东华软件(6.010, 0.05, 0.84%)（002065.SZ）加大市场开拓力度。 日前，东华软件公告称，其全资子公司中标“东北亚数字科技有限公司5G数字影视基地基础设施项目-长春算力中心二期项目算力设备扩容采购项目”，中标项目金额为6.14亿元。 长江商报记者注意到，近年来，东华软件加强技术研发构建核心竞争力，保持科技创新稳健投入。2023年前三季度，公司研发费用率达10.46%，2017年以来的近7年时间研发投入合计超43亿元。基于自身技术优势及各大业务拓展，东华软件2023年业绩也实现了稳健增长。 中标6.14亿算力设备扩容采购项目 东华软件斩获大额订单。近日，东华软件全资子公司北京神州新桥科技有限公司收到招标代理机构长春净月高新技术产业开发区政府采购中心（受东北亚数字科技有限公司的委托）发出的《中标通知书》，其中标东北亚数字科技有限公司5G数字影视基地基础设施项目-长春算力中心二期项目算力设备扩容采购项目，中标项目金额为6.14亿元，约占公司2022年度营业收入的5.19%。 东华软件表示，本次项目中标能够巩固公司在东北地区市场竞争力和市场占有率。 长江商报记者注意到，东华软件在算力市场中处于龙头地位。据10月投资者活动记录表，公司及公司全资子公司神州新桥累计中标智能计算中心项目超40亿元，目前正逐步完成验收并交付使用。 早在2020年，神州新桥中标4.12亿元武汉人工智能计算中心，标志着公司承接大型人工智能计算中心项目的开端。此后，公司相继中标沈阳、河北、大连、长沙、宁波等地人工智能超算中心项目，以及国家超级计算长沙中心升级建设项目等。 在市场拓展上不断取得突破，离不开东华软件始终坚持自主创新研发，深入挖掘核心技术及行业应用。 数据显示，2017年至2022年，东华软件的研发费用分别为3.44亿元、4.17亿元、5.97亿元、6.35亿元、7.28亿元、8.72亿元，逐年增长；2023年前三季度的研发费用同比增长1.29%至7.77亿元，占当期营业收入的10.46%，近7年的研发投入合计达到43.7亿元。 与之对应的是，东华软件研发人员数量占比较高，超过员工总数的一半。截至2022年底，公司研发人员数量为6711人，同比增长7.31%，占员工总数的57.24%。目前公司拥有超过2400余项软件著作权。 前9月营收净利双增 资料显示，东华软件2001年成立，于2006年在深交所主板上市。自成立以来，公司已为数千个用户提供了软件和信息系统解决方案，涵盖多种应用与技术平台。 2022年，东华软件的营业收入规模创下历史新高，达118.33亿元，同比增长8.72%；但盈利能力承压，实现归母净利润4.01亿元，同比减少12.76%。主要原因系智慧城市、雪亮工程等项目订单金额大，一揽子合同签订多，毛利率偏低，因此净利润略有波动。 2023年以来，东华软件在各个行业均实现了较好发展，营收、净利润双双实现正向增长。前三季度，公司实现营业收入74.33亿元，同比增长1.54%；归母净利润为5.38亿元，同比增长11.25%。 值得一提的是，东华软件正积极对外拓展业务。2023年11月，公司与山西产互及创业黑马(27.100, 0.54, 2.03%)签署《战略合作框架协议》，协议的主要内容有共同拓展政企智能服务的市场、共同推动“AI加速器”的建设、共同促进“AI技能实训基地”的落地，协议有效期为三年；12月，公司公告拟出资3.5亿元投资设立东华数据，以东华数据为平台参与临高金牌港的建设，打造高新技术示范工程，积累经验，提升能力，扩大合作。

经营业绩与股价严重背离，东方盛虹(9.370, 0.01, 0.11%)（000301.SZ）的异常现象，是否意味着需要警惕风险？ 12月21日，东方盛虹股价盘中下探至8.52元/股，为2020年11月17日以来的新低，市值较2021年高点蒸发了1400亿元左右。 与股价大跌、市值大幅蒸发相反，东方盛虹的经营业绩较为亮丽。2023年前三季度，公司实现营业收入1036亿元，历史性地突破千亿大关；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）24.79亿元，同比增长幅度超过50%。其中，三季度的营业收入翻倍增长，净利润同比增长逾16倍。 股价为何与业绩严重背离？可能与机构下调了东方盛虹未来三年的盈利预测有关。其中，2023年，申万宏源(4.400, 0.04, 0.92%)原预测盈利68亿元，但近期下调至31亿元左右，缩水超过50%。 机构下调，可能预感到公司高增长的业绩不可持续。实际上，东方盛虹经营业绩并不稳定。 前期，缪汉根推动东方盛虹高速扩张，如今债务攀升，财务承压。截至2023年9月底，公司资产负债率达79.90%，有息负债超过1200亿元，前三季度的财务费用达22.43亿元。 股价大跌业绩不稳 经营业绩强势增长，股价萎靡不振，2023年以来，东方盛虹的股价与业绩严重背离。 曾经，在A股市场上，东方盛虹的股价大幅飘红，牛股特征明显。 前复权后的K线图显示，2020年2月4日，东方盛虹股价下探至3.89元/股，2021年9月16日，股价冲高至41.05元/股，这期间，区间涨幅接近10倍。 然而，股价登高后，掉头向下，2022年4月底，东方盛虹股价跌至11元/股左右，当年8月16日回升至24元/股左右，紧随其后的是再度下跌，2023年2月15日，股价为16.19元/股，到2023年12月21日，下探至8.52元/股。这一股价是2020年11月17日以来的新低。12月22日，公司收盘价为8.75元/股，较2021年9月16日的高点下跌了78.68%。 12月22日收盘后，东方盛虹的市值为578.48亿元，较2021年9月16日的高点1984.77亿元缩水了约1406亿元。 股价大幅下跌，但经营业绩表现不俗。 三季度报告显示，2023年前三季度，东方盛虹实现的营业收入、净利润分别为1036.42亿元、24.79亿元，同比增长121.89%、57.15%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为20.53亿元，同比增长81.14%。 