随着金融世界愈发数字化，数字货币已成为金融领域的中心舞台。
然而，数字或加密货币面临的最大挑战之一是它们的波动性。只有在降低波动性的情况下，更广泛的人群才可能接受加密资产。 而产生波动性的原因有很多，不断改变的公众看法、新兴市场、静态货币政策和不受监管的市场。为了解决波动性的难题，稳定币应运而生。
近年来，由于稳定币能够结合数字货币和传统法定货币的优势，因此它们获得了极大的关注。通过与储备资产或算法保持 1:1 的挂钩，稳定币连接了数字货币和法定货币的世界。
在这份报告中，我们涵盖了从稳定币的兴起、四大类型、市场现状、应用规模、新兴稳定币模型和稳定币法规、监管的所有内容。
1、什么是稳定币丨What is a stable currency
稳定币是一种与法定货币、黄金等储备资产挂钩的数字货币，也是一种自由流通、延展上链、与储备资产挂钩的加密货币。
稳定币的设计初衷是用来减少价格波动的。稳定币和包括比特币在内的其他加密货币形成了鲜明的对比，因为它们没有内在机制来减少波动性。而稳定币通过模仿诸如美元、欧元、人民币和瑞士法郎来抵抗剧烈波动。
2014 年，首枚稳定币 Tether（又称 USDT、泰达币）诞生，开创了兑美元平价的先河。比如 1 个 Tether 应该等于 1 美元。如今 Tether 在加密货币领域被人们频繁交易，它的走势也证明了其设计初衷是靠谱的。
除了美元还有其他可以用来衡量稳定币价值的货币，包括法币（如欧元）、法币组合（如 IMF 的特别提款权）、商品或其他实体资产（如黄金、地产）、或者经济指标（如通货膨胀率）。
稳定币具有四个关键特征：
（1）认证：认证报告是稳定币体系的重要部分，由认证专业服务机构完成，它证实了支持稳定币的基础资产的存在性；
（2）储备资产的性质：需要一系列高质量、高流动性的资产以保证设计良好的稳定币的正常运行；
（3）监管与登记：稳定币和负责其运营的法律实体必须受到一个强大的监管机构的监管，该监管机构必须建立在一个法律成熟、治理良好的司法管辖区，以降低金融犯罪的风险；
（4）技术：稳定币的作用效果取决于其基础技术与传统非区块链技术的集成程度。
2、稳定币的分类丨Classification
根据稳定机制的不同，目前市场上常见的稳定币可以大致分为四类：
（1）法币抵押稳定币；
（2）加密抵押稳定币；
（3）算法稳定币；
（4）及商品支持的稳定币。
法币抵押型稳定币
最受欢迎的稳定币由法定货币以 1:1 的比例支持。中央发行人或托管人持有法定抵押品。它必须与流通中的稳定币代币数量成正比。Tether (USDT)、USD Coin (USDC) 和 Binance USD (BUSD) 是市值最高的法币抵押稳定币。
这类稳定币具有以下几个特点：
第一，中心化的发行机构，一般是某个私人公司。
第二，和法币（大部分是美元）挂钩，兑换比率一般为 1:1，发行机制简单明了。
第三，实行储备证明机制，每发行一个稳定币，就必须增加一法币储备。
加密抵押型稳定币
加密抵押稳定币是由另一种加密货币作为抵押品支持的。加密货币抵押的稳定币不是使用托管人来持有抵押品，而是使用智能合约。稳定币的发行过程发生在链上，采用智能合约而不是依靠中央发行者来执行。当要购买（铸造）这些稳定币时，您将加密货币锁定在智能合约中以接收等量的代币。随后，您将稳定币放回到对应的智能合约中，就可提取您之前锁定的抵押金额。DAI（一种加密抵押稳定币）是这个类别中最突出的稳定币。
