2023年11月20日 – Page 3 – 道伽会计事务所

首只保险公司永续债成功问市。民营出身的泰康人寿系首家获批发行永续债的保险公司，获批额度200亿元。11月7日，首期发行50亿元，主体和债券评级均为AAA级，票面利率为3.7%。这一利率，仅比前不久相关国有大行的永续债高出30BP（基点）左右。对此，有市场人士感慨，“利率很低了，他们一定很努力，应该下了不少功夫。” 获批200亿首发50亿 9月8日，泰康人寿获得国家金融监督管理总局批文，获批发行额度200亿元的永续债；9月27日，泰康人寿永续债获得中国人民银行同意发行。此前的2022年8月，泰康人寿股东已批准公司发行不超200亿元的永续债。在永续债的发行节奏上，泰康人寿选择了分期发行，首期发行50亿元，主体和债项信用评级均为AAA级。首期发行结果为票面利率3.7%，发行期限5+N，缴款日为11月9日，上市日为11月10日。对于发行永续债的目的，泰康人寿称，募集资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补充核心二级资本，提高偿付能力，为业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。值得提及的是，2022年偿二代二期规则开始实施，这对于寿险公司核心资本的认定更趋严苛，导致一些大型寿险公司的核心偿付能力充足率出现“腰斩”。2021年末，泰康人寿核心偿付能力充足率为258.79%，2022年末则降至105.74%。核心偿付能力充足率的最低监管要求是50%，而要具备开展各项创新业务条件的话，这一数据至少要保证在75%以上。因此，大型寿险公司也有了补充核心资本的需求。对保险公司来说，永续债是一个新增的资本补充工具。2022年8月，中国人民银行和原银保监会联合印发《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，允许符合条件的保险公司发行无固定期限资本债券，即永续债。根据规定，保险公司可通过发行永续债补充核心二级资本，永续债余额不得超过核心资本的30%。永续债以核心资本补充为主要目的，在清偿顺序上比较靠后。永续债本金和利息的清偿顺序在保险公司保单责任、其他普通负债和附属资本工具之后，先于保险公司的核心一级资本工具。保险公司无法如约支付本息时，债券持有人无权向人民法院申请对其实施破产。同时，永续债期限为5+N，无到期日，因此若保险公司不赎回，则存在一直展期的可能。此外，永续债的利息支付也不保证。根据上述《通知》，保险公司发行的永续债，赎回后偿付能力充足率不达标的，不能赎回；支付利息后偿付能力充足率不达标的，当期利息支付义务应当取消。在完成本期50亿元规模的永续债发行后，泰康人寿的资产负债率下降至94.45%，偿付能力充足率得到提高。其中，核心偿付能力充足率由发行前的103.29%，上升为发行后的111.77%，提高了8.48个百分点；综合偿付能力充足率由发行前的204.83%，提高到发行后的213.31%，同样上升了8.48个百分点。发行利率3.7% 泰康人寿对外公布的信息显示，首期50亿元永续债的全场认购倍数为2.56倍。接受证券时报记者采访的业界人士认为，这一认购倍数“中规中矩”，因为从债券发行方式看，认购倍数并不反映债券抢手与否的实际情况，所以这一指标也并不十分重要。债券发行得好不好，其中的一个关键是看发行利率，即发行人融资成本的高低。以永续债来说，上述3.7%的最终发行利率，其实也不算高。证券时报记者据Wind统计的数据显示，9月下旬、10月中旬，建设银行(6.390, 0.01, 0.16%)、邮储银行(4.510, 0.01, 0.22%)各300亿元永续债的发行利率分别为3.37%、3.42%，这意味着泰康人寿首期永续债的发行利率仅比这组数据高出约30BP。与其他银行永续债相比，11月15日发行的23杭州联合农商永续债01、10月26日发行的23徽商银行永续债01，利率均为3.8%，比泰康永续债高10BP。实际上，相近时期发行永续债的地方银行，发债利率多在4.5%以上。尽管首期只发行50亿元，但在发行之前，泰康人寿和相关发行服务团队进行了密集路演。有了解情况的业界人士称，“他们发得比较难”；也有熟悉债券市场的投资经理认为，泰康人寿可能是希望发行利率足够低，“如果不计发行价格，应该是容易发的。” 泰康人寿首期永续债的承销阵容堪称豪华，牵头主承销商、簿记管理人为中信建投(26.200, -0.13, -0.49%)证券，另一牵头主承销商为中金公司(42.670, -1.28, -2.91%)，联席主承销商包括中信证券(22.340, -0.18, -0.80%)、中国银行(3.970, 0.02, 0.51%)、招商银行(30.570, 0.24, 0.79%)、招商证券(14.300, -0.02, -0.14%)。发行资料显示，泰康人寿2022年实现原保费收入1660亿元，市场占有率为5.17%，排名行业第四；2023年1~6月原保费收入1161亿元，市场占有率为4.99%。首只发行难在哪？证券时报记者从多位业界人士处了解到，之所以在一定程度上认为本次泰康人寿永续债发行得并不容易，除了存在发行利率不算高、吸引力不足的因素，还有诸多细节问题困扰着投资机构。比如，永续债的权益资产分类属性、资本占用、占用同业债券投资额度以及流动性等。 “实际上，现在投永续债已经不太多了。”某大型保险资管机构的一位固收投资经理表示，一方面，永续债这个品种的性价比下滑了不少，相同资质的债券收益率只高出几十个BP；另一方面，不少保险公司内部把永续债认定为权益类资产，对其尽量不增加，往往是有到期债券额度空出来之后再投。保险公司是买债大户之一，但对保险永续债却“难以下手”。一位保险公司首席投资官解释，这可能有两个关键因素：一是永续债的资本占用较高，而目前不少保险公司偿付能力吃紧；二是保险买同业的债券，不能超过公司自身净资产的20%，而近年公司净资产在缩水。按照规定，保险公司持有其他保险公司的资本补充债券和符合保险监管部门要求的次级定期债务的余额，不得超过本公司净资产的20%，并按保险监管部门的有关规定计提最低资本。而在资本占用方面，据证券时报记者了解，按偿二代二期规则，保险永续债的资本因子一般为0.15，比普通债券乃至非标债权资产的因子都要高出不少。例如，AAA级的3年期信用债，计量最低资本的基础因子不到0.05，即使是AAA级的债权计划和信托计划，基础因子也不到0.1。此外，在各类永续债中，保险公司永续债初期还有流动性较差的问题。有业界人士介绍，从投资习惯看，永续债分成非金融企业永续债和金融企业永续债，其中非金融永续债的流动性属于中等，金融企业永续债中银行永续债流动性最好，其次是券商永续债，保险永续债因为此前没有，所以流动性最差。 “以前没投资过保险永续债，所以部分投资人可能涉及内部流程风控的品种准入问题，导致投资热情差一些。”上述投资经理说。也有业内人士称，尽管首只保险公司永续债来得并不那么容易，但大型保险公司发行永续债也有优势。例如，可以综合运用体系内的资源与其他机构进行业务层面的合作，从而弥补永续债相对的吸引力不足。由于是首只保险公司永续债，因此投资机构需要对泰康永续债的相关细节进行更清晰的了解，导致泰康永续债的发行路演增添了不少的“科普”内容。从这个角度看，泰康永续债也为后续保险公司发行永续债做好了探路、铺路的工作。据了解，目前还有其他大型寿险公司有意向申请发行永续债。

