3月17日下午，上海金融与发展实验室与平安普惠金融研究院联合发布《中小银行服务小微的挑战与破局之道》报告（简称“报告”），并围绕报告召开了聚焦中小银行小微服务能力建设的线上研讨会。上海金融与发展实验室主任、国家金融与发展实验室副主任曾刚、中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼等多位高级别专家在线参加。 发布会上，上海金融与发展实验室特聘高级研究员、平安普惠金融研究院副院长程瑞对报告内容做了精彩的分享。报告首先梳理了小微金融的政策环境、供给体系和行业成绩，在此基础上重点聚焦中小银行的小微金融实践。基于丰富的调研和案例分析，报告总结出中小银行小微金融的四类典型模式，剖析了中小银行面临的主要内、外部挑战，并从市场视角出发提出破局之道。 报告认为，中小银行是服务小微企业的主力军，是促进区域经济发展的重要力量。然而，由于自身能力相对不足，中小银行当下面临内外部诸多挑战；报告提出通过积极寻求外部合作的方式，以科技支撑、精准风控、批量获客、敏捷组织作为破局的四大路径，持续提升小微领域的服务质量和效率。平安普惠通过“全线上业务流程+线下咨询服务”相结合的模式，凭借在线下获客、风险分担、科技创新等方面的显著优势，长期配合各银行主体尤其是广大中小银行为更多普惠型小微企业提供金融服务。截至2021年末，累计服务人群1680万户，其中八成流向小微企业主。 会上，多位专家对《报告》给予高度评价，并对中小银行进一步提升小微金融服务能力建言献策。 曾刚 上海金融与发展实验室主任，国家金融与发展实验室副主任 中小银行小微金融服务是“常讲常新”的重要课题，未来需要开展更加深入广泛的研究，重点关注以下三个方面： 1、强调小微融资生态的可持续性，供给方式从总量增长转向结构优化。小微融资市场已经进入规范化发展阶段，未来要更关注发展的可持续性。要思考企业的自身需求能否支持普惠贷款规模继续保持高速增长，是否存在过度授信、对企业发展反而有副作用的情况，要实现小微企业杠杆水平的平衡和可持续性。小微融资要从规模增长转向结构优化，存量的竞争过度激烈会产生很多问题，未来要着力扩大融资的覆盖面。另外从竞争公平性角度，大行享受各种资源优势，尤其是综合经营带来的对小微业务的补贴能力。中小银行不具备这种能力，实际上导致了竞争的不公平。要规范竞争秩序，包括定价的合理性、监管的差异化，以弥补中小银行在竞争上的劣势。 2、关注中小银行数字化转型。数字化是金融发展的必然趋势，但中小银行如何进行数字化转型，不同机构如何实现差异化，目前还没有清晰的路径。上海金融与发展实验室在2021年发布《长三角中小银行数字化转型白皮书》，对此做过较为系统的研究，并重点分析了若干典型案例，未来还会持续跟踪，进行更深入的研究。 3、完善小微金融的模式生态。线下模式成本高、迭代速度慢，长期来看可能不会是主流模式。小微金融服务还是要实现线上化，基于数字的方式。在此背景下，小微金融服务可以拆解为不同的环节，由不同主体参与，从而提供质量更高的服务。但目前在监管层面还存在较大的不确定性，包括助贷平台整改，未来需要监管予以明确，既控制好潜在风险，又能发挥数字生态的作用，实现小微服务的更好创新。 郭田勇 中央财经大学中国银行业研究中心主任 《报告》具有三方面价值，第一，有助于市场清晰理解中小银行服务小微的基本模式；第二，客观剖析了中小银行面临的各种挑战，特别是宏观和行业层面的挑战；第三，对中小行下一阶段改善小微金融服务提出切实中肯的建议。 对于中小银行服务小微这一主题，可以聚焦于以下三个方面的共识： 1、中小银行是服务小微的主力军，未来其主力军的作用会进一步加强。但目前中小银行的业务结构还存在一定问题，比如房地产行业占比仍高，地产对盈利的影响也较大。在当前的政策调控基调下，地产业务占比会逐渐下降，中小银行还是要回归服务中小微企业的定位。从企业融资供需匹配的角度看，中小银行是银行中的“小微”，天然具备服务小微企业的必要性和合理性，应该更好地实现融资供需的“耦合”，推动中小银行重点服务小微企业。 2、中小银行面对小微服务方面存在的困难，要进一步锤炼内功。“打铁还需自身硬”，在当前经济下行的宏观环境，中小银行要切实做好自身建设，扎实提升服务小微企业的能力。例如强化线上线下相结合的小微服务模式，重视线上化、数字化转型，一方面加大资源投入，另一方面也可探索与第三方的合作。 3、政策要为中小银行服务小微创造良好环境。中央经济工作会议提出中国经济面临三大挑战，其中之一就是“预期转弱”。要避免小微企业预期转弱，否则会进入预期与实际经营相互冲击的恶性循环。要加大政策支持力度，改善小微企业的生存环境，进而改善中小企业服务小微的市场环境。 董希淼 招联金融首席研究员 复旦大学金融研究院兼职研究员 《报告》体现了立足实践、创新视角等特点。首先，《报告》聚焦中小银行这个特定主体，做了大量调研、访谈，提出的问题和建议都比较贴合实际。其次，《报告》在内容和观点具有较强的创新性，比如提出的“行内自建”和“合作共建”两大小微服务模式，有别于常规的模式框架，有较为鲜明的实践特点，此外对于增信模式、助贷模式的探讨也反映了市场的模式创新。 关于如何进一步完善小微金融服务，可重点从四个方面着眼： 1、先解决融资难、再解决融资贵。要区分小微融资难和融资贵两个问题，从路径上先集中资源攻克融资难。实际上，如果融资难的问题充分解决，融资供给足够充足，融资贵的情况也会在市场机制下逐渐化解。 2、重视差异化的小微金融供给主体。除了传统的国有行、股份行和中小银行体系，还要更多关注民营银行、直销银行等新型供给主体，以及其依托科技能力在小微金融服务方面的差异化优势。此外大量的村镇银行也是服务下沉市场小微群体的重要供给方。 3、完善小微金融生态体系。