首钢生物质能源项目(上市名称首钢绿能，代码180801) 位于北京市门头沟区鲁家山石灰石矿南区矿区内，建设用地约190亩，总投资21.41亿元，北京市政府投资占比约为50%。项目日处理生活垃圾3000吨，可发电并对周边社区提供供热服务。
项目由首钢总公司全资子公司北京首钢生物质能源科技有限公司作为建设单位，负责项目的建设、运营和管理。本项目2010年10月正式开工，2013年底投入试运营。2013年2月，大岳咨询受北京市市政市容管理委员会委托，为北京首钢生物质能源特许经营项目提供咨询。2021年作为我国首批REITs试点项目上市。
(二)客户需要解决的问题
(1)解决项目合规性问题。该项目属于基础设施市场化项目，按惯例应根据《北京市城市基础设施特许经营条例》的要求，采用特许经营模式、通过市场竞争方式选定投资人。但当时北京市政府决策尽快由首钢集团利用已经废弃的矿区建设垃圾焚烧设施。作为社会资本的首钢集团，如何合规合法获得此项目投资、建设和运营的权利是必须审慎解决的关键问题。
(2)垃圾处理服务价格确定问题。由于本项目未经招标采购过程，价格不是通过招标投标确定，而是要通过甲乙双方谈判达成共识。如何确定垃圾处理服务价格，双方能够达成共识，既要符合项目实际，又要决策科学与合规。
(3)协议体系问题。本项目涉及北京市市政市容管理委员会、石景山区政府、门头沟区政府和海淀区政府等若干利益相关方，生活垃圾运送由石景山区、门头沟区和海淀区负责，而垃圾焚烧厂的运营监管和垃圾处理服务费支付由北京市市政市容管理委员会负责。如何构建一个合适的协议体系是本项目咨询需要解决的问题之一。
(4)面对不确定性的约定问题。在2013年，我国日处理规模在3000吨及以上的垃圾焚烧处理厂还比较少，历史成功实践并不多，在未来合作过程中遇到的各种不确定性的如何解决可参考的经验有限，如何既要保持协议的原则性、又要保持协议的弹性是需要解决的一个实际问题。
(5)本项目如何满足发行REITs条件问题。本项目申请成为我国基础设施REITs首批试点项目，面临许多新情况、新问题。实施机构面临项目发行REITS的审批责任和发行后的监管问题，实施机构和原股东方不知如何进行审批、发行后如何进行监管；券商和战略投资者对项目协议的理解和投资测算等问题均需给出解读。
首钢生物质能源项目实景图
(三)大岳提供的服务内容和解决方案
大岳咨询为客户提供了以投融资为主的综合咨询服务，具体包括操作模式比选、政策与法律咨询、确定交易价格为主的财务测算咨询；项目流程文件实施方案与服务协议；协助进行谈判；为REITS发行提供说明解释咨询等。
(1)巧妙解决项目操作合规性问题。以市政府已经决定由首钢总公司负责实施本项目为前提，大岳项目团队建议以购买服务的方式运作本项目，而没有采用特许经营模式运作。通过签署服务协议，约定社会资本可以建设垃圾处理设施、提供垃圾处理服务并获得垃圾处理服务 费。以服务协议的形式解决本项目模式问题，既符合项目当时的现状，也符合2010年当时的政策环境。既满足合规性要求，也要从实际出发，解决现实问题。
(2)解决垃圾处理服务价格确定问题。垃圾处理服务费价格是甲乙双方谈判的焦点，双方各执一词。大岳咨询根据多个生活垃圾焚烧项目的操作经验，并外聘我国在生活垃圾焚烧方面的知名专家作为顾问，对垃圾处理服务费价格通过科学的财务模式进行了预测，为双方达成交易价格提供依据。为了项目与实际之间减少差距，大岳咨询还建议此交易价格为暂定价格，待稳定运营一年后再对实际成本和收入进行修正。
(3)解决协议结构问题。北京市关于生活垃圾管理分为市级和区级两级管理，即生活垃圾的收集、运输由各区负责，但大型垃圾集中处理设施由市级负责，具体由北京市市政市容委负责。垃圾供应量和供应方式还需要与海淀区、石景山区、门头沟区、丰台区等区政府发生关系。为方便签约和未来履约，大岳咨询建议垃圾焚烧服务协议由市政市容委签订，而垃圾供应由各区与社会资本方签订。
(4)解决未来不确定性问题的方法。在协议中设立了“恢复约定经济地位”的概念，在项目投资、收入、成本、垃圾供应量、上网电价、供热价格等情况发生变化时，双方可以回到当初约定的经济地位进行重新测算和谈判，为双方解决争议找到一个解决的机制。
