经历了10月的“低谷”后，11月公募基金新发规模重回千亿元大关，权益类、固收类基金募集金额环比均实现不同程度增长，债基成为“吸金”主力。业内人士认为，2024年债市总体或呈震荡走势，不乏收益率曲线平、陡切换，以及利差交易的机会。 Choice数据显示，截至11月28日，11月以来新基金发行规模已达到1156.31亿元，创近8个月来的新高。相较于10月仅募集545.03亿元而言，可谓走出了阶段性“低谷”。 其中，权益类基金的首募规模环比有所增加。11月以来，股票型、混合型新基金的募集规模达到182.55亿元，较10月增加92亿元。部分产品募集规模较大，如华夏上证科创板100ETF募集规模近39亿元，摩根标普港股通低波红利ETF、华泰柏瑞上证科创板100ETF也募集逾10亿元。 债券型基金更是11月的“吸金”主力。数据显示，11月以来，共有50只债基集中成立，募集规模达到956.41亿元，创今年以来的单月新高，且占区间新基金募集总额的八成。10月仅18只债基成立，总计募集近432亿元。 其中，富国瑞丰纯债债券、鑫元稳丰利率债等首募规模约80亿元，华商鸿裕利率债、南方恩元债券发起等募集金额也较大。另外，受资金热捧的中短债策略产品也纷纷成立，比如万家稳安60天持有期债券、泰信添益90天持有期债券等。 不仅如此，12月还将有14只债券型基金进入发行期，比如易方达安嘉30天持有债券、信澳稳鑫债券等。 “今年权益市场波动较大，部分投资者避险需求提升，债基成为稳健投资的优选品种之一，销售相对容易些。同时，债市经历了8月以来的调整后，当前具有一定的配置价值。”沪上某基金经理说。 浦银安盛基金固定收益投资部总监助理曹治国认为，今年末债市大概率不会出现像去年末那样的调整：首先，不是每一年债市都有大调整，从历史概率上看这种可能性是偏低的；其次，市场有学习效应，以银行理财为例，新募集的理财产品在久期、仓位上有更严格的控制；最后，国内外经济、金融环境也与去年不同。 在对2024年经济预期相对乐观的情况下，债市明年的机会仍受到基金关注。兴业基金认为，2024年可判断为经济“固本培元”之年，在货币政策与财政政策的配合下，无风险利率中枢预计较难抬升，债市总体或呈震荡走势，不乏收益率曲线平、陡切换，以及利差交易的机会。 “近期在久期和仓位上会采取中性策略、伺机而动。当前债券存在一定的投资价值，可偏逆向地进行一些布局。”曹治国说。

没承想，韩国突然对港股出手！ 这两天，外围市场并不算弱，但港股跌幅却比较大。那么，究竟发生了什么？据韩国媒体报道，由于恒生系列指数持续杀跌，令韩国投资人损失惨重。韩国金融监管机构据报正在调查银行和券商出售与恒生中国企业指数挂勾的股票挂勾证券（ELS）行为。分析人士认为，这也可能是最近两个交易日，香港市场大幅杀跌的主要原因。 此外，美国方面传来重磅消息，涉及中国科技。据彭博社消息，知情人士透露，国会谈判代表周二准备放弃利用年度国防政策法案来加强美国对中国技术投资的控制的计划。知情人士称，众议院金融服务委员会主席帕特里克·麦克亨利实际上正在阻止一项要求企业就在中国和其他相关国家的某些投资通知政府的措施。 受此消息刺激，29日早盘，人民币一度涨幅加大。那么，这背后的真相如何？ 韩国出手 11月29日，港股三大指数高开低走，午后跌幅有所加大。截至收盘，恒指收跌2.08%，下破17000点关口；国企指数、恒生科技指数分别跌2.32%和2.25%。短线来看，恒指失守17000点关口对市场情绪打击较大，恒指全天成交1301.65亿港元，资金恐慌性抛盘有涌出迹象。 港交所披露数据显示，11月29日共618只港股被沽空，总沽空金额为138.83亿港元。港股的跌幅要远远大于外围市场和A股。这背后究竟发生了什么？ 据外围多家媒体消息，由于香港市场近两年持续走弱，与恒生中国企业指数挂勾的股票挂勾证券（ELS）也受波及，韩国投资人损失惨重，高达3兆韩元。 据韩国媒体报道，投资人买了3年期的ELS产品，随着港股指数自2021年高点腰斩，投资人的损失也剩一半。韩媒报道称，韩国5大银行因大量卖出将于明年6月到期、价值超过约8.4兆韩元（超过460亿元人民币）的ELS，现在面临被主管机关调查，若恒生中国企业指数（HSCEI）指数持续下跌，这些ELS的损失也将持续扩大，这几家韩国银行和经纪公司恐面临集体诉讼。 据了解，所涉及的ELS产品，是从香港证券交易所上市的中国企业里精选的50家企业，包括腾讯控股、阿里巴巴、小米等。随着市场利率上升和经济预期波动，股市持续走弱，ELS产品的投资风险因而急剧增加。这些3年期ELS产品于2021年售卖给投资人，当年的恒生中国企业指数在2月19日突破12200点。但在创下阶段新高后，该指数不到3年的时间已经腰斩，甚至29日自5959点开盘后，盘中一路下挫百点，下午盘最低到5818点。 