要避免大行下沉导致的掐尖效应、挤出效应对中小银行的冲击，应该鼓励大行解决首贷户问题，避免过度下沉。除了银行信贷服务外，也要引入多元化市场主体，例如保险机构、财务服务公司、信息撮合公司等等，进一步丰富小微金融服务生态。 4、强化小微金融的科技支撑。本次报告重点之一就是强调科技赋能。未来小微金融线上化是必然的趋势。无论监管还是行业协会等，可以牵头推动科技方面的共同开发、资源共享。比如云计算能力，可以由行业协会来完成云平台建设，降低成本。又比如目前的省联社体系，核心系统都在省联社，灵活性不足，未来可以重点关注如何使系统更加开放灵活，适应小微企业个性化、高频的融资需求。 以下为报告主要内容 中小银行服务小微的主力军 2022年政府工作报告在经济社会发展的总体要求上，强调要坚持稳字当头、稳中求进，要把稳增长放在更加突出的位置。微观层面，精准加大小微企业信贷支持力度的重要性不言而喻。报告认为，小微企业 “融资难” 在总量层面已得到显著优化，但供需矛盾仍然局部存在。成立之初就确立服务地方经济定位的中小银行，在服务小微尤其是个体工商户方面发挥着不可忽视的重要作用,中小银行是服务小微企业的主力军。 中小银行服务小微的“三大难题” 服务小微客群过程中，中小银行长期面临风控、获客、科技的“三大难题”，又遇到新冠疫情等外部环境挑战，在今年的政府工作报告中，关于中小银行股权结构和公司治理改革，加快不良资产处置方面，也提出了相关要求。因此，如何让中小银行坚守定位，持续提升小微领域的服务质量和效率，是推进普惠小微金融稳定发展的重要前提。 首先是风控难题。中小银行普惠小微客户质量较差，因而需要更强大的风控体系。但残酷的事实是，软硬件原因导致风控能力整体上弱于大型银行。具体表现为三方面：一为专业人才缺乏，中小银行普惠金融现有的业务专家、风控专家往往很难把控住实际风险；二为缺乏数据驱动，中小银行受种种条件限制，无法高效的获得高价值的客户信息，即使获取了部分信息，由于受规模的限制，无法取得规模效益；三为金融科技能力弱，中小银行科技费用有限、科技人才有限、系统建设能力有限，与大行差距越来越大。 其次是获客难题。中小银行在服务小微过程中的获客难题同样也体现为三方面，一为小微获客面临成本收益的双重挑战，小微金融服务运营成本稿、费用压力大，而小微客户融资需求“短、小、急、频、散”，单一客户的服务收益低，难以实现金融服务的规模效益；二为大行竞争激烈，大力发展普惠金融，优质中小微客户被大行、股份制银行通过低价、供应链、场景金融、平台金融、国际业务等优势获取；三是中小银行本地资源优势无法充分发挥，实际业务中，中小银行普遍面临网点有限、人员不足、产品僵化等难题，无法与大行形成差异化获客，只能被迫陷入同质竞争。 最后是科技难题。一方面中小银行规模小、业务种类多，无法形成规模效应；另一方面，中小银行科技鸿沟越来越深，由于资源投入受限，中小银行科技能力跟不上，大行科技能力越来越强，将效率发挥到极致，失去了效率优势，中小银行越发艰难。 中小银行服务小微的“四大破局之道” 报告调研分析显示，发挥立足区域的优势连接本地特色场景和客户生态、数字化、开放合作调动包括非银在内的优势市场资源，是广大中小银行破局之路的共性选择。 在调研分析基础上，报告为中小银行指出了服务小微的四大破局之道。 科技支撑是破局核心手段。现实中中小银行尤其是腰尾部中小银行必须抱有开放心态，从客户需求角度出发，联合外部力量共同建设，适应市场需求快速迭代出产品和服务模式。具体可以从三个方向突破：一为优化现有信贷流程，新型信贷技术在批量获客、审批自动化、反欺诈、授信精准定价、贷后预警等领域有望大显身手；二为托管金融科技系统，在当前服务小微过程中，中小银行核心系统、信贷系统、风控中台等关键业务系统建设质量不高，是难以支撑小微金融长远发展，亟需多和有科技托管能力的机构合作；三是联合开发系统群、模型群，在标准化系统外，各家银行仍需要根据自身的特点及优势进行技术创新，尤其是腰尾中小银行能力难以企及的，因而需要借助外力联合开发。 精准风控是破局根本保障。首先，发挥市场与政府大数据风控能力，赋能信贷产品。比如利用数字化赋能IPC风控开展交叉验证，赋能信贷工厂持续进行标准化分析、赋能供应链金融等，其次报告还建议中小银行加强与非银增信机构合作，探索全流程助力中小银行小微融资服务。 深耕区域和场景、批量获客是破局重要内容。报告建议，中小银行应充分利用移动互联网技术，充分挖掘、掌握客户信息，降低获客成本，深耕区域经济，提升批量获客能力，从而实现商业价值。具体可从六个方面进行，一为学习台州泰隆模式，体系外孵化小微服务团队；二为与大型软件服务商合作批量获客；三是深耕场景、赋能产业、打造APP数字平台；四是积极推动银企合作、银税合作；五是与产业核心企业合作供应链金融；六是利用区域经济特点获客。 敏捷组织是破局根本保证。报告建议中小银行自上而下主动构建敏捷组织，从而提升服务小微效率、降低投入成本。具体可从三方面入手，一是构建小微金融专营中心，承担全行小微金融业务的政策研究、规则制定、产品研发、风险管理等职责，并对全行小微金融经营指标负责；二是积极打造专营支行机构，针对专营支行单独制定了风险政策、问责办法并设置一定的风险容忍度，打造独立授权体系，并强化监督管理；三是成立敏捷产品研发团队，促进科技与业务的融合，围绕新产品、新系统开发等重点项目，快速响应市场变化和客户敏捷需求。 在连续3年对国有大行提出普惠小微企业贷款增速目标之后，今年的政府工作报告对此不再量化，更强调引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，扩大普惠金融覆盖面，这预示中小银行将迎来机遇期。在国家普惠小微金融政策的引导下，中小银行需充分发挥其属地资源领先、贴近市场和客户、组织机制灵活等优势，通过开放共赢、积极创新，与其他市场机构相互协同，加强自身能力建设，深耕区域小微全力以赴支持实体经济，强化小微信贷主力军地位。只有在中小银行自身能力建设与公司治理、股权改革双轮驱动下，方能实现社会价值与商业可持续的良性循环。