加密货币支持的稳定币需要进行超额抵押，以缓冲所需加密货币抵押资产的价格波动。例如，如果你想购买价值 100 美元的 DAI 稳定币，你需要存入价值 180 美元的 ETH ，这相当于 180% 的抵押率。如果 ETH 的市场价格下跌，但仍然高于设定的清算阈值，由于存在多余的抵押品，因此还可以保持 DAI 的价格稳定。然而，如果 ETH 价格下降到设定的阈值以下（例如下降了 100%，原先价值 180 美元的 ETH 现在仅仅价值 90 美元）。那么根据智能合约，会强行卖出抵押品以进行清算。
算法稳定币
算法稳定币试图通过动态扩大和收缩代币供应来维持与美元等资产的挂钩。算法稳定币不使用法币或加密货币作为抵押品。相反，它们的价格稳定性来自于使用专门的算法和智能合约来管理流通中的代币供应。当市场价格低于它所追踪的法定货币的价格时，一个算法稳定币系统将减少流通中的代币数量。或者，如果代币的价格超过了它所追踪的法定货币的价格，新的代币就会进入流通领域，向下调整稳定币的价值。
但是算法稳定币需要依赖特别强的算法， Luna 涉及的 USTC 就是一种算法稳定币，但是由于他们的内在算法没有考虑到一些极端情况而出现黑天鹅或突发事件，并最终脱锚崩盘。
算法稳定币具有以下特性：
1、 无抵押品
2、 部分或者完全由原生资产支撑抵押
3、 浮动稳定
商品支持的稳定币
商品支持的稳定币使用贵金属、石油和房地产等商品进行抵押。黄金是最受欢迎的抵押商品，Tether Gold (XAUT) 和 PAX Gold (PAXG) 是顶级的黄金支持稳定币。大宗商品支持的资产允许投资于可能远离当地的资产，并为流动性差的资产类别注入流动性。
3、稳定币市场现状丨The market situation
加密货币市场概览
全球加密货币图表（2017-2023）
加密货币总市值（2021-2023）
2021 年加密市场情况：
2021 年加密货币⾏业继续攀登新⾼度，延续了 2020 年的势头，整个⾏业的市值在 2021 年增⻓了 3 倍以上，约 2.4 万亿美元，并且在年中整个⾏业的市值短暂地达到了最⾼ 3 万亿美元。
2022 年加密市场情况：
2022 年全年的加密货币总市值约为 8.300 亿美元，比年初下降了 64%。
2022 年加密货币市场的开始充满坎坷，第一季度经历了⾼通胀、俄罗斯与乌克兰的冲突以及美联储加息等事件。2022 年第一季度末的市场总市值约为 2.2 万亿美元，与 2021 第一季度的繁荣相⽐，2022 第一季度交易者普遍处于观望态度，整个市场的交易量明显萎缩，交易量环⽐下降 23%。
2022 年第三季度是⼀个相对平静的季度，也是监管动荡的⼀个季度。市场基本处于盘整状态，加密货币总市值短暂地触及 1.2 万亿美元。美国 OFAC 对 Tornado Cash 的制裁给整个⾏业带来了冲击，并重新引发了对政府审查 制度的重⼤关切和讨论。还有多个加密货币⽴法正在通过国会，⽽ CFTC 对⼀个 DAO 采取执法⾏动也特别值得注意。随着政策制定者和监管机构继续与该⾏业打交道，⼈们只能希望未来的监管更加清晰。考虑到全球地缘政治紧张和宏观经济动荡，⾄少可以说，加密货币的近期前景看起来可能仍然具有挑战性。
2022 年 FTX 和 Alameda Research 的崩盘给市场带来最后的打击，这使数百万人蒙受损失，整个行业仍因其带来的连锁反应而感到不安。
2023 年加密市场情况：
Crypto 市场摆脱了熊市的颓唐。2023 年第一季度的前半段相对平静，因为交易者们都在猜测美联储态度的走向。虽然整体流动性相对较低，但市场也被一些短暂的叙事推动。如香港概念、brc20、Al 板块等。
Crypto 的监管挑战无法掩盖传统银行业更大的动荡：围绕 Silvergate 银行的疑虑导致它在 2023 年 3 月 8 日进入破产清算引发了整个美国银行业的传染效应。在同一周内，Silicon Valley 银行与 Sianature 银行相继被 FDIC 接管，随后导致 CreditSuisse 银行一周后在政府资助的支持下被 UBS 收购。诸如此类的事件暴露了投资者对于传统金融的信任和信心是相当脆弱的。