三季度寿险人事汹涌：老大老二换新帅，头部战略新抉择

近期，各保险公司陆续公布2023年第三季度偿付能力报告，披露各自偿付能力状况。其中，许多公司披露了重大人事变动。在宏观经济面临压力，行业监管收紧，市场加速洗牌，产寿险公司均面临巨大挑战的大背景下，险企重大人事变动与其经营状况一样引人瞩目—— 人身险市场，在经历了上半年保费业绩的狂飙猛进后，三季度中，多数险企的保费收入出现明显回落，投资端与利润端的表现不如人意。尤其是在银保渠道费用大幅缩水、主力产品处于换挡空白期的形势下，走什么样的增长路径是无法回避的问题。财险市场的境况也不遑多让，在经历去年保费与利润双涨的高光后，今年多数险企赔付率增加，承保利润下滑。各家公司关乎发展的难题同样不少，尤其是车险能否抓住新能源的机遇，非车如何实现破局。或许，换人换思路，是必然的选择。据《今日保》统计，今年三季度，行业共有30多家公司经历了董事长及总裁级别的将帅变阵，集团公司、人身险公司与财产险公司都有涉及，其中不乏行业重要头部险企，当然，更多的是中小型险企。尽管，重大人事调整，特别是头部央企的重大人事调整，从来不是仅仅因为短期的经营状况，但是，透过人事调整的窗口，依然可以一窥不同险企的经营策略与方向的变化，直观感受转型阵痛之下，整个保险市场的脉搏律动。 1 -Insurance Today- 国寿股份新帅就位，明确两大战略 2023年8月，国寿股份原总精算师利明光获委任国寿股份总裁，接替调任人保集团总裁一职的赵鹏。作为一名国寿“老将”，利明光在国寿系统工作近27年，曾长期从事产品精算工作，担任国寿股份总精算师职位达11年，担任副总裁将近9年。起用专业型人才，或许正是这家寿险头雁继续深化转型的方式之一。在最新举办的2023年开放日活动中，新帅就位后的国寿股份明确提出下一阶段两大战略，即围绕“保险+养老”业务生态布局和个险营销体系改革发力，转型决心与进程明显提速。在“保险+养老”生态建设方面，国寿股份明确了“一主多辅”的养老发展战略模式，在充分调研、考察我国人民养老特点的基础上，确定以“城心”机构养老为主，“城郊”机构养老、居家养老和社区养老共同推进的“保险+养老”发展模式。此外，叠加“吃、住、医、护、乐、学、游”七位一体的一站式养老服务下丰富、专业、安全的养老、医疗、康复设施及资源，以及多元养老保险产品和便捷的服务送达体系，国寿股份正在逐步实现在服务供给侧的高质量扩张，展现出“强供给”的局面。国寿股份计划，到“十四五”末在全国约30个城市形成养老服务供给能力；远期，将根据市场和客户需求变化滚动式调整养老项目城市规划布局。而在“强供给”目标达到后，国寿股份将聚焦“优生态”，打造资负联动、优质高效的养老服务管理体系，真正形成“产品、服务、支付”的闭环。在个险营销体系改革方面，国寿股份明确了“现有队伍专业升级”与“新型营销模式布局”两大重点改革方向，以及“建设‘产品+服务’生态”和“科技精准赋能” 两大保障策略支撑，全面向专业化、职业化、综合化“三化”队伍转型升级。沿袭改革思路，国寿股份推出了极为清晰的新营销基本法，包括八个特点：提高了准入门槛，以年度考核为周期；促进了专业分工；取消了新人津贴，提升了绩优奖励；简化了层级；配置了长期利益；聚焦目标联动；牵引过程管理；整合了管理成本。根据改革展望，国寿股份希望能在2025年正式进入扩面阶段，其中在新型营销布局上，以3-5个样板工程带动扩面；而在存量队伍上，则期望个险新单产能较2022年增长30%。新帅就位后，国寿股份以极大的决心与魄力，推动这份战略上非常明确而战术上又极其详细的改革逐步落地，这对于以稳健为主基调的央企而言，可谓“大手笔”，充分显示了国寿股份作为寿险“一哥”捍卫自身行业地位的强大动能。并且，这项战略不仅决定着其数十年内的发展方向，也或将是引领行业走势的风向标。 2 -Insurance Today- 人保平安新华换帅战略抉择或有新期待利明光的前任赵鹏于7月初调任人保集团总裁，与提前两天就任的中国人保(5.260, 0.03, 0.57%)董事长王廷科正式形成“王赵配”组合，标志着自今年2月以来中国人保高层的震荡尘埃落定。与国寿股份作为寿险“一哥”的地位相当，人保财险稳居财险“一哥”，其庞大的体量形成绝对行业优势。但相对而言，旗下起步较晚、经营底蕴薄弱的人身险板块是其“短板”，也是中国人保战略布局的重点。