财联社12月26日讯（编辑 杨斌）经历了2022年末的“赎回潮”，2023年银行理财规模缓慢回升，机构预计，年底能修复至27万亿。从产品结构上看，低波稳健产品仍是理财的主要布局方向。但“资产荒”来袭，理财收益率波动下行，伴随着理财产品密集下调产品费率，理财公司间竞争加剧。展望2024年，理财规模或修复至29万亿元，“固收+”、混合类产品将迎来阶段性机会。对于理财公司，“卷费率”非最优解，提升投资与渠道能力才是王道。 规模缓慢回升至27万亿，明年或达29万亿 今年银行理财产品的规模在一季度触底，后稳步回升，但未能回到“赎回潮”之前的水平。8月初，根据《中国银行(4.010, -0.04, -0.99%)业理财市场半年报告（2023年上）》以及中基协披露的数据，“公募基金的管理规模超过银行理财”曾引发热议。 光大证券(15.490, 0.28, 1.84%)（维权）银行业分析师王一峰的数据显示，11月理财规模回稳至27.5万亿上方。12月可能有季节性回落，但赎回压力无忧。预估2023年末理财规模稳定在27万亿附近，较2022 年末27.65万亿略有下降。 图：月度存量银行理财产品规模 （资料来源：光大证券，财联社整理） 冠苕咨询创始人周毅钦向财联社表示，投资者对于理财产品的认可度有一定修复，但银行理财赎回潮的影响并没有完全消逝，“长期存在、效应递减、市场修正”等12个字可描述这种影响。未来，理财赎回潮仍有可能会发生，但随着投资者教育的不断深入、投资者面对波动的不断理性和理财公司应对措施的不断成熟，赎回潮的影响将逐步递减。 中金公司(37.890, 1.03, 2.79%)分析师王子瑜认为，过去4年商业银行积极的信贷投放以及存款揽储的竞争，一定程度挤占了表外理财增长的空间。而央行在三季度货币政策执行报告弱化对“量”的增长要求、强调盘活低效金融资源；同时为对冲贷款定价下行压力，近期商业银行开启新一轮存款利率调降。王子瑜预计上述变革均有望缓解理财规模的增长压力，同时理财在居民资产配置中的定位将更为清晰，即收益略高于定存、而风险略低于债基。在中性预测下，理财行业2024年规模同比增速为6%，规模修复至29万亿元。 低波稳健产品仍是主流，混合类产品明年或阶段性上量 从产品结构看，当前封闭式、固收类产品仍是银行理财的主力产品。根据普益标准的数据，截至12月22日，全市场共存续理财产品37486款。按运作模式看，其中13377款为开放式产品，占比35.69%；24109款为封闭式产品，占比64.31%。从投资性质来看，固收类产品依然最多，共有34276款；混合类产品次之，共有1989款，；权益类、商品及金融衍生品类产品相对较少，合计仅有513款。在固收类产品中，现金管理类产品有911款，开放式产品（不含现金管理类）有10329款，封闭式产品有23036款。 图：不同投资性质理财产品存续规模 （资料来源：国信证券，财联社整理） 王一峰认为，低波稳健产品仍是理财的主要布局方向。经济逐步筑底企稳预期下，居民风险偏好改善可能是相对缓慢的过程，理财仍将以低波稳健产品为重点方向，相应的，新增资金主要流向每日开放型、最小持有期型等开放式产品线。 图：不同运作性质理财产品的新发数量 （资料来源：光大证券，财联社整理） 尽管固收类产品仍是主流，但周毅钦认为，理财公司仍需要根据自身的实际情况来布局高风险高收益产品，以在权益市场出现拐点时满足多元的客户需求。随着经济逐步修复，如果资本市场有超预期表现，王一峰认为“固收+”、混合类等产品线明年或阶段性上量。 中信建投(23.520, 0.62, 2.71%)银行业分析师马鲲鹏指出，2024年是理财资产配置结构优化之年，预计债券、公募基金、权益类资产的占比将回升。相应的，混合类产品、私募理财产品规模预计将提高；主题类型理财产品的发行数量将显著提高，尤其是股份制银行理财子将加快主题类理财产品发行。 收益率显著下行，理财“资产荒”加剧 收益方面，2023年理财产品收益率整体呈现出先升后降的走势。根据普益标准的数据，前4个月理财产品收益率较去年年末有明显反弹。但在后续月份，理财产品收益率则在波动中趋于下行。以理财产品的平均兑付收益率（年化）为例，4月份达到年内峰值，约3.058%，而11月份则已降至约2.174%。另外据国信证券(8.560, 0.13, 1.54%)银行分析团队的数据，今年新发理财的业绩比较基准持续下行。 图：新发理财产品业绩比较基准 （资料来源：国信证券，财联社整理） 细分产品类型来看，根据招商证券(13.700, 0.17, 1.26%)银行业分析师廖志明的数据，截至12月15日，现金管理类理财7天年化收益率中枢为2.17%，较货基高约17BP；年初以来定开纯固收理财平均年化收益率3.56%，持有期固收理财为2.55%，而定开债基为3.72%；混合类公募理财产品平均年初至今收益率为0.6%，权益类公募理财产品为-10.7%。 对于理财收益率的下行，国信证券银行业分析师孔祥在梳理全年理财产品创设脉络时表示，二季度起信贷需求弱化，银行资产荒袭来，这导致包括国债在内无风险收益率持续下行。到了四季度，地方化债为城投资产（包括债券和非标）信仰充值，弱资质、短久期城投资产利差收缩显著，短期配置相关资产的理财产品优势显著。但长期看，银行理财来自城投债、城投非标的高收益资产愈发稀少，这加剧了理财部门找资产压力，明年银行理财资产荒已有所显现。 王一峰认为，明年政策将更加着力于降低存款利率，债市或呈震荡偏强走势，但理财配置端压力进一步上升。此外，城投化债背景下，随着城投债综合收益贡献与供给变化，部分城投仓位需要寻求其他资产配置替代选择，如以金融债的信用下沉代替部分中长期城投债投资、增配中短期公募债基弥补因城投债供给减少带来的欠配压力等。 “卷费率”非最优解，提升投资与渠道能力是王道 伴随着收益率或业绩基准的下行，是理财产品费率的下降。今年以来，多家银行理财子公司先后发布费率调整公告，对旗下理财产品的相关费率进行了不同程度的下调。根据华宝证券分析师张菁的数据，银行理财固收类产品平均固定费率（包括固定管理费、销售服务费以及托管费）从2020年2季度下降0.13%至2023年2季度的0.33%。 王子瑜预计，2024年理财费率易降难升，主要是由于理财短期内难以大范围布局中高波固收+、股混型等费率较高的产品，同时在规模增长压力下部分理财机构或选择在关键时点降费促销。 张菁认为，“卷费率”并非理财公司突围的最优解。短期来看，费率的调整可以打造相对高收益的获客型理财产品，以“薄利多销”的方式提升产品规模。但“价格战”并不是长久之计，目前固收类理财产品费率明显低于公募，继续下降的必要性有限。能够吸引投资者长期持有且持续投资的重点还是在于产品的业绩表现和产品实际收益，一味的打“价格战”可能会导致理财公司的利润空间被不断压缩，或导致理财公司忽略投资能力的提升，从而影响到长期发展。 周毅钦也向财联社表示，“价格战”只是短期行为，理财公司的更多精力还是应该放在投资管理和风险控制上，为投资者创造更多的长期收益回报。 除了投资能力，还有业内人士指出了渠道对理财的重要性。王一峰认为，明年理财产品同质化特征将更加凸显，产收益率缺乏相对吸引力背景下，理财机构间的竞争或进一步加剧。结合渠道端来看，通过明星产品系列扩大AUM、借助代销渠道增强客户触达能力或是重要抓手。 某股份行理财子公司固收交易员认为，由于理财投资多采用类货币或者低波策略，投资差异化和专业化要求都降低，未来对渠道的要求更高。

