续8 月 29 日，美国华盛顿特区巡回上诉法院推翻了美 SEC 阻止 Grayscale 将其比特币信托（GBTC）转换为现货比特币 ETF 的决定，并命令委员会再次审查该申请之后，该裁决再一次重燃了市场对于比特币 ETF即将获得批准的希望。
虽然这样的“近在咫尺”的希望已经不是第一次在公众的眼前摇摆，但市场还是很吃这样的利好消息，所以在上周三法庭裁决公布后，比特币价格迎来了一波反弹，这正是市场迫切需要的。
对此，曾在8月初将 2023 年内 #Bitcoin ETF 获得批准的可能性定在 65% 的两位彭博社 ETF 分析师，埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas)和詹姆斯·塞法特 (James Seyffart)表示，“我们将 2023 年推出 #Bitcoin ETF 现货的比例调至 75% ，我们认为我们将在 2024 年底推出一款现货 ETF 几乎已成定局。”
据数据显示，该时段比特币价格飙升至接近 28,000 美元的峰值，被视作一波小牛市，但是世事难料，很快这波小牛市又有了新的称号。
善于玩弄权柄的美 SEC 以需要更多时间来评估申请作为理由，将六项 ETF 申请决定的最后期限延长了 45 天，拖延，一而再再而三的拖延，美 SEC 这一惯用的举措直接粉碎了市场的乐观情绪，同时一起被粉碎的还有刚刚起头不到 48 小时的小牛市，使比特币价格重新回到 26,000 美元，一切仿佛都未曾发生过，被戏称为“小回牛”。
其实在过去，美 SEC 经常拒绝像比特币 ETF 这类的产品，因为其对于市场波动性和被潜在操纵行为的不可预估性非常巨大，在美 SEC 眼里这就像是潘多拉的魔盒一般，虽然不知道盒子里装了什么，始终努力避免市场过早的接触到它。
而近期灰度投资的裁决和贝莱德的申请文件表明加密货币行业占了上风，但究竟是什么促使这些巨头这样不知疲倦的与美 SEC 进行着极限拉扯？加密货币圈和华尔街都渴望的是什么?
比特币 ETF
ETF是一个价值7万亿美元的行业，是被称为交易所交易产品的更广泛产品系列的一部分，尽管人们经常使用“ETF”来指代所有这些产品，因为它们是迄今为止最大和最受欢迎的类别。Crypto-native公司和华尔街主要金融机构都在试图推出一种实际持有比特币的ETF，而不是投资比特币期货的产品。
自 2021 年以来，美国客户可以使用期货支持的比特币 ETF，但SEC尚未批准任何所谓的现货比特币 ETF 的申请。发行人和投资者正在倡导美国零售和机构投资者同样可以使用现货比特币ETF，这一发展被认为有可能大大扩大加密货币行业的参与度。
期货比特币和现货比特币有什么区别?
期货是在以后以指定价格买卖资产的合约。它们在许多市场(如石油)中被投资者广泛使用，投资者希望猜测价格走势，而无需直接拥有或占有标的资产。随着比特币价格根据直接交易而上下波动，比特币期货在芝加哥商品交易所等交易所间接跟踪加密货币的现货价格。相比之下，在现货比特币市场中，用户通过交易所买卖实际的数字货币。
还有哪些类似的比特币 ETF ?
ProShares比特币策略ETF(BITO)是美国首只比特币期货 ETF，于2021年10月19日开盘，需求强劲。目的比特币ETF(BTCC)于 2021 年初在多伦多首次亮相，其发行人Purpose Investments表示，直接投资于“物理/数字比特币”。
与此同时，一些美国投资信托公司一直在以类似于ETF的方式关注比特币，但有一定的限制。灰度比特币信托(GBTC)有物理支持，这意味着它持有比特币。灰度投资起诉SEC试图将GBTC变成ETF;这就是灰度投资在八月份赢得一场关键法律诉讼的情况。
现货比特币ETF市场环境
全球最大的资产管理公司贝莱德在6月提交了现货比特币ETF的申请，引发了人们对这种长期虚幻的投资产品最终将获得SEC批准的猜测。反过来，贝莱德的申请导致了加密货币市场的大幅上涨，以及一系列类似的ETF申请，包括富达投资和智慧树等发行人的重新提交。
灰度投资一直认为，转换GBTC变成ETF将有助于为GBTC的投资者释放数十亿美元的价值。SEC可以要求华盛顿特区巡回上诉法院或美国最高法院的全体法官对其进行审查，以对抗8月法院的裁决。
监管机构长期持续回避比特币 ETF 的顾虑
除了对流动性和操纵行为的担忧外，监管机构还表示担心比特币的波动性对普通投资者来说可能过于剧烈：比特币过去三年的全年回报率是 2020 年的涨幅为 305%，2021 年又上涨了 60%，随后在 2022 年下跌了 64%。SEC还质疑基金公司是否拥有充分评估比特币等代币所需的信息，包括他们是否可以验证谁拥有基础硬币。
2021年，SEC主席加里·根斯勒向参议院银行委员会作证说，加密市场缺乏监管和监督导致“对欺诈和操纵可能性的担忧”。为了减轻SEC的一些担忧，贝莱德和追随其脚步的其他发行人，提出了所谓的监督共享协议，这是一种减轻市场操纵和欺诈风险的方法。Coinbase是美国唯一一家公开交易的纯现货加密货币交易所，已成为ETF发行人的首选市场监督合作伙伴。