各市场成员： 为认真贯彻党的二十大关于“健全资本市场功能、提高直接融资比重”的重要部署，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）坚持稳中求进，秉持促发展与防风险并重，兼顾激发市场活力与维护竞争秩序，进一步优化完善非金融企业债务融资工具（以下简称“债务融资工具”）市场融资服务机制，更好助力构建新发展格局、推动高质量发展。现就有关工作举措通知如下： 一、聚焦重点领域，加大支持力度 （一）切实提升民营企业注册发行便利。民营企业注册各品种债务融资工具，可在注册阶段设立主承销商团，注册评议阶段及完成注册后在注册有效期内可结合实际需要变更（含新增）主承销商团成员。每期发行时，可从主承销商团中选聘一家或多家担任当期债项主承销商。 （二）发挥“第二支箭”支持作用。用好民营企业债券融资支持工具，综合运用信用风险缓释凭证（CRMW）、信用联结票据（CLN）、担保增信、交易型增信等多种方式，积极为符合条件的民营企业发债融资提供增信支持。 （三）引导资金更多流向重点领域。加强对先进制造业、现代农业、现代服务业、战略性新兴产业等现代产业以及乡村振兴、区域协调发展、对外开放等领域发债融资服务，提高相关发债企业项目注册发行评议服务运转效率。 （四）鼓励市场机构加大业务投入。在承销机构承销业务市场化评价中，加大民营企业、重点领域债务融资工具承销指标权重。鼓励银行间债券市场现券做市商对民营企业债务融资工具做市。 二、优化注册机制，提升发行便利 （五）拓展注册主承销商团适用范围。企业开展统一注册或分品种注册债务融资工具，可在注册阶段设立主承销商团，注册评议阶段及完成注册后在注册有效期内可结合实际需要变更（含新增）主承销商团成员。 涉及变更（含新增）主承销商团成员的，企业应出具变更说明文件；拟新增的主承销商应按要求开展尽职调查等工作，出具主承销商推荐函。企业应委托主承销商通过债务融资工具注册信息系统（孔雀开屏系统）发起主承销商团成员变更流程，将前述变更材料提交至交易商协会。 （六）提升中长期品种发行便利。企业发行中期票据（含永续票据）、定向工具、资产支持票据（含资产支持商业票据），可从主承销商团中选聘一家或多家担任当期债项主承销商。 企业发行短期融资券、超短期融资券，可从主承销商团中选聘不超过两家担任当期债项主承销商；如单期发行达到相应规模的，可根据现行机制选聘不超过四家担任当期债项主承销商。 境外企业发行各品种债务融资工具，可从主承销商团中选聘一家或多家担任当期债项主承销商。 （七）适用安排及规范要求。已完成注册并在注册有效期内的项目、受理过程中项目、注册过程中项目、拟新报送的项目均适用本通知注册发行优化安排。 对存在不正当竞争、扰乱市场秩序等违规情形的企业、承销机构等，交易商协会可采取限制相关企业、承销机构适用本通知及其他注册发行便利机制的自律措施。 （八）推广“常发行计划”使用。鼓励符合试点条件的企业注册发行债务融资工具使用“常发行计划”信息披露模式，提升多次发行企业的注册发行、信息披露便利。 三、积极推进创新，满足多元需求 （九）积极服务绿色及转型发展。鼓励和引导发行中长期绿色债务融资工具，持续拓展绿色债券市场的广度和深度。支持符合条件的企业注册发行可持续发展挂钩债券或转型债券，进一步满足高碳行业转型资金需求，通过机制设计和募集资金用途推动高碳行业低碳转型。 （十）支持企业盘活资产实现融资。积极支持企业以应收账款、融资租赁债权、企业债权等债权，商业物业、基础设施等不动产，以及合法享有的基础设施收费收益权等各类资产发行资产支持票据、不动产信托资产支持票据（银行间类REITs）、资产担保债务融资工具等结构化产品。鼓励民营小微企业、科技创新企业、优质资产管理公司盘活票据、知识产权、不良及重组债权等资产，探索交易结构和模式创新，持续扩大有效投资。 （十一）拓宽科技型企业融资渠道。支持专精特新“小巨人”等科技型企业注册发行主体类科创票据，支持各类企业注册发行用途类科创票据，助力科技型企业发展。丰富科创票据结构设计，满足科技型企业股权性资金需求，提升资本市场对科技型企业全生命周期的融资服务功能。 四、拓展业务模式，便利投资交易 （十二）鼓励多元化增信发债方式。支持符合条件的承销机构在提供承销服务同时，结合企业实际需求，通过配套开展创设信用风险缓释凭证等服务延伸业务链条。鼓励专业信用增进机构等综合运用信用风险缓释凭证等工具为企业发债提供增信支持。 （十三）提升二级市场流动性。引导银行间债券市场现券做市商积极规范开展债务融资工具做市业务，鼓励积极为定向工具、资产支持票据、境外机构债券等各类品种做市。支持市场机构按照相关规定开展定向工具、资产支持票据、境外机构债券等各类品种回购交易。 （十四）便利定向投资人业务。支持定向投资人通过交易商协会综合信息服务平台中信息披露服务系统获取定向工具发行及存续期信息披露文件。鼓励主承销商协助企业及时将定向工具回售、赎回、持有人会议、付息兑付等安排告知定向投资人。 五、提高服务质效，便利规范展业 （十五）“开门办业务”便利沟通咨询。企业、主承销商等市场机构可通过010-66538255（注册办公室）、010-66538202（市场创新部）、010-66538301（国际部）咨询债务融资工具注册发行业务事项，可使用债务融资工具注册信息系统（孔雀开屏系统）或“NAFMII之窗”APP“注册发行”栏目及时查询项目基本信息、注册进度、注册结果等。 （十六）“服务送上门”提升满意度。优化会员服务信息直通车机制，积极开展上门服务。充分利用线上、线下多种形式广泛开展宣介培训，及时响应会员需求、回应市场关切，切实提升会员和市场满意度。  