据央视网消息，日前，山东青岛警方和国家外汇管理局青岛市分局联合破获了一起特大地下钱庄案，涉案金额高达158亿元，抓获犯罪嫌疑人74人，涉及全国17个省及直辖市。目前，案件已移送检察院审查起诉。 值得注意的是，此次地下钱庄案还叠加了非法买卖虚拟货币，导致地下钱庄的犯罪更加复杂。广东广强律师事务所合伙人曾杰表示，虚拟货币交易和外汇非法经营两者之间的关系以后会成为一个新的热门话题，也会成为刑法界更多讨论的新兴话题。 资金交易量超百亿元 2022年11月，青岛警方收到金某等人账户可疑交易线索，经初步调查，千余个账户每天的流水在300万元以上，总交易金额高达20多亿元。这些大额资金存在全天候高频操作、快进快出等特征，引起了警方的关注。 山东省青岛市公安局经侦支队办案人员杨懿介绍，这些账户是通过网银或手机银行进行操作，网络操作地址显示在境外。但是，这些账户的开户人都没有出过境。经过调查，只有金某的儿子长期滞留境外，并且与网络操作地址相吻合，由此推测，金某就是这些账户的实际控制人。 警方通过对可疑账户进行深入调查发现，向金某控制账户汇款的人员大多数具有境外留学或多次短期出入境的经历，此外他的相关账户还显示，与境内其他疑似地下钱庄的账户存在资金往来记录。 杨懿介绍，警方判定金某涉嫌利用其控制的银行账户提供非法换汇服务，同时，存在与国内其他地下钱庄进行交易的行为，涉嫌非法经营犯罪。警方决定对金某进行立案侦查。 经调查，警方发现，金某不仅涉嫌地下钱庄交易，其所控制账户中的大量资金还汇入从事境外虚拟货币交易的李某所控制的账户。 为了全面打击该地下钱庄案所涉及的上下游犯罪，国家外汇局和公安机关的办案人员合力调取了与金某相关的可疑银行交易记录2000多万条，又从中梳理出上千个可疑账户。这些账户的开户地涉及全国十余个省市，资金交易量超百亿元人民币。 涉及非法买卖虚拟货币 国家外汇管理局青岛市分局国际收支处副处长刘翠丽介绍，综合运用多种分析工具进行数据比对发现，有大量资金集中转移到了境内一名李某个人控制的多个银行账户，这些资金只进不出。 青岛市公安局经侦支队政治处主任刘刚介绍，李某是一县级城市纺织企业的普通员工，但名下关联和掌控的第三方银行卡的资金流水却高达50多亿元，明显与其身份不符。经过调查，获取了李某大量非法买卖虚拟货币的证据。 虚拟货币是基于互联网技术的一种新型货币形态，具有去中心化、匿名化等特点，由于隐蔽性强，增加了案件侦破难度。针对案件出现的新特点，警方又采取了多种新型研判手段，发现了李某更多犯罪事实。 警方发现，李某另一个身份是一名专门从事非法买卖虚拟货币的承兑商。李某通过境外虚拟货币交易平台，帮助金某把大量资金兑换成泰达币等虚拟货币。在明知金某从事地下钱庄违法犯罪活动的情况下，仍然与其开展虚拟货币的买卖业务，帮助地下钱庄非法汇兑，已经涉嫌犯罪。 根据2021年中国人民银行等十部门联合发文规定，在我国，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，开展虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。扰乱经济金融秩序、滋生诈骗传销等违法犯罪活动严重危害人民群众财产安全。 国家外汇管理局青岛市分局工作人员徐潇介绍，地下钱庄从“客户”那里收取了人民币后，就去购买虚拟货币，再通过境外交易平台将虚拟货币卖出去，就可以获得他们所需要的外币资金。这个过程实现了人民币和外币的转换，这构成了非法买卖外汇的违法行为。 经过6个月的侦查，办案人员在摸清该犯罪团伙的组织架构、身份信息及活动规律等情况后集中部署收网行动。全国各地警方联动，在半个月内共计抓获同案嫌疑人74名。在现场，民警缴获了犯罪嫌疑人使用的手机、电脑、银行卡等一批作案工具，并及时固定了相关证据。在看守所，犯罪嫌疑人向警方供述了操作流程。 前11月汇警联合破获地下钱庄案件120起 数据显示，今年前11个月，汇警联合破获地下钱庄案件120起、行政处罚交易对手非法买卖外汇443起、处罚没款9.4亿元人民币，有力震慑地下钱庄等违法犯罪活动，维护了外汇市场健康秩序和国家金融安全。 地下钱庄是一种特殊的非法金融组织，通俗而言是指不法分子以非法获利为目的，未经国家主管部门批准，擅自从事跨境汇款、买卖外汇、资金支付结算业务等违法犯罪活动。 地下钱庄不仅破坏经济金融秩序、助长上游犯罪，还可能使与其发生交易的企业和个人面临财产损失和法律风险。根据《中华人民共和国外汇管理条例》的规定，买卖外汇必须在国家指定的场所进行交易，否则属于非法买卖外汇，情节严重的，涉及刑事犯罪。 广东广强律师事务所合伙人曾杰对记者表示，地下钱庄以前在90年代左右，更多的是提供地下的借贷。“后来钱庄就增加了一项功能，甚至是最重要的功能，就是帮助进行支付，变成了一种换汇的服务。” 曾杰指出，在本案中，金某提供的服务就是进行非法换汇，“通过银行换美元的话，每个公民只有5万美元的额度，如果想做其他投资的话，手续很麻烦，就会找金某进行换汇。” 曾杰强调，非法换汇危害是很严重的，侵害了国家的外汇管理制度。“正常来说，如果客户有大量美元需要换成人民币，需要去银行结汇，银行收到美元后这笔钱就成为了国家的外汇储备，但如果走地下钱庄，实际上就会导致国家应有的外汇收支损失。” 值得注意的是，本案中案件还出现了新特点，即加入了虚拟货币，导致监管难度比以前更加复杂。“以前地下钱庄收到了境内人民币后，然后又去找一些美元的卖家买美元，然后把美元支付给他的客户。但是现在有了虚拟货币这个中介工具之后，他就不需要直接拿人民币去买美元了。他就只需要拿人民币买到虚拟货币，然后再把虚拟货币在境外或者是境内出售出去。”曾杰表示，这会导致地下钱庄的犯罪更加复杂，犯罪的链条也比以前相对更长，犯罪的手段更加多样。 曾杰指出，虚拟货币交易和外汇非法经营两者之间的关系以后会成为一个新的热门话题，也会成为刑法界更多讨论的新兴话题。“甚至虚拟货币本身单纯的交易，直接跟外汇没有任何关系的这种交易，要不要被进一步管制，也会成为一个新的话题。”

[ 记者从居民侧了解到，通过银行渠道配置资产的投资者更为看重投资品的安全属性，更青睐具备稳健收益特性的理财产品。业内人士称，存款利率下行趋势下，“存款搬家”将成为长期趋势。 ] 继上周国有大行调降多种期限品种存款利率后，本周开始，股份制银行也陆续跟进。在年末存款降息背景下，第一财经记者注意到，银行向客户推荐的理财方式也出现了变化。不同于前一次存款降息下特色存款的“爆火”，这一次，增额终身寿险、分红险、固收类理财、储蓄国债、黄金类理财产品被推荐。记者从居民侧了解到，通过银行渠道配置资产的投资者更为看重投资品的安全属性，更青睐具备稳健收益特性的理财产品。业内人士称，存款利率下行趋势下，“存款搬家”将成为长期趋势。 理财新变化 新一轮银行存款利率调降来袭，12月22日起，工商银行(4.790, -0.04, -0.83%)、中国银行(4.010, -0.04, -0.99%)、农业银行(3.630, -0.06, -1.63%)等陆续发布公告称，从当日起下调定期整存整取挂牌利率。到了本周，浦发银行(6.670, 0.07, 1.06%)、中信银行(5.290, 0.04, 0.76%)、华夏银行(5.670, -0.08, -1.39%)、民生银行(3.740, 0.00, 0.00%)、广发银行、平安银行(9.420, 0.30, 3.29%)、浙商银行(2.520, 0.02, 0.80%)等10余家股份行也相继宣布人民币存款挂牌利率调整落地。 普遍来看，三个月、六个月、一年期定期存款挂牌利率下调10个基点，两年期挂牌利率下调20个基点，三年期、五年期定期存款挂牌利率下调25个基点。由于各家银行利率表现不同，下调后的挂牌利率也有所差异。 在此背景下，银行端向客户推荐的理财方式也发生了变化。第一财经记者以投资者身份走访多家国有行及股份行网点时，被推荐最多的产品为寿险分红险以及固收类理财产品，部分理财经理也推荐与黄金挂钩的产品。而此前较热的银行定期存款产品则“遇冷”。 “推荐这款终身寿险（分红型）产品。”某股份制银行理财经理对第一财经记者说，收入稳定可观，注重中长期规划的投资者可以选择这款寿险产品。上述理财经理称，在经历了今年预定利率全面下调之后，目前普通型人寿险定价利率最高可达2.5%，分红险定价利率可达2.5%，万能险的保底利率最高可达2%，普遍高于同期定期存款产品的利率。 