“年中，集团现金短债比超4倍，一年以内到期的短债占比约10.1%。目前到年底已基本无偿债压力。集团平均融资成本进一步下降至3.99%。”龙湖集团董事局主席吴亚军在公告中表示：“无论市场起伏跌宕，龙湖始终严格遵守财务管理纪律，坚决控制短债比例及外债敞口、坚决保持低成本及标准融资渠道。” 8月26日，龙湖集团举办2022年中期业绩推介会，出席会议的管理层包括龙湖集团董事长吴亚军、龙湖副董事长邵明晓、执行董事兼CEO陈序平、CFO赵轶。 中期报告显示，上半年，龙湖集团合同销售额为858.1亿元，同比下降39.84%；营业额948亿元，同比增长56.4%。 对于当下正显现的房地产市场下行周期，吴亚军认为，周期不一定是坏事，过程是痛苦，但龙湖也会有防守准备，公司好多年前就思考布局。她表示，“很多年前，有一位金融机构管风险的人跟我讲，他说泰坦尼克号撞到冰山的时候，你再来调头已经来不及了，一定要在看不到冰山的时候就提前做应对。” 会上，吴亚军还对“做空事件”做出回应。她说，做空是正常市场行为，造谣不是正常行为。当股价或者PE比别人好肯定会遭遇此类事情。 ━━━━ 全年不做目标设定 2022年上半年，龙湖集团股东应占溢利为74.8亿元，剔除公平值变动等影响后之股东应占核心溢利65.5亿元，同比增长6.1%。毛利润为201.5亿元，同比增长20.1%，核心税后利润率为10.3%，核心权益后利润率为6.9%。 期内，龙湖集团合同销售额为858.1亿元，分区域看，长三角、西部、环渤海、华南及华中区域销售金额在全集团占比分别为34.6%、19.9%、23.1%、14.4%及8.0%。其中在重庆、沈阳、济南、合肥、贵阳、咸阳6地摘得城市销售金额榜桂冠，并在15个城市进入市场前五、33个城市进入市场前十。 相较2021年上半年，龙湖集团的合同销售额同比下降约40%。陈序平表示，今年整个行业是一个低开触底向好的态势，整体呈稳中向好。全年房地产商品房的成交规模，同比去年预计会出现30%左右的降幅。 对于2022年全年的销售目标及推盘节奏，陈序平称，龙湖集团全年可售货源4000亿元，会根据现状进行动态调整，不会为冲规模而做任务的调整，保证回款，全年不做目标设定，会实时调整。对整体房地产市场保有信心。 投资方面，上半年，龙湖集团新增17幅新地，新增土地储备总建筑面积为226万平方米，权益面积134万平方米，平均权益收购成本为每平方米9831元，这一价格比龙湖集团现有土地储备的平均成本高出不少。 截至2022年6月30日，集团土地储备合计6767万平方米，权益面积为4690万平方米。土地储备的平均成本为每平方米5206元，为当期签约单价的31.4%。 按地区分析，环渤海地区、西部地区、长三角地区、华中地区及华南地区的土地储备分别占土地储备总面积的31.8%、25.8%、18.7%、13.7%及10%。 值得注意的是，2022年上半年，包含商业投资、租赁住房、物业管理等在内的经营性业务收入首次突破百亿，达110.4亿元，同比增长26%，3年复合增长率达36%。 其中，龙湖上半年新增运营4座商场，累计开业运营商场达65座，已开业商场建筑面积为618万平方米（含车位总建筑面积为773万平方米），整体出租率95.6%。上半年，龙湖租赁住房品牌“冠寓”租金收入同比增长11%至11.8亿元，累计开业房间数已超11万间，现已成为集团经营性收入的稳定贡献源。 ━━━━ 融资成本3.99%创新低 时刻保持低杠杆、安全现金流，是抵抗风险的重要利器。正如吴亚军在业绩报告中所说，无论市场起伏跌宕，龙湖始终严格遵守财务管理纪律，坚决控制短债比例及外债敞口、坚决保持低成本及标准融资渠道。 得益于此，龙湖集团平均融资成本进一步下降至3.99%，创下新低；负债结构亦保持合理，平均账期为6.28年，一年以内到期的短债占比约10.1%，至年底已基本无偿债压力。 债务方面，期内，龙湖净负债率（负债净额除以权益总额）为55.3%，综合借贷总额为2123.8亿元。 三道红线方面，龙湖集团截至报告期末现金短债比为4.07倍，资产负债率68%，净负债率55%，在手现金为875.5亿元，连续六年满足”三道红线”要求。 报告显示，上半年龙湖每股基本盈利1.268元，剔除公平值变动等影响后之每股核心基本盈利同比增长5.9%至1.110元，中期，董事会决议宣派股息每股0.33元。 2021年至今，民营房企的发债占比已经持续下滑，据中邮证券统计，2021年该比例约为14.4%，截至今年8月21日已降至5.3%的新低，发债总额约196.3亿元，发行人包括碧桂园、龙湖集团、旭辉控股集团。 报告期内，龙湖集团成功发行33亿元公司债券，票息介乎3.49%至4.00%，期限介乎于6年至8年；报告期后，集团于2022年7月成功发行17亿元公司债券，票息4.1%，期限6年。 8月23日晚间，龙湖集团发布公告称，其旗下重庆龙湖公司将于8月25日发行2022年第一期中期票据，总规模不超过15亿元，由中债信用增进投资股份有限公司（下称“中债信增”）提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。这也进一步印证了前期关于监管为优质民营房企提供流动性支持的消息。 有业内人士认为，该债券的发行是当前民营房企积极拓宽融资渠道的一个重要体现。 当下，惠誉、穆迪、标普分别对龙湖集团保持BBB稳定、Baa2稳定、BBB稳定的全投资级评级，中诚信（AAA）、新世纪（AAA）展望均为稳定。

