临近年末，经济活动进一步放缓，叠加寒潮影响，高频数据转弱。
开工率、产能利用率、产量等生产数据以及人员出行数据均有所走弱。国有大行存款利率年内第三次下调，一方面缓解银行净息差压力，另一方面非对称下调有助于修复活期存款和定期存款的增速差，帮助M1 增速和货币活性回升。海外方面，美国金融条件继续转松，抵押贷款利率持续回落推动地产商信心边际回升。
当前市场降息预期存在“抢跑”，降息预期回归或带来市场价格波动。日本央行12 月货币政策会议维持宽松，政策转向时机仍需等待。
后续我们认为随着对经济增长的担忧逐渐缓解，此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡，权重板块有望迎来反弹，成长风格仍将保持强势。此外，本月中央经济工作会议公报出炉，对明年的行业结构选择有着重要的指引，科技创新目前成为政策最重要的支持方向；政府财政开支更加有力带来的机会也值得关注。从近期宏观变化来看，美联储明年走向宽松，外需边际改善是大概率事件；因此，“科技创新+出口”“科技创新+To G”有望成为明年行业布局的重要线索。行业层面，关注AI 科技创新和出口改善叠加的电子、汽车及零部件；政府开支增加和三大工程启动带来的计算机、工业金属、建材、家电等领域的投资机会。