随着IPO（首次公开发行股票）节奏的收紧，越来越多的公司选择撤回其上市申请。这一现象引发了人们对于企业内在实力的关注，因此，拟上市的公司更应该加强内部管理，持续、合规地经营好企业。
2023年以来，IPO公司撤单数量不断增加。11月13日，上交所决定终止对老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）首次公开发行股票并在主板上市的审核，原因是公司撤回上市申请。老娘舅历时不足九个月的IPO进程，暂告一段落。在此之前，已有超过百家IPO公司撤单。根据Wind（万得）数据统计，2023年以来（截至11月14日数据），A股（包括深证主板、上证主板、创业板、科创板、北交所）IPO企业撤单数量达到184家，超过了2022年的154家，创下近四年新高。
从资金需求量来看，2023年以来A股IPO撤单企业拟募资金额合计为1649亿元，是2022年947亿元的1.74倍。有投行人士告诉《财经》，2023年IPO市场整体收紧，市场资金有限，因此会控制上市企业数量和质量。
随着IPO市场的收紧，公司应当审慎评估其上市计划，同时加强内部管理，确保企业持续、合规地经营。这意味着公司需不断加强内部治理、财务管理和风险控制，以提高企业的稳定性和可持续性。此外，公司还应关注合规性，确保业务运营符合相关法规和政策，以避免因违规行为而受到处罚，从而损害企业声誉和发展前景。
在当前市场环境下，拟上市的公司需要更加注重企业内在实力的培养，而不仅仅是追求短期的资本市场成功。只有通过持续、合规地经营好企业，才能赢得市场和投资者的信任，实现长期稳健的发展。因此，对于拟上市的公司而言，修炼内功，加强内部管理，将是取得成功的关键。
综上所述，随着IPO市场的收紧，拟上市的公司应当更加注重内部管理和合规经营，以提高企业的稳定性和可持续性。只有通过持续、合规地经营好企业，才能在竞争激烈的市场中取得长期的成功。
图：近年A股IPO公司撤单数量（家）
数据来源：《财经》根据Wind数据统计
注：数据截至2023年11月14日
环比数据来看，截至今年11月14日，10月、11月IPO撤单公司数量合计为22家。今年6月-9月，该数据均超20家，4月、5月该数据均为个位数，呈现一定波动。
从撤单率来看，2023年以来A股IPO撤单率〈撤单数量/（IPO申报数量+当期上市公司数量），下同〉为15%，低于2022年的23%。
申报企业数量增加、监管趋严以及监管层近期对IPO节奏的控制，是2023年以来IPO撤单数量较多的主要因素。Wind数据显示，截至11月14日，2023年以来IPO申报公司数量和上市公司数量为1261家，相对于2022年的672家增长88%。
值得注意的是，2023年下半年，市场对IPO节奏关注较多。8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问时表示，坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一、二级市场协调平衡发展。同月27日，证监会表示，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
拟上市板块来看，2023年以来IPO公司撤单公司中，拟登陆创业板、科创板的公司是主力军，该类公司也是募资大户。行业层面，计算机、通信和其他电子设备制造业、医药制造业等撤单数量居前。此外，超四成的被现场抽查IPO公司，审核状态为终止（撤回）、终止审查。
“资本市场具有周期性，二级市场好，IPO发行进度就会快，上市就容易。反之则要呵护市场存量资金，新股上市进程就要放缓，注册制下，IPO不能暂停但可控制节奏。”资深投行人士侯大玮告诉《财经》，对于公司来说，唯一的道路就是修好内功、经营好企业。“赶上严周期，可能被劝退，但早晚会有宽松周期到来，只是上市时间推迟而已。”
值得注意的是，此前部分IPO企业被抽查后撤单的情况被市场广泛关注。2023年11月10日，证监会就《首发企业现场检查规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。证监会表示，在总结试点注册制以来现场检查监管经验的基础上，对《首发企业现场检查规定》（下称《检查规定》）进行全面修订，强化“申报即担责”、规范检查操作、对《检查规定》中部分适用于核准制的表述进行调整。
