核心观点： 证券：优化多层次资本市场建设，规范提升上市公司质量。本周沪深两市成交额日均0.72 万亿元（环比下降10.35%），沪深两融余额16,643亿元（环比下降0.54%）。12 月22 日，证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15 号——财务报告的一般规定》、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1 号——非经常性损益》，优化调整两项规则部分规定条款，提升了资本市场财务信息披露规则执行效果，进一步提高财务报告的可读性与决策有用性，不断提升会计信息披露质量，助力资本市场服务经济高质量发展。同日，证监会公示符合专板建设要求的区域性股权市场名单（第二批）。“专精特新”专板的建设推动了资本市场结构优化的进程，助力直接融资与私募股权市场发展，加强多层次资本市场有机联系，服务经济高质量发展。同时为中小科创企业拓宽融资渠道，也将促进创新驱动发展战略的有效实施，为中国经济发展注入新动力。当前资本市场悲观情绪积聚，压缩交易热情，证券板块估值处于系统性底部，但海外流动性改善，政策环境呵护，稳增长发力可期，建议积极关注：头部券商如华泰证券（AH）、中信证券（AH）、中金公司（H）、国泰君安（AH）等，支持国有大型金融机构做优做强政策下行业并购可能性的券商。 保险：估值持续接近历史底部，负债端有望超预期增长的预期，建议积极关注保险板块。受资产端的悲观预期影响，保险板块估值接近历史底部水平，而综合政治局会议的“以进促稳、先立后破”和中央经济会议持续强调经济增长，预计2024 年经济增长目标相对积极，若资产端的边际回暖有望提振板块估值。另外从负债端看，一是当前居民风险偏好较低，且投资渠道有限，以及存款利率再次下调，而保险产品提供稳定、刚兑的收益率回报，对居民的吸引力相对较大；二是人力逐渐企稳。财险方面，展望2024 年，财险保费受益刚需属性有望穿越周期稳定增长；从COR 的维度展望，自然灾害损失回归稳态和风险减量的持续推进有望推动赔付率逐渐优化，而费用率受益于监管高压态势所带来的竞争趋缓有望下行。个股建议关注：中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国平安（A/H）、中国财险（H）、新华保险（A/H）、友邦保险（H）。 港股金融：美债利率下行，建议关注受益于估值低位及流动性改善的香港交易所，资产端量价稳步上行、负债端成本下行的中银航空租赁。 风险提示：市场风险事件、行业竞争加剧、行业政策变动与公司经营业绩不达预期出现违约事件等。

权益： 1）A 股市场：涨跌交替，整体下探。 本周A 股涨跌互现，延续上周震荡格局。板块方面，煤炭、食品饮料、家电等板块表现较好；传媒、综合金融、计算机等相关行业表现较弱。上周五公布的经济数据显示消费修复力度偏弱，周初股市延续震荡行情。周中，受国有大行调降存款利率的消息影响，市场对股市增量资金保持乐观预期，股市阶段性回升。周五，受《网络游戏管理办法》（征求意见稿）影响，传媒板块大跌，股市集体走弱。展望后市，在经济复苏斜率偏缓的背景下，更积极的政策有利于提振股市。 2）港股市场：震荡回调，整体收跌。 本周港股持续震荡，各股指集体下探。细分板块来看，各板块集体收跌。除消费跌幅较小外，其余板块跌幅均较大，互联网科技板块跌幅最大，达到-8.55%。本周内地经济基本面仍呈现复苏斜率偏缓态势，政策面LPR 维持不变，此外，《网络游戏管理办法》（征求意见稿）公布后，港股互联网相关科技行业股市表现明显较差，再加上美联储降息预期并未修复港股估值，本周港股投资者交投情绪表现较弱，股市持续震荡下探。 3）美股和其他：美股三大指数和欧洲股市上涨。 美国方面，前半周市场延续上周的乐观情绪，同时新屋开工和成屋销售均超预期增长，经济“软着陆”前景进一步增强，三大指数上行。周三受物流巨头财报不及预期的影响，叠加多位美联储官员发言打压降息预期，美股出现回调。 但周四公布的三季度核心PCE 物价指数年化季环比终值修正至2%，周五公布的11 月PCE、核心PCE 物价指数超预期下行，市场预期长期维持高利率环境的必要性下降，进一步押注明年降息时点提前，美股三大指数反弹。欧洲方面，周初多位欧洲央行官员发声，强调现在预期降息为时过早，欧洲主要股市下行。但随后公布的欧元区调和CPI 数据确认通胀下行，同时英国通胀下行幅度远超市场预期，降息预期升温驱动欧洲股市反弹，本周整体收涨。 债券： 1）国内：长短端利率均继续下行。 