Wind数据显示，截至12月26日，今年以来已有111家上市公司首次披露重大重组事件公告，远超过去年同期80家水平。 中国证券报记者了解到，监管部门正在积极研究建立完善突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，民营企业并购重组也有望得到更多政策支持。市场人士预期，在更加包容创新的机制下，资本市场并购重组将迎来机遇期。 　　市场活跃度提升 今年以来，并购重组市场保持活跃。产业并购占据主流，行业集中度进一步提升。“强链、补链下的产业整合并购日渐增多，这有利于促进上市公司通过重组工具优化产业链一体化水平，培育先进产能，推动科技、产业与资本高水平循环。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。 结合近期市场来看，央国企上市公司在并购重组市场中表现活跃。如，12月25日，中直股份(38.190, -0.41, -1.06%)重大资产重组获上交所并购重组审核委员会无条件审议通过。12月7日，盐田港(4.910, 0.01, 0.20%)发布公告称，公司近日收到证监会出具的关于同意盐田港发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复。 “以信息披露为核心的注册制理念，完善和重构了并购重组的各层级制度体系，包括精简优化发行条件、细化操作规则、增加制度包容性等，提高了上市公司并购重组的自主性和便利度。”中国上市公司协会发布的《上市公司并购重组年度报告（2023）》分析称。 审核效率提高 对于发股类重组，不少案例的交易平均审核用时已经缩短至40天左右，审核效率大大提升。一个典型案例是，全面注册制以后首单“小额快速”重组项目长龄液压(23.590, -0.03, -0.13%)，上交所审核用时仅28天。有券商并购人士认为，明确快速审核机制适用标准，对于符合条件的重组申请，可以减少问询轮次和问询数量，优化审核内容。 为进一步提高重组市场效率，证监会2月17日发布实施全面实行股票发行注册制相关制度规则，完善上市公司重大资产重组制度正是其中一项主要内容。改革后，证监会上市公司并购重组审核委员会取消，沪深交易所自2月20日起接收主板在审企业并购重组申请，相关行政审批事项进一步简化，并购重组审核效率进一步提高。 支持上市公司通过重组提质增效、做优做强，证监会10月27日发布《关于修改〈公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组〉的决定》，延长发股类重组项目财务资料有效期，促进上市公司降低重组成本，加快重组进程。 　　政策支持料加力 为进一步激发并购重组市场活力，深化并购重组改革的政策有望加力。 中国证券报记者了解到，监管部门正在积极研究建立完善突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，优化“小额快速”审核机制，落实好适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性政策。未来，科技型企业并购重组活力将进一步释放。“在新兴科技、产业转型等领域，加大政策支持，将充分激发市场活力。”清华大学五道口金融学院副院长田轩说。 民营企业并购重组将迎来机遇期。央行等八部门日前联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》提到，支持民营企业上市融资和并购重组。 　　此外，相关部门对上市公司并购行为的“一线监管”职责将进一步强化。“持续打造规范、高效、市场化的并购重组市场，需要监管层面、中介机构、上市公司共同努力。”中航证券首席经济学家董忠云表示。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：北京商报 筹划未满半个月，大北农(5.900, 0.17, 2.97%)（002385）入主傲农生物(5.850, -0.03, -0.51%)（603363）的相关事项告吹。