编者按：近期，部分投资者通过深交所投资者服务热线（400-808-9999）咨询关于深交所基金通平台相关事宜。为帮助投资者进一步了解《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第3号——基金通平台份额转让》相关规定，本所整理了投资者咨询较为集中的问题，供投资者参考。   1、深交所基金通平台是什么？ 2021年6月21日首批公募REITs产品上市以来，投资者对REITs的关注度不断提升。但公募REITs产品采用封闭式运作且首批REITs封闭期长达21至99年不等，封闭期内场外投资者无法赎回。目前，场外公募REITs投资者退出的主要渠道为转托管至场内卖出，存在退出较为不便等问题。为认真落实“为人民群众办实事”要求，深交所推出基金通平台，进一步丰富场外公募REITs投资者的退出渠道。 深交所基金通平台是为公募REITs场外份额转让提供服务的基础设施服务平台，已于2022年2月28日正式启用。投资者可以在原有销售渠道，使用原有开放式基金账户向做市商转让基金份额，投资者之间不能互相转让。   2、哪些基金份额可以在深交所基金通平台转让？ 基金管理人可申请为在深交所上市的公募REITs开通基金通平台转让业务。投资者可通过“深交所官方网站-信息披露-基金信息-基金通平台”，详细查看可在基金通平台转让的产品信息。   3、哪些基金销售机构可以办理基金通平台份额转让？ 符合条件的基金公司（直销）、银行、第三方销售机构等场外基金销售机构可申请开通深交所基金通平台业务权限。投资者可通过这些符合条件、开通基金通平台业务权限的基金销售机构，查询报价信息、提交转让指令及查询成交结果。相关基金销售机构信息可通过“深交所官方网站-信息披露-基金信息-基金通平台”查看。   4、通过基金通平台转让基金份额的时间安排？ 基金通平台转让时间为每个交易日上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。   5、基金通平台份额转让有价格涨跌幅限制吗？ 基金份额在基金通平台转让的价格涨跌幅限制与该基金场内竞价交易相关规定一致，公募REITs上市首日价格涨跌幅限制为前收盘价的30%，非上市首日价格涨跌幅限制为前收盘价的10%。   6、基金通平台有哪些转让方式？ 基金通平台的转让方式包含报价转让和询价转让两种。在业务开通初期，暂仅支持通过报价转让方式转让基金份额。 报价转让方式下，转让时间内做市商发出买入报价，投资者通过销售机构提交卖出申报，基金通平台在所有做市商报价中进行成交。 询价转让方式满足投资者大额转让需求，具体实施时间由深交所另行通知。   7、报价转让申报数量有什么要求？ 报价转让的申报数量应当为100份或者其整数倍。卖出基金时，余额不足100份部分应当一次性申报卖出。   8、投资者卖出基金所得资金什么时候到账？ 基金通平台的清算交收由中国结算负责，采用“份额T+0交收、资金T+1交收”的非担保交收模式。投资者T日卖出成交后，T日记减份额，T+1日完成基金销售机构与做市商之间的资金交收。投资者资金到账的具体时间以各销售机构划款时间为准。   9、深交所对基金通平台转让业务有收费吗？ 深交所对基金通相关服务不收取任何费用，切实便民惠民，并且对做市商进行监督考核，充分保护投资者利益，切实为投资者办实事、办好事。   基金通平台是一个服务平台，不能保证投资者收益。并且基金通平台成交价格有可能与场内成交价格存在差异，请投资者作好风险防控，谨慎参与投资。

日前，中国社会科学院国家金融与发展实验室与蚂蚁集团研究院联合发布的报告《投顾业务的全球实践与中国展望》显示，至今已有60家机构获得了基金投顾试点资格，其中54家试点机构已经展业，涉及440万个账户，95%账户在10万元以下，管理规模近1200亿元。 在财富管理激战正酣之际，基金投顾赛道作为重要一环，如何推动券商财富管理的转型升级，为老百姓资产提供更专业的保障？试点三年多以来，业内财富管理转型成效如何？ 服务体系优化频出 2019 年 10 月 25 日，证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，基金投顾业务正式起航。 试点的基金投顾业务采用买方投顾模式，强调以客户为中心，代客交易决策，在收费模式上也以收取投资顾问费为主。而过去中国市场上的投顾业务模式，基本以“卖方投顾”业务为主，投顾服务机构主要通过产品代理销售费用赚取收入。 上述基金投顾试点的推出，象征着中国“买方投顾”时代的到来，“买方投顾”业务正式进入国内公众视野，也推动了财富管理进程进入新的阶段。 在买方投顾服务模式下，财富管理机构提供的不仅是组合策略，更大的挑战是如何用长期的不同形式、不同特点的投顾服务改变客户基金投资中的不理性行为，帮助客户在基金投资中获得长期的复利。 那么，为追求更加精准、长期的服务和陪伴，近年来相关机构的买方投顾服务体系做了哪些优化和迭代？ “持续发挥券商研究优势，构建以“私募50”和“公募优选”为核心的优选产品体系；通过优化金融产品的筛选、配置、销售，做大金融产品保有量，提升客户体验。持续打造买方投顾业务，着力发展‘e招投’基金投顾和‘智远私行’特色业务，加强全生命周期的陪伴服务，满足普惠金融客户和高净值客户的不同需求，”招商证券在2022年财报中如是介绍。 中金公司也表示，2022年上半年，中金财富公募基金投顾品牌“公募50”全新焕新升级，这是继2019年、2021年创新推出“中国50”和“微50”后，“50”系列的又一重要服务内容。