最近，“区块链”这个概念大火。可到底什么是区块链？区块链技术是如何运作的？为什么它会受到如此多的人的追捧？ 「得到」专栏作者刘 1. 区块链，目前的普遍定义是“加密的分布式记账技术”。简单来说，是一种新的信息记录技术，而且是“加密的”“分布式的”。 2. 过去，记账是“中心式”的。比如，我在银行存100块钱，我存钱这个数据，只记录在银行的数据库里。除了银行，别人都不知道。这种信息记录的方式，就叫“中心式记账”。 3. 中心式记账虽然有效率，但它存在问题：1.中心化机构的可信度。比如银行的记录存在被修改的可能；2.信息存储的安全。比如银行的数据库崩了、信息丢失了怎么办？基于这些问题，有人想出了新方法——分布式记账。 4. 而区块链的“分布式记账”，就是说：不把数据存在一个中心了，而是在全网的计算机上都存一次。比如，我向你转100块钱，我就向全网的计算机都喊一嗓子，让它们都帮忙记一下。这样你就不可能抵赖了。由于信息是分布存储在各个计算机上的，所以叫“分布式记账”。区块链，就是这样诞生的。 5. 区块链中，每录入一个数据，就会创建一个区块。区块分为两部分：区块头，记录当前区块的信息；区块体，记录实际数据。而下一个区块的信息，必须通过上一个区块的信息计算出来，区块链就这样，由一个个彼此嵌合的区块构成。 6. 区块链技术的一大好处就是：信息安全。因为每一个区块都由上一个区块计算出来，任何区块的篡改，都会牵一发动全身。篡改需要集合全网51%以上计算机的计算能力才行，即“51%算力攻击”。这几乎无法做到。 7. 但分布式记账也带来一个问题：记录数据既要花时间，又要占用存储空间，怎么说服别的计算机帮忙呢？区块链系统就发明了一套奖励机制——通证（Token）。比特币就是最典型的区块链通证之一。 8. 具体怎么奖励呢？以比特币为例，计算机每打开一个区块、记录一个数据，都需要进行大量计算。计算的内容是寻找满足某些特定结果的字符串。谁的计算机先找到了，就可以登记获得一定数额的比特币。就像赌场里荷官可以合法地从桌上拿点钱进自己的口袋一样。新的比特币也是这样诞生的。 9. 普及几句区块链圈子的“黑话”：以比特币为例，通过大量计算，寻找特定字符串的过程，就叫“挖矿”；用于大量计算的机器，就叫“矿机”；操作矿机挖矿的人，叫作“矿工”。 10. 至于网上其它各种“币”，都属于区块链的具体应用。但大多是对比特币的模仿，市场的认同度远低于比特币，风险极高。 11. 区块链有啥用呢？简单说：解决第三方信任问题。比如，支付宝解决了买家和卖家的信任问题，所以我们需要它。但有了区块链，全网的计算机帮着记录数据，不可能抵赖，就不需要中间机构了。假设未来取消各种中间机构，全部点对点交易，社会效率会大大提升。 12. 目前来看，信息安全、支付转账、选举投票、智能合约等领域，区块链都有广阔前景。 13. 区块链也有缺点：同一条信息要在网络中的每个区块上都存储一遍，这会造成效率的浪费。所以，信息量越大、参与者越多的领域，区块链技术的应用成本越高。 14. 马化腾对区块链评价道：区块链是个创新的技术，但它的应用大家要注意。如果做ICO，就有很大风险；如果随便发币，会有很大的监管问题。我们积极探索区块链在各种场景中的应用。但目前，它还在发展的早期。 润老师的这篇清单，用14个深入浅出的要点，带你真正看懂区块链。

近来有一个词 在网络上出现频率很高， 看到这个词会让人觉得很厉害， 但经常不确切知道是什么意思。 这个词叫 “区块链” 最近，它又被公开点名了。 有观点认为，区块链与人工智能、大数据是金融科技三大支柱，区块链或许会是10年后的“互联网”。 近年来，包括摩根大通、花旗集团、高盛集团、纳斯达克等在内的金融巨头，都表达了对区块链技术的热衷。这些巨头们热衷的区块链技术，又被称为分布式账本，那么分布式账本究竟是什么呢？我们先从另外一件事说起。 01 区块链与骑自行车的人 华尔街上骑自行车的人 在纳斯达克成立之前，人们用自行车驮着装满债券的包，在华尔街骑来骑去，目的就是尽快完成清算。后来业务越来越多，自行车就忙不过来了。20世纪60年代，华尔街每周只交易4天，每天4个小时，就是为了能让清算速度跟上交易量。 这样发展下来，大家觉得不行啊，自行车肯定跑不过计算机。1971年，有人就开会说，咱们想想办法吧，于是提出了DTC（美国存管信托公司）清算系统。这个系统的办法就是所有的交易都要在系统内进行，包括经纪人也要接入这个系统，现在纳斯达克还在用。   中心化的DTC清算系统 这个系统提高了交易的效率，但是并没有改变交易的中心化结构。当交易足够多、经纪人足够多的时候，这个系统也有瘫痪甚至崩盘的危险。 于是专家们想，自治式、分布式的系统会不会好一点呢？答案是肯定的。区块链就是一个分布式的账本，每个节点都可以显示总账，然后维护总账，而且不能篡改账本，除非你控制了超过51%的节点，但这是不可能的。 再简单一点，假如你们家里有个账本，让你来记账。在以前，就是爸爸妈妈把工资交给你，让你记到账本上。中间万一你贪吃，想买点好吃的，可能账本上的记录会少十几块，然后你想买个手机，账本上就少记录几千块。这只是举一个例子，我相信小时候大家都想从爸爸妈妈的口袋里拿点钱来花。 02 中心化的家庭账本 有了分布式账本后，上述说的问题就不会有了，因为你在记账，你爸爸也在记账，你妈妈也在记账，他们都能看到总账，你不能改，爸爸妈妈也不能改，这样想买烟抽的爸爸和想贪吃的你都没办法啦。 分布式家庭账本 区块链本质上是一个去中心化的分布式账本，其本身是一系列使用密码学而产生的互相关联的数据块，每一个数据块中包含了多条经比特币的网络交易有效确认的信息。 03 中心化与去中心化 前面我们说到了区块链的本质是一个去中心化的分布式账本，那么，所谓的中心化又是什么呢？我们首先思考这样一个问题，你要在网上买一本书，交易流程是什么？ 第一步：你下单之后把钱打给了支付宝。 第二步：支付宝收款后通知卖家可以发货了。 第三步：卖家收到通知后给你发货。 第四步：你收到货之后很满意，于是确认收货。 