如果有一台时光机，让我回到2023年1月1日。我拿着100万，一定会按照图里的这个节奏购买这些基金，到年底资产将达到769万！一夜暴富谁说完全没有可能！ 希望2024所有的基民粉丝们一样，选好基金、踏准节奏、月月高升，年终赚得盆满钵满！

编者按：2023年即将结束，回顾这一年的时间长河，我们看到了许多困难和挑战，但也有许多耀眼的“光斑”值得我们铭记。特别是在基金行业诞生25周年之际，涌现出哪些令人难忘、影响深远的重要事件，来记录全年市场表现？ 视频 | 基金行业十大年度新闻 2023年是不平凡的一年，全面注册制正式实施，A股重启震荡模式，再次打响3000点保卫战权益；公募行业诞生25周年，公募基金管理人数量和产品数量不断增加，资产总规模达到了27.38万亿元。 这一年，权益类基金的投资体验不佳，很多明星基金经理业绩 “扑街，让持有者“难过”；这一年，离职潮起，300多位基金经理公告离职；这一年，监管在行动，公募基金费率改革实施，一方面让利于投资者，一方面继续丰富产品谱系；监管出台政策，加强对投资管理人员的自律约束，基金经理不得随意离职、从业者不得炫富。 这一年，新发基金规模创5年新低，基金清盘数创5年新高，公募行业优胜劣汰步伐加快；这一年，权益基金“低迷”，而ETF迎来大发展，QDII“扬眉吐气”，纯债基金成“显眼包”。 这一年，个人养老金一周年，公募养老产品业绩整体不尽如人意，需要继续努力提高收益，为未来的养老生活提供更好的保障。这一年，基金积极分红，基金公司积极自购，继续践行社会责任，走在捐赠驰援的第一线，为社会做出了积极贡献。 降费！公募基金费率改革实施 随着我国公募基金市场的不断扩容、产品的不断丰富，费率整体呈下行趋势。为了增强有利于增强投资者获得感，助推行业高质量发展。 自7月起，证监会陆续发布了公募基金费率改革的详细工作计划。第一阶段降费针对主动权益类基金，规定新注册的产品管理费率和托管费率不得高于1.2%和0.2%。从基金投资者角度来说，投资主动权益基金的成本将从1.74%（平均管理费与托管下调至1.4%，降幅在20%左右。这意味着每年将省下0.34%的成本，每1万元将省下34元，100万将省下3400元。对基金管理人来说，此次降费或将产生较大影响。初步测算，行业统一下调管理费至1.2%后将减少140亿元，托管费下调至0.2%后将减少约21亿元。从管理费下调金额绝对值来看，预计管理费总收入下降最高超10亿元。一些以主动权益为主打的大型基金公司受到的影响较为明显。>>公募基金费率改革启动，多家头部公司宣布“降费” 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》并公开征求意见，标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。主要内容包括四方面：一是合理调降公募基金的证券交易佣金费率；二是降低证券交易佣金分配比例上限；三是强化公募基金证券交易佣金分配行为监管；四是明确公募基金管理人证券交易佣金年度汇总支出情况的披露要求。以2022 年数据测算，公募佣金总额将由188.68 亿降至126.36 亿，降幅33.03%，每年为投资者节省62 亿。以33%佣金降幅估算，市场平均净佣金率为万2.64（后续中证协定期披露）。2022 年被动股票指基佣金率万5，降至行业平均水平则佣金从9.9 亿降至5.3 亿，其他类基金佣金率万7.8，降至行业平均两倍则佣金由178.8 亿降至121 亿。实际佣金降幅需关注中证协披露值（中证协定期对市场平均股票交易佣金率的测算）。公募、渠道、卖方研究、软件等业务链上细分行业马太效应或加剧。 与此同时，在公募费率改革大背景下，新的业务形式也陆续登场。首批20只浮动费率基金已全部成立，进一步丰富了公募产品谱系，也为投资者提供了更多元的选择。 中基协修订两大规则：基金经理不得随意离职，从业者不得炫富 为加强对投资管理人员的自律约束，11月24日晚间，中基协同时修订发布两份重磅自律规则——《基金从业人员管理规则》及配套规则和《证券期货经营机构投资管理人员注册登记规则》。 具体来看，《管理规则》明确了五类人员应注册基金从业资格；拓展了基金从业资格取得方式，其中三类人员可豁免基金从业考试科目；明确六项禁止性执业行为，禁止从业人员有奢靡炫富、拜金主义、享乐主义等行为。 对于投资管理人员，《注册登记规则》对过去碎片化的规则进行了梳理整合，规范了各类特殊产品基金经理的具体标准，将投资经理登记管理规程统一纳入自律规则中，同时明确了投资管理人员专业履职能力和工作经验要求，将规则名称改为了《证券期货经营机构投资管理人员注册登记规则》。 据Choice数据统计，截至12月7日，2023年以来已经公告离职的基金经理已达300多位，且其中不乏多位知名基金经理的身影。而从历年基金经理离职数据看，这一数字已经创出近5年基金经理离职数量的较高水平。值得一提的是，《注册登记规则》对于基金经理的申请、注册及离职问题则提出了非常细致的要求。其中，对于产品处于募集期内、基金经理管理现有已成立公募基金产品处于封闭期内、基金经理管理现有已成立公募基金产品未满1年时，不予办理变更手续。 突破2万亿份！多只宽基ETF份额创历史新高 2023年是ETF大年。ETF凭借费率低、持仓透明、便于跟踪主题行情等优势，在今年备受青睐。Wind数据显示，截至12月27日，全市场ETF份额合计达2.02万亿份，总规模约为1.97万亿元。宽基ETF份额增长最迅猛，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达创业板ETF等份额均创历史新高。 QDII基金规模与业绩双丰收 自2006年首只QDII基金成立以来，QDII基金已实现了从0-N的发展。 作为我国金融市场对外开放标志之一，QDII基金历经风雨，不断发展壮大，在规模节节攀升的同时，产品类型也呈现百花齐放的可喜态势。