(5)协助推进本项目发行REITs工作。根据REITs发行要求，上报项目要求权属清晰、现金流稳定、无法律瑕疵。基础设施项目发行REITs，相关流程及利益相关方均需摸索。大岳咨询协助北京市城市管理委员会(原市政市容委)对首钢集团的发行申请进行审批，并协助北京市国产资产管理委员会、市财政局、市发展与改革委对该项目审批做相应说明和解释工作，在发行阶段，还协助首钢集团向国家发展与改革委、证券监督管理委员会、证交所、机构战略投资者等做相应说明和解释。
根据发行要求，上报项目要求权属清晰、现金流稳定、无法律瑕疵。基础设施项目发行，在我国上首次，对北京市也是首次，相关流程及利益相关方均需摸索。虽然大岳咨询已经完成了本项目常规咨询工作，但由于本项目服务协议起草、谈判过程大岳咨询人员全程参与，且相关人员只有大岳咨询人员稳定，社会资本方、政府方人员已经发生工作调动，现有人员不清楚当时确定这个条件的原因及背景，大岳咨询协助北京市城市管理委员会(原市政市容委) 对首钢集团的发行申请进行审批，并协助北京市国产资产管理委员会、市财政局、市发展与改革委对该项目审批做相应说明和解释工作，在发行阶段，还协助首钢集团向国家发展与改革委、证券监督管理委员会、证交所、机构战略投资者等做相应说明和解释，方便相关审批部门了解项目情况，方便机构战略投资者对项目收益进行准确与科学的预测。
首钢绿能K线图
(四)项目结果及客户评价
本项目成果包括：《首钢生物质能源项目实施方案》、《首钢生物质能源项目服务协议》。
1. 项目结果
本项目建成后，已经稳定运行十年，年处理北京市生活垃圾110万吨左右，年发绿电3亿多度。且因项目的服务协议条款约定得当，政府方与首钢集团在履约过程中关系和谐。
本项目于2021年6月21日在深圳证券交易所成功上市，成为我国基础设施REITs首批试点项目，得到了国家发展与改革委、证券监督委员会和深圳证券交易所的高度认可。从上市表现看，本项目运营较为成功，目前，较发行价上涨了40%左右，被投资者追捧。
本项目发行REITs能够快速通过审批部门批准并被投资者认可，与大岳咨询提供的咨询服务有着密不可分的关系，尤其是大岳咨询起草的服务协议，为本项目的长期稳定履约提供了重要保障。
2. 客户评价
大岳咨询专业的服务能力、负责的服务精神、热情的服务态度，以及长期稳定的服务人员，得到了北京市城管委(原市政市容委)的高度认可。十年过去了，政府方的市城管委、市财政 局、市发改委及社会资本方的负责人员均发生岗位变动，不再负责本项目的相关工作，而大岳咨询项目负责人及主要成员依然在职，随时为本项目提供历史信息及新问题的解决方案。大岳咨询专业、负责的服务得到委托方的认可，同时，还得到社会资本方首钢集团及基金管理方中航基金的高度认可。
案例 1 首批基础设施公募REITs试点项目“富国首创水务”REITs
2018年1月至2018年7月，大岳咨询受合肥市排水管理办公室委托，作为项目全过程咨询顾问，为安徽省合肥市十五里河污水处理厂PPP项目提供项目调研、政策研究、方案研究、财务分析、社会资本采购、合同起草及谈判等咨询服务。该项目设计规模30万m3/d，包括存量一、二、三期工程和新建四期工程，采用TOT+BOT模式实施，出水水质执行准Ⅳ类标准。本项目2021年5月作为富国首创水务的底层资产之一，在交易所正式发售并受到市场热烈追捧。大岳咨询在发行准备阶段继续提供了相关咨询服务。
案例 2 陕西西安市西咸新区PPP、特色小镇专业咨询服务项目
2021年9月，大岳咨询受西咸新区发展改革局委托提供咨询服务，包括：协助做好西咸新区PPP项目咨询、项目评审及绩效评价与日常管理工作；开展特色小镇项目咨询、项目评审和日常管理工作；协助做好REITs的项目策划包装；协助开展促进民间投资政策研究、西咸新区新基建三年行动计划政策制定等。项目的实施对当地提高项目谋划水平，推动项目依法、合规、落地实施，具有积极意义。
案例 3 北京房山区西南良乡物流基地招商模式设计项目
2004年12月至2005年4月，大岳咨询受北京市房山区西南良乡物流基地管委会委托，为西南良乡物流基地招商提供咨询服务。服务内容包括：研究该物流基地战略定位和业务发展模式及其管理和融资方案、基地土地一级开发的资金平衡方案和管理流程，研究商贸区招商工作方案。大岳咨询提交的《北京西南良乡物流基地战略规划报告》将规划的长远目标与近期任务的确定紧密结合，受到委托方的一致认可和好评。