在房地产风云动荡的2021年，央企中国金茂（00817.HK，下称“金茂”）凭借强劲的销售回款、稳健的资金把控能力，向投资者交出了一份靓丽的年终答卷。 3月29日，金茂发布2021年业绩报告，显示集团全年录得合同销售金额2356亿元，销售回款率超95%；营业收入900.6亿元，同比上升50%；毛利167.58亿，同比上升38%；股东应占利润（扣除投资物业公平值收益后）48.27亿，同比大增49%。 近五成的净利润增速，一定程度上超出市场预期，显示出金茂稳健可持续的盈利能力。自2015年以来，金茂逐步形成“以城聚人，以城促产”的城市运营逻辑，其一二级联动的独特开发模式，使金茂拥有别于同行的竞争优势、以及更广阔的利润空间。 得益于集团亮眼的经营态势，中信建投、瑞银、花旗等券商陆续给予金茂买入评级，资本市场对其认可度不断提升。在原有低融资利率的基础上，各金融机构与金茂的合作也愈发紧密，截至2021年12月31日，金茂未提取的贷款余额达1114.55亿元。 展望未来，中国经济发展面临的风险与挑战并存，但经济基本面韧性强、潜力足、长期向好的态势不变，新型城镇化仍将持续，城市更新需求不断涌现。中国金茂将持续以“释放城市未来生命力”为己任，推动城市升级与产业升级，与时代共建美好人居。   深耕一二线城市销售创新高 市场震荡期，方显企业本色。面对严峻的行业形势，去年金茂以现金流安全为底线，坚持快收缓支，严控债务规模，“三道红线”维持绿档。同时，公司销售业绩逆势创新高，全年实现签约额2356亿元，稳居行业TOP15地位。 将时间轴拉长，从2015年宣布转型城市运营商以来，金茂的销售金额从300亿跨越至2021年的2356亿，以不可忽视的增长速度，跻身行业头部阵营。 能在楼市调整期稳步前行，得益于金茂对品质住宅需求的坚持，对一二线高能级城市的深耕。此外，金茂坚持打造“科技人居”，9大场景打造金茂智慧社区，并针对90后年轻客群进行洞察，将需求融入产品设计，打造出系列标杆产品和活力圈层。 独特的产品力，助推金茂的百亿级城市公司不断增多。2021年，金茂在北京、南京、杭州、上海、青岛、宁波等9个城市签约销售金额突破100亿，其中，北京、南京销售金额突破200亿。金茂旗下百亿城市公司从2019年的4个，三年扩容至9个。 南京云澜尚府 凭借在优质城市的持续深耕，金茂各项目的销售回款也极为亮眼。2021年，青岛大云谷崂山金茂府、南京云澜尚府成为青岛、南京的城市销冠项目；北京东叁金茂府、杭州金茂星外滩·秦望府在竞争激烈的北京、杭州市场获得了单盘超85亿的销售业绩。 进入2022年，楼市虽然仍在恢复阶段，但金茂管理层对公司发展不乏信心。截至2021年12月31日，金茂尚有已签约未做收金额2928亿元，其中一二线核心城市签约占比达87%。2022年，金茂计划供货超4000亿，二级货源中78%位于一二线核心城市。 此外，年报显示，金茂已为未来持续发展准备了充足的优质土地，2021年新获取62个二级项目，新增土地储备中82.4%位于北京、上海、广州等一二线核心城市。截至2021年12月31日，金茂的土地储备达9323万平方米，后续销售稳增无虞。 资金稳健“三道红线”保持绿档 地产板块销售业绩亮眼，为金茂各项营收指标提供了稳健增长的基石。年报显示，2021年，金茂实现营业收入900.6亿元，主要因城市运营及物业开发销售的收入增长，期内该板块收入占总收入比重达91%，录得826.4亿元，同比增长52%。 在此之上，多家券商对金茂的后市表现极为看好。海通证券研报称，维持金茂优于大市评级，目标价区间2.34~2.81港元，预测其2022年归母净利润52.36亿元。中金公司称，维持金茂跑赢行业评级，目标价2.79港元，预测金茂2022年归母净利润为60.37亿元。 相较于销售及盈利方面的表现，地产商在融资端是否通畅，更关乎企业发展命脉。 在过去的2021年，房地产行业经历了前所未有的巨变，这种巨变带来的阵痛，从房企融资总量上也可见一斑。克而瑞统计数据显示，2021年100家典型房企的融资量为12873亿元，同比下降26%，近五年来融资量首现负增长，达到五年来最低点。 值得注意的是，作为经营稳健向好的央企，金茂在融资环境整体趋紧的情况下，依然成功获取多笔高质量低息融资，包括利率3.2%的5年期6亿美元境外高级债、利率3.74%的3年期30亿普通中票、利率3.65%的3年期20亿普通中票…… 在更直观的融资成本上，2019至2021年，金茂平均借贷成本分别为4.94%、4.42%、3.98%，融资成本逐年下降，处于行业最低水平，为公司未来发展提供了充沛的资金储备和盈利空间。 截至2021年期末，金茂的资产总额达到3688亿元，所有者权益951亿元，期末现金及现金等价物余额约264亿元，EBITDA利息保障倍数2.49倍。管理层在业绩会上表示，2021年中国金茂保持了“三道红线”全绿的安全稳健底盘。 得益于此，金茂与中国银行、中国农业银行、中国工商银行、交通银行等在内的多个优质金融机构保持良好合作，为中国金茂保持融资优势提供保障。数据显示，截至2021年12月31日，中国金茂未提取的贷款余额达1114.55亿元。 业内人士认为，在当下行业调整期，金茂此类企业拥有稳健的资金盘面、极具优势的融资成本，将有更多机会在公开市场择机拿地，为未来发展添粮加仓。当前，房企拿地利润空间已较前两年有所提升，随着市场不断出清，金茂的核心竞争力也将逐渐凸显。 城市运营规模效应显现 随着住宅开发增长天花板显现，房企均在积极探索新的发展模式。 2015年以来，金茂逐步形成“以城聚人，以城促产”的城市运营逻辑，围绕“大科技、大文化、大健康”三大产业，打造强大的产业导入和资源配套能力。这种一二级联动、注重规模效应的发展模式，不仅使金茂拥有更强的竞争力，还能成为金茂未来利润的有力补充。 业绩会数据显示，2021年金茂来自城市运营项目的签约额占比25.61%，较上年度提升4.37%；新增二级项目土地储备36%来自城市运营项目，对集团的业绩贡献度不断提升。 