当记者提出对资金有短期需求时，理财经理普遍推荐一年期左右的固收类封闭式理财产品，业绩比较基准大致在3.5%~3.8%区间。与此同时，在今年黄金价格不断攀升背景下，有理财经理以“能拿定存利息为由”向记者推荐“定存金”产品。以宁波银行(20.230, 0.75, 3.85%)的“定存金”产品为例，该产品10克起存，存期越长，收益率就越高，“除了享受定存利息之外，还能兑换实物金。”该行理财经理对记者说道。 记者注意到，年内“火”起来的特色存款产品此前就已相继退场。早在11月25日，交通银行(5.750, -0.06, -1.03%)就发布公告称，将于12月1日起全面关停“超享存”特色存款产品。天津滨海农商行也宣布自12月15日起，个人“定活通”“利增利”存款业务停止运营。“此前我们银行‘特色存款’产品3年期利率最高可以到2.6%，潜力客户专享定期2年期存款利率也能到2.1%，这类产品期限较长、起步金额较高，考虑到成本高企，青睐的客户比较少，也不做主要推荐了。”某大行理财经理对记者解释道。 从居民侧来看，在今年权益市场大幅波动的背景下，他们更为青睐低波稳健的理财产品。原在招商银行(27.930, 0.63, 2.31%)存有三年存款定期产品的胡某正巧这笔定期存款到期，准备将钱取出后再作选择。“有一笔50万元的存款到期了，不巧赶上这波存款降息，取出后希望寻找一些中低风险的产品进行投资。”胡某对记者说道。 中信证券(20.350, 0.45, 2.26%)首席经济学家明明对记者分析称，在存款利率市场化叠加银行负债成本管理压力仍存的背景下，明年的存款挂牌利率还有进一步下调的可能。随着金融市场各类产品不断丰富，“存款搬家”是一个必然的趋势，而存款降息会在一定程度上加快这一进程。 在普益标准研究员何雨芮看来，存款利率下调后，由于寻求更高收益，可能会产生存款向理财产品“搬家”的现象，促进规模增长。基于居民风险偏好走低的现状，固收类理财仍较大可能受到青睐，其中，投资向存款产品较少、收益率相对较高且稳健的产品受益最大。 注意“存款搬家”的风险 存款利率全面调降成大势所趋，在业内人士看来，对于居民而言，应当意识到理财产品不同于存款，存在本金损失的风险，需要摒弃以往“刚兑”的思想，正视理财产品的收益波动。 明明对记者说，居民首先应该准确认知自身的风险偏好及收益需求，选择符合自身风险等级的产品，高收益必然伴随着高风险，不能追求保本的同时追求高收益，可以对个人资产进行合理的划分，一部分资金赚取稳定的收益，一部分资金博弈更高的回报，通过投资多元化分散风险的同时，实现财富增值。 以理财经理首推的保险类产品来看，该类产品具有锁定长期、稳收益的特点，但同时也存在一定风险。一位保险业从业人士对记者分析，虽然有可能很多人会来购买储蓄型保险产品，但是如果产品背后的投资收益不达预期，这种锁定长期收益率的产品对险企未来的影响就会很大。东吴证券(7.360, 0.16, 2.22%)非银金融分析师葛玉翔提示道，此次国有大行降息对压降2024年负债端成本的作用明显，也打开了明年年初LPR下降的空间。若后续LPR持续调降，或将打开2024年一年期以上人身险产品预定利率进一步下调的可能性。 近期不少理财子公司下调业绩比较标准，普益标准研究员董丹浓对记者分析称，在净值化时代背景下，理财公司会根据市场情况对业绩比较基准作出调整以修整投资者预期，此次业绩基准下调产品多为固收类产品，其产品配置较多债券类资产，收益表现与债市表现密切相关。今年以来债市收益率呈震荡下行趋势，一定程度上会影响产品的收益表现，因此理财公司选择通过调降业绩基准以贴合产品实际业绩表现，降低投资者对投资回报的预期。 价格不断攀升的黄金产品蕴含的风险也受关注。中国金融智库特邀研究员余慧丰分析称，一方面存款利率下调会提升投资者黄金投资的兴趣，因为黄金对存款具有替代性。另一方面，存款利率下调也会刺激消费，从而带动黄金消费市场的增长。业内人士提示，黄金价格受到多种因素的影响，如供求关系、通货膨胀、利率和汇率等，投资者要密切关注这些因素，以便更好地把握黄金价格的波动趋势。同时，投资者也要了解黄金市场的交易规则和交易时间，以便及时做出投资决策。 明明对记者说，长期来看，存款利率下调将会降低对储户的吸引力，考虑到储户对于原属于存款的资金的安全性要求往往更高，因此中长期视角下，预计“存款搬家”将使得银行理财等低风险资管产品迎来增量资金。注意到存款规模与理财规模的环比增速之间存在一定的负相关关系，说明一部分储户在“存款搬家”后，将目光投向银行理财这类低风险资管产品。债券基金和混合型基金也可能迎来一部分增量资金。

财联社12月27日讯（记者 夏淑媛）时隔两年有余，互联网财险业务监管规则再迎新调整。据财联社记者从业内获悉，近日，监管就《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知（修改稿 ）》（以下简称《修改稿》）再次向各监管局、财险公司及保险中介机构征求意见。 相比2021年版征求意见稿，《修改稿》最大的变动之一，是财险公司开展互联网财险业务的准入门槛由此前的六大条件变为三项要求，业内直言政策松绑、门槛降低。此外，《修改稿》对财险公司开展互联网财险业务的经营区域作出了明确规定，凡符合条件的财险公司，可将互联网财产保险业务的经营区域拓展至未设立分公司的省市。 业内人士表示，互联网财险发展，是目前我国财险业发展为数不多的几个突破口之一。随着新版征求意见稿部分准绳放宽，鼓励创新，对部分财险企业无疑是一个较大利好。不过，虽然政策松绑，但行业严监管的理念并没有发生变化。 互联网财险业务准入门槛松绑 为进一步规范互联网财产保险业务，推动财险业高质量发展，《修改稿》在开展互联网财险业务准入门槛方面，对财险公司及保险中介要求进一步放宽。 《修改稿》内容显示，互联网保险公司之外的保险公司开展互联网财产保险业务，应符合以下三大条件： 一是连续四个季度综合偿付能力充足率不低于120%，核心偿付能力充足率不低于75%；二是连续四个季度风险综合评级为B类及以上；三是金融监管总局规定的其他条件。 同时，《修改稿》强调，互联网保险公司开展互联网财产保险业务，应符合《互联网保险业务监管办法》有关条件，且上季度末偿付能力、风险综合评级满足前款要求的指标。 在放宽财险公司业务准入门槛的同时，《修改稿》对保险中介机构开展互联网财产保险业务也给予了一定的政策松绑。 《修改稿》提出，保险中介机构开展互联网财产保险业务应满足以下条件： 一是保险专业中介机构应为全国性机构；二是具有三年以上财产保险业务经营经验；三是销售管理、保单管理、客户服务等信息系统完备，业务流程管理满足业务需要，机构自身符合互联网财产保险业务可回溯管理的相关要求；四是金融监管总局规定的其他条件。 事实上，《修改稿》的下发并非“横空出世”， 早在2021年9月，监管曾就《《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》广泛征求意见。 据悉，相比2021年版征求意见稿，《修改稿》删除了对财险公司“一年内未因互联网保险业务受到重大行政处罚”“ 一年内未存在经营互联网财产保险业务严重侵害保险消费者权益情形”不得经营互联网财险业务的要求。 同时，也剔除了2021版中对保险中介机构“一年内未因互联网保险业务经营受到重大行政处罚”不得开展互联网财险业务的条件。 业内人士表示，部分中小财险企业或可以利用政策松绑的契机，探索互联网线上承保续保与线下核保核赔无缝链接的新模式，开发一些区域化、特色化的新产品，不仅能够节省巨额的运营成本，还能从底层逻辑上根本改变目前财险领域生产、营销、推广、运营的传统格局，从而为弯道超车提供可能。 经营区域明确，满足一定条件的财险公司能够以互联网方式跨区经营车险 值得注意的是，在经营区域方面，《修改稿》进一步明确，符合条件的保险公司可将互联网财产保险业务的经营区域拓展至未设立分公司的省（自治区、直辖市、计划单列市）。 