券业并购重组升温，券商股权转让开始“加速度”。 12月26日晚间，东亚前海证券第二大股东银之杰(13.730, -0.13, -0.94%)发布公告称，拟通过公开挂牌、协议转让等方式出售持有的东亚前海证券26.1%股权。具体交易价格以产权交易机构公开挂牌成交价格或经公司聘请的合格资产评估机构出具的评估报告为基础，并经公司董事会、股东大会审议通过后确定。 银之杰称，由于本交易的交易时点和交易金额尚不确定，公司预计本项资产出售可能构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 该公司表示，本次其计划出售东亚前海证券26.1%的股权，旨在更好地聚焦金融科技主业，深耕数据要素×金融服务行动计划，优化资产结构，增强公司核心竞争力。本次交易尚处于筹划阶段，尚无法预计该项交易获得的损益及对公司本期及未来财务状况和经营成果的影响。 此前不久，在浙商证券(10.260, 0.10, 0.98%)拟入主之际，国都证券又有两笔股权要转让。北京产权交易所显示，其中一笔是同方创投公司持有的国都证券3.47亿股股份，占国都证券总股本5.95%，转让底价为9.11亿元；另一笔是嘉融投资持有的国都证券8536.28万股股份，占国都证券总股本1.46%，转让底价为2.24亿元。 公开资料显示， 银之杰的核心业务是金融科技服务，主要包括几个方面。如为金融行业提供软件产品、软件开发、数字金融解决方案、金融专用设备和技术服务；为企业提供移动信息服务、移动商务解决方案，以及基于大数据的风险控制服务；电子商务；投资发展个人征信、证券业务等。 公开资料显示，银之杰于2017年8月与其他投资方一同发起设立东亚前海证券，持有其 26.1%的股权。 该券商注册资本为15亿元，法定代表人为李继昌。除了银之杰之外，东亚前海证券还有三个股东，其中东亚银行持股49%、晨光控股（集团）持股20%、前海金融控股有限公司持股4.9%。 业绩方面，Wind数据显示，东亚前海证券创业前两年处于亏损状态，2020年盈利4300万元。不过，2022年公司亏损进一步扩大至1.64亿元。 年报显示，2022年该券商经纪业务共实现营业收入1.31亿元，较上年度增长155.49%；2022年末托管资产达155亿元，较上年度增长1.97%；累计开户数达25.02万户，较上年度增长 27.01%；完成产品销售5.74亿元。 2022年公司投行业务共实现收入2551.2万元。债权融资方面，公司债券业务总承销规模排名第58位，承销金额124.27亿元，承销家数合计44 家。股权融资方面，完成首单北交所IPO项目发行，两单重大资产重组，股权业务总承销规模排名第82位，承销金额1.4亿元。 今年7月份，东亚前海证券总经理由田洪变为汤庆文，汤庆文还兼任合规负责人，彼时公司还新增了一名董事。 今年6月份，因为卖方研究业务违规，东亚前海证券收到罚单。深圳证监局指出，东亚前海证券主要存在几个方面的问题，如内控机制不完善及执行不到位，研报质量控制和合规审查不足，研报制作不审慎等。依据相关规定，对其采取监管谈话的行政监管措施。

在基金产品“过万”时代，清盘似乎已经司空见惯。但背后隐藏的诸多细节，给市场带来了新鲜解释，引发多方思考，持续推进基金市场的供需出清。 从近十年（2014年至2023年）数据来看，基金清盘在近五年（2019年至2023年）呈加速态势。根据Wind数据，截至今年12月26日，2023年以来清盘基金数量达256只，创下近五年新高水平。不仅如此，2023年清盘的股票基金数量，还创下1998年公募基金行业肇始以来的历史新高水平。此外，2023年FOF清盘数量突破两位数，猛增至2022年的3倍，ETF的清盘数量也迅速增加。 基于十年维度数据分析，基金清盘现象还透露出少有人发现的某些“规律特征”。比如，85%的清盘基金没活到第五个年头，成为基金清盘的“五年魔咒”。再比如，基金清盘不仅和规模、业绩压力相关，还与过高的基金费率相关，使得高费率基金是清盘重灾区。还有，从基金产品发展趋势而言，近年来清盘现象加剧，实际上是基金业“主题投资退坡后的清盘潮”。 上述现象和分析，不仅成为“基金清盘常态化”的最新注脚，还引出一个经典问题：清盘常态化之下，基民该如何做决策？ 2023年清盘基金数创近五年新高 根据Wind数据，基金清盘从个别案例成为普遍性行业现象，且有完整统计数据，是从2014年开始的。当年清盘的基金数量有11只，随后逐年上升，并在2017年迅速突破100只。2017年后，清盘基金的数量一直维持在三位数，并于2018年猛增至430只，为历史最高水平。2019年和2020年公募基金行业进入新一轮蓬勃发展阶段，基金清盘数量下降到200只以下。但从2021年开始，清盘基金数量再次走高，2021年和2022年分别达到了254只和235只。