截至2023年11月15日，我国公募基金市场中共有234只QDII基金，总规模约3，408.9亿元。从业绩表现来看，截至12月7日，今年全球重要市场的股票指数表现较好，如纳斯达克指数、日经225指数、德国DAX指数涨幅分别为38.86%、25.86%和20.6%，带动QDII型基金业绩不断走高。 新发基金规模创5年新低 纯债基金成为“显眼包” 年内全市场基金发行规模合计1.05万亿份，创下近五年新低，平均发行份额8.84亿份，创历史新低。 值得注意的是，由于2023行情震荡，养基人“避险”的需求愈发强烈，相对低波的债券市场成了当下的”香馍馍”，尤其是纯债基金成为了新发基金中的“显眼包”。Wind数据显示，截止2023/12/18，今年以来新发债基份额达7，324.61亿份，占全市场新发规模的比例高达70.98%。 年内清盘基金数量创近五年新高 优胜劣汰步伐加快 根据wind数据，截至12月26日2023年以来清盘基金数量达到了256只，创下近五年（2019年以来）新高水平。其中，今年以来股票型基金清盘数量达61只，为公募基金业1998年肇始以来最高记录。 此外，2023年以来FOF基金清盘数量突破两位数，达到了12只，猛增至2022年的三倍。并且12只清盘的FOF中，有7只为养老FOF产品。还有，ETF清盘数量迅速增加。根据wind，即便是2018年也只有13只ETF清盘，2019年和2020年清盘的ETF数量也只有5只和13只，但在2021年至2023年清盘数量急速走高，分别达到了25只、34只、32只。 个人养老金试点一周年：整体收益不尽如人意 去年11月底，个人养老金制度正式实施，具有税收优惠支持的第三支柱个人养老金制度在我国正式成立，并在北京、上海、天津、杭州、广州等36个城市和地区率先试点。个人养老金制度“开闸”一周年交出的成绩单：开户人数突破4000万，产品选择多达700余只。 截至目前，已经有51家基金公司入场布局个人养老金基金，2022年11月首批获批的养老基金有129只，截止2023年12月11日，养老基金数量扩张到174只，三季度末总规模达到51.87亿元。 从卖出产品规模来看，一年期产品目前规模9.32亿元，三年期产品规模29.28亿元，五年期产品规模13.26亿元。 截止2023年12月11日，74只一年期/稳健类型的养老基金的业绩中，有7只产品近一年实现正收益，平安基金高莺、尚琼管理的平安稳健养老近一年收益率3.05%，自11月16日成立以来收益率3.24%。有13只产品是今年刚成立的，规模还未起量。53只产品近一年收益为负，短期看，产品业绩不如人意。 业内人士表示，尽管开局之年收益欠佳，但欣慰的是，越来越多的人能接受短期波动，将目标锁定在更长周期。相信随着时间的推移，会有一个契机激发人们的热情，做大个人养老金规模。 超2100亿！公募基金密集分红，大撒“红包雨” 今年公募基金的分红，也非常大方。截至12月22日，今年共有2853只基金分红（A/C份额分开计算），累计分红总额2107亿元。其中，债基成为分红主力军，累计分红总额占比超过八成。 其中，共有60只基金年内分红总额超过5亿元，18只基金年内分红总额超过10亿元。 业内人士认为，持续稳定的分红具有积极意义，一方面可以控制产品规模，降低风险；另一方面可以兑现部分投资收益，满足部分投资者的资金需求，提升投资者的获得感。 今年以来基金自购金额已超60亿 今年以来，基金公司基于对未来市场的信心，多次自购。12月26日，国泰基金公告，公司将在未来一段时间内，出资不低于5000万元固有资金投资旗下国泰中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金等权益类公募基金。截至12月27日，今年以来共有93家基金管理人申购了旗下基金（含发起式基金），累计自购504次，合计自购金额达到60.79亿元，其中，权益基金净申购金额超过39亿元。 从基金公司来看，有21家基金管理人年内自购金额超过1亿元。其中，易方达基金自购金额最多，达4.75亿元，共计自购26次；华夏基金自购4.5亿元，合计自购37次；南方基金、长江证券(5.400, 0.01, 0.19%)资管分别自购17次和4次，自购金额也均超过3亿元。此外，国泰基金、国泰君安(14.890, 0.05, 0.34%)资管、富国基金年内自购金额在2亿元以上。 回顾历史，在公募基金接力自购的高峰之后，市场往往会出现修复或反弹。这意味着，对于基金公司而言，自购不仅给市场带来更多流动性和更强信心，也为基金经理在未来获取超额收益打下基础。 […]

时光荏苒，岁月有痕，韶华不负，未来可期。2023年，即将收官，我们梳理这一年财经领域大事件。 这一年，在面对国内外复杂严峻形势，挑战和不确定性增加大背景下。我国经济顶住外部压力、克服内部困难，全面深化改革开放。 这一年，我们沉着应对，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，实现经济回升向好，高质量发展扎实推进。 以初心致敬韶华，以奋斗致敬未来。在辰龙2024即将到来之际，新浪财经梳理出2023年国内十大财经新闻，以飨读者。 1、中央经济工作会议提出“以进促稳、先立后破” 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议全面总结了2023年经济工作，深刻分析了当前经济形势，并对2024年经济工作作出系统部署。作为中国最高级别的年度经济会议，每年年底的中央经济工作会议都受到各方高度关注，尤其是在今年经历了内外各种压力和困难的情况下，本次中央经济工作会议释放出哪些重要信号，将如何影响中国经济的走势等等，备受瞩目。 2、 中央金融工作会议举行 首提“加快建设金融强国” 中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议强调，“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国”。