在经营险种方面，《修改稿》严控保险公司通过互联网方式将机动车辆保险、农业保险、工程保险、船舶保险、特殊风险保险等险种拓展至未设立分公司的省（自治区、直辖市、计划单列市）。 但是，具备较强的互联网内控管理和综合服务能力，匹配相应地区市场环境、市场容量、商业需求、竞争程度等，并满足相应区域监管要求的除外。 首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中在接受财联社记者采访时表示，新旧征求意见稿之所以将车险和农险排除在外，一方面，这两类业务都对保险公司的服务网络有较高要求，否则可能会有损消费者利益，特别是各地的政策性农业保险招标时，往往将基层网点分布作为重要的评价指标。 另一方面，车险和农险是我国财险业务中规模最大的两类业务，暂时不全面放开以互联网方式跨区域经营，也有维护财险市场稳定的考虑，避免对市场产生大的冲击。 再次，新征求意见稿将工程保险、船舶保险、特殊风险保险也纳入以互联网方式实现跨区域经营业务范围，应该是考虑到这几类保险业务风险比较复杂，标准化程度低，同样对线下服务有较高要求，暂时还不适宜大规模线上经营。 最后，新征求意见稿没有对这些受限制业务采用严格禁止的规定，而是满足一定条件后也可以以互联网方式实现跨区域经营，这有利于鼓励创新，推动保险科技进步，结合各地实际情况稳步扩大财险业务以互联网方式跨区域经营的发展变化。 严监管趋势不改，明年3月底前未完成整改不得开展互联网财险新业务 虽然《修改稿》部分准绳放宽，不过互联网财险规范发展、严监管的趋势并未改变。 《修改稿》明确，保险公司开展互联网财产保险业务，应按照规定加强业务风险管理，积极运用科技手段，建立健全风险监测预警机制，搭建全面化、动态化、智能化的风险管理体系，实现公司稳健、可持续经营。 保险公司开展互联网财产保险业务，核心风控应确保独立有效，不得将影响风险管理的核心业务环节委托给非持牌机构，不得仅依托合作机构数据进行风险识别、评估及控制。 此外，与保险公司开展互联网财产保险业务合作的保险中介机构及互联网平台，应履行向保险公司提供客户信息、风控数据等保险业务核心信息的义务。 保险公司应严格管控受托保险中介机构的销售行为，不得与无保险中介资质的机构发生业务往来，不得通过虚构中介业务、虚列费用等方式套取相关费用，影响保险公司财务业务数据真实性。 受托保险中介机构的客户服务人员不得主动营销保险产品，其薪资不得与互联网财产保险业务销售考核指标挂钩。 同时，《修改稿》也给财险公司整改留下了一定的过渡期。《修改稿》内容显示，对于已经开展的互联网财产保险业务，保险公司应在切实保护保险消费者合法权益的基础上，于2024年3月31日前完成整改。未能如期完成整改的，不得开展互联网财产保险新业务。

财联社12月27日讯（记者 夏淑媛）时隔两年有余，互联网财险业务监管规则再迎新调整。据财联社记者从业内获悉，近日，监管就《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知（修改稿 ）》（以下简称《修改稿》）再次向各监管局、财险公司及保险中介机构征求意见。 相比2021年版征求意见稿，《修改稿》最大的变动之一，是财险公司开展互联网财险业务的准入门槛由此前的六大条件变为三项要求，业内直言政策松绑、门槛降低。此外，《修改稿》对财险公司开展互联网财险业务的经营区域作出了明确规定，凡符合条件的财险公司，可将互联网财产保险业务的经营区域拓展至未设立分公司的省市。 业内人士表示，互联网财险发展，是目前我国财险业发展为数不多的几个突破口之一。随着新版征求意见稿部分准绳放宽，鼓励创新，对部分财险企业无疑是一个较大利好。不过，虽然政策松绑，但行业严监管的理念并没有发生变化。 互联网财险业务准入门槛松绑 为进一步规范互联网财产保险业务，推动财险业高质量发展，《修改稿》在开展互联网财险业务准入门槛方面，对财险公司及保险中介要求进一步放宽。 《修改稿》内容显示，互联网保险公司之外的保险公司开展互联网财产保险业务，应符合以下三大条件： 一是连续四个季度综合偿付能力充足率不低于120%，核心偿付能力充足率不低于75%；二是连续四个季度风险综合评级为B类及以上；三是金融监管总局规定的其他条件。 同时，《修改稿》强调，互联网保险公司开展互联网财产保险业务，应符合《互联网保险业务监管办法》有关条件，且上季度末偿付能力、风险综合评级满足前款要求的指标。 在放宽财险公司业务准入门槛的同时，《修改稿》对保险中介机构开展互联网财产保险业务也给予了一定的政策松绑。 《修改稿》提出，保险中介机构开展互联网财产保险业务应满足以下条件： 一是保险专业中介机构应为全国性机构；二是具有三年以上财产保险业务经营经验；三是销售管理、保单管理、客户服务等信息系统完备，业务流程管理满足业务需要，机构自身符合互联网财产保险业务可回溯管理的相关要求；四是金融监管总局规定的其他条件。 事实上，《修改稿》的下发并非“横空出世”， 早在2021年9月，监管曾就《《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》广泛征求意见。 据悉，相比2021年版征求意见稿，《修改稿》删除了对财险公司“一年内未因互联网保险业务受到重大行政处罚”“ 一年内未存在经营互联网财产保险业务严重侵害保险消费者权益情形”不得经营互联网财险业务的要求。 同时，也剔除了2021版中对保险中介机构“一年内未因互联网保险业务经营受到重大行政处罚”不得开展互联网财险业务的条件。 业内人士表示，部分中小财险企业或可以利用政策松绑的契机，探索互联网线上承保续保与线下核保核赔无缝链接的新模式，开发一些区域化、特色化的新产品，不仅能够节省巨额的运营成本，还能从底层逻辑上根本改变目前财险领域生产、营销、推广、运营的传统格局，从而为弯道超车提供可能。 经营区域明确，满足一定条件的财险公司能够以互联网方式跨区经营车险 值得注意的是，在经营区域方面，《修改稿》进一步明确，符合条件的保险公司可将互联网财产保险业务的经营区域拓展至未设立分公司的省（自治区、直辖市、计划单列市）。 在经营险种方面，《修改稿》严控保险公司通过互联网方式将机动车辆保险、农业保险、工程保险、船舶保险、特殊风险保险等险种拓展至未设立分公司的省（自治区、直辖市、计划单列市）。 但是，具备较强的互联网内控管理和综合服务能力，匹配相应地区市场环境、市场容量、商业需求、竞争程度等，并满足相应区域监管要求的除外。 首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中在接受财联社记者采访时表示，新旧征求意见稿之所以将车险和农险排除在外，一方面，这两类业务都对保险公司的服务网络有较高要求，否则可能会有损消费者利益，特别是各地的政策性农业保险招标时，往往将基层网点分布作为重要的评价指标。 另一方面，车险和农险是我国财险业务中规模最大的两类业务，暂时不全面放开以互联网方式跨区域经营，也有维护财险市场稳定的考虑，避免对市场产生大的冲击。 再次，新征求意见稿将工程保险、船舶保险、特殊风险保险也纳入以互联网方式实现跨区域经营业务范围，应该是考虑到这几类保险业务风险比较复杂，标准化程度低，同样对线下服务有较高要求，暂时还不适宜大规模线上经营。 最后，新征求意见稿没有对这些受限制业务采用严格禁止的规定，而是满足一定条件后也可以以互联网方式实现跨区域经营，这有利于鼓励创新，推动保险科技进步，结合各地实际情况稳步扩大财险业务以互联网方式跨区域经营的发展变化。 严监管趋势不改，明年3月底前未完成整改不得开展互联网财险新业务 虽然《修改稿》部分准绳放宽，不过互联网财险规范发展、严监管的趋势并未改变。 《修改稿》明确，保险公司开展互联网财产保险业务，应按照规定加强业务风险管理，积极运用科技手段，建立健全风险监测预警机制，搭建全面化、动态化、智能化的风险管理体系，实现公司稳健、可持续经营。 保险公司开展互联网财产保险业务，核心风控应确保独立有效，不得将影响风险管理的核心业务环节委托给非持牌机构，不得仅依托合作机构数据进行风险识别、评估及控制。 此外，与保险公司开展互联网财产保险业务合作的保险中介机构及互联网平台，应履行向保险公司提供客户信息、风控数据等保险业务核心信息的义务。 保险公司应严格管控受托保险中介机构的销售行为，不得与无保险中介资质的机构发生业务往来，不得通过虚构中介业务、虚列费用等方式套取相关费用，影响保险公司财务业务数据真实性。 受托保险中介机构的客户服务人员不得主动营销保险产品，其薪资不得与互联网财产保险业务销售考核指标挂钩。 同时，《修改稿》也给财险公司整改留下了一定的过渡期。《修改稿》内容显示，对于已经开展的互联网财产保险业务，保险公司应在切实保护保险消费者合法权益的基础上，于2024年3月31日前完成整改。未能如期完成整改的，不得开展互联网财产保险新业务。