根据Wind，截至12月26日，2023年内清盘数量达到了256只，创下近五年历史新高水平，仅次于2018年。 （近10年基金清盘数量一览表；来源：Wind，截至12月26日） 针对近十年清盘基金情况，晨星近期发布一篇专门研究报告。该研报指出，2018年清盘基金数量达到了历史最高水平，是多重因素造成的。一方面，2018年4月出台的资管新规中要求金融机构开展资产管理业务不得承诺保本保收益，公募基金产品不得进行份额分级，导致了保本基金和分级基金逐渐退出历史舞台。另一方面，在银行委外资金严监管、去杠杆、去嵌套的大背景下，委外资金大幅退潮导致产品清盘速度加快。此外，监管机构针对“迷你基金”的严格限制同时叠加2018年股市下跌大环境，成本以及业绩压力令基金公司清盘很多“迷你基金”。 晨星统计十年间每个自然年份基金清盘数量以及清盘基金与新发基金数量之比发现，这两个指标在过去五年（2019年至2023年）都呈现出上升趋势。以2023年为例，券商中国记者发现，除总量维持高位外，清盘基金还呈现出三大新结构特征： 一是清盘的股票型基金创下历史新高。截至12月26日，2023年以来共有61只股票基金清盘，高于2022年的58只和2020年的40只。即便是在2018年清盘大年，也只有31只股票型基金清盘。 二是FOF基金清盘数量突破两位数，达到了12只。具体看，FOF产品清盘最早出现在2022年，但当年只有4只产品清盘，2023年清盘数量猛增至2022年的3倍。且12只清盘的FOF中，有7只为养老FOF产品。 三是ETF清盘数量迅速增加。根据Wind，即便是2018年也只有13只ETF清盘，2019年和2020年清盘的ETF数量也只有5只和13只，但在2021年至2023年清盘数量急速走高，分别达到了25只、34只、32只。 85%的清盘基金没活到第五个年头 基金清盘之所以在2019年后清盘数量迅速增加，原因之一在于基金业近年来在市场高位加速新基金发行。但发行之后赛道行情随之回落，遭遇亏损之下持有人选择了赎回。业绩压力叠加规模和份额缩水，使得新发基金沦为迷你基金，最终走向清盘。 晨星在研报里捕捉到了这种趋势，将其称之为基金存活期的“五年魔咒”。晨星统计了历史上所有清盘基金的存活期发现，大多数基金在它们的生命早期就关闭，在这些样本中约有85%的基金甚至没有活到它们的第五个年头。以2023年前11月清盘基金为例，有181只基金成立不满一年就“夭折”。晨星认为，部分原因是市场整体相对低迷，导致基金产品面临赎回和净值下跌的双重压力，最终不少产品因此清盘。 （数据来源：Morningstar Direct，截至2023年11月30日） 对基金清盘现象的解释，规模和业绩是众所周知的原因，但全面透彻的量化分析并不多。晨星将基金清盘前四个季度的平均资产规模与当年市场上所有基金的平均规模进行比较发现，最近五年以来基金清盘前的平均规模在1亿元左右徘徊，产品如果在挣扎求生的过程中连续60个工作日低于5000万元则会清算离场而被市场淘汰。 晨星研报指出，受规模经济规律作用，小规模基金比大规模基金的清盘概率更大，主要是因为规模较小的基金所产生的管理费收入，不足以支撑组合的运作成本。具体看，规模1亿元和10亿元的基金相比，运作成本可能相差无几，但盈利却不在一个水平线上。特别是，“迷你基金”的管理费收入十分有限，无法覆盖包括诸如投研人员、后台清算以及信息披露等运营成本。如果后期还需要通过持续营销扩大基金规模，营销成本也是一笔不小的开支，且未必能达到好的效果。 在市场赚钱效应不佳时，业绩堪忧的产品沦为“迷你基金”的风险进一步加大。业绩问题背后体现的是公募基金竞争的加剧，“比起基金首发募集规模，基金公司应更加重视提升存量产品的业绩表现，结合自身的投研能力圈并围绕客户需求，为投资者提供真正有长期业绩竞争力的产品。”晨星研报称。 高费率基金是清盘重灾区 除业绩不佳等表面原因外，基金清盘还与过高的基金费率相关。晨星统计结果显示，高费率基金是清盘重灾区。随着费率增加，基金清盘的可能性也会增大。 具体看，晨星研报使用算数平均费率（晨星净费率代表年度基金管理费、托管费、销售服务费和其他运营支出占基金年度平均净资产的比重）来研究公募基金的收费情况，以反映基金公司实际的定价水平。 晨星分别将股票型基金和债券型基金按照费率从低到高进行排序并分为五等份。结果发现，在过去十年中，费率最高的股票型基金与债券型基金清盘比例分别为17%和32%，几乎是费率最便宜组别的两倍和四倍。在股票型与债券型基金中，投资者纷纷选择了更便宜的产品，较为昂贵的基金份额清盘关闭的概率大幅增加。 （数据来源：Morningstar Direct，截至2022年12月31日） 此外，基金清盘还能折射出基金业整体发展趋势。