4、稳定币市场概览丨The market overview
稳定币总市值
图稳定币总市值图（coingecko）
稳定币作为整个加密市场的核心资产之一，在近几年中经历了非常大幅的增长。截至 2023 年 5 月 12 日，稳定币的总市值约为 1318 亿美元。
稳定币 top9 市值图（coingecko）
2021 年稳定币市场情况：
2021 年第二季度稳定币反弹至新高并达到 1051 亿美元（+ 76％）的市值，但成交量下降至 73.6 亿美元（-35%）。 这可能是因为交易员在 20% 的市场低迷期间选择了避险。
2021 年第三季度，排名前五的稳定币的整体市值以 17% 的速度稳健增长。在该季度末，稳定币的整体市值达到 1230 亿美元。除了 USDT，排名前五的稳定币的增速均超过 20%，这意味着面对强监管时，投资者选择使用其他稳定币作为 USDT 的替代品。
2022 年稳定币市场情况：
稳定币在 2022 年也未能幸免于资产净流出的结局，累计流出了 273 亿美元 ( 约 17%)。这一损失的大部分是在 Terra 崩溃期间发生的，此后该板块表现相对较好，尽管周期性地出现了可能脱锚的「黑谣言」。
2022 第一季度⼤环境的不确定性使⼤部分投资者更加偏爱稳定币，稳定币本季度市值大幅度增⻓（+230 亿美元）。2022 第一季度和市场上的其他数字货币不同，稳定币市场的前五名增⻓了 13%。
2022 年第二季度值得关注的是, 稳定币在此期间有了显著的提升, 先前位列第 13 名的 BUSD 已达到了第 6 名。但稳定币市场份额的⼩幅下降（不考虑 USTC），表明⼀定数量的资⾦已经完全退出加密货币的⽣态，相⽐之下，上⼀季度的投资者尚且可能在市场不确定性的情况下为了降低⻛险⽽进⼊稳定币市场。
2022 年最大的稳定币 USDT 的市值下降了 16%，大约为 120 亿美元。相反，USDC 和 BUSD 各自有一定幅度的增长，各约 20 亿美元。头部的去中心化稳定币 DAI(-43%) 和 FRAX(-44%) 的损失比例相近，不过绝对值上 DAI 的 40 亿 美元损失几乎是 FRAX 的 5 倍。
2023 年稳定币市场情况：
2023 年第一季度，稳定币 Top15 的市值减少了约 4.5%，即 62 亿美元。这是由于在美国证券交易委员会 (SEC) 调查 BUSD 和 USDC 脱钩之后，稳定币市场出现了恐慌。
2023 年第一季度 USDC 市场占有率下降最⼤（-2.7%），这可能是由于在银⾏危机期间稳定币脱钩，持有者感到不安。
BUSD 在 Paxos 决定停⽌发⾏该稳定币后，市值排名从第 7 位⼤幅下降⾄第 12 位。
由于脱钩和监管担忧，USDC 和 BUSD 出现了⼤量资⾦流出，⽽ USDT 和 TUSD 成为了最⼤的受益者。
在美国证券交易委员会（SEC）调查 BUSD 和 USDC 脱钩之后，稳定币市场出现了恐慌。市值最⼤的稳定币 USDT（+20.5% 或 136 亿美元）在绝对值上增⻓最多，⽽ USDC 和 BUSD 分别损失了 26.9% 和 54.5%。TUSD 的增⻓很⼤程度上是由 Binance（约 1.3 亿美元）和 Tron（约 7.5 亿美元）的⼤规模新铸造引起的。
稳定币的市场份额
截至 2023 年 5 月 12 日，全球加密数字货币有 24071 个，总市值为 11170 亿美元，稳定币总市值约为 1318 亿美元，占加密数字货币市场份额约为 11.84%。