第五步：支付宝收到了你的通知并打钱给卖家。 中心化的交易流程 我们可以看出，在这个过程中，虽然你是在和卖家交易，但是整个交易都是围绕支付宝展开。因此，如果支付宝系统出了问题，比如天上降下来一块陨石，把支付宝的服务器全砸了，或者由于全球经济危机支付宝倒闭了，无奈的支付宝只好淡然地表示不存在这笔交易，那么这笔交易就会以失败告终，到时候买家卖家就会纠缠不清，双方无法自证。  中心节点毁坏会导致交易失败04 模拟一个区块链小城市 为了说明去中心化的区块链是如何运行的，我们先把整个去中心化的分布式结构简化为一个极端的情况来探究。我们假设有一个去中心化的小城市，在这个城市里有5个可爱活泼的小伙伴，他们互相借钱的时候，是这么干的： 假设B向A借了1块钱，这个时候，城市里的人怎么办呢？A在人群中大喊：“我是A，我借给了B1块钱！”B也在人群中大喊：“我是B，A借给了我1块钱！” 此时城市里的其他人C、D、E都听到了这些消息，他们拿出了手中的小账本并默默记下：“某年某月某日，A借给了B1块钱。”  去中心化城市的记账 当我们把一个去中心化的模型极度简化之后，我们就会发现，在这个只有5个人的城市中，已经建立了一个去中心化的系统，这个系统不需要银行，也不需要支付宝。这个模型不需要信任关系，也不需要一个拥有公信力的组织。当分布式结构中的每个人都记账的时候，篡改账本是不可行的。比如B突然不认账了：“我不欠A的1块钱！”这个时候，人民群众C或D或E就会站出来说：“不对，我的账本上明明记录了你在某年某月某日向了A借了1块钱，并且没有查到你还款的记录。”  去中心化账本无法篡改 说到这里，你有没有发现一个问题，在这个模型中，所谓的1块钱根本不重要，也没有人在意，“1块钱”已经变成了一个变量，它可以被替换成任何概念，只要大家承认这是一个有价值的东西即可。 比如A在这个城市中大喊一声：“我创造了一个巴拉拉能量！”城市中的其他人都听见了，于是大家纷纷在自己的小本子上记下“某人有一个巴拉拉能量”，大家甚至不用知道巴拉拉能量是什么，A竟然真的有了一个巴拉拉能量。 A还能干什么呢？A可以再大喊一声：“我给了B一个巴拉拉能量。”只要城市中的B、C、D、E，即城市里的所有人都承认了这个交易，那么这个交易就真的成立了，虽然现实生活中并没有巴拉拉能量。 05 小城市里的几个问题 当然，区块链的世界不会这么简单，它还有其他的规则来相互制约，我们先来解决下面这几个问题： 问题一：凭什么帮你记账？ 凭什么你对着天空大喊一声，别人就要帮你记账，别人的时间不要钱吗？别人的小本子不要钱吗？于是，为了让大家都帮我记账，我增加了一条新的规则，我决定给第一个听到我喊话并且将其记录在小本子上的人奖励。奖励机制也很简单，第一个听到我喊话并记录下来的人，可以得到一个巴拉拉能量的奖励。 这个巴拉拉能量不是白给的，是对你劳动的报酬，就像打工可以挣钱一样，你帮我记账，整个系统都会给你报酬。你要做的事情，有这样几点： 首先，你要抢在所有人之前听到了我的喊话并记在了自己的小本子上； 记录之后，你还要马上告诉整个城市里的人——这句话我记录完了，你们再记录也没有用了，别人就会放弃这笔赚钱的生意； 与此同时，你还要做一件事，就是给自己的记录加一个独一无二的编号，然后把记录和编号一起喊出来，于是，下一个人再记录的时候，就会带着这个记录和独一无二的编号继续下去。  记账获得奖励 […]

币安创始人兼前首席执行官赵长鹏承认违反《银行保密法》。针对币安的指控包括违反洗钱规定、串谋从事未经许可的汇款业务以及违反美国制裁规定。值得注意的是，美国当局并未指控币安滥用用户资金或参与市场操纵。   CZ 在 Twitter 上发表公开信，如是说道。 今天，我辞去了 Binance 首席执行官的职务。诚然，情感上的放下并不容易。但我知道这是最好的选择，我犯了错误，我必须承担责任。这对我们的社区、Binance 和我自己都是最好的。Binance 不再是婴儿了。现在是我让它走、跑的时候了。我知道 Binance 将继续发展并凭借其强大的后备力量而脱颖而出。我很高兴地宣布，我们现任的前区域市场全球主管 Richard Teng 今天被任命为 Binance 的新任首席执行官。 Teng 是一位高素质的领导者，拥有三十多年的金融服务和监管经验，他将带领公司度过下一个增长时期。他将确保 Binance 实现下一阶段的安全性、透明度、合规性和增长。在加入 Binance 之前，Richard 曾担任阿布扎比全球市场 (ADGM) 金融服务监管局首席执行官；新加坡交易所（SGX）首席监管官；新加坡金融管理局企业财务总监。与 Richard 和整个团队一起，我相信 Binance 和加密行业的最好日子就在前方。 作为对我们公司历史有了解的股东和前首席执行官，我将根据我们美国机构决议中规定的框架，随时为团队提供必要的咨询。 我接下来要做什么？我先休息一下。在过去的六年半里，我没有一天真正休息过（关掉电话）。之后，我目前的想法是，我可能会进行一些被动投资，成为区块链 /Web3/DeFi、人工智能和生物技术领域初创公司的少数代币持有者或股东。 我很高兴我终于有更多的时间来研究 DeFi。我无法想象自己再次担任首席执行官来推动一家初创公司的发展。我很满足于成为一名一次性（幸运的）企业家。如果有听众，我可能愿意私下担任少数即将到来的企业家的导师。我至少可以告诉他们不要做什么。 在这一点上，我很自豪地指出，在我们与美国机构的决议中，他们： 没有指控 Binance 挪用任何用户资金， 没有指控 Binance 参与任何市场操纵。 资金安全！ 因此，我期待看到新领导层上任。请和我一起祝贺 Teng 当之无愧的晋升。 前进吧！ 对于这样的事件，行业内观点不一，有人认为 CZ 这样的选择可以褪去币安的枷锁成就“全合规”平台；有人认为对行业有利，这样的结果是加密行业开始成为一个真正的行业的基准线；有人认为美国监管部门与机构的和解协议是近期将要到来的 ETF 的最佳催化剂，最新的事态发展预计将促使现货比特币交易所交易基金（ETF）在美国获得批准。 为什么说是现货比特币 ETF […]