分季度看，2023年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为295.34亿元、363.35亿元、377.43亿元，同比增长114.44%、120.81%、129.22%。对应的净利润为7.17亿元、9.63亿元、7.98亿元，同比增长4.75%、2.09%、1667.41%。 与去年同期相比，三季度东方盛虹的净利润同比大幅增长，不过，与二季度相比有所下降。 公开资料显示，1965年在江苏吴中(8.090, 0.09, 1.12%)出生的缪汉根，曾任吴江市盛虹丝织厂副厂长、厂长，吴江市盛虹印染厂厂长，1997年6月至今，任盛虹集团有限公司董事长。 据盛虹集团官网介绍，目前公司旗（金麒麟分析师）下包括石化、纺织、能源三大产业。2018年，盛虹集团排名“中国企业500强”第156位、“中国民营企业500强”第38位。 2017年，缪汉根夫妇开始A股“掘金路”。当年8月，东方市场公告拟向盛虹科技、国开基金非公开发行股份购买其合计持有的国望高科100%股权，交易价格为127.62亿元，缪汉根、朱红梅夫妇由此完成借壳上市，成为实际控制人，公司更名为东方盛虹。 2018年至2022年，公司实现的净利润分别为8.47亿元、16.14亿元、3.16亿元、45.44亿元、5.48亿元，同比变动幅度为-40.75%、67.18%、-80.40%、492.66%、-88.02%。增降交替，大幅波动。 机构下调东方盛虹的盈利预测，包括申万宏源、华安证券(4.660, 0.11, 2.42%)、国海证券(3.490, 0.07, 2.05%)等。由此说明，东方盛虹业绩高增长存疑。 负债率79.9%为历史最高水平 历经前期快速扩张，东方盛虹的规模迅速扩大，公司的财务压力随之增大。 东方盛虹频频扩张。2019年，东方盛虹向控股股东盛虹控股集团收购盛虹炼化（连云港(4.090, 0.09, 2.25%)）有限公司（以下简称“盛虹炼化”）、江苏虹港石化有限公司（以下简称“虹港石化”）等。其中盛虹炼化是公司投资建设1600万吨/年炼化一体化装置的实施主体，虹港石化则主要从事PTA生产销售。2021年12月，东方盛虹又完成了对江苏斯尔邦石化有限公司（以下简称“斯尔邦”）的并购。 根据财报，东方盛虹已经形成了一个全产业链垂直整合的化工综合体。从资产规模来看，2018年底，公司资产总额为218.69亿元。到2023年9月末，资产总额为1872.60亿元，不到五年，资产总额猛增1653.91亿元。 与之对应的是，东方盛虹的债务规模也在迅速攀升。 截至2023年9月底，公司资产负债率达79.90%，为历史最高水平，较2018年底的40.75%上升39.15个百分点。 2023年9月末，公司货币资金126.17亿元，对应的短期借款357.85亿元、一年内到期的非流动负债117.84亿元、长期借款699.19亿元、应付债券43.15亿元，长短期债务合计为1218.03亿元。其中，短期债务为475.69亿元，是现有货币资金的3.77倍。 2023年前三季度，公司财务费用为22.43亿元，比2022年全年的财务费用19.55亿元还要高，较去年同期的财务费用增加7.74亿元，增幅为52.69%。 超过1200亿元的债务，前三季度财务费用超过22亿元，东方盛虹的财务压力可想而知。 盈利能力不稳定、股价大跌，股东急着减持套现。 2023年第二、三季度，东方盛虹前十大股东陆股通、Citibank，National Association均进行了减持。 基金早已提前减仓。2021年底，基金合计持有东方盛虹约2.44亿股股份，占公司流通股的14.07%，到2023年9月末，基金持股数仅为2215.27万股，占比下降至0.40%。

部分募投项目结项后，晶圆代工企业晶合集成(16.110, 0.12, 0.75%)（688249.SH）拟将节余募集资金永久补充流动资金。 而募集资金节余的主要原因为一项被收购资产评估价值缩水5.15亿元。截至目前，该募投项目已收购完成并取得相关产权证书，形成了募集资金节余3.42亿元，晶合集成拟将节余资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。 长江商报记者注意到，晶合集成上市仅7个多月，2023年前三季度的业绩却变脸。在连续两年业绩双高增后，1—9月，公司营收和归母净利润分别为50.17亿元、0.32亿元，同比变动为-40.93%、-99.05%。同期，公司的扣非净利润出现亏损，为-1.25亿元。 在业绩下滑的背景下，公司的经营活动承压。前三季度，晶合集成的经营活动现金净流量为-2.32亿元，2022年前三季度公司的该指标为62.42亿元。 收购标的重估价减5.15亿 晶合集成计划通过IPO募资资金购买的合肥蓝科相关资产已经出现重估价缩水的情况。 根据公告，2021年8月27日，公司召开2021年第一次临时股东大会审议通过《关于变更上市募投项目的议案》，公司拟使用31亿元募集资金用于收购制造基地厂房及厂务设施，拟收购资产的评估值为32.2亿元。 不过，晶合集成表示，考虑到间隔时间较长、资产成新率降低的因素，公司和共同委托安徽中联国信资产评估有限责任公司，以2023年4月30日为评估基准日出具了《拟转让资产涉及的固定资产及土地使用权评估项目资产评估报告》，对合肥蓝科拟转让的资产市场价值进行重新评估，最终基于评估价确定合同价款为含税27.64亿元。也就是说，合肥蓝科的相关资产估值相比上市之前减少了5.15亿元。 由于资产估值缩水，原计划投入的募集资金就变得较为“富裕”，因此形成了募集资金节余。根据最新公告，晶合集成拟将3.42亿元节余资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。 同一天，晶合集成还公告称，拟以超募资金、自有资金及自筹资金通过集中竞价交易方式，以不低于5亿元（含），不高于10亿元（含）回购公司股份，回购价格不超过人民币25.26元/股。本次回购的股份将在未来适宜时机用于股权激励。 长江商报记者注意到，自2023年5月5日上市以来，公司股价持续下跌。