如何为公司估值，现在已经衍生出很多种估值的方法，如账面价值法、现金流贴现法、可比公司法、可比交易法、用户数流水计算法等。评审人员需对这些方法进行全面了解，提前为公司设定一个估值范围，防止因未知而陷入工作被动。
一、账面价值法
账面价值法是指用公司总资产扣除股东权益部分，作为目标公司的价值。账面价值法指对目标公司的现有资产进行估值分析，而不能着眼于目标公司的未来价值。以下三方面原因会影响账面价值法的准确程度。
1、通货膨胀使某项资产的价值降低，不等于它的历史价值折旧；
2、技术进步使某些资产出现过时贬值的情况；
3、由于组织资本的存在，使得资产组合超过各单项资产价值之和。
二、现金流贴现法
现金流贴现法是以未来的现金流之和为核心来估值。这种方法建立在公司平稳发展的基础上，需要考虑公司未来5~10年的预期收益。使用现金流贴现法，需要做好以下3项工作，如图1所示。
1. 现金流估算
创业者与投资者达成的一致看法可以反映在现金流估算中。例如，公司的利润率未来会提高，或者销售增长速度会降低，又或者需要增加投入来保养现有设备、厂房等。
假设，A公司的现金流是1000万元，因为销售前景非常不错，所以预测该公司的现金流在未来5年会以10%的速度增长。然而由于竞争加剧，5年后，A公司的现金流实际增长速度为5%。接下来我们估算该公司未来10年的现金流，从第11年开始作为永久价值。那么根据以上信息，我们可以列出A公司第1年到第10年的现金流估算结果，如表1所示。
表1 A公司第1年到第10年的现金流估算结果
在估算非上市公司的现金流时，我们要特别小心，因为非上市公司的历史财务状况不像上市公司那样透明、清晰、详细。
2. 贴现率估算
怎样估算贴现率呢？美国晨星公司把美国股市的贴现率平均值设定为10.5%。因为公司不能使用同一个固定的平均值，所以晨星公司又根据自身经验为贴现率设定了一个区间，即8%到14%。一般风险越高、波动越大的公司，贴现率越高，越接近14%；风险越低、波动越小的公司，贴现率越低，越接近8%。
3. 控制权溢价及非流动性折价估算
在对公司进行现金流贴现分析时，我们还需要考虑溢价、折价等关键因素。溢价源于控制权，控制权是产生价值的。相比于上市公司，非上市公司的股权交易通常伴随着控制权的转移。如果非上市公司管理较差，那么投资者可以利用控制权来更换管理层，以提升财务表现，这就是所谓的控制权溢价。
此外，市场还会给公司20%～30%的非流动性折价，我们应该将这部分成本考虑进去。如果现金流贴现法能够得到合理运用，将会是一个非常强大的工具。不过我们必须知道，现金流增长率或者贴现率的任何微小改变都会对公司的估值造成极大影响。
三、市盈率倍数法
市盈率倍数法的计算公式为：公司市值=公司收益×市盈率倍数。例如一家公司的上一年利润是500万元，采取10倍市盈率，公司市值就是5000万元。
市盈率倍数法的优点在于直观、简单，容易计算，便于投资者在不同股票之间进行比较。其缺点在于有被误用的风险，例如在公司收益或者公司预期收益为负值的情况下，该方法不适用。
此外，市盈率倍数法使用短期收益作为参数，而短期收益往往不能直接反映公司的发展前景。这也就意味着，该方法难以准确反映公司运用财务杠杆的水平，容易造成较大误差，从而导致投资者做出错误的投资决策。
四、可比公司法
可比公司法是投资者比较喜欢的估值方法，即用同行可比上市公司乘数来决定目标公司估值。因为可比上市公司的数据通常更有时效性和真实性，所以得出的结果比较准确可信。使用可比公司法的关键步骤包括以下3个。
1. 挑选同行业可参照的上市公司
可比公司法可以提供一个市场基准，然后依照这个基准分析目标公司的价值。这里的市场基准应当是目标公司同行业可参照的上市公司，主要作用是提供一个相关性很强的参考。通常我们应该先从目标公司的竞争对手开始分析，因为竞争对手之间具有相似的业务、发展战略及风险。在具体操作上，创业者可以通过百度搜寻竞争对手，数量以5~10个为宜。
2. 计算同类公司的主要财务比率
同类公司的主要财务比率包括盈利能力、投资收益、杠杆率、相关倍数等。盈利能力可以通过毛利率、EBITDA（税息折旧及摊销前利润）率、EBIT（息税前利润率）以及净利润率4个指标分析，这4个指标对盈利能力的衡量不同。
投资收益通常用3个指标来分析，分别是投入资本回报率（ROIC）、净资产收益率（ROE）、资产回报率（ROA）。
杠杆率主要是指公司的负债水平，其衡量指标一般是债务与EBITDA的比率、债务与资本总额的比率，以及覆盖比率（EBITDA与利息支出的比率）。杠杆率越高，公司陷入财务困境的风险就越大。所以，投资者十分关注杠杆率。
在收集好所需财务数据并制成表格之后，创业者就可以计算同类公司的相关倍数，如市盈率（P/E）、公司价值/EBITDA、公司价值/销售额等。
3. 用这些比率作为市场价格乘数做出估值
挑选出同行业可参照的上市公司并计算出主要财务比率后，接下来就需要将目标公司与同类公司进行分析和比较，进一步确定相对的估值范围。基于以上比较分析以及关键性业务特征、财务绩效指标对比和交易倍数比较，创业者就可以识别出与目标公司最接近的公司，这些最接近的公司可以帮助创业者框定最终估值的范围。
五、可比交易法
可比交易法指的是从类似的融资交易事件中获取有用的财务数据，最后计算出相应的融资价格乘数，并以此为依据对目标公司进行估值。
例如，A公司在不久之前获得融资，B公司与A公司同属一个行业，并且业务领域也十分相似。B公司的经营规模比A公司大3倍，对B公司的估值就要在A公司的基础上扩大3倍左右。
如果使用可比交易法，虽然B公司实际的估值会出现偏差，但从整体上来看具备一定的可参考性。因此，创业者要掌握该方法，为投资者展示一个比较合理的估值。
六、用户数、流水计算法
目前虽然互联网公司呈现爆炸式增长，但对其的估值仍然做不到十分准确。互联网公司比较常用的估值方法有用户数法与流水法。
例如，某投资者对游戏公司的营业收入进行预测，预测方法如下：游戏流水=付费用户数×付费玩家月均消费值=活跃用户数×付费率。
游戏推出后，付费用户在测试期、成长期的增长速度较快，并逐渐将公司的营业收入推到高点。此后，公司若能维持较高的付费用户量，就可以保持相对稳定的利润。在游戏进入衰退期、付费用户量下降时，投资者可以选择退出。
互联网公司创新模式频出、发展周期短、更替速度快、变化幅度较大，这使其估值难度较大，而且评估机构也难以参与到其估值工作之中。因此，与一般公司的估值方法不同，互联网公司的估值方法还需要不断摸索与创新。