比特币今天的交易价格为 37,751 美元，24 小时内持平，一周内上涨约 3%。上周加密货币市场经历了沉睡的一周，包括感恩节期间，比特币也几乎没有变动，但隔天就上蹿出18 个月以来高点，触及每枚 $38,390 ，上一次达到这一水位还是在 2022 年 5 月加密货币大型项目 Terra 崩溃之前，该项目的崩溃导致当时基本上整个加密货币市场价格的下跌以及一些主流的数字资产公司破产。 在上周时间里，以太坊也触及 18 个月的高点，然后在周五再次回缓，目前其交易价格为 $2,079 ，7 天内上涨幅度约为 6.5%；而最近热度极高的Solana 虽然在 11 月份的大部分时间里一直在上涨，但却也开始放缓了速度：该代币现阶段的价格为 $58.59 ，24 小时内的变动不到 2%，一周基本持平。 众所周知“2024年=比特币减半年”，也是所有爱好者期待已久的事件。看看过去减半年的表现，就可以理解为什么每个人都对明年感到兴奋。现在，随着 2023 年最后一个月的临近，分析师的预测已经达到顶峰，2024 年减半事件，真能为 DeFi 空间带来伟大的一年吗？ 在经历了充满挑战的 2022 年之后，它再次成为人们关注的焦点，比特币终于突破了 35000 美元大关，似乎出现了 2023 年最后一个季度从未见过的反弹。虽然“ETF”是比特币最大化主义者和 DeFi 领域社区高度重视的一个词，但“减半”这个词当我们迈向 2024 年时，也是一个经常被推崇的词。 许多分析师预测，正如图表所示，比特币到 2024 年将触及 10 万美元大关，社区只是希望这次反弹标志着熊市的结束。“减半”这个词在每个分析师的预测中都很常见，这引发了社区的巨大讨论。您可能会问为什么这次减半事件很特别？要了解减半及其实际代表的含义，我们需要了解比特币网络的起源。 因此，比特币由中本聪于 2008 年推出，作为一种建立在区块链网络上的点对点电子支付系统。其点对点网络意味着系统以去中心化方式运行，比特币交易由拥有账本副本的每个人进行验证。这种去中心化网络是比特币同类网络中的第一个，并且构成了区块链系统背后安全性的重要组成部分。 这些验证交易真实性的比特币区块链用户被称为矿工，他们的努力会得到一定数量的比特币奖励。随着比特币开始受到社区的广泛关注，这些交易开始变得更加普遍，突然出现了一批感兴趣的新矿工。现在，“减半”是一个符合比特币有限供应的系统，并确保未来几年仍有足够的比特币可供开采。 比特币减半或“减半”是总量为2100百万比特币网络中每四年发生一次的事件。这是一个将验证比特币网络上单个交易块的奖励减少一半的事件，以限制新比特币的生成量。尽管具体日期尚不清楚，但下一次比特币减半预计将在 2024 […]

香港Web3的一大步 胜利证券获批成为首家虚拟资产零售券商 导语：2023年11月24日，港股上市公司、香港老牌券商胜利证券（8540.HK）官宣了一项大动作，它正式成为全港首家获得香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）批准，可向零售投资者提供虚拟资产交易及咨询服务的证券公司。 相较当前准许面向零售客户提供服务的OSL及HashKey两家虚拟资产交易所，胜利证券因其券商身份格外引人注目。这是香港历史首次允许传统的证券公司给零售投资者打开虚拟资产交易的大门。 对于散户投资者而言，更具品牌积淀和信任基础的胜利证券，将提供合规、便捷、安全的虚拟资产交易新入口。 随着香港拥抱Web3的浪潮日益升高，扎根香港50年之久的胜利证券，也在新的机遇下展现出新面貌。 老品牌新面貌 胜利证券再成“香港首家” 在香港大举建设虚拟资产金融中心的历史进程里，胜利证券又一次充当了排头兵。经香港证监会批准，它如今可向零售投资者提供虚拟资产交易及咨询服务，零售投资者将能够以合规和受保障的方式参与到这一快速发展的资产类别。 自此，胜利证券作为香港首家及目前唯一一家可向零售投资者提供虚拟资产交易服务的证券公司，将承担起香港证券业投身虚拟资产领域的历史使命，推动香港传统金融与虚拟资产行业的连接与融合。 令人关注的是，这是年内胜利证券在香港虚拟资产领域又一次成为“首家”。 今年早些时候，胜利证券率先集齐香港证监会虚拟资产牌照类别中的第一、四、九号牌照，成为香港首家同时获证监会颁发虚拟资产交易、咨询和资产管理服务牌照的持牌金融集团。 8月24日，胜利证券推出香港金融市场上第一款合规的虚拟资产交易应用程式（APP：“VICSEC”），基于该应用，投资者可以使用法币进出配置比特币、以太坊两类加密资产。 只不过，彼时胜利证券仅被允许向符合条件的专业投资者提供虚拟资产交易服务。用户需要完成专业投资者评估表格，并提供过往一年内个人资产不少于800万港元的资产证明，才可以开展虚拟资产交易。 当时，胜利证券执行董事陈沛泉便表示，“期望在不久的将来还能为零售投资者推出合规的虚拟资产交易，并将在虚拟资产领域中发挥应有作用。” 仅仅3个月后，陈沛泉的期许变成现实，胜利证券又一次在香港虚拟资产合规发展的进程中赢得先机，可同时面向专业投资者和零售用户提供虚拟资产交易及咨询服务。 在香港本土券商中，创立于上世纪70年代的胜利证券，是历史悠久的“老字号”。50余年间，胜利证券面向高净值用户、家族办公室以及零售投资者等提供了稳定、安全的资产管理及证券交易服务，历经多次大大小小的金融风暴考验，保持稳中求进的势头。 而今，在香港全新的金融发展战略下，这家“老品牌”并未拘泥传统，积极投身于新兴的虚拟资产行业，体现出它的前瞻性思维。胜利证券董事会认为，鉴于近年来虚拟资产的迅速发展，提供有关虚拟资产的资产管理服务将使集团能够为客户提供更多元化的服务，符合集团策略，并将透过创造新的收益渠道，以及获得有关虚拟资产的行业专业知识，对集团的未来发展产生积极影响。 