本周央行公开市场共有12760 亿元逆回购与900 亿元国库现金定存到期，央行累计开展了15820 亿元逆回购操作，实现净投放2160 亿元。本周以来，在央行公开市场的呵护下，资金面由平衡转松。在上周下行幅度较大以及市场持续博弈LPR 报价的双重因素影响下，本周上半周长端和短端均围绕关键点位小幅震荡上行，周三宣布LPR 保持不变，长短端利率均上行到本周高位，周四和周五受大行下调存款利率消息和资金面转松的影响，长短端利率明显下行。 2）海外：美国、欧元区主要国家10 债收益率下行。 美国方面，周初多位美联储官员发言打压降息预期，强调当前经济形势下并无降息的“迫切性”，市场的反应“令人困惑”，指出市场的降息预期存在“抢跑”。受此影响，美债收益率上行。随后美国三季度核心PCE 物价指数年化季环比终值下修至远低于预期的2%，11 月PCE 物价指数超预期下行，降息预期升温带动美债收益率下行。欧洲方面，周初受欧洲央行官员“鹰派”信号影响，欧洲主要国家国债收益率反弹，但随后公布的欧元区、英国通胀数据显示通胀进一步降温，欧洲主要国家国债收益率再度转为下行。 大宗： 原油价格继续上涨、黄金价格走高。 周初，红海运输危机加剧，市场对原油供给担忧情绪加重，叠加周二美国能源部宣布购买210 万桶原油作为战略石油储备，原油价格持续走高。周四，安哥拉宣布将退出OPEC，市场对OPEC 后续减产的约束力存疑，周五原油价格小幅下行，全周国际原油价格收涨3.29%。黄金方面，美国11 月PCE 数据低于预期，市场对美联储降息预期进一步增强，黄金上涨，全周收涨1.72%。 外汇： 美元继续下行，人民币出现阶段性走弱。 美元方面，周初市场持续消化上周美联储FOMC 转鸽的信号，美元指数下行，盘中突破102 点，触碰三周低位。周三，美联储哈克表示美联储不会立即降息，叠加美国成屋销售等经济数据超预期，美元得以暂时提振。随后，周四公布的美国第三季度GDP 下修，周五美国11 月PCE 数据不达预期，市场对美联储降息预期增强，美元指数下行，全周收跌-0.88%。人民币方面，在连续多周升值后，本周人民币出现阶段性走弱。 风险提示：海外经济衰退超预期。

12月22日，新概念PEEK材料赛道大涨8.10%，不少个股涨势如虹，而这只是近期非金属材料板块强势拉升的缩影。自10月下旬以来，该板块近两个月已累计攀升超31%，获得投资者密切关注。 多位私募基金人士表示，智能汽车、机器人(11.570, 0.15, 1.31%)和3D打印对轻量化新材料的需求迫切，上游氟酮成本占比近半，少量核心设备器件依赖进口，PEEK材料具备优异的物理性能，当前合适的价格和未来较大的降本空间，有望使其需求迎来爆发式增长。 PEEK材料站上新风口 12月22日，PEEK材料概念站上新风口，同花顺(148.960, -0.08, -0.05%)数据显示，这个仅涵盖8只概念股的赛道当日大涨8.10%，华密新材(25.880, 1.13, 4.57%)、富恒新材(17.620, 0.86, 5.13%)、中欣氟材(15.340, -1.00, -6.12%)、新瀚新材(32.210, -2.25, -6.53%)等不少个股密集拉升。 作为新风口，PEEK材料板块的爆发之路似乎并不顺畅，其在12月20日正式进入投资者视野，当天该赛道收涨超5%，同时收获长长的上影线；12月21日该赛道却重挫7.83%，这对于新风口行情并不多见。 谈及PEEK材料板块爆发的原因，排排财富研究部副总监刘有华分析称，一方面，其作为一种高性能特种工程塑料，不仅具有刚性和韧性，同时重量还比较轻，因此非常适合用于航空航天、医疗、半导体、汽车和机器人等对轻量化有着很高要求的领域。伴随着中国在这些领域的不断崛起，市场对PEEK材料的需求不断增长。另一方面，伴随着PEEK材料生产技术的不断提高，在性能变得更加优异的同时，其新应用也在陆续推出，未来其应用领域也会变得更加广泛。 铨景基金FOF基金经理郑彦欣认为，当下，高端制造已成为引领全球经济发展及各国工业化竞争的核心领域，人工智能又是热点中的焦点。其软、硬件的每一次技术革新都足够吸引眼球。以PEEK材料为代表的轻型非金属材料是高端制造、人工智能硬件板块的基石。 根据沙利文咨询的预测，2022年至2027年期间，我国PEEK市场需求量将由2334吨提升至5079吨，对应年复合增长率约为16.8%；市场规模将由14.96亿元提升至28.38亿元，年复合增长率约13.7%。 　人形机器人带来更大需求 12月中旬，特斯拉发布的第二代Optimus机器人，采用PEEK材料进行减重，以提高机器人的负载能力和灵活性。某业内人士称，这是PEEK材料首次走上“舞台”，让公众开始重视该材料的性能，不久后相关行情才在资本市场发酵。 