K线图显示，上市当天，晶合集成股价达到历史高点的23.86元/股，截至12月25日收盘，公司股价收报16.04元/股，跌幅达32.73%。 对于回购，晶合集成表示，基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的认可，充分调动公司员工的积极性，增强投资者对公司的投资信心。 前三季业绩双降 资料显示，晶合集成主要从事12英寸晶圆代工业务。最近6年，公司的业绩波动较大，三连亏后，2021年至2022年连续两年大增，但2023年上市之后，前三季度业绩又变脸，重回亏损。 根据同花顺(145.660, -0.14, -0.10%)iFind数据，2018年至2020年，公司的归母净利润分别为-11.91亿元、-12.43亿元、-12.58亿元。 对于亏损，晶合集成表示，晶圆代工行业系技术密集型和资本密集型行业，对研发能力和资本实力等要求较高。公司成立以来，为满足产能扩充需求，持续追加生产设备等资本性投入，固定成本规模较高，同时从项目建设到落地达产，再到实现规划产能需要一定周期，因此在初期产能爬坡、产销规模相对有限的情况下产品单位成本较高。 不过，根据晶合集成招股书，公司的盈利能力在2021年至2022年大幅提升，由巨亏转为大赚。数据显示，2021年、2022年，公司实现归母净利润分别为17.29亿元、30.45亿元。 公司表示，受益于下游市场规模的快速增长、公司产能的稳步提升以及公司持续的产品及技术创新，公司产品产销规模增长迅速，从而使得规模效应逐步显现，单位产品成本快速下降，主营业务毛利率快速改善，2021年度公司主营业务毛利率达到45.14%的较高水平，2022年度主营业务毛利率进一步提升至46.11%。 但令市场颇为不解的是，在2023年5月5日上市后，晶合集成的业绩重新录得亏损。1—9月，公司营收和归母净利润分别为50.17亿元、0.32亿元，同比变动为-40.93%、-99.05%。同期，公司的扣非净利润出现亏损，为-1.25亿元。 对于业绩骤降，晶合集成在2023年半年报中的解释为折旧摊销等固定成本较高，公司持续加码研发投入对盈利能力的拖累。长江商报记者注意到，自2022年下半年以来，由于消费性终端需求疲软的影响，晶圆代工行业景气度下行，也是导致公司2023年业绩骤降的原因。 在业绩下滑的背景下，前三季度晶合集成的经营活动现金净流量为-2.32亿元，2022年前三季度公司的该指标为62.42亿元。

在品牌八周年之际，零跑汽车（09863.HK）宣布累计交付量突破30万辆。 12月24日，零跑汽车披露了上述销量数据，达成重要里程碑。零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明表示，公司的第三个10万辆只花了不到半年。 长江商报记者注意到，2023年以来，零跑汽车的销量从低谷开始攀升，2023年11月，公司汽车销量高达18508辆，同比增长130%。 值得一提的是，2023年前11个月，公司销量共计12.55万辆，已超过2022年全年销量的11.12万辆。粗略计算，2023年前11个月的销量占零跑汽车品牌创立以来累计销量的比例高达41.83%。 除了销量数据的猛增，零跑汽车的业绩也呈现好转趋势。从单季度来看，零跑汽车2023年三季度的毛利率为1.2%，是季度首次转正。 12月销量或将破2万辆 2023年是零跑汽车狂飙突进的一年。 根据乘联会销售数据，2023年1月，零跑汽车的销量仅为1139辆，为近两年来的低谷。彼时，零跑汽车的车型单一，此外，由特斯拉卷起的降价潮席卷国内汽车市场，而零跑汽车并未降价，销量有所影响。 2月，零跑汽车的销量达3198辆，仍然在低谷徘徊。到了3月，公司的销量快速回升至6172辆，环比增幅高达93%。业内人士表示，3月销量的大增与促销活动不无关系。 随着C11于3月29日开启交付，零跑汽车4月的销量上升至8726辆，C11当时的单月锁单就已经超过了10000辆。C11款车型配置CLTC285KM纯电续航；CLTC综合续航1024KM；LeapmotorPilot智能驾驶辅助系统，支持23项智能辅助驾驶功能，颇受市场关注。随后的5月，零跑汽车销量突破1万辆，达到12058辆。 2023年三季度，零跑汽车进一步丰富产品矩阵，C系列超级增程车型上市，现有主力车型实现了纯电+增程“双动力”布局，进一步满足了消费者的多元化需求，继续推动零跑汽车销量大幅增加。11月，零跑汽车销量达到年内高点18508辆，同比增长130%。 2023年前11个月，零跑汽车的累计交付量达12.55万辆，较去年同期增长22.27%，这一销量已经超过2022年全年的11.12万辆。 12月24日，是零跑汽车八周年纪念日，朱江明在致全体员工的《心之所向无往不前》一封信中表示，公司近日累计交付量已经突破30万辆。同时，他表示，从2019年6月首台车下线，三年时间公司销量达10万辆；第二个10万台用时缩短至1年，而第三个10万台只花了不到半年。 长江商报记者粗略计算，2023年前11月零跑汽车的销量占过去近四年半总销量的41.83%，从侧面也可反映出，零跑汽车在2023年以来销量猛增。其12.55万辆的销售成绩排在新势力第三位。数据显示，理想、蔚来和小鹏前11月的销量分别为32.57万辆、14.2万辆、12.15万辆。 朱江明还预测，零跑汽车12月或将历史性迈入交付2万台新台阶。 单季毛利率首次转正 资料显示，零跑汽车成立于2015年，是拥有智能电动车完整自主研发能力的整车厂家，由大华股份(17.690, 0.04, 0.23%)及其主要创始人共同投资成立。 在朱江明看来，全栈自研是零跑汽车能够后来居上的重要原因。他表示，技术方面的厚积薄发，让零跑有能力持续实现降本增效。业内人士表示，“全栈自研”的经营模式要在车企拥有明显的销量优势之后，才能发挥最大的竞争优势。 可以看到，在销量上来之后，零跑汽车的盈利能力也有所改善。2019年至2023年上半年，零跑汽车处于持续亏损的阶段。