不同于一些房企的产业园、文旅城打造，金茂的城市运营不仅参与城建开发项目、城市功能板块开发建设等各方面的规划，还进行资源及产业导入，形成多元业态发展，打造多元化产业经济，展现金茂在城市运营方面的整体规划与布局。 这种模式，极为看中在城市运营上的规模效应。自2007年起，金茂每年落地一个城市运营项目，到2019年新增7个，2020年新增7个。在2021年，金茂仍新增6个城市运营项目，目前已累计获取城市运营项目34个，在全国产生规模效应与领先效益。 值得注意的是，金茂的母公司中国中化，在其城市运营板块发挥了有力的协同作用。背靠中国中化，金茂的资源协同优势进一步强化，城市运营发展打开了新局面。 2021年，中国金茂分别协同化工新材料公司和中化实业，在贵州和青岛打造贵阳水晶智慧新城与青岛西海岸科技城；为湖州南太湖项目引入先正达，打造智慧农业示范区标杆；在三亚南繁科技城引入了中种总部、中化化肥区域总部…… 在产业导入与资源聚集方面，2021年，金茂与443家优势产业资源完成战略签约，期末其产业资源库内的活跃资源数量已超过1400家。行知行机器人、华师大附中、科大讯飞等优势资源已于落位金茂旗下青岛、嘉兴、宁波、金华等地的城市运营项目。 发挥资源协同优势的同时，金茂也持续强化自身综合实力，以多元业务板块助力城市运营进阶。5月，中国金茂旗下首个成功改造的城市级商业中心——南京览秀城焕新开业，以体验与创新业态为核心，定位为聚焦年轻中产家庭的城市级商业中心。 同时，金茂酒店正式发布五大自有品牌，为城市量身定制更具幸福感和品质感的生活空间。作为国内标杆高端物业和城市运营服务提供商，金茂服务积极外拓，持续完善城市服务体系，签约城市物业项目3个，覆盖面积81平方公里，签约面积932万平。 花旗表示，金茂在城市营运项目和建筑管理方面的优势，可舒缓其毛利率并重振盈利增长，母公司合并后资源协同效应增强，集团将更加专注于商业、服务和科技。较低的融资成本，也是金茂的显著优势所在，维持中国金茂“买入”评级。 金茂也表示，将继续发挥城市运营经验，推动城市升级与产业升级，助力政府打造城市新核心。在深化城市运营模式的同时，持续提升开发及持有核心业务的经营效益，未来两大抓手将逐步固化为科技板块和服务板块，以打造行业核心竞争能力。

为进一步压降国有企业融资成本，推动实施“控量降本增效”行动，提升监管效能，近日，市国资委组织人员赴常州、南通等地，调研学习国企融资成本压降工作的先进经验。从调研情况来看，近3年泰州市市管企业综合融资成本呈逐年下降趋势，但与先进地区相比仍存在差距，主要表现在融资成本高、融资结构不合理等方面。 在调研基础上，市国资委进一步理清了融资成本压降的工作思路：一是按季度发布市管企业融资成本控制线和非标产品占比压降目标，全力压降融资成本；二是定期举办银企对接会，搭建银企合作交流平台；三是组织开展市属企业“融资比武”活动，定期评比通报；四是组建市管企业融资专家组，明确工作职责，切实发挥作用；五是建立融资项目预登记制度和任期核算制，对发债项目实行穿透式监管；六是推动市属企业落实“组建两支融资队伍、定期召开资金调度会、实施存贷挂钩”工作要求，提升融资管理实效。 下一步，市国资委将按照“降本增效”的工作要求，结合企业实际，研究设立2023年市管企业新增融资综合成本控制目标，“一企一策”分解到位、推动落实，力争通过两年时间，推动市管企业综合融资成本达到省内先进地区水平。

李克强主持召开国务院常务会议 部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施 加大金融支持实体经济力度 部署加大困难群众基本生活保障力度的举措 兜牢民生底线 确定支持养老托育服务业纾困的措施 帮扶渡过难关恢复发展 决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策 促进大宗消费   国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度；部署加大困难群众基本生活保障力度的举措，兜牢民生底线；确定支持养老托育服务业纾困的措施，帮扶渡过难关、恢复发展；决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。 会议指出，当前经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。要贯彻党中央、国务院部署，有针对性加大财政、货币政策支持实体经济力度，进一步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。依法盘活地方专项债限额空间。完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。 会议指出，保障基本民生是群众突出关切，是政府义不容辞的责任。受疫情、灾情等影响，困难群众增多。各地各有关部门强化困难群众基本生活保障，上半年全国财政累计支出低保等资金1200多亿元，同比增加7%。要进一步加大保障和兜底力度。一是全面落实低保扩围。加强动态监测，及时将符合低保标准的人口等纳入低保。向低保对象等困难群众增发的一次性生活补贴，要尽快发放到位。二是加大遇困群众救助力度，抓紧把发放一次性临时救助金的政策落到位。三是从今年9月到明年3月，阶段性调整价格补贴联动机制。在现行覆盖低保对象、孤儿等7类群体基础上，将领取失业补助金人员、低保边缘人口新增纳入保障。扩围后政策覆盖6700万人。将启动条件中的居民消费价格单月同比涨幅由3.5%降到3.0%。