案例 4 北京通州区南部新城中央休闲公园招商项目
2014年8月，大岳咨询受北京市通州区梨园镇政府委托，为通州区南部新城中央休闲公园招商提供咨询服务。服务内容包括：协助政府方通过招商方式选择投资人，实施项目的建设投资和运营管理。本项目位于镇东部，距离环球影城直线距离不到500米，东侧紧邻地铁八通线，地理位置十分优越。项目依托地面绿地公园和体育中心以及地下人防设施，打造集购物、餐饮、绿色办公、体育健身、文化娱乐、都市旅游为一体的通州国际新城南部公共活动区域中心和都市文化休闲娱乐生活消费目的地。
案例 5 浙江金华市金华开发区乡村振兴-长三角经济带及绿色农业产业项目
2021年8月至2022年3月，大岳咨询受金华金开国有资本投资有限公司委托，为其乡村振兴-长三角经济带及绿色农业产业项目提供咨询服务。主要内容：协助导入项目投资方、施工方及运营方，辅助项目前期所有投融资相关工作，包括研究投融资模式，编制授权委托书、实施方案、投资合作协议、股东协议；设计股权转让机制；协助商务谈判等。项目通过土地全域整治，全面整合零散低效农用地，推进乡村一二三产业融合发展，并实现了投资回报机制的高度市场化，是乡村振兴领域的一次突破和创新。
案例 6 浙江东阳市东阳经济开发区“万亩千亿”新产业平台建设项目(组团1、4)全过程咨询服务
2020年9月至2021年11月，大岳咨询受长征投资开发建设有限公司委托，在项目前期实施阶段，以第三方专业咨询的角度，为东阳经济开发区“万亩千亿”新产业平台建设项目(组团1、4)项目提供全过程咨询服务。服务内容包括：规划咨询、产业布局咨询、组织架构咨询、运营管理咨询等。2021年11月，已帮助委托方完成项目投资人招标。大岳咨询负责、高效、专业的服务，为项目顺利推进提供保障，受到委托方的好评。
案例 7 浙江金华市产业提升及配套设施建设区综合开发项目谋划阶段综合咨询服务项目
2021年8月起，大岳咨询受金华金开产业发展集团有限公司委托，为金华市产业提升及配套设施建设区综合开发项目，提供全方位的项目谋划阶段的综合咨询服务。内容包括：项目规划、投资、财务、法律、项目整体组织、招标等方面的咨询；协助进行协议和价格谈判，保证项目的合作商采购的有效落地和项目的顺利推进。目前，大岳咨询正着力拓展产业招商要求、优化产业运营回报，以充分调动社会资本产业招引的积极性，为片区后续产业发展提供有力支撑。
案例 8 陕西渭南市富平县域经济发展投融资规划和产业招商策略研究编制项目
2020年3月至2021年3月，大岳咨询受富平县发展和改革局委托，为富平县域经济发展提供投融资规划和产业招商策略研究服务。服务主要内容包括：1.城市资源盘整，系统梳理分析区域可利用资源的形成背景、发展现状以及未来加以利用的政策性因素；2.投资项目分析，明确项目投资的必要性、投资规模、投资主体等关键性因素并建立项目库；3.整体资金安排，建立以未来一段时期的政府现金流为研究对象的财务模型，拟定跨年度的政府资金安排总体方案。该咨询服务已顺利完成，大岳咨询成果文件的专业性受到委托方的一致认可。
案例 9 海南海口市2011年招商推介活动项目总策划咨询服务
2011年3月至2011年4月，大岳咨询受海口市社会经济发展研究所委托，为海口市2011年招商推介活动提供咨询服务。服务主要内容包括：1.对拟招商推介项目进行摸底调查，按项目成熟度和投资价值进行初步筛选；2.研究和设计项目推介需达到的深度、角度、模式等，对不符合要求的项目提出修改和完善建议；3.围绕项目主题和定位，提出招商推介总体思路，将项目推介与城市推介及产业发展结合起来，形成有机的整体。
案例 10 重庆南岸区鸡冠石镇石龙村产业策划研究服务
2021年1月至2021年10月，大岳咨询受南岸区鸡冠石镇政府和南岸区石龙村莲花村生态环境综合整治提升工作指挥部办公室委托，为鸡冠石镇石龙村产业发展提供咨询服务。主要策划研究服务包括：1.研究村产业调整及产业导入建议、产业配套设施发展建议；2.论证与周边片区定位互补、联动发展可行性；3.研究村内一二三产业融合发展、农文旅一体化建设以及村集体与区平台公司共同参与的方式和路径；4.提出主要建设内容和投资需求，分析可行的投融资模式建议，测算投入产出资金平衡的可能性。