“公募50”的推出，是中金财富在客群需求方面的进一步延伸覆盖，标志着中金财富买方投顾的日趋立体完善。 投教理念转型加速 投资者是市场发展之本。而在投资者群体中，绝大部分为中小投资者。如何保护好这些投资者尤其是中小投资者的合法权益，如何进行投资者教育，既关系到资本市场改革的顺利推进，也是财富管理行业发展的重要基础。 最近，多家证券公司借助“3·15国际消费者权益日”的契机开展了丰富的投教活动，多形式、多渠道倡导理性投资理念，强化投资者保护意识。 比如，3月15日上午，国信证券联合深圳市证券业协会、深证投资者服务中心等举办的3·15国际消费者权益日投资者保护主题教育活动，在国信证券深圳投资者教育基地正式启幕。国信证券为活动特别定制的“国信投教移动服务站”宣传小红车于当天启用，并对市民免费开放。小红车采用了当下广受大家喜爱的流动快闪、潮玩等形式，将时尚的外观设计与多功能的空间特性相结合，受到现场参观市民的好评。 对于以客户为中心的财富管理机构而言，投资者教育是一项长期的工作。事实上，在财富管理领域，投教理念转型正在加速，诸多机构针对不断变化的市场投资环境，结合不同客户群体的投资水平与接受形式，提供合适和与时俱进的投教服务。 那么，面对今年A股市场的震荡调整，应如何开展投教工作？中金财富证券相关人士表示，首先，对内加强员工投资者教育的培训和宣导，做好客户适当性管理，立足买方投顾服务的视角，帮助客户更好了解自身需求，并提供更合适的解决方案。其次，中金财富严选产品，形成独具特色的全光谱优质产品平台。同时，加大投资者资产配置理念方面的投资者教育宣传，积极推广买方投顾服务，给客户提供一站式资产配置理念和方案。 上述人士认为，普遍特征是缺少一定金融基础知识、风险防范意识较弱、缺乏长期投资和资产配置理念等。“对于此类新手投资者，中金财富不仅通过公司网站等官方公开平台、交易终端、营业厅现场开展沙龙、讲座、投资报告会及线上直播培训等常规举措以加强基础金融知识普及和投教宣传，还开展了走进管理人、走进上市公司、财富与美等投资者教育活动，带领投资者更深入地了解资本市场并建立合理的资产配置理念。” 市场规模达万亿级 作为连接资本市场和居民财富的桥梁，财富管理承担着实现居民财富增长的重要任务，未来发展空间广阔。 毕马威的一份报告显示，截至2020年中国居民个人可投资资产总规模达31万亿美元，2016至2020年年均复合增长率达11%。到2025年，中国居民的可投资资产总规模将达到50万亿美元，2021至2025年期间继续保持两位数的增长速度。 我国居民可投资资产仍处在高速增长阶段，为财富管理行业的发展提供了肥沃的土壤。而券商的财富管理转型在经过多年布局之后，已经进入全新的发展阶段。那么，各家券商财富管理转型的成果如何？ “报告期内，东方财富证券公募基金投资顾问业务正式展业，同时获批基金托管业务资格，实现新突破。”东方财富在2022年财报中表示，截至报告期末，东方财富证券在全国31个省（自治区、直辖市）共设有187家分支机构。报告期内，东方财富证券股基交易额19.24万亿元，市场份额进一步提升，证券业务相关收入同比略有增长。 方正证券也在最新的财报中表示，2022年，投顾业务秉持专业化理念，在队伍、产品、服务等方面全方位升级；通过私人财富顾问、总部和营业部两级投顾等多支专业队伍服务不同客群，为客户提供多品种全方位资产配置及“人工 + 智能”多样化服务，“2022年投顾业务签约资产突破1014 亿元，签约客户达90.7 万户。” 而中金公司去年财富管理业务的逆市增长也尤受市场瞩目。在其最新披露的财报中，一组数据格外亮眼：报告期内，中国50、微50、公募50等买方投顾实践继续引领市场，其中财富管理业务的产品保有量超人民币3,400亿元，同比增长超10%；买方投顾产品保有量稳定在近人民币800亿元；2022年财富管理客户数量达近582万户，较上年增长28.3%。资讯

随着个人和家庭理财选择越来越多，全球投资者对低成本高质量的投资顾问服务的需求不断增长，而如今投资顾问也不再是少数人才能享受的专属理财服务，当它变得触手可及时，投资者更需要了解这项服务能为我们做什么，创造什么样的价值。 其实投资顾问业务所能涉猎的范围很广泛，根据客户的不同理财需求对应不同的专业服务来帮助客户实现投资目标，寻找超额回报。而在这些业务里，也有适用于所有投资需求的基础业务。 资产配置规划   研究证明资产配置对投资回报起到决定性作用，正如一场漂亮的战役绝不仅是靠几个尖兵一往无前，而是靠有勇有谋的排兵布阵。 投资顾问能够帮助投资者规划资产配置，比如多配股票还是债券，本土证券还是海外证券等。 金融市场资产价格每天受各种消息的影响而上下波动，市场噪音使得短期走势难以预测，但其长期行为却有迹可循。因此，投资顾问资产配置的艺术不在于只追求回报最大化，而是基于他们对市场的理解，构建一个既符合投资者风险偏好，又能帮助他们实现投资目标的最优投资组合。 定期再平衡 不同的资产的表现各不相同，开始设定好的资产配置会随着时间产生偏移，比如高风险资产的回报也更高，随着时间推移其在投资组合中占比也会越来越高，导致投资组合配置偏离既定轨道。 投资顾问能够协助投资者定期调整投资组合，恢复“出厂配置”。 通过确保投资组合有效再平衡，可使其与投资者自身的风险承受和回报率需求始终保持一致。 投资产品优选 “复利的力量”不可小觑，是财富积累中的无名英雄。但其也适用于成本费用，只不过这次是反面角色，高额的投资费用会降低最终的投资回报。 同样是100元的投资，假设只考虑成本，当每年的管理费为2%时，10年后就只剩82%；而当每年的管理费用为0.2%时，10年后还能留存98%以上。由此可见成本的高低会在投资结果上产生很大的差异。 