四是中央财政对地方因低保等救助扩围、价格补贴联动机制调整而增加的支出，按因素法给予一定比例的资金补助，地方先发放、中央财政后结算。五是压实地方责任，提高帮扶精准性及时性，坚决查处骗取和侵占挪用资金等行为。 会议指出，养老托育服务业与群众生活息息相关，是解决“一老一小”问题的重要力量。这两个行业受疫情影响大、普遍经营困难，要实施一系列帮扶措施。主要包括：对养老托育中小微企业和个体工商户，承租国有房屋的，一律免除租金至今年底；有条件的地方要采取管用举措，支持非国有房屋出租人减免租金；对养老托育服务业增值税留抵税额一次性退存量、按月退增量；各地今年内顶格减免地方“六税两费”。 为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级、绿色低碳发展，会议决定，一是将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元。二是保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持。三是建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。

国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。 会议指出，消费对经济具有持久拉动力，事关保障和改善民生。要贯彻党中央、国务院部署，协同发力、远近兼顾，努力稳定当前消费，综合施策释放消费潜力。一要应对疫情影响，促进消费恢复发展。抓紧把已出台的餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业纾困政策落实到位，鼓励地方加大帮扶力度，稳住更多消费服务市场主体。做好基本消费品保供稳价，保障物流畅通。科学规划建设一批具备综合功能的城郊大仓基地，应急状况下就近调运生活物资。二要促进新型消费。加快线上线下消费融合，培育壮大智慧产品和服务等“智慧+”消费。三要扩大重点领域消费。促进医疗健康、养老、托育等服务消费，支持社会力量补服务供给短板。鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加汽车增量指标。支持新能源汽车消费和充电桩建设。四要挖掘县乡消费潜力。引导商贸流通企业、电商平台等向农村延伸，推动品牌品质消费进农村。五要加强保障。深化改革，破除制约消费的障碍。推进消费平台健康持续发展。引导金融机构丰富大宗消费金融产品。加快重点项目建设进度，将消费相关基础设施建设纳入专项债支持范围，以投资带消费。依法惩治假冒伪劣、价格欺诈、虚假宣传等行为。 会议指出，为助力外贸企业缓解困难、促进进出口平稳发展，要更好发挥出口退税这一普惠公平、符合国际规则政策的效用，并从多方面优化外贸营商环境。一是对加工贸易企业在国家实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额，允许转入进项税额抵扣增值税。将外贸企业取得的出口信保赔款视为收汇，予以办理退税。扩大离境退税政策覆盖范围，推行“即买即退”等便利措施。二是加快退税进度。强化部门数据共享，精简退税所需资料，做到申报、审核、反馈全程网上办，今年将正常退税办理时间由平均7个工作日进一步压缩至6个工作日内。支持外贸综合服务企业集中代办退税。三是持续优化外贸营商环境。提高出口货物退运通关效率。研究制定支持海外仓发展、便利跨境电商退换货的政策。对守信企业在通关、退税等方面予以更多便利，对虚假出口、骗取退税等行为依法严惩。 会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，适时运用降准等货币政策工具，推动银行增强信贷投放能力，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度，向实体经济合理让利，降低企业综合融资成本。

新华社北京4月13日电 国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。 会议指出，消费对经济具有持久拉动力，事关保障和改善民生。要贯彻党中央、国务院部署，协同发力、远近兼顾，努力稳定当前消费，综合施策释放消费潜力。一要应对疫情影响，促进消费恢复发展。抓紧把已出台的餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业纾困政策落实到位，鼓励地方加大帮扶力度，稳住更多消费服务市场主体。做好基本消费品保供稳价，保障物流畅通。科学规划建设一批具备综合功能的城郊大仓基地，应急状况下就近调运生活物资。二要促进新型消费。加快线上线下消费融合，培育壮大智慧产品和服务等“智慧+”消费。三要扩大重点领域消费。促进医疗健康、养老、托育等服务消费，支持社会力量补服务供给短板。鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加汽车增量指标。支持新能源汽车消费和充电桩建设。四要挖掘县乡消费潜力。引导商贸流通企业、电商平台等向农村延伸，推动品牌品质消费进农村。五要加强保障。深化改革，破除制约消费的障碍。推进消费平台健康持续发展。引导金融机构丰富大宗消费金融产品。加快重点项目建设进度，将消费相关基础设施建设纳入专项债支持范围，以投资带消费。依法惩治假冒伪劣、价格欺诈、虚假宣传等行为。 会议指出，为助力外贸企业缓解困难、促进进出口平稳发展，要更好发挥出口退税这一普惠公平、符合国际规则政策的效用，并从多方面优化外贸营商环境。