投融资服务 – 第 76 页 – 道伽会计事务所

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一对兄弟做锂电池“边角料”，成为百亿身家的隐形冠军。

10月底，科达利发布财报，1-9月营收77.68亿元，净利润7.95亿元，皆增长超三成。

科达利的创始人是白手起家，90年代，中专毕业的励建立，由宁波来到深圳，在一家港资企业做模具设计，攒到2万块。

1996年，他和弟弟励建炬联手创业，后拿下比亚迪、松下等客户的订单，完成上市。

科达利为励氏兄弟创造巨额财富。天眼查显示，励建立和弟弟，合计持有公司38.45%的股份。

10月出炉的2023年胡润百富榜上，励建立个人，以100亿元身家，排在第585位。

兄弟俩正奋力拓展海外版图，9月底以来，两次宣布向欧洲业务增资，合计6200万欧元，约合4.8亿人民币，且酝酿在北美设厂。

节节攀升

励氏兄弟从事的结构件，一度被视为“边角料”。

在动力电池材料构成中，正极、负极、电解液、隔膜是核心部分，结构件是锂电池的铝壳、盖板、连接片等材料，似乎不起眼。

其实，结构件在锂电池的生产成本中，占比约16%，仅次于正极材料。

过往两年，新能源市场景气度高，兄弟俩的生意节节攀升。

2022年，其营收86.54亿，同比几乎翻倍。今年1-9月，净利润7.95亿元，接近去年全年盈利。

业绩亮眼，股价不振。

截至11月3日，科达利收报92.7元/股，市值约250亿元。

励氏兄弟的股权，年初以来跌掉2成，身家蒸发超过26亿元。

兄弟俩的业务，具体是两部分：动力电池及其精密结构件、汽车及汽车结构件，主要处于景气度较高的新能源汽车赛道。

今年，锂电池产业链的砍单传闻不断，科达利的预期受影响，行业技术迭代，也是利空。

头部车企正在加大新技术CTC（电池底盘一体化方案）的投入，比如特斯拉的CTC、比亚迪的CTB，意在提高整车续航和降低成本。在此趋势下，新能源车的结构件使用量会减少。

一名整车厂人士向《21CBR》记者表示，在整车制造中，汽车结构件作为汽车零部件的体量占比很小、产品单一，车企供应商没有太多盈利空间。

科达利的毛利率，大体在12%左右，确实有限。

官方近期回复称，针对部分二线电池厂采取降价手段，公司会以持续降低内部成本、拓展海外客户等方式，保持盈利水平。

在中国新能源出海的大趋势下，励家正打算把不起眼的生意做到全球。

加速出海

“把一米宽的市场，做到一百米深”，励建立深谙这个道理，他决定出海，寻找更大的市场。

科达利采取就近配套客户市场需求的战略，在德国、瑞典、匈牙利投建生产基地。

以匈牙利为例，科达利在2019年就建设了锂电池精密结构件生产基地，一期项目为客户三星配套，现有总资产2.78亿。

“匈牙利生产基地已进入量产阶段，目前经营状况良好，三季度已实现盈利。”公司透露。

今年，励家兄弟又与欧洲一家锂电池生产商签订合同。10月末，其宣布向匈牙利子公司增资3200万欧元，约2.48亿元人民币，增设新生产线。

两兄弟在德国、瑞典的生产基地，也已投产，9月下旬，又向德国子公司增资不超过3000万欧元，约合2.32亿元，用于新增产线的工程建设、机器设备购置以及补充流动资金。

增资完成后，德国科达利投资总额将至9000万欧元。

这些动作，可看出励家兄弟加速出海的决心。

为补足弹药，他俩在4月发布定增方案，截至三季度末，已募集资金34.80亿元。

1-6月，科利达海外收入，已达2.65亿，占到总营收的5.39%。

东吴电新研报称，科达利出海已经进入收获期，随着欧洲客户逐步上量，预计2024年欧洲基地可全部扭亏，有望贡献5-10亿元营收。

官方近期透露，目前在和客户沟通在北美建厂的需求及方案。

两次转型

70后的励氏兄弟，在深圳打拼多年，两次踩中了风口。

创业初期，科达利只是一家做五金冲压模具的15平米小厂房，能成就如今的市场地位，得益于敏捷的转型。

在智能手机蓬勃兴起时，励家看准了手机锂电池结构件的市场需求，买进设备进行研发。

当时，比亚迪从海外进口手机锂电池结构件，成本很高。

机缘巧合之下，1999年，励建立拿下比亚迪的订单。随后，日韩企业的订单也纷至沓来。

后来，兄弟两人又看到动力电池精密结构件的机会，在电动汽车技术还不成熟时，科达利就占领了先机。

对于动力电池厂来说，自己下场做结构件，成本不小，除了比亚迪、国轩高科等企业会自研自用，其余大多企业选择外包。

在科利达，兄长励建立为董事长，弟弟励建炬为总经理，亲兄弟齐上阵。

锂电池结构件，构成家族生意的主要部分，占比在95%以上。

科达利成为这一细分领域的头部企业。

德邦研究数据显示，2022年，科达利锂电池结构件的市占率达24.6%，在国内排名第一，定点客户包括比亚迪、宁德时代、松下、LG等。

待海外项目大量落地，兄弟俩将牵引科利达的又一次转向。

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