据上述人士测算，生产1000万台人形机器人将产生350亿元PEEK需求。未来国产PEEK存在175亿元的增量市场。 此外，国金证券(8.920, -0.10, -1.11%)数据显示，PEEK材料供应呈一超多强格局，全球龙头威格斯年产能7150吨，占全球份额60%，国产头部公司中研股份(40.070, -2.70, -6.31%)、鹏孚隆2021年销量分别为623吨、226吨，市占率分别为8.1%、2.9%。其中，中研股份位居全球市占率第四位。PEEK材料国内价格约为30-40万元/吨，国外约80-100万元/吨，国内产品具有明显的价格优势。 止于至善投资总经理何理认为，人形机器人对于材料主要要求为轻量化、耐久性。PEEK材料是热塑性材料，容易加工成各种形态的零部件，且纯PEEK树脂材料密度仅为13g/立方厘米，是一种极佳的高强度、轻量化材料，也具备耐腐蚀、耐磨等优异特性，有望广泛应用于人形机器人领域。 对于PEEK材料的成本构成，国金证券分析称，直接材料占据75%，而直接制造费用、直接人工以及能源动力和运输费分别为11%、8%和6%。其原材料主要包括氟酮、对苯二酚、二苯砜、碳酸钠等，而二苯砜是生产过程中的溶剂，可以回收再利用，耗用量较小。 　非金属材料强势拉升 PEEK材料的爆发也拉动了非金属材料板块的走强。同花顺数据显示，截至12月22日收盘，非金属材料自10月下旬以来不断攀升，累计上涨超31%。 郑彦欣认为，PEEK材料作为轻量化非金属材料的代表之一，市场在关注PEEK材料的同时，也延伸到整个非金属新材料板块，并由此带动整个非金属新材料赛道的估值进一步提升。其深层次原因是投资者对中国高端制造的密切关注和发展信心。 三十三度资本基金经理程靓表示，一是三季度非金属材料板块的ROE达到19.33%，创下2022年二季度以来的新高，成为明确的成长突出板块；二是该板块的估值正处于历史低点，整体性价比较高，容易引发资金的关注；三是随着科技的突破以及研究的深入，非金属材料的功能和效益会进一步提高，为后续的增速提供了相应的保障。 对于明年相关板块的走势和逻辑表现，郑彦欣认为，下游需求爆发会带动明年行情的积极变化，随着AI等行业的崛起，高端电子树脂、封装材料、显示材料等新材料需求量不断增长；新能源赛道也将呈井喷之势，锂电回收、芳纶涂覆、POE材料等细分领域拥有巨大商机。

12月8日，证监会就《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。针对基金嵌套层级问题做出明确规定。按照“新老划断”的基本原则，修订后“私募办法”适用于新申请登记备案的私募基金管理人和私募基金。私募基金嵌套层级应当在两年内完成整改，对存量私募基金不符合其他规定的，完成整改前不允许新增募集规模或新增投资者、不得展期，到期予以清算。 业内人士称，一方面，私募FOF的风控未来将趋于严格，另一方面，随着私募FOF管理规模不断扩大，私募FOF当前在市场上存在定位不清晰的问题也亟待解决。 风控进一步加强 随着市场上单一策略的波动率增加，大类资产自身的趋势性行情逐渐减少，资管产品全面净值化，FOF产品的稳健和平衡性应是最大卖点。 由于当前公募基金主流还是以相对收益为主，因此私募基金在FOF中的角色越来越重要，特别是私募量化、套利、CTA等公募和其他资管行业很少涉及的策略，对FOF本身的收益来源和资产分散提供了新的思路。由于当前市场产品种类趋于繁杂，私募FOF的风控备受关注。 弘酬投资表示，第一，除了关心产品收益稳定性，更关注管理人公司层面的情况。第二，投前必须核实投资范围，对自己可控和不可控的部分有着清醒的认知。在投前会要求发送一份近期估值表，三级估值表中能展现出目前产品仓位、对冲敞口和对冲工具等情况，并不会透露个股层面的信息。因此在投前应核实产品投资范围，查看是否存在估值表无法穿透的资产。如有场外衍生品，可调查对手方是否是券商等金融机构，以确保产品风险可控。 德邦证券表示，除了做好所投管理人的后续跟踪外，还要加强FOF产品的穿透管理，跟踪FOF产品的底层资产管理人情况，核查内容包括：基金运作情况、管理人基本信息重大变更、负面舆情等信息。发现问题后及早处理。 　差异点在于投资精细化 业内人士向中国证券报记者表示，私募FOF业务当前在市场上存在定位不清晰的问题，有时背离了为客户进行大类资产配置以及进行风控的本质。 一方面，有时由于资方无法通过券商代销或是直投的方式投向某些产品，会借助私募FOF来投，私募FOF赚取手续费。据券商人士介绍，这类通过私募FOF投向的底层资产一般是由券商或者资方直接指定，私募FOF本身通常对底层资产没有话语权，但底层资产一旦爆雷，私募FOF的品牌便会因此受到影响。