自2015年起，人保寿险便向着“大个险”转型，2019年正式启动“大个险”战略“磐石计划”，聚焦于个险渠道销售能力建设和基础建设，推出新版基本法，优化经营逻辑和商业模式，并最新推出康养生态建设与被称为“IWP”的精英代理人计划。现如今，在寿险行业有数十年积累的赵鹏的到来，将为中国人保加速寿险转型又添一大助力。无独有偶，集团公司层面发生重大人事调整的还有平安。中国平安(42.900, 0.24, 0.56%)在三季度经历了年内第二位联席CEO的离任，继4月姚波辞任联席CEO后，9月27日，联席CEO、常务副总经理陈心颖也因个人及家庭原因离职，接替她的是入职平安仅仅4年的集团首席人力资源执行官郭晓涛，其将负责主导平安“医疗养老”战略及科技业务相关战略，同时分管保险事业群及相关成员公司。而这仅是此轮中国平安高管“变阵”的其中一环。7月，中国平安首席运营官付欣获聘集团副总经理。9月，平安产险董事长孙建平接替郭晓涛出任集团首席人力资源执行官，汽车之家董事长兼首席执行官龙泉补位平安产险董事长，其任职资格已于11月13日获得核准。同在11 月 2 日，金融壹账通执行董事及联席总经理陈蓉辞任，沈崇锋接棒任执行董事、董事长兼首席执行官。这种人事上的更迭，彰显着近年来中国平安在用人方面的新思路，李源祥、任汇川、陆敏、姚波等一大批老将相继离任而去，而一批相对年轻、普遍有外资咨询公司背景的人才被起用。郭晓涛就是其中典型，其在加入中国平安前曾任波士顿咨询合伙人兼董事总经理、韦莱韬悦资本市场业务全球联席CEO等职。如今，继续推进平安寿险改革的担子正式交给了郭晓涛，但如果放大到中国平安整体的“综合金融+医疗养老”战略来看，真正的领军人物依然非马明哲莫属，只要这位掌舵人仍在任，可以料想中国平安的战略将不会发生重大变化。另一家头部险企新华保险(32.320, 0.09, 0.28%)，也在三季度迎来新的董事长杨玉成——原申万宏源(4.570, -0.05, -1.08%)集团和申万宏源证券党委副书记、申万宏源证券总经理。从履历来看，杨玉成长期从事金融业，无保险行业工作经历。作为一度超越泰康、太保，名列全国第三的人身险公司，新华保险曾经历过一段“高光时刻”，但近年来业绩大幅滑落，在一众头部险企中的排位每况愈下。在其他头部险企纷纷把康养生态作为第二增长曲线而加速推进的当下，新华保险表现犹疑——虽然是业内较早提出康养布局的险企之一，却迟迟没有将之大面积落地。杨玉成就任后所面临的最大难题，或许就是推动新华保险跟紧其他头部险企的步伐，保持“不掉队”。在首次公开亮相的“九十双飞”启动会上，杨玉成也明确了“建设一家更加专业化、市场化、现代化、国际化的世界一流寿险公司”的大方向，并提出“做实做好排兵布阵，优化区域发展布局；做大做强人才队伍，推动专业队伍建设布局；扛稳扛牢服务国之大者责任”等要求，言明新华要有“等不起，歇不得”的紧迫感。 3 -Insurance Today- 中小险企换帅密集或期待“毕其功于一役” 相较于头部险企，三季度中小型险企的人事调整更加频繁，其中既有阳光人寿、百年人寿、紫金财险、合众财险等具备相当体量与规模的中型险企，也有建信人寿、中银保险、中英人寿等银行系、外资、合资险企，还包括国富人寿、复星联合、富邦财险等规模较小的保险公司。综合来看，中型险企、银行系险企、合资与外资险企的人事调整或出于战略上的考量，或由于高管任期届满，而多数规模较小险企高频的换帅，则更是应对市场不确定性加剧的无奈之举。 9月，阳光人寿总经理王润东因个人原因辞任，并于两个多月后履新镁信健康总裁。阳光人寿总经理一职由加入阳光已有14年之久的李所义接任。代理人出身、并曾任太保寿险副总经理的王润东有着丰富的个险经营管理履历，在担任阳光人寿总经理期间，阳光人寿的银保业务取得了突飞猛进的发展，渠道价值贡献持续高速成长。并且这一时期阳光人寿也陆续开展了“登峰”、“云帆”、“鸿图”、“楼兰”及“未来总裁计划”等多项高质量发展项目。还跟随阳光保险集团的战略，启动了面向客户家庭全生命周期的“纵横伙伴计划”，在销售渠道强调多元化协同发展，并随着集团公司的成功上市，阳光人寿也成为近年来业内罕见较为“高调”的险企。而此次由熟悉阳光的“老将”李所义担任总经理，也被认为有助于阳光人寿持续推动战略执行，减少人事变动磨合期。根据阳光保险披露，2023年将持续推进“纵横计划”与“伙伴行动”，构建客户驱动型发展模式，不断提升客户经营能力，并在寿险领域进一步夯实销售渠道多元化协同发展的经营模式，提升新业务价值。 […]