7月底之前是行业‘红利期’，基本不用费脑子就能获得不错的业绩；7月底之后是行业‘冷静期’，必须沉下心来练苦功，提升专业能力和培养优秀团队。”近日，明亚保险经纪上海分公司资深合伙人张婷接受上海证券报记者采访时如是总结她的2023年。 今年7月底，保险业究竟发生了什么大事，让张婷如此感慨？其实是各大保险公司在相关部门窗口指导下要在7月底前下架预定利率高于3%的人身险产品。自此，保险业销售火热的预定利率3.5%的增额终身寿险产品开始降温。 从“红利期”到“冷静期”，2023年保险业跌宕起伏，破局与新生并行。在业内人士看来，随着银行存款利率的再度下调，储蓄型保险产品仍具有较强的吸引力，预计2024年保险负债端依旧会有较好表现。对保险营销员而言，依靠存款利率波动可以实现短期冲业绩的目标，但更要明白其长期生存之道是苦修“内功”，要用专业帮助客户更好地进行财富管理和养老规划。 “红利期”的机遇 今年2月，张婷从金融业其他领域转型做保险经纪人，凭借自身的专业和资源优势，“新人”张婷抓住行业销售“红利期”，短短半年内就达到了该公司2024年度全球寿险百万圆桌协会会员MDRT申请资格。MDRT是全球寿险精英的最高盛会，是营销员都向往并努力追求的荣誉。 “能在短时间内取得如此成绩，确实让我很意外，感觉像是‘踩’到风口，再加上我自己的金融背景，我对保险有了更大的热情和兴趣。”张婷告诉记者。如今，她开始组建自己的营销团队，已经成功增员两名。 在人身险业预定利率下调之前，保险经纪人、个险代理人等保险销售员等都经历了一波销售热潮，也带动保险公司保费收入实现快速增长。据一家上市公司寿险子公司银保渠道工作人员透露，今年上半年，该公司银保渠道保费收入同比增长超100%，半年就完成了全年的销售目标。 数据显示，今年前7个月，人身险业负债端保费收入呈明显回升趋势。平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险合计实现原保险保费收入约1.2万亿元，同比增长约8.12%，增速较2022年增加7.16个百分点。 “冷静期”的阵痛 然而，这场销售“盛宴”在7月31日晚间被按下了“暂停键”。当晚24时，大部分保险公司“卡点”下架了预定利率高于3%的人身险产品。由此，保险业也进入了“冷静期”。 进入“冷静期”后，张婷遇到了同大多数保险营销员一样的刚入职后的短暂迷茫。“那时候最令我迷惑的有两方面：一是保险产品的吸引力开始下降，该如何更好地向客户展示保险优势；二是资源的开拓，该如何进一步拓展新客户。”张婷说。为应对变局，她已开通了微信公众号、视频号等互联网平台账号，在上面分享个人经历、保险知识等内容，希望借此帮助和吸引到更多客户。 实际上，受人身险业预定利率切换影响，今年大多数保险营销员都有着和张婷一样的感受。上海市浦东新区塘桥街道某股份行网点的理财经理张威告诉记者，预定利率下调之后，银行客户对保险产品的偏好明显下降，他每个月能卖出的保单数量较之前减少了一半以上。 上市保险公司保费收入亦佐证了保险营销端的降温。据开源证券测算，2023年8月A股5家上市保险公司寿险总保费收入合计924亿元，同比减少1.8%，增速较7月下降22.7个百分点。 居民保险需求依旧较大 近日，国有大行和股份制银行再次下调定期存款利率，1年期、2年期、5年期存款利率普遍下调0.1个百分点及以上，部分银行3年期定存挂牌利率正式进入“1时代”。 银行存款再“降息”，使得业内预计居民对储蓄型保险产品需求有望回升。东吴证券(7.330, 0.13, 1.81%)非银金融团队表示，随着银行定期存款利率下调，在低利率环境下，保险保本优势依旧突出。预计定期存款利率调整，对年金、增额终身寿险等储蓄型业务提振力度较大。 与此同时，今年保险业提前启动“开门红”，居民保险需求被提前激发。兴业证券(5.860, 0.12, 2.09%)发布研究报告表示，对2024年保险业“开门红”销售保持相对乐观态度。一方面是保险“开门红”整体准备时间多于去年同期；另一方面，银行下调存款利率，储蓄型保险产品稳健刚兑优势进一步凸显，有望激发客户需求。 不过，在业内人士看来，对于保险营销员而言，银行存款利率的下调固然能在短期内实现其冲业绩的目标，但唯有不断修炼“内功”，提升专业知识和能力，为客户提供更好的服务才是长期生存之道。这也是近年来保险公司不断提升营销员质量、推动寿险转型的目的之一。 张婷对记者表示，后续她将以客户财富管理需求和健康养老需求为出发点，将更多的精力放在专业能力提升上，真正完成自己的职业转型。同时，将积极拓展增员，为自己的团队引入志同道合、专业性强的成员。

险企持续平稳发展离不开资本金的支持，年内，险企“补血”需求持续释放。12月27日，据北京商报记者不完全统计，年初至今，保险公司发债、增资总金额已超2000亿元，其中，增资已获批金额合计383.29亿元，计划发债金额合计1655.2亿元，一举创下近年来新高。业内人士表示，大部分险企大规模增资、发债背后，有着提升偿付能力、新业务拓展，乃至数字化转型等发展需求。 险企“补血”忙 近日，又有两家保险公司增资获批。12月25日，金融监管总局发布的两则批复显示，人保再保险、阳光财险分别获批增资19.61亿元、7.109亿元。 据北京商报记者不完全统计，年初至今，获批增资的保险公司数量达24家，合计“补血”383.29亿元。 不过，增资事项等待批复的保险公司也不在少数。18家公司合计293.44亿元增资“仍在路上”。公布拟增资方案而未获批的险企包括恒邦财险、珠峰财险、华泰人寿、复星联合、华农财险、英大财险等。 除了股东、社会资本注资外，发债也成为险企热衷的“补血”方式之一，“风头”一度盖过增资。不同于2022年的不足500亿元，今年以来险企发债规模呈爆发式增长，累计获批发债的保险公司达24家，合计计划发债金额高达1655.2亿元。 今年，泰康人寿成为首家获批发行200亿元永续债的保险公司，包括人保健康、太保寿险在内的多家险企也陆续获批发行永续债。 哪些因素驱动 伴随着保险业的快速发展，行业对于资本的需求也迅速增加。北京联合大学商务学院金融系教师杨泽云表示，特别是去年偿付能力二期的实施，叠加近年来股票市场的波动使得保险资金投资收益下滑，保险行业对于资本的渴求尤为旺盛。 “随着‘报行合一’全面推行，保险监管要求趋于严格；资产端受到权益市场持续低位运行，投资收益下滑严重，这导致部分险企偿付能力水平下降，需要补充资本金来确保偿付能力充足率达标。”对于今年以来险企对“补血”的渴望，上海对外经贸大学保险系专家朱少杰分析表示。 作为保险公司持续运营和行业健康发展的重要指标，偿付能力指的是保险公司偿还债务的能力。“核心偿付能力充足率不低于50%；综合偿付能力充足率不低于100%；风险综合评级在B类及以上。”