ETF“大时代”带来市场投资变局 近年来，ETF市场发展迅速，ETF资产体系日益丰富。今年以来，累计有4191.74亿元资金流入ETF市场。ETF是投资者逆势布局的重要选择，也是促进市场稳定发展的重要“压舱石”。 ◎记者 何漪 规模突破2万亿元、数量超过880只、持有人数量突破1600万户、第一只千亿级ETF“巨无霸”出现……2023年，可谓是ETF大年。 上海证券报记者在深圳、长沙等多地调研过程中了解到，ETF不断拓展股票覆盖面的广度、深度，相关产品线进一步完善，投资者从买股票到买ETF的趋势愈发明显。 在业内人士看来，ETF市场快速发展，意味着指数化投资理念被更多投资者认可和接受，无论是专业投资者还是个人投资者都积极参与其中，资本市场的投资生态在悄然改变。 迈入2万亿元的“大时代” 指数化投资的大趋势正在不断提速，ETF市场正在加速扩容。Choice数据显示，截至今年12月12日，全市场ETF数量合计达881只，规模高达2.04万亿元，较去年末增长两成。 2004年末，国内首只ETF——华夏上证50ETF诞生，场内指数化投资由此起步。2020年10月，全市场ETF规模首次突破1万亿元。从0元到1万亿元，历时近16年。 而从1万亿元到2万亿元的跨越，只用了3年。毫无疑问，指数投资被越来越多的投资者青睐，迎来了属于自己的“大时代”，ETF行业发展进入了新阶段。 在深圳证券交易所副总经理唐瑞看来，指数具有刻画市场、自我迭代的内生机制，指数化投资连接资产端和投资者。 “指数化投资一方面引导资金投向国家重大战略、重点领域和薄弱环节，为服务实体经济、服务经济社会发展发挥重要作用；另一方面通过一键分享经济高质量发展成果，已逐渐成为居民财富管理和中长期资金配置的重要工具。”唐瑞说。 Choice数据显示，今年以来，累计有4191.74亿元资金流入ETF市场。其中，华泰柏瑞沪深300ETF在8月7日成为市场第一只千亿元级规模的ETF；华夏上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞沪深300ETF规模分别增长438.46亿元、425.37亿元；易方达创业板ETF、易方达沪深300ETF发起式、易方达上证科创板50ETF等6只ETF年内吸金量超过百亿元。 股票ETF发展迅猛，140只新增ETF在年内接连掀起投资热潮。 科创100ETF聚焦中小硬科技“小巨人”，从科创板选取了市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。ETF自申报起就收获了市场热度，博时、国泰、银华、鹏华基金旗下首批科创100ETF合计募资近70亿元，易方达、华夏、华泰柏瑞旗下第二批科创100ETF合计募集55亿元，将资金引导进了高科技成长赛道。 深证50ETF覆盖行业包括信息技术、工业、可选消费和信息技术等，新兴产业优势突出，一面世就获得资金的青睐。易方达、富国旗下首批深证50ETF在年底发行，集结了逾50亿元资金。 在业内人士看来，ETF聚焦了先进制造、数字经济、绿色低碳等支持国家战略发展的重点领域，让活水流入实体经济，为金融支持实体经济高质量发展提供长期驱动力，从而形成了科技、资本与实体经济高水平循环的生态圈。 促进市场稳定的“压舱石” 股市震荡行情中，ETF凭借持仓透明、风格清晰等优势，吸引增量资金持续进场。 ETF产品“越跌越买”的特质，使之成为投资者逆势布局的重要选择，也是促进市场稳定发展的重要“压舱石”。 “ETF份额年内呈现逆势增长，一定程度上发挥了市场‘稳定器’与‘压舱石’功能，有助于促进基础资产市场稳健发展。”华南一位基金经理表示。 12月1日，中国国新控股有限责任公司发布公告称，旗下国新投资有限公司当日增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。当日下午，南方中证国新央企科技引领ETF场内价格拉升明显，成交金额明显增长，达到2.98亿元；博时央企创新驱动ETF成交金额也达到3.21亿元。 有分析人士认为，国新投资增持央企科技类指数基金传递了积极信号，显示出其看好中国经济中长期稳中向好的发展态势，体现了其对资本市场具备长期信心、认可当前央企估值水平处于低位、看好科技创新类企业中长期投资价值。 此外，中央汇金投资有限责任公司在10月23日发布公告称，汇金公司当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。当日，多只ETF尾盘成交量突然放大，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF全天成交额分别达到95.92亿元、36.21亿元。 在此后的一个月内，相关ETF份额持续增长。截至11月22日，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF份额分别达到325.8亿份、276.59亿份，仅新增份额就分别达到5.9亿份、29.87亿份。 招商基金研究部首席经济学家李湛表示：一是汇金公司增持大盘蓝筹，凸显了资本市场的配置价值，同时在经济增速筑底反弹期，汇金公司买入效果往往较好；二是ETF跟踪市场指数，代表市场整体。与增持银行股相比，汇金买入ETF对股市整体的带动作用也会更加明显，对市场整体情绪的提振也更直接。 12月6日，《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》发布，明确将经批准的股票指数投资和交易型开放式指数基金纳入社保基金直接投资范围，进一步拓宽了长线资金的投资通道。 “引导增量资金通过指数产品持续流入市场，是活跃资本市场、提振投资者信心的一项重要举措，也是促进投资端改革的有力抓手。”上海证券交易所总经理蔡建春表示。 迎接未来发展的“加速度” 近年来，ETF市场发展迅速，ETF资产体系日益丰富，基本满足了投资者对各类资产的配置需求，为投资者从股票交易到ETF配置转变提供了条件。 ETF持有人数量日益增长。截至今年上半年末，ETF份额持有人数量高达1615.1万户，较2022年底增长6.7%。 “ETF投资人群持续扩大，有利于促进投资者行为理性化，促使A股市场更加有效。” 博时基金指数与量化投资部投资总监赵云阳说。 相比于过往“追涨杀跌”的投资行为，大多数ETF投资者具有较为理性的投资方式，非常注重“性价比”。 公开报告显示，在受访者最青睐的买点中，近七成受访者会选择“ETF对应板块估值较低”时买入，“越跌越买”深入人心；33%的受访者会选择在“ETF对应指数/板块大跌”时买入；此外有37.2%投资者会“捕捉实时热点”买入ETF，凸显出ETF高效配置、助力投资者捕捉市场行情的独特优势。 记者了解到，华南一家证券营业部在上半年举办ETF基金推介活动，逐步引导适当的客户参与ETF投资。 “相较于同期亏损的股票持仓，客户找到了新的理财方式，逐步从买股票转化为买单只ETF，再到配置ETF基金组合，参与度明显提高。”上述券商的一位投顾谈到。 总体看，ETF投资者的投资行为呈现出“逆势投资”的特征，较为注重投资性价比。从投资者真实的体验感而言，“追风口”的效果似乎更好。 赵云阳说：“在今年经济弱复苏背景下，热门赛道龙头股表现较弱，个股投资风险较大。而风险分散、持仓透明的ETF产品，特别是宽基ETF更受投资者青睐。” 随着ETF交易性、工具性优势不断显现，更多交易性资金积极参与ETF交易。ETF市场交投活跃度提升，日均换手率总体呈上升趋势，其整体流动性高于股票、债券市场。2023年上半年，ETF日均换手率为5.23%，创业板ETF、芯片ETF等产品的流动性高于其指数成分股流动性。 目前，ETF是分散化投资的理想投资工具，在引导市场理性投资方面发挥着重要作用。也有业内人士认为，ETF采取高仓位运行的模式，很难抵御市场大幅波动。尤其是对行业、主题产品来说，ETF集中度较大，在面临市场调整时，ETF价格更容易出现大幅波动，从而影响投资收益。长期看，如何有效提升投资者体验，是影响指数化投资发展的核心因素。 百嘉基金副总经理王群航表示，基金公司在做好ETF投资者教育的同时，可探索发展ETF-FOF产品，从而提升投资者体验。“ETF数量、规模、流动性发展较快，已具备发展ETF-FOF的基础。” 谈及ETF市场的未来发展，景顺长城基金公司ETF与创新投资部总经理汪洋表示，ETF市场生态正在不断完善，大众对ETF的认知、以及ETF投资者数量都有了很大提升。随着投顾等核心领域逐步完善、发展，买方投顾机制得到较好落实，国内ETF市场有望加速发展。 易方达基金联席董事长兼总裁刘晓艳表示，从境外成熟市场经验看，“投顾+ETF”已成为财富管理的主流模式。ETF产品风格清晰、成本较低，受到了众多投资顾问的认可。她认为，推动“投顾+ETF”模式发展，借助专业投顾队伍的力量，有利于促进我国ETF指数化投资发展。

在全面实行注册制催生中小盘宽基指数布局需求、国有属性资金流入以及监管的引导下，ETF产品竞相绽放，份额一路稳步攀升。近日，全市场ETF总份额已突破2万亿份大关，创下历史新高。 今年8月，全市场ETF总规模一度突破2万亿元，尽管随着市场震荡，ETF总规模在2万亿元上下徘徊，但在基金公司发行热情以及资金“越跌越买”的助推下，总份额却持续增长。 ● 本报记者 张舒琳 宽基指数ETF获追捧 Wind数据显示，截至12月19日，全市场ETF份额创下历史新高，合计2.01万亿份，总规模约1.97万亿元。其中，股票型13680.81亿份，货币型2316.43亿份，商品型298.66亿份，债券型654.23亿份，跨境型2760.05亿份。 从产品数量来看，股票型ETF占据大头，共720只，规模占比69.38%；跨境型ETF105只，规模占比14%；货币型ETF27只，规模占比11.75%；债券型ETF19只，规模占比3.32%；商品型ETF17只，规模占比1.51%。 近两年井喷式爆发的行业主题ETF和宽基指数ETF，俨然是ETF市场的主流。具体来看，股票型ETF中，主题指数ETF和规模指数ETF占据绝对数量优势。主题指数ETF共393只，规模占比18.41%；规模指数ETF202只，规模占比高达38.57%；行业指数ETF、策略指数ETF、风格指数ETF数量分别为82只、31只、9只。 相比于前几年“赛道为王”的竞争格局，2023年，宽基ETF一举实现反超，成为今年发行市场上最炙手可热的品种，公募宽基指数产品发行酣战此起彼伏。 回顾2023年的ETF发行市场，最引人注目的莫过于科创100、中证2000以及深证50等宽基指数ETF的擂台赛，动辄多家基金公司同台竞技，在发行冰点期依旧销售火爆。其中，华夏上证科创板100ETF首募规模达到38.95亿元，博时上证科创板100ETF、易方达深证50ETF、富国深证50ETF等首募规模均超过20亿元。 多重因素催生ETF热潮 全面实行注册制催生的中小盘宽基指数新需求、越跌越买的配置需求和波段性操作、国有属性资金流入以及监管引导等是今年宽基ETF火爆的主要推动力量。 “在火热的赛道集中阶段过去后，市场步入了间歇期，无论是已有产业的集中布局或基于产业前瞻性的布局，在规模起来后，都需要时间去寻找新的赛道。”北京某指数基金经理解释说，随着注册制改革，上市公司数量增加，也催生了宽基指数的新需求。例如，代表中盘的中证500指数成分股中已有不少大市值公司，而中小盘宽基指数存在空白，导致了今年基金公司集中布局国证2000、中证1000等中小盘指数ETF的火爆现象。 此外，一些国资委下属的公司对ETF市场深度参与，为ETF规模增量带来显著影响。无论是此前中央汇金公司增持宽基ETF，还是近日国新旗下国新投资增持中证国新央企科技类指数基金，都对市场起到了明显的积极引导作用。此外，今年年中集体批量发行的央企股东回报ETF、央企现代能源ETF、央企科技引领ETF等，首募规模均达到20亿元，其中，多只基金第一大持有人均为国新新格局（北京）私募证券基金管理有限公司旗下国新央企新发展格局私募证券投资基金，另外还有不少险资产品，均被视为ETF市场的重要参与力量。 在业内人士看来，长期而言，宽基指数集中发行的持续性或不如赛道型产品，后者的可挖掘性更高。上述指数基金经理表示，宽基ETF主要体现为配置价值，而窄基ETF的交易属性非常强，回顾前几年结构化的行情下，弹性大、适合波段交易的赛道类ETF备受投资者喜爱。此外，随着新兴的产业和赛道不断涌现，主题仍可以不断细分，可挖掘的空间较为广泛。 未来，ETF的发展将受益于社保基金、投顾、个人投资者、国有属性资金等多方力量的涌入。从资金流入的视角看，养老金、国有属性资金等体量大、相对集中的长期资金，配置比较稳定，能够对ETF规模起到直接的影响。12月6日，《社保资金境内投资管理办法（征求意见稿）》也预示了社保基金未来的正向作用，随着股票指数投资和交易型开放式指数基金纳入社保基金的直接投资范围，ETF的规模还将持续壮大。与此同时，基民、投顾和其他机构投资者则是为ETF市场供给流动性的重要力量。