横琴人寿迎来新任总裁，原恒安标准人寿副总裁凌立波赴任

界面新闻记者获悉，近日，原恒安标准人寿副总裁凌立波已于近日加盟横琴人寿，拟出任总裁一职，相关任职资格获批后，其将成为横琴人寿第四任总裁。恒安标准人寿三季度偿付能力报告显示，凌立波今年44岁，自2020年10月起出任公司副总经理，兼任公司首席营销官（银保、团险、多元行销），历任公司总经理助理、多元行销渠道总经理、战略部总经理、精算与战略部总经理、财务部联席总经理、个险渠道副总经理等职务。资料显示，恒安标准人寿成立于2003年12月，总部设在天津。股东双方为天津市泰达国际控股（集团）有限公司和英国安本集团。截至2022年底，公司注册资本已逾40.46亿元人民币，双方股东各出资50%。今年5月底，横琴人寿总经理黄志伟离职，该公司董事会指定副总经理崔望岭为公司临时负责人。随后，黄志伟出任招商局仁和人寿保险股份有限公司党委书记。 6月21日，招商局仁和人寿披露称，聘任黄志伟为公司总经理；在黄志伟获得总经理任职资格前，指定黄志伟为公司临时负责人，代行总经理职权，相关职务变更自完成监管部门审批流程且经公司任命之日起生效。黄志伟出生于1975年9月，曾长期任职于中国人寿(31.320, -0.25, -0.79%)，历任中国人寿市场拓展部总助（主持工作），人力资源部副总经理、党委组织部副部长，业务管理部总经理，深圳分公司党委书记、总经理等职务。离开中国人寿后，黄志伟曾出任柏霖金融控股公司副总裁、资产管理公司董事，并短暂担任新光海航人寿临时负责人、拟任总经理。 2018年12月，黄志伟加入横琴人寿，任联席总裁，负责整合内外部资源，推进创新业务和创业项目孵化、业务发展和渠道拓展、科技和运营管理以及产品创新等工作。横琴人寿成立于2016年，是横琴粤澳深度合作区首家全国性法人寿险企业。2022年6月，横琴人寿完成了成立以来的首轮增资，新增注册资本3.845亿元，由股东珠海铧创投资管理有限公司单一认缴。增资完成后，珠海铧创投资也由此成为横琴人寿第一大股东，持股比例32.90%，其余4家未参与增资的股东，持股比例均稀释至16.775%。珠海铧创投资是华发集团旗下全资子公司。最新的偿付能力报告显示，今年前三季度，横琴人寿保险业务收入75.5亿元，净利润-3.17亿元。截至三季度末，该公司核心偿付能力充足率129.1%，综合偿付能力充足率163.7%。

撤离地产股，加码不动产，险资对房地产行业投资“爱恨有别”

险资正在密集减持地产股。继中国平安(42.890, 0.23, 0.54%)发布澄清公告，称并未持有碧桂园的股份后，11月13日，保利发展(10.760, -0.08, -0.74%)也遭泰康人寿减持总股本的0.74%，持股比例降至6.31%。另据东方财富(15.240, -0.06, -0.39%)统计，今年三季度，险资还减持了万科A(11.580, -0.04, -0.34%)、招商蛇口(10.650, -0.15, -1.39%)等地产股。若拉长时间线来看，泰康人寿还曾割肉清仓阳光城。对外经济贸易大学保险学院教授王国军在接受《华夏时报》记者采访时表示，尽管地产业处于低谷期，一些大的地产公司风险较大，保险公司开始减持地产股。但保险业与地产业有着天然的联系，保险公司是不会远离地产股权市场和地产市场的，特别是保险养老社区业务的成功，激励保险公司在一线城市拿地做养老地产。撤离地产股曾几何时，房地产业是中国“最赚钱”的行业，很多险企都通过各类途径布局房地产业，以博取高收益。甚至一些险企因与房地产业之间的密切资金往来，被业界称为隐性房地产巨头。政策方面，2010年原保监会印发的《保险资金投资不动产暂行办法》要求，保险公司投资不动产应达到“上一会计年度末偿付能力充足率不低于150%，投资时上季度末偿付能力充足率不低于150%，且上一会计年度盈利方面净资产不低于1亿元”。而在2012年，原保监会又下发《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，不再执行上一会计年度盈利的规定；偿付能力充足率的基本要求调整为上季度末偿付能力充足率不低于120%。政策的放宽为险资投资地产行业开辟了康庄大道。据克而瑞数据显示，在2015年险资投资地产股的巅峰时期，24家险资总共在A股买入了54只地产股（括二级市场交易和认购定向增发包）并跻身十大股东，合计69次。然而，楼市环境风云突变。相对于在房地产业快速发展阶段险资的踊跃入局，近些年来险资不断撤离地产股。仅在2021年，就有平安人寿、泰康人寿、中国人寿(31.320, -0.25, -0.79%)、大家人寿、富德生命人寿等多家险企对手中的地产板块股票进行不同程度地减持，其中不乏金地、碧桂园、招商蛇口等龙头房地产企业。即使是在房地产利好消息不断的2022年，险资逃离地产股的步伐仍然没有停止，其中就有泰康人寿“割肉”清仓阳光城、大家人寿减持金地、前海人寿减持华侨城A(3.640, -0.02, -0.55%)、平安人寿减持旭辉等。 11月13日，保利发展发布股东集中竞价减持股份结果公告，泰康人寿减持总股本的0.74%，持股比例降至6.31%。在此之前的11月8日，中国平安发布澄清公告，称截至目前并未持有碧桂园的股份，而今年6月末，中国平安还在碧桂园股东名单之列，持股比例5.04%。易居研究院研究总监严跃进在接受《华夏时报》记者采访时表示，结合中国平安清仓碧桂园，以及泰康人寿与阳光城之间的矛盾来看，险资和地产企业的投资关系已经发生了明显变化。当前地产股波动性较大，地产企业经营又面临压力，地产项目资产面临缩水的可能，这些都会使得险资略谨慎。在首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中看来，险资减持房地产股票的原因可能是多方面的。比如，根据当初的投资计划的投资期限或者收益水平目标已经达到，因此减持；保险公司由于自身的资金需求而减持变现股票；保险公司不看好继续持有相关房企股票的投资回报。加码不动产虽然险资近几年一直在减持地产股，但在王国军看来，保险业与地产业有着天然的联系，保险公司不会远离地产股权市场和地产市场，特别是保险养老社区业务的成功，激励保险公司在一线城市拿地做养老地产。此言不虚，近两年，险资在房地产行业的投资方式发生了明显变化，相对于过去在二级市场的频繁扫货，现在的险资对大宗不动产交易表现出极大热情。从投资类型拉看，险资在不动产领域的布局主要以商业酒店、产业园区、仓储物流、办公楼等物业为主。举例而言，今年9月28日，中邮人寿以42.46亿元接手大悦城(3.270, 0.03, 0.93%)位于北京的中粮置地广场；同日，中国人寿以39.1亿元接盘了世茂抛售的珠海巨无霸综合体项目。9月底，大家保险收购上海万达广场置业有限公司的股权，而在此之前，大家保险还接手了万达商管旗下的上海松江万达广场、江门台山万达广场和青海西宁万达广场3个项目。今年年初，中国平安旗下平安人寿披露对上海来福士广场等六个商业办公不动产项目的投资；友邦人寿以出资51.81亿元投资上海市虹口区北外滩89街坊项目等行为引起外界高度关注后，今年下半年，平安、太保等险企又开始加大对一线城市不动产领域的投资。今年以来，以上述险企为代表所披露的大额不动产投资涉及近20个项目或地块，远超去年同期。一位保险公司投资负责人告诉《华夏时报》记者：“一方面，不动产类的资产是为数不多的可以长期匹配长久期负债的，而且预期收益率可能高于同样长久期的国债，因为这两年国债利率在下降。另一方面，保险公司过去都是把钱借给地产公司或者地方城投，但随着这两类资产风险的陆续暴露，一部分险企也开始反思，与其把钱借给别人，不如自己把优质不动产买过来。” “虽然部分险企投资房地产业失利，短期进行了减持，但考虑到房地产业和险资的属性较匹配，再加上险企构建生态的需要，未来一些险企还是会对房地产业进行投入。”清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究总监朱俊生曾向《华夏时报》记者指出，因为它符合需求也有其合理性，从险企构建自身生态的角度来看，保险业越来越强调保险+服务，在养老服务方面，房地产有天然优势，险企搭建康养生态的背后，也涉及了对房地产业的投资。