新政策新机遇 香港虚拟资产交易生态圈加速繁荣 香港监管部门准许本土券商面向零售投资者提供虚拟资产交易服务，释放出鲜明的信号——未来，将有更多的券商机构接入虚拟资产类别，香港得以加快成为国际虚拟资产中心的步伐。 从这个角度而言，胜利证券的里程碑，也是香港Web3发展的一大步。 自去年10月港府发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》以来，香港政府和业界不断合作，推动各种试点项目和实行新政策，构建香港虚拟资产生态圈。尤其在今年6月，香港证监会颁布了《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》，正式开启本土合规虚拟资产交易平台基建动作，为后续的市场增长埋下伏笔。 在业内人士看来，香港国际虚拟资产中心的政策目标是找到区块链、Web3、虚拟资产服务实体经济、支持科技创新的路径，让金融中心进一步升级。而实现目标的第一步，便需要构建活跃的二级市场，促进活跃的交易。 因此，胜利证券作为香港首家提供虚拟资产交易服务的本土券商，就此接过壮大虚拟资产交易市场的重担，为广大专业投资者和零售投资者提供把握新兴金融标的的合规新选择。 数据显示，香港投资者近年来对虚拟资产的追捧显而易见。 根据香港投资者及理财教育委员会（投委会）最新调查，零售投资者过去一年有96%曾投资股票，24%曾投资基金，18%有投资债券。当中，投资虚拟资产及相关产品的有8%，相比2019年的1%及2021年的6%，有明显上升趋势。调查又指出，18至29岁在职年轻人，对虚拟资产的兴趣更见浓厚。23%表示过去一年曾投资虚拟资产及相关产品，较2021年只有12%录得显著升幅。 根据胜利证券的披露，该公司今年第三季度的虚拟资产交易金额和新客户数量环比增长超过两倍，可见投资者对虚拟资产交易服务的殷切需求。据悉，为了鼓励新客户选用合规及安全的虚拟资产交易服务，胜利证券将推出多项优惠；同时，其将推出“买股买币，一样简单”方案，让客户通过其交易平台享受虚拟资产和证券服务一体化的体验。 胜利证券透露，作为香港首家获证监会颁发虚拟资产交易、咨询和资产管理服务牌照的持牌金融集团，其还将以自身的经验为同业服务，希望助力更多券商进入香港虚拟资产市场，促使金融服务界的活力再现。 作为香港立足国际金融中心的重要参与者，胜利证券见证了香港金融业的兴衰起落。而在新的政策和机遇下，胜利证券展现出新面貌，通过科技创新来融合传统金融服务业的优势，为行业树立一个有力的范本，助推香港虚拟资产交易生态圈迈向繁荣。

2023年6月5日，美国证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission，简称“SEC”）对全球头部虚拟资产服务提供商（VASP）“某安”的运营实体Binance Holdings Ltd.和某安在美国的一家关联公司BAM Trading Services、某安创始人赵某某提起诉讼。不久后，坊间传言SEC与某安达成了某种条件不明的和解，但和解条件一直不明。2023年11月，SEC与某安的相关和解条件对外披露，相关天价和解费及处罚条件就像一只在南太平洋挥动翅膀的蝴蝶，将在不久的未来，对全球VASP的行业生态产生极为深远的影响。 和解的达成，也让币安属于赵长鹏的时代正式落幕。根据彭博亿万富翁指数，赵长鹏的净资产为230亿美元，作为与政府认罪协议的一部分，他辞去币安首席执行官一职，并且三年内不能参与公司管理，同时还支付5000万美元的罚款。 赵长鹏在社交媒体上表示，这一决定虽然情感上不易，但为了社区、币安及个人利益，他必须承担过去的错误并负起责任。他相信币安拥有强大的团队，将继续成长和优化。 开辟混沌 币安这一路走来，不乏荆棘，从九四危机下的蛰伏，到交易所乱战中突围，再一步步登上加密交易领域的王座。这艘船并非一帆风顺，但正如CZ所言，要让币安始终保持快速向前的态势。 43亿美元的天价罚单公布后，无疑是地震级别的行业大事件，甚至还引发了圈外吃瓜群众的围观。但对比同样引发行业震荡的FTX崩盘事件，两者截然不同的结局，令人唏嘘。 作为当时全球最大的加密货币交易所之一，肆意挪用用户资金偿债，利用做市商服务对上线项目进行控盘，最终导致FTX流动性短缺，引发市场恐慌情绪，大规模的挤兑潮导致FTX在事件发酵五天后崩塌。伴随着FTX崩盘，BTC跌破16000美元，一周内跌幅达23%，创当月最低点。加密市场整体市值蒸发数千亿，给加密市场整体带来了较大的伤害。 而本次币安遭受指控事件发生后，市场并未产生过度消极情绪，市场行情呈现回暖态势。 任何大事件对于被市场情绪效用包裹着的加密社区而言，都是一次颠簸。而币安给出的果决应对，如同拉完手刹紧接着挂挡一样流畅，然后油门一踩，继续前行了。 本文旨在分析加密货币行业受到监管的原因，梳理各地对加密货币的政策，深入探讨在避免监管政策制裁的前提下，项目如何实现全球化增长。 为什么监管机构越来越重视加密货币？ 职责所在 监管部门的首要职责是确保市场秩序，维护公共利益。他们需要监督各个行业，包括加密货币行业，以防范不当行为和保障社会稳定。 保护消费者权益 监管部门需要保护消费者权益，强调对不当行为和欺诈行为的防范。在加密货币领域，他们重点关注用户信息安全、合规交易和交易透明度。在2021年3月，美国合规加密货币交易所巨头Coinbase被CFTC（美国商品期货交易委员会）指控不当报告交易量和“自我交易”。 防范犯罪行为，维护社会稳定 加密货币行业原生的理念：去中心化、抗审查，使其容易成为滋生犯罪的温床。如果不加以监管可能会威胁社会稳定，监管部门的任务之一是防范洗钱、非法交易等违法活动，以确保政治和经济体系的稳定性。 税收合规 监管部门需要保证加密货币行业的税收合规。由于该行业的快速发展，监管机构需要采取有效措施，确保相关税收能够按时按额征收，维护国家财政秩序。并且，监管机构也应明确规范企业和个人在该行业的财务合规要求，避免出现逃税、漏税、偷税等问题。 国际合作与法律框架 加密货币行业具有跨区域性特征，交易和活动常常涉及多个国家和地区。