12月20日，京东司法拍卖网上一宗起拍价52.7亿元的地块因为无人出价最终流拍。 该地块位于深圳市南山区留仙洞总部基地片区，土地面积2.1万平方米，规划计容建筑面积29.2万平方米，用途分别为办公、商业、酒店、住宅（可售型人才房）等。根据规定，该地块应该于2027年完工，不过，根据评估报告，在今年3月，该地块就已经处于“暂缓施工”状态，目前该项目的建设进度约为5.8%。 留仙洞地块现状（图片来源：京东司法拍卖网） 值得注意的是，两年前的一场土拍中，该地块曾以69亿元的价格卖出，如今以52.7亿元再次出让，已经相当于打了76折，然而即使已经折价16.3亿元，仍然无人接手。 2021年5月，上述留仙洞公开挂牌出让，起拍价47.6亿元，彼时，我国房地产行业还未显现太多的下行端倪，土拍市场热度也比较高，竞争激烈，时常出现一宗地竞拍上百次的情况，上述留仙洞地块亦是如此，经历了长达一个半小时、195轮的竞拍，最终由深圳市龙光房地产有限公司以69亿元竞得，溢价率接近50%。 2021年竞得该地块当日，龙光集团曾对媒体表示，该地块靠近地铁，属于TOD项目，发展前景普遍被看好。 不过，一名深圳的房企投拓人士对第一财经表示，2021年上半年留仙洞地块公开挂牌之后，其所在的公司进行了测算，按照土地出让时规定的用途，没有可以销售的普通商品住宅，因此即使能以47.6亿元的起拍价拿下，也会亏损，因此，该人士所在的房企并不看好该地块。 在他看来，当下房企的日子比较难过，很少有房企能一次性拿出那么多钱来接盘，而且即使已经打过折，当前的起拍价仍然高于2021年土地出让时的起拍价，此次地块流拍，也是意料之内。 该地块为何会陷入今日要法拍的境地？根据该地块的评估报告，该地块涉及中信信托有限公司与龙光的案件，由北京市第三中级人民法院查封，当前该地块的状态为“抵押查封”，抵押权人为中信信托，被担保主债权数额为50亿元。 根据此前媒体报道，上述留仙洞地块被作为龙光信托融资的抵押物，涉及的是“中信信托龙光广东顺城融资集合资金信托计划”，融资主体为龙光旗下位于珠海、潮州的两家项目公司，融资规模50亿元，募集的资金将用于这两个项目的开发建设。今年上半年，中信信托称，上述两个项目公司未在约定的2022年9月支付回购本金，已经出现违约。 这轮房地产行业下行周期中，房企普遍出现资金流动性紧张，龙光集团未能幸免，自2022年12月境内债获得展期之后，龙光集团正进行境外债务重组，重组方案还未公开信息。

船舶制造业呈现回暖迹象，但中国重工(4.110, 0.02, 0.49%)（维权）（601989.SH）经营业绩回暖仍待时日。 12月20日晚，中国重工发布公告，当日，公司收到证监会北京监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司未对下属子公司存货在相应会计期间准确计提减值，导致连续三年的年度报告出现差错，公司及相关责任人面临处罚。 中国重工是领先的舰船研发设计制造上市公司，具有较为明显的科技优势。2012年以来，公司年度研发投入平均数在30亿元左右。 不过，单纯从经营业绩来看，中国重工的数据并不好看。2015年至2022年的8个年度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）均为亏损。2023年前三季度，公司扣非净利润仍然处于亏损状态，但同比已经大幅减亏。 中国重工的财务状况明显改善。2023年前三季度，公司财务费用为-11.27亿元，经营现金流27.52亿元，时隔四年再转正。 连续三年年度报告出差错 资产总额超2000亿元的大型企业中国重工年度报告也出错了。 根据公告，12月20日，中国重工收到证监会北京监管局下发的《行政处罚事先告知书》，拟对公司及相关责任人进行处罚。 此前，中国重工曾公告，2023年7月12日，公司收到证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。 历时5个月，证监会北京监管局针对中国重工涉嫌信息披露违法违规一案的调查完毕，并拟对相关责任方进行行政处罚。 经查明，中国重工涉嫌违法的主要事实为，中国重工未对下属子公司存货在相应会计期间准确计提减值，导致中国重工2018年多计利润7181.24万元，2019年多计利润10711.29万元，2020年少计利润12200万元。 上述事项导致中国重工2018年、2019年、2020年年度报告存在错报。 北京监管局认为，中国重工的上述行为涉嫌违反了证券法的相关规定，2023年12月12日，中国重工发布《关于前期会计差错更正的公告》，主动更正相关年度报告数据。考虑到部分违法行为发生于2005年《证券法》实施期间，本案年度报告错报主要系会计核算问题所致，且公司予以主动更正等情节，结合上述情形依法确定量罚幅度。 中国重工时任董事长、总经理王良，时任副总经理（主持工作）、财务总监姚祖辉对中国重工财务报告的真实性、准确性、完整性承担主要责任，未勤勉尽责，上述二人是中国重工信息披露违法行为直接负责的主管人员。北京监管局拟决定，对中国重工给予警告，并处以150万元的罚款。对王良、姚祖辉均给予警告，各处60万元罚款。 目前，王良已退休，姚祖辉仍担任中国重工董事、副总经理、财务总监。 2023年12月12日，中国重工发布关于前期会计差错更正的公告，全资子公司武昌船舶重工集团有限公司建造的新型深潜水工作母船未准确计提存货跌价准备，追溯调整将导致公司2018年度、2019年度、2020年度、2022年度净利润分别变动-6104.06万元、-9104.60万元、10370.00万元、4838.65万元。