12月26日晚间，大北农、傲农生物双双发布公告称，终止大北农与傲农生物、傲农生物控股股东漳州傲农投资有限公司（以下简称“傲农投资”）签署的意向协议，终止原因主要是由于傲农投资出现了股权冻结等较大变化的情形。此次“A吃A”折戟背后，目前，傲农生物控股股东、实控人股份质押比例较高，且存在被司法冻结及司法标记的情形。 　终止意向协议 12月26日晚间，大北农、傲农生物双双公告称，终止各相关方签署的意向协议。 据了解，12月13日，上述两家公司发布公告显示，傲农生物与大北农签署《战略合作意向协议》，大北农拟以股权转让或资产转让的形式购买傲农生物旗下资产，大北农拟投资金额不超过6亿元。 同时，傲农生物控股股东傲农投资与大北农签署了《投资合作意向协议》，大北农拟通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%的股权，该意向协议如能顺利推进并完成，傲农生物控制权预计将发生变更。 针对意向协议终止的原因，大北农表示，自意向协议签署后，傲农生物的相关公告内容显示，傲农投资出现了意向协议约定的一些包括股权冻结等较大变化的情形，进一步增加了交易的不确定性。基于各方的利益和股东投资人利益考虑，经各方友好协商达成一致，终止各方于12月13日公告的意向协议。 据了解，大北农、傲农生物均为A股市场上知名农业公司，均涉及生猪养殖等业务。双方拟通过此次交易，在供应链共享、联合采购、业务资源整合、资产整合、股权合作等层面展开多层面的战略合作，使双方互惠互利，实现农业产业的整合和发展。随着上述意向协议的终止，上述愿景也随之落空。 值得注意的是，两家上市公司业绩均出现一定承压。财务数据显示，今年前三季度，傲农生物实现的营业收入约为151.8亿元，同比下降1.47%；对应实现的归属净利润约为-12.9亿元，同比下降125.22%。大北农前三季度同样出现亏损，实现营业收入约为239.3亿元，同比增长8.31%；对应实现归属净利润约为-9.08亿元，同比下降174.45%。 农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅在接受北京商报记者采访时表示，目前，生猪养殖行业面临着一些挑战，如生猪价格波动大、产能过剩、防疫等问题。同时，行业的竞争也日益激烈，导致一些公司的业绩出现亏损。 　傲农投资新增股权冻结 此次双方终止交易，双方给出的理由均是傲农投资出现了意向协议约定的一些包括股权冻结等较大变化的情形。 据傲农生物12月21日公告，傲农投资持有公司股份总数为2.66亿股，占公司总股本的30.56%。傲农投资近期被冻结的股份数累计为600万股，占其所持股份数的2.25%，占公司总股本的0.69%。 公司实际控制人吴有林持有公司股份总数为8972.32万股，占公司总股本的10.3%。吴有林近期被司法冻结和司法标记的股份数累计为4585.33万股，占其所持股份数的51.11%，占公司总股本的5.26%。傲农投资、吴有林及其一致行动人合计持有公司45.25%股份，合计司法冻结和司法标记股份5185.33万股，占其合计持股数量的13.16%，占公司总股本的5.95%。 此外，傲农投资所持傲农生物股份(10.620, 0.16, 1.53%)还存在高比例质押。截至12月18日，傲农投资、吴有林及其一致行动人裕泽投资、吴有材、傅心锋、张明浪、郭庆辉累计质押公司股份3.85亿股，占控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持股的97.55%，占公司总股本的44.14%。 值得一提的是，12月25日，傲农生物收到了上交所下发的监管工作函，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人，处理事由为关于傲农生物控股股东质押事项。 傲农生物提示风险称，后续傲农投资和吴有林持有的公司股份情况可能面临较多变化，存在较大的不确定性。 此外，近期，傲农生物董事会秘书、监事会主席辞职。12月16日，傲农生物公告称，因个人原因，侯浩峰申请辞去公司副总经理、董事会秘书职务；12月23日，公司公告称，因个人原因，监事会主席温庆琪申请辞去公司第三届监事会主席、监事职务。