为确保国际间合作，监管是必要的，以协调不同法域之间的法规和标准，防止跨境违规活动和洗钱行为。 风险传导与金融稳定性 加密货币市场的24/7运营、跨区域的交易活动以及庞大的交易规模、价格波动大、市场情绪敏感使其具有极高的不稳定性。良好的监管可以确保加密货币行业与传统金融行业之间有一定的隔离性。通过规范市场参与者行为、设定合理的交易规则和标准，监管机构可以帮助防止加密货币市场的风险传导到传统金融体系。 国家通胀控制 铸币权和通货膨胀控制权的转移给算法和协议增加了国家对通胀的管控难度。监管部门需审慎监控，确保国家经济的稳定。 为什么追求合规：机遇、挑战与可持续发展 加密货币行业的合规意味着什么？ 这是一个很复杂的问题，因为不同的国家和地区对加密货币行业的监管政策和态度各不相同。一般来说，合规意味着遵守当地的法律法规，如证券法、洗钱法、税法、隐私法等，以及接受相关的监管机构的审查和监督。合规也意味着需要承担一定的成本和风险，如申请许可证、缴纳罚款、提供用户信息、配合调查等。 目前来看，加密货币行业的全面合规面临诸多困难和挑战。项目实现合规运营也有自己的拦路虎：各地不一的监管政策。项目可以采取什么措施可以规避监管的风险呢？ 监管之下的全球增长策略 因地制宜 加密货币行业的项目需要根据不同的市场和用户，提供不同的服务和产品，或者为某些国家和地区用户提供专门的平台和版本，以符合当地的监管要求和用户需求。例如，BitMEX 为了减少受美国法律管辖的风险，不提供美元或与之相关的稳定币交易对，如 USDT 或 USDC 等。 建立专业的法务团队 通过专业的法务团队研究和分析各个市场的监管环境和要求，为项目的合规性提供咨询和指导，处理可能出现的法律纠纷和风险，以及与当地的监管机构和律师事务所保持良好的沟通和合作。比如最近接替CZ成为Binance CEO的Richard Teng就是一位拥有 20 多年金融监管经验的专家。 确保公司结构和运营在监管友好地区 因为各地监管力度各异，项目还可以考虑将总部、服务器和运营都转移到政策友好的地区。比如，加密货币交易平台 FTX曾经将总部从香港迁移到巴哈马，原因是巴哈马对加密货币的政策更加友好、宽松。 对于加密货币这个刚刚起步的行业来说，大部分项目的组织架构扁平，人员简练，团队资金有限，很难开展因地制宜、招募专业的法律团队，高管等策略。况且，像Binance这样配备专业法务团队都无法完全避免监管带来的风险，对于初创团队来说，完全避免是天方夜谭，只能最小化监管的风险： […]

11月22日，WMDC2023首届元宇宙开发者大会在上海开幕，以“空间计算新时代”为会议主题，重点关注了空间计算相关技术突破以及引发元宇宙落地等内容。在《202元宇宙与空间计算市场研究报告》中，估计2030年中国元宇宙市场规模可达8500亿元。 11月23日，中国信息通信研究院发布《元宇宙白皮书（2023）》，提到元宇宙尚处于非常早期的发展阶段，2024年将迎来第一次升阶，成为前端体验层中适人终端（第一阶段）到3D沉浸视听层（第二阶段）的关键跨越时间。 经历过要素准备时期后，2030—2050年元宇宙才会真正步入高速发展与生态成型时期；2050年后达到生态成熟期，元宇宙用户规模达到当前移动互联网渗透率，3D数字世界与物理世界无缝融合。因此，未来三年成为元宇宙基础建设的关键布局时期。 元宇宙是人类在经典互联网时代陷入“存量残杀”情形时的破局之法，也是人类对未来虚拟世界的美好畅想。我们渴望拓展交互、体验的边界，渴望创造全新的土地、资源、劳动力，也渴望建立一个自由、平等、共同富裕的新世界。但在与现实世界的对照和比较之中，我们也不免产生许多隐忧：元宇宙真的能够实现我们所有美好的想象吗？ 作为新“乌托邦”的元宇宙不再是科幻小说《雪崩》中的一个概念，现实生活与虚拟生活，以及两者间尚未明晰的边界地带都以被元宇宙振动。在中信出版刚刚出版的新书《元宇宙数字世界：技术迭代、应用生态与全球产业趋势》中，中金研究院就提出了元宇宙搭建过程中，面对的技术、伦理、经济、治理多方面隐患，以供我们思考。 困境一：技术水平不足和技术霸权 技术能力成为制约元宇宙发展的第一要素。 在底层技术水平不够完善的情况下，元宇宙无法实现自身高速、高交互性和高沉浸感的特点。元宇宙的平稳运行依赖于计算能力、硬件基础、软件应用的发展水平。 技术基础也成了元宇宙运行的底层逻辑。 马克思在对现实世界的考察中提出：经济基础决定上层建筑。而在元宇宙中，物质资源取之不尽、用之不竭，物质资源的稀缺性不再能够制约生产力的进步和生产关系的变革。然而，元宇宙的区块链技术和去中心化的体系规定了人如何确立自己的数字身份，规定了元宇宙经济体系的运行方式，构建了元宇宙生态系统，可以说“技术基础决定上层建筑”， 技术发展能否跟得上人类对元宇宙的想象？ 当下 5G（第五代移动通信技术）网络的发展情况还不足以支撑数据的实时快速传送，云计算的稳定和低成本解决方案尚停留在探索阶段，而帮助用户进入元宇宙的 VR 设备在清晰度等方面的表现仍然不尽如人意。我们不禁要问：技术发展能否跟得上人类对元宇宙的想象？ 如何面对潜在的技术霸权问题？ 部分领先国家可能借助于技术积累优势成为元宇宙顶层设计和制度体系的引领者，同时提供大量底层基础设施来实现垄断。一旦技术优势逐渐转化为制度优势，就可能进一步产生技术霸权。一方面，在元宇宙领域布局较晚的国家可能无法表达自身在社会、政治体系建设方面的意见，并引发强烈的社会思潮；另一方面，领先国家可以通过关停基础设施等方式对其他国家实施“元宇宙制裁”，激化落后国家更多的不稳定因素。 困境二：虚拟身份带来的认知割裂和伦理影响 个体对元宇宙的过度沉溺将带来虚拟身份与现实身份的割裂，由此可能引发身份认同危机、身体虚弱等问题。当虚拟世界中的体验感比现实世界中的体验感更好时，现实世界中的肉体生活就会与虚拟世界中的精神生活产生割裂，在元宇宙中能够创造理想外形，但在现实世界中不具备这些能力，因此个体可能在现实世界中产生严重的自卑、焦虑情绪。 