根据《保险公司偿付能力管理规定》，偿付能力达标的保险公司须同时符合上述3项监管要求。 根据170家保险公司发布的三季度偿付能力报告来看，北大方正人寿、安心财险的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率两项指标均未“及格”。三峡人寿的综合偿付能力充足率未过线。 “补血”的积极影响并非提升偿付能力水平这一单一“功效”。朱少杰表示，增加资本金也有助于保险公司开设更多的分支机构、涉足新的业务领域、加大数字化转型投入等。 此外，在严监管背景下，保险行业正面临转型增效的要求，朱少杰认为，基于此，需要保险公司做好资本规划，增资能有效增强公司资本实力，进而帮助公司在新业务拓展、数字化转型和偿付能力充足性保持等方面给予支持。 如何找对路 不同于频频提及的增资，永续债为保险业的“新生事物”。永续债全称为无固定期限资本债券，是保险公司发行的，没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券。2023年保险公司永续债迎来“破冰”，首家保险公司永续债成功发行。在业内人士看来，这意味着保险公司资本补充渠道进一步拓宽。 那么，险企如何在增资和发债中作出理想化的选择？ “险企可以要求股东增资来扩大资本金，股东增资能够增加核心资本，具有永续性，收益分配灵活度高，有助于提高险企的核心偿付能力充足率。险企发行长期债券能够增加核心和附属资本，除永续债外有偿还本金要求，有支付利息约束。”朱少杰表示，若能说服股东增资，股东增资是险企扩充资本金的首选方案。 深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江也表示，如果险企需要优化股东结构，引入战略投资，那么选择定增合适，这一般适用于成长中的中小规模险企。如果是规模较大的险资企业，通过债券融资最为合适。 此外，增资、发债并非意味着一劳永逸，险企还应从打造自身“造血”能力，或采取多元化的举措来提高偿付能力。比如，有业内人士表示，保险公司提升自身的“造血”功能一方面可以调整业务结构，调减资本消耗大的业务，发展资本消耗小的业务；另一方面需要增强自身盈利能力来实现对资本的补充。 除了增资和发债以外，朱少杰表示，保险公司可以通过再保险来提升偿付能力，从再保险公司那里获得“融资”，实现资本管理。特别是，寿险公司可借助于修正共保（M-co），在保留准备金的前提下，有效转移业务经营风险。

[ 据第一财经记者统计，新保险合同准则的切换让五家A股上市险企一季度的保险服务收入较旧准则下的保险业务收入下降了约六成。 ] 转变往往发生在老路快走到“死胡同”的情况下。保险业的2023年就是充满转变的一年。 在寿险转型初见曙光但仍待深化的这一年，保险业又迎来了新会计准则、“偿二代”二期等实施带来的挑战。同时，复杂的外部环境下，如果继续粗放型发展，将可能带来行业利差损、费差损的风险，因此在监管的严控下，寿险预定利率下调、“报行合一”等词汇在今年又挑动着保险行业的神经。 第一财经从一整年的保险行业事件中挑选出以下“关键词”，以期勾勒出保险业夹杂着监管政策下被动变革以及应对市场环境主动改变的2023年。而这些转变，无疑是为了行业在未来更好地进化。 财报巨变 2023年伊始，几大在A、H两地上市的险企就正式迎来了金融工具和保险合同两个新会计准则。 在上市险企的财务人员看来，这两个新准则让保险公司的会计报表发生了巨变，收入大幅下降，而利润和净资产不确定性和波动性增强。 上市险企今年的一季报作为新会计准则首次亮相的定期财报就显示出了这种巨变。据第一财经记者统计，新保险合同准则的切换让五家A股上市险企一季度的保险服务收入较旧准则下的保险业务收入下降了约六成。相比而言，新会计准则放大了投资资产市价变动的影响却使得归母净利润同比大涨68.29%。但需要注意的是，如果遇到资本市场下降，则新会计准则较旧准则也会放大市场波动对利润的影响，这在上市险企今年的半年报及三季报中也有所体现。 不过，多名上市险企高管强调，尽管新会计准则改变了险企的收入确认方式，但业务实质未变。除了财报的显性巨变，在看不见的地方，这些指标和会计计量的变化无疑也会对险企的财务、精算、运营都带来不小的挑战。 两地上市的险企已经完成了会计准则的切换，接下来其他险企也将直面新会计准则，它们面对的挑战和巨额工作量已然开始。 预定利率下调 三月底寿险行业的三场座谈会，将行业的利差损风险摆上了台面。 在低利率时代，寿险投资“压力山大”，一旦寿险产品实际投资收益低于合同预定利率，利差损风险将对保险公司带来重击。这三场座谈会召集了20多家寿险公司，人身险产品预定利率下调成为行业共同的预期。 紧接着的四月，预定利率下调靴子落地，普通型人身险预定利率上限从3.5%下调至3%，分红型产品和万能险产品的保证利率上限则分别下调至2.5%和2%，原有产品的下架进入倒计时。 产品停售前的疯狂自此拉开帷幕。国家金融监管总局数据显示，寿险单月保费收入从5月开始逐渐走高，并于6月以同比大增115%达到顶峰。当时有多家险企对第一财经记者表示，公司3.5%预定利率的增额终身寿产品同比大增八成甚至翻倍。 最终，人身险预定利率在7月底完成切换，传统寿险产品正式进入预定利率3.0%的时代，保费增速也在之后踩下了刹车。不过多名保险行业人士表示，相对于不断走低的银行存款利率，3.0%预定利率的寿险产品仍然有市场竞争力。而随着近期银行存款利率的再度下调，保险业人士开始讨论的话题变成：3.0%预定利率的产品还能卖多久？ 报行合一 在预定利率下调之后，监管的目光又放在了费差损上。 在今年8月，一纸《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》让“报行合一”这个在车险市场上已实行了多年的词汇进入了人身险领域，银保渠道成为第一个被规范的渠道。 所谓“报行合一”，是指各公司应据实列支向渠道支付的佣金费用，佣金等实际费用应与备案材料保持一致。而之所以银保渠道成为第一个目标，是因为其手续费高涨的程度已有失控的迹象。协议中高企的手续费和暗地里的“小账”，可能让寿险公司出现费差损的风险（保险费结构中年度内实际支出的营业费用总额超过当年收入的附加保险费总额）。 银保渠道的“报行合一”再次给保险公司和银行带来了震荡。由于需要重新签订佣金协议，因此部分公司的银保产品在九月底到十月左右经历了暂时性的下架。 尽管短期内经历了一些波动，但费用的下降实实在在，也将倒逼险企重塑渠道的核心竞争力。根据金融监管总局的初步估算，银保渠道的佣金费率较之前平均水平下降了30%左右。而下一步，个人代理渠道、经纪代理渠道的“报行合一”工作也将启动，届时渠道将产生怎样的变化也值得期待。 新业务价值恢复正增长 在前两年意识到人海战术无以为继的时候，寿险转型成为行业近两年不变的主题。 经历了前两年的“至暗时刻”，寿险转型似乎在今年开始普遍显现出了初步的效果，一个明显的标志就是新业务价值在今年全面转向正增长。 第一财经统计发现，和去年新业务价值同比普跌不同，A股五大上市险企今年上半年的新业务价值共计实现705.04亿元，同比上涨31.29%。同时，各个上市险企的人均产能、代理人收入等质量指标有不同程度地好转。 但从代理人队伍规模来看，优化和脱落仍在继续，上半年末五大A股上市险企的代理人数量约为151万人，较2022年末的169万人继续缩减一成。有上市险企高管表示，队伍的深化转型仍在继续，预计行业代理人规模仍将在未来一段时间内下降。而随着代理人及所销售产品的分级制度逐渐落地，也将为未来代理人渠道的高质量转型增添砝码。 长期资金入市 为活跃资本市场，提振投资者信心，包括保险资金在内的长期资金加快入市是其中的重要方面。 在今年8月，证监会负责人就发布了一系列资本市场投资端改革方案政策方向。在提到的一系列措施中，关于保险资金的就包括：推动建立健全保险资金等权益投资长周期考核机制；推动研究优化保险资金权益投资会计处理，推动保险资金长期股票投资试点落地，并逐步扩大试点范围与资金规模等。 之后，相关的推动政策陆续落地。9月，《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》发布，对于保险公司投资沪深300指数(3398.5231, 62.17, 1.86%)成份股和科创板上市普通股票等权益资产进行了风险因子的下调。而10月发布的《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，则明确对国有商业保险公司净资产收益率（ROE）的考核方式由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合。 近期，中国人寿(28.330, 1.00, 3.66%)与新华人寿各出资250亿元共同发起设立私募证券基金以投资优质上市公司股票的消息又引起了市场的广泛关注，这一举措也被认为是险资响应监管鼓励长期资金入市的号召，向市场释放的积极信号。