截止到 2023 年 5 月，中心化稳定币的市场份额达到了 94%，而去中心化稳定币的市场市场份额只有约 6%。在 2019 年到 2022 年的时间内，去中心化稳定币的市场份额大幅度增加。但是在 Terra 崩溃后，UST 迅速归零，去中心化稳定币的份额也逐渐减少。
主要稳定币情况对比图
稳定币占有率对比图（Coinmarketcap）
从上图可以看出，在稳定币市场中，市值占比前九位的稳定币就占有 97% 以上的份额。排名前五的稳定币占比超过 96%，分别为 Tether USDT、USD Coin USDC、Binance USD BUSD、DAI 和 TrueUSD TUSD。上述三种稳定币占据了整个稳定币市场的 90% 以上，从稳定币的类型上来看，USDT、USDC、BUSD 都属于中心化的稳定币，均以现实的资产抵押进行发行；除此之外，还有去中心化稳定币，比如我们熟知的由 MarkerDAO 发行的 DAI 市值为 48.6 亿美元，占比仅有 3.73%。
现存主要稳定币对比
主要稳定币对比图（TokenInsight 20）
5、稳定币的分类应用丨Application
中心化稳定币
中心化稳定币的总市值超过 1294 亿美元，其中 USDT 和 USDC 是两个规模最大的中心化稳定币。两者都以 1 美元作为挂钩目标，储备资产均为美元现金，国债或其他商业票据。USDT，USDC，BUSD，TUSD，USDP，GUSD 是六大最受欢迎的中心化稳定币，同时也是资产储备支持的稳定币。
Tether USDT
2014 年 10 月，Tether（iFinex 的下属公司）推出 USDT。USDT 是目前市场上规模最大的稳定币，市值超过 827 亿美元。
USDT 运行机制：
从上图可以看出，USDT 发行和流通过程可以分为以下几步：
第一步：用户将美元存入 Tether 公司的银行账户。
第二步：Tether 公司为用户创建各自的 Tether 账户，并在账户中放入和其存入美元对应的数字货币。
第三步：用户可以通过交易所或者场外市场交易 USDT。
第四步：用户将 USDT 交还给 Tether 公司，赎回法币。
第五步：Tether 公司销毁 USDT，并将美元返还到用户的银行账户。此外，当 USDT 进入流通领域之后，任何投资者都可以从其他投资者或者交易所手中购买和交易 USDT。这就形成了一条完整的发行、交易、流通和回收的循环链。
USDT 运营情况：
价格分析：
在发行时，投资者需要用一美元兑换一个 USDT；在二级市场，投资者可以使用其他加密数字货币兑换 USDT，也可以使用法币购买 USDT。当 USDT 实际价格超过一美元时，大量投资者会从 Tether 公司申购 USDT，然后在二级市场卖出；当 USDT 实际价格低于一美元时，大量投资者会从二级市场购买 USTD，然后向 Tether 公司赎回美元。无论哪种情况出现，从理论上讲，USDT 的价格都会逐渐回归到一美元，或者在一美元上下小幅波动。
USDT 价格走势图（2021-2023）
USDT 一直以来都被盖以「没有足够储备」的「骂名」，可是即使被市场这样认为，USDT 还是保持着市场第一的份额，并且价格在绝大部分时候都能够保持 1 美元左右。
USDT 价格脱锚最严重的一次发生在 2018 年 10 月 15 日，彼时比特币的价格在 $6000 左右。USDT 由于市场恐慌价格下跌到最低 $0.88。但是从那以后即使市场传⾔不断，USDT 的价格始终能够保持稳定。
2021-2023 USDT 市值和交易量情况（coingecko）