会议指出，要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。 今年以来，在中央统一部署下，全面加强金融监管有序推进，有效化解金融系统风险，一些风险较高、影响较大的典型案件得到妥善处置。 3、中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心” 中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。随后，证监会确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，涵盖加快投资端改革、优化完善交易机制、加强一二级市场逆周期调节等诸多举措。 有机构人士指出，此次会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的明确要求，实属罕见，这对资本市场的发展意义重大，相信接下来会有一系列活跃市场、提振信心的举措出台。 4、A股迈入全面注册制时代 2月17日，全面实行股票发行注册制正式实施。这一重大改革，意味着注册制推广到全市场，标志着新一轮资本市场改革迈出了决定性的一步，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。 5、促进民营经济发展壮大31条出台 7月19日，被称为“民营经济31条”的《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》正式发布。随后，一批含金量满满的政策集中出台，着力营造民营企业“海阔凭鱼跃”的良好环境。 6、“一行一局一会”，新金融监管新格局形成 3月10日，十四届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定，批准了这个方案。方案主要内容包括：组建国家金融监督管理总局、深化地方金融监管体制改革、中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构、统筹推进中国人民银行分支机构改革等。5月18日，国家金融监督管理总局正式挂牌，新一轮金融监管机构改革迈出重要一步，中国金融监管格局正式迈入“一行一局一会”时代。 7、“互换通”正式启动 5月15日，“互换通”正式上线运行，成为中国金融市场对外开放进程中的又一重要事件。“互换通”在“债券通”基础上，通过内地与香港基础设施机构的连接，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场，更好满足投资者对利率风险的管理需求。“互换通”的推出，有利于推动中国债券市场进一步与国际接轨，吸引更多境外资金流入，有利于巩固和提升香港国际金融中心地位，对推进人民币国际化具有重要意义。 8、央行两次降准，货币政策精准有力支持实体经济 2023年以来，人民银行精准有力实施稳健货币政策，加强逆周期调节，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。分别于3月、9月实施两次降准共计0.5个百分点，释放长期流动性超过1万亿元；综合运用再贷款再贴现、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作等多种方式，保持流动性合理充裕；发挥结构性货币政策工具作用，引导金融机构加大对科技创新、绿色发展、普惠小微等领域的支持力度。 9、人民币汇率保持基本稳定 跨境人民币业务持续增长 2023年第三季度中国货币政策执行报告显示，今年以来，跨境资本流动平稳有序，外汇市场供求基本平衡，人民币汇率预期总体稳定。 前三季度，跨境人民币收付金额合计38.9万亿元，同比增长24%。11月，人民币在全球支付交易中的占比升至4.6%，成为国际支付中的第四大货币。 10、中国汽车出口首次超日本，成为世界第一 中国汽车工业协会公布的最新数据显示，今年1—11月，汽车出口量为441.2万辆，同比增长58.4%。以此推算，全年汽车出口量将跃居全球第一。新能源汽车继续担当增长主力军，前11个月，新能源汽车出口109.1万辆，同比增长83.5%。 今年以来，我国外贸结构持续呈现积极变化，以电动载人汽车、锂电池、太阳能(5.580, 0.01, 0.18%)电池为代表的“新三样”已经成为外贸加速提质升级的生动写照。

临近佳节，有关燃放烟花爆竹的讨论再度热烈起来。近日，全国人大常委会法工委主任沈春耀向十四届全国人大常委会第七次会议报告2023年备案审查工作情况。报告中指出，有关地方性法规关于全面禁止销售、燃放烟花爆竹的规定，与大气污染防治法和烟花爆竹安全管理条例的有关规定不一致；关于全面禁售、禁燃的问题，认识上有分歧，实践中也较难执行，经沟通，制定机关已同意对相关规定尽快作出修改。（中新社） 　　近年来，关于放开烟花燃放的讨论，每到年末岁尾，都会形成一轮舆论的高潮。而就在最近，与之相关的发声与呼吁，似乎找到了新的理据。全国人大常委会法工委的一份年度报告中，一段关于“禁燃烟花爆竹”案例的表述，引发了全网的广泛关注。最终，原文大篇幅的文字，被浓缩成“全面禁燃烟花爆竹不合法”的话题，在社交媒介上大肆传播。在网友的解读框架下，其很自然地被视作某种强烈的政策信号。 　　“全面禁燃烟花爆竹不合法”这一只言片语的概括，忽略了原本的上下文语境，故而难免在信息层面，产生一定程度的“减损”与“失准”。当大家都在谈“全面禁燃烟花爆竹不合法”，作为其出处的那份“2023年备案审查工作情况报告”，反倒无人关注、无人详究了。事实上，这是一份年度的回顾性、总结性文件，是用来盘点这一年关于“行政规范性文件合法性审查”工作的成绩和思考的，其中提及“烟花爆竹”属于举例说明的性质。 　　从本质上说，该报告更适合看成是“汇报材料”，其本身并不是法律文件、并不具备法律效力。