晨星在梳理近年清盘基金种类后指出，这是“行业主题投资退坡后的清盘潮”。某种程度上，这为前述券商中国记者观察到的清盘基金新特征，给出了解释。 “近年来新兴行业投资机会涌现（如新能源、人工智能等）、市场结构化行情明显、主题赛道投资火热，相关行业指数涨幅诱人。在主动基金超额收益下降的同时，行业主题基金受到投资者的追捧，从需求侧助推了行业主题ETF的快速发展。供给侧方面，由于市场上宽基指数产品同质化严重且竞争日趋白热化，基金公司纷纷瞄准细分行业或主题赛道以抢占先机。一边是ETF基金的爆发式增长，一边是部分ETF规模难以长大，逐渐沦为‘迷你基金’而濒临清盘。”晨星研报称。 晨星观察到，最近五年以来被动基金产品清盘数量有所攀升，以2023年为例，截至今年11月底的57只清盘的被动基金中，超过一半数量的基金为ETF产品。“国内ETF市场仍处于高速发展期，通过新发基金抢占市场份额仍是优先考量。随着行业发展的成熟和竞争格局的稳定、赛道主题投资的退潮，激烈的市场竞争之后将有相当一部分ETF产品难逃被清盘的命运，这也是市场良性发展必不可少的一环。反观主动管理型基金，尽管国内主动管理基金获取超额收益的空间较大，但自2019年开始主动偏股基金的超额收益开始衰减，以业绩驱动的主动管理的发展模式遭遇挑战，从高速发展到高质量发展，主动管理基金产品也面对严峻的优胜劣汰的局面。” （数据来源：Morningstar Direct，截至2023年11月30日） 应选择规模相对较大基金，但不是越大越好 对基金清盘的研究，最终要以投资选择为落脚点。比如，业内近年持续探讨的问题：基金清盘会否成为常态化？基金投资者该如何做出决策？ 晨星指出，从2017年11月监管重视并加强“迷你基金”管理开始，公募基金产品已迎来了一次“供给侧”改革。伴随2023年7月以来的费率改革，基金清盘将会逐渐走向常态化。对于基金公司而言，清盘“迷你基金”可以更好聚焦符合其自身投研能力圈的产品，降低基金的运营成本、提升运营效率。 从行业发展来看，晨星说到，以美国市场为例，长期表现不好的基金导致规模“迷你化”且被清盘的现象也是司空见惯。如2005年至2020年，美国市场每年关闭基金数量与新发基金数量的比例也从0.5逐步上升至1.5，一定程度上说明基金淘汰的速度要明显高于基金新发的速度。而期间清盘的所有基金中，约有40%的产品也难逃上述所言的“5年存续期魔咒”，同时绩差基金的清盘概率更高。整体来看，行业自然的优胜劣汰一定程度上维持了基金业的生态健康。 但晨星表示，目前行业存续的基金产品超过1万只，同质化程度较高的产品也远超过投资者需求。规模太小的基金，也会增加分摊的产品运营成本。虽然基金清盘会有一定的亏损风险，但投资者可以及早抽身、重新再选择新的产品。 如果想避坑基金清盘，晨星建议投资者尽量选择规模相对较大的基金，并时常关注基金规模的动态变化。但基金规模并非越大越好，还需要结合产品的风险收益特征、基金经理的投资管理能力以及投资方法、投资者的风险偏好与理财目标等综合选择合适的产品。

国内HUD（抬头显视设备）未来几年市场规模增速迅猛。 今日早盘，科技题材全线反弹，算力租赁、华为欧拉、存储芯片等均涨超2%。领涨个股也多为科技题材股，具有华为海思、网络游戏等热门科技题材的佳创视讯20cm涨停，算力概念股思特奇(16.690, 2.47, 17.37%)大涨超17%。 近期，较为强势的个股也多包含科技概念。领湃科技(27.580, -0.52, -1.85%)（维权）、亚世光电(32.040, 2.91, 9.99%)、通易航天(14.500, -2.50, -14.71%)等连续上涨，均属于较受关注的科技题材。其中，已经连续收获5个涨停板的亚世光电早盘再度涨停。 亚世光电连续6涨停 亚世光电拥有虚拟现实、OLED等热门科技题材。消息面上，苹果首款混合现实（MR）头显 Vision Pro 目前正在量产，市场预计将从明年1月首周开始大量出货，首批产品将在1月底或2月初到货。 国泰君安(14.660, 0.02, 0.14%)发布研究报告称，Vision Pro配备两块Micro OLED屏幕，总像素数达2300万，单眼分辨率超过4K。除了苹果外，Meta下一代VR旗舰产品核心升级之一将采用索尼Micro OLED屏幕，对标苹果Vision Pro，有望于2025年上市。Meta的升级加大了本就产能紧张的硅基OLED在未来进一步短缺的可能性，引发市场对于扩产以及新供应商的关注。公开信息显示，亚世光电主要产品为液晶显示模组及显示屏，具备硅基OLED模组生产能力。 国内HUD市场 复合增速超50% 今年以来的大牛股多数与大科技板块有关，比如英伟达的AI、特斯拉的机器人(11.180, 0.06, 0.54%)等，因此“跨年牛”也有较大可能诞生在科技题材中。 