元宇宙中的伦理判断和法律责任没有缺席，存在着公序良俗和法律规则，以约束数字替身在其中的行为。元宇宙中侵犯、杀害他人的行为一方面会引发社会秩序的混乱，另一方面也可能传导至现实世界，造成现实世界中的违法犯罪行为，因此应该被制止。另外，任何人在进入元宇宙时都应该具有知情同意权。所以，现实世界中的一些基本伦理规则（如生命伦理、知情同意等）必须在元宇宙中也适用，否则元宇宙的秩序将不复存在。 虚拟身份的存在也能带来对自我约束的放松，从而产生一系列违法犯罪或违背伦理的行为。元宇宙中的身份具有虚拟属性，而个体习惯于仅在现实世界中为自己的行为负法律、伦理责任，因此元宇宙中的人可能会放松对自我约束的要求，从而产生一系列问题。比如，在经济活动中为了利益而不遵守承诺，或实施盗窃、抢劫、性骚扰等违法行为。 人类现实世界的伦理观能否被重塑？普罗透斯效应告诉我们，数字形象和数字行为对人类在现实世界中的认知具有较强的反作用力。元宇宙中的伦理观念如果被直接带入现实世界，也可能造成严重的混乱。例如，在元宇宙中，由于数字替身的虚拟性，同一个人同时有多名配偶可能会被允许，但这种伦理观念若被移植入现实世界，就可能颠覆人类在长期的历史实践中达成的共识。 困境三：经济体系中的资产泡沫和治理风险 区块链的去中心化理念应用到经济和金融层面，形成并产生了比特币、以太币等加密货币，以及去中心化金融体系。在较为美好的构想中，运用区块链上的智能合约，所有的交易情况和交易数据都能够被查看，保证金融活动能够高效、快速、无中介地进行，降低了交易成本。 但现实并没有想象中那么美好，元宇宙中的经济体系还面临着相当多的挑战。以太坊联合创始人维塔利克·布特林提出了“不可能三角”问题（Scalability Trilemma），在以区块链为基础的加密货币和DeFi中同样如此，很难同时保持去中心化的运营模式、提供多样和全覆盖的金融服务，并保证金融活动的安全。 技术不成熟和监管缺位可能导致加密货币价格剧烈波动和资产泡沫问题，影响现实世界。 一方面，加密货币背后的信用体系仍然被人们所质疑，同时也缺乏监管、调控的机制，收益率的波动和风险较传统货币更大，甚至可能进一步将金融风险传导至现实世界之中。另一方面，DeFi 相关技术和智能合约的激励机制仍然处于不成熟的阶段，黑客可能利用安全漏洞大量获益，而更多的普通使用者则会因此产生巨额损失。 去中心化银行等元宇宙金融体系仍然存在功能缺失和较大的治理风险。 首先，在 DeFi 中，一旦债权方因还款地址问题而无法承担履约义务，智能合约就无法解决这一问题，因此无法进行传统金融业务中的无抵押贷款。除此以外，在智能合约的约定过程中，部分持有较大决策资源的个体可能显著影响最终的投票结果。举例来说，2019年 10 月，在 MakerDAO 关于 Dai 利率的投票中，单一持有人曾投出 4万票，占总投票数的 97%。一旦投票结果出现失误，则可能引发整个DAO内部体系的混乱。 困境四：去中心化和中心化之间的平衡 应该如何监管去中心化的数据平台？去中心化数据平台是否会威胁国家和社会安全？ 在Web 3.0中，用户产生数据，并独自拥有和保管着数据，无论是互联网平台还是其他中心化的组织都无法在未得到授权的情况下查看、使用甚至追踪这些数据。这种设计虽然防止了数据垄断问题的发生，但在一定程度上却成了传播恐怖主义、反社会、反人类信息的温床。如果数据的自由传播威胁了安全，就应该存在一个外部的中心化集体，对数据进行一定的监控与监管。 如果仅由平台运营方或大资本对数据进行监管，那么它们在采集用户数据并进行分析后，就可能通过信息流的定向推送或“信息轰炸”的形式来影响数字替身的决策，以此获取个人利益。运营者、与运营者合作的既得利益者或大资本能够过滤部分信息，以加强或弱化用户的价值倾向，从而达成操纵群体思想观念的目的，影响元宇宙的和谐。 智能合约约束下进行的去中心化管理是可能的吗？ 构想中的元宇宙采取了 DAO 的自治管理模式，其核心在于将多方博弈和讨论后得到的组织治理规则以智能合约的模式编码在区块链上，从而自主地运行整个体系，达成去中心化管理的目标。但无论是建立合约的过程，还是合约本身的可行性都存在值得深思的问题。 如何避免在合约建立过程中产生的隐性歧视和制度性垄断？ 在元宇宙技术真正平民化和简单化之前，必然存在着一个高学习门槛和使用门槛的时期，老人、孩童、残疾人和经济弱势群体也可能在元宇宙社会发展的初期缺席，制度与合约可能会相应地忽视该类群体的利益和诉求，从而造成长期的隐性歧视。而有能力支撑元宇宙发展并建立智能合约的运营方却可能凭借现实世界中的资源优势，占据更多的决策资源，从而建立更偏向自身的制度，形成制度性垄断。 人类社会运行的规则能否合约化？ 首先，由于元宇宙参与个体在阶级、国家、价值观方面存在巨大差异，实行同一套准则将非常困难。除了基本的、公认必须遵守的伦理准则，还存在着大量处于模糊地带的伦理准则。对于元宇宙中的一部分人来说，监管是必须的；但另一部分人可能认为对这些行为的监管将违背元宇宙创设的初衷——自由和创造。 除此以外，智能合约的建立意味着道德选择的确定性，但在不同情境和不同背景下，人的道德选择却可能存在巨大差异。高度依赖情境和背景知识的道德选择暗示我们，可能不存在一种合约性质的道德规则，能够让人因遵循这种规则而总是做出正确的道德选择。 可以说，并不存在真正意义上的去中心化，负责指引、监督和规范去中心化体系的中心化体系是必要的，而关键在于如何把握去中心化与中心化之间的平衡：过于偏向中心化的结果就只是复刻了一个与现实社会完全相同的虚拟世界，失去了元宇宙本身的价值和意义；但过于偏向去中心化也会导致治理体系内部的混乱，会对现实世界产生不利的影响。 […]