另一方面，若作为大类资产配置机构，私募FOF的属性又有点类似于投顾，定位与市场上其他做投顾业务的机构区分不清。不论作为上述哪种“角色”，私募FOF都陷于市场话语权“式微”困境。 而今年以来，私募FOF的资金管理规模仍在不断扩大。近年三方财富、信托等机构产品爆雷现象频出，有部分流出资金或是原本要投向这部分产品的资金今年则更多涌入私募FOF，私募FOF未来需要一个清晰的发展方向。 融智投资基金经理胡泊表示，私募FOF未来的市场差异点在于精细化。他将私募FOF定义为介于私募与买方投顾之间的一类机构。一方面，私募FOF应该更深入穿透净值层面去理解策略的逻辑和优势。此外，由于部分机构会有专门针对FOF开放的产品，FOF由于资金总量大，很多时候可以去配置一部分这样高门槛的优质基金产品。也就是说，投资者可以通过认购FOF来间接把握一些高门槛的投资机会。对于私募FOF这种资金体量较大的机构来说，拿到市场上的优质资产，也属于其核心竞争力之一。 另一方面，私募FOF未来更应注重宏观资产配置。“作为FOF机构，未来应该更多站在宏观层面，去帮助客户做择时。每只FOF的风险收益特征都是相对清晰的，重要的是通过买入不同类别的资产完成组合配置，通过组合管理平滑风险与波动。”胡泊说。

近日，泸州老窖(173.090, 2.61, 1.53%)在年度品牌工作会议上表示，国际化是中国白酒必须要走的路。白酒的国际化不是一蹴而就的，而是长期浸润的过程。中国白酒走出去一定伴随着中国餐饮的走出去。目前，以川菜和湘菜为代表的新一轮中餐在国外发展迅速，意味着外国消费者也开始追求重口味，喝白酒是迟早的事。 相关负责人表示，2024年将继续加码体育营销，随着消费升级，消费趋向理性，市场更倾向喝好酒、少喝酒、喝出健康。希望通过体育，倡导一种健康的生活方式和饮酒方式，让喝白酒成为一种新时尚。

北京商报讯（记者 廖蒙）临近年末，支付领域再现千万元级别罚单。12月24日，北京商报记者梳理发现，中国人民银行广东省分行近日针对多家支付机构连续披露多张罚单，其中包括两张罚没千万元级别罚单。被罚的支付机构中，还有一家早前已被注销支付牌照。 具体来看，广东汇卡商务服务有限公司（以下简称“广东汇卡”）因违反商户管理规定、违反支付账户管理规定，被警告，没收违法所得330.59万元，并处罚款1852.96万元，合计罚没金额为2183.56万元。同时，时任广东汇卡总裁杨毅被警告，并处罚款10万元。 而另一张千万级别罚单的“得主”为广东信汇电子商务有限公司（以下简称“信汇电子商务”），该公司因违反商户管理规定，被警告，没收违法所得198.67万元，并处罚款993.33万元，合计罚没金额为1191.99万元。同时，时任信汇电子商务董事长、总经理王春江被警告，并处罚款50万元。 易联支付有限公司（以下简称“易联支付”）罚没金额也超过了500万元，因违反商户管理规定、违反支付账户管理规定，该公司被警告，没收违法所得130.24万元，并处罚款565万元，罚没款合计695.24万元。同时，时任易联支付高级销售经理胡孝儒、董事长助理林东潮、董事长谭威强分别被罚7万元、7万元和50万元。 针对上述处罚情况，博通分析金融行业资深分析师王蓬博表示，从罚没金额来看，被罚金额较大，尤其是两张千万元级别罚单，表明相关机构违规性质特别严重，反洗钱不力和商户管理仍是处罚的重灾区。同时，人民银行对于支付行业从严监管，双罚也将成为后续支付机构被罚的主要特征之一。 对于前述机构被罚的具体事宜以及当前整改进度，北京商报记者向对应机构发去采访函，但截至发稿均未收到回应。 根据人民银行官网披露的信息，广东汇卡与信汇电子商务此前牌照许可类型均为银行卡收单，其中广东汇卡覆盖范围为广东省，信汇电子商务业务覆盖范围为广东省、福建省。易联支付业务范围为互联网支付（全国）、移动电话支付（全国）、预付卡发行与受理（广东），银联网络业务范围内互联网支付（全国）、预付卡受理（全国）、银行卡收单（广东省）。 需要注意的是，信汇电子商务当前已经被剔除出支付机构行列，2023年7月，人民银行对信汇电子商务做出“不予续展”的决定。而广东汇卡在2023年年初的续展中，续展工作被人民银行中止。与此同时，广东汇卡与信汇电子商务早前均因卷入网络犯罪活动中，被警方通报成为洗钱的一环。 例如，公安部网安局在2023年11月披露，2020年至2022年间，信汇电子商务发生过的资金转移业务中，有多次因涉嫌转移非法资金被各地警方协查的情况发生，涉案商户资金的交易额95亿元，代付资金263万笔，涉案银行卡120余万张。 王蓬博指出，即便是被中止的广东汇卡以及被注销牌照的信汇电子商务也无法避免被人民银行处罚，也再度表明支付行业合规的重要性。尤其是新的监管要求下发后，支付机构想要长期经营，必须高度重视合规建设。建议支付机构运用数字化手段，加强对商户、交易的管理，提高风控效率。