今日华为概念大幅冲高，这其中也受到消息面的刺激。12月26日，华为最贵车型问界M9上市，售价46.98万元起，最长续航超1400公里。 在发布会上，华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东介绍道，M9搭载了业界首个车规级投影巨幕。 天风证券(3.020, 0.05, 1.68%)指出，在汽车产业智能化浪潮的背景下，车载投影显示有望迎来较好发展，目前已形成HUD（抬头显示设备）、智能大灯、车载投影三大应用场景。 根据QY Research最新调研报告显示，预计2029年全球车载HUD系统市场规模将达到39.17亿美元，未来几年的年复合增长率为14.8%。国内HUD出货量增长更为迅猛，2025年有望达到800万套左右，市场规模有望达到100亿元，相比2022年市场规模增长约3.5倍，复合增长率超50%。 受益股名单出炉 值得注意的是，A股市场上布局HUD的个股并不多。其中，华阳集团(34.250, -0.01, -0.03%)是国内外领先的汽车电子及零部件供应商，已形成汽车电子、精密电子部件、精密压铸、LED照明四大业务板块。公司HUD专利数国内第一，与华为在智能车尤其是AR-HUD领域深入合作。 水晶光电(12.820, 0.19, 1.50%)透露，公司是业内为数不多同时提供核心光学部件和HUD整机的供应商。尤其是在AR HUD细分市场，份额排名前十的供应商几乎被中国本土供应商包揽。其中，水晶光电以接近30%的份额排名榜首。 数据宝整理发现，A股HUD概念股仅有8只，且多为机构关注度较高的高成长股。其中，韦尔股份(107.540, 1.07, 1.00%)、均胜电子(17.450, -0.21, -1.19%)、华阳集团、福耀玻璃(37.370, 0.43, 1.16%)、光峰科技(25.260, -0.38, -1.48%)等均有20家以上机构评级。 成长性方面，均胜电子、光峰科技两股机构一致预测今年、2024年及2025年净利润增速均超30%。

一起来看下上午的市场情况及资讯。 今日A股三大指数震荡反弹，沪指守住2900点。截至午间收盘，沪指涨0.44%，深成指涨0.49%，创业板指涨0.36%。 板块上来看，半导体产业链领涨，算力、消费电子、通信设备等题材活跃，券商股午前发力，直线拉升；而PEEK材料、文化传媒、锂矿等跌幅居前，龙字辈个股集体跳水。 港股三大指数悉数走高，恒生科技指数涨超2%。造车新势力普涨，蔚来一度涨超15%。科技股大幅反弹，网易涨10%，腾讯控股涨超5%。 此外，港股“三桶油”集体上涨，中国石油(7.140, 0.15, 2.15%)股份、中国海洋石油均涨超3%，中国石油化工股份涨超2%。 券商股快速拉升 券商股午前快速上攻，华林证券(15.200, 0.98, 6.89%)直线拉涨停，华鑫股份(12.890, 0.83, 6.88%)涨超9%，国盛金控(8.940, 0.35, 4.07%)、信达证券(17.880, 0.40, 2.29%)、锦龙股份(14.680, 0.61, 4.34%)等跟涨。 此外，食品股盘中同样快速拉升，莲花健康(5.730, 0.52, 9.98%)、惠发食品(17.190, 1.56, 9.98%)、一鸣食品(14.660, 1.33, 9.98%)涨停，阳光乳业(15.000, 0.77, 5.41%)、春雪食品(12.580, 0.66, 5.54%)等跟涨。 算力板块表现活跃 算力板块表现活跃，云创数据(18.410, 1.90, 11.51%)涨超10%，智微智能(28.410, 2.58, 9.99%)、莲花健康涨停，奥飞数据(10.330, 0.86, 9.08%)、恒为科技(30.370, 1.72, 6.00%)、立昂技术(9.830, 0.48, 5.13%)等跟涨。 消息面上，国家发展改革委等五部门近日联合印发《深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》。意见提出，到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。 半导体板块震荡反弹 半导体板块震荡反弹，芯海科技(41.240, 3.88, 10.39%)涨超10%，京仪装备(62.670, 7.51, 13.61%)、盛科通信(50.880, 3.39, 7.14%)、新益昌(104.350, 7.75, 8.02%)等跟涨，北方华创(238.750, 13.26, 5.88%)涨超5%。 消息面上，近日，上海海关正式对外发布《集成电路产业监管创新实施办法（2.0版）》，全面覆盖芯片设计、芯片制造、封装测试、设备制造和物流供应链等全部环节以及各类企业主体。《实施办法（2.0版）》将“准入退出”机制改为“企业备案”制，更好地覆盖集成电路全产业链；鼓励企业集团成员间自由结转、共享减免税货物，有利于龙头企业加快技术攻关。 此外，电子元器件板块震荡拉升，豪声电子(16.990, 3.01, 21.53%)、蓝盾光电(41.880, 4.43, 11.83%)涨超10%，力鼎光电(19.990, 1.82, 10.02%)、翔腾新材(42.650, 3.88, 10.01%)、亚世光电(32.040, 2.91, 9.99%)等涨停。