一、什么是加密领域的市场操纵 在加密货币领域，市场操纵是指故意使用不同的欺骗策略来人为地抬高或压低加密货币的价格。 市场操纵的迹象之一包括与重要新闻或趋势无关的突然、不寻常的价格上涨或下跌。短时间内集中的异常高交易量可能表明存在操纵行为，特别是在社交媒体兴奋度激增或在线对话协调良好的情况下。 此外，市场持续异常或不透明的交易方法可能表明存在操纵行为，引起投资者和当局对市场诚信的怀疑。此外，拉高抛售计划在加密货币领域也很普遍，一些组织通过传播虚假信息来故意抬高加密货币的价格，以吸引买家，随后买家出售其持有的资产以获取利润。 此外，鲸鱼操纵是大持有者或鲸鱼使用的一种市场操纵技术，有目的地购买或出售大量加密货币以操纵其价格。此外，欺骗——下大额买入或卖出订单，然后在执行前取消订单以模拟市场需求的错误感觉的做法——旨在操纵加密货币市场。 加密货币市场还受到内幕交易的影响，内幕交易是人们根据秘密知识进行交易的做法。这些欺骗手段利用了市场缺乏透明度和监管的情况。监管机构致力于制止此类行为，以便市场参与者能够享受公平、开放的市场。 二、操纵加密货币合法吗？ 操纵加密货币市场的合法性因司法管辖区而异，并取决于所采取的具体行动。 许多司法管辖区禁止使用不诚实或误导性策略来操纵加密货币市场，甚至可能违反证券法或金融法。管理传统证券市场的现有金融规则经常禁止内幕交易、拉高抛售骗局、欺骗和其他操纵策略等行为。 为制止市场操纵行为、保护投资者利益，美国证券交易委员会（SEC）等监管机构以及全球其他相关组织正在密切关注并实施加密货币领域的监管。 不过，围绕加密货币的监管环境仍在发展中，不同的司法管辖区可能有不同或不太明确的有关市场操纵的法律。加密货币的全球性和缺乏明确的限制有时会导致难以正确执行反操纵法律。尽管如此，加密货币领域正在采取举措，以制定更精确的法规并阻止非法市场活动。 三、去中心化交易所的漏洞和操纵风险 去中心化交易所（DEX）提供了更高的自主权和安全性，但也并非没有漏洞。 智能合约漏洞是一个主要问题，因为它们可以通过重入攻击或编码错误导致资金损失。另一个担忧是流动性池操纵，犯罪分子操纵低流动性池中的价格以赚钱。 当交易者利用交易订单可见性领先于其他交易者完成交易并获利时，抢先交易也会在 DEX 中发生。 由于区块链交易是透明的，DEX 很容易受到抢先交易的影响。攻击者在机器人的帮助下监控待处理的交易，他们利用机器人来发现有利可图的交易，并在原始交易之前快速执行这些交易，从而改变价格以使其受益。 包含欺诈或恶意代币的虚假代币列表使用户的资金和信心面临风险。 这些代币通常类似于合法项目，欺骗用户进行投资，导致经济损失并损害 DEX 平台的声誉。保护投资者免受这些欺诈性上市并维护去中心化交易所的完整性需要实施严格的代币验证程序和用户教育。 去中心化交易所还必须应对监管的不确定性，这可能会导致法律和合规性问题。严格的代币上市程序、改进的流动性机制、反抢先交易保障措施以及对智能合约的彻底审计都是减轻这些风险所必需的。为了加强去中心化交易所的反操纵和弱点，促进更加安全可靠的去中心化交易生态系统，必须进行持续的安全审计并提供用户教育。 四、清洗交易对加密货币市场操纵的影响 为了产生流动性的虚假感觉，加密货币市场中常见的清洗交易通过反复买卖资产人为地夸大交易量。 通过欺骗交易者关于真实的供应和需求并夸大感知的市场活动，这种不诚实的技术扭曲了市场指标。因此，它会影响价格发现并鼓励投资者根据不准确的信息做出决策。 刷量交易还会侵蚀投资者的信任，从而增加市场操纵的可能性，因为资产价格可以通过虚假交易量来操纵，从而损害市场的稳定性和公平性。为了维持开放和值得信赖的加密货币市场，监管机构越来越关注这些误导性策略。 因此，解决清洗交易问题对于建立信心、促进真实价格发现以及为所有参与者创建一个更加稳定、健康的加密货币市场至关重要。 五、如何防范加密货币市场操纵 防止加密货币市场操纵需要采取多方面的方法，包括监管措施、技术进步和用户教育。 增强的市场监控工具至关重要，因为它们可以实时监控贸易活动并识别可疑趋势、清洗交易和其他操纵行为。为了防止市场操纵，监管机构必须在全球范围内共同努力，制定明确的法规并严格遵守。 通过在交易所内采取透明度措施，例如披露交易量并确保遵循准确的报告程序，可以减少操纵行为。此外，增加多个平台上的流动性可以减轻操纵者对小型交易所的影响。 通过创建具有尖端防操纵功能的去中心化平台，如承诺-揭示系统和去中心化订单簿设计，可以减少前置交易和虚假交易。承诺-揭示系统使用密码学技术安全地发布交易信息，将其延迟到稍后的时间以防止前置交易。同样，通过避免单一控制点，去中心化订单簿设计将交易数据分散和管理到整个网络中，降低操纵风险。 推广道德交易方法并告知用户操纵行为的风险至关重要。可以通过实施强大的风险管理技术来保护投资者，例如建立交易限制和使用人工智能驱动的算法来识别异常活动。 最后，在加密货币社区内促进道德交易和合规文化至关重要。通过鼓励市场参与者的自我监管和道德行为，可以形成更加强大和可靠的加密货币市场，从而降低市场对操纵的敏感性。维护加密货币市场的完整性需要监管尽职、技术改进和利益相关者合作。 附原文参照： 1.Market manipulation in the crypto sphere, explained In the cryptocurrency space, market manipulation refers to the deliberate use of different […]