上述调整不会导致公司已披露的相关年度财务报表出现盈亏性质的改变。 前三季度扣非亏损2.45亿 中国重工的经营业绩仍然未明显向好。 2023年前三季度，公司实现的营业收入为303.02亿元，同比增长16.72%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为-1.11亿元，扣非净利润为-2.45亿元，均处于亏损状态，但同比分别减亏91.13%、83.10%。 中国重工于2009年登陆A股市场，上市前后的2007年至2011年，公司营业收入分别为114.07亿元、160.59亿元、185.62亿元、541.11亿元、648.03亿元，持续增长，对应的净利润为8.05亿元、12.21亿元、14.90亿元、43.21亿元、50.20亿元。 从2012年开始到2016年，公司营业收入在500亿元左右波动，净利润则波动明显，且下降明显。2015年，中国重工净利润为亏损26.21亿元。 2017年至2022年，公司营业收入在400亿元左右波动，净利润则不断下滑、亏损。2020年至2022年，公司的净利润分别为-3.77亿元、2.20亿元、-22.12亿元。 Wind数据显示，2015年至2022年的8个年度，公司的扣非净利润持续亏损，其中，2020年至2022年，亏损金额分别为18.71亿元、15.33亿元、25.43亿元，年度亏损额均超过10亿元。 从2023年前三季度经营业绩看，造船市场在回暖，由于船舶行业的特殊性，体现在经营业绩上存在滞后性。 亏损，与市场环境有关，中国重工的竞争力并不低。公司称，其拥有强大的科技创新能力和较为完备的科技创新体系，积累了大批前沿科技创新成果，是引领行业科技创新发展的骨干力量。公司始终把科技创新作为引领发展的第一动力，持续加大科技投入力度，积极推进科技成果产业化，大力提高自主创新能力。 中国重工的研发投入不少。2012年至2015年，公司研发投入分别为30.35亿元、31.90亿元、46.87亿元、45.19亿元；2020年至2022年，研发投入分别为27.55亿元、27.57亿元、30.04亿元。 整体而言，2012年至2022年的11年，中国重工的研发投入年均超过30亿元。 中国重工的财务状况较好。截至2023年9月底，公司货币资金754.77亿元，长短期债务合计为264.88亿元。2023年前三季度，公司财务费用为-11.27亿元。 伴随着造船业的回暖，中国重工的经营业绩数据可能会变得好看些。

上市近两年，万朗磁塑(29.190, -0.72, -2.41%)（603150.SH）首次推出再融资计划。 12月20日晚间，万朗磁塑披露定增预案。公司拟以23.17元/股的价格发行股票数量不超过1277.51万股，募集资金总额不超过2.96亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。 万朗磁塑的定增发行对象已确定只有一名，即公司控股股东、实际控制人时乾中，锁定期为36个月。 长江商报记者注意到，2022年1月24日，万朗磁塑以34.19元/股的价格发行上市。上市仅一个多月时间，万朗磁塑就跌破发行价。而当前也正是公司股价处于低位之时。定增预案披露后，12月21日，万朗磁塑收涨4.58%，报29.91元/股，依旧低于IPO发行价约12.5%。 而获得实控人包揽定增的背后是，今年以来，万朗磁塑业绩增长压力加大。继2019年至2022年连续四年营收净利双增之后，2023年前三季度，公司实现营业收入17.05亿元，同比增长41.02%；净利润和扣非净利润分别为1.01亿元、9780.57万元，同比减少11.02%、3.49%。 截至2023年9月末，万朗磁塑的资产负债率为56.46%，较2022年末的44.52%提升11.94个百分点。 实控人已质押376万股 万朗磁塑上市后的首笔再融资得到实控人力挺。 12月20日晚间，万朗磁塑披露定增预案，公司拟以23.17元/股的价格发行股票数量不超过1277.51万股，募集资金总额不超过2.96亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。 万朗磁塑的定增发行对象已确定只有公司控股股东、实际控制人时乾中，锁定期为36个月。 直接包揽上市公司定增，时乾中对于万朗磁塑的控制地位将得到加强。长江商报记者注意到，万朗磁塑最早由欧阳永来和陈连崧共同于1999年出资设立。2004年，时乾中通过股份受让及增资的方式取得万朗磁塑78.95%股权，由此成为公司最大股东。 万朗磁塑IPO之前，时乾中直接持有公司3196.66万股股份，持股比例为51.3520%。随着2022年初万朗磁塑首次公开发行新股并在沪市主板上市，时乾中的持股比例被稀释。 当前，时乾中对于万朗磁塑的持股比例为37.39%。而此次全额包揽万朗磁塑的定增之后，时乾中对于上市公司的持股比例将提高，仍为公司控股股东、实际控制人。 值得关注的是，时乾中计划包揽万朗磁塑的当前，也正是公司股价处于低点之时。K线图显示，2022年1月24日，万朗磁塑以34.19元/股的价格发行上市。上市后第三个交易日，万朗磁塑股价创下新高，达到54.69元/股。此后公司股价持续下行，仅一个月时间万朗磁塑就跌破发行价，并在当年4月27日盘中创下新低，仅为23.71元/股。 一年多以来，万朗磁塑一直处于“破发”状态。至本次定增预案披露当日，即12月20日，万朗磁塑二级市场收盘价为28.6元/股。不过，定增预案披露后，12月21日，万朗磁塑收涨4.58%，报29.91元/股，依旧低于IPO发行价约12.5%。 需要注意的是，计划包揽上市公司定增之前，时乾中已有部分股份质押在外。2023年9月，万朗磁塑首次披露时乾中的质押情况，时乾中将所持公司376万股质押给国金证券(9.020, -0.10, -1.10%)，占其所持公司股份总数的11.76%，占公司总股本的4.4%，质押融资资金用途为股权投资/实业经营。 