格力电器(32.060, 0.29, 0.91%)12月27日在官微发表关于“奥克斯诉格力侵权获赔”不实信息的澄清声明。公司注意到网络上流传“奥克斯诉格力侵权获赔5849万”相关报道，经查证，最高人民法院知识产权法庭已于2023年12月7日、8日就该系列案件作出二审终审裁判：判决奥克斯购买的专利不符合授权条件，应予无效；裁定撤销宁波中院、杭州中院有关判决，驳回奥克斯的起诉。 格力电器表示，部分媒体及平台未尽核实义务，发布不实信息，已严重侵害公司合法权益，请相关信息发布平台、媒体及时予以澄清并消除不良影响，公司将保留追究法律责任的权利。

距离重组已经过去两年，西部黄金(12.110, -0.07, -0.57%)（601069.SH）业绩仍无太大起色，拟出手购买资产补强业绩。 12月25日晚间西部黄金公告，公司当日与控股股东新疆有色金属工业（集团）有限责任公司（下称“新疆有色”）签署了《股权转让协议》，拟以自有资金收购新疆有色持有的富蕴恒盛铍业有限责任公司（下称“恒盛铍业”）100%股权。本次收购恒盛铍业100%股权的交易价格为1.07亿元，与账面值相比溢价为35.22%。 长江商报记者注意到，西部黄金本次收购或是为增厚业绩。2022年及2023年1—9月，恒盛铍业分别实现净利润171.78万元、2140.15万元。而2023年前三季度，西部黄金亏损6392万元。 西部黄金是西部地区最大的黄金生产企业之一，因业绩受黄金市场影响极大，公司曾在2022年初重组，由黄金单一主业运营进阶为“黄金+锰矿”的双主业运营，但目前来看，这似乎对其经营业绩改善不大。 标的前三季度净利2140.15万 12月25日晚，西部黄金公告，公司与新疆有色签署了《股权转让协议》，公司拟以自有资金收购新疆有色持有的恒盛铍业100%股权。由于新疆有色系公司控股股东，本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。 根据公告，2022年12月22日，新疆有色累计出资额1亿元，持有恒盛铍业100%股权。2023年1月18日，新疆有色以债权转股权出资1.35亿元，恒盛铍业注册资本增加至2.35亿元，增资后新疆有色累计出资额2.35亿元，持有恒盛铍业100%股权。 据悉，恒盛铍业经营范围包括铍及铍合金产品的加工、销售，矿产品收购、加工、销售，采矿选矿设备的加工，采选矿工艺设计技术咨询，对外贸易。2022年及2023年1—9月，该公司分别实现营业收入9028.79万元、1.04亿元；净利润171.78万元、2140.15万元。 截至2023年9月末，恒盛铍业资产、负债、净资产分别为1.44亿元、6538.43万元、7908万元。 据西部黄金披露，本次收购恒盛铍业100%股权的交易价格为1.07亿元，与账面值相比溢价为35.22%。 长江商报记者注意到，当前，西部黄金整体经营业绩欠佳。2022年至2023年前三季度，公司实现营业收入分别为44.08亿元、32.23亿元，同比下滑20.38%、0.51%；对应的净利润分别为1.76亿元、-6392万元，同比下滑52.06%、196.89%。 对于业绩亏损，西部黄金近期在投资者互动平台表示，主营业务利润由盈转亏主要原因为子公司部分矿山停产，矿山生产黄金产销量较上年同期减少，以及电解金属锰销售价格较上年同期下降。 因此，收购业绩较好的恒盛铍业，或许能在一定程度上改善公司的业绩面。 西部黄金亦表示，恒盛铍业具有良好的发展前景，鉴于公司目前经营形势，收购该企业符合总体发展战略。