上午快要收盘的时候，大约在11：15，A股上证指数、深证成指、创业板指等主要指数突然快速拉升。从盘面看，券商板块是最大推手，华林证券(15.220, 1.00, 7.03%)率先涨停。 截至上午收盘，上证指数上涨0.44%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨0.36%。 科技主线上午大反弹，其中半导体产业链走势最强。“龙字股”大跌，龙韵股份(40.640, -4.52, -10.01%)开盘直线跳水，股价跌停。锋龙股份(15.570, -1.73, -10.00%)、龙溪股份(11.260, -1.25, -9.99%)、天龙股份(30.960, -2.65, -7.88%)、天龙集团(6.960, -0.58, -7.69%)等个股大跌。港股今天开市，手机游戏板块大涨，其中网易、腾讯控股表现强势。 科技主线大涨 半导体产业链走强，存储芯片、光刻机、先进封装等板块涨幅居前。北方华创(238.730, 13.24, 5.87%)、中微公司(157.660, 7.98, 5.33%)等龙头股大涨。 软件概念大涨，中国软件(35.370, 1.31, 3.85%)涨超5%。此外，泛AI主线也较为活跃，算力、液冷服务器等板块上涨。 TMT板块反弹，有以下几个利好集中催化： 第一，近日，国家发展改革委等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》。《意见》提出，到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。 业内人士分析，随着人工智能、大数据等技术的快速发展，算力需求将持续增长，算力行业规模也将不断扩大。同时，随着云计算、边缘计算等技术的普及，算力将更加分布化，将有更多的设备需要算力支持，这将进一步推动算力行业规模的增长。此外，随着5G、物联网等技术的不断发展，算力行业将迎来更多的应用场景和商业机会，也将进一步促进算力行业的发展。 第二，12月26日，北京人工智能公共算力平台（上庄）发布上线。一期500P（P为算力的量化单位，1P等于每秒1000万亿次的计算速度）算力于当日起正式上线，将可有效缓解北京市高校、科研院所、中小微人工智能企业对算力需求的紧张现状。 第三，12月26日，财政部联合工业和信息化部发布多项基础软硬件政府采购需求标准。 第四，今天上午，网易、腾讯控股表现强势。日前有消息称，过去一段时间，暴雪与国内多家游戏厂商洽谈了“国服回归”事宜，最终选择与网易重新牵手合作。针对该传闻，暴雪中国表示，目前没有可以分享的信息或者更新。 另外，冰川网络(27.180, 1.03, 3.94%)昨日晚间发布2023年度业绩预告，预计2023年归母净利润同比增长105.65%-171.61%。 猪肉板块表现活跃 今天上午，猪肉板块上涨，神农集团(31.880, 2.18, 7.34%)、唐人神(7.570, 0.50, 7.07%)等涨幅居前。 消息面上，农业农村部近日发布最新数据，11月份全国能繁母猪存栏量环比下降1.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点。11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%。专家表示，考虑到生产效率提升明显等因素，目前生猪产能仍略高于合理水平。按照当前调减速度测算，明年一季度生猪产能将回到正常水平。 华泰证券(13.750, 0.16, 1.18%)表示，不论是从头均市值还是PB视角，目前生猪养殖股的估值都仍处于历史底部，板块配置的安全边际较高。历史生猪养殖指数与猪价的走势通常呈现高度相关且生猪养殖指数拐点通常领先于猪价拐点出现。如2009年、2014年、2018年周期底部时，生猪养殖指数向上的拐点分别领先于猪价6个月、9个月、10个月，当前或是布局生猪养殖板块的良机。