根据同花顺(145.730, -0.07, -0.05%)iFind数据，上述期间，公司的归母净利润分别为-9.01亿元、-11亿元、-28.46亿元、-51.09亿元、-22.76亿元。其中，2023年上半年亏损同比略微收窄。 从毛利率角度来看，2019年至2022年，公司的毛利率分别为-95.73%、-50.63%、 -44.3%、-15.43%。2023年上半年，零跑汽车的毛利率改善至-5.88%。 长江商报记者注意到，2023年第三季度，零跑汽车的单季度毛利率首次转正，为1.2%。2023年二季度和2022年三季度，公司的毛利率分别为-5.2%、-8.9%，同环比均有了质的改变。 零跑汽车尚在亏损，市场一度担忧其现金流状况。但值得庆幸的是，2023年10月底，全球汽车巨头Stellantis携巨资入局。公告表示，Stellantis只是寻求有业务合作的财务投资。11月20日，零跑汽车与Stellantis集团双方完成股权交割，Stellantis集团获得了零跑汽车约20%的股权，零跑汽车则通过新股增发获得85.1亿港元（约77.7亿元）资金。 截至三季度末，零跑汽车现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为116.3亿元，加上向Stellantis增发获得的资金，零跑汽车可使用现金高达194亿元。

13.3亿的资金被神秘收购人离奇划走事件仍在发酵，表面上与威创股份(3.520, -0.39, -9.97%)（维权）（002308.SZ）没有什么关联的陆克平，被证监会立案调查。 12月22日深夜，威创股份发布自查公告，公司13.3亿元被刘钧分次分批划走，至今未归还。而刘钧是公司潜在收购人。 这一离奇案件引发市场震动，也惊动了证监会。公告当晚，证监会下发告知书，对威创股份及刘钧进行立案调查。 仅过一天，威创股份的上层股东的实际控制人陆克平被证监会立案调查。市场分析称，13.3亿元事件可能与陆克平有关，或涉及资金侵占。 年近八旬、有着“毛纺巨子”称号的陆克平，是阳光系的掌门人。陆克平的另一面，是证监会罚单上的“常客”。2020年5月，陆克平被证监会采取终身市场禁入措施。 长江商报记者发现，威创股份离奇事件早有迹可寻。2023年10月10日，公司包括财务总监在内的三名高管离职，11月3日，上任仅22天的新任董秘张书晗也宣告辞职。 案发前高管批量离职 威创股份13.3亿资金被划走的蹊跷大案，内部可能早已知晓。大案披露前，高管们纷纷辞职。 根据威创股份发布的自查公告，2023年9月20日，公司控股股东台州市中数威科股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“中数威科”）的有限合伙人蒙萨斯（台州）投资有限公司的控股股东江苏阳光(1.920, 0.01, 0.52%)（维权）集团有限公司（以下简称“江苏阳光集团”）与江西西岭能源有限公司（以下简称“西岭能源”）签订了《股权转让合作框架协议》，根据该协议安排，未来十二个月内，西岭能源将通过投资关系取得中数威科的控制权。拟收购方西岭能源的实际控制人刘钧于2023年9月28日至10月27日期间，通过共管银行账户将公司13.3亿元资金划拨到其控制的银行账户，于10月31日全额归还公司。但自11月1日起，又分次分批划出，截至本公告披露日，资金尚未归还公司。 2020年8月，威创股份控股股东发生变更，威创投资将所持公司24.22%的股份转让给了中数威科，后者成为新控股股东，但公司变更为无实际控制人。2020年12月，中数威科的有限合伙人台州蒙萨斯的股东由上海蒙萨斯（持有中数威科99.93%股份）变更为江苏阳光集团，台州蒙萨斯的法人代表变更为陆宇。 2021年1月到2022年10月，陆宇担任威创股份总经理助理，并在2022年10月被董事会推选为总经理，同时进入董事会担任非独立董事。2023年6月，陆宇担任威创股份董事长。 从上述信息看，13.3亿元现金被划走的案件，是发生在陆宇担任董事长期间，也是公司第一大股东中数威科的控股股东变更为江苏阳光集团期间。 12月22日晚，证监会宣布对威创股份及刘钧进行立案调查。仅过一天，威创股份公告，证监会对江苏阳光的实际控制人陆克平进行立案调查。 根据这一信息，市场分析称，13.3亿元事件可能与陆克平有关。陆克平被立案调查，或涉及资金侵占。 市场人士同时认为，威创股份内部对此事可能早已知晓。在自查公告发布前，公司高管纷纷离职。 2023年11月3日，威创股份董秘张书晗向董事会提交了辞职报告。 2023年10月13日，张书晗才上任董秘职务，此前，其任汉商集团(9.400, -0.05, -0.53%)投资部总经理。 这意味着，外来的新董秘张书晗任职仅22天就辞职了。 除了董秘，辞职的高管还有公司副总经理陈晓梦，董事、副总经理陈香，财务负责人周丰等，陈晓梦于10月31日辞职，陈香、周丰于10月10日辞职。三人在威创股份担任上述职务只有5个月。 此外，2023年11月30日，威创股份的独立董事张文栋也向董事会提交了辞职报告。 从时间轴线看，13.3亿元资金被划走，始于2023年9月28日至11月，上述四名高管及一名董事辞职，正是在这一时间轴线上。 陆克平屡次被查 随着威创股份披露证监会密集发出的立案告知书，市场将13.3亿元奇葩大案的始作俑者指向了陆克平。 12月25日晚间，阳光系旗下的四环生物(3.270, 0.02, 0.62%)、江苏阳光及威创股份均发布公告称，陆克平被证监会立案调查。四环生物、江苏阳光在公告均称，陆克平被证监会立案调查与公司无关，而威创股份在公告称，立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。陆克平的立案不会影响公司的正常经营。 其实，2023年10月9日晚，四环生物、江苏阳光曾同时发布公告称，其实际控制人陆克平当日收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌证券市场操纵违法违规，证监会决定对其立案。 公开信息显示，现年79岁的陆克平出生于江苏省江阴市新桥镇。1979年，陆克平出任江阴市精毛纺厂党支部副书记。