收购完成后将充分发挥双方在冶炼、技术设备、采购销售以及运营管理等方面的协同效应，实现优势互补，为公司提供更为稳定、可靠的业绩保障，降低公司的经营风险，助力公司做优做强。 应收账款周转天数增至54.86天 事实上，西部黄金业绩下滑，并不仅仅是因部分矿山停产。 公开资料显示，西部黄金成立于2002年，2015年登陆上交所，公司是西部地区最大的黄金生产企业之一，其黄金资源储量和开采技术均处于行业领先地位。 作为现代化黄金采选冶企业，西部黄金拥有哈图金矿、伊犁公司所属阿希金矿和哈密金矿等主要黄金生产矿山，以及具有上海黄金交易所认证的黄金精炼企业——乌鲁木齐天山星贵金属有限公司。黄金采选及冶炼是公司的主要收入来源。 但是由于业务单一，西部黄金受黄金市场影响极大。2011年，西部黄金实现营业收入11.24亿元，净利润为3.09亿元，2012年，净利润增加至3.15亿元，此后连续三年下滑，2015年净利润缩水至6089万元。2016年，公司净利润反弹至1.27亿元，但紧接着又是连续两年大幅下滑，2018年一度跌至972万元，创下历史新低。 2019—2021年，行业转好，西部黄金业绩强劲增长，营业收入分别38.63亿元、55.55亿元、55.36亿元，净利润分别为4107万元、7749万元、3.68亿元。 虽然业绩增长，但2021年西部黄金主要矿山停产时间较长，全年矿产金产销量大幅下降，为此，其决定重启2017年一度失败过的重组计划。 2022年年初，西部黄金斥巨资收购。其通过发行股份的方式购买百源丰、科邦锰业和蒙新天霸100%的股权，并募集配套资金不超过4亿元。该次交易标的资产合计交易作价为26.14亿元，较其净资产增值272.68%。 重组完成后，西部黄金由黄金单一主业运营进阶为“黄金+锰矿”的双主业运营，降低业务和产品单一带来的经营风险。 然而，2022年及2023年上半年，公司黄金相关业务营收占比仍然高达68.38%、79.3%，营收业绩也双双下降，2023年前三季度甚至出现亏损。 与此同时，公司应收账款周转能力也在下降。2023年前三季度，西部黄金应收票据及应收账款达到8.11亿元，较去年末增加3.12亿元，同比则增长120.41%；应收账款周转天数由去年同期32.43天增长至54.86天，而在2021年9月，该指标为3.73天；应收账款周转率降低至4.92，去年同期为8.33，前年同期高达72.36。

新浪科技讯 12月27日上午消息，昨日晚间，奥克斯空调股份有限公司与格力电器(32.040, 0.27, 0.85%)（000651）等两起侵害发明专利权纠纷案件一审判决书流出，“奥克斯诉格力侵权获赔5849万”相关报道引发广泛关注。 今日，格力方面回应新浪科技表示，“最高人民法院知识产权法庭已于2023年12月7日、8日就该系列案件作出二审终审裁判，判决奥克斯购买的专利不符合授权条件，应予无效，裁定撤销宁波中院、杭州中院有关判决，驳回奥克斯的起诉。” 格力方面表示，“部分媒体及平台未尽核实义务，发布不实信息，已严重侵害公司合法权益，请相关信息发布平台、媒体及时予以澄清并消除不良影响，我司将保留追究法律责任的权利。”（文猛）

最高人民法院、最高人民检察院12月26日联合发布了依法从严打击私募基金犯罪典型案例。案例对于司法实践中法律适用争议较大的问题予以回应，进一步明确司法标准，加强办案指导。 此次发布的5件典型案例涵盖了非法集资犯罪和私募基金管理人侵害投资人利益的挪用、侵占、商业贿赂犯罪等私募基金领域常见多发犯罪，不仅在事实认定、法律适用上对司法办案具有指导意义，而且为私募基金从业人员划出“红线”“底线”，教育警示从业人员要合法募资、合规投资、诚信经营。据新华社