此外，万朗磁塑登陆A股市场之后，分别在2021年和2022年年报推出10派5.1元、10派3.5872元（含税）的现金方案。以此粗略计算，上述两笔分红中，时乾中合计可获得现金分红超2701万元。 负债率9个月提升11.94个百分点 自设立以来，万朗磁塑一直致力于以冰箱门封为核心的各类冰箱塑料部件产品的研发、生产、加工和销售，主导产品为冰箱门封。公司是海尔、美的、海信、长虹美菱(5.660, 0.00, 0.00%)、TCL等国内外冰箱主机厂的合格供应商，且冰箱门封国内市场占有率领先。 近年来，万朗磁塑的主业经营稳中有进，海外业务进一步开拓并打开新局面，新材料、汽车零部件 等新业务初步布局，推动公司业务规模稳步成长。 同花顺(149.040, -3.79, -2.48%)数据显示，2019年至2022年，万朗磁塑的营业收入分别为9.67亿元、12.15亿元、14.77亿元、17.09亿元，同比增长22.43%、25.63%、21.56%、15.7%；净利润0.91亿元、1.33亿元、1.4亿元、1.49亿元，同比增长40.51%、45.38%、5.27%、6.74%。 但2023年以来，万朗磁塑增收不增利。前三季度，公司实现营业收入17.05亿元，同比增长41.02%；净利润和扣非净利润分别为1.01亿元、9780.57万元，同比减少11.02%、3.49%。 长江商报记者注意到，万朗磁塑营收规模持续增长主要是公司小家电、冰箱门封产品收入增加以及不断拓展新产品形成新材料、玻璃门组件、汽车零部件产品收入增加所致。但同期，公司营业成本也达到了12.94亿元，同比增长44%，高于营收增速，使得公司利润增速降低。 此外，随着业务规模的持续扩张，万朗磁塑的应收账款规模增长较快，在一定程度上影响到了公司资金的流动性。截至2023年9月末，公司资产总额33.46亿元，流动资产20.78亿元，其中应收账款8.25亿元，占流动资产的比例接近四成。 截至2023年9月末，万朗磁塑的资产负债率为56.46%，较2022年末的44.52%提升11.94个百分点。而2023年前三季度，万朗磁塑经营活动产生的现金流量净额为-1.14亿元，上年同期为-1.38亿元。 万朗磁塑表示，公司所处行业属于资金密集型行业，在业务推进及扩张过程中一定程度上依赖于资金的周转状况。本次募集资金能够有效补充公司营运资金，缓解公司资金压力，有利于增强公司抗风险能力，降低公司经营风险，促进公司主营业务的可持续健康发展。 不仅如此，本次发行有利于解决公司发展过程中的资金需求问题，也有利于优化财务结构和改善财务状况。本次发行完成后，公司的资产负债率将进一步降低、资本结构进一步优化、流动性风险进一步降低、偿债能力进一步增强。 值得一提的是，截至2023年9月末，万朗磁塑使用金额合计为3亿元的IPO闲置募集资金，暂时补充流动资金。

近一月录得多个连续涨停，被视为“概念炒作”股的引力传媒(23.660, -0.60, -2.47%)（603598.SH）收到监管函。 12月20日，上交所向引力传媒下发监管工作函，就公司股价异常波动相关信息披露明确监管要求。涉及对象包括上市公司、董事、监事、高管、控股股东及实控人。 长江商报记者注意到，自11月底以来，伴随着股价大涨，引力传媒至少发布了4次股价异常波动公告及1次股票交易风险提示性公告，提醒投资者注意投资风险。 对此，市场中有投资者将其列为抖音短视频付费概念股和短剧概念股，对此，引力传媒曾多次发布公告称，目前，公司不涉及短剧内容制作、运营等相关业务。 引力传媒近年业绩表现乏善可陈，营业收入逐年下降，利润波动较大。2019年—2022年，公司净利润分别为-2.11亿元、1.02亿元、-2.07亿元、-1.00亿元，四年有三年在亏损。 引力传媒自身也存在明显资金压力，资产负债率连续6年攀升，截至2023年三季度末达到85.75%。 因股价异常波动收监管函 近日，短剧概念股持续走高，引力传媒股价也因此大涨。 引力传媒接连发布多个股票交易异常波动提示，近10个交易日中收获5个涨停，在此期间累计最高涨幅超80%。 12月14日晚间发布的公告显示，12月13日、12月14日公司股票连续两个交易日换手率分别为17.67%、8.96%，收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。由于公司股价波动较大，股票交易价格11月15日至12月14日收盘价累计涨幅122.09%，存在股价短期涨幅较大后续下跌的风险。 12月16日的公告中再次显示，其股票12月13日、12月14日、12月15日连续涨停，股票交易价格2023年11月15日至12月15日收盘价累计涨幅144.27%，存在股价短期涨幅较大后续下跌的风险。 12月20日，上交所向引力传媒下发监管工作函，就公司股价异常波动相关信息披露明确监管要求。涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。 在公司多条股票异常波动公告中均提到：近日有媒体将公司列为抖音短视频付费概念股。目前，引力传媒的主营业务中未涉及抖音短视频付费业务，不涉及短剧内容制作、运营等相关业务。 引力传媒又进一步表示，今年公司已取得短剧营销相关订单，该业务仅通过在短剧中植入广告为客户进行品牌营销，不涉及短剧内容制作、运营等。短剧营销业务与传统的付费短剧业务存在本质区别。截至目前，短剧营销订单金额合计750万元，占公司总收入比例较小，不会对公司收入及利润产生重大影响。 业绩波动资产负债率攀升 引力传媒成立于2005年，是一家以从事广播、电视、电影和录音制作业为主的企业。经过多年发展，该公司已积累了一批优质头部品牌客户，还搭建起完善的媒体渠道网络。目前，引力传媒已完成向数字化、内容化的新型整合营销业务转型。 引力传媒于2015年上市，2014年业绩就在走下坡路，且净利润连降两年，直至2016年公司业绩才止跌回升。 2017年，引力传媒借助资本市场力量展开对外并购。仅在2017年，引力传媒先后作价2.88亿元、3.85亿元收购致趣广告60%股权以及视通超然文化100%股权。次年，引力传媒再以1.92亿元的价格收购致趣广告剩余40%股权。 