所以说，一些人据此就认为“全面禁燃烟花爆竹不合法”，属实有些想当然了。“全面禁燃烟花爆竹”是否合法，是个极其复杂的技术问题。首先，“全面禁燃”如何定义？“限区域、限时段”限制到何种程度，就属于其列？再者，就烟花爆竹燃放规则，地市其实是有着较大的立法权的。这就意味着，必须充分考虑地方法规的差异性，具体问题具体分析。 　　的确，在2023年，法工委纠正了一些地方“全面禁燃烟花爆竹”的规定。这属于“既有成果”，是对现有法律条款和职务权力的能动性使用。这一案例，并不是具有示范性、通用性的“判例”，更没有、也无力在法理层面完成对“全面禁燃烟花爆竹”合法性的彻底否定。可以预见的是，对于某些一线城市和强二线城市来说，“全面禁燃烟花爆竹”的政策很可能仍会继续下去——在既有立法体系和游戏规则内，为之寻求一套能自圆其说的合法性理据，并不是一件难事。 　　现阶段，并没有一步到位的、能推翻所有“全面禁燃烟花爆竹”地方性法规的路径。但是，法工委的报告，还是揭示了某种可能性，那就是由“公民和企业对全面禁止性规定提出审查建议”，法工委经审查、经沟通，“制定机关同意对相关规定尽快作出修改。”这里面，就涉及不同职能系统之间的博弈、制衡，于是乎制度性审查也是“柔性的协调”……法律的权威，以一种微妙的“工作艺术”兑现，这与很多人所想象的“法律阻击烟花禁燃令”的场景，明显不同。 　　事实上，考虑到人口密度、区位布局、产业分布等等因素，绝大多数城市其实都是没有全面禁燃烟花爆竹的必要性的。基于当下的民意基本盘，地方管理者理应纠正过往“能禁则禁”的懒政惰性，转而多想办法“能放则放”，创造条件回应社会期待。如何兼顾好确保安全、防治大气污染等要求，同时满足市民对于年节传统和喜庆氛围的期许？烟花爆竹燃放政策的收与放，与其说是法律问题，不如说是治理能力的问题。

【烟花概念继续活跃 凯龙股份(11.590, 1.05, 9.96%)2连板】财联社12月29日电，早盘烟花概念继续活跃，凯龙股份、华尔泰(14.120, 1.28, 9.97%)2连板，ST熊猫(14.690, 0.70, 5.00%)涨停，迪尔化工(9.870, 0.69, 7.52%)、恒光股份(24.280, 0.19, 0.79%)、保利联合(8.700, 0.22, 2.59%)等冲高。消息面上，近日召开的全国人大常委会第七次会议，法工委经审查认为，大气污染防治法、国务院制定的烟花爆竹安全管理条例等法律、行政法规对于销售、燃放符合质量标准的烟花爆竹未作全面禁止性规定。关于全面禁售、禁燃的问题，认识上有分歧，实践中也较难执行，应当按照上位法规定的精神予以修改。经沟通，制定机关已同意对相关规定尽快作出修改。  

实施多年的烟花爆竹的“禁燃令”，又一次成为了民众议论的焦点。近日，全国人大法工委的一则消息，也让外界看到了烟花爆竹“禁燃令”松绑的希望，更让产业链相关上市公司闻声而涨。 消息显示，近日召开的全国人大常委会第七次会议，法工委主任沈春耀在报告2023年备案审查工作情况中举例，有的地方性法规规定，全面禁止销售、燃放烟花爆竹。有公民和企业对全面禁止性规定提出审查建议。 法工委经审查认为，大气污染防治法、国务院制定的烟花爆竹安全管理条例等法律、行政法规对于销售、燃放符合质量标准的烟花爆竹未作全面禁止性规定。关于全面禁售、禁燃的问题，认识上有分歧，实践中也较难执行，应当按照上位法规定的精神予以修改。经沟通，制定机关已同意对相关规定尽快作出修改。 据悉，我国烟花爆竹的“禁燃令”可以追溯到上世纪90年代，当时更多是出于安全考虑，城市街巷里的“放炮”带来了诸多危险。 譬如，1992年3月，广州颁布《广州市销售燃放烟花爆竹管理规定》，以地方性法规形式明确在特定区域内禁止任何单位和个人燃放烟花爆竹。1993年10月，北京市第十届人大常委会第六次会议通过《北京市关于禁止燃放烟花爆竹的规定》，规定第四条将北京市东城区、西城区、崇文区、宣武区、朝阳区、海淀区、丰台区、石景山区列为禁止燃放烟花爆竹地区。 据此前媒体公开报道，截至2005年4月，包括上海、广州、武汉、西安、深圳在内的中国282个城市，相继制定禁止燃放烟花爆竹的地方性法规。于是，通过地方立法形式实现的真正意义上的“禁放令”在全国大范围铺开。近年来，各地相继出现的雾霾和大气污染问题，使得各大城市都将“禁燃令”作为打赢“蓝天保卫战”的重要组成部分。 不过，关于烟花爆竹的“禁燃令”松绑的呼声也一直存在，其中的理由包括传统文化需要在民俗中得到弘扬和传承；禁染令不是“一刀切”等。此次法工委关于烟花爆竹的最新说法，也再次引起社会的广泛议论。 连日来，围绕着烟花爆竹“禁燃令”松绑的讨论和呼吁，见诸报端。能否兑现不得而知，但在此背景之下，涉足烟花业务，或从事烟花燃放业务，乃至民爆企业，不约而同受到市场关注。 其中，从事化工产品研发销售的华尔泰(14.120, 1.28, 9.97%)在互动平台表示，公司硝酸产品可以用于制造烟花、爆竹的发色剂，公司硝酸下游客户中有从事烟花、爆竹生产的企业。针对投资者问及是否针对即将到来的春节行情布局烟花爆竹的生产？新余国科(26.130, 0.48, 1.87%)回复，公司目前没有生产烟花爆竹，只是子公司国科特装做烟花爆竹生产线信息化改造或自动化设备。 二级市场显示，包括ST熊猫(14.690, 0.70, 5.00%)、迪尔化工、华尔泰、新余国科、国泰集团(10.150, -0.10, -0.98%)、凯龙股份(11.590, 1.05, 9.96%)、壶化股份(15.320, 0.27, 1.79%)等公司纷纷大涨。其中，ST熊猫更是获得2连板。 据悉，ST熊猫前身为“浏阳花炮”，有着“烟花第一股”之称。该公司主营业务主要集中在烟花爆竹相关领域。具体业务模式包括出口贸易、专业燃放和烟花爆竹企业的供应链服务等。 各地的“禁燃令”，曾让“烟花第一股”ST熊猫彻底放弃过国内市场。不过，今年11月，ST熊猫在互动平台表示，2023年，在改组后的董事会的领导下，公司已回归烟花主业，重新开展内销业务。

