%的扣除率计算进项税额。 ②取得（开具）农产品销售发票或收购发票的，以农产品销售发票或收购发票上注明的农产品买价和9%的扣除率计算进项税额。 ③纳税人购进用于生产销售或委托受托加工13%税率货物的农产品，按照10%的扣除率计算进项税率。 ④纳税人购进农产品既用于生产销售或委托受托加工13%税率货物又用于生产销售其他货物服务的，应当分别核算用于生产销售或委托受托加工13%税率货物和其他货物服务的农产品进项税额。未分别核算的，统一以增值税专用发票或海关进口增值税专用缴款书上注明的增值税额为进项税额，或以农产品收购发票或销售发票上注明的农产品买价和9%的扣除率计算进项税额。 ⑤农产品核定扣除时： 以农产品为原料生产货物，扣除率为销售货物的适用税率。 购进农产品用于生产经营且不构成货物实体的（包装物、辅助材料、燃料、低值易耗品）：最终货物税率为9%时扣除率为9%；最终货物税率为13%，扣除率为10%。 购进农产品直接销售时，扣除率为9%。 三、征收率 增值税小规模纳税人以及采用简易计税的一般纳税人计算税款时使用征收率，目前增值税征收率一共有4档，0.5%，1%，3%和5%，一般是3%，除了财政部和国家税务总局另有规定的。 图片 目前小规模纳税人3%征收率减按1%执行 四、预征率 目前主要针对不动产和建筑行业采用预征办法，主要有5%、3%和2%的档次。 图片 03 2023增值税进项抵扣手册 增值税政策层出不穷，进项税扣除凭证种类又非常繁杂，送你一份新版抵扣攻略，从此进项税抵扣不求人！ 一、判断是不是一般纳税人 增值税上将纳税人分为一般纳税人和小规模纳税人。只有一般纳税人会涉及到进项税的抵扣问题。因为，一般纳税人根据销项税额与进项税额的差额计算增值税，而小规模纳税人根据销售额与征收率的乘积计算增值税，不涉及进项税的问题。 这里需要注意两点： (1)一般纳税人如果会计核算不健全，或不能够提供准确税务资料，按照销售额和增值税税率计算应纳税额，不得抵扣进项税额，也不得使用增值税专用发票。 (2)为了征管的要求，税局一般要求不得向小规模纳税人开具专票，以防止形成滞留票。但实务中小规模纳税人也可能会取得增值税专用发票，如果真的收到了，也没有必要一定退回重开，全部计入成本费用即可。 二、判断扣税凭证是否合法合规 1、抵扣凭证的类型应合法合规 发生增值税交易的我们会收到不同类型的凭证，但其中只有一部分是合法合规的抵扣凭证。 除了最常见的增值税专用发票外，最近出台了一系列的政策，规定了国内旅客运输服务、通行费等取得合法合规的凭证也可以抵扣进项税，具体的 发票类型包含以下几种： 图片 这里有3个重点需要强调一下： (1)左上角标识”通行费”字样，且税率栏次显示税率或征收率的通行费电子普通发票可以抵扣进项税，税率栏次显示”不征税”的发票不能抵扣进项税。 (2)旅客运输的电子普通发票可以抵扣进项税，而纸质普通发票不能抵扣。 (3)现在乘火车多数情况下取得电子客票，报销抵扣需要打印纸质车票，且只能打印一次，一旦遗失，即使有复印件也不能抵扣进项税。 2、抵扣凭证的开具应该规范 抵扣凭证是否开具规范，主要检查以下4点： (1)是否与真实的交易相符，没有涉及虚开发票； (2)字迹清晰，不得压线、错格 (3)发票专用章齐全（目前通过增值税电子发票公共服务平台开具的发票，采用电子签名代替发票专用章）。 (4)备注栏完整 关于发票的备注栏，实务中频频出现备注栏缺失导致大额进项税不允许抵扣的情况，会计收到6种发票要注意备注栏信息是否齐全。 到底是哪6种发票？一张表格说清楚~ 业务 备注栏填写规定 政策依据 建筑服务 提供建筑服务，纳税人自行开具或者税务机关代开增值税发票时，应在发票的备注栏注明建筑服务发生地县(市、区)名称及项目名称。 《国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点有关税收征收管理事项的公告》（国家税务总局公告2016年第23号）第四条第（三）项；《增值税发票开具指南》（税总货便函〔2017〕127号文件附件）第三章第一节第一条 销售不动产 […]