2023年行至尾声，回顾全年，“补充实力”为行业普遍性动向。今年，除了积极推进资本补充债券方式外，通过传统增资方式以补充资本金仍是不少保险机构的选择。 据蓝鲸财经不完全统计，2023年共有21家险企获批增资23笔，其中，中国人寿(28.330, 1.00, 3.66%)（海外）、泰康养老完成两度增资，此外还有11家险企已披露增资方案，正在“排队”等待监管批复。 “险企增资，主要为保障偿付能力充足，增强竞争力，为业务经营和拓展做好准备，新增资本多为原股东认购，一定程度上也反映了股东对公司经营的长期看好”，业内人士指出。 作者|蓝鲸财经 石雨 23笔增资落地，国寿海外、泰康养老年内完成两度增资 偿二代二期工程落地背景下，监管对于保险公司核心资本认定趋于严格，行业呈现偿付能力普遍下滑的境况。在此背景下，各公司纷纷择路提振偿付能力。 今年以来，共有包括阳光保险、太保财险、瑞再企商、华贵人寿、国宝人寿、国寿海外、君龙人寿、汇丰人寿等在内的21家险企获批完成23笔增资，此外还有复星联合健康、华泰人寿、珠峰财险等11家险企已披露增资计划。 从增资“亮点”来看，中国人寿（海外）作为国寿拓展海外业务的国际窗口，在今年完成两度增资，注册资本在6月获批实现从69.78亿元增至110.56亿元，11月再度获批增至141.22亿元；泰康养老也在2023年实现注册资本的两步迈进，注册资本由50亿元，分步增至70亿元。 同样大手笔增资的还有信泰人寿。据信泰人寿10月公告，拟增发52.04亿新股，每股认购价格约1.8元/股，由物产中大(4.440, 0.04, 0.91%)（600704.SH）等4家新入股东认购，募资金额93.73亿元，信泰人寿注册资本或由50亿元增至102.04亿元。若增资落地，物产中大将跃居信泰人寿第一大股东，人身险公司注册资本金“百亿俱乐部”，也再添一员。 “阳光系”在今年集体增资。近日，金融监管总局批复同意阳光财险增加注册资本7.109亿元，由57.46亿元变更为64.569亿元。根据阳光财险在今年9月披露的公告，公司拟增发7.109亿股，每股面值1元，价格为2.11元/股，由公司股东阳光(6.800, 0.07, 1.04%)保险和阳光人寿按持股比例以现金方式认购。 向阳光财险注资的阳光保险和阳光人寿，也是今年增资队列中的成员。今年3月，阳光保险获批增资，注册资本由103.51亿元增至115.02亿元。今年8月，阳光人寿公告，经股东大会同意，拟增发27.027亿股普通股，增资完成后，阳光人寿注册资本为210.45亿元。 比亚迪(196.500, 5.05, 2.64%)财险30亿元增资在今年尤为值得关注。作为风险处置机构，易安财险在今年获批由比亚迪汽车工业有限公司受让全部10亿股股权，随后，易安财险更名为比亚迪财险。今年9月，比亚迪财险获批增资30亿元，由比亚迪汽车出资，原10亿元注册资本的比亚迪财险，“身价”增三倍。增资动作，也是比亚迪在新能源车险蓄能与发力的信号。 专业养老保险公司恒安标准养老在今年拟启动一笔2亿元的增资，增资后注册资本将提升至4亿元。对于增资用途，恒安标准养老向蓝鲸财经表示，公司制订了聚焦养老主业的清晰发展路线，增资可支持在产品开发、销售渠道拓展、数字化运营能力和投研能力建设等方面加大投入。 值得一提的是，日前，金融监管总局发布《养老保险公司监督管理暂行办法》，其中对经营不同业务范围划定差异化注册资本要求，例如恒安标准养老若有意布局商业养老金、养老基金业务，则需继续提高资本实力，满足监管要求。 2023年险企获批增资情况；制图：蓝鲸财经 新股东借增资入局，国资身影频现 增资以提升资本实力，提振偿付能力的同时，也不乏保险机构股东借参与增资扩大控股权。今年4月，华贵人寿获批增资10亿元，其中，由茅台集团认购新增注册资本4.666亿元，借由此次增资，茅台集团由原第二大股东跃居第一大股东，持股比例从20%提升至33.33%， 增资获批后，今年11月，华贵人寿完成换帅，茅台总会计师、董秘刘刚获批出任董事长，其在讲话中提出，要提高投资、精算、风控、渠道、服务、数智化等能够切实提高公司市场竞争力的六大管理能力，同时提及要坚持围绕茅台做足文章。 四川国资系四川发展（控股）有限责任公司作为第一大股东，通过参与国宝人寿增资，将持股比例由20%提升至30.303%，加大持股权；同时参与增资的四川金控，也通过增资跃升为国宝人寿第二大股东。 中原农险在今年11月获批完成增资，注册资本由21.1亿元增至40亿元，资本实力几近翻倍。在此次增资中，中原农险引入两位新投资人：河南投资集团有限公司、河南农开产业基金投资有限责任公司。两家新股东分别出资14.46亿元、8.23亿元，增资后空降为中原农险第一、二大股东。 “以增资方式入股，说明新股东对保险业和注资险企的看好”，保险业内人士分析指出。同时，蓝鲸财经注意到，原股东加码或新入局股东中，不乏国资背景，如前述国宝人寿、中原农险、以及君龙人寿、复星联合健康等等，“这也反映了地方国资在金融领域的布局，是任务也是支持。” 2023年披露增资方案险企；制图：蓝鲸财经 增资需求迫切，爱心、三峡人寿等险企获股东驰援 “对于不少内生动力不足的险企，偿付能力下滑，增资尤显迫切”，业内人士分析道。 举例来说，爱心人寿12月25日公告，拟发行新股5764万股，新增注册资本5764万元，全部由第一大股东北京新里程(3.000, 0.10, 3.45%)健康产业集团（以下简称“新里程健康”）有限公司认缴出资。股票发行后，新里程健康将持有爱心人寿3.7764亿股，持股比例由15.84%增至18.18%。 值得一提的是，今年5月，爱心人寿曾发布一份增资议案，当时提出拟发行股份数量为3亿股，对应新增注册资本3亿元，新股由新里程健康认购。但时隔半年后，该笔增资并未等来监管批复，而是调整“缩水”，将拟增股本从3亿缩减至5764万。 据爱心人寿偿付能力报告，截至今年3季度末，核心、综合偿付能力充足率分别为67.57%、135.14%，据预测，第四季度将分别下滑至38.12%、76.23%，如增资未能落地，将跌下监管划定50%、100%红线。 12月18日，三峡人寿公告增资计划，拟增资5.5亿元，原并列第一大股东的重庆渝富资本运营集团有限公司与重庆高科集团有限公司共同认购，增资后三峡人寿注册资本将增至15.37亿元，两家重庆国资股东持股比例分别由20%增至30.49%。 自成立以来，三峡人寿偿付能力伴随着展业逐步下滑，今年三季度末，核心、综合偿付能力充足率分别为60.71%、67.56%，已有不足。此外，从2022年第一季度开始，三峡人寿综合评级由B类降为C类，又在今年降D类。对此，三峡人寿提出，公司主要面临的风险在于偿付能力承压及相关战略和可资本化等风险。 在今年由盈转亏的中信保诚人寿，也拟推进增资。据其日前公告，拟增资25亿元，增资后注册资本由23.6亿元增至48.6亿元。中信保诚人寿由中国中信金融控股有限公司与英国保诚集团股份有限公司分别持股50%，此次增资额，也由两家股东分别按比例认购。 近年来，中信保诚人寿保费规模拾阶而上，净利润表现也整体向上，但在2022年，中信保诚人寿净利润下滑，从上年的29.15亿元缩水至10.96亿元，今年前三季度，更是出现了3.95亿元净亏损。 “增资、发债等‘补血’方式，是险企提升偿付能力最直接的办法，但长期来看，还需要险企修炼内功，提升自身‘造血’能力”，业内人士提醒道，“提高内生性资本的补充能力，包括加强资产负债管理，提升投资能力，优化成本管控等。”

