阅读财务报表是分析企业比较重要的一环，科目那么多，该如何做到有侧重的分析，并能正确的分辨不正常的数据，从而识别出企业的风险，是有技巧的。 两个层面 阅读财务报表可以分两个层面，阅读财务报表要像看书一样，先观其大略，后深究细节。具体可从下面这两个层面去看： 第一个层面，看整体。通过企业的增长性、盈利性、流动性判断经营的基本面。 增长性是指主营业务收入的增长；盈利性是指企业层面的净利润大小以及产品层面的毛利率高低；流动性是指营运资产的周转率、现金流状况。可以这样说，一家企业是否健康，基本体现在“增长性、盈利性和流动性”的平衡上。 增长性反映了企业在市场上的竞争力，盈利性体现了企业存在的价值，流动性代表了企业的管理水平。 第二个层面，看具体。透过重点会计科目去判断企业潜在的风险。 重点关注 从投资角度看，阅读财务报表无须面面俱到，只需要重点关注几个关键数据就能了解一家企业的基本情况。 阅读利润表，重点看企业的盈利能力与产品的盈利能力。这里说的企业盈利能力就是看净利润，产品盈利能力就是看销售毛利率；阅读现金流量表，重点看企业赚的钱能否收回来，就是看经营活动产生的现金流量净额；阅读资产负债表，重点看企业的偿债能力，有无坏账风险、债务预期风险。对应的就是资产负债率、流动比率、速动比率。 如果财务报表没有水分，上述方法是没有问题的；如果财务报表做假了，就要有所鉴别了。 那该如何判断财务报表有无水分呢？ ①粉饰财务报表与会计做假账是同义的，“粉饰”有遮掩表面之意，粉饰财务报表是为了遮掩财务真相。如果真实的财务信息披露后可能导致对企业经营主导者不利的后果，他们就可能让财务人员对财务报表进行粉饰，目的就是为自身攫取更多的利益，比如稳定股价、拉升股价、获得贷款和投资，等等。 ②盈余管理不求永远，要的是在某段时间内让会计数据看起来正常，让财务报表的使用者顺着操作者的思路去思考。总体来说，盈余管理降低了会计信息的质量，它不仅损害了会计信息使用者的利益，同时扰乱了资本市场的有效运行。 ③巨额冲销逃不过一个“利”字，巨额冲销又叫“洗大澡”，洗澡的本意是用水把身上的污垢洗去。洗大澡，多了一个“大”字，说明身上要清洗的污垢很多，把这层意思在会计上做个引申，就是要把企业账面上的资产虚高或费用低估一次性清理干净。 企业做大亏损，给人的第一感觉是它想少交企业所得税。“巨额冲销”用意不在此，因为企业本就是亏损的，做大亏损不涉及少交企业所得税。 那“巨额冲销”冲销的是什么？当然是成本费用。成本费用冲销完了，脓包一次性挤干净，企业账面自然就清爽了。既然要亏，干脆就一次亏个够。那企业为什么要这样做呢？为什么要把利润表做得“惨不忍睹”呢？ 所有的一切，都逃不过一个“利”字。“洗大澡”的目的不在于“洗”，而在于洗后的“装”，要装给企业的利益相关者看。为了避免戴上ST的帽子，上市公司会想方设法避免连续两年亏损。 为了在第二年不再亏损，有的上市公司会提前一年把成本费用做足，甚至留一部分收入到下一年再确认，一切只是为了在来年能“轻装上阵”，实现“盈利”。更为恶劣的是，有的企业会故意把未来的费用挪到当年进行确认，或者虚增本年费用，来年冲销。 不管怎样，有一点是肯定的，“巨额冲销”很容易识别，企业利润过山车般的变化都能看得出来。“巨额冲销”的手法并不高明，也经不起审视，因为它违背了权责发生制的核算原则。 逐渐地，巨额冲销就成了某些企业平滑业绩的一种手段。比如，企业更换主要领导时，新任领导会通过“巨额冲销”撇清责任，更有甚者会预留未来亏损空间。 “巨额冲销”的本质是做假账，对企业而言，它会扭曲企业财务信息的真实面目，可能会导致错误的战略决策；对投资者而言，可能因为误判，导致投资损失。 看起来企业财务造假好可怕，如果你是投机炒股票的，不去分析财报，很容易就掉进了企业布置的陷阱里了。木子分享给你三招识别上市公司伪装年报的方法： 第一招，对比收入增幅与营业利润增幅。如果上市公司收入增幅远大于营业利润增幅，你就要多留个心眼了。这样的年报通常会有猫腻，而这样的企业，其产品的销售毛利率也是在下降的。 按照常理，收入增幅会与营业利润增幅同步，两者落差大，理论上有两种可能： ①该公司产品在做降价促销；②该公司低毛利产品的销售权重变大了。 第一种可能不大会出现，毕竟赔本赚吆喝的事没有人会做；第二种可能就不好说了，有些上市公司存在游离主业之外做低毛利业务的情况，目的自然是为了撑大收入规模。 第二招，对比营业利润增幅与经营活动净现金流量增幅。有些上市公司光赚“利润”不赚钱，具体表现在利润表上收入增长，现金流量表上却是哀鸿一片。这就叫增收不增利，这样的上市公司一般还喜欢增发圈钱。有利润却没钱，就是“纸面利润”。 为什么会出现这种情况呢？其实也很好理解，就是上市公司卖出去的产品没有收回现金，大部分都变成了应收账款。如果上市公司应收账款规模年年膨胀，且坏账计提逐年增加，那你就完全有理由怀疑这家上市公司是在虚增收入利润。 第三招，看净利润的来源。净利润的主要来源应该是经营活动，可有的上市公司的经营活动不盈利，公司又需要“做”出利润，这时利润的主要来源就只能从其他方面弥补了。 具体包括投资收益、其他收益、固定资产处置损益、营业外收入等等。净利润的主要来源如果不是经营活动，本身就是不正常的。上市公司十有八九是在打肿脸充胖子，等到脸“消肿”那天，就该暴露本来面目了。 关于财务数据的质量，你只要记住这句话就够了：有利润的收入，有现金流的利润。 企业的盈利能力就像个人的收入，利润就是个人攒下的钱，规模增长则是个人的发展前途，资产体量就是个人家底，偿债能力反应个人有无还房贷的压力。如果企业盈利能力好，利润有现金流支撑，规模不断扩张，资产体量不断增加，而且没有债务风险，那么这样的企业一定是好企业。 具体就是这五个方面： ①盈利能力。盈利能力包括企业层面的盈利能力和产品层面的盈利能力。企业层面的盈利能力，主要是考虑利润的主要来源是什么，成本费用率如何；产品层面的盈利能力，主要考虑产品的市场竞争能力，可以参照销售毛利率。 ②现金流。有利润还能收到现金才叫赚钱。对企业而言，赚钱就是要实现“有现金流的利润”。 ③规模增长。规模增长可分三个维度：收入规模增长、利润规模增长、资产规模增长。这三个维度都好，反映企业的发展态势好。 ④资产体量。资产体量反映的是企业的抗风险能力。资产体量大，一般意味着企业实力雄厚，抗风险能力强。但计算资产总量时要剔除资产中的水分和垃圾资产。 ⑤偿债能力。从融资角度看，股权融资的成本远高于债权融资的成本，理论上能通过债权融资解决的资金问题，就不要考虑股权融资。 可现实情况是，受制于质押、抵押与担保，企业不见得有债权融资的能力。另外，债权融资是有限度的，不能超出企业的偿债能力。可以这样说，一方面，企业要运用好债务杠杆；另一方面，企业还要防范债务风险。 不管企业如何粉饰报表，在投资前你只要凭借今天木子分享给你的“三招”和“五个要素”，你就能对一个企业做出基本的价值判断，而无须面面俱到，也一定会大大提高你投资成功的概率。