1986年，42岁的陆克平任江阴市精毛纺厂党支部书记兼厂长。1993年，江阴市精毛纺厂改制并成立了阳光集团以及一系列关联公司，陆克平也因此成为公司的董事长。 此后，江苏阳光集团逐步发展成为全球最大的毛纺生产企业和高档服装生产基地，同时也是中国纺织行业唯一获得“世界名牌”和“出口服装免验”荣誉的企业，陆克平也被誉为“毛纺巨子”。 随着江苏阳光上市，陆克平开始涉猎资本市场。除了江苏阳光，陆克平还是四环生物、海润光伏的实控人。此外，他还是新三板公司阳生生物的实控人。 在资本市场上，陆克平的口碑并不好。2014年陆克平通过亲属频繁增持四环生物，获得了控制权多年，但秘而不宣。直到2019年，陆克平被证监会立案调查。 证监会认为，陆克平不晚于2014年5月23日成为四环生物实际控制人，且在2014年5月23日至2018年4月11日期间实际控制四环生物。四环生物在2014年至2018年年度报告中披露“无实际控制人”等信息存在虚假记载。 根据2020年5月中国证监会发布的市场禁入决定书显示，四环生物实际控制人陆克平在限制交易期限内买卖公司股票，亏损近10亿元，合并多项违法后被罚2734万元，同时被终身市场禁入。 证监会表示，陆克平违法行为持续时间长，手段特别恶劣，涉案数额特别巨大，严重扰乱市场秩序并造成严重社会影响，在重大违法活动中起主要作用，致使投资者利益遭受特别严重的损害。 奇怪的是，虽然陆克平在2020年就被终身市场禁入，但是，他仍然活跃在资本市场。 威创股份本次发生大案的背后，陆克平究竟起了什么样的作用，巨额资金流向了何处，有待权威部门调查后作出结论。 值得一提的是，威创股份的经营业绩不理想。2019年至2022年，公司实现的扣非净利润分别为-12.41亿元、-2.69亿元、-4.17亿元、-0.02亿元，连续四年亏损。

建发股份(9.410, 0.00, 0.00%)（600153.SH）的收购交易，仅过一天就生变故。 12月24日晚间，建发股份公告，将终止收购建发房地产集团有限公司（下称“建发房产”）8%股权。就在12月23日，建发股份才公告这笔收购交易。 从财务数据来看，建发房产属于优质资产，还拥有不少优质货值。对于收购终止，建发股份表示，是因外部因素影响，待时机成熟后再择机启动。 第三季度，建发股份刚完成美凯龙(3.770, -0.02, -0.53%)的并表，利润实现暴增。前三季度，公司营业收入为5987.04亿元，同比增长6.04%；归属于上市公司股东的净利润为124.21亿元，同比增长238.52%。 目前，供应链运营业务是建发股份业绩的主要贡献力，营收占比超过9成。通过并表美凯龙，建发股份将涉足万亿家居消费市场，进一步夯实供应链业务版图优势。 值得一提的是，在行业销售持续下滑之际，建发股份逆势上扬，不仅在拿地规模上领跑，前三季度销售额也继续稳居行业前十。 终止收购建发房产8%股权 12月23日，建发股份发布公告称，拟收购建发集团持有的公司控股子公司建发房产8%股权。以建发房产343.88亿元评估价值为基准，8%股权的收购价格约为27.5亿元。本次交易完成后，公司将持有建发房产62.654%的股权。 建发股份表示，本次交易有利于增强公司盈利能力，并推进建发集团逐步履行历史遗留的向公司转让建发房产少数股权的承诺。 仅时隔一天，这笔交易就宣布终止。12月24日，建发股份发布关于取消关联交易公告，将终止收购建发房产8%股权。 建发股份表示，现因外部因素影响，公司召开第九届董事会2023年第三十七次临时会议，决定终止前述交易事项，待时机成熟后再择机启动。 收购标的建发房产属于优质资产，其营收从2017年的181.18亿元，上升至2022年的1069.21亿元；净利润也从2017年的23.96亿元，上升至2022年的69.29亿元。 建发房产还拥有不少优质货值，克而瑞统计数据显示，2023年前9个月，建发房产新增货值1299亿元，紧跟华润、万科、保利之后，位列行业第4。截至2023年6月末，建发房产未售的土地储备货值2920亿元。 在行业普遍拿地意愿降低的情况下，建发房产积极补充优质货值，重点布局一二线城市，上半年的拿地金额中，一二线城市的占比超87%。仅9月27日，建发房产就先后大手笔在北京、杭州拿地，单日拿地金额超过130亿元。 近年来建发房产发展趋势良好，销售额不断增长。克而瑞数据显示，建发房产销售额从2018年的545亿元增长至2022年的超1700亿元；2023年1至11月的全口径销售实现1639亿元，同比增长13%，排名行业第8。 并表美凯龙利润大涨 在不少房企深陷危机之际，建发股份实现经营业绩逆势上扬。 数据显示，2013—2021年，建发股份营收规模由1021亿元增至7078亿元，净利润由约27亿元增至约61亿元。其中，仅2014年和2020年净利润有所下滑，其余年度均保持上升趋势。2023年前三季度，公司实现营业收入5987.04亿元，同比增长6.04%；归属于上市公司股东的净利润124.21亿元，同比增加238.52%。 利润大增，主要是由于美凯龙（601828.SH）并表，确认重组收益所致。 2023年第三季度，公司及下属子公司联发集团收购美凯龙29.95%股份取得控制权，交易对价（即合并成本）为62.86亿元，低于取得的美凯龙可辨认净资产公允价值，两者的差额95.87亿元即为重组收益，其中归属于上市公司股东的重组收益94.91亿元。 建发股份从2006年开始向供应链运营商转型，通过为客户提供系列的供应链服务，帮助其挖掘增值机会、降低风险、优化成本、提升效率。 目前，建发股份是一家以供应链运营和房地产开发为主业的现代服务型企业。其中，供应链运营业务是建发股份业绩的主要贡献力。2022年前三季度，供应链运营业务贡献营收5276.93亿元，同比增长19.34%，占总营收比重达93.47%。 在供应链运营版图上，近年来，建发股份还大力拓展消费品业务，并成立了消费品事业部，以聚集业务资源，合力探索消费品运营模式。建发股份在2021年年报中曾表示，要在已有的汽车、酒类、轻纺产品及乳制品的基础上，拓展更多消费品品类。 近日，建发股份下属全资子公司建发生活资材与厚生投资签署合作协议，建发生活资材作为有限合伙人（LP）出资1亿元认购由厚生投资作为普通合伙人发起的厚生基金份额。 据悉，厚生基金的规模为10.05亿元（具体规模以实际到位资金为准），专注投资于泛农业、食品供应链和消费相关企业。