追债近两年未果，重庆银行(6.840, -0.08, -1.16%)（601963.SH、01963.HK）一纸诉状将3家中介机构告上法庭。 12月22日晚，重庆银行发布公告称，近日，该行收到成渝金融法院的《受理案件通知书》。此前，重庆银行将包括中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司(36.940, -0.49, -1.31%)”）、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“天职国际”）、东方金诚国际信用评估有限公司（下称“东方金诚”）等机构以及6名自然人告上法庭，请求赔偿本金5亿元，债券利息及逾期利息损失约2亿元，粗略计算共计近7亿元。 长江商报记者注意到，该债券的发行方为渝系房企重庆爱普地产（集团）有限公司（下称“重庆爱普公司”），但因该公司没有可执行的财产，重庆银行才将诉讼对象从重庆爱普公司转为中金公司等中介机构。 整体上来看，今年上半年，重庆银行债权投资从年初的1421.48亿元增加至1506.78亿元，增幅6%；不过，同期，该行的债权投资预期信用减值准备增幅34.99%，远高于债权投资增速。换言之，该行债权投资质量有所下降。 实际上，除了踩雷房企债券外，重庆银行房地产行业的贷款不良率也明显升高。截至今年6月末，该行房地产业的不良贷款率从年初的5.88%增加至7.14%。 踩雷地产债券诉讼两年 重庆银行的一起债权投资或难收回。 12月22日晚，重庆银行发布关于诉讼事项的公告。公告称，该行向成渝金融法院提起诉讼，请求判令中金公司、天职国际、东方金诚、雷晓阳、简福庆、张剑峰、陈泯、程伟、王林强对重庆爱普公司债券发行披露文件中虚假陈述导致的该行损失承担连带赔偿责任。 根据公告，2016年2月4日，重庆银行认购重庆爱普公司非公开发行公司债券5亿元，因重庆爱普公司未能向该行支付债券本金及利息等，早在2022年1月，该行就将重庆爱普公司告上了法庭。但因重庆爱普公司及相关担保人无可供执行财产，该债券本息至今尚未清偿。 根据企查查数据，重庆爱普公司曾用名为重庆隆鑫地产（集团）有限公司，即重庆隆鑫地产，公司于2017年2月份之后改为现名。 在向债券发行方起诉后未能收回投资本息后，重庆银行才将诉讼对象瞄准了中介公司。该行表示，其对上述债券涉及的相关资料重新进行了深入研判，认为本案各被告在上述债券发行披露的文件中未按照法律法规及行业规范履行职责，债券发行《募集说明书》中未如实足额披露发行人负债及对外担保情况，存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏等行为。因此，重庆银行认为，本案各被告作为债券发行过程中的信息披露义务人，应对债券发行披露文件中虚假陈述导致的该行损失承担连带赔偿责任。 根据公告，该行的诉讼请求包括判令前述中金公司等3家机构及6名自然人承担连带责任，共同赔偿该行投资上述债券所导致的债券本金损失5亿元。此外，前述机构和自然人还需赔偿该行投资上述债券的债券利息及逾期利息损失约2亿元，粗略计算，重庆银行要求的两项判令涉及债券本息共约7亿元。 重庆银行表示，已经将本次债券投资纳入不良，并且对该笔债权计提了相应的减值准备。长江商报记者注意到，今年以来，整体上来看，今年上半年，重庆银行债权投资从年初的1421.48亿元增加至1506.78亿元，增幅6%；到三季度末，该指标继续增加至1581亿元。 不过，值得关注的是，该行债权投资质量有所下降，债权投资预期信用减值准备增幅远高于债权投资增速。数据显示，截至2023年6月末，重庆银行预期信用减值准备高达10.61亿元，较年初的7.86亿元增加了34.99%。 9个月中收降47.77%拖累营收 长江商报记者注意到，在重庆银行不断压降房地产贷款的同时，该行房地产不良率却不降反升。 截至今年6月末，重庆银行的房地产贷款金额从年初的101.54亿元降至99.91亿元，但不良贷款金额却从5.97亿元增加至7.13亿元，不良贷款率也从年初的5.88%增加至7.14%，抬升了1.26个百分点。 从贷款产品类型来看，重庆银行的零售贷款不良率也抬升明显，从年初的1.3%增加了0.35个百分点至1.65%。长江商报记者注意到，重庆银行近年显著压降消费贷占比，提升按揭贷款、经营性贷款和信用卡贷款占比。