报道指出，韩国国民银行（KB Kookmin）、新韩银行（Shinhan）、韩亚银行（Hana）、友利银行（Woori） 和农协银行（NongHyup） 等韩国最大的五家银行出售的价值超过8.4兆韩元的衍生品。该产品预计将于明年6月到期。在这些银行中，KB Kookmin占比最大，占总数的一半以上。 ELS是一种固定收益金融工具，根据某些股票（例如股票指数或一组选定股票）的表现获得投资回报。如果指数在到期时下跌35%至55%，本金就会出现损失。因此，若这些3年期的ELS，在契约到期前，所挂钩的恒生中国企业指数没有出现反弹，预计明年上半年韩国投资者的总损失将达到3兆韩元（约人民币165亿元左右）。 目前，韩国金融监督院（FSS）接到许多投资者投诉，指控银行并没有正确评估投资人资产状况，并声称ELS产品很安全等误导性方式让他们投资，但当HSCEI指数大幅波动时，却未联系他们。现在FSS已展开全面调查，以确定涉案银行和券商是否不负责任地销售产品。 香港分析师认为，事实上，最近一些客观因素原先对港股是有利的，比如中国内地方面传出推出救助房地产市场的措施、人民币转强及美国银行率预期向下，但港股对这些利多因素毫无反应，反而持续探底，这都反映出资金没有流入港股，情况并不友好。 兴业国际称，现在资金已布局12月份的市况，由于10月份及11月份港股出现低波幅，预期12月份波幅将会扩大。影响港股的因素于11月份出现客观的转好，12月份理应可以看高一线，但终究还有不确定因素，港股的12月份行情也不可以过分乐观，宜抱审慎态度面对。 美国传来重磅消息 美国方面则又传来涉及中国科技的重磅消息。 据知情人士透露，国会谈判代表周二准备放弃利用年度国防政策法案加强美国对中国技术投资的控制的计划。 知情人士称，众议院金融服务委员会主席帕特里克·麦克亨利实际上正在阻止一项要求企业就在中国和其他相关国家的某些投资通知政府的措施。 参议院曾以压倒性多数批准了这项措施，作为今年早些时候国防法案的一部分，但它在众议院遭到了麦克亨利的强烈反对，麦克亨利长期以来一直反对广泛的投资限制，但支持针对个别公司限制的做法。这位北卡罗来纳州共和党人不仅手握有影响力的木槌，而且还在制定国防法案最终版本的会议委员会中占有一席之地。

11月29日，港股在期货结算日跌势加剧，并再度回试今年低点，恒生指数全日下跌361点或2.1%，收报16,993点。恒生科指下跌2.3%，收报3,910点。大市成交金额增加至1,302多亿港元，当中美团-W（3690.HK）成交金额大增至192.3亿港元，已占港股成交的14.7%，港股通净流入8.18亿港元。 尽管大市成交金额明显增加，盘面上个别股份出现抛售，但是市底不算差，有资金趁低吸纳。期货空头借助美团股价大跌推低现货，以达到期货能在低位结算的目的。港股主板沽空比率仅14.9%，说明空头做空力量不算强劲。 离岸人民币不但没有跟随港股下跌，反而转强至7.13水平，资金面释放利好信号，港股的下跌更多可能由情绪外溢以及期货结算等因素造成。 经合组织把2023年全球GDP增长预测下调至2.9%，但同时把中国GDP增长预测上调至5.2%。 历经持续调整，港股恒生指数的风险溢价已处于2016年以来90.9%分位数的位置，也高于滚动两年平均一个标准偏差以上，估值具值博率。 多位美联储官员发表讲话，其中美联储理事沃勒表态偏“鸽”，认为目前设定的指标利率将被证明足以推动通胀降至2%的目标有信心，同时承认若降低通胀的工作继续取得进展，数个月后便有可能降息。 芝加哥联储总裁古尔斯比表示2023年有望创下71年来通胀率的最高降幅，一旦通胀有望达到2%将需要降息。 美联储巴尔金则仍保持偏“鹰”，表示通货膨胀很顽固，有理由在更长时间内保持较高的通胀水平。 当前美国10年期国债收益率回落至4.3%，美国金融条件再度宽松，利率下行过快抵销了紧缩效果。预计接下来美联储官员会为防止通胀预期再度抬头，将继续保持偏“鹰”言论冷却市场预期。

董事长早上宣布辞职，晚上就被查了。这等奇事发生在谁家身上？ 11月20日早间，上海医药(17.840, 0.11, 0.62%)（601607.SH）发布公告称，因个人原因，周军辞去公司董事长、非执行董事、董事会战略委员会召集人及委员等全部职务。 一下子辞去了公司所有职务，是因为年龄问题吗？百度百科显示，周军也就54岁。 （来源：百度百科） 正当市场猜测纷纷时，到了晚上，答案就揭晓了。 当日晚间，上海市纪委微信公众号“廉洁上海”便发布消息，上海实业（集团）有限公司总裁周军涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。 （来源：官方微信） 说到这儿，就必须提一提医药领域的反腐风暴。 今年7月21日，国家卫健委会同教育部、公安部等部门，开展为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治。 