随着两家公司的并表，2017年引力传媒业绩达到最高点，当期公司实现营业收入、净利润25.82亿元、6673.63万元，同比增长49.09%、102.04%。但好景不长，2018年公司业绩再次回落，且2019年陷入上市后首亏，当期亏损2.11亿元。 2020年，公司净利润止亏为盈，达到1.02亿元，但到了2021年，由于两家标的公司业绩变脸计提商誉减值等因素，公司再次亏损2.07亿元。 2022年，公司继续亏损1亿元，由此来看，2019年至2022年这四年时间，除了2020年，其余三年全部亏损。 营收方面，2020年至2022年，引力传媒实现营业收入分别为55.96亿元、54.97亿元、43.33亿元，呈现出逐年下滑的趋势。 2023年前三季度，公司实现营业收入34.51亿元，同比增长11.29%，实现净利润3520.69万元，同比增长35.33%。其中，第三季度营业收入11.68亿元，同比增长3.60%，归母净利润317.97万元，同比下降10.53%。 虽然前三季度仍处盈利状态，但该公司在2019年、2021年、2022年盈利为负，均是第四季度出现了巨额亏损所导致。因此，今年第四季度的利润情况，对于引力传媒全年的利润表现至关重要。 2017年起，公司的负债率也因收并购大幅攀升。2017年底至2022年底，其资产负债率分别为65.45%、67.93%、78.45%、78.51%、85.52%、89.49%，连续六年攀升。截至2023年三季度末，公司资产负债率达85.75%。 值得注意的是，自2019年12月初起，公司控股股东、实际控制人罗衍记和夫人蒋丽开始频繁套现，而且均是刚发布减持结果，马上又发布减持计划。 今年2月22日和7月28日，引力传媒先后披露上述两大股东的减持计划，其中蒋丽拟减持不超过800万股，占公司总股本的2.987%；罗衍记拟减持不超过1070万股，占公司总股本的3.995%。 随着减持新规实施，8月28日，引力传媒披露公告称，根据证监会于2023年8月27日发布的监管要求，结合公司具体情况，公司控股股东罗衍记及一致行动人蒋丽终止减持计划

时隔七个月，天海防务(3.880, -0.02, -0.51%)（维权）（300008.SZ）再因信披问题被罚。 12月20日晚间，天海防务披露公告称，因七大违法违规事实，公司收到上海证监局对公司采取责令改正监管措施及对相关人员出具警示函监管措施决定。 公告显示，经查，天海防务存在未按规定及时披露对子公司的担保、关联交易披露不准确等多项问题。不仅如此，上海监管局还指出，天海防务在2022年年报中对大宗贸易焦炭业务按净额法核算，但2021年年报、2022年半年报和季度报告中仍按总额法核算，导致相关营业收入、营业成本确认不准确，违反了信息披露的相关规定。 此外，天海防务2022年报中对H&CMARINEENGINEERING（SINGAPORE）PTE.LTD坏账准备转回的会计处理不准确，公司2022年年报中前五大客户、供应商相关信息披露不准确，且存在未按规定及时披露政府补助以及2022年报中与履约进度相关的财务处理问题。 依据相关规定，上海证监局决定对天海防务采取责令改正的监管措施，天海防务应采取有效措施进行改正，并于收到决定书之日起30日内向上海证监局提交书面整改报告。上海证监局将继续对天海防务有关事项开展核查，并视核查结果采取进一步的监管安排。 此外，上海证监局还指出，天海防务的董事长何旭东、总经理占金锋、副总经理翁记泉、董事会秘书董文婕、财务总监张晓燕未能勤勉尽责，对公司上述行为负有主要责任，上海证监局决定对上述人员采取出具警示函的行政监管措施。 资料显示，天海防务前身为上海佳豪。公司于2009年上市，曾是上海第一家创业板上市公司，也是A股首家船舶科技类上市公司。一度辉煌的天海防务曾于2014年开始转型，2016年完成更名。2018年，天海防务曾巨亏18.78亿，次年继续亏损3.58亿。2020年末，天海防务完成重整。 目前，天海防务的主营业务涉及船海工程、防务装备、新能源三大业务领域，主要业务涵盖船海工程研发设计、船海和港口机械工程技术咨询和监理、船海工程EPC业务。 经过重整之后，天海防务的盈利能力恢复较快。2020年至2022年，天海防务分别实现营业收入5.24亿元、14.22亿元、27.55亿元，净利润2555.75万元、2597.08万元、1.41亿元。 2023年前三季度，天海防务实现营业收入23.62亿元，同比增长25.15%；净利润8674.64万元，同比增长6.45%。 长江商报奔腾新闻记者注意到，尽管业绩恢复，但天海防务依旧内控问题不断。在此次被罚之前，今年5月，天海防务还曾收到上海证监局开出的行政监管措施决定书。 彼时的行政监管措施决定书显示，因子公司管理和内部控制不到位，天海防务未按内部制度规定对关联交易履行决策程序，违反了相关规定，上海证监局决定对天海防务采取监管谈话的行政监管措施，并要求请公司董事长、总经理、董事会秘书接受监管谈话。

2023年回顾：热点频出，多重底部板块先抑后扬。2023年医药行业主题快速轮动，中小市值标的表现突出，板块整体呈现先抑后扬的走势。伴随新冠影响基本消除、医疗反腐的阶段性缓和、带量采购等医改政策常态化、海外需求逐步恢复，板块业绩有望企稳回升，迎来逐季向好趋势。 2024年，寒冬过尽、破晓已至。结合当下政策面、基本面、资金面，我们认为医药板块已经走过了最为艰难的时刻，2024年有望逐步走出结构性牛市。 持续看好国产创新的升级与出海、出口制造的出清与回暖、消费医疗的升级与复苏。 创新：国产创新持续升级，国际化空间可期 ①创新药：由关注商业化放量转向关注商业化效能；政策利好，由仿转创，腾笼换鸟大逻辑不变；国际化趋势加速，BD、合作开发、自营商业化、收并购多线取得突破进展。恒瑞医药、康方生物、神州细胞、三生制药/三生国健、乐普生物。 ②仿制药：集采出清，新品放量，仿创结合。集采窗口期下的仿制药CRO。九典制药、健友股份、科伦药业、阳光诺和。 ③医疗器械：高端设备加速放量，终端需求依旧强劲；技术创新驱动高成长，高耗品牌快步走出国门；IVD联盟集采落地，看好龙头多元化成长。看好创新和出海。华大智造、健世科技、九强生物、海泰新光。 ④创新中药：审评审批机制优化，关注基药增量落地。以岭药业、方盛制药。 制造：需求端恢复，供给端出清，拐点在即 ①原料药：行业周期见底，“专利到期”抢仿API、原研转移CMO以及仿制药一体化提供成长，拐点可期。仙琚制药、天宇股份、同和药业。 ②CDMO：地缘博弈预期改善、项目转移持续、供给端逐步出清、多肽中游需求旺盛。药明康德、诺泰生物、普洛药业。 ③低值耗材：出口拐点将至，内需有望遇暖回春。美好医疗。 消费&终端：期待复苏，优选老龄化下的刚需 ①中药OTC：需求相对刚性，量价均有潜力，国改深化有望催化板块估值扩张。太极集团、东阿阿胶、昆药集团。 ②医疗服务：期待消费复苏，关注细分赛道龙头修复机会。爱尔眼科、通策医疗、固生堂。 ③疫苗、血制品、胰岛素：疫苗需求复苏叠加认知提升带来空间，创新、出海构建差异化竞争；血制品供需两旺业绩好，重点关注浆站拓展；胰岛素出海创造增量。智飞生物，康泰生物，天坛生物，华兰生物，联邦制药。 ④CSO&连锁药店：CSO是行业分工细化的产物，龙头企业大有可为。门诊统筹加快推进，连锁龙头有望率先受益。百洋医药、益丰药房、健之佳。 风险提示：政策变化风险、药品研发风险等。

产业链：价格降幅收窄，品类&企业间订单、排产持续分化。1）价格：12 月硅料价格底部调整、降幅趋缓，硅片/电池片/组件价格持续调整，N 型产品价格相对坚挺，海外组件价格企稳，光伏玻璃、光伏EVA 树脂及胶膜价格下跌。 2）盈利：测算各环节盈利承压，部分企业成本倒挂。3）排产：12 月下游排产略降符合预期，预计硅料/硅片/电池片/组件产出67/65/62/51GW，环比+6.6%/+6.7%/-0.7%/-5.2%；环节内部持续分化，部分老旧产能开始关停。 需求：11 月装机高增、出口环比转正超预期，经济性支撑下乐观看待2024 年需求。1）国内装机：1-11 月国内新增光伏装机163.8GW，同增149%，其中11 月新增装机21.3GW，同比+185%，环比+57%，月度装机超预期。Q4 为国内集中式传统装机旺季，年末硅料供给再次进入释放期，叠加项目抢装，11 月国内装机高增。考虑到组件价格大幅下降提升经济性，预计2024 年国内装机在高基数下维持增长2）出口：1-11 月电池组件累计出口206.2GW，同比+22%，其中11 月国内电池组件合计出口18GW，同比+42%、环比+15%。地区分布看，印度、巴西、沙特、巴基斯坦、澳大利亚、韩国等亚非国家同比显著增长，欧洲出口量环比下降。 集采数据跟踪：招标量同比持续增长，N/P 投标溢价缩窄。据不完全统计，截至12 月18 日，2023 年央国企大型组件集采招标/开标/定标量分别为240/214/184GW，同比去年1-12 月增长75%/104%/66%。11 月招标/开标/定标量分别为14/19/24GW，同比增长118%/891%/58%；11 月招标量同比持续增长，组件价格趋缓后地面电站项目采购持续推进。招标结构看，2023 年以来组件招标明确类型的项目中N 型占比40%，其中12 月N 型已提升至占比59%。价格方面，11 月集采项目P 型投标均价0.95-1.06 元/W，N 型投标均价1.046-1.09 元/W，12 月集采项目集采项目P 型投标均价0.93-1.04 元/W，N 型投标均价0.97-1.07 元/W，价格跌幅收窄。 投资建议 2023H2 以来逐渐白热化的组件价格竞争，已将行业在过剩状态下可能出现的惨烈景象展现大半，结合持续一年半的板块股价下行，投资者对光伏板块从担心、悲观、恐慌、到绝望的负面情绪也基本释放完毕，我们认为2024 年光伏板块将迎来基本面和市场预期的“否极泰来”，建议重点关注两条主线的投资机会： 1）行业景气度及主流企业报表业绩触底后，量、利预期及估值的集中修复，预计最快24Q1 可见，标的首选各环节在这一轮产能出清过程中展现出强势盈利韧性和发展后劲的强α企业；2）TOPCon 大扩产之后，围绕下一轮电池片扩产技术路线选择的投资机会，标的主要围绕引领新一轮技术方向的主产业链优势制造企业及相关设备、耗材供应商，该主线热度预计在企业普遍开始决策2024H2-2025 年扩产技术路线的2024 年中附近达到高潮。 板块核心推荐组合：阿特斯、阳光电源、通威股份、奥特维、福斯特。 风险提示 传统能源价格大幅（向下）波动，行业产能非理性扩张，国际贸易环境恶化，储能、泛灵活性资源降本不及预期。

今年以来，A股市场表现不尽如人意，市场一度呈现出明显的阶段性存量博弈乃至减量博弈特征，私募产品发行遭遇“周期性冰点”。 如何从私募产品发行、销售角度，谋划出符合行业各方利益的长久之计？近期，中国证券报记者进行了深度调研，整体来看，投教引导、稳健使用衍生品工具以更好平滑产品净值、进一步推动各类股票策略产品的策略创新，成为了私募业内建议破解产品发行周期性波动“迷局”的三大关键。 ● 本报记者 王辉 左侧发行效果平平 “就今年股票策略私募产品的发行认购情况来看，市场是超预期的冷，特别是股票主观多头策略的发行曲线，除了开年两个月有过一波小高潮，全年几乎是一路向下，11月、12月更进一步下探。”上海某头部券商渠道人士在谈到今年证券私募产品的发行情况时，如此概括说。该渠道人士介绍，尽管全年量化指增和DMA等中性策略相对受到更多投资者欢迎，但从该机构及同业交流的信息来看，私募行业在A股全年持续震荡调整市况中的发行基调“共此凉热”，并没有随着指数的回落探底而迎来更多长线抄底资金的左侧布局，产品发行、持营的局部亮点也更多是跟随着“赚钱效应的指挥棒”顺流而动，比较典型的例子就是今年逐步受到投资者认可、收益率异军突起的量化DMA、小市值指增等“非主流量化策略”。 来自中基协及第三方机构的数据更加直观地显示出了私募市场的寒意。中基协数据显示，截至11月末，年内私募证券产品共计备案15253只，较去年同期的22371只，降幅达31.82%。私募排排网统计数据显示，截至11月末，在今年前11个月备案的15253只私募证券产品中，股票策略产品有9174只，占比达到60.10%，这意味着今年来备案的产品中六成以上均为股票策略产品。 