OFAC 的制裁对 USDC 的地位造成⼀定破坏，整体稳定币市场 2022 年第三季度表现平平 ，USDT 有⼩幅增⻓（有可能吸收了 USDC 的⼀些抛售）。2023 年第一季度在美国证券交易委员会 (SEC) 调查 BUSD 和 USDC 脱钩之后，稳定币市场出现了恐慌，市值最大的稳定币 USDT (+20.5% 或 136 亿美元 ) 在绝对值上增长最多。
USDT 储备资产情况：
Tether 公司的 USDT 白皮书中明确提到，Tether 代币被称为稳定币，因为它们在与法定货币挂钩时提供价格稳定性。这为交易员、商人和基金在退出市场款项时提供了一个低波动性的解决方案。所有 Tether 代币与匹配的法定货币以 1 比 1 的比例挂钩，并由 Tether 的储备金 100% 支持。
但这种机制能够发挥效果的前提有两个：
第一，公司严格执行 USDT 和美元 1:1 储备。
第二，公司定期进行审计并公开审计结果。储备证明机制是保证稳定币价格相对稳定的核心机制，但如果公司无法实现 1:1 的储备承诺，稳定币和法币的锚定关系将受到挑战。
Tether 公司官网给出了 USDT 项目当前的资产负债表，从下图可以看出，Tether 总资产（Total Assets）代表公司拥有的美元、欧元 (EUR)、离岸人民币 (CNH)、黄金（XAU）和墨西哥比索（MXN）；总负债（Total Liabilities）代表公司发行 USDT 后，投资人用多少钱购买这种稳定币，分别约为 828 亿美元、3638 万欧元 (EUR)、2050 万离岸人民币 (CNH)、2 万 XAU 和 1956 万墨西哥比索（MXN）。从项目资产负债表看，股东权益（Shareholder Equity）均为正值，这意味着公司做到了每发行一个 USDT 就增加一美元价值的法币储备。
USDT 资产负债表 2023.5.14（Tether 官网）
EUR 资产负债表 2023.5.14（Tether 官网）
CNH 资产负债表 2023.5.14（Tether 官网）
XAU 资产负债表 2023.5.14（Tether 官网）
MXN 资产负债表 2023.5.14（Tether 官网）
Tether 公布了会计师事务所的审计结果：（截至 2023 年 3 月 31 日）
USD Coin（USDC）
2018 年 7 月，USDC 是由 Circle 公司和 Coinbase 交易所⼀起发⾏的美元稳定币。从背景上看 USDC 似乎应该是更加稳定和透明的稳定币，市场⼀直以来也是对 USDC 信任有加。⽬前 USDC 的市值⼤约为 301 亿美元，在稳定币的市场中排名第⼆，规模约为 USDT 的⼀半。USDC 在 2022 年 7 ⽉ 1 ⽇巅峰时期的市值超过 560 亿美元，彼时已经快要接近 USDT 的 660 亿美元⽔平。
USDC 运行机制：
通过稳定币入口（例如由获得许可的 CENTER 代币发行成员创建和维护的 Web 应用程序）加入的客户可以将法定资金转入该 CENTER 发行人的账户。发行人使用 CENTER 网络执行一系列命令，以验证、铸造和验证与这些存入资金的价值挂钩的法定代币。然后，客户可以将这些代币转移到其他地方以使用它们。
赎回遵循相反的顺序：当客户访问出口时，法定代币将被销毁，例如由获得许可的 CENTER 发行成员维护的 Web 应用程序。在成功验证和验证后，来自基础法定储备的资金将转移到客户的外部银行。
USDC 运营情况：
USDC 价格走势图（2021-2023）
USDC 市值和交易量情况（CoinGecko）
Coinbase 以及 DeFi 协议对 USDC ⼀直都⽐对 USDT 友好很多，这也是 USDC 在 2021 年之后扩张很快的原因之⼀。