“针对股权代持、违规关联交易、利益输送、绩效考核不科学不审慎、合作机构管理不规范等突出问题，研究制定针对性监管制度，堵塞监管漏洞。”金融监管总局股份城商司指出，要补齐制度短板，严格准入标准和监管要求。 12月26日，金融监管总局股份城商司刊文指出要坚持“长牙带刺”，持续提升监管的前瞻性、精准性、有效性和协同性。这是金融监管总局机构改革“三定”方案落实后，内设机构对外刊发的第二篇文章。 12月25日，金融监管总局法规司在题为《完善资本监管制度 助力全面加强金融监管》的文章中表示，银行应充分理解掌握将在2024年1月1日正式实施的《商业银行资本管理办法》的主要规则变化，深入分析对业务经营的影响，发挥好资本监管对银行资源配置的引导作用。深化资本应用，把资本标准融入日常经营管理，持续扩大计量成果在客户准入、信贷政策、贷款定价、减值准备、经济资本、考核评价等各领域的运用，以应用为导向，以计量促管理，提高全面风险管理水平。 一段时间以来，金融监管部门多次强调强监管严监管要求，金融监管总局法规司刊文延续这一基调，明确表示要狠抓问题整改，建立问题整改早期干预机制，对落实监管要求不到位、整改问责不力、屡查屡犯的机构和人员，果断采取监管强制措施。同时，加大执法力度，加强股东股权穿透式监管，依法清退问题股东，推动完善银行公司治理。加强合规监管和行为监管，对潜在风险较高、违规问题突出、信访举报集中的业务领域加大整治力度。 在防控风险方面，金融监管总局法规司表示，要督促股份制银行、城商行和民营银行严格执行《商业银行金融资产风险分类办法》《商业银行资本管理办法》等规定，准确开展资产分类，提足拨备、夯实资本，提升数据治理能力。 加强风险排查预警，全面摸清风险底数，强化对重点机构、重点领域、重点业务、关键环节、关键岗位的风险防控，对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。 加强风险评估研判，合理运用各项处置措施和工具，推动“一省一策”“一行一策”制定实施风险处置方案，因地制宜、稳妥推进重点省份重点机构改革化险，避免“一刀切”。 充分考虑机构和市场的承受能力，把握好时度效，切实防范“处置风险的风险”。加大不良资产处置力度，支持多渠道补充资本，推动实现公司治理重整、经营机制重构、可持续发展能力重塑。 此外，还要推动股份制银行进一步完善差异化发展定位。鼓励股份制银行探索具有中国特色的现代商业银行治理制度，突出经营特色和竞争优势，在金融体系内发挥更加积极、正面的作用。支持具备能力的股份制银行在守住安全底线的前提下参与金融高水平对外开放，加大对共建“一带一路”的金融支持力度。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 11月能繁母猪存栏官方数据发布，指向去化再提速！12月27日，A股猪肉板块逆势走强，播恩集团(19.500, 1.77, 9.98%)连续第三日涨停，川金诺(16.540, 0.77, 4.88%)涨超7%，天邦食品(3.570, 0.14, 4.08%)、唐人神(7.560, 0.49, 6.93%)、巨星农牧(36.670, 1.14, 3.21%)、天康生物(8.810, 0.31, 3.65%)、新五丰(11.490, 0.30, 2.68%)纷纷上涨。“猪周期”布局利器——畜牧养殖ETF（516670）盘中直线拉升，实时涨幅1.14%。 消息面上，农业农村部近日发布最新数据，11月份全国能繁母猪存栏量环比下降1.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点。11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%。专家表示，考虑到生产效率提升明显等因素，目前生猪产能仍略高于合理水平。按照当前调减速度测算，明年一季度生猪产能将回到正常水平。 据农业农村部监测，11月份，全国生猪出栏环比增长4.2%、同比增长8.9%；全国生猪平均价格为每公斤15.11元，环比下降5%、同比下降41.5%。12月份前两周，全国生猪价格延续了下降的走势。 农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，11月份，出栏一头生猪平均亏损79元。按照加权平均计算，今年1到11月份出栏一头生猪平均亏损73元，今年或是2014年以来，首个算总账全年亏损的年份。 长江证券(5.300, 0.07, 1.34%)指出，生猪养殖行业正处于底部阶段，随着行业现金流的持续消耗，养殖产能有望实现加速出清。本轮猪周期行业亏损时间和幅度均创历史新高，当前阶段养殖行业也面临前所未有的现金流压力，无论是头部上市集团还是行业中小养殖场，目前资金压力以及疫病防控是决定能否度过本轮猪周期的两大核心要素。 生猪养殖行业的本质是优胜劣汰，高成本的养殖产能或将逐步淘汰。