据媒体不完全统计，2023年初至7月底，全国至少有155名医院院长、书记等主要领导被查，数量已超过去年全年的两倍。 令人尴尬的是，在今年8月的2023济南生物医药与大健康产业研讨会上，周军还曾表态全力配合医药反腐。 周军落马不是偶然的，上海医药自身也是看点颇多。 高管接连被查 上海医药是一家老牌公司。历史悠久是优势，也可能积累一些问题。 1994年，上海医药以“四药股份”的名称登陆上交所，而后于1998年更名为上海医药，并于2011年登陆港交所，成为国内首家A+H双平台上市医药集团。 从股权架构上看，上海医药第一大股东是上海医药（集团）公司，其背后的控股公司则是上实集团。 （来源：东方财富网） 就在周军被带走的次日，11月21日晚，“廉洁上海”再次发布消息，上海医药原副总裁顾浩亮涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市闵行区纪委监委纪律审查和监察调查。 根据公告信息，顾于2016年8月担任上海医药副总裁，去年三月已退休。 （来源：百度百科） 年报显示，顾浩亮从上海医药获得的税前报酬在2019年达到峰值579万元，另外，公告还显示，“已离任副总裁顾浩亮获授股票期权额度为33万股，占授予股票期权总量的比例为1.319%。” 不仅仅是周、顾二人，早在今年9月份，上海市纪委监委就曾通报上海医药及下属公司四名干部接受纪律审查和监察调查。他们是：上海医药集团股份有限公司原副总裁、上海上柯医药有限公司原董事长潘德青；上海上柯医药有限公司总经理李平；上海上药第一生化药业有限公司原总经理陈彬华；上海上药第一生化药业有限公司原副总经理黄臻辉。 其中，潘德青被查情形与周军相似，上海医药9月1日晚公告称，因个人原因，潘德青辞去该公司副总裁及在公司附属子公司担任的全部职务。次日，上海市纪委监委官宣潘德青被查。 看似偶然的背后，往往藏着某种必然。 销售费用高企 从业绩来看，上海医药今年前三季度营收1975亿元，同比增长13%，其中医药工业销售收入208亿元，同比增长5%；医药商业销售收入1767亿元，同比增长14%。 看上去，收入表现还算不错。但细看之下，在营收增长的同时，净利润却大幅下降。 公司前三季度归母净利润38亿元，同比下降21%。上海医药对此解释称，主要受上年同期子公司青春宝搬迁收益以及本期参股公司上药康希诺(83.390, 0.39, 0.47%)计提资产减值准备等一次性特殊损益的影响。剔除上述一次性特殊损益影响后的归母净利润43亿元，同比增长9%。 另外，截至今年三季度末，上海医药应收账款约762亿元，较去年末增长14%；短期借款约351亿元，较去年末增长26%。 （来源：公司公告） 前三季度公司销售费用约105亿元，同比增长1%。看似增幅不大，但回看过去几年，2018-2022年其销售费用分别为111亿、129亿、122亿、133亿和143亿，高居A股药企榜首。 （来源：公司公告） 这么庞大的一笔钱，都花哪儿去了？起到应有的作用了吗？会不会隐藏着其他问题？ 从行业来看，医药企业销售费用高企，与腐败频发不无关系。当然，也可能存在跑冒滴漏等其他问题。 据媒体报道，2021年4月，上海医药4家下属公司因资料不实、虚增差旅费等原因被财政部顶格处罚。其中，全资孙公司上海信谊联合医药药材公司虚增差旅费2000多万元。当时，顾浩亮为上海上药信谊药厂公司总经理，后者100%控股上海信谊联合医药药材公司。 （来源：媒体报道） 与高达百亿的销售费用相比，上海医药研发费用仅15亿元，不到当期营收的1%，就算是与42亿元管理费用相比，也是相差甚远，其重销售轻研发的做法也常被外界诟病。 天眼查显示，上海医药面临的风险也不少，公司在管理方面显然还有很大的提升空间。 （来源：天眼查） 频繁并购“后遗症” 周军到底存在什么问题，还需要有关部门详查。目前从其经历看，过去不乏大张旗鼓的动作。在周军担任上海医药董事长期间，公司进行了一系列的并购扩张，并且多笔交易与境外企业有关。 2017年11月，上海医药子公司出资约5.6亿美元向康德乐的子公司收购康德乐马来西亚100%的股权，进而通过康德乐马来西亚间接拥有其于香港及中国境内设立的全部中国业务实体。 2018年5月，上海医药境外全资子公司与武田瑞士在香港签署了购股协议。公司出资约9亿元，收购武田瑞士全资子公司100%股权从而间接持有广东天普生化医药股份有限公司26%的股份。 2018年6月，上海医药又参与中国同福在香港首发认购其基石股份，出资1.6亿元。同年7月，上海医药发布公告称，公司约以3亿元正式收购控股股东上药集团持有的上海新世纪药业公司及上海一德大药房连锁经营公司100%股权。 2021年5月，上海医药发布公告称，拟以约7.5亿元受让控股股东上药集团旗下全资子公司上海上药生物医药公司100%股权。 大手笔持续收购让公司背负了巨额商誉，截至三季度末，公司商誉高达114亿元，虽然进行了定增募资偿还债务，但目前的资产负债率仍在60%左右。 （来源：公司公告） 从股价走势来看，自从本轮医药反腐开始，上海医药的股价便一路下跌。 （来源：雪球） 对市值高达600多亿的上海医药来说，这样的走势让投资人很受伤，股吧里有人表达着失望的心情。 当然，上海医药毕竟有着悠久的历史，本身体量也比较大。 在A股近500家医药生物上市公司中，仅有上海医药年营收超过2000亿元。因此，上海医药又被称为“医药一哥”。 其官网显示，上海医药是在沪港两地上市的大型医药产业集团，位列《财富》世界500强与全球制药企业50强，综合实力位列中国医药(11.910, 0.04, 0.34%)企业前三。其前十大股东中也不乏知名的投资机构。 希望经历“反腐风暴”后的上海医药，能够痛定思痛实现凤凰涅槃，让套牢的股民看到些许曙光。

新华财经北京11月30日电（记者 谢碧鹭） 随着医药板块的震荡调整，不少机构趁机增持。记者梳理上市公司公告发现，今年四季度以来，多家机构对医药板块方面的配置较为热情，比如泰恩康(17.930, -0.15, -0.83%)、开立医疗(51.410, -0.23, -0.45%)、爱尔眼科(17.010, 0.04, 0.24%)等均于第四季度获得了机构增持，增持机构中不乏管理百亿规模的基金经理的身影。 在机构人士看来，在老龄化与消费升级趋势下，我国消费医疗需求的持续增长具有相对确定性。随着国内经济的持续复苏，消费医疗板块业绩或将逐步得到验证，相关政策的影响有望逐渐明晰。 多家医药公司被机构加仓 近期，医药产品专业营销商泰恩康对外披露了关于回购股份事项前十名股东及前十名无限售条件股东持股情况的公告。 公告显示，截10月30日，华夏行业景气混合持有泰恩康506.87万股，占总股本的比例为1.19%，而截至今年三季度末，华夏行业景气混合持有泰恩康447.53万股，这意味着第四季度该基金对泰恩康进行了加仓。 据悉，泰恩康是一家以营销网络为核心优势，聚焦于市场化程度较高的医药产品专业营销商，致力于精选国内外特色及具有竞争力医药产品进行精深推广营销。 记者注意到，随着医药板块的震荡调整，四季度以来吸引了不少机构增持。11月13日，医疗诊断设备商开立医疗也对外发布了关于回购的相关事项，截至11月6日，融通健康产业灵活配置混合持有开立医疗500万股，全部为新进。 据介绍，开立医疗的主营业务为医疗诊断设备的自主研发、生产与销售，主要产品包括医用超声诊断设备（主要为彩色多普勒超声诊断设备与B型超声诊断设备）、医用电子内窥镜设备、血液分析仪等。Wind数据显示，2021年、2022年及2023年前三季度，开立医疗的营业总收入分别为14.45亿元、17.63亿元和14.68亿元，分别同比增长24.20%、22.02%和17.31%；归母净利润分别为2.47亿元、3.70亿元和3.21亿元，分别同比增长634.43%、49.57%和30.65%。 另外，主营业务为康复医疗器械研发、生产和销售的伟思医疗(68.780, -0.32, -0.46%)也于第四季度获得了融通健康产业灵活配置混合、易方达医疗保健行业混合和基本养老保险基金1203组合的增持。2020年至2022年及2023年1至9月，伟思医疗的营业总收入分别为3.78亿元、4.30亿元、3.22亿元及3.32亿元，归母净利润分别为1.44亿元、1.78亿元、0.94亿元及1.02亿元。 百亿基金经理身影浮现 记者发现，在今年第四季度增持医药股的机构中，不乏管理百亿规模的基金经理的身影。比如爱尔眼科，该公司于第四季度再次获得葛兰的加仓，截至今年10月24日，中欧医疗健康混合合计持有爱尔眼科2.63亿股，占其总股本的比例为2.82%。财报显示，2020年至2022年，爱尔眼科的营业总收入分别为119.12亿元、150.01亿元和161.10亿元，归母净利润分别为17.24亿元、23.23亿元和25.24亿元。 从长期动向来看，中欧医疗健康混合对爱尔眼科持续增持。截至2021年6月末，中欧医疗健康混合仅持有爱尔眼科7360.40万股。到了2021年末，其持股数量增至1.41亿股。截至2022年6月末和2022年末，中欧医疗健康混合的持股数量陆续变更为1.61亿股和2.07亿股。截至今年三季度末，中欧医疗健康混合已持有爱尔眼科2.59亿股。 记者了解到，目前，葛兰共管理3只基金，分别为中欧医疗健康A/C、中欧明睿新起点和中欧医疗创新A/C，截至今年三季度末，其管理规模分别为510.20亿元、14.32亿元和113.56亿元。同期，中欧医疗健康A/C前十大重仓股分别为药明康德(82.870, -0.94, -1.12%)、爱尔眼科、恒瑞医药(47.820, 0.15, 0.31%)、同仁堂(52.530, 0.67, 1.29%)、迈瑞医疗(289.270, 2.99, 1.04%)、凯莱英(142.860, 0.13, 0.09%)、泰格医药(62.460, -0.15, -0.24%)、康龙化成(33.270, 0.32, 0.97%)、片仔癀(252.300, 0.00, 0.00%)和华润三九(48.400, -0.26, -0.53%)。 