研究表明，低费率的基金往往会在长期有更好的表现。“货比三家”并不容易，而投资顾问专业眼光和行业经验可以帮助客户选出便宜的好货。 投资行为指导 大多数投资者容易盲从，被各种市场噪音左右，在错误的方向投资，在不当的时机买卖，冲动做出决策，最后惨淡离场。 巴菲特说过“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，就是在提醒大家投资要保持理性判断，不要随波逐流。 在客户投资过程，投资顾问能够及时纠正客户投资行为，帮助他们坚持行之有效的投资方法。 很多基金明明是赚钱的，但基民却赚不到钱，原因何在？ A 这是因为很多人投资时没有计划，不定期再平衡，频繁交易导致高额费用。投资，贵在坚持。 当有一个专业的人进行投资指导，一切就会变得容易得多。投资顾问通过“排兵布阵”，“及时调整”，“货比三家”，“拨乱反正”等一系列基础服务，可以帮助投资者更加轻松地实现长期投资成功。

★ 什么是指定交易？ 　　指定交易是指，凡在上海证券交易所（以下简称本所）市场进行证券交易的投资者，必须事先指定一家本所会员，作为其证券交易的受托人，并由该会员通过其特定的交易单元参与本所市场证券交易的制度。 ★ 如何办理指定交易？       投资者应当与指定交易的会员签订指定交易协议，明确双方的权利、义务和责任。指定交易协议一经签订，会员即可根据投资者的申请向本所交易主机申报办理指定交易手续。本所在开市期间接受指定交易申报指令，该指令被交易主机确认后即刻生效。 ★ 投资者应如何查询指定交易相关信息？       请登录本所官网“指定交易查询”专栏（http://www.sse.com.cn/services/investors/designatedtxn/），“点击进入”后，注册上证服务通行证。输入开户时的身份证号和A开头的股东卡卡号，即可查询指定交易的营业部名称、地址以及联系方式等相关情况。 ★ 指定交易是否可以变更？       根据《上海证券交易所指定交易实施细则》（以下简称细则）的规定，已办理指定交易的证券账户，根据需要可以变更指定交易。 ★ 指定交易如何变更？       办理指定交易变更手续时,投资者须向其已指定交易的会员提出撤销指定交易的申请,并由该会员申报撤销指令。申报一经确认,其撤销即刻生效。对于符合撤销指定条件的，会员不得限制、阻挠或拖延其办理撤销指定手续。 ★ 会员不得为哪种证券账户申报撤销指定交易？       具有下列情形之一的证券账户，会员不得为其申报撤销指定交易：一是撤销当日有交易行为的；二是撤销当日有申报的；三是新股申购未到期的；四是因回购或其他事项未了结的；五是相关机构未允许撤销的。 ★ 证券账户撤销指定交易后，如何进行交易？       撤销指定交易的证券账户,在撤销指定交易的手续办妥后,必须参考细则规定另行选择一个会员重新办理指定交易申请后，方可进行交易。

据悉，沙滘村村镇工业集聚区更新改造项目位于区仙村镇沙滘村，项目改造建筑面积约9.8万平方米，现产业以石材加工业为主，规模小、产值低、整体产业能级较低，亟需通过升级改造提升产业发展规模和发展能级。公司充分发挥自身资源优势，联合本土国企增城产投集团共同参与项目改造升级。经本次改造，预计可为增城区新增优质产业用地近300亩，通过后续开发建设，将为区产业招商提供近40万方的优质载体空间，新增超5000个就业岗位，实现沙滘村村镇工业集聚区以更高产业发展水平深度融入区域新发展格局。 该项目是公司坚定践行集团“三重两大两优”经营策略，持续深耕大湾区重点区域的产业项目。公司依托与增城区的良好合作关系，深入落实《增城区推进存量工业用地高质量利用实施办法》，在推进村镇工业集聚区的升级改造的同时，积极发挥自身在产业招商、园区开发运营等方面的优势，以持续土地资源开发利用为基础，围绕土地一级开发、二级开发及三级产城运营的全生命周期的综合性开发为主线，服务区产业平台建设。下一步，公司将继续积极发力“工改工”，推进降本增效，以优质服务“筑巢引凤”，以实际行动助力大湾区产业的高质量发展。

天津津融投资服务集团有限公司于2013年7月成立，由原天津投资集团公司、天津国际投资有限公司、天津科技发展投资总公司三家国有投资公司整合而成，注册资本53.22亿元，为国有全资企业。集团下辖资产管理、投融资、金融服务三大主业板块，拥有资产管理（AMC）、期货、融资租赁、小额贷款、私募基金等多种金融牌照，业务涵盖资产管理、股权投资、融资租赁、商业保理、期货经纪、不动产托管运营、困境地产救助、咨询服务等多个领域，形成了较为完备的金融服务链条，为客户提供定制化的“一站式”综合金融服务。根据集团工作需要，决定面向社会公开招聘集团资产管理事业部相关岗位人员。 一、招聘岗位 业务岗位员工4人。 二、招聘条件及岗位职责 基本条件为坚持中国共产党领导，认真学习习近平新时代中国特色社会主义思想，坚决执行党的路线方针政策，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决做到“两个维护”。有强烈的事业心、责任感和敬业精神，执行力强，品行端正，诚信廉洁，遵章守纪，团结合作，对企业忠诚。具备与职位相匹配的任职经历和专业素养，勇于开拓创新，具有较强的计划、沟通、组织、协调能力，善于发现并解决问题。身体健康，心态积极乐观，具有较强的抗压能力和自我调节能力，能够在压力环境下有效推进工作。岗位具体职责及资格条件如下： （一）岗位职责 1.执行部门制定的经营目标，完成部门下达的任务指标。 2.负责资产管理、资产盘活、类投行等业务运作，维护客户资源，挖掘资产价值。 3.负责项目前期研究、价值研判，独立完成项目尽职调查、交易结构设计、项目测算及后续管理等工作。 4.