一致魔芋(15.200, 0.40, 2.70%)（839273.BJ）进一步拓展市场。 近日，一致魔芋发布公告，公司使用自有资金在香港设立全资子公司，主要从事贸易业务等，注册资本为100万港元，以扩大公司海外市场占有率、增强公司产品国际竞争力。 当前，一致魔芋深化魔芋产业链布局，2023年前三季度，公司实现营业总收入3.65亿元，归母净利润5372.48万元。 拟设香港全资子公司 一致魔芋是一家专业从事魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售的生物科技企业，2007年在湖北创立，2023年2月登陆北交所。目前公司拥有魔芋亲水胶体、魔芋食品、魔芋美妆工具三大产品类别，六十六个产品系列。 最新公告显示，为进一步实现公司的全球化发展战略，增强公司产品的国际竞争力，一致魔芋使用自有资金在香港设立全资子公司，主要从事贸易业务，注册资本为100 万港币（以实际汇率为准计算人民币出资额）。公司的经营范围为：生物制品研制、开发、销售；母婴用品、纸尿裤、化妆品、纸制品、消费用品、日用百货的批发、零售；货物进出口贸易；电子商务信息咨询；企业形象策划；会务服务；展览展示服务；市场调研（最终以香港相关政府部门的最终注册登记结果为准）。 一致魔芋在公告中表示，本次对外投资设立香港全资子公司的目的是为了依托香港的地域优势，更好地满足海外客户需求，提高服务质量与效率，提升公司的国际竞争力，扩大海外市场占有率，完善公司业务布局，从而进一步增强公司综合竞争力及整体盈利能力，促使公司持续、健康、快速地发展，维护股东的长远利益。 在发布该公告的同时，一致魔芋还公告称，为提高资金利用率，增加投资收益，在不影响公司主营业务正常发展并确保经营需求的前提下，公司拟使用不超过人民币5亿元的自有闲置资金购买安全性高、流动性好的理财产品。 前三季度营收同比增长7.93% 一致魔芋设立之初主要从事魔芋初加工业务，产品主要为普通魔芋精粉。经过长期研发与技术积累，2009年公司将业务拓展至魔芋精深加工，产品序列中增加了纯化魔芋精粉与纯化魔芋微粉。之后，公司逐步减少魔芋初加工业务所占比例，并以魔芋粉为基础进行了产品开发与研究，先后于2011年、2018年新增了魔芋美妆用品产品线和魔芋食品产品线。 2022年，一致魔芋实现营业总收入4.47亿元，同比下降10.66%；但归属母公司股东净利润为6530.08万元，同比增长10.02%；毛利率也同比增长了3.53个百分点至24.58%；期末公司总资产为5.47亿元，同比增长30.16%。 三季报显示，2023年前三季度，公司实现营业总收入3.65亿元，同比增长7.93%；归母净利润5372.48万元，同比下降4.14%。不过第三季度公司单季度营收1.36亿元，同比增长18%，环比上季度增长12%；扣非净利润1391万元，同比增长5%，环比上季度增长12%。相关分析认为，公司魔芋食品增长良好，今年年底到明年一季度还会有部分魔芋晶球等产能陆续建成投产，对于后续业绩维持稳定增长有一定保障。 从魔芋产业的整体市场来看，相关资料显示，2022年全球魔芋销量达7.16万吨，增长7%，市场规模5.9亿美元；中国魔芋销量4.46万吨，增长18%，市场规模39.8亿元。魔芋与“低脂”“代餐”标签的联系逐渐紧密，加之新式茶饮市场发展较快，旺盛市场需求为一致魔芋生产经营提供了有力保障。 一致魔芋针对新产品开发及产品工艺优化进行了大量研发投入，先后被评定为“湖北省食品胶体工程技术研究中心”“湖北省认定企业技术中心”“魔芋葡甘聚糖深加工及综合利用湖北省工程研究中心”。除自主研发外，本着优势互补的原则，公司多年来与上海交通大学、华中农业大学、武汉理工大学、湖北工业大学、三峡大学、湖北省农业科学院等高校和研发机构建立了良好的研发合作关系。截至2023年6月，公司共取得80项专利，其中发明专利25项，实用新型44项，外观设计11项。

整合资源，提高市占率，中山公用(7.190, 0.00, 0.00%)（000685.SZ）再度筹划并购。 日前，中山公用发布公告称，计划整合中山市13家供水企业，走活“供水一盘棋”。本次将对其中9家供水企业进行资产整合，预计投资约为7.60亿元。 对于本次收购，中山公用称，公司推动全市“供水一盘棋”，整合中山市本地供水业务，实现供水设施“大一统”。 中山公用是一家老牌上市企业，经过多年布局，公司构建了以环保水务、固废、新能源、工程建设“3+1”业务布局，并通过投资等途径拥有广发证券(14.040, 0.07, 0.50%)、中海广东等 16 家一级参、控股公司。 盈利能力较为稳定是中山公用的主要特征。今年前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超过8亿元，同比增长逾20%。 Wind数据显示，上市以来，中山公用实现的净利润累计数约为150亿元。 中山公用的财务状况基本稳健。截至今年9月底，公司资产负债率为39.70%。 整合后市占率升至80% 全市供水一盘棋，中山公用通过外延式并购来不断实现这一目标。 最近的公告显示，中山公用打算一口气整合13家供水公司，12 月 19日，公司召开董事会临时会议审议通过《关于中山市镇街供水资产收购项目的议案》，同意按照相关方案推进中山市镇街供水资产收购项目，并授权公司经营管理层办理相关事宜，授权水务公司法定代表人或其授权人代表公司签署相关协议。 公司称，上述收购，是为了推动公司 2021—2026 年战略发展规划落地，聚焦主业发展，整合本土供水业务，公司拟以全资子公司中山公用水务投资有限公司（以下简称“水务公司”）作为“供水一盘棋”的实施主体，计划整合中山市 13 家供水企业。本次将对其中 9 家供水企业进行资产整合，总投资预估约为7.60亿元。 