回顾即将过去的2023年，A股的表现低于不少投资者年初的预期，历史上，大盘年线从未出现过“两连阴”，2024年市场是否会迎来转机？市场是否有可能出现“盈利底”？高股息、低估值板块年中曾有高光表现，并一度被市场寄予厚望，高股息板块后市是否还有机会？美联储加息周期如果结束，有什么值得参考的历史经验可以关注？ 在这个年终岁末，带着这一系列目前市场最为关注的问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）对申万宏源(4.450, -0.01, -0.22%)策略首席分析师王胜（金麒麟分析师）进行了独家专访。在他看来，现在市场对未来的预期相对较低，这反倒使得2024年容易有超预期的表现。另外，王胜认为，2024年还有不少活跃资本市场、提升上市公司质量、吸引中长期资金入市的政策值得期待，A股上市公司质量的持续改善将为市场的中长期表现打下坚实的基础。 2024年机会大于2023年 NBD：2023年A股市场整体表现比较疲弱，对一系列利好的反应低于预期，您对2024年的市场大势作何判断？现在有一种观点认为，历史上，大盘年线从未出现过“三连阴”。 王胜：我一直有一个观点就是不能刻舟求剑，我们不能简单地用历史来推理未来，但是反过来说对于2024年我们还是认为会比2023年好一些。 回头来看，2023年其实并不差，整个市场在2023年是有机会的，接近一半的股票其实全年上涨（截至2023年12月12日，剔除2023年上市新股，全部A股涨跌幅中位数为4.9%），同时机构重仓的一部分股票确实表现不佳，所以整个市场呈现出的状态其实是“冰火两重天”。一些市场指数会受到机构重仓的大盘成长股的影响，所以大家的整体印象不是特别好，但是回过头来看，整个市场是有机会的，问题是如何去把握这种机会。展望2024年，我们认为机会肯定比2023年要大，为什么？因为很多机构重仓股是实实在在不断地用业绩在消化估值。 经过2021年至今几年的消化估值，机构重仓股的整体估值水平已经进入相对合理的区间，剩下的问题是它们的基本面能不能有更大的向上反转的动作？如果能有的话，我们说2024年这类股票的企稳对整个市场的稳定会发挥比较大的作用。 第二，2024年的结构性机会肯定还是会有。整个市场对于科技的期待，对于未来一些新的走向全球的有竞争力的中国公司的研究，都会成为市场未来新的热点。所以我们说对2024年不应该太悲观。 第三，其实很多时候股票市场价格边际上的变化，反映的是预期和现实之间的差距。回到2022年底，当时对2023年复苏的期待非常高，最后数据还是看到在复苏，但可能没有一部分最乐观投资者所预期的那么乐观，所以可能相对市场的资产价格表现就没有那么突出。 反过来，站在2023年末看2024年，投资者对于未来中长期的很多问题作了很深层次的思考，以至于有的时候我觉得思考得过于深沉。这么深沉地思考过之后，2024年，我们反倒觉得容易超预期。 NBD：2023年8月以来资本市场各类政策利好频繁释放，您预计接下来还有哪些相关政策利好值得期待？ 王胜：我觉得有很多政策值得期待。首先，活跃资本市场的政策，我认为叫厚积薄发，很多政策是慢慢落地的，而且产生效果也不是一蹴而就的，它一定是有一个时间过程，监管层、决策层实际上已经对资本市场的定位作了很大的调整，投资者对这个问题的认知还不够。我们以前印象中中国证券市场融资的功能发挥得很充分，但是对于投资功能确实发挥得还不足，那么现在其实它的定位发生了很大的变化，投资融资并重，投资的功能愈发地突出。 在这个背景下，我们看到了围绕提升资本市场投资功能的一系列政策，比如说上市公司质量的提升、退市速度的加速，都将逐步为资本市场营造一个更好的环境。 第二，我们也看到了对于中介机构、一部分上市公司的违规行为更加严厉地监管，这对提升上市公司质量的意义非常大。 第三，从各方面引导上市公司的构成向着更符合中国经济转型的方向走。所以无论是当初科创板的设立和持续发展，以及现在北交所引导一些处于发展早期的企业成长，这些都是为上市公司质量的提升作出努力。 第四，最典型就是2023年提出的“中国特色估值体系”，如果我们把注意力集中在中国特色估值体系的聚焦点，你就会发现它的核心聚焦在上市公司质量提升，这里面的关键毫无疑问是国企。很多人说国企的经营效率在历史上没有那么高，所以现在管理层针对这样一个历史上大家普遍关注的问题，与国资委以及其他很多主管部门一起努力去作出改变。 所以我们现在看到国资委在2023年年初提出“一利五率”经营指标体系，就是把资本市场最关心的净资产收益率、营业现金比率作为重要的考核对象。净资产收益率意味着什么？就是企业要提高自己的经营效率，而不只是为了做大，更多为了做强，让资产回报率进一步上升。提高了净资产收益率才有可能更好地分红；同时也意味着如果你更积极地去分红，就更容易完成这样的考核指标，所以考核净资产收益率意义很大。另外，营业现金比也非常重要。历史上很多国有企业为了努力地挤进世界500强，可能对于营业收入比较重视，但对于应收账款的管理还有待提高，但是考核营业现金比例之后，营业现金流实实在在地改善了，这个时候就有更多的可以用来分红的资源了。所以这两个指标考核的调整，对于上市公司增加分红非常有帮助。 另外一方面从现实角度来说，随着土地财政转型，政府性基金预算收入的增长显然面临着挑战，那么在这个背景下，增加财政收入来源的多元化诉求就越来越多，导致的结果我们看到地方国企分红比例的上升速度远快于央企的分红比例上升速度，当然大家都是上升的，但可以发现地方国企更加积极，你们想为什么？ 所以这里面是有很多现实的基础，所以无论是从我们引导的方向，还是从现实的基础角度，上市公司质量在中国特色估值体系的引导下也是有明显的改变，所以共同的结果我们看到，2021年、2022年A股分红加上回购和融资总额比起来，其实分红已经超过了融资总额。尤其是2022年非常突出，表明拐点已经出现。 