前三季度保险业赔付支出同比增长20.1%，增速创近五年新高

近日，国家金融监督管理总局披露的最新数据显示，2023年前三季度，保险业原保险保费收入（以下简称“保费”）为4.3万亿元，同比增长11%。与此形成鲜明对比的是，行业赔款与给付（以下简称“赔付”）支出达1.4万亿元，同比增长20.1%，同比增速创近五年新高。截至三季度末，赔付增速与保费增速间的差额已达到9.1个百分点。行业赔付支出增速缘何大幅高于保费增速？多位受访专家表示，主要原因有三方面：一是，包括个人社会活动增加所导致的意外险、医疗险、车险等险种赔付支出增加；二是，寿险产品到期带来的给付增加；三是，年内多场自然灾害带来的相应财产险赔款支出增加。 “差额”呈逐季递增趋势从行业经营规律看，短期赔付支出增速高于保费增速较为常见，但如果赔付支出增速持续大幅高于保费增速，会给保险公司带来较大经营压力。今年一季度、上半年、前三季度，保险业赔付支出的同比增速分别较保费同比增速高出0.1个百分点、5.3个百分点、9.1个百分点，呈现逐季度递增的趋势。分不同类型的保险公司来看，前三季度，人身险公司保费同比增速为12.55%，赔付支出大幅增长至23.75%；财险公司保费同比增速为7.34%，赔付支出增速为17.28%。就人身险公司而言，自4月份以来，人身险公司的赔付支出增速与保费增速的差额从4月份的高出2.1个百分点，增加到9月份的高出11.2个百分点。谈及原因，首都经贸大学保险系原副主任、农村保险研究所副所长李文中对《证券日报》记者分析称，人身险公司赔付支出增速高于保费增速的原因既有保险事故发生增加的因素，又有过去保费高速增长期，险企拓展的保单如今面临到期给付的原因。谈及具体险种，李文中分析称，首先，2023年以来个人社会活动显著增加，意外险和医疗险的赔付案件预计都会相应增加；其次，我国寿险保单的平均保险期限大约10年左右，2013年我国开启寿险费率市场化改革引发寿险保费的快速增长，至今刚好10年左右，也意味着当初的寿险保费高增长可能会引起如今的赔付高增长。且寿险业务在人身险公司业务规模中占据绝对优势，因此，赔付增长中，预计给付增长更多。相较于人身险公司，财险公司的上述“差额”扩大趋势同样显著。数据显示，财险公司赔款支出同比增速与保费同比增速的差额从3月份的高出0.5个百分点，到9月份已高出9.9个百分点。究其原因，李文中认为，财险公司赔款支出增速高于保费增速主要原因还是今年保险事故增加。一方面，今年车辆使用率上升，车险赔款增长，短期健康险和意外险赔款也可能增长。另一方面，今年部分地区的自然灾害也一定程度上推高财险公司农业保险、企财险、机动车保险在前三季度的赔款。中国精算师协会创始会员徐昱琛也对《证券日报》记者表示，2023年车辆出行频次的增加会增加车险的赔款。此外，自然灾害方面，台风季、雨季的到来均可能使财险公司的赔付增加。例如，中国人保(5.270, 0.04, 0.76%)在三季度业绩说明会上披露的数据显示，台风“杜苏芮”造成车险净损失12.7亿元，台风“海葵”造成车险净损失11.3亿元，两次台风合计造成24亿元净损失，已经超过2022年河南暴雨的损失。赔付支出高速增长难持续问及今年保险业赔付支出高速增长的态势是否会持续到明年，受访专家认为，由政策调整、偶发性自然灾害等短期因素造成的赔付增长不会持续到明年，但寿险保费收入大幅增长所带来的保险给付或将持续。李文中认为，由于社会活动增加而导致赔付增加的情况估计不会再次推高赔付增速，但是由于当初寿险保费收入大幅增长所带来的如今保险给付大幅增长的情况恐怕将会继续存在。另外，对于财险业务的赔付情况还需要看明年的灾害事故发生情况。从最近陆续披露的偿付能力报告来看，部分险企由于赔付增速高于保费增速，给经营带来压力。普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者分析称：“如果保险公司的保险准备金计提充分，这一情况应该不会对当期利润有重大影响，更多影响的是保险公司的现金流。” 对此，李文中建议，对于赔付支出大幅增长的险企来说，首先要做好流动性风险评估与测试，适度提高资产的流动性。其次，要加强理赔管理，在做到应赔尽赔的基础上防范和打击保险欺诈。再次，努力做好保险销售，增加保费来源。