当前时点，从母猪和仔猪饲料数据拟合来看，明年上半年整体商品猪供给或仍然充裕，本轮周期行业持续亏损时间或超过1 年。无论是行业现金流还是亏损的时长都反映出养殖行业正在经历着底部出清，养殖产能去化或进入加速阶段。 兴业证券(5.740, 0.07, 1.23%)最新观点指出，根据出栏规划，2024年上市公司生猪出栏量仍保持增长。同时随着原料价格回落、养殖产效提升，2024年上市公司养殖成本仍有进一步下降空间。估值角度，经过2023年板块持续调整，大部分养殖企业头均市值已位于10%历史分位数以内，在当前位置布局养猪板块具有较高的安全边际。 畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧养殖指数（930707.CSI）从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。目前指数成分股35只，全面覆盖畜牧养殖全产业链的同时，在生猪养殖核心赛道重点布局。根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现强相关性。 数据来源：Wind，统计区间2015.1.7-2023.12.13。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。 中证畜牧养殖指数近五年表现分别为-17.16%（2018）、75.7%（2019）、13.49%（2020）、-5.93%（2021）、-13.21%（2022）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 继周末国家新闻出版署负责人发声“安抚”、12月游戏版号超预期发放，网游圈投资者的情绪显著回暖，隔夜美股中概股集体反弹，纳斯达克中国金龙指数涨1.24%，美股腾讯ADR大涨3.45%。 多重因素推动下，港股今早集体高开，互联网龙头多数上行，腾讯控股涨近4%，同为网游赛道的心动公司涨逾7%，此外，小米集团涨近3%，快手涨近2%，美团跟涨。板块代表ETF——港股互联网ETF（513770）场内价格现涨1.39%，开盘半小时成交额近5000万元。 消息面上，针对12月22日发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，中国音数协游戏工委内部人士称，既然是征求意见稿，表明目前阶段各界均可畅所欲言，以使其切实可行，更为完善。国家新闻出版署有关负责人也表示，后续将在继续听取相关部门、企业、用户等各方意见的基础上进一步修改完善。 华泰证券(13.760, 0.17, 1.25%)表示，腾讯游戏的用户社交粘性较高、平均ARPU值较低，意见稿对大DAU类型游戏影响或相对较小；此外在意见稿实际落地前，建议投资者持续关注实际落地及完善情况，保持冷静观望态度；而对于出海业务占比较高的游戏公司，海外收入受到影响较小。 资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。 风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 在12月游戏版号超预期发放等因素推动下，港股游戏股强劲反弹，截至发稿，网易-S涨超10%，哔哩哔哩涨超7%，此外，阅文集团、小米集团-W、腾讯控股、金山软件等港、A互联网龙头涨幅居前。中概互联ETF（513220）盘中实时涨幅1.22%。 消息层面，12月25日，国家新闻出版署公布了12月份国产网络游戏版号，共有105款游戏获批。至此，2023年公布的国产网络游戏版号总数达到了977款，同比增长108.76%。这一数据显示，随着版号的稳定核发，游戏产业的供给端持续改善，为行业发展提供了有力支持。 根据《2023年中国游戏产业报告》，2023年中国游戏市场实际销售收入首次突破3000亿元大关，达到3029.64亿元，同比增长13.95%。移动游戏市场实际销售收入也创下新高，达到2268.60亿元，同比增长17.51%。这些数据表明，中国游戏市场正处于快速增长阶段，具有巨大的发展潜力。 此外，在日趋激烈的竞争环境下，“游戏出海”重要性也日趋显现。 根据SensorTower发布的《2023年海外手游市场洞察》显示，今年上半年中国手游海外吸金超过75亿美元，占海外手游总收入（309亿美元）的24%。海外市场延伸的国家和地区明显增加，出海的游戏产品也更加多元。 