一是对加工贸易企业在国家实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额，允许转入进项税额抵扣增值税。将外贸企业取得的出口信保赔款视为收汇，予以办理退税。扩大离境退税政策覆盖范围，推行“即买即退”等便利措施。二是加快退税进度。强化部门数据共享，精简退税所需资料，做到申报、审核、反馈全程网上办，今年将正常退税办理时间由平均7个工作日进一步压缩至6个工作日内。支持外贸综合服务企业集中代办退税。三是持续优化外贸营商环境。提高出口货物退运通关效率。研究制定支持海外仓发展、便利跨境电商退换货的政策。对守信企业在通关、退税等方面予以更多便利，对虚假出口、骗取退税等行为依法严惩。 会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，适时运用降准等货币政策工具，推动银行增强信贷投放能力，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度，向实体经济合理让利，降低企业综合融资成本。

“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，创新金融支持民营企业政策工具，健全融资增信支持体系，对民营企业信用评级、发债一视同仁，降低综合融资成本。专家表示，这些措施以民营企业为主要对象，具有较强的针对性。  “近年来，我国企业融资成本整体呈下降趋势，目前融资成本总体上是适度的，与当前经济基本面总体匹配。但一些薄弱领域如民营企业、小微企业，仍存在融资成本相对较高的结构性问题。”中国民生银行首席研究员温彬表示。数据显示，2020年12月企业贷款加权平均利率为4.61%，较上年同期下降0.51个百分点，创2015年有统计以来最低水平。  降低企业综合融资成本，并非仅通过降低贷款利率就能实现。“一方面是降低企业融资的显性成本，包括降低利率水平、降低与融资相关的费用支出。另一方面是降低企业融资的隐性成本，为企业融资提供更多便利，减少企业在融资过程中的时间精力投入。如方便企业从债券市场融资，为企业贷款融资过程中不动产、动产抵押登记等提供更多便利，通过金融科技让数据多跑路的方式提高业务办理效率等。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示。  2020年受疫情影响，一些民营企业和小微企业经营面临较大困难。对此，银行业通过无还本续贷、延期还本付息、减免滞纳金、减免手续费等多种方式进一步便利企业融资和降成本。数据显示，2020年银行业累计对7.3万亿元贷款延期还本付息；累计发放普惠小微信用贷款3.9万亿元，同比增加1.6万亿元。这些举措为帮助企业克服流动性紧张、避免资金链断裂、降低融资成本等作出了重要贡献。  中关村互联网金融研究院首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出的创新政策工具，可以从直接融资和间接融资两个方面创新，包括为民营企业和小微企业发债提供更便利的支持，精准、定向地降低综合融资成本。在完善健全融资增信政策体系上，可以发挥政府性融资担保公司作用，加强对民营企业和小微企业的服务，并加强信用信息平台建设，完善企业信用评价体系，从而降低企业在融资担保、信用评价等环节的成本。  专家普遍认为，从中长期来看，受通胀压力缓解、紧信用问题或将显现等影响，利率存在继续下探的可能性，有利于降低企业融资成本。温彬表示，结构性降成本政策将依然延续，货币政策精准滴灌，民营小微企业融资成本将稳中有降。

随着经济的发展，金融对于普通大众不再是一个遥远的话题，借呗、分期等等每个人都可能用到，但是为什么支付宝的花呗、银行的信用卡、券商的融资等等都喜欢鼓励大家分期呢？这里面的奥妙本文和大家做个分享，仔细看哦，说不定可以改变你的生活方式。 一、 利率的本质是成本 说起利率，我们接触最多的可能就是银行了，存钱有利息收入，算一个利率，贷款有利息支出，也有一个利率。那么，什么是利率呢？ 我们知道，钱，代表着资源，比如100元钱，苹果五元一斤，就等于20斤苹果，猪肉25一斤，就代表着4斤猪肉，如果是100万，可能就代表着一处房子，一个机器等等，即资金代表着资源，而资金天然是追求增值的，比如银行拿了我们100元，一年后就要给我们还本付息103元，这3元就是银行使用我们资金付出的代价。 怎么来表示这种代价呢？我们用利率，比如年利率，就是最常用的指标，还有月利率，日利率等等，我们记住，利率的本质是资金的成本，形式上是时间的函数，同样的资金成本当用不同的时间来表达的时候得出的利率数字大小也不一样。 说到底年利率、月利率、日利率都是一种资金成本的计量方式，就像我们计算物体的重量，有英镑、市斤、公斤等等，为了统一表示，方便比较大小，一般会有一个统一的计量单位，利率我们一般用年利率表示。 二、 形形色色的利率 资金是有成本的，这个成本是时间的连续函数，但是在具体的计量中我们一般以某个时间段为衡量，这就引出了第一个利率的概念：单利和复利。 单利是指按照固定的本金计算的利息，是计算利息的一种方法。单利的计算取决于所借款项或贷款的金额（本金），资金借用时间的长短及市场一般利率水平等因素。复利是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。这样，在每一个计息期，上一个计息期的利息都将成为生息的本金，即以利生利，也就是俗称的“利滚利”。 这里举个例子，我在银行存100万，利率4%，三年，如果是单利的话，三年后的本息和为100+100×4%×3=112万，如果是复利呢，第一年后的本息和为100×（1+4%）=104万，第二年的本息和为104×（1+4%）=108.16万，第三年的本息和为108.16×（1+4%）=112.48万，显然复利的效果要比单利好，因为第一年作为利息的4万参与了第二年和第三年的继续赚取利息过程，而单利的第一、第二年利息被银行以0成本占用了。 