重磅！保险代理人分级要来了，四个等级这样评定

保险代理人分级真的要来了！11月19日，北京商报记者从业内获悉，中国保险行业协会（以下简称“保险业协会”）研究起草了《个人保险代理人销售能力资质等级标准（人身保险方向）（讨论稿）》（以下简称《标准（讨论稿）》），目前处于征求意见建议阶段。根据《标准（讨论稿）》，保险代理人拟设四个等级，四个级别的技能要求和相关知识要求依次递进，级别鉴定包括理论知识考试、技能考核以及综合评审。业内专家认为，对保险代理人进行分级分类管理，可更好地评估他们的专业能力和服务质量。对于保险营销人员来说，可根据自己的专业知识和技能水平，选择合适的等级和客户群体，更加精准地推荐保险产品，提高销售业绩。同时，他们也可以通过不断学习和提升自己的专业能力，向更高级别的代理人发展。数百万群体如何分级？根据《标准（讨论稿）》，个人保险代理人拟定划分四个等级，由低到高分别为四级（初级）、三级（中级）、二级（高级）、一级（特级）。四个级别的技能要求和相关知识要求依次递进，高级别涵盖低级别的要求。以一级（特级）为例，需要达到具备全面的金融专业知识，精通各项专业技能，能组织团队培训和销售管理，能合规开展非保险金融业务，能分析评估客户需求，设计财富管理方案并协助执行，绩效水平优秀。而四级（初级）则只需要具备基础保险知识和专业技能，能在指导下以产品为导向开展保险销售业务，协助订立保险合同及提供相应的客户服务。不同级别保险代理人如何评定？答案是需要进行考试考核以及综合评审。根据《标准（讨论稿）》拟定，代理人级别鉴定分为理论知识考试、技能考核以及综合评审，理论知识考试和技能考核均以笔试、机考等考试方式为主；综合评审通常采取审阅申报材料、答辩等方式进行全面评议和审查。四级（初级）和三级（中级）的鉴定方式以考试为主，二级（高级）和一级（特级）的鉴定方式是考试与综合评审相结合。如果保险代理人满足一定要求后想要升级该怎么做？以二级升一级为例，《标准（讨论稿）》拟定，首先需要取得二级保险销售能力资质后，累计从事保险代理业务工作四年（含）以上；或者是具有相关职业的高级职称（职业资格），取得二级保险销售能力资质后，累计从事保险代理业务工作两年（含）以上。其次，还需要完成一级参考性培训学时要求，最后，还需要满足，保险代理人五年内在执业登记管理系统中未有违法违规信息和执业失信信息记录。谈及保险代理人分级，对外经贸大学保险学院教授王国军分析，从保险代理人自身来看，进行分级分类可以根据代理人的经验、能力和业绩等因素对其进行评估，进而给予相应的培训、激励和支持，帮助代理人更好地了解自己的优势和不足，提高展业效率和质量。 IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，对保险代理人进行分级，可更好地评估他们的专业能力和服务质量。对于保险营销人员来说，可根据自己的专业知识和技能水平，选择合适的等级和客户群体，更加精准地推荐保险产品，提高销售业绩。同时，他们也可以通过不断学习和提升自己的专业能力，向更高级别的代理人发展。部分地区已率先分级其实，对保险代理人进行分级管理并非新事物。据北京商报记者了解，2014年末，北京市就启动了人身险销售从业人员的销售资质分类管理试点，销售从业人员在销售分红险、万能险、投连险和变额年金保险时，需要参加由北京保险行业协会统一组织的销售资质考试并获取相应的资质。 2021年末，原河北银保监局在承德平泉市试点基础上，在承德地区全面启动保险销售从业人员分级管理工作，将承德地区所有人身险公司保险中介机构销售从业人员纳入分级管理，完善分级管理评定体系。并指导行业协会组建专家“智囊团”，科学制定“考核+考试”评定体系，以品质品行考核和专业能力测试为重点，将合规考评、奖惩情况、个人征信纳入评定体系。而相较于此前的试点，《标准（讨论稿）》不仅将在全国范围内推行，代理人分级也更为细致和全面，综合了职业道德、相关知识和技能等多项要求。某保险公司分支机构负责人表示，《标准（讨论稿）》显示，未来全行业将全面开展保险代理人的考核评价工作，这将倒逼保险代理人提升专业水平。分级利于全行业良性发展一直以来，监管层面也在持续推进保险代理人分级落地。早在2019年，原银保监会曾向14家寿险公司发出了一份《关于调研保险销售从业人员分级分类管理情况的函》，就保险销售从业人员分级分类管理情况开展书面调研。2020年，原银保监会发布《关于落实保险公司主体责任加强保险销售人员管理的通知》《关于切实加强保险专业中介机构从业人员管理的通知》，其中也提到，保险业协会及地方行业自律组织要结合保险产品类型研究建立销售人员销售能力资质分级体系和相应的培训测试机制。更具体的要求是今年9月金融监管总局发布的《保险销售行为管理办法》，其中明确：保险公司、保险中介机构应当支持行业自律组织发挥优势推动保险销售人员销售能力分级工作，以保险销售人员的专业知识、销售能力、诚信水平、品行状况等为主要标准，对所属保险销售人员进行分级，并与保险公司保险产品分级管理制度相衔接，区分销售能力资质实行差别授权，明确所属各等级保险销售人员可以销售的保险产品。官方数据显示，截至2022年6月末，人身险市场代理人数量约为521.7万人，较2019年末巅峰时期的912万人下滑近一半。而一些业内交流数据则更不乐观，有行业交流数据显示，截至2022年底，全国代理人规模数量不足300万人。在代理人持续脱落情况下，为何还要进行代理人分级？王国军表示，从行业角度来看，实行分级有助于提高代理人素质和行业的良性发展。通过科学的评价标准和规范的管理制度，可以筛选出能力强、业绩好的优秀代理人，并给予更多的支持和激励，同时淘汰那些不合格或业绩不佳的代理人，从而提高代理人的整体素质和行业形象。此外，通过分级，保险公司可以更精细地调整产品和服务策略，满足不同客户群体的需求，促进行业的健康发展。