在增持医药股的机构中，部分基金经理的产品管理规模接近百亿。比如增持泰恩康的华夏行业景气混合，其目前的基金经理为钟帅，除华夏行业景气混合外，钟帅还管理华夏远见成长一年持有A/C，截至2023年三季度末，这两只基金的管理规模合计为94.38亿元。增持开立医疗和伟思医疗的融通健康产业灵活配置混合，其基金经理为万民远，截至今年三季度末，其管理规模合计为88.44亿元。 医疗市场需求强劲 “在老龄化与消费升级趋势下，中国消费医疗需求的持续增长具有相对确定性，高质量、多元化、多层次的医疗体系需要社会办医的参与补充。医疗服务在我国长期处于供不应求的状态，民营医疗机构是公立医疗机构有力的补充。”诺德基金经理朱明睿称。 朱明睿说，在过去两年里，医疗机构受到客流管控导致业绩波动以及医疗服务价格改革、集采及DRG推广等政策的影响，消费医疗板块估值持续回调。随着国内经济的持续复苏，消费医疗板块业绩或将逐步得到验证，相关政策的影响或许逐渐明晰。 在朱明睿看来，当前创新药板块正在经历从快速仿制向差异化创新发展的关键时期。从政策层面来看，创新依旧是永恒的主题，从支付端到审评端的政策变化都可以看到政策对于差异化创新的鼓励和相关导向。在医保方面，2022年医保谈判规则中首次提出了简易续约规则，对于独家产品且协议期医保基金实际支出未超过预估值200%、且预计未来的预算增幅合理的产品进行简易续约，根据实际支出超过预估值的比例进行梯度价格下调，在新规则下，差异化创新的产品往往可能有机会获得更大的议价空间。 国泰君安(15.080, 0.10, 0.67%)也指出，随着审批标准提升和产业学习曲线攀升，中国创新药从“量变”时代迈向“质变”时代，部分新药展示出更大临床获益潜力，国产新药BD出海和海外获批上市陆续兑现。目前创新药企新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期。建议优选主营业务稳健、海外业务迎来突破的细分龙头。 开源证券在研报中表示，展望2024年，在制药及生物制品的供给端，国内创新药大品种迭出，并陆续进入商业化阶段。随着创新药商业化的推进，相关企业可以快速回收现金，进而有望促进后续的在研管线的开发，逐步进入良性发展阶段。创新药产业链方面，整体分化明显，海外需求逐步企稳，国内需求有待改善。同时也看好医学影像设备和血透设备赛道、中医板块。 朱明睿也认为，我国医疗器械市场内需依旧强劲，药械比仍有较大提升空间。对医疗器械中的设备板块而言，在PET-CT、软镜、硬镜等极具高技术壁垒的产品领域，国产化率仍不足10%，具有极大提升空间。竞争能力出众的国产企业则在积极布局第二增长曲线，努力从细分领域龙头向平台型公司迈进，与制药企业类似，本土医疗器械企业也在积极探索新产品与新业务板块，寻求公司成长的下一个亮点，国产龙头有望实现强者恒强。

在政策持续显效、股票估值被低估、人民币升值等多重因素下，外资机构持续看好中国资产。近期，高盛、瑞银接连发布中国经济展望报告，看好中国经济持续回升。同时，安联投资、富兰克林邓普顿、城堡投资等资管巨头亦主动发声，看多当前中国资产的投资价值。 此外，多家外资机构积极借道ETF布局A股，更通过QFII/RQFII、沪深港通等渠道加速涌入行业个股。 　　外资机构看好中国资产 中国股票估值具有吸引力。威灵顿投资管理高级董事总经理、亚洲区投资总监普江宁表示，“当前中国股票的估值在相对和绝对意义上都处于具有吸引力的水平。其10倍的席勒市盈率（即长期经济周期调整后的市盈率）仅为美国股市的三分之一。并且，中国股票市场仍由散户投资者主导，导致热门行业和主题高速轮动。这为威灵顿投资这样的主动管理的长期投资者提供了巨大的阿尔法潜力。” 中国小盘股受到关注。MSCI中国研究全球主管魏震表示，2023年上半年，中国小盘股（由MSCI中国A股在岸小盘指数代表）比中大盘股（由MSCI中国A股在岸指数代表）的主动回报率高出9%，较过去约18年的年均主动回报率高出3.4%。 “A股市场发展迅速，得益于股票发行注册制的落实，以及中国对创业和创新的大力支持。”魏震进一步解释称，A股上市公司数量从2005年1月份的1349家跃增至2023年7月份的5030家。在新上市的公司中，很大一部分为小盘股，从而扩大了中国A股小盘股市场的深度和广度。 经济稳定政策现成效，中国市场有望带来惊喜。富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin认为，“MSCI亚太区（日本除外）指数中，超一半成分股的预期市盈率低于15倍，反映出整体市场估值偏向具有吸引力的风险回报水平。