一名关注IPO市场的资深律师对《财经》表示，根据多年的从业经验来看，2024年上半年IPO市场大概率不会有变化，2024年底或会迎来转机。
双创板块占比近六成
《财经》根据Wind统计，截至11月14日，拟登陆双创板块（创业板、科创板）的公司IPO撤单量合计为109家，占A股IPO撤单公司总数量的59.24%。
数据来源：《财经》根据Wind统计
注：数据截至2023年11月14日
拟登陆创业板的广州泛美实验室系统科技股份有限公司（下称“泛美实验”），公司首发上市申请于2023年6月被深交所受理。
泛美实验主营业务为实验室环境控制系统的研发、设计、实施和运维服务。2020年-2022年，公司营业收入从3.41亿元增至5.27亿元，归母净利润从3820.81万元增至5951.2万元。
2023年7月，深交所向泛美实验发出第一轮审核问询函。在尚未回复问询函的情况下，泛美实验与保荐人华英证券，在10月向深交所撤回发行上市申请。
拟登陆科创板的朗坤智慧科技股份有限公司（下称“朗坤智慧”），在财务资料已过有效期一个月后，也打起了退堂鼓。
11月9日，上交所决定终止对朗坤智慧首次公开发行股票并在科创板上市的审核，原因是该公司及保荐人中信建投证券，向上交所申请撤回首发上市申请文件。
朗坤智慧是一家工业软件产品和工业互联网平台提供商。2019年-2021年，公司营业收入从3.02亿元增至4.05亿元，归母净利润从3079.65万元增至6963.49万元。
相对于泛美实验的匆忙撤单，朗坤智慧在2023年1月回复了审核问询函。核心技术、客户及收入、毛利率、资金流水核查等14个问题。《问询函》要求朗坤智慧说明，结合同类型产品与同行业的毛利率对比情况及产品本身差异等，分析毛利率高于行业平均水平的原因。
“注册制后，主板和创业板对拟上市企业的净利润要求并没有降低。”在侯大玮看来，今年以来，二级市场持续低迷，需要通过调整供求关系去调整市场节奏，这种情况下，净利润刚达标的拟上市公司过会较难，利润较高的公司过会相对容易。
Wind数据显示，2023年以来，IPO撤单公司拟募资金额合计约1649亿元。其中，拟登陆创业板、科创板的IPO公司，拟募资金额合计1026亿元，占比超六成。
计算机、通信行业撤单多
行业分布来看，2023年以来，A股IPO撤单公司中，在10家及10家以上的有六大行业。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业IPO撤单数量为39家，高居首位。医药制造业有15家，化学原料和化学制品制造业、软件和信息技术服务业、专用设备制造业均有14家。
数据来源：《财经》根据Wind数据整理 注：数据截至2023年11月14日
计算机、通信和其他电子设备制造业的IPO撤单公司，拟上市板分布在创业板、科创板、北交所、深证主板、上证主板。
Wind数据显示，计算机、通信和其他电子设备制造业中处于终止(撤回)的IPO公司，拟募资金额合计492亿元。其中，11家公司拟募资金额超10亿元，惠科股份有限公司（下称“惠科股份”）、北京集创北方科技股份有限公司、高景太阳能股份有限公司以95亿元、60亿元、50亿元的拟募资金额，分居前三位。
历经三次披露申报稿、一次问询的惠科股份，未能成为创业板中的一员。2022年6月，深交所受理了公司IPO申请。2023年8月2日，公司及保荐人中金公司提交了撤回上市申请文件的申请。两日后，深交所决定终止对该公司的上市审核。
惠科股份成立于2001年，主营业务为研发与制造半导体显示面板等核心显示器件及智能显示终端，主要客户包括三星集团、LG集团、海信集团、小米集团等知名企业。
2020年-2021年，惠科股份营业收入分别为185亿元、357亿元，扣非后归母净利润分别为1.19亿元、50亿元。而在2022年上半年，公司扣非后归母净利润亏损14亿元。
IPO申报公司数量较多是一个方面，行业业绩整体下滑或许也是计算机、通信和其他电子设备制造业公司IPO撤单数量较多的原因之一。
Wind数据显示，2023年前三季度，计算机、通信和其他电子设备制造业板块营业收入合计同比下滑2%，扣非后归母净利润合计同比下滑超三成，该行业内618家公司中，超六成公司扣非后净利润同比下滑。同期，该行业内，超三成公司扣非后净利润处于亏损状态，其中113家公司亏损额超亿元，19家公司亏损额超10亿元。
有投行人士告诉《财经》，计算机是IPO申报比较集中的行业，该行业内公司IPO撤单数量较高的原因，除整体经济环境导致的行业影响，审核指导趋严，也是一个重要因素。