今年以来，公募基金圈屡现“公告笔误”。东方财富(13.210, -0.48, -3.51%)Choice数据显示，截至12月25日，年内基金公司共发布各类更正公告188份。所更正的内容可谓五花八门、乌龙频出。其中，与数字、数值有关的信息是出错“重灾区”，包括基金代码写错、基金份额净值有误等；公告内容张冠李戴的情况亦时有发生，如投资运作分析沿用上季度公告信息、基金管理人持有份额复制粘贴错位…… 更夸张的是，个别基金公司同日一口气连发4份更正公告，另有基金公司7月下旬才想起给一季报“打补丁”，还有部分基金公司平均每两个月发布一次更正公告，被投资者笑称“双月更”。 基金公告作为公募基金对外传递信息的重要渠道，理应严肃严谨，但各种低级错误仍能逃过层层审核、层层把关，一路“过关斩将”惊现于公告中，侧面反映出基金公司该更正的不只是公告，对信披工作的重视程度亟待提升。 根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》要求，包括基金管理人等在内的基金信息披露义务人应当保证所披露信息的真实性、准确性、完整性、及时性、简明性和易得性；不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等行为。作为“受人之托、代客理财”的资管行业“标兵”，如果基金公司连最基本的准确性都无法保证，如何为投资者带来安全感？ 千里之堤，溃于蚁穴。“屡错屡更”有损基金公司乃至整个行业的公信力。尤其是在推动股票发行注册制走深走实的背景下，市场对信披的要求更加细致，基金信披着实要多“走心”。 其一，基金公司应提升合规风控水平和专业服务能力。信披是一项多岗位协同作战、关键岗位审核把关的工作，基金公司应通过建立健全内部信披机制，明确信披责任和流程，加强信披的内部交叉复核等，切实提高信披质量和准确性。 其二，从业人员应增强对信披重要性的认识。因“工作失误”导致的公告瑕疵，很难不让投资者以及市场对从业人员的专业素质、责任心存疑，从业人员应主动参加相关专项培训，持续加强在信息披露方面的知识学习，提高规范运作意识和水平。 其三，金融强监管严监管基调将延续，对信披的要求必然会持续提升，进一步强化基金公司信披合规意识及履职能力；同时，投资者因基金公司信披不准确导致利益受损时，应积极维护自身合法权益。 信披无小事。公募基金要把握好每一次与投资者交流的机会，切勿将履行信披义务浮于表面，真实、准确、完整做好信披工作才是正解。

2023年12月12日，万达集团官网宣布，太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。这一消息迅速在互联网上广泛传播。媒体纷纷以“对赌危机解除”作为标题，对交易进行解读。 实际上， 2023年以来，有关万达对赌危机的话题一直受到坊间的关注。有的自媒体甚至把万达与投资人之间的对赌协议描述为万达给自己埋下的雷。 对赌协议真的这么可怕吗？对赌协议真的是如自媒体所渲染的“埋雷”吗？ 万达与投资人针对到期的对赌协议达成新的交易安排，所谓的对赌危机尘埃落定。喧嚣过后，还原这场交易的法律本质，领略交易背后的法律与商业智慧，对培育我国市场经济中的法律文化，推动市场经济的发展，更有意义。 对赌协议的法律与经济本质 对赌协议是指投资者与目标公司或其股东之间签署的协议。协议规定一定的条件，如果条件不成就，则投资者有权要求目标公司或其股东重新调整对目标公司的估值，向投资者支付补偿，或向投资者回购股份。 对赌协议规定的条件，一般包括三类： 第一类是财务业绩指标，比如，收入、利润； 第二类是非财务业绩指标，比如，开发某种产品，获得某个专利； 第三类是某一约定的事件是否发生，比如首发上市（IPO）、并购交易等。 此次大连万达商管集团与投资人的对赌协议规定的条件，属于第一种加第三种，即珠海万达商管在约定的时间内完成财务指标，并成功到港交所上市。珠海万达商管圆满完成财务指标。 从2021年投资者向珠海万达商管投资以来，珠海万达商管税后营收增长率达到12%，税后利润增长率达到34%。过去3年，珠海万达商管合计上缴税收达到100亿元人民币。过去3年，珠海万达商管向股东分红分别为46亿、67亿和85亿元。 显然，珠海万达商管是一家优质公司，第一个条件成就了。 