这种乐观情绪很大程度上是由中国企业盈利前景改善所带动，鉴于政府推出的经济稳定措施，推动了企业盈利复苏，中国上市公司盈利在第三季度恢复增长，随着中国经济韧性增强，这一势头或会继续提速。” 人民币升值，也将提升中国股票的吸引力。摩根资产管理环球多资产策略师盛楠表示：“从估值角度而言，考虑到我们预测人民币将逐渐升值，中国股票仍具有一定的吸引力。因此，积极重新调整和分散新兴市场的资产配置，将是捕捉投资机遇和管理风险的关键。” 展望2024年，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在《2024年度展望》中提出，亚洲企业在2024年会取得良好表现，亚洲（日本除外）盈利增长预计将达到18%（几乎为全球平均水平的两倍），有望带动亚洲股市回报率达到低双位数。在经济周期后段，区域优质权重股往往能跑赢基准。 　　借道ETF积极布局 从持股比例来看，截至2023年6月末，外资持股市值占比4.88%，较2022年略增。从个股来看，截至2023年三季度末，QFII现身804只个股的前十大股东名单，仅次于2021年。 今年以来，ETF规模持续扩容。Wind数据显示，截至11月29日，全市场共有872只ETF产品，总份额高达1.98万亿份，较2022年年底增长17.68%，总规模较2022年年底增长22.98%。 从近期新发ETF的重仓持有人来看，外资金融机构频繁现身，包括巴克莱银行、瑞银等外资巨头均积极布局。例如，11月17日上市的易方达上证科创板100ETF，其第一大持有人为外商独资的安联人寿保险有限公司，持有份额为544.2万份，持有比例为1.56%。 此外，来自中东等国家的增量资金亦加速布局A股。Wind数据显示，截至三季度末，阿布扎比投资局出现在云铝股份(12.880, -0.04, -0.31%)、北新建材(23.330, 0.27, 1.17%)等24家A股公司前十大流通股股东名单里，科威特政府投资局出现在三花智控(28.920, -0.01, -0.03%)、卫星化学(16.110, 0.32, 2.03%)等公司前十大流通股股东名单里，且交易行为活跃。 四季度以来，海大集团(43.630, 0.30, 0.69%)、拓邦股份(9.930, -0.06, -0.60%)、安井食品(112.930, -0.42, -0.37%)等一批行业龙头被外资机构“看中”，获得增持。例如，摩根士丹利再次加仓安井食品37.03万股，累计持股数量为273.61万股，占总股本的0.93%。 可以预见，未来中国资本市场高水平对外开放将持续深化，A股对外资的吸引力有望进一步提升。

11月29日结束募集的科创100ETF联接基金再出爆款。据渠道消息透露，博时科创100ETF联接基金预计募集总规模超过17亿元，一举成为今年首发规模最大的联接基金。 ETF联接基金是国内市场中较为小众的市场，以往并不受基金公司重视，全市场最新规模仅约4000亿元。近年来，随着场内交易的ETF市场迎来蓬勃发展，公募基金也在不断加大对ETF联接基金的支持力度。数据显示，今年成立的ETF联接基金产品数量达到101只，创历史新高。 首批科创100ETF 联接基金结束募集 11月29日，博时基金、鹏华基金和银华基金旗下科创100ETF联接基金正式结束募集。此前，国泰上证科创板100联接基金已于11月17日结束募集。至此，首批于10月20日发布基金招募说明书的4只科创100ETF联接基金全部结束募集。 据渠道消息透露，托管行为中国工商银行(4.780, 0.01, 0.21%)的博时科创100ETF联接基金预计募集总规模超过17亿元，是今年以来首发规模最大的场外指数基金。 博时科创100ETF最新规模约为56亿元，是目前市场上规模最大的科创板ETF。随着博时科创100ETF联接基金募集成立，博时科创100ETF规模有望再创新高。 今年权益市场整体表现不佳，基金发行遇冷，博时科创100ETF联接基金则成为今年场外市场为数不多的爆款。如今年发行规模突破10亿元的场外联接基金仅有3只，分别是南方中证上海环交所碳中和联接基金、易方达中证1000联接基金和鹏华创业板50联接基金。 博时基金表示，在推动科创板长期健康发展的同时，科创板100ETF联接基金的发行为投资者提供更多选择，助力分享我国科技创新与产业结构升级的时代红利。 热门基金新发仍有市场 科创板100ETF联接基金受到场外市场的追捧，与其跟踪指数的稀缺特征不无关系。 科创100指数于8月7日正式发行，是国内第2只科创板宽基指数，紧随其后，首批4只科创板100ETF自9月15日挂牌上市。 科创100指数与科创50指数共同构成了上证科创板规模指数系列，是重要的市场行情判断指标之一。相比科创50指数，科创100指数中小市值规模特征显著，聚焦中小“硬科技”企业，超过半数样本分布于生物医药、高端装备、新材料等科创50权重分布相对较低的产业，彰显出高成长性与科技创新性的企业特质。 