此外，第三方机构的监测还显示，由于今年来单一资产波动风险较大，多资产策略受到了投资者追捧，同期备案的多资产策略产品有2384只，占到今年来备案产品总量的15.60%。而期货及衍生品策略由于与股市相关性低，今年也受到了投资者欢迎，同期共有1547只期货及衍生品策略产品备案，占比达到10.10%。 在量化私募产品的具体发行方面，知名量化私募蒙玺投资称，2023年以来，受市场行情等因素综合影响，量化私募产品发行情况波动较大；上半年量化产品发行热度较高，下半年在市场进一步震荡调整的同时，行业发行情况逐渐降温，年底则有所反弹。从产品类型来看，全年发行主要以量化多头产品为主，部分市场中性策略也相对较多。在量化指增策略中，随着小微盘股的持续走强，中小市值指增产品正“受到前所未有的关注”，这种情况也与近期小微盘股持续走强的行情不无关联。 引导投资者理性应对市场波动 对于前述私募产品临近年终之际的盘点，格上财富投研总监付饶给出了来自第三方销售机构的侧面解读。付饶说：“在今年的市场大环境下，投资者情绪整体比较冷，风险偏好偏低，特别是随着股票市场赚钱效应减少，投资者更多倾向于投资于稳健类产品、有赚钱机会的产品。”进一步从择时的角度来看，付饶认为，当前股票市场处于低位，下行空间不大，随着未来经济复苏，在当下投资于股票资产的性价反而比较高。投资者完全可以考虑逢低建仓或者以定投的形式，进一步加大对股票资产的配置。 另外，长期以来私募市场乃至整个基金市场始终存在着“热时狂热、冷时更冷”的周期性高峰与低谷，这直接导致在市场更蕴含长期投资机会时，新产品的发行反而少人问津。 万丰友方副总经理陈益和称，“好做不好发、好发不好做”可谓是偏股型、股票策略类基金产品发行的“魔咒”，投资者的入市热情往往在行情高涨时被点燃，在市场遇冷风险释放时则选择撤出。今年乃至近两年股票私募产品发行数据持续走低，整体反映了投资者情绪的持续低迷。从过往的经验来看，选择在股市整体估值相对便宜、长期胜率偏高的情况下发行权益新产品，基于对行业和产业的研究，选择具备长期成长逻辑的投资方向，既有利于产品的健康持续运营，也能够对投资者形成一定的保护。 从投教引导和对投资者情绪的疏导角度来看，资产管理“不在朝夕之赢，而在长久之兴”。“投资者入市必然会面临净值波动，但波动本身不是风险，永久性的损失才是风险。我们始终建议投资者从自身实际出发，用长期的理念和规划来安排资产配置。”陈益和进一步表示。 在股票市场、资管行业处于周期性低谷时，私募管理人、渠道机构、投顾等如何更好引导投资者更好地在市场和行业的低点介入？蒙玺投资相关负责人进一步表示，至少有三方面值得重点关注。 第一，强调多元化投资，提倡投资组合多样化，分散风险。具体而言，可以引导客户在不同资产类别或行业之间分配资金，以降低特定风险对整体投资组合的影响。例如，对于量化类的基金产品而言，如果私募投资者追求“稳稳的收益”，可以配置市场中性产品；如果投资者有一定抗风险能力，想要更高的超额收益，则可以配置指数增强类产品。 第二，强调长期主义投资理念。通过强调长期投资的重要性，教育和引导客户不要被短期波动影响投资决策，而是关注长期价值，这也可以在一定程度上，让投资者避免短期冲动的投资决策，避免盲目跟风或情绪化操作。 第三，注重风险管理和止损策略。提醒投资者风险管理的重要性，设定适当止损点，避免情绪化交易和损失扩大。整体而言，该机构认为，在行情低谷时，私募机构、渠道机构引导投资者左侧进场，需要综合考虑市场情况、客户风险承受能力和投资目标，以专业的投资知识和技巧帮助投资者理性应对市场波动。 推动私募产品策略创新 值得注意的是，在近期的调研采访中，业内人士屡屡提及衍生品工具使用及策略创新对于私募产品净值稳定、产品差异性竞争力的建设性提议。 上海某百亿级主观多头私募金工研究员向中国证券报记者表示，近年来，越来越多的私募管理人开始运用衍生品风险的风险管理功能去平滑产品净值并降低组合波动，以提升投资者的持有体验。例如，在市场有较大下行风险时，选择股指期货作为对冲工具，可以迅速降低市场风险，提高资金使用效率，避免了大量卖出股票带来的流动性问题。同时，面对市场关注的资产收益率持续下行的问题，衍生品也能提供相应解决方案，拓展基金组合的收益来源。而跨境收益互换能让管理人直接参与境外其它市场的标的购买。另外，雪球期权作为以波动率定价收益的资产，也可以让管理人在市场震荡或者下行中赚到资产波动的收益。当前，投资人整体风险偏好下行，对收益确定性的要求越来越高。各类衍生品工具的应用，能有效提升产品的风险收益比，让各类股票策略私募产品更好贴合客户需求。 作为从期货行业进入私募机构的基金经理，涌津投资创始人谢小勇以该机构过往几年的产品策略迭代为例表示，从过去三年多的运作情况来看，指数期权、个股期权、雪球等衍生品工具，对于公司偏主观多头的私募产品保险作用十分突出，不仅大大平滑了公司产品净值曲线的波动率，也显著提升了投资者的持有体验。 “从最近几年的情况来看，传统或者说是经典的纯主观多头策略，在市场的宽幅波动中往往比较被动，甚至直白一点说，这部分管理人在一定程度上没有跟上时代的变化。”谢小勇称。在他看来，商场如战场，在战场中，比拼的一大关键就是“武器工具”，股票市场也是同样。 从私募产品策略创新角度，排排网财富管理合伙人夏盛尹分析，对比海外欧美成熟市场，私募基金产品策略创新将能够为投资者提供更多的选择。当私募产品能够提供独特的策略或投资方法时，通常能够吸引更多的资金流入，对于私募管理人和A股市场也将带来“双赢”。 对于私募产品的创新落地，一些私募机构也有进一步的深度思考。蒙玺投资相关负责人表示，在许多情况下，丰富多样的策略可以吸引更广泛的投资者群体，提供更多投资选择，并能够更好地适应不同市场环境和投资者需求。就国内股票相关策略的私募产品而言，在策略创新方面可能会面临一些内外部难点。对于私募管理人自身而言，首先要做好风控与创新的平衡。新策略可能伴随着未知的风险，管理人需要在创新与风险控制之间找到平衡点。其次，要在研发人才和技术支持上有充分的准备。从外部难点来看，私募机构要关注和了解相关限制与规范。渠道机构也需要提供足够的教育和培训，帮助投资者更好理解和接受新策略。该私募人士同时强调：“要解决这些难点，管理人需要与渠道机构等方面合作，加强沟通、协作与引导。”