本次整合，中山公用以资产收购或资产重组模式对上述 9 家供水企业进行，其中黄圃水司、民众水司、火炬水司、南头水司以及沙朗水司 5 家采用资产重组模式进行整合，其余供水企业采用资产收购模式进行整合。 具体时间安排为，大涌水司已于 2023 年 10 月完成交易；深湾水司为村属企业，因收购程序耗时较长，计划在 2024 年完成整合工作。其余供水企业计划于 2023 年底前完成整合工作。 本次收购的交易价格参照评估值协商定价。从评估情况看，与账面价值看，部分标的资产存在小幅度溢价，部分存在小幅折价。 中山公用称，为推动实现公司战略目标，深耕区域市政市场，提升服务标准与运营质量，增强区域经营的资源集约化优势，公司推动全市“供水一盘棋”，整合中山市本地供水业务，实现供水设施统一规划、统一建设、统一经营、统一管理。 通过本次收购，中山公用能更好地聚焦水务板块核心主业发展，深耕本地水务市场，进一步提高本土水务业务市场占有率。本次整合后，按日均供水量计算，中山公用水务业务市场占有率可由 73%提升为 80%以上。 “3+1”布局助业绩稳增长 完善水务产业布局，是中山公用整体产业布局的一个缩影。中山公用持续完善产业布局，并因此取得了较为稳定的经营业绩。 据披露，为全面实现跨越式高质量发展，目前，中山公用全力推进 2021—2026 年发展战略规划落地，聚焦主责主业，构建以环保水务、固废、新能源、工程建设“3+1”业务布局。公司拥有水务公司、工程公司、排水公司、能源公司、天乙能源等 11 家一级全资子公司，拥有广发证券、中海广东等 16 家一级参、控股公司。 环保水务板块方面，截至今年6月底，公司供水设计能力 236 万吨/日，承担着中山市约 75%的供水任务，服务范围覆盖全市 20 个镇街，服务群众约 94 万户；公司污水设计处理能力 138 万吨/日，承担着中山市约 57%的污水处理任务，服务覆盖全市 11 个镇街。 公司的固废板块版图也在不断扩大。截至今年6月末，公司生活垃圾处理能力 3870吨/天，今年上半年共处理生活垃圾 62.56 万吨，发电 2.7 亿度。 今年6月30日，中山公用公告，公司收购长青环保能源（中山）有限公司、中山市长青环保热能有限公司各100%股权。通过本次整合本土固废资源，公司进一步扩大固废板块业务规模。 新能源是中山公用近年来重点布局的业务之一。公司新能源板块以分布式光伏电站建设为切入口，上半年，完成并网项目 22.67MWp，在建项目 55.53MWp。 公司称，依托广发证券的资本市场专业能力及资源，设立广发信德 Pre-REITs 基金，公司已与部分国内知名能源企业达成战略合作初步意向，进一步加大产业投资和并购力度，打造储能系统产业链核心能力。 投资是中山公用的辅助业务。公司持有广发证券 10.34%股份，并与其全资子公司广发信德合作设立环保产业投资基金、夹层投资基金、致远创投基金、新能源产业基金、PreREITs 基金等多个基金。此外，公司持有公用小额贷公司 87.5%股份、参股中海广东、中山银达等。 主业投资并进，中山公用的经营业绩属于不错级别。2008年以来，公司实现的净利润均超过3亿元，2019年至2022年，公司实现的净利润分别为10.46亿元、13.75亿元、14.66亿元、10.72亿元，均超过10亿元。 今年前三季度，公司实现的营业收入为30.68亿元，同比增长78.13%，净利润为8.28亿元，同比增长21.43%。 值得一提的是，公司投资收益不菲。2019年至今年前三季度，公司投资净收益分别为9.03亿元、12亿元、12.66亿元、8.86亿元、6.52亿元。 Wind数据显示，中山公用实现的净利润累计数达150.43亿元。公司累计派发红利36.02亿元。 在市场人士看来，随着中山公用持续完善产业布局，公司盈利能力将会得到进一步提升。

外贸业务持续扩张，气体传感器龙头四方光电(68.900, 0.22, 0.32%)（688665.SH）加快“出海”步伐。 12月24日晚间，四方光电发布公告称，拟通过全资子公司四方光电（香港）有限公司（简称“香港四方”）作为投资路径，由香港四方在匈牙利设立四方光电（匈牙利）有限公司（简称“匈牙利四方”），通过新设立的匈牙利四方投资建设生产基地，为公司欧洲客户群体提供气体传感器的本地化生产及供货，项目计划投资总金额不超过1亿元。 今年以来，四方光电在国内市场大力发展大客户及核心渠道销售；在国际市场加速实施“国际化”战略，进一步提升欧洲、亚洲优势区域市场份额，积极拓展一带一路沿线及北美市场。随着车载传感器、高温气体传感器、超声波燃气表及其模块扩大产出，四方光电业绩保持稳定增长。 业绩报告显示，2023年前三季度，四方光电实现营业收入4.52亿元，同比增长13.76%；归母净利润1.01亿元，同比增长1.24%；毛利率较上年同期增加1.02个百分点。 加速布局欧洲市场 近年来，四方光电依托精准营销核心能力，外贸业务持续扩张，海外营收占比持续提升。本次对外投资是公司加速国际化布局的又一重要举措。 公告显示，此次投资项目名称为“匈牙利气体传感器生产基地”，实施地点位于匈牙利布达佩斯，投资金额不超过1亿元人民币。项目的主要内容为建设气体传感器生产工厂，资金主要用于项目中厂房购买/租赁、厂房装修、设备采购等。 据介绍，四方光电拟以全资子公司香港四方100%控股的匈牙利四方作为本次气体传感器生产基地的实施主体。匈牙利四方设立后，四方光电将结合公司产能规划、下游市场需求及项目建设资金筹措等具体情况分阶段逐步建设匈牙利气体传感器生产基地。 匈牙利作为欧洲重要的交通枢纽，汽车工业发展历史悠久，全球二十大汽车制造商中，有超过14家在匈牙利建立整车制造工厂和汽车零部件生产基地。 长江商报记者注意到，目前已有多家中国电动汽车生产商进入匈牙利市场，一些锂电池制造商也纷纷在匈牙利布局投产。例如比亚迪(191.040, -0.71, -0.37%)近日宣布，将在匈牙利赛格德市建设一个新能源汽车整车生产基地，成为中国汽车公司在欧洲投建的第一座乘用车工厂。 业内分析，匈牙利发达的基础设施和成熟的汽车产业配套，为中国企业在当地投资建厂提供了良好契机，中匈汽车产业合作将创造更多发展机遇。 