但是，因为珠海万达商管没有如期上市，第二个条件不成就，触发了协议中的回购条款。大连万达商管作为珠海万达商管的股东，必须回购投资人的股份。 所谓的债务危机，实际上是根据对赌协议，大连万达商管有义务用约定的价格回购投资人的股份。 作为一种合同安排，对赌协议下投资人的投资性质既不同于纯粹的股权投资，也不同于纯粹的债权投资。 如果目标公司实现对赌协议规定的条件，即条件成就。比如利润达到条件或者成功上市，则投资人保留股东身份，此时，投资属于股权投资。 如果目标公司没有实现对赌协议规定的条件，即条件不成就。比如利润不达标，或者没有上市，则投资者有权要求目标公司或其股东回购股份，此时，投资又具有债权性质。 从经济角度，对赌协议实际上是投资人控制投资风险的一种制度安排。 与目标公司及其股东相比，投资人面临各种信息不对称风险。比如，对目标公司的估值风险，目标公司管理层经营管理能力风险等。 投资人通过对赌协议很好地控制了风险：如果对赌协议规定的条件得到满足，投资价值得到提升，则投资人继续保留股东身份，享受股权价值的升值；如果对赌协议规定的条件没有满足，投资价值受到损害，则投资人可选择不保留股东身份，要求回购股份。 这种制度安排实际上给投资人提供保底的承诺，同时，也给投资人分享价值升值的好处。 为什么对赌协议在我国盛行 对赌协议属于舶来品，其英文表述是value adjustment mechanism（VAM）,即价值调整机制。有趣的是，对赌协议在国外并不常见，反而在我国盛行。其主要原因是，在我国当前的法律体系中，给投资人提供的其他风险控制机制不充分，以至于投资人选择用对赌协议来控制投资风险。 与对赌协议类似的融资工具安排是优先股，包括可转换优先股和可赎回优先股。还可以是可转债。 目标公司向投资人发行可转换优先股，投资人既可以享受优先股的股息，又可以在公司价值增加时把优先股转换成普通股，享受公司增值的好处。 如果可转换优先股同时也可赎回，目标公司出现贬值或公司治理混乱等影响投资利益的情形时，优先股持有人有权要求目标公司赎回。 显然，在控制投资风险上，可转换加可赎回优先股和对赌协议异曲同工。 如果目标公司向投资者发行可转债，则投资者既可以要求目标公司在约定的时间内还本付息，也可以在目标公司价值提升的情况下，选择把债权转换成股权，享受公司价值提升的好处。 显然，可转债也与对赌协议具有相同的经济功能。 对赌协议之所以在我国盛行，主要原因在于优先股及可转债等金融工具在我国的适用面临法律上的障碍或不便。 比如，根据我国立法，只有上市公司和非上市公众公司有资格发行优先股。这就对很多初创公司关闭了发行优先股的大门，因为初创公司一般还是有限责任公司。但是，初创公司又急需融资，于是，就只好和风险投资机构签订对赌协议。 再比如，我国立法对发行可转债规定了严格的条件，也对很多公司关闭了发行可转债的大门。 对赌协议不失为一种有效的投资工具 即便很多公司为了融资而与投资人签订对赌协议，对赌协议实际上没有很多自媒体宣扬的那么可怕。 相反，对赌协议一般是指，投资人与目标公司或其股东之间经过理性博弈，对未来风险、收益、控制权进行配置的制度安排。如果妥善应用，对赌协议不失为一种有效的投资工具。 当然，对赌协议的内容应该对投资人和目标公司及其股东公平。最近几年我国发生很多起对赌协议纠纷，凸显在签订协议的时候，投资人占了上风，以至于本来属于不可抗力的情形，目标公司及其股东也必须履行对赌协议。这显然是不公平的。 回到万达商管对危机化解所做的努力，对协议双方及珠海万达商管来说，万达对赌协议危机化解实际上是一个多赢的法律与商业安排。 首先，对投资人来说，因为珠海万达没有上市，他们借着在对赌协议中的优势谈判地位，通过债转股，以低价获得珠海万达这个优质资产的多数股份。即便珠海万达短期内不能上市，他们也能享受到优厚的分红。如果未来珠海万达商管上市，则凭其优质资产，上市后股价应该会有大幅度的增长。投资人可以从容套现。 其次，对珠海万达原股东，即大连万达商管来说，因为成功解除债务危机，省去支付大额债务，节省了现金，也避免因为无力支付到期债务而陷入破产的境地。 最后，对珠海万达商管本身来说，因为债转股而使得股权分布更趋合理，因为引入外部战略投资人而使得公司治理更趋完善。