2023年的经营已到收官之时，从市场上财险公司反馈的情况看，今年的经营异常艰难，除了投资端收益下降导致的经营利润下降，负债端出险频度上升拉动的赔付率上升也让承保盈利边际下降。 其实财险经营可以清晰的以年度为周期，根据上年存量经营数据情况和当年变化的外部环境条件做好预测，做到未雨绸缪，心中有数。 去年底，2022年12月7日，国家颁布疫情防控新十条后，结合疫情和疫情后的经营条件变化，12月8日写了下面一篇小文，谈了一些个人对2023年财险经营中要注意的新挑战意见。 今年你公司的经营情况碰到了下面小文所说的新挑战吗？ 站在2022年财险行业大局已定的亮眼数据终点，和“疫情防控新十条”颁布的起点，对接下来的2023—2024年在利好的同时，去认真思考财险行业面临的新挑战很有必要。 昨天“疫情防控新十条”刚出台，一条“浙江政府带领万家企业出国抢订单”的新闻冲上热搜。 这么快的动作，一定不是心血来潮，而是早有准备。这个准备也是紧盯国家疫情防控政策不断优化的趋势，而作出的判断。 事物的发展必有其内在规律，新事物需要时间去观察，去判断，去权衡利弊。但随着时间的推移，其发展方向，发展轨迹，发展的结果就会被认识的越来越清楚。 面对作为疫情防控分水岭的“新十条”出台后的环境变化，不同的企业都应该结合自身实际，未雨绸缪的想好将会面对哪些挑战、哪些机会。 2022年只剩下20多天，很多公司2023年的预算已下。以“疫情防控新十条”为分水岭，不知道有多少财险公司对此变化将给2023—2024年带来的变化和挑战有所预测。 先说说这三年的简要情况：疫情三年，外加车险综改，应该说这三年也是财险发展外部环境复杂多变，面对较大挑战的三年。2020年9月车险综改启动，2021年还有综改前大半年的车险保费，2022年将是车险综改后保单走完的第一个完整年度。原来的很多预判2022年将是车险综改因素对财险公司损益表负面影响较大的一年。 但现在看，综改后2020、2021保费增速和综合成本率承压较大，2022年增速和盈利都取得了亮眼的成绩。根据“13精”统计的数据，2022年前三季度84家财险公司，累计保险业务收入为11468亿，同比增长9.5%。84家财险公司合计盈利518.96亿，较上年同期增加94亿，涨幅近22%。 前二年，大致数据为：2020年财险保费收入达到1.36万亿元，同比增长4.3%左右。车险全年实现保费收入约8245亿元，同比增长0.7%左右。2021年，受车险综改影响，行业车险一直处于负增长状态，全年实现保费收入7875.13亿元，同比增速-4.48%，占比降至56.93%。过去二年的主要特征是非车增长加快，车险保费占比下降，综合成本率上升。 2022年财险增速和盈利双双亮眼。三季度增速近二位数，利润首次破了500亿，虽说主要集中在头部公司，但这对行业来说也是难能可贵，这些亮眼的数据也让今年财险行业收官大局已定。但从内外部环境看，财险利润的主要成因是什么？明后两年还会延续吗？最大的挑战是什么？关于这三个问题，个人有以下意见： 一，财险2022年利润的主要成因是疫情下外部环境风险大幅降低，加之综改二年的定价精准适应调整所至。三年疫情，2022年是疫情的点和面此起彼伏最多的一年，也是管控最严的一年，除了停工停产，人员流动受到较大限制。人不动、车不动、企业不动，客观上带来的是风险程度的降低。除了一些非车险业务风险降低外，影响最大的是车险，很多公司车险出险频度明显下降，不同公司大致影响赔付率10—20%幅度，低于原来车险综改后预计的赔付率。 二，明后两年，随着经济的复苏，财险还将保持适度增长。但随着生产生活恢复正常，出险频度也将恢复到正常水平，外部环境因素带来的盈利增长将很难再持续。除非有的公司考虑到保险特性，对外部环境非正常和正常两类不同情况下风险变化所对应的准备金作了计提，而不是把盈利在2022年全部释放。 三，明后两年，将是车险综改后真实的费率水平面对真实的风险环境。控制赔付率将是较大挑战。大公司续保率高，好业务集中，风控能力强，数据分析可以相对准确知道风险变化带来的赔付率上升，管理更有的放矢。续保率低，业务品质差的中小公司赔付率上升挑战较大，特别是大货车承保比例高，前二年真实风险没能完全显现的中小公司。 因此，生产生活恢复正常后，财险公司面临的较大挑战将是外部经营环境的风险上升带来的赔付率上升。不同的公司应该要结合自己的数据，在做好综改因素矫正基础上，和以前的正常年度做比较，对赔付率的变化作好预测，并制定相应的管理措施，以赔付率的变化为锚做好相应的成本费用管理，以稳定经营和达成预期经营目标。