除了计算机行业，医药行业IPO撤单公司也较多。
拟募资金额15亿元的北京华昊中天生物医药股份有限公司（下称“华昊中天”），其募资金额在医药制造业2023年以来IPO撤单公司中位居前列。
华昊中天的科创板首发上市申请于2022年6月被上交所受理。次年5月，公司及保荐人中金公司撤回发行上市申请。
主要产品销售情况和市场空间、控制权是否稳定等问题，是华昊中天第二轮被问询的重点。《问询函》要求公司说明，2018年12月至2020年7月20日期间，根据当时有效的中外合资经营企业法规、企业章程对董事会职权、构成以及决议方式的规定，公司实际控制人唐莉和邱荣国能否控制董事会及公司。
华昊中天专注于肿瘤治疗领域的创新药，2019年-2021年，公司均处于亏损状态，公司拟采用第五套上市标准申请上市。
部分公司“一查就撤”
此前，部分IPO企业被抽查后撤单的情况被市场关注。2023年11月10日，证监会表示，2021年1月《检查规定》发布以来，证监会累计对95家首发企业开展了现场检查工作，对信息披露质量存在严重问题的企业从严采取监管措施。
证监会进一步表示，从制度运行情况看，当前检查中还存在个别检查对象随意撤回发行申请或消极配合检查工作等情形。
《财经》根据证监会和Wind数据梳理，2023年以来A股IPO撤单的公司中，有七家公司被抽到检查，分别为上海恒业微晶材料科技股份有限公司（下称“恒业微晶”）、湖南华慧新能源股份有限公司、黄山芯微电子股份有限公司、科都电气股份有限公司、上海索迪龙自动化股份有限公司、河北晶禾电子技术股份有限公司、北京清大科越股份有限公司。
2023年1月6日，中国证券业协会组织完成对首发企业信息披露质量抽查的抽签工作。该批参与抽签的企业为2022年12月31日前受理的企业，共101家，包括恒业微晶在内的五家公司被抽到。
创业板上市申请文件在2022年12月被受理的恒业微晶，于2023年11月1日和其保荐人民生证券，申请撤回发行上市申请文件。
《财经》注意到，恒业微晶《审核问询函回复》显示，现场检查过程中，公司存在较多问题：公司研发产出未进行管理，产出数量未进行准确记录，无法核实研发废料的真实性和具体数量，内部控制制度存在缺陷；公司曾存在通过财务人员个人账户向销售人员指定账户汇入“回扣费”，通过财务人员个人账户收取供应商商品销售返利的情形。
8月17日，深交所向恒业微晶发出第二轮审核问询函。然而在第二轮问询尚未回复的情况下，公司就主动撤回了上市申请。
恒业微晶相关人士告诉《财经》，公司主动撤回上市申请的原因，目前其还没有办法回复。
不同的公司，类似的经历。2022年4月2日，深交所向黄山芯微电子股份有限公司（下称“芯微电子”）发出第一轮审核问询函。4月22日，芯微电子“中签”现场检查。同年12月，深交所向公司发出第二轮审核问询函。2023年3月，芯微电子及保荐人国金证券申请撤回发行上市申请文件。
科都电气股份有限公司（下称“科都电气”）首发上市申请于2022年9月获得受理，10月11日深交所向该公司发出第一轮审核问询函。10月28日，科都电气等三家公司“中签”现场检查。三个月后，在首轮问询尚未回复的情况下，科都电气及保荐人国泰君安就申请撤回发行上市申请文件。
据《财经》统计，2022年1月-2023年4月，共有40家IPO公司被抽到现场检查，其中17家公司2023年以来审核状态为终止(撤回)、终止审查，占比为42.5%。2023年7月“中签”现场检查的11家公司，截至11月14日审核状态多为中止审查。
“被抽到现场检查后撤单的IPO公司，多数因为赶上了严周期，自身又经不起推敲，只能撤材料。”侯大玮告诉《财经》，IPO招股书中最新会计年度，公司都会做一些利润管理，让报表更加好看，只是程度不同而已。“不被抽检，就有机会过会。被抽检后，有些问题无法回复，也就主动撤单了。”
在总结试点注册制以来现场检查监管经验的基础上，证监会在今年11月对《检查规定》进行了全面修订，主要涉及以下方面：一是强化“申报即担责”，对检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更为严格的制度约束；二是规范检查操作，进一步明确检查前统筹、检查中推进以及检查后处理的具体程序及要求，统一检查标准，提高检查规范性；三是对《检查规定》中部分适用于核准制的表述进行调整。
有投行人士表示，因资源有限，监管层对抽查公司实施现场检查，是为了从源头上控制上市公司质量。