我们相信2023年这点应该会愈发突出。所以整体来看，我们认为上市公司质量的提升是我们现在所做的众多改革中最重要的，而且我们认为2024年不会停，还会继续在这方面有很多的举措。 第二方面是资本市场怎么去引入中长期资金方面的政策，比如如何引入外资，如何向全球投资者宣传，怎么更好地去带动以保险公司为代表的机构投资者真正在A股做好长期投资，这里面要不要帮他们去解决一些问题？他们在会计处理上历史上净值波动比较大，影响了他们长期投资的积极性，有没有什么办法能够去更好地从政策层面去帮助保险公司做好长期投资，这是吸引长期投资非常重要的举措。所以在引入长期投资者方面，我们是有很多事情可以做的。 第三方面在于提供更多的金融工具，这也和长期投资有一定关系。我们觉得应该要做好公募基金和衍生品的一些互动和联动。在这些政策做好之后，会发现公募基金产品的回撤控制可能会比原来更加好，更加符合老百姓(29.030, 0.05, 0.17%)财富管理的需求。我们也知道以前可能有一些产品净值的波动幅度偏大，涨的时候真的让人非常激动，但是调整起来，回撤也让大家很心痛。所以要处理好这个情况，可能的确要让渡出一部分上行的弹性，保证它的回撤可控。对于大部分的普通基民来说，可能意义更重大。 总而言之，跨部门的协同会成为资本市场政策很重要的一种抓手。联合很多其他的部委一起把资本市场活跃起来，可能是政策后面可以值得我们期待的。 A股盈利增速底部显现 NBD：剔除历史季节性以及基数效应影响，2023年以来A股实际收入增长持续恶化，实际利润有微弱改善，不过2023年三季度全A两非归母净利润增速触底回升。2023年是否有可能是“盈利底”？ 王胜：我们认为盈利增速的底部已经显现，盈利增速的底部来自于几方面，第一方面是我们刚才说的收入增长和名义GDP（国内生产总值）的增长关系比较大，我们也看到最近CPI（消费者物价指数）、PPI（生产者物价指数）的表现不是特别地接近于通胀的状态。2023年名义GDP的增速肯定是低于很多投资者年初的预期，我觉得这个是第一方面。 第二方面我们反过来说，整个中国的经济增速已经从高速增长转向中高速增长阶段。高质量发展的过程中，收入增长相对于利润增长速度比起来，利润增长速度表现更好是一个很大概率的事件。所以我们更加关注什么？ 第一，能够走出去的这部分企业的盈利增长情况。我们也知道，全球有一些国家发展过程中经历过类似阶段，从GDP转向GNP（人均国民生产总值）的增长，在全球利用自己在过去GDP高速增长过程当中形成的制造业的强大竞争力走向全球，然后构建自己非常稳固的渠道优势，同时把一定程度上的科技优势发挥出来，这样的产品就很有竞争力。而这些产品在全球能构建出一定的市场空间，也为相关上市公司盈利增长构建一个机会。比如美国GDP增速好像看上去没有特别突出，但是美股上市公司的盈利增长却很好。这里面有一个很重要的原因，就是美国市场可能40%的盈利来自于全球性跨国公司在境外的盈利，所以我们说这一块肯定是我们未来去关注的一个点。 盈利增长比收入增长可以更好的一个很重要的关注点是要研究供给侧，因为GDP代表着需求侧，而需求侧从实物量的角度和房地产的关系还是有的。所以当房地产的实物量面临一个大的周期性调整的时候，很多相关上市公司可能面临需求端不是特别好的环境，但是在供给端就不一样了。供给端实际的情况是我们在2016年、2017年就开始进行去产能、去库存。经过这几年的积累，供给端收缩，或者供给端增速相对平稳，就构筑了整个行业竞争格局改善的重要来源。同时我们也看到在供给端还有不少值得期待的变化，比如说ESG（环境、社会和公司治理）、碳中和。 从2023年6月到现在，其实美股的煤炭股涨了不少，这里面很重要的原因就是ESG、碳中和，然后相关行业它确实资本开支不足，又比如说我们去看原油，你们可以发现很有意思，美国的库存井的数量一直起不来，这里面很重要一个原因也是供给的原因。我们印象当中美国应该已经转变成一个石油的出口国了，可是油价这么高的情况之下，它的库存井数量一直起不来，所以很多大宗商品的供给还是受到了一定的限制，行业竞争格局反而比以前有所改善，从全行业角度收入增长未必特别突出，但是行业竞争格局如果能够改善，龙头上市公司在盈利增长上有可能反而受益。所以如果研究上市公司盈利的增长，要把焦点聚焦在这一类的上市公司的增长上，过多地关注总量的意义不是特别大，因为很多总量的公司跟地产和地产产业链的关系还是比较大的。 NBD：我们都知道，这轮美联储的激进加息对全球市场都产生了较大扰动。市场现在有预期，2024年美联储可能会结束加息。请问，美联储加息周期结束有什么历史经验可以总结？ 王胜：2021年初申万策略团队在全市场比较早地提出美债收益率将会上行，美元有可能要开启一轮比较大的上升周期。当时我们主要是针对2021年之前表现比较好的股票，我们担心当时股票的估值上涨当中隐含着利率下行的一个预期，但是后来发生的情况，我们知道利率开始上行，这部分股票压力就会比较大，确实对资产价格产生很大影响。 回顾2022年底，当时也是很多人都觉得2023年要开启一个美债利率系统性下行周期，我们当时的想法是有可能会像2011年中国债券市场，利率是一个高位震荡的情况，2023年回过头来看确实是高位震荡，但2024年是不是就能改变高位震荡，一路向下呢？ 我给大家说一个数据，1960年以来，美国一共有15次大选，这15次大选年的美国经济，一共有12次不衰退，仅有3次衰退：一次是2020年的疫情，一次是2008年的金融危机，还有一次是1980年滞胀周期的尾声。除掉这种非常极端的情况，美国大选年的经济好像不太支持利率一路下行，这是第一个基本结论。 基本面支撑小盘股走强 NBD：再聊聊我们的A股市场。我们关注到，2023年市场整体虽然低迷，但其实不乏结构性的行情，小微盘股、主题投资还是有机会，表现要明显强于机构重仓股。最近两年多以来，市场的风格似乎一直都偏向于小微盘。您觉得这样的风格是否已经有些拥挤？未来是否会发生切换？ 