日前，国家外汇管理局发布了三季度国际收支初步数据。最新数据显示，当季中国国际收支口径的外来直接投资（即直接投资负债方）净流出118亿美元，为1998年有季度数据以来首次。于是，关于中国出现了大规模外商投资撤资和利润汇出的说法不胫而走。然而，用国际收支与其他口径数据交叉印证的结果显示，上述说法尚难成立。 1．外来直接投资骤减驱动直接投资由顺差转为持续逆差。 2022年三季度至2023年三季度，国际收支口径的直接投资连续五个季度净流出，季均净流出340亿美元，较2020年三季度至2022年二季度（上轮人民币汇率升值期间）季均净流入减少743亿美元。其中，对外直接投资（即直接投资资产方）季均净流出453亿美元，较2020年三季度至2022年二季度季均净流出多了50亿美元；外来直接投资季均净流入113亿美元，较2020年三季度至2022年二季度季均净流入少了693亿美元，贡献了同期直接投资净流入总降幅的93.3%（见图1）。 2．今年三季度外来直接投资转为净流出并不过分意外。 如前所述，2022年三季度以来，国际收支口径的外来直接投资净流入出现了趋势性下降。到2023年三季度，除了2022年四季度外来直接投资净流入环比增加146亿美元外，其他四个季度均为环比减少。2023年三季度，外来直接投资由上季净流入67亿美元转为净流出，净流入环比下降185亿美元，降幅在过去五个季度中排名第二，仅低于2022年三季度净流入环比下降249亿美元，同时更远低于2022年二季度环比下降632亿美元的规模（见图1）。显然，当2023年二季度外来直接投资净流入降至仅有数十亿美元之际，三季度净流入再减一点，转为净流出也在情理之中。 3．股权投资净流入骤减是外来直接投资下降的主要原因。 国际收支口径的外来直接投资包括外来股权投资和关联企业债务（即外商投资企业境外股东的贷款）。目前，2023年三季度国际收支仅为初步数据，只披露了直接投资资产方和负债方的净额，而没有披露借贷双方的具体构成。根据国际收支的正式数据，2022年三季度至2023年二季度，外商直接投资季均净流入170亿美元，较2020年三季度至2022年二季度季均净流入减少636亿美元，贡献了同期直接投资季均净流入总降幅的95.7%。其中，外来直接投资的股权投资季均净流入191亿美元，较2020年三季度至2022年二季度季均净流入减少506亿美元，贡献了同期外来直接投资净流入总降幅的79.6%；关联企业债务季均净流出21亿美元，较2020年三季度至2022年二季度季均净流入减少129亿美元，贡献了20.4%。 鉴于2023年三季度季均2年期和10年期美债收益率分别环比上升16和78个基点，预计当季关联企业债务将偏向净流出，上季为净流入16亿美元。2023年二季度外来直接投资的股权投资净流入仅为51亿美元，若当期撤资规模稍大一点的话，不排除该项目有可能转为负值（见图2）。 4．商务部口径的外商直接投资同比降幅远小于国际收支口径。 根据商务部的统计，2023年三季度，实际利用外商直接投资2163亿元人民币，以季均人民币汇率中间价折算约合302亿美元，同比下降26.6%（前三季度累计下降16.7%）。同期，国际收支口径的外来直接投资由上年同期净流入131亿美元转为净流出118亿美元（前三季度累计下降89.9%）（见图3）。二者虽然变动方向大体相同，但降幅差距较为明显，这主要反映了统计口径的差异。 商务部口径对应的是国际收支口径外来直接投资的股权投资，而不含关联企业债务。同时，股权投资部分，商务部口径对外商利润再投资和撤资的统计也不如国际收支口径完整、及时。有鉴于此，2023年三季度外来直接投资净额首次告负，引发了市场对于外商直接投资大规模撤资的猜测。 5．外企“两未利润”减少但大规模利润汇出和撤资却未必。 根据国际收支统计的权责发生制原则，外商投资企业的已分配未汇出利润和未分配利润（又称“两未利润”）均贷记经常项目初次收入的投资收益项下，借记资本项目外来直接投资的股权（已分配未汇出利润视为利润再投资）或关联企业债务项下（其中还包括未分配利润）。根据国家统计局的统计，2023年上半年外商投资工业企业利润累计同比下降12.8%（前三季度累计同比下降10.5%），同期国际收支口径的投资收益借方折人民币同比下降6.3%。鉴于外商投资企业盈利能力下降，计提“两未利润”理应减少，这不能算是撤资或者利润汇出。 实际上，虽然三季度国际收支正式数据尚未公布，但当季银行代客涉外收付数据却是按月发布。如果外商大规模撤资和利润汇出，应当按照现金收付制反映在银行代客涉外收付的相关统计科目中，而相关统计并不支持前述观点。2023年三季度，银行代客涉外收付的收益和经常转移项下累计支出982亿美元，同比增长15.0%，较2018~2022年季均增速高出6.3个百分点，但也仅排在2020年一季度以来同比增速的第四位，并低于2023年一季度同比22.0%的增速；直接投资项下累计支出2147亿美元，增长19.3%，较2018~2022年季均增速还低了0.1个百分点，并且直接投资项下的涉外支出还包含了对外直接投资的股权投资，而不仅是外来直接投资的撤资（见图4）。 