从20家游戏厂商2023年上半年境外收入来看，三七互娱(18.110, -0.91, -4.78%)、世纪华通(4.960, -0.05, -1.00%)、神州泰岳(8.570, -0.08, -0.92%)、宝通科技(17.460, -0.02, -0.11%)的境外营收均超过10亿元；境外收入占比方面，神州泰岳、星辉娱乐(3.490, 0.02, 0.58%)、汤姆猫(4.810, 0.01, 0.21%)、游族网络(11.090, -0.06, -0.54%)、宝通科技、掌趣科技(4.860, -0.08, -1.62%)的境外营收占比均超过50%。 12月11日，dataai.CN公布11月份中国游戏厂商出海收入30强，其中，米哈游、腾讯、点点互动位列前三。此外，在近日举办的“TGA 2023（The Game Awards 2023）”颁奖典礼上，国产游戏也吸引了诸多目光。例如，米哈游的《崩坏：星穹铁道》斩获最佳移动游戏奖项，而在此之前，其刚刚拿到App Store和Google Play的年度游戏，达成中国手游在海外颁奖季的首次“大满贯”。 中信证券(19.910, 0.06, 0.30%)表示，管理办法草案目标是保障促进行业繁荣健康发展，建议关注其最终落地力度，理性看待其影响。同日40款进口游戏版号随后发放，目前版号发放仍处正常节奏，同时监管强调鼓励精品原创游戏和游戏出海。游戏行业是注重创新的行业，通过AI、VR等技术创新以及玩法、品类的商业模式创新，从中长期来看中国游戏行业仍有发展机会，特别是注重内容精品化和出海发展的相关公司。 华安证券(4.650, 0.10, 2.20%)认为，目前国产游戏公司整体处于一个文化出海的氛围之下，看好国产游戏公司“走出去”并且在全球扩大市场份额的愿景。国产游戏公司有希望持续跑赢全球竞争对手，因此在未来3-5年中持续成长。 中证全球中国互联网指数（930796.CSI）简称全球中国互联网，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2023年11月30日，港股、美股、A股占比分别为69.62%、23.60%、6.78%，涵盖较全，定位龙头。 根据中证指数官网最新数据，截至12月22日，全球中国互联网指数前五大权重股占比达60%，分别为阿里巴巴-SW（16.02%）、拼多多（15.96%）、腾讯控股（13.66%）、美团-W（9.35%）、网易-S（6.14%），给予互联网巨头更高权重；同时集结百度、小米、京东、东方财富(13.480, -0.21, -1.53%)等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。

热点栏目  自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 12月27日，半导体板块震荡反弹，截止午盘，半导体ETF（512480）涨1.95%，成交额6.49亿元。 持仓个股方面，中微公司(157.920, 8.24, 5.51%)涨超6%，北方华创(239.280, 13.79, 6.12%)涨超5%，澜起科技(57.810, 2.38, 4.29%)涨4.74%，兆易创新(90.750, 1.61, 1.81%)，长电科技(28.630, 0.69, 2.47%)，卓胜微(139.240, 1.53, 1.11%)等个股纷纷跟涨。 资金流向方面，半导体ETF（512480）连续5日获资金净流入，近5日净流入额为7.85亿元，在股票ETF中排名前列。昨日净流入额3.49亿元，在股票ETF中排名第三，在行业ETF中排名居首。 规模方面，截止12月26日，国联安半导体ETF（512480）最新规模为254.46亿元。回顾2022年12月31日，国联安半导体ETF（512480）规模145.30亿元。即该基金今年以来规模增加75.13%。 研究机构DIGITIMES Research指出，展望2024年，全球半导体市场预期可成长双位数，达12%。 国海证券(3.500, 0.08, 2.34%)表示，根据IDC预测，2024年半导体市场规模由6259亿美元上调至6328亿美元，同比增长20.2%，全球半导体市场正在逐步回暖，2024年起有望加速恢复增长。 根据SEAJ数据，2023三季度3中国大陆半导体设备销售额同比增长42.2%，随着中国大陆成熟制程持续建设，半导体设备市场有望长期稳健增长。 值得注意的是，半导体ETF（512480）跟踪标的为中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI） 。从估值角度看，中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI） 静态市盈率为55.00倍，处于历史估值的18.91%分位水平。半导体估值处于历史底部区域，为近十年偏低水平。 可关注国联安半导体ETF（512480）及其联接基金（A类：007300，C类：007301）。