“城心养老”掀热潮，“保险+养老社区”是门好生意吗？

多家保险公司已在上海落地养老社区，布局城市中心养老。业内预计，城市康养床位的需求量到2030年将迎来一波激增。走进太保家园普陀国际康养社区，上海海派风情建筑印入眼帘，搭配老上海复古红砖、四坡屋顶、石库门、苏州河等元素，三层低密度社区，兼具私密与宁静，为长者们提供了老上海的美好康养生活。 “目前已有21位长者入住，预计到2030年需求量会激增。”太保家园上海普陀国际康养社区总经理龚苗向《国际金融报》记者介绍，康养社区用地约1.7万平方米，床位共288个，于9月28日正式开业。记者了解到，今年以来，已有中国太保(24.280, 0.12, 0.50%)、中国平安(42.930, 0.27, 0.63%)、大家保险、国华人寿等保险公司在上海落地养老社区，且都聚焦城市中心养老。 “城心养老”渐热上海是国际金融中心，也是全国重度老龄化城市，同时也是养老金融要素集中的城市。中国太保在上海布局了“一城三园三养”模式，即上海普陀康养社区、上海崇明颐养社区与品质型普惠养老社区的上海静安项目，三个社区形成错位发展。今年9月，太保家园普陀国际康养社区开业启动，成为中国太保首个投入运营的、以康复护理业态为主的养老社区，主要面向高龄客群，提供从长期护理到短住照护的康养解决方案。该社区位于距上海市中心约10公里，20分钟车程即可到达核心商圈。如果选择地铁出行也非常方便，距离13号线丰庄站仅800米。周边商业配套成熟，环境优雅，景观资源丰富。毗邻苏州河，东侧紧邻建德公园。15分钟内可到达三级医院普陀区中心医院，还与华东医院、太保体系广慈互联网医院进行了紧密的医疗合作。 11月初，大家保险集团“大家的家”上海静安城心社区落子，项目择址上海市静安区中兴路，位于静安区内环里，紧邻上海站，周边生活氛围浓厚、配套设施齐全。社区总建筑面积超1.5万平方米，设有近200间房、300张床位。这也是大家保险落地的第13家城心医养社区，也是首次将“临近医疗，亲近子女，更近人间烟火”的城心医养服务惠及沪上。 10月，国华人寿旗下首家旗舰康养社区体验中心正式对外开放，也是国华人寿布局养老板块的首个项目。国华·合悦家上海普陀国际康养中心位于普陀区桃浦智创城，外环内、中环边，南侧紧邻规划中的三甲医疗中心，车行8分钟可达德济医院、天佑医院，步行5-10分钟可达桃浦中央公园。按照规划，该项目有望在2024年正式开业运营。今年2月，中国平安推出的聚焦城市中心养老的“上海颐年城”项目，已正式在上海静安区落地。该项目选择上海的核心地段静安区常熟路8号，总建面约3.5万平方米，配置270余套55套自理型公寓、多套及护理型公寓，毗邻衡山路、静安寺、南京西路等核心商圈，以及瑞金、中山、华山、华东等一流医院资源。在日前举办的第二届中国保险养老融合与发展论坛上，上海市商务委员会副主任张国华指出，加快城心社区的养老模式发展，为上海居民提供更丰富的养老产品，能够稳定上海居民的消费预期，提高上海居民的消费倾向，促进上海经济进一步加快构建以内需为主的新的发展格局，推动上海经济持续、健康、快速发展。 “理想的养老模式应该是多元化、多层次的，以满足不同老人的需求。在满足基本生活需求的基础上，关注老人的偏好和心理需求，才能实现老人的美好生活，推动整体经济社会的发展。”北京大学经济学院副院长锁凌燕表示，“9073”养老模式，即居家（占90%）、社区（占7%）、机构（占3%）共同发力的模式，描述了养老需求多元化的场景。未来或“一床难求” 按照“南北呼应、东西并进、全国连锁、全龄覆盖”的发展思路，截至目前，中国太保旗下“太保家园”系列产品全国已落地12园，完成了对长三角、珠三角、京津冀的强化布点。太保家园共三条产品线，分别是城郊型国际颐养社区、城市型国际康养社区和度假型国际乐养社区，为长辈构筑一个全龄覆盖的享老生态圈。 “区别于颐养社区和乐养社区，康养社区可以直接购买服务，按照护理级别不同，价格也有所差别，平均下来一个老人花费在2万元/月，包含床位费、护理费、餐费，五年120万元左右。而购买相应保单则可获取保证入住或优先入住权利。”龚苗告诉记者，从目前情况来看，入住率还较低，预计到2030年，50后第一代婴儿潮时期出生的人到了75岁、80岁，需要被照顾了，对城市康养床位的需求量就会激增。龚苗还给自己定了一个“小目标”，在2025年实现现金流打平，能基本覆盖水电成本、智能化设施先期投入和维护成本，以及人力成本等。要实现这个目标，入住率需达到70%，即288张床要住进200个老人。等到入住率达到80%，整个康养社区的运营就可实现5%-10%的微利。她同时补充称，目前集团并没有特别去拼成本，毕竟康养社区运营初期还是一个不断投入的过程，但其对于主业的赋能作用是很大的，可通过保险产品、养老服务抓手去提升品牌价值等。一般而言，建设运营养老社区，多以保险对接养老社区业务，不仅可以通过吸引老年客户入住，获取运营收益，还能带动保险主业的发展，促进养老保险产品、其他相关保险产品的销售，拉动寿险保费增长。大家保险集团透露的数据显示，2022年，大家保险城心医养社区贡献标准保费同比增长超过70%，意味着大量的长周期资金，让企业形成了更加稳定的现金流。据其预测，城心医养社区内部收益率能达到3.5%左右，属于中等收益标准的投资品种。信达证券(19.900, 0.20, 1.02%)表示，截至2022年底，市场上已有13家保险机构投资近60个养老社区项目，主要有重资产投入模式（代表企业：泰康保险）、轻资产投入模式（代表企业：大家保险）、轻重结合模式（代表企业：中国太平）三种。