11 月份比特币价格继续上涨，加密货币复苏扩大到更广泛的细分市场。 金融市场对某些宏观风险有所放松，包括中东地缘政治冲突和美国经济“硬着陆”的风险。 代币供应“吃紧”、宏观风险缓解，以及美国总统大选将带来的政府过度借贷的焦点相结合，可能对 2024 年比特币估值有利。 比特币在 2022 年失利后，2023 年反弹了 130%，有望成为年度表现最佳的主要资产之一。 随着金融市场对各种宏观风险的放松，加密货币的复苏在 11 月继续进行。 在数字资产市场中，这导致市场领导地位从比特币转移到越来越广泛的加密市场领域。 灰度研究认为，加密货币基本面正在逐步改善，主要代币的供应状况相对紧张（例如，由于比特币当前的所有权结构）。 这可能与未来一年加密货币估值的上升相一致，特别是如果美联储完成紧缩政策并且美国经济可以避免“硬着陆”（衰退）。 上个月，金融市场似乎对各种尾部风险有所放松，这有助于此前表现不佳的资产反弹。 例如，中东冲突的积极迹象似乎减少了对更广泛的地区混乱的担忧，与以色列经济相关的资产因此出现反弹（图表1）。 同样，在财政部宣布借贷需求增幅小于预期后，长期国债价格上涨（收益率下降）。 消费者价格通胀也继续下降，增加了人们对美联储最终降息和美国经济潜在“软着陆”的希望。 经波动率调整后，比特币本月表现不佳（自 8 月底以来表现出色），但仍实现了 9% 的涨幅（以太坊在 11 月上涨了 13%）。 更广泛的加密货币复苏 直到最近，由于人们对比特币作为黄金数字替代品的需求以及对现货比特币 ETF 批准的乐观情绪，比特币的表现一直优于其他加密资产。 然而，随着涨势扩大到比特币之外，加密货币市场的领导地位在 11 月发生了变化。 根据富时灰度加密货币行业指数系列，上个月表现最好的细分市场是金融加密行业、公用事业和服务加密行业以及消费者和文化加密行业（图表 2）。Thorchain 的 RUNE 代币上涨 131%，为金融加密行业指数提供了支撑； 该协议运行去中心化交易所 ThorSwap，该交易所最近的交易活动有所增加。 对于消费者和文化加密货币领域，11 月份的收益反映了游戏相关代币 ImmutableX 和 Illvium 的增长。Illuvium（上涨 119%）于 11 月 28 日在 Epic Games Store 上架其同名游戏，而以太坊上用于加密游戏应用程序的第 2 层区块链 ImmutableX（上涨 87%）宣布与 Ubisoft 建立合作伙伴关系。 除了最新的价格动态之外，在 […]

12月5日盘中，比特币自2022年5月以来首次升破40,000美元，一度上涨2.5%，涨穿4.3万美元关口，当日收盘时交易价格超过46,000美元，抹去了去年稳定币TerraUSD崩溃造成的所有跌幅。 比特币的市值甚至已超过巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司。比特币期货一度涨穿4.3万美元，涨幅一度达到约0.55%。数字货币概念股普涨，其中MFH目前涨41.5%，Hut8Corp.涨14.5%，BTCM涨10.3%，数字货币交易所Robinhood涨7.6%、Coinbase涨4.0%，MARA涨6.8%，BTBT涨6.8%。 2018-2019年的牛市周期不到一年就结束了，回报率约为3.9倍。2020-2021年和2015-2017年的周期持续了一年多，在前365天内，回报率分别为11倍和1.9倍。本质上，2020-2021年周期回报大部分在牛市开始后的第一年实现，而2015-2017年周期则在第一年之后加速了业绩表现。就当前的牛市周期而言，比特币目前价格是底部的2.6 倍，从时间上看，大致处于中位牛市周期的中间。 当前的牛市周期表现出非凡的平稳性，超过了比特币历史上的任何周期。 在其走向顶峰的过程中，上一周期经历了近115次5%或以上的每日调整（这里我们将负收益称为调整），而本周期仅经历了10次这样的调整。即使持续时间较短的周期也比当前周期表现出更多的修正。 到目前为止，到牛市周期结束时，每日调整幅度超过 5%的次数没有少于 20 次的。因此，如果这个周期与之前周期的特征相似，那么随着市场继续上涨，我们可以预期至少会出现 10 次额外修正，然后才会转为看跌情绪。 BTC减半影响 比特币减半是编程在比特币网络内的事件，大约每四年发生一次，特别是在开采 210,000 个区块时。在减半期间，新比特币的区块生成速度减半。 这对比特币矿工有着显著的影响，因为他们的挖矿奖励也减少了一半。因此，采矿业变得更具竞争力，促使矿工寻求具有成本效益的能源来维持其运营。 此外，减半大大减少了新比特币涌入市场的数量，这使得许多市场参与者将减半视为上涨催化剂。 为了说明减半的影响，我们来看看每次减半之前和之后的比特币发行情况。在第一次减半之前，比特币的发行量已超过 1000 万枚。随后，在第二次减半之前发行了略多于 500 万个比特币，在第三次减半事件之前发行了约 250 万个比特币。 这些统计数据突显了新的比特币发行率随着时间的推移而下降，强调了加密货币的稀缺性和潜在的长期价值升值。 虽然分析三个历史减半事件可能无法提供统计上显著的样本量来得出明确的结论，但比特币社区内减半事件的重要性及其作为看涨催化剂的广泛讨论不容忽视。考虑到这一点，我们在下一节中深入研究有关历史减半事件的数据。 下一次减半预计将于 2024 年 4 月左右发生在区块高度 840,000 处。挖矿奖励将减少至 3.125 BTC。这些周期清晰可见，似乎与这些事件有关，这可以从下图清楚地看到，该图显示了减半事件后 BTC 价格的变化： 从百分比来看，随着BTC成为更加成熟的资产，减半的影响正在逐渐减弱。上次减半事件发生后，减半一年后价格上涨了 6 倍以上。 减半前阶段分析 在对减半事件的预期中，我们也观察到了强劲的 BTC 价格走势，尽管没有达到减半后时期的强度水平。同样，在每个新周期中，百分比增幅都比较温和，从减半前的 400%、150% 以上到 25%。 宏观和加密货币牛市周期重叠分析 在我们过早地将加密货币周期性与减半周期联系起来之前，我们应该尝试隔离全球宏观周期对加密货币的影响。 如上所述，有很多重叠，特别是在过去几年。因此，我们不能说减半事件对新周期的开始时机具有决定性作用。虽然积极的宏观环境可能是加密货币周期性的主要决定因素，但减半周期以及其他特定于加密货币的事件可能会对牛市的规模产生重大影响。 加密货币交易者可能会密切关注宏观环境，利率、油价和正在进行的地缘政治战争的结果预计将对整体宏观周期产生重大影响。 到目前为止，主要的看涨触发因素是一系列备受瞩目的大型银行破产、对加密货币 ETF 产品的投机，以及币安与监管机构之间的和解，消除了最大的潜在黑天鹅事件之一。 […]