综上，复利中，复利对时间的函数效果更佳，没有造成资源的闲置。 第二个重要的概念是实际利率和名义利率，实际利率也叫做有效利率。 需要说明的是这里的实际利率和名义利率是一个财务概念，用来衡量资金的成本计算，而不是经济概念，在宏观经济学中，经济学家费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间关系的一个发现，它指出当预期通货膨胀率上升时，利率也将上升。表达式有两个：一是近似的表达，名义利率=实际利率+通货膨胀率；二是精确的表达，（1+名义利率）=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）。 在财务概念中，名义年利率（nominal interest rate）是每年的利率，比如说定期存款利率5%， 这种都叫做名义年利率。通俗来讲，我们一般说利率就是名义年利率。 实际利率也叫做等效年利率（effective interest rate），比如说1月的定存，每个月取出来一次 ，把本金和利息都放去到年底，复利计算了12次。已知月利率，我们可以很容易推导出如下关系： 本金×（1+年利率）=本金×（1+月利率）ⁿ（n=12），那么年利率就等于（1+月利率）ⁿ—1（2=12）。这里面计算出来的年利率是等效年利率，即实际利率。显然实际利率是复利条件下以年利率为基准进行的转换结果。 这里再举个例子，考虑按月计算的利息，其月利率为1%，这叫做“年利率12%，每月计息一次”，这里面的12%指的是名义利率，就是月利率乘以12个月得到的，和实际利率可能不同。如果计息方式是单利(仅用本金计算利息)那名义利率和实际利率就一样，是复利就不一样。如你年初存了1000块，然后一年后单利就是1000×1%x12，而复利就是1000x(1＋1%)∧12次方，(1＋1%)∧12次方-1就是实际利率。 进一步的，有效年利率EAR=（1+名义年利率/复利期间次数）^复利期间次数-1。名义利率就是挂牌利率，假设贷款利率是5%，这就是名义利率，如果按月复利计息，则有效年利率就是(1+5%/12)^12-1=5.116%，而按季度复利计息，则有效年利率是(1+5%/4)^4-1=5.095%。 我们可以看出在名义利率的条件下，年利率和月利率、日利率是简单的时间乘数关系，具体如下： 年利率=月利率×12（月）=日利率×360（天） 月利率=年利率÷12（月）=日利率×30（天） 日利率=年利率÷360（天）=月利率÷30（天） 但是这样的计算，显然是单利，不符合实际真实资金成本，金融系统喜欢用这种方式计算，可以掩盖了真实的资金成本。

为进一步规范信贷融资各环节收费与管理，维护企业知情权、自主选择权和公平交易权，降低企业融资综合成本，银保监会近日联合工业和信息化部、发展改革委、财政部、人民银行和市场监管总局印发《关于进一步规范信贷融资收费 降低企业融资综合成本的通知（下称《通知》）。 银保监会梳理总结了近年来收费专项治理和现场检查情况，调研了不同类型机构。工业和信息化部开展了企业信贷融资收费网上问卷调查，以及对部分行业协会和企业的调研。 《通知》坚持市场化、法治化原则，以融资各环节为主线，以是否提高融资综合成本为标准，同时考虑信贷资金供给侧和需求侧，对信贷、助贷、增信和考核环节收费行为及收费管理作了规范，强化了内部管控、外部监督与激励的作用。《通知》要求银行加强合作机构管理。《通知》把出台新措施、细化旧政策、系统化原禁令三者并举，适用于各类型企业，同时充分体现对小微企业的政策支持。 《通知》共6部分20条，主要包括以下内容： 第一至四部分明确不同融资环节要求。信贷环节，取消部分涉企收费，细化严禁贷存挂钩和严禁强制捆绑销售等现有规定，鼓励银行提前开展信贷审核。助贷环节，要求银行明确自身收费事项，加强对第三方机构管理，评估合作机构收费情况。增信环节，要求银行合理引入增信安排，从银行独立承担、企业与银行共同承担、企业独立承担三个角度，对信贷融资相关费用承担主体和方式等提出要求。考核环节，对银行资金定价管理、信用评级和拨备计提等影响融资成本因素提出要求，并要求绩效考核取消不当激励。 第五部分规范与收费相关的内控与监督。要求银行保险机构发挥公司治理作用，完善融资收费管理制度，规范分支机构和员工行为，严格收费系统管理，加强内部审计，充分披露服务信息。 第六部分提出发挥跨部门监督合力，并给予正向激励。包括推动深化产融合作，加强企业和项目白名单管理，完善违规收费举报查处机制；对国有控股机构经营绩效考核给予合理评价；在流动性、资产证券化和小微企业专项金融债等方面予以支持；加强行业自律。同时，对融入低成本资金而套利的企业，严格加以约束。 《通知》自2020年6月1日开始实施。银保监会将会同相关部委持续关注企业信贷融资收费问题，不断推动降低企业融资综合成本。 中国银保监会 工业和信息化部 发展改革委 财政部 人民银行 市场监管总局 关于进一步规范信贷融资收费 降低企业融资综合成本的通知 银保监发〔2020〕18号 各银保监局，各省（自治区、直辖市及计划单列市）、新疆生产建设兵团工业和信息化主管部门，各省（自治区、直辖市及计划单列市）、新疆生产建设兵团发展改革委，各省（自治区、直辖市及计划单列市）财政厅（局）、新疆生产建设兵团财政局，中国人民银行上海总部、各分行、营业管理部、各省会（首府）城市中心支行，各省（自治区、直辖市及计划单列市）、新疆生产建设兵团市场监督管理局（厅、委），各政策性银行、大型银行、股份制银行，外资银行，金融资产管理公司，各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司，各会管单位： 近年来，银行业保险业认真贯彻党中央、国务院决策部署，持续加大减费让利力度，对缓解企业融资难融资贵发挥了积极作用，但仍存在不合理收费、贷存挂钩和强制捆绑搭售等问题。