今年上半年，重庆银行的个人消费贷款金额从年初的104.9亿元减少至6月末的92.78亿元。 若是从整体上来看，重庆银行今年以来的资产质量有所改善。截至2023年9月30日，该行不良贷款余额51.06亿元，较上年末增加2.71亿元；不良贷款率1.33%，较上年末下降0.05个百分点；拨备覆盖率225.38%，较上年末上升14.19个百分点。 需要注意的是，重庆银行面临回A以来的营收连降的局面。 公开资料显示，重庆银行成立于1996年，2013年11月成为首家在香港联交所上市的内地城商行，在2021年2月该行又成功登陆A股，成为“A+H”股城商行。 回A首年，即2021年，重庆银行的营业收入和归母净利润分别为145.15亿元、46.64亿元，同比增速分别为11.24%、5.43%。不过，第二年，该行的营收罕见出现下滑。 2022年该行实现营业收入134.65亿元，同比减少7.23%，为该行近10年以来首次出现营收下滑；不过同期，重庆银行的归母净利润为48.68亿元，同比增长4.38%，继续保持正增长。 今年前三季度，重庆银行的营收继续下滑。数据显示，1-9月，该行实现营收102.48亿元，同比下降3.84%；归母净利润为42.7亿元，同比增速放缓至0.68%。 从营收结构上来看，利息净收入占营收比例近八成。1-9月，重庆银行的利息净收入80.62亿元，同比下滑18.69%，减少1.54亿元。非息收入中，同期，该行的手续费及佣金净收入（简称“中收”）3.37亿元，较去年同期的6.45亿元，下降了47.77%，减少3.08亿元，两项共减少营收4.62亿元。

氧化铝期货在上市半年后，迎来了首个涨停，据市场传言，这与国内第一大铝土矿进口国——几内亚一大型油库发生爆炸相关甚密。 财联社记者多方采访获悉，近期在国内铝土矿受限减产明显的背景下，本次“黑天鹅”事件主要起到触发行情的“导火索”作用，多家上市铝企称影响并不大。对于后续氧化铝价格，业内人士普遍持较乐观态度。 氧化铝涨停的“导火索” “几内亚油库爆炸是市场暴涨的由头，预计后续实际影响并不大。主因近期受安全环保等因素影响，国内北方的铝土矿山几乎全部停产，且随着冬季来临运输不畅以及春节假期影响，预计今冬明春铝土矿减产明显。”氧化铝和铝土矿产业链资深人士周先生向财联社记者如此表示。 此外，华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，几内亚油库爆炸事件引发了市场对氧化铝原料短期进口中断的担忧，可能短期会影响到当地矿山开工，但原料断供的可能性不大。近期港口进口矿库存，基本可够沿海利用进口资源的氧化铝企生产3-6个月。但后续仍需关注几内亚生产恢复情况，如持续发酵则会让国内铝土矿供应进一步收紧。 据悉，12月18日几内亚首都科纳克一大型油库发声爆炸。有业内人士告诉记者，受此事故影响，当地铝土矿山油库被征用，导致铝土矿产出和运输受影响，且有部分矿山已经停产。 或受上述事件影响，氧化铝指数不断走强，一度涨停。12月20-22日氧化铝主连涨幅分别达1.51%、2.38%、7%；且后续上涨动力依然强劲，截至22日夜盘数次站上3300元/吨高点，最高涨幅达6.5%。 据悉，我国铝土矿资源储量较少，进口依赖度较高，几内亚占据国内总进口量的半壁江山。据SMM数据，目前中国铝土矿进口依存度约65%，2022年几内亚矿石占总进口量最大，为56.2%，同比增加28.5%；澳大利亚、印度尼西亚紧随其后，分别占矿石总进口量的27.2%和15.2%。 多家上市铝企称影响不大 或受成本端氧化铝上涨的带动，电解铝企普遍飘红，其中神火股份(16.450, 0.19, 1.17%)（000933.SZ）、中国铝业(5.410, 0.02, 0.37%)（601600.SH）涨幅靠前，周内分别上涨6.69%、5.48%。 对于本次“黑天鹅”事件，某头部上市铝企相关人士向记者表示，公司位于几内亚博法的铝土矿生产与运输都正常，现有的生产厂区库存至少能提供一个月的保障。 此外，记者从接近神火股份人士处了解到，目前对公司影响不大，公司氧化铝皆为外购，新疆的氧化铝来自于河南山西和山东，云南的氧化铝来自于广西，都是国内的矿。 中孚实业(3.280, -0.01, -0.30%)（600595.SH）相关人士向记者表，暂时对公司生产经营没有影响。 与氧化铝期货“涨停”的行情相比，现货端则显的较为冷静。周先生告诉记者，目前氧化铝现货端成交较少，买卖双方都很谨慎。 李魁也表示，目前氧化铝自产自用较多，市场流通货源占比较少，现货整体成交价格运行较为平稳，同时期现出现无风险套利机会。后续需要关注现货端会不会大幅跟涨形成期现联动。 