科创板100ETF发行伊始便受到投资者青睐。首批4只科创100ETF合计募集金额达69.5亿元，成为今年发行市场为数不多的亮点。截至11月28日，跟踪科创板100指数的7只ETF总规模超过了200亿元。 鹏华科创100ETF联接拟任基金经理苏俊杰表示，结合多重积极因素来看，以科创100ETF为代表的成长类资产性价比较高，或迎来较好的配置时机。 关于科创100指数的配置时机，博时基金基金经理唐屹兵认为，基本面上，科创100指数未来两年有望保持较高的业绩成长性；市场方面，当前股价和估值处于相对低位；加上前期系列重磅政策相继推出，市场政策底已逐步明确。因此，从基本面、市场和政策三个维度综合分析，当前科创100指数ETF具备良好配置价值。 新发数量创历史新高 近年来，被动投资高歌猛进，ETF迎来跨越式发展，是当下主流的投资方式之一。在发展ETF的同时，基金公司也在不断加大对应ETF联接基金的布局。 ETF联接基金是投资于标的ETF的场外基金，与ETF场内交易需要证券账户、申购赎回通过一篮子股票门槛较高相比，ETF联接基金和普通的开放式基金一样，投资者可以方便地在直销或代销渠道进行低门槛现金场外申赎。同时ETF联接基金更方便投资者进行定投，目前大多数基金销售平台支持定投自动扣款功能。 ETF联接基金是国内公募基金市场中较为小众的市场。实际上，对于基金公司而言，此前对于ETF联接基金的态度较为冷淡，在公司产品布局中的地位也比较鸡肋，不少产品为规模不足0.5亿元的迷你基金。证券时报记者注意到，截至11月29日，ETF联接基金总数量达到475只，规模约为4000亿元。 随着国内ETF市场迅速扩张，基金公司纷纷加强ETF联接基金的投入，为热门ETF注册发行联接基金，占据先发优势，抢占ETF场外市场，此举有利于为ETF规模带来更多增量资金。其中，今年新成立101只ETF联接基金，年内新发数量超过2021年的95只，创历史新高。 一家基金公司接受证券时报记者采访时表示，场外投资者对于ETF联接这类产品的需求比较大，非常看好ETF联接基金的发展，因为ETF的交易主要是在场内进行，对于一些没有证券账户的中小投资者来说，ETF联接基金增加了交易的方式，满足了这部分投资者参与关注ETF的需要，在设计ETF产品的时候，会考虑同时设计对应的ETF联接基金。 ETF市场发展如火如荼，服务于场外市场的部分ETF联接基金产品同样展现出强大的吸金能力，不少热门产品今年规模增长了10亿元以上。 与ETF类似，ETF联接基金发展也呈现显著马太效应，有44家基金公司参与布局，其中仅15家基金公司的ETF联接基金产品数量超过10只。华夏基金、易方达基金和国泰基金的ETF联接基金产品数量居于前列，分别有59只、44只和40只。 今年以来，华夏基金和易方达基金成立ETF联接基金产品数量分别高达21只和19只，大幅领先其他公司。易方达基金凭借今年的大力投入布局，ETF联接基金的总产品数量超过国泰基金，跃至行业第二；从ETF联接基金的规模来看，易方达基金和华夏基金位居行业第一梯队，最新规模分别为682.62亿元和618.13亿元，大幅领先于第二梯队广发基金和天弘基金的439亿元和360亿元。

万达商管此前公布的6亿美元债调整还款计划方案已获得通过所需的同意票数以及满足法定人数要求，参与投票的投资者中支持比率达到99.3%。该笔美元债是万达地产国际有限公司于2014年1月发行，原计划于2024年1月到期，此次万达将调整还款至2024年12月29日，计划在1年内分四次还清，不涉及其他公开债调整。

北交所上市公司生物谷(8.100, -0.06, -0.74%)（维权）（833266.BJ）实控人再被限制高消费。 11月27日晚间，生物谷披露公告称，公司控股股东深圳市金沙江投资有限公司（以下简称“金沙江”）、实际控制人林艳和存在被限制高消费情形。 根据法院出具的《限制消费令》，北京市第一中级人民法院于2023年10月13日立案执行申请人北京海国新动能股权投资基金合伙企业（有限合伙）申请执行金沙江民事一案，因金沙江未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，法院对金沙江采取限制消费措施，限制金沙江及公司法定代表人林艳和不得实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。 生物谷同时表示，公司控股股东金沙江、实际控制人林艳和被纳入限制消费名单，未对公司生产经营、财务方面产生重大不利影响。 长江商报奔腾新闻记者注意到，这并非金沙江和林艳和首次被纳入限制消费名单。本月初，生物谷就曾公告，法院申请执行林艳和控制下的稻城县亚丁日松贡布旅游投资有限公司劳动争议一案，因该公司未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，法院对该公司采取限制消费措施，限制该公司及其法定代表人林艳和不得实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。 