负责推动项目方案的执行，资产投融管退处理，以及日常管理工作的协调落实和外部关系维护。 5.负责各项数据汇总分析、日常事务。 6.负责完成部门授权、领导交办的其他工作。 （二）资格条件 1.经济、金融、法律等相关专业本科及以上学历。具有注册会计师、律师、注册资产评估师等执（职）业资格者优先。 2.具有3年及以上大型资产管理公司、银行、证券等机构或大型商业资产相关业务拓展及从业经历。 3.具有不良资产处置的丰富经验及专业投后管理经验，或具备前期投资拓展、开发管理、运营管理等多岗位、多项目经验。 4.具备独立挖掘市场资源的能力和素质，具备较强的政策理解和执行能力，具备较强的商务谈判、协调沟通能力。 5.具有较强的语言表达能力、工作协调与沟通能力、独立工作与解决问题的能力，熟练运用办公自动化设备进行工作的能力。 6.政治过硬、业务精湛、肯于吃苦、勇于奉献，具有团队协作精神。 7.具有较强的事业心和责任感、严谨的工作态度和开拓创新意识与敬业精神。 特别优秀者，可适当放宽条件。 三、招聘程序 报名—资格审查—笔试—面试—综合考察—体检—确定拟录人选—正式录用。 四、岗位待遇及合同期限 （一）薪酬待遇 参考市场同类可比人员薪酬水平，提供具有一定吸引力的薪酬待遇。借鉴和对标市场同类考核机制，绩效优先，优胜劣汰。 （二）合同期限 劳动合同签订期限3年，其中试用期6个月。用人部门负责试用期考核，考核合格予以转正，考核不合格或被证明不符合录用条件的予以解除劳动合同。 五、报名程序及相关说明 （一）报名程序 报名方式：应聘者通过智联招聘网、北方人才网直接报名，或登录津融集团官网下载并填写《招聘报名登记表》发至zhaopin@tjfis.com，申请职位。 联系人：孙女士 联系电话：022-23148672。 （二）相关说明 1.应聘者应对所提交材料的真实性、完整性负责，如发现与 事实不符，集团有权取消应聘资格。 2.招聘各环节时间、地点及相关要求等信息，将通过电话、邮件等方式告知，请应聘者提供准确的电话号码及邮箱地址。 3.集团对应聘者信息及提交的材料严格保密。

个人投资服务是新的蓝海市场   财经早餐：益研究是一个致力于为个人投资者提供资讯服务的平台，您创办益研究的契机是什么？ 梁宇峰：我曾在东方证券担任研究所所长多年，期间服务的对象大多是基金、保险、私募等机构客户。在中国机构客户不是很多，基金公司也就130多家，而服务机构的研究机构却很多，大约有30多家，因此对机构服务过度是一个很普遍的情况。与此同时，大家提供的内容比较雷同，同质化严重。   中国还有一个特殊现象，就是个人投资者特别多，他们得到投资服务却很少。个人投资者所产生的交易佣金大概占市场的90%，但他们所能得到的服务，也就是听听营业部投顾的意见，而目前中国营业部投顾的整体质量还不够理想，个人投资者可获得的服务并不多。   但我坚信一点，随着互联网技术的兴起，原本只有机构投资者才能享受到的服务和产品，现在个人投资者也能享受到。这是我看到的一个非常大的契机，所以我出来创办益研究。 财经早餐：针对个人投资者的服务平台在中国并不成熟，作为这个领域的开拓者，您在创业过程中遇到的最大困难和阻碍是什么？   梁宇峰：个人投资者对研究资讯和服务有很大的需求，但他们对信息和服务的诉求又和原来机构的需求不一致，所以我们不能把原来给机构投资者的服务完全地照搬给他们。我们也尝试过和对机构投资者一样，给很多个人投资者请分析师去做路演，但他们表示分析师的路演太难了，希望直接被告知买哪只股票。   这一问题现在已经找到突破的方向，我们给个人投资者提供的服务，其内核是专业的内容，但这内核的展现形式需要包装，让它更接地气，让个人投资者喜闻乐见。在过去一年，我最大的收获就是在专业的内核和接地气的表现形式之间找到了平衡点。   卖方和买方的研究员体系   财经早餐：您认为现在的卖方研究员体系存在哪些问题？ 梁宇峰：在中国，卖方研究员体系面临着几个问题，一是过度服务、同质化服务严重；二是一些年轻的研究员容易受市场情绪的影响，羊群效应比较明显；三是卖方研究不够客观，卖方报告都是看好、买入，这点也被广为诟病。   对于第一个问题，前面我已经讲过了。第二个问题，一些年轻的研究员容易受市场情绪的影响，羊群效应比较明显。在去年4月份，很多券商的报告都被疯狂的牛市所感染，整个报告的逻辑和结论都非常不客观。我当时在朋友圈发微信说，再过两年，这些分析师回头看看自己写的报告，他们会无地自容，结果刚过两月他们就被市场打耳光了。   对于第三个问题，我要为卖方研究员做一些解释。一方面，受利益机制影响，卖方研究员没有办法出看空的报告。如果他出了卖出报告，首先会得罪上市公司，以后他到上市公司做调研将会被排斥；其次会得罪基金经理，因为现在没有做空的机制。另一方面，卖方报告是提供给机构客户的，而不是提供给散户的。机构更看重卖方报告的逻辑而不是最后的结论，但散户永远是以结论为导向的。 财经早餐：您认为卖方研究员和买方研究员有哪些区别？想要进入这一领域，应具备哪些条件与素质？   梁宇峰：卖方研究员和买方研究员还是有很大区别的。卖方研究员要会讲故事，要靠逻辑来吸引人。而对于买方，是以结果论英雄的，可能你的逻辑很好，但是买的股票跌了，你啥都不是；但如果逻辑错误，买的股票又涨了，那你还是一个英雄。   所以卖方的人心态一定要积极阳光，而买方的人心态一定要谨慎保守。就好像我是这个录音笔的卖家，我就会说这个录音笔的性价很高，你不买将会后悔终身；而如果我是买家，我一定会谨慎地考虑会不会买贵了、质量会不会有问题。   卖方和买方的心态不一样，所以对人的性格要求也是不一样的。卖方研究员需要有构建逻辑的能力、表演的能力、整合资源的能力，性格方面需要很正面、很阳光、很善于表达。而对于买方，则要求心态谨慎保守，即使性格内向也可以做的很好。 