需要注意的是，澳大利亚昆士兰作为国内重要的铝土矿进口基地也遭遇变数。周先生表示，受强风暴的影响，昆士兰作为澳大利亚最大的铝土矿生产基地，两个铝土矿已全部停产，预计一个月左右才能恢复正常。 同时，有业内人士向记者表示：“我们这边已经受到澳大利亚那边不可抗力的影响。” 国内铝土矿受限明显 值得一提的是，在国内铝土矿供给受限明显的影响下，业内人士对未来市场持较乐观态度。 李魁表示，长期来看，氧化铝价格会偏强运行，因国内采暖季重污染天气限产以及晋豫地区矿石供应不足导致了近200万吨减产的客观供应问题仍会为价格提供支撑。另外，市场对明年一季度美联储开启降息预期不减，而国内调降存款利率也为以后降息打开空间，整体宏观偏暖氛围也会为氧化铝价格提供支撑。 周先生则认为，在国内供给受限严重的背景下，“测算明年氧化铝厂的成本普遍上升到3000元/吨以上，所以后续现货合理价格应该在3200元-3300元/吨，期货端不排除上探到3500元/吨的可能。” 日前，在Mysteel举行的“第十届铝产业年会”上，国家电投集团铝业国际贸易公司相关人士表示，今年以来，铝土矿价格整体上行，减产事件频发、品位持续下行，国产矿产量正在以150-250万吨/年的速度下降，其价格涨幅更为明显，氧化铝的成本随之抬升。

Fundstrat的技术策略师马克·牛顿（Mark Newton）最近在一份报告中表示，美国货币市场基金中不断增长的现金储备，应该会在2024年成为股市的有力支撑。 5%无风险利率的诱惑导致今年货币市场基金资产激增，最近场外现金总额达到创纪录的5.88万亿美元。这比去年增加了24%，当时货币市场基金持有4.73万亿美元现金。 如果美联储明年开始降息，货币市场基金的无风险利率也将下降。这将降低将现金投入货币市场基金的吸引力，促使更多资金转向股市。 牛顿认为，鉴于全球流动性背景和大量场外现金，未来几周或几个月的小幅回调应被视为买入机会。他说，一旦基金明年开始配置现金，这将进一步推动市场反弹。 牛顿说，最终，不断增长的现金储备表明，尽管道指和纳斯达克(14992.9726, 29.11, 0.19%)100指数创下历史新高，但投资者对股市的乐观情绪并不像看上去那样充满泡沫。

红星资本局12月24日消息，明喆集团股份有限公司（下称“明喆集团”）深市主板IPO于12月15日终止后，其保荐人长江证券(5.260, -0.04, -0.75%)承销保荐有限公司（下称“长江证券保荐”）是否存在协助企业“带病闯关”也引发市场讨论。 据深交所公告，明喆集团及其保荐人于12月12日申请撤回发行上市申请文件。此次IPO，明喆集团的申报在6月26日获受理，公司原计划募资14.1亿元，并于7月24日收到第1轮审核问询函，但一直未予回复。 红星资本局注意到，明喆集团上市闯关备受争议，除了公司被质疑“清仓式”分红，其保荐机构长江证券年内也多次在投行业务踩红线。就在本月，长江证券保荐旗下两名保荐代表人被上交所处以监管警示。对此，红星资本局致电明喆集团及长江证券保荐了解情况，截至发稿未获回应。 今年10月，证监会表示，下一步将围绕推动全面实行注册制走深走实，以机构监管转型为契机，坚持从严监管，常态化开展投行内控现场检查，紧盯“一查就撤”、“带病闯关”等突出问题，综合运用资格罚、经济罚等手段，督促证券公司持续提升执业质量、专业能力和内控水平，真正发挥“看门人”功能作用。 明喆集团“清仓式”分红超8亿 部分员工未缴纳社保与公积金 招股书显示，明喆集团成立于2000年10月，主营业务为综合物业服务及其配套的单位食堂服务。2020至2022年度，公司实现营收分别为30.07亿元、33.42亿元和36.17亿元，综合物业服务收入占主营业务收入的比例分别为88.72%、90.48%和92.31%，收入规模和比重持续上升。 明喆集团称，其收入及利润规模在A股上市物业公司中仅次于招商积余(12.030, -0.24, -1.96%)（001914.SZ）。但红星资本局注意到，近三年来，明喆集团实现净利润合计6.36亿元，但合计现金分红金额却高达8.44亿元，严重透支当期利润，尤其在2020、2021年，分红金额均远超当年净利润。 截图自招股书 从股权结构来看，明喆集团实控人高海清、张国玲、高艺菲为一家三口，高海清与张国玲系夫妻关系，与高艺菲系父女关系。三人合计持有公司80.78%的股份，合计控制公司91.71%的表决权，均拥有新加坡永久居留权。因此也被外界认为，上述分红近7亿流入实控人家族。 作为服务型企业，社保公积金问题同样是上市审核的重点之一。但红星资本局注意到，明喆集团存在未为部分员工缴纳社会保险和住房公积金的情况。