王胜：我们的这些大盘成长股票和全球的宏观流动性关系比较大，从2017年之后北上资金持续流入，这里面也当然享受了美债利率处于一个低位的状态。这个过程当中，流动性不断地涌向中国，带来大盘成长股票的估值不断扩张，现在可能就有一点压力，因为美债收益率开始往上走，这个时候这些大盘成长股票处在一个估值收缩或者是业绩消化估值的过程，他们就相对走弱了。那么相应的是，那些小盘微盘会相对比较活跃，这是第一方面。 第二方面，客观地说这几年我们国内的无风险利率降得比较快，那么导致的结果是什么呢？我们民营企业和小型公司他们的融资成本，尤其是在三年疫情期间有各种各样优惠的政策推出，使他们的实际融资成本下降得非常快，较大地改善了这些企业在间接融资端的融资条件，我觉得是非常重要的一点。 另外，很多中国的小企业和我们中国的出口竞争力关系比较大，我们在2021年开始比较关注小盘价值风口。当时的一个很重要的原因就是我们认为中国的出口数据相对比较好，历史上我们的小企业对经济的感知和出口关系比较大，所以这样一个情况之下，随着我们出口竞争力的上升，以及“一带一路”国家需求的上升，小型企业能更多分享他们城镇化工业化的成果，所以这些小型企业的盈利增速也慢慢起来。当然国内有一些做出口的，比如做出口货代的，他的感受可能会不太一样，原因很简单，因为不少出口型企业把产业链在全球做布局了，最后的结果是其实这些企业本身的盈利增长和它股价之间的相关性还是不错的，但是可能就感受不到物流的盈利增长了。 所以我觉得，我们一直面临的很多问题都是：中国经济从传统地产经济向着一个更为现代化的以制造业（尤其是先进制造业）作为主体方向去转型的过程当中，很多原来的受益者可能不太适应的情况，这是转型期的一种困惑。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 12月28日，人民币(7.0928, -0.0147, -0.21%)对美元汇率走势强劲。其中，在岸人民币对美元汇率盘中升破7.10元关口，离岸人民币对美元汇率盘中涨超400个基点。 拉长时间看，12月以来，人民币对美元汇率整体呈现上扬走势。 专家表示，美元的走弱令人民币外部压力缓解，加之年末结汇需求增加，预计人民币短期将进一步走高。2024年，人民币对美元汇率有望逐步回归到6.8元至7.0元。 央行货币政策委员会今日召开2023年第四季度例会。会议认为，要综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 走势强劲 12月28日，人民币对美元汇率走出一波强劲走势。Wind数据显示，截至22：30，离岸人民币对美元汇率报7.1146元，较前收盘价涨368个基点，日内一度升至7.1006元，大涨超500点；在岸人民币对美元汇率报7.1091元，较前收盘价涨346个基点，盘中最高报7.0974元，升破7.10元关口。 图片来源：Wind 事实上，纵观12月全月，人民币汇率保持上扬态势。Wind数据显示，截至28日下午，12月以来，离岸人民币对美元汇率涨近0.5%，在岸人民币对美元汇率涨超0.3%。 中间价方面，12月28日，人民币汇率也有所上升。外汇交易中心数据显示，12月28日，人民币对美元汇率中间价报7.0974元，较上一交易日调升28个基点。12月以来，该中间价累计调升44个基点。 图片来源：外汇交易中心 外汇交易员表示，美联储明年的降息前景，令美元指数(101.1366, -0.1073, -0.11%)持续受压，人民币汇价与其他非美货币反弹，短期或向中间价贴近。东海证券研究报告指出，中美周期差有望延续收敛，人民币汇率总体震荡偏强。 专家表示，欧洲央行与美联储货币政策走向出现分歧，美元延续此前跌势。与此同时，中国最新经济数据总体偏正面，近期人民币维持强势表现。 短期料进一步走高 人民币汇率未来走势如何？多位专家认为，美元走弱令人民币外部压力缓解，加之年末结汇需求增加，预计人民币短期将进一步走高。 邦达亚洲研究报告指出，多家美国地方联储发布数据显示，2024年美国就业市场将进一步降温，工资涨幅有望放缓，通胀压力有所减轻，市场对明年美联储降息预期再升温。 民银国际研究部负责人应习文表示，相较此前，随着美联储的降息预期增强以及国内经济恢复，人民币的国内外环境已经有了较大改观，2024年人民币对美元汇率重回“7”以内概率较大。 此外，应习文分析，2024年1月1日后，会有新一波汇率额度；另外，临近春节，企业可能会出现新一轮集中换汇，以便进行结汇或发放工资等正常运营操作，届时，人民币可能还会有所波动。 平安证券研究报告表示，展望2024年，人民币贬值压力有望缓解，可为货币政策腾挪出更大空间。考虑到美元指数中枢下移，且中国经济“预期差”或收窄，外需及出口前景向好，预计人民币对美元汇率有望逐步回归6.8元至7.0元。

兄弟姐妹们啊，可能真的有一波跨年大行情来了。 中国资产暴涨 今晚，海外市场表现清淡，唯一的亮点就是中概股以及人民币汇率大涨！ 其中，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨超3%。 离岸人民币对美元汇率盘中涨超400个基点。 今晚有哪些利好？ 消息面上，央行例会释放新信号，引导信贷合理增长、均衡投放！ 12月28日晚间，据中国人民银行，央行货币政策委员会召开2023年第四季度例会，会议指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要稳中求进、以进促稳，加大宏观政策调控力度，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。 会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。增强政府投资和政策激励的引导作用，提高乘数效应，有效带动激发更多民间投资。 会议指出，促进物价低位回升，保持物价在合理水平。