为进一步规范信贷融资各环节收费与管理，维护企业知情权、自主选择权和公平交易权，降低企业融资综合成本，更好服务实体经济高质量发展，现就有关事项通知如下： 一、信贷环节取消部分收费项目和不合理条件 （一）取消信贷资金管理等费用。银行不得收取信贷资金受托支付划拨费。对于已划拨但企业暂未使用的信贷资金，不得收取资金管理费。对于小微企业信贷融资，不得在贷款合同中约定提前还款或延迟用款违约金，取消法人账户透支承诺费和信贷资信证明费。 （二）严格执行贷存挂钩、强制捆绑搭售等禁止性规定。除存单质押贷款、保证金类业务外，不得将企业预存一定数额或比例的存款作为信贷申请获得批准的前提条件。不得要求企业将一定数额或比例的信贷资金转为存款。不得忽视企业实际需求将部分授信额度划为银行承兑汇票，或强制以银行承兑汇票等非现金形式替代信贷资金。不得在信贷审批时，强制企业购买保险、理财、基金或其他资产管理产品等。 （三）提前开展信贷审核。银行应根据企业申请，在存量贷款到期前，提前做好信贷评估和审核，提高响应速度和审批时效。在企业生产经营、财务状况和外部环境等未发生明显恶化时，不得无故提出导致融资综合成本明显提高的新的增信要求；不得以断贷为由提高贷款利率，确保有资金需求的企业以合理成本获得贷款；不得继续对“僵尸企业”提供信贷支持，挤占银行可贷资金，推高其他企业融资成本。 二、助贷环节合理控制融资综合成本 （四）明确银行收费事项。银行应在企业借款合同或服务协议中明确所收取利息和费用，不得在合同约定之外收取费用。对于第三方机构推荐的客户，银行应告知直接向本行提出信贷申请的程序和息费水平。 （五）加强对第三方机构管理。银行应对合作的第三方机构实施名单制管理，由一级分行及以上层级审核第三方机构资质，并在合同中明确禁止第三方机构以银行名义向企业收取费用。银行应了解合作的第三方机构向企业收费情况，评估企业融资综合成本，不与收费标准过高的第三方机构合作。 （六）实行“两个严禁”。银行应掌握支持信贷决策的客户信息，严禁将贷前调查和贷后管理的实质性职责交由第三方机构承担，防止导致间接推高融资成本。严禁银行将信贷资金划拨给合作的第三方机构，防止信贷资金被截留或挪用，减少企业实际可用资金。 三、增信环节通过多种方式为企业减负 （七）合理引入增信安排。银行应充分挖掘整合企业信用信息，支持通过与核心企业、政府部门的相关管理和信息系统对接，利用金融科技手段对客户信用准确画像，为供应链上下游企业提供方便快捷的服务。银行应根据企业资信和风险状况，确定与信贷相关的增信和专业服务安排，除特定标准化产品外，不得为企业指定增信和专业服务机构。在现有措施可有效覆盖风险的情况下，银行不得要求企业追加增信手段，推高融资综合成本。银行不得以向专业服务机构推荐客户的名义，向合作机构收取业务协办费用，导致企业融资费用增加。 （八）由银行独立承担的费用，银行应全额承担。银行对企业垫付抵押登记费采取报销制的，应建立费用登记台账，由专人负责跟进。银行为授信评估目的引入外部数据、信息或评级的，不得要求企业支付相关费用。对于小微企业融资，以银行作为借款人意外保险第一受益人的，保险费用由银行承担。 （九）由企业与银行共同承担的费用，银行不得强制或以合同约定方式向企业转嫁。银行应根据企业风险状况引入差异化的强制执行公证安排，在双方合意的基础上与借款企业约定强制执行公证费承担方式，不得强制转嫁费用。对于小微企业信贷融资，鼓励银行主动承担强制执行公证费；以银行作为抵押物财产保险索赔权益人的，保险费用由银行和企业按合理比例共同承担。 （十）由企业独立承担的费用，银行、保险公司和融资担保公司等应采取措施最大限度减少企业支出。银行不得强制企业购买保证保险，不得因企业购买保证保险而免除自身风险管控责任。保险公司不得提供明显高于本公司同类或市场类似产品费率的融资增信产品，增加企业融资负担。融资担保公司应逐步减少反担保要求，确需引入反担保措施的，应综合评估企业实际担保成本。 四、考核环节考虑企业融资成本因素 （十一）加强资金转移定价精细化管理。鼓励银行将贷款市场报价利率（LPR）内嵌到内部定价环节。在确定内部资金转移价格时，银行应在精准核算的基础上动态调整。对于小微企业信贷融资，鼓励银行加大内部资金转移定价优惠力度，进一步降低融资成本。 （十二）科学开展内部信用评级和拨备计提。银行内部信用评级要兼顾借款主体评级和债项评级，可参照外部评级结果。对于借款主体评级欠佳但债项评级高的信贷项目，银行可采取受托支付、封闭管理等方式控制风险，通过差异化定价降低企业融资成本。银行在计提拨备时应遵循会计和监管规定，综合考虑信贷违约率和违约损失率，结合宏观经济形势和企业经营前景等因素进行评估，避免拨备计提不科学导致企业资金成本上升。 （十三）内部考核应适当和精细。银行应完善综合经营绩效考核办法，避免业务条线和分支机构为实现不当绩效考核目标，采取贷存挂钩、强制捆绑搭售、附加不合理信贷条件等做法，增加企业融资成本。银行应对不同地区、不同类型企业信贷融资设置差异化考核目标，防止因过度追求低风险而导致参与方过多、融资链条过长，间接推高融资成本。 五、完善融资收费管理，加强内控与审计监督 （十四）有效发挥公司治理机制作用。银行保险机构应不折不扣落实国家减费让利、减轻企业负担等政策要求，制定合理的年度经营目标和业务指标，提高管理效率，增收节支，保障股东合理利益。 （十五）完善融资收费管理制度。银行制定与调整服务价格应遵循公开、公平、诚实、信用的原则，合理测算各项服务支出，充分考虑市场因素进行综合决策，不得利用协议定价方式收取高于合理水平的费用。细化收费制度执行要求，针对不同适用情形实行差异化处理，避免分支机构在执行中“一刀切”。在业务合同中列明服务内容、价格和收费方式等，不得超出合同约定范围收取额外费用；对于先收费后服务、已收费但业务提前终止的，应确保收费与服务内容匹配。鼓励对小微企业实施差异化定价策略，按照保本微利原则厘定小微企业融资服务收费标准。 （十六）健全内部控制与监督。银行应实施收费管理分级授权机制，加强对分支机构的管控；因地区性差异确需实行差别化服务价格的，应由总行制定收费标准。完善信息系统，提高收费核算自动化处理能力，增加收费差错账务调整功能，及时更新系统设置，避免因系统漏洞或操作随意导致多收、误收。内审应涵盖收费管理制度与执行情况，审计频率不低于一般项目。加强对分支机构和员工管控，防止强制捆绑搭售、利益输送和收取回扣等行为。 （十七）充分披露服务价格信息。通过营业场所、官方网站和手机APP等渠道，以清晰、醒目方式公示价格信息和优惠政策，保障企业知情权和自主选择权。定期评估所公示信息，及时更新服务收费项目和价格标准。 六、发挥跨部门监督合力和正向激励 （十八）形成监督合力。各级工业和信息化主管部门牵头完善违规收费举报查处机制，明确跨部门信息共享、依法惩戒等工作制度，降低企业维权成本。行业主管部门统筹推进市场中介机构服务收费规范化。对于低成本融入资金而挪用套利的企业，经银行报告，人民银行将其纳入征信系统。 （十九）建立正向激励。各级工业和信息化主管部门推动深化产融合作，建设和推广全国产融信息对接平台，加强企业与项目白名单管理，为企业信贷融资提供信息支持。各级财政部门对于国有控股银行保险机构的经营考核，应体现贯彻落实国家有关降低企业融资成本的要求，给予合理评价。对严格执行各项政策要求的银行，人民银行应在流动性、资产证券化和小微企业专项金融债等方面予以支持；银保监会应在相应业务资格审查方面给予优先考虑。 （二十）加强行业自律。银行业、保险业和融资担保业协会应倡导互利共赢的行业文化，落实信贷融资收费各项政策，切实降低企业成本。对于将信贷资金进行转贷或购买其他金融产品套利的，银行应在合同中明确借款人责任和相应措施。 本通知自2020年6月1日起实施。信托公司、金融资产管理公司和汽车金融公司参照执行。

成本计算是融资租赁业务的一个核心问题。近年随着融资租赁业务的高速发展，各方对成本的理解和认识都存在较大的偏差，在一定程度上制约了融资租赁业务的发展。 准确的计算成本有利于业务各方的正确博弈，对于融资租赁业务的发展具有极大的意义，如何研究出一个业界普遍接受的融资租赁综合成本计算方式，日益突显出其重要性，对于融资租赁业务的发展具有十分重要的意义。 1、融资租赁综合成本概念的提出 众所周知，资金是具有时间价值的，因此融资租赁业务成本的计算应该是动态成本的计算，需要充分考虑各个因素的影响，而不是仅仅考虑静态的支付利率成本。 为了科学的计算融资租赁业务的成本，此处提出了融资租赁综合成本的概念。融资租赁综合成本是基于累计现金流的原理，按照资金等值的法则所确定的融资租赁业务的成本。 具体而言，即是以融资方作为一个系统，系统的所有资金流入如初始资金流入、返还保证金等，系统所有的资金流出如服务费、支付本金、支付利息等都折算到同一时点，系统流入等于流出即累计现金流等于0的折现值作为融资租赁综合成本。 融资租赁综合成本的优势在于，一方面它是一种动态成本，充分考虑了资金的实际使用效果，将所有成本的影响因素如租期、融资服务费用、保证金、支付利率、租金支付方式等都予以了充分考虑；另一方面在于它是建立在业界普遍接受的累计现金流原理基础之上的成本计算，有着科学的计算依据。 2、融资租赁综合成本的主要影响因素 融资租赁综合成本是一种动态成本，它充分考虑了资金的实际使用效果，与融资租赁总租金无关，主要与租期、融资服务费、保证金、支付利率、租金支付方式等有关。 （一）租期 将租期也纳入融资租赁综合成本的影响因素当中。 主要是因为，在融资服务费不变的情况，租期的长短对融资租赁综合成本是有影响的，通常影响规律是租期越长，其综合成本会越低；保证金不变的情况下，租期对融资租赁综合成本也会有一定的影响，其影响规律同融资服务费与租期的关系。在租期相差比较大的方案中，租期对融资租赁综合成本的影响更为显著。 （二）融资服务费 融资服务费即指信贷机构为提供此次融资租赁资金所收取的劳务及咨询费。一般情况下是放款时一次性收取一定比例的资金，通常为2%左右，视行情、租赁标的、有无第三方担保及信贷机构与融资方双方的谈判地位等综合而定。也有按期，每期都收取一定比例服务费的业务。 （三）保证金 保证金是贷款机构为了规避融资方的违约风险，要求融资方提供一定比例的保证金，从而变相提高其收益的一个有效途径。保证金一般不需向融资方支付存款利息，也有个别例外；保证金虽然会在融资租赁项目结束时返还给融资方，但由于融资租赁一般期限都比较长，因此其比例大小对融资租赁综合成本也有较大的影响，是需要引起融资方注意的一个因素。 （四）支付利率 在融资租赁综合成本的各影响因素中最为重要，是成本的核心部分，一般情况下，支付利率为一固定值，也有双方为规避风险，约定为中国人民银行公布的某一基准利率的一定比值，如上浮或下浮一定比例。 （五）租金支付方式 租金支付方式对融资租赁综合成本也有较大的影响，通常而言，期初支付成本大于期末支付成本；按季支付成本大于按年支付成本；租金支付方式一般根据融资方的资金状况，由双方协商确定。