财经早餐：卖方研究员有新财富分析师等固定的衡量标准，买方似乎缺乏这些评价机制。你怎么看待这些研究员的评价体系？   梁宇峰：卖方有两种维度的评价体系，一种评价体系是客观分数，将研究员推荐股票的准确性、盈利预测的准确性等量化成分数作为评价标准。还有一种评价体系就是纯主观的，例如国内的《新财富》和国外的II（《机构投资者》杂志），是以机构投资者的主观投票作为评价标准。   不管是在国内还是在国外，纯主观的评价体系都更有影响力。对于卖方的机构客户来说，他更看重卖方观点的逻辑，以及卖方提供的其他服务，比如说帮他约到一些专家，约到一些上市公司董事长，这些服务是没有办法量化的。买方的评价标准就是命中率，业绩就是对他最好的评价标准。   信息技术进步影响资本市场   财经早餐：你怎么看待中国A股市场的机构化？ 梁宇峰：A股机构化这个话题已经讲了近20年，但现在A股市场还是个人投资者占据主导地位。很多人会把它归因为中国文化的好赌文化，我认为这是一方面原因，但另一方面，我把它归因到获取信息的成本上面。如果没有互联网存在，获取信息的成本是很高的，资金的规模效应就比较显著。譬如，如果没有互联网，你想了解一家西藏的上市公司，你得自己去西藏跑一趟，这显然只有具备资金规模效应的机构才能做到。中国资本市场是随着互联网信息技术同步发展的，投资者获取信息的成本越来越低，对资金的规模效应要求也越来越少，这是为什么中国市场机构化过程低于预期的一个重要原因。   像财经早餐、财经头条，就是在帮助投资者更低成本、更高效率地获得信息，个人投资者和机构投资者获取信息的成本差距在减少，但是两者在解读信息方面还是存在较大差异，而我们所做的就是帮助他们准确地解读信息。如果个人投资者能够低成本、准确地获取信息，解读信息，那机构的优势就越来越小，机构化的必要性也就不大了。 财经早餐：现在市面上FOF非常火，您对FOF有什么看法？ 梁宇峰：FOF肯定会有一定市场需求，但未必会成为主流的投资方式。   我们之前的市场调研数据显示，绝大部分投资人各种各样的投资品种都会尝试一下，即会自己买股票，也会投资基金。我认为投资者会把FOF作为资产配置的一部分，而不会作为全部。   FOF有它存在的合理性，但它也面临信息技术发展给它带来的挑战。过去个人投资者不知道如何挑选基金，所以让机构来帮你挑选基金，这就是所谓的FOF。但现在市面上出现很多智能投顾，它就是告诉投资人如何去做资产配置，其实就部分地取代了FOF的作用。   去年股市大起大落是合理的   财经早餐：现在股灾刚好过去一年，你是怎么看待去年的股灾？ 梁宇峰：我相信大起大落未来还会存在，因为人性的贪婪和恐惧没有变。不过现在回过头来看，之前股市起来和下跌也是合理的。   股市当时涨起来，主要基于三个预期，第一是经济复苏预期，当时对经济没有像现在这么悲观；第二是改革预期，大家对改革是有着非常美好的憧憬的；第三是流动性充裕的预期。   […]

李小鹏主持召开部务会，强调 积极扩大交通有效投资  服务扩大内需战略实施 2月8日，交通运输部部长李小鹏主持召开部务会，传达学习中央有关精神，听取关于扩大交通有效投资稳定经济增长有关情况的汇报，审议《交通运输部2022年立法计划》《公共交通企业信息公开规定》《交通运输部部门决算管理办法》《关于修改〈运输机场运行安全管理规定〉的决定》《民用航空器维修单位合格审定规则》和《民用航空器维修培训机构合格审定规则》。 会议指出，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，贯彻落实中央经济工作会议精神，认真落实国务院常务会议部署要求，充分认识扩投资、稳增长的重要性，积极扩大交通有效投资，服务扩大内需战略实施，为促进稳增长、保持经济运行在合理区间作出更大贡献。 会议强调，2022年是“十四五”规划全面实施的重要一年。要清醒认识扩大交通有效投资的艰巨性，多管齐下、化危为机。一要坚持稳字当头、稳中求进。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，服务构建新发展格局。要充分把握机遇，紧紧围绕《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》和“十四五”系列规划的推进落实，加快推进交通基础设施建设，加快构建现代化、高质量国家综合立体交通网，积极扩大交通有效投资，努力实现“开门稳”“开门红”。二要坚持创新协同、优化环境。既要用好用足国家有利政策，又要加强政策协同创新，保持政策的连续性稳定性，增强政策的针对性精准性。要加强与相关部委的协同，加强司局间的配合，凝聚发展合力，为扩大交通有效投资营造良好环境。三要坚持突出早字、精细精准。各司局、各单位要切实落实责任，“一把手”负总责，工作要早谋划、早部署、早安排，资金要早下达、早拨付、早到位，措施要早出台、早落地、早见效。各项政策和举措要精细精准，注重防范风险，不搞“大水漫灌”，不搞粗放式发展。 会议强调，各司局、各单位要深入学习贯彻习近平法治思想，高度重视立法工作，把交通运输改革发展决策和立法决策更好结合起来，抓住重要领域和关键环节，集中力量完成具有牵引性、关键性的立法项目。要努力实施立法计划，坚持依法立法、科学立法、民主立法，不断提高立法质量，为加快建设交通强国、努力当好中国现代化的开路先锋提供坚实的法制保障。 会议要求，立足公共交通基本定位，紧扣群众基本出行需要和期盼，进一步检视企业信息公开的内容、时限、方式，总结经验、改进不足，确保公众全面、及时、便捷获取所需信息。 会议还研究了其他事项。 在京部领导，部总师出席会议。国家铁路局、中国民航局、国家邮政局有关司局，部机关有关司局和部属有关单位负责同志列席会议。