完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。 此外，财政部也有新的利好消息。 12月28日，“全面推进中国式现代化建设”经济形势系列报告会第三场报告会今日在京举行，财政部部长蓝佛安作了“实施积极的财政政策，为全面建设社会主义现代化国家提供财政保障”的专题报告。 蓝佛安表示，要坚定信心、振奋精神，认真做好明年各项工作。按照中央经济工作会议部署，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。聚焦中国式现代化目标任务，财政部门将进一步强化政策支持和资金保障，统筹用好税收、转移支付、政府投资、融资担保等政策工具，加强财政与货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业作出新的更大贡献。 此外，中信建投(23.420, 0.02, 0.09%)证券策略首席分析师陈果表示：“共识外的行情已开始，A股市场已达底部，回调就是上车机会。本轮行情的核心逻辑是人民币资产和中国经济的预期显著修复，A股市场具备指数级别反击机会。” 陈果分析，估值类、宏观类、资金面类、情绪面类等多项指标表明A股市场已达底部。 陈果称，汇率预示悲观预期需要扭转！A股投资者需要高度重视人民币汇率持续走强，其美元即期已从前期底部7.3到升破7.1。 陈果认为，考虑到疫情以来，美国货币信用下降以及通胀与赤字高企，前期美元超涨。另一方面，人民币兑美元的走强也显示外汇市场在重估中美经济的走向，外资在圣诞节后更是持续布局增配A股港股。近期高频数据超预期比例不断上升，考虑基数效应后，11月工业企业利润数据好于预期，近期一线城市二手房销量好于预期，最近存款利率下调亦超预期，且后续有望引来进一步的降准降息等持续利好。目前中国经济处于库存周期底部，政策强调稳中求进，以进促稳，预计后续政策力度和经济数据有望持续好于悲观预期，外资与国内大类资产配置资金将继续流入中国股市。 陈果称，利好将不断积累，回调就是上车机会，结构转向进攻！本轮行情的核心逻辑是人民币资产和中国经济的极度悲观预期将显著修复，A股市场具备指数级别反击机会基于稳增长和经济预期修复的周期类资产，基于产业景气逻辑的科技类资产以及部分超跌优质资产将有所表现。 陈果强调，需要注意，虽然高股息资产中期仍有绝对收益空间，但因为前期相对收益较大，纯粹基于高股息，类债券资产的纯防御型股票的配置组合这个阶段跑赢市场可能有难度，因此建议至少需要考虑“股息+复苏”结构由守转攻，或者在高股息配置底仓基础加大进攻性品种的比例，分享本轮反攻行情红利。

12月28日A股大涨，深成指、创业板指单日涨幅纷纷创1年或以上新高。核心赛道电新回归，北向资金单日再度重现净流入超百亿。多项数据显示，年末市场好转已悄然启动，为明年上攻打下基础。 //  A股大涨  // 周四A股强劲上涨，在核心资产赛道电新批量涨停带动下，上证指数、深成指和创业板指均大涨。Wind行情显示，深证成指上涨2.71%，创今年以来单日最大涨幅。而创业板指更强劲，上攻3.85%，创2022年6月中旬（1年半多）以来单日最大涨幅。极大地提振年末市场信心，逆转了短线下跌趋势，为2024年一季度春季行情打下基础。 //  成交放大，个股普涨  // 周四万得全A成交额回升到9023.98亿，环比较上个交易日大幅放大2497.85亿，成交额迅速放大。Wind数据显示，虽然成交离万亿还有一步距离，但在年末，元旦小长假前市场通常交易平淡下，本次快速放量让行情有更多期待。 个股继续普涨，Wind数据显示，上涨个股4424家，下跌815家，涨跌比达5.4：1，赚钱效应达到极好，市场情绪明显好转。 //  电新赛道大涨  // 经过前期股价持续下探，核心资产估值被极度压缩后，随着北向资金大幅净流入，电新赛道强势回归。Wind热门概念指数中，BC电池、电源设备、光伏指数遥遥领先，大幅上涨超7%。紧随其后逆变器、新能源多个产业链板块上涨超过5%。 Wind中国行业指数中，发电设备、餐饮旅游和电工电网三大行业涨幅最大，均在4%以上，成为市场最热的行业。另外酒类、机场、化工、保险、基本金属和建材多个板块上涨超过3%。而仅有电力、贵金属、石油天然气、公路、海运等一些能源、黄金、交运前期抗跌板块有所回调，不过在市场整体回暖下，这些板块跌幅也不大。 //  北向资金净流入超百亿  // Wind数据显示，周四北向资金大幅净流入135.58亿元，创7月底以来单日净买入额新高。2023年还剩最后一个交易日，本周北向资金合计净买入已达192.36亿，逆转12月份前面连续3周的净流出已板上钉钉。 从全年跨度看，12月28日，北向资金单日净买入超百亿，为今年以来第11次。Wind数据显示，11次百亿净买入当天上证指数10次上涨，概率极高。而随后1个交易日和后5个交易日基本涨跌互现，上涨概率为50%。本轮底部区域，北向资金再度大幅抄底，能否开启持续上涨值得期待。 //  行情来了？  // 近期，申万宏源(4.460, 0.00, 0.00%)策略市场预期问卷调查结果显示，超过半数投资者看好春季行情。成长板块全年逻辑更为占优（海内外产业趋势有诸多看点、产业政策有望积极布局），2024 年春季行情将是“周期搭台，成长唱戏”。 前海开源战略顾问王宏远再次喊话港股、A股已见底。他表示，从历史上看，香港股市多次在牛市末期比A股率先见顶，在熊市末期比A股率先见底。香港股市见底已经12个交易日了，A股市场见底已经6个交易日了。 渤海证券宋亦威、严佩佩认为，当前静态估值已位于底部，以沪深300风险溢价为度量的风险回报水平位于极值附近，静态估值的性价比已较高。此外，流动性环境方面，海内外均面临宽松过程，A股以产业资本净增持为代表的行情领先指标已现，A股已具备估值上修条件，估值主导下，市场1月出现反弹行情的几率较高。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。