2022 年第三季度 USDC 市值减少了 88 亿美元，占其市值的 16%。这是因为监管动荡，美国 OFAC 对 Tornado Cash 的制裁给整个⾏业带来了冲击，并重新引发了对政府审查制度的重⼤关切和讨论，OFAC 的制裁对 USDC 的地位也造成⼀定破坏 。
2023 年第一季度 USDC 市场占有率下降最大 (-2.7%)，这可能是由于在银行危机期间稳定币脱钩，持有者感到不安，且 USDC 损失了 26.9%，这是因为美国证券交易委员会 (SEC) 调查 USDC 脱钩之后，稳定币市场出现了恐慌。USDC 的价格在 2023 年 3 ⽉ 11 ⽇最低跌到 $0.8 左右，这是由于硅⾕银⾏破产倒闭，USDC 的储备⾦受到质疑。
USDC 储备资产情况：
Circle 需要为所有已发行的 USDC 维持完整的法定储备。第三方每月根据美国注册会计师协会 (AICPA) 制定的标准报告这些持股情况。
Circle 公布了会计师事务所 的审计结果 ( 截至 2023 年 3 月 6 日 )：
Binance USD（BUSD）
2019 年 9 月，Paxos （发行方）与币安合作推出 BUSD，与 BUSD 是与美元挂钩的法币支持的稳定币，可按 1 BUSD 兑 1 美元的汇率购买和赎回，目前是市值第七大加密货币和第三大稳定币。
BUSD 是⼀个中⼼化程度⾼于任何稳定币的中⼼化稳定币，想要完全了解为什么。我们需要先明确，市场上存在两种 BUSD：
1. Paxos 发⾏在以太坊上的 BUSD，受到纽约⾦融服务部 NYDFS 的监管；
2. Binance 在其他链（BNB 链）⾃⼰发⾏的 Binance-Peg BUSD。这个类别的 BUSD 不受到任何监管，Binance 通过持有以太坊上的 BUSD 然后发⾏⾃⼰ Binance-Peg BUSD。
BUSD 运行机制：
为了维持其 1 美元的价值，Paxos 持有的美元数量等于 BUSD 的总供应量。BUSD 和 USD 可以随时通过 Paxos 进行兑换。
1、用户将美元发送到 Paxos 的银行储备账户。
2、发行人（Paxos）在以太坊上创建等量的 BUSD。
3、新铸造的 BUSD 交付给用户，而美元则存放在银行准备金账户中。
4、该机制也总是反向工作。用户可以使用 Paxos 销毁 BUSD，并获得 1 美元的回报。
通过使用智能合约销毁 / 铸造 BUSD，该机制可以将供应和储备的比例保持在恒定的 1:1。
BUSD 运营情况：
关于 BUSD 的发展⼀切都⾮常顺利，特别是从 2021 年⽜市以及 BNB 链的狂热开始
2022 年 9 ⽉，Binance 宣布将⽤户余额以及新冲值的 USDC，USDP 以及 TUSD ⾃动转化为 BUSD。Circle CEO 表示这是好事。
2023 年 Circle 向纽约⾦融服务部举报 BUSD 的储备存在问题：
1 ⽉ Binance 承认 BUSD 曾存在储备管理缺陷。
2 ⽉，BUSD 发⾏商 Paxos 被纽约⾦融服务部调查，BUSD 开始出现资⾦流出，随后 SEC 计划起诉 Paxos，称 BUSD 是未注册的证券。13 ⽇ BUSD 被宣布将停⽌发⾏。
2 ⽉ 13 ⽇，Binance CEO 赵⻓鹏表示 BUSD 将不再作为 Binance 上的主要交易货币
2 ⽉ 28 ⽇，Coinbase 宣布将从 3 ⽉ 13 ⽇开始停⽌ BUSD 交易。
3 ⽉，AAVE DAO 投票决定将 BUSD 从其借贷平台移除。
BUSD 价格走势图（2021-2023）
BUSD 市值和交易量情况（CoinGecko）