10月份五大上市险企人身险保费集体下跌 2024年“开门红”多空因素交织

截至11月17日，A股五大上市险企前10个月保费（注：原保险保费，下同）全部出炉。数据显示，前10个月，A股五大上市险企共取得保费收入2.39万亿元，同比增长5.7%。具体来看，中国人寿(31.320, -0.25, -0.79%)、中国人保(5.270, 0.04, 0.76%)、中国平安(42.940, 0.28, 0.66%)、中国太保(24.280, 0.12, 0.50%)和新华保险(32.310, 0.08, 0.25%)的保费收入分别为5979亿元、5759.18亿元、6873.64亿元、3755.28亿元和1529.23亿元，同比增幅分别为4.1%、7.8%、4.8%、8.2%和2.6%。而由于上市险企人身险业务占比高，且月度保费收入波动大，受到行业广泛关注。《证券日报》记者根据公开数据计算，各上市险企前10个月累计人身险保费收入同比皆实现不同程度上涨；不过仅从10月份单月来看，同比却呈现全面下降之势。从上市险企的人身险保费收入来看，中国人寿、人保寿险、平安人寿、太保寿险和新华保险10月份保费收入同比降幅分别约为6.4%、8.3%、1.0%、25.3%和10.6%。为何上市险企10月份人身险保费同比集体走跌？业内分析人士认为，一般情况下，从全年看，人身险公司保费收入往往呈“前高后低”之势，年初有“开门红”的推动，一般保费收入高于后期。中华联合保险集团股份有限公司研究所邱剑对《证券日报》记者分析称，7月31日，预定利率3.5%的保险产品全面下架，在此之前，市场已经有所预期，因此，有需求的消费者大多在预定利率调整之前出手购买，这在一定程度上透支了市场需求，短期内对后续月度保费有一定影响。同时，从保险公司的工作节奏来看，由于今年前三季度保费收入同比增长情况较好，部分公司提前完成了年度任务，工作重心已经转向2024年“开门红”，相应的支持政策也有所调整，因此导致10月份保费下降。此外，从监管政策来看，9月份至10月份监管机构对人身险公司的银保渠道开始强调“报行合一”，部分手续费超标的险企暂停银保渠道销售并按要求重新与银行签约，调整后的佣金手续费较此前明显下降。并且，在个代渠道和经代渠道，“报行合一”的要求也逐步落地。更严格的监管要求，较低的佣金水平，对当期保险销售形成一定抑制效应。从前10个月上市险企的保费收入，已大致可以窥见全年概貌。业内人士认为，上市险企全年保费收入同比正增长无忧，目前行业比较关注的是2024年人身险业“开门红”预期。对2024年“开门红”能取得怎样的成绩，目前业界预期并不一致。国君非银金融团队认为，在监管机构引导行业“年度间业务平稳发展”的背景下，上市险企普遍延后2024年“开门红”工作，但预计仍将实现NBV（新业务价值）正增长。主要有两大驱动因素：第一，需求端在银行存款利率下调、权益市场波动的背景下，客户对保本储蓄仍然具有旺盛需求，有利于驱动新单增长；第二，在“报行合一”背景下，预计保险公司产品费率将得到有效压降，从而推动产品价值率提升。对外经济贸易大学保险学院教授王国军对《证券日报》记者表示，2024年保险行业“开门红”工作面临一些抑制因素，但多年来保险公司积累了较多销售经验，预计还是会形成销售小高峰，业绩预期向好。但与此同时也有谨慎派。例如，普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾此前对《证券日报》记者表示，无论从宏观面、需求端还是保险产品和服务供给分析，都对2024年“开门红”业绩持谨慎态度。

蹭减肥药热点，康惠制药遭上交所通报批评，一年内已四收罚单