招股书显示，2020至2022年，未缴纳社保金额占当期扣非归母净利润的比例分别为8.89%、9.17%和5.20%，未缴纳公积金金额占当期扣非归母净利润的比例分别为8.39%、9.43%和6.71%。 具体来看，截至2022年12月31日，明喆集团及其子公司员工人数为46248人，其中应缴社保和公积金人数为31588人，但共有4682人未缴纳社保，23224人未缴纳公积金，占比分别为14.82%、73.52%。在2020、2021年，这两个占比均更高。 截图自招股书 对此，明喆集团的解释是：“应缴而未缴的主要原因系部分员工基于个人原因自愿放弃缴纳社会保险。”同时，该公司存在未为部分员工缴纳社会保险而可能造成的补缴风险。 值得一提的是，招股书显示，明喆集团或面临劳务成本上涨风险，“公司主营业务成本主要以人工成本为主。若未来公司服务收费标准不能提升，或者不能提高管理效率，存在人工成本上升对公司的盈利水平造成不利影响的风险。” 17起行政处罚合计被罚9.48万 涉及司法案件劳动争议占比近四成 据招股书披露，报告期内，明喆集团及其子公司、分公司还曾受到17起行政处罚，包括工商处罚1起、消防处罚4起、公安处罚7起、税收处罚5起，合计被罚9.48万元。 其中，2020年7月，内蒙古瑞吉电梯因未按安全技术规范要求进行电梯维护保养，违反了《中华人民共和国特种设备安全法》第四十五条第二款的规定，天津市滨海新区市场监督管理局依法对其处以罚款2万元。 2020年8月，深圳市明喆管理有限公司天津分公司因未做到保持消防设施、器材完好有效，擅自停用消防设施、器材，被天津市滨海新区应急管理局合计被处以罚款3万元。 2021年8月，明喆集团股份有限公司重庆分公司因火灾时消防室仅1人值班，被重庆市渝北区消防救援支队被处以罚款5000元。 此外，明喆集团及其分公司还多次因招用不符合条件的人员担任保安员，先后被深圳市公安局罗湖分局、光明分局、南山分局、坪山分局、龙华分局及合肥市公安局新站分局处以警告并责令改正或罚款1万元的行政处罚。 2021年9月至2022年10月，因未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料、个人所得税（工资薪金所得）未按期进行申报、个人所得税逾期未申报，明喆集团多家分公司受到税务行政处罚，罚款金额合计800元。 据天眼查，截至目前，明喆集团涉及司法案件共计231起，其中有90起涉案案由为劳动争议，占比39.0%，29起案由为劳动合同纠纷，17起为物业服务合同纠纷，65.4%的案件身份为被告。 2020年1月8日，深圳市明喆物业管理有限公司还被深圳市福田区人民法院列为被执行人，执行标的金额7.30万元。 保荐机构为长江证券保荐 年内已多次踩红线 随着明喆集团IPO的终止，其保荐人长江证券承销保荐有限公司是否存在协助企业“带病闯关”也引发市场讨论。 官网资料显示，长江证券保荐是长江证券（000783.SZ）的全资子公司，服务内容涵盖股权融资、财务顾问、债券融资。2022年，长江证券保荐实现营收74102万元，同比增长23.45%，净利润22411万元，同比增长91.48%，全年完成IPO项目12家，市场排名并列第11位，IPO业务融资额为80.99亿，IPO收入5.61亿。 但从过往公告看，长江证券保荐年内已多次在投行业务踩红线。 7月14日，长江证券保荐收到深交所监管函，旗下保荐代表人辛莉莉、郭佳也被深交所予以通报批评处分。深交所指出，长江证券保荐及上述2名保代在担任谷麦光电科技股份有限公司拟于创业板上市项目保荐人的过程中，存在未审慎核查发行人与主要客户之间的业务模式、对发行人新增液晶模组业务及新增客户核查不到位等多项问题。 11月7日，长江证券保荐受到来自上海证监局的处罚。上海证监局表示，该机构存在投行业务内部控制不完善，质控、内核工作把关不到位；质量控制部门对项目工作底稿的验收存在缺陷等问题，并决定对其出具警示函。 12月4日，上交所发布关于对长江证券保荐旗下保荐代表人张新杨、王海涛予以监管警示的决定。经查明，张新杨、王海涛作为清大科越（即北京清大科越股份有限公司）项目保代，存在对发行人财务内控事项尽职调查不充分、未能督促发行人在申报前对内控不规范事项充分整改与披露；核心技术人员认定的相关核查程序不到位；对发行人信息披露质量、会计处理准确性、公司治理规范性的核查把关不足等多项保荐职责履行不到位的情形。 值得一提的是，此时距离清大科越及保荐人长江证券保荐申请撤回发行上市申请文件已过去近4个月。 据上交所官网信息，清大科越拟于沪市科创板上市，曾在2022年6月30日递交上市申请，但在2023年7月，清大科越和长江证券保荐撤回相关申请。