同时，因稻城县亚丁日松贡布旅游投资有限公司、稻城县日松贡布酒店有限公司在租赁合同纠纷案中未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，两家公司及法定代表人林艳和也被采取限制消费措施。 而金沙江及林艳和的资金紧张情况也反映在未履行增持承诺被罚事件上。此前，由于触发稳定股价条件，在2023年1月30日至2023年7月31日增持期间，金沙江作为生物谷控股股东需增持生物谷股票不低于20万股，增持金额不低于180万元且不超过450万元；林艳和作为生物谷实际控制人需增持生物谷股票不低于14.37万股，增持金额不低于129.30万元且不超过323.25万元。截至2023年8月1日，金沙江、林艳和未能履行增持承诺。 云南证监局认为，上述行为已经违反了相关规定，云南证监局决定对金沙江、林艳和采取出具警示函行政监管措施，并记入资本市场诚信档案。 值得一提的是，截至2023年9月末，金沙江和林艳和分别持有生物谷3000万股、2155万股，质押率均达到了100%。 资料显示，生物谷专业从事以中成药为主的药品、保健品的研发、生产及市场营销，以灯盏花系列产品为主，已上市产品有灯盏生脉胶等。 近两年来，生物谷经营业绩呈现“过山车”式波动。2020年至2022年，生物谷分别实现营业收入4.51亿元、5.66亿元、5.87亿元，同比变动-19.1%、25.45%、3.74%；净利润7493.71万元、8348.53万元、-4916.88万元，同比增长-17.8%、11.41%、-158.9%。 2023年前三季度，生物谷实现营业收入4.69亿元，同比增长10.45%；净利润604.41万元，同比减少57.52%；扣非净利润-402.66万元，同比减亏59.14%。

智能驾驶概念股皖通科技(10.080, -0.93, -8.45%)（002331.SZ）又涨停了！ 11月28日早盘，皖通科技开盘价11.90元/股，高开幅度约为7%，开盘几秒钟后，就被巨量资金拉涨停。直至早盘收盘，仍然被强势封板，股价为12.23元/股。 这样的强势涨停，皖通科技已经持续了四天。 11月23日，早盘，皖通科技低开，到上午10时零4分，股价还跌2.16%。然而，8分钟后，皖通科技封住涨停，直至全天交易结束。此后24日、27日，皖通科技股价更为强势，全天大幅高开，以秒计涨停。 四个交易日四个涨停板，皖通科技股价已从8.35元/股涨至12.23元/股，累计涨幅达46.47%。 K线图显示，横盘近八个月的皖通科技，10月23日的收盘价为6.56元/股，随后开始上涨，到11月22日，股价涨至8.35元/股。 单纯从本月来看，月内，皖通科技股价从7.21元/股到12.23元/股，涨幅达69.63%。 皖通科技的股价为何大涨？可能与智能驾驶概念有关。 市场中，皖通科技被贴上了智能驾驶、车路协同、数据要素、华为概念等四大热门概念。 近年来，皖通科技密集推进产业转型，动作频频，如在今年4月转让完成赛英科技100%股权，剥离军工电子信息化业务等。 根据2023年半年报，皖通科技是中国领先的大交通产业全场景智慧化解决方案及互联网综合服务提供商。 公司坚持以大数据、云计算、人工智能、物联网、5G等新一代信息技术为驱动，聚焦智慧交通、智慧港航、智慧城市、智慧环保等核心行业领域。同时，公司不断探索新型信息技术与公司现有业务的智能融合，积极赋能布局前瞻性产业，奋力打造大交通产业生态系统，致力于成为“大交通数字产业运营服务专家”。 高速公路信息化业务方面，公司围绕高速公路信息化全生命周期，根据交通管理的实际需求，提供“创新产品+解决方案+运维服务”的完整产业链服务，形成集软硬件开发、系统集成、运维服务等全套智慧高速信息化解决服务方案，业务能力位居全国前列。业务覆盖收费结算、营运管理、出行服务、集成运维等多个板块，通过全域标识、精准感知、实时分析、科学决策、精准执行，实现交通的模拟、监控、调度、诊断、预测和控制，致力实现高速出行的“人-车-路-网-云”全面协同。 今年上半年，公司陆续中标省内外多个高速公路收费站建设及机电工程施工项目。目前，公司智慧高速网络布局覆盖全国20多个省份。 不过，目前，皖通科技经营压力仍然较大，已经连续亏损近四年。2020年，公司实现的营业收入分别为15.76亿元、10.07亿元、9.83亿元，持续下降。同期，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为亏损1.95亿元、0.90亿元、1.03亿元。 今年前三季度，公司的营业收入为4.73亿元，同比增长1.44%，净利润仍处于亏损状态，亏损0.77亿元。