尽管起点较低，但 BUSD 的流通量在 2021 年第一季度分别增长了约 250%。这大概率是 BSC 和 Terra 公链的崛起导致。
2023 年第一季度 BUSD 的情况每况愈下，尤其是 2 月中旬 SEC 就 BUSD 的发行向 Paxos 发送 Wells Notice 之后，Paxos 最终决定停止发行 BUSD。美国监管机构的积极执法行动使 Crypto 行业在不透明监管环境下的发展更具挑战性，同时也引起了对监管透明的更大呼声。BUSD 在 Paxos 决定停止发行该稳定币后，市值排名从第 7 位大幅下降至第 12 位。美国证券交易委员会 (SEC) 调查 BUSD 和 USDC 脱钩之后，稳定币市场出现了恐慌， BUSD 损失 54.5%。
自 2022 年 2 月公告停止运营以来，随着用户不断兑出，市值迅速下跌。BUSD 在 2023 年第一季度市值减少了 47.3% 或 68 亿美元，较 2022 年 11 月的峰值下跌了 67.6%。截至 2023 年 5 月中旬，市场上仍有价值 57 亿美元的 BUSD 正在流通。
BUSD 储备资产情况：
每个 Paxos Standard 银行账户都由美国审计公司 Withum 监督，Paxos 发布其 BUSD 月度储备报告。
TrueUSD（TUSD）
2018 年 3 月，Archblock（发行方）推出 TrueUSD，并在 Bittrex 交易所上线。TrueUSD (TUSD) 是一种完全抵押、受法律保护和透明验证的 ERC-20 代币。它与美元挂钩并保持 1：1 的比例。此外，它是第一个建立在 TrustToken 平台上的加密资产。它旨在成为简单、透明和可靠的稳定币。因此，它不使用隐藏的银行账户或任何特殊算法。
TUSD 运行机制：
TrueUSD 的美元持有量分布在属于不同信托公司的各个银行账户中。有关各方已签署协议，每天公布抵押资产并进行每月审计。该代币使用多个托管账户来降低交易对手风险并为持有人提供法律保护以防盗窃。
TrustToken 使用经过公开审计的智能合约来限制自己发行代币。这笔钱甚至从未接触过 TrustToken 团队的手。当托管账户收到美元时，新的 TUSD 将自动生成。每当用户赎回美元时，立即销毁等量的 TUSD。这样，TrustToken 可确保托管账户中的资金与流通中的 TUSD 之间的 1:1 美元与 TUSD 的比率。
TrueUSD 有以下特点：
1、法律保护：公司定期发布证明，这些证明受到托管账户提供的强有力的法律保护。
2、可兑换美元：任何在 TrustToken 平台上通过 AML/KYC 检查的个人或组织都可以将 TUSD 兑换成美元。但是，最低提款金额为 10,000 美元。
3、值得信赖的基金管理：TrueUSD 系统的设置方式允许您通过设计直接与托管账户兑换美元，而不是通过 TUSD 网络汇款。
4、全额抵押品：单个 TUSD 代币始终由托管账户公司持有的美元作为抵押。新代币由经过公开审计的智能合约铸造和销毁。
5、定期证明：托管账户的所有持有都受到公开发布的定期证明。
每个 TrustToken 代币化资产正常运行的关键是第三方托管账户。每个通过 KYC 和 AML 要求的人都可以使用他们的应用程序购买 / 赎回 TrueUSD。
TUSD 运营情况：
自 2022 年 10 月 7 日起，TUSD 在多米尼克联邦被授予法定地位，作为授权数字货币和交换媒介。
TUSD 价格走势图（2021-2023）
2023 年第一季度 TUSD(+169.3%) 的增幅（超过了 FRAX +2.6%）。TUSD 的增长很大程度上是由 Binance( 约 1.3 亿美元 ) 和 Tron( 约 7.5 亿美元 ) 的大规模新铸造引起的。