继六大国有银行在日前调整存款挂牌利率以及各项存款产品利率调整后，中信银行(5.280, 0.03, 0.57%)、平安银行(9.390, 0.27, 2.96%)、光大银行(2.890, 0.01, 0.35%)、民生银行(3.750, 0.01, 0.27%)、广发银行、浦发银行(6.670, 0.07, 1.06%)、浙商银行(2.520, 0.02, 0.80%)、恒丰银行、华夏银行(5.690, -0.06, -1.04%)、渤海银行等股份制银行在12月25日起，也对人民币存款挂牌利率进行了下调。 具体来看，中信银行、平安银行、光大银行、浙商银行、广发银行、民生银行等银行的1年定期存款利率普遍调降10个基点至1.65%；2年定期存款利率普遍调降20个基点，中信银行降至1.7%，民生银行降至1.75%，光大银行、广发银行降至1.8%，平安银行降至1.9%；3年定期存款利率普遍下降25到30个基点至2%，浙商银行则降至2.25%；5年期存款利率普遍下降20到25个基点至2.05%，浙商银行降至2.3%。 12月22日至25日，时代周报记者走访了上海多家国有行、股份行等银行的营业网点，了解利率调整的现场情况、细节和影响。 “存定期会更加划算” 12月22日，时代周报记者首先来到了建设银行(6.520, -0.03, -0.46%)上海陆翔路支行。记者了解到，该行当日就进行了利率调整，目前一年期定期存款利率为1.7%，两年期为1.9%，三年期为2.35%。一位大堂经理表示：“如果您的资金暂时不用，存定期会更加划算。” 图片来源：建设银行上海陆翔路支行 而在农业银行(3.650, -0.04, -1.08%)顾村支行，记者发现，银行的存款利率也已经调整，与建设银行的利率基本一致。记者进一步了解到，这次调整涉及多个存款期限。一位工作人员详细解释了调整前后的利率变化：“一年期的利率、两年期、三年期的利率分别下调了0.1%、0.2%、0.25%。”可以看出，存款期限越长，调整幅度也越大。 一位正在咨询的客户告诉记者，他是今天早上才知道利率下调的消息，他原本打算存入一年期的定期存款，但现在觉得不太划算，想要换成两年期或者三年期的。“我觉得利率下调对我们这些小存户还是有影响的，毕竟利息收入少了，钱也不值钱了。”他说。 图片来源：农业银行上海顾村支行 在工商银行(4.800, -0.03, -0.62%)上海顾村公园支行，记者看到，银行的挂牌上也显示出了调整后的存款利率，与其他银行相同。此外，5年期定期存款的利率为2.4%。“这是今天刚下调的，利率下调暂时现在还没影响理财产品。目前5年的保险预息3.2%，可能也要降。”工作人员表示。 此外，一位正在办理业务的客户表示，她是昨天晚上在手机上看到银行的通知，说今天开始存款利率下调，她赶紧来银行存入了一笔五年期的定期存款。“我觉得五年期的利率还可以，比其他期限高一点，而且我也不急着用这个钱，就当是个保险吧。”她说。 图片来源：工商银行顾村公园支行 招商银行(27.930, 0.63, 2.31%)顾村支行工作人员表示，客户可以通过手机APP查看具体的存款利率变化。他表示，存款与理财是两个不同的业务，存款利率下调不会直接影响理财收益。对于是否继续存款，他建议客户比对不同银行利率后再决定。 12月24日，在五角场的中国银行(4.000, -0.05, -1.23%)支行，时代周报记者了解到，该行的利率已经是调整以后的利率了，且四大行调整后的利率基本相同。中国银行一位大堂经理表示，理财与存款业务无关，存款利率下调后客户是否继续存款要看个人情况。 在三门路的交通银行(5.770, -0.04, -0.69%)支行，记者遇到了一位替父母来问存款利率的年轻人。一位工作人员告诉他，现在的利率是上周五下调的，下调了多少只能告诉基准利率，没调之前利率更高一点。具体来看，一年方面，一年期、两年期、三年期、五年期定期存款的基准利率分别为1.45%、1.65%、1.95%、2.00%，而存款5万以上都会有相应的特别利率。 交通银行三门路支行的一位工作人员也表示，下调了以后，建议存款，“钱闲着也是闲着，不如存起来”。 图片来源：交通银行三门路支行 12月22日，招商银行顾村支行的一位工作人员向时代周报记者证实，该行的存款利率已经下调。他说：“客户可以登录手机APP，查看最新的存款利率。”他还解释道：“存款和理财是两种不同性质的业务，存款利率的下调并不意味着理财收益也会降低。”至于是否应该继续存款，他建议客户在决定之前，先对比一下不同银行的利率水平。 值得注意的是，并非所有银行都参与了这次利率下调。 12月22日，在上海银行(6.000, 0.00, 0.00%)顾村支行，时代周报记者得知，银行的存款利率并没有调整，与其他银行有所不同。 但就在25日，时代周报记者再次询问该行存款利率情况，一位工作人员透露，虽然目前还未调整，但“本周会下调的，具体时间尚未确定”。可见，上海银行存款利率调整也已箭在弦上，有望跟进落实。 图片来源：上海银行顾村支行 光大证券(15.390, 0.18, 1.18%)预计，商业银行有追求“开门红”的传统，“因此不免会有一些银行于明年三月中下旬阶段性地小幅提高其个别存款产品的利率，而且一些小行甚至可能要在完成明年‘开门红’任务后（即四月份）才开始本轮存款利率的调整。” 存款利率下调影响多方面 那么，存款利率下降究竟会产生怎样的影响呢？ 对于银行而言，兴业证券(5.860, 0.12, 2.09%)认为：“存款利率下降一方面有利于缓解银行负债端成本和息差压力，另一方面，也可能是为后续LPR 调整预留空间。” 光大证券则从不同的角度进行了解读，一方面来说，“部分投资者认为，本次存款利率的下调标志着新一轮宽松周期的开始。我们认为，如果以LPR及存款利率作为衡量货币政策宽松的标准，那么我们一直处于宽松的大周期中，所以谈不上是个新周期的开始。” 另一方面来说，“部分投资者认为，存款利率的下降会带动整个金融市场利率的下移，从而利多债券市场。我们认为，以中长期的时间跨度来看这个逻辑是成立的，但存款利率的下降较难在短期内充分传导至债券市场。从实证上看也是如此，去年9月和今年9月主要银行均下调过存款利率，但两次存款利率下调之后的一段时间10Y国债收益率却是上行的。”光大证券表示。 对于保险行业的影响，中信建投(23.290, 0.39, 1.70%)证券指出，“年金险、增额终身寿险等储蓄险产品吸引力有望相对提升，利好寿险公司2024年‘开门红’和一季度业绩表现。” 至于国债期货，招商期货在其研报中认为，“上周央行重启14天逆回购，未市场跨年资金保驾护航。市场7天回购利率小幅回落，但是隔夜继续维持高位。而银行下调存款利率也显示整体利率下行的压力较大。国债期货维持此前强势，继续走高，尤其是10年期国债期货价格已经突破前高，在价格中蕴含了较多降息预期。整个10年期国债收益率水平已经降至2.6%附近。操作层面我们观点未变，操作上依旧建议考虑多单持有。” 通过这次时代周报记者的走访，可以看出部分银行的存款利率确实出现了下调。不过，不同银行的存款利率略有差异，储户可以选择利率相对更高的银行。另一方面，银行工作人员普遍建议储户将闲置资金存入定期，获得一定收益。