近日，东鹏饮料发布一则高管变动公告，公司原董事、副总裁、董事会秘书刘丽华因个人发展原因辞去相关职务，辞职后将不再担任东鹏饮料及相关公司其他职务，董秘职责暂由公司董事长林木勤代行。 刘丽华于2018年10月加入东鹏饮料，仅半年时间便升任财务总监及集团副总裁，后担任公司IPO负责人并带领公司于2021年成功上市。财报显示，其最近三年薪酬分别为231.84万元、410.06万元、302.74万元，同时是公司持股股东。 股东高管半年减持超13亿 刘丽华的辞职或早有预兆，今年其多次减持公司股份，累计减持金额约3786万元。截至12月20日，宣布辞职后的刘丽华仍持有公司股票60.09万股，占公司总股本的0.15%。 值得注意的是，刘丽华并非今年唯一减持公司股份的高管，也并非减持数量最多的股东，东鹏饮料高管今年以来的集体减持行为引发市场关注。 据东鹏饮料此前公告，约8326.09万股IPO前取得的股份将于5月29日解禁并上市流通，解禁当天，公司就发布《股东及董监高减持股份计划公告》，13位公司董高监及大股东拟减持合计不超过公司总股本的8.94%。 刘丽华离职公告发布当天，公司披露该减持计划期限届满的执行结果。上述股东及董监高在6月20日—12月17日通过集中竞价及大宗交易共减持公司股份7437489股，占公司总股本的1.8593%，合计减持总金额达13.69亿元。 其中，减持股份数最多的股东公司是东鹏远道，期间累计减持金额达5.88亿元。企查查信息显示，该公司的最终受益人正是东鹏饮料董事长林木勤，而林木勤投资的另外两家公司——东鹏致远、东鹏致诚，也在计划期限内分别减持2.73亿元、2.06亿元。 目前，林木勤的个人股份并未有所变动，但李达文、黎增勇、陈义敏、蔡运生等多位董事、监事、高级管理人员合计减持超3亿元。高管离职和集体减持行为也引发市场和股东们担忧，相关公告发布的首个交易日（12月20日），东鹏饮料股价收盘价为176元/股，每股较上一个交易日下跌6元。 大单品依赖症难解 公司经营层面上，今年前三季度东鹏饮料总营收为86.41亿元，同比增加30.05%；归母净利润约16.56亿元，同比增加42.05%。这是公司加大营销投入的结果，今年前三季度，东鹏饮料销售费用为14.21亿元，同比增加30.89%。 从营收构成来看，东鹏“大单品依赖症”难解，公司多年以来9成以上营收仅依赖东鹏特饮功能饮料这一款单品。 此外，从成本来看，一瓶东鹏特饮中的白砂糖比牛磺酸等功能元素更贵。招股书披露，东鹏特饮最贵的两大原材料是白砂糖和瓶坯，分别占成本的30.81%、18.94%，加上纸箱、香精、外帽、瓶盖等，合计占总原材料成本的77.14%。 在0糖0脂的健康饮食风向下，公司推出“东鹏0糖特饮”功能饮料，定位为运动健身饮品，但从东鹏饮料淘宝旗舰店的销售数据来看，市场表现一般。今年1月，电解质饮料“东鹏补水啦”上市；9月，东鹏推出无糖乌龙茶饮料“乌龙上茶”，这款产品延续了“东鹏特饮”在功能饮料市场的性价比策略，555ml规格的终端指导零售价为4元/瓶，1L规格的为6元/瓶，近乎是农夫山泉东方树叶的一半，销售情况还有待市场进一步关注。 目前，功能饮料市场出现增速放缓迹象，作为其中的大玩家，东鹏一直有意发展第二增长曲线，其先后布局咖啡和无糖茶赛道。但从前三季度销售数据来看，东鹏特饮大单品依然占公司总营收的92%以上，其余产品在消费市场认可度欠佳。 一边是产品端难以突破的第二增长点，一边是公司在生产端的不断扩张。 12月，东鹏披露在天津设立全资子公司的最新进展，拟投资6亿元在天津建立生产基地；11月，东鹏饮料官宣浙江生产基地两条生产线正式投产。值得注意的是，东鹏饮料的产能利用率似乎并非难以支撑当前的产能需求，财报显示，2022年公司共有280万吨设计产能，产能利用率约74%。