6．不同口径的外商直接投资数据有差异并非中国例外。 如1999~2022年间，美国联合国贸发会口径的外商直接投资金额与国际收支口径外来直接投资股权投资净额之比平均为98.7%，其中有10个年份该比例超过了100%，占到总年份的43.5%。同期，中国两个口径的平均占比为81.9%，其中有7个年份该比例超过了100%，占到总年份的30.4%（见图5）。 值得指出的是，联合国贸发会对中国利用外商直接投资的统计，采用的是商务部口径。中国前述平均比例低于美国，或与中国每年外来直接投资股权投资净流入中有相当一部分是来自利润再投资有关。此外，过去人们通常将直接投资视为稳定的长期资本流动，但现在直接投资受关联企业债务和利润再投资的影响，经常性地剧烈波动，几乎与短期资本流动无异，或令单独区分短期资本流动意义大减。同时，这也进一步印证了，所有跨境资本流动冲击都是从流入开始的。 7．个别季度外来直接投资净额为负非常少见，但并非从不发生。 1999年一季度至2023年二季度间，美国国际收支口径的外来直接投资出现过三次净流出，分别为2014年一季度713亿美元、2018年二季度67亿美元和2020年一季度542亿美元。其中，第一次为外来直接投资的股权投资净流出797亿美元所致，相当于当季外来直接投资净流出额的1.12倍；后两次为关联企业债务净流出所致（见图6）。由此可见，中国1998年初以来季度外来直接投资首次出现少量净流出并非“惊世骇俗”，因为同经济和金融周期一样，外商直接投资也会有波峰和波谷的周期性变化。 8．警惕市场情绪偏空时对负面消息的过度炒作。 前期，市场曾经借口出口负增长热炒中国产业外迁，结果却南辕北辙。据世界贸易组织统计，2023年上半年，中国商品出口同比（美元口径）下降1.9%，但出口市场份额较上年同期不降反增0.40个百分点。同期，盛传受益于中国出口订单流失的印度和越南，其出口份额分别下降0.07和0.11个百分点。当然，这也反映了在市场情绪较为悲观的时候，任何负面消息都容易被放大传播。对此，有关方面要加强预期引导，市场主体也要客观理性。 实际上，国际收支口径的外来直接投资净额波动较大也并非中国的专利。从年度数据看，2000~2022年间，美国外来直接投资净流入有13个年份环比负增长，占到总年份的56.5%，环比降幅最大的为2020年（56.2%），且2001~2002年和2016~2018年间出现了连年环比下降；中国有9个年份环比负增长，占到总年份的39.1%，降幅最大的为2022年（47.6%），且2014~2017年间出现了连年环比下降（见图7）。 9．关注直接投资持续净流出对国际收支自主平衡能力的影响。 中国国际收支口径的外来直接投资由顺差转为逆差，究竟是因为关联企业债务波动还是外商撤资引起的，以及持续的时间如何，还有待进一步观察。同时，只有进一步获取更加充分的信息后，方可对中国是否出现产业外迁趋势做出更为准确的判断。但是，由此引发的国际收支新动向仍需引起重视。 长期以来，中国年度经常项目与直接投资合计的基础国际收支一直是顺差，即便是2015和2016年遭遇“资本外流—储备下降—汇率贬值”的高烈度跨境资本流动冲击时也不例外。2015和2016年，中国基础国际收支分别顺差3611亿美元和1497亿美元，短期资本（包括证券投资、金融衍生品交易、其他投资和净误差与遗漏，又称非直接投资资本流动）分别净流出7041亿美元和5933亿美元。然而，2023年三季度，中国出现直接投资净流出略微超过经常项目顺差，基础国际收支逆差32亿美元的情形（上年同期为顺差1132亿美元），上次该项目出现逆差为2020年一季度的427亿美元。结果，尽管当季短期资本净流出350亿美元，同比减少53.9%，但同期储备资产减少382亿美元（上年同期为增加373亿美元），其中外汇储备资产减少432亿美元（上年同期为增加388亿美元）。 也就是说，2023年三季度，中国外汇储备余额下降779亿美元，交易引起的外汇储备资产减少贡献了55.5%，全球股债汇“三杀”引起的负估值效应337亿美元，仅贡献了45.5%。上次基础国际收支逆差的2020年一季度，短期资本净流入174亿美元，储备资产减少253亿美元，其中外汇储备资产减少248亿美元，贡献了同期外汇储备余额总降幅的52.4%（见图8）。