四方光电作为国内气体传感器龙头企业，近年来持续发力车载传感器业务，成功切入汽车传感器赛道，并保持高增长态势。2022年，公司车载传感器业务销售收入同比增长110.66%。 四方光电在公告中指出，匈牙利是中国推进“一带一路”倡议项目建设的必经之地，地理位置优越，基础设施完善，劳动力性价比高，投资环境较好。公司在匈牙利投资建设生产基地，打造产品海外供应能力，辐射欧洲区域大量公司客户及潜在客户；一方面，有利于提升公司对欧洲客户需求的响应速度，更好地满足客户欧洲区域的订单和需求；另一方面，有利于公司进一步完善国际营销渠道，抢抓海外市场先机，挖掘潜在客户需求，获得增量订单，推动外贸业务的持续较快发展，提高公司整体业绩。 同时，公司也能更加灵活地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局变化可能对公司形成的潜在不利影响。本次对外投资符合公司的发展战略，有利于进一步提升公司的盈利能力和可持续发展能力。 开拓报警器相关市场 值得一提的是，除加速扩张海外产能外，四方光电还拟通过对外投资加强主业。 同日，四方光电公告称，基于未来战略发展布局，为整合市场资源，发挥公司在气体传感器方面的技术及服务优势，公司于12月22日与四川希尔得科技有限公司（简称“希尔得”）及其股东陈晓晖等签署了《四川希尔得科技有限公司增资协议》。公司将以自有资金5000万元向希尔得增资，其中535.3327万元计入标的公司注册资本，其余4464.6673万元计入希尔得的资本公积。本次增资后，希尔得注册资本由1039.1752万元增至1574.5079万元，四方光电持股比例为34%。 公告显示，希尔得成立于2016年，主要从事家用探测器、工商业探测器、报警控制器和自闭阀、电磁阀的研发、生产和销售。其产品主要应用于城市燃气领域，并逐步开拓石油、化工、医疗等非城市燃气领域。其客户主要包括一些知名燃气公司等。 四方光电深耕气体传感技术领域，是国内气体传感器及气体分析仪器产业中享有较高知名度、产品附加值较高的代表性企业，在行业中享有较高的地位。 四方光电表示，本次对外投资基于公司对未来战略发展布局的考量，通过协同希尔得报警器产品中气体传感器核心部件的采购需求及其成熟的燃气公司销售渠道资源，同时发挥公司在气体传感器方面的技术及外贸销售能力优势，共同开拓报警器相关市场，实现公司现有的安全监控气体传感器业务与重点新培育的智慧计量产业加速发展。 未来，双方将在市场开拓、产品研发等领域展开合作，实现资源共享与能力互补，提高双方的业绩与核心竞争力。在市场开拓方面，公司可以向希尔得销售报警器产品中的核心气体传感器部件，有利于公司安全监控气体传感器业务的业绩提升；同时，希尔得的燃气公司客户与公司智慧计量产业中超声波燃气表及其模块产品的客户重叠程度高，可以实现客户的资源共享，有利于公司智慧计量新产业(77.340, 1.64, 2.17%)相关产品的市场开拓；公司较强的外贸销售能力可以帮助希尔得拓展海外客户，进而提升公司本次对外投资的投资回报。 在产品研发方面，公司将发挥多年沉淀的技术平台能力，通过非分光红外（NDIR）、可调谐激光光谱（TDLAS）技术赋能，开发出市场竞争力强、面向未来的报警器产品，支持双方业务的长远发展。本次对外投资有利于进一步提升公司的市场竞争力和持续盈利能力，符合公司长期发展战略和全体股东的利益。

近日深交所发布的公告显示，终止对美的旗下美智光电首次公开发行股票并在创业板上市的审核，引发资本市场关注。据了解，这已是美智光电第二次冲击IPO失利。 近年来，家电企业分拆子公司上市动作频频且热情高涨。业内分析称，分拆上市有利于公司在资本市场融资、企业多元化发展、股权激励等，对母子公司来说是双赢。多元化发展背景下，家电企业仍将持续推动分拆上市，但独立性问题与关联性交易或成难点所在。 美智光电二度冲刺IPO失利，独立性与关联交易成监管关注重点 招股书显示，美智光电是一家专注于照明及智能前装产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业。美的集团股份有限公司对美智光电的持股比例达50%，为其实际控制人。 2022年度，美智光电归母净利润为8327.06万元，照明和智能前装业务收入分别为7.08亿元、2.01亿元，营收占比分别为77.85%、22.15%。美智光电此次IPO原计划融资金额5.0636亿元，募资主要用于智能前装产品生产基地建设项目、品质测试中心建设项目、研发中心建设项目、渠道建设项目。 值得注意的是，这已是美智光电第二次冲击IPO失利。早在2021年7月，美智光电从美的分拆后首次申请上市，而后经过证监会三轮问询后，于2022年7月主动撤销了上市申请。 为何美智光电二度IPO再次终止？“从目前的情况来看，美智光电在经营上的独立性、和美的集团的关联交易问题，依然是监管部门关注的重点。很可能也是这方面原因，导致美智光电二次IPO折戟。”家电行业资深观察家丁少将告诉记者。记者注意到，首轮问询中，美智光电的技术创新性、独立性、关联方及关联交易等成为监管关注的重点。 传统家电品类进入瓶颈期，分拆上市有助于多元化发展 近年来，家电企业分拆子公司上市动作频频且热情高涨。12月19日证监会官网显示，美的旗下另一家供应链企业安得智联日前已在证监局进行辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商为中金公司。今年5月，海尔智家分拆物流供应链子公司日日顺成功过会。 事实上，分拆上市是家电企业资本运作的有效手段之一。有家电行业资深人士告诉记者，分拆上市有利于公司在资本市场融资、企业多元化发展、股权激励等，对母子公司来说是双赢。 美智光电曾在招股书中表示，分拆美智光电上市IPO，有利于上市公司突出主业、增强独立性，本次分拆上市后，美的集团及其他下属企业将继续集中资源发展除发行人主营业务之外的业务，进一步增强独立性。 为何家电企业分拆上市热情高涨？丁少将分析认为，一是家电巨头近年来积极推动多元化业务的开展，其中一些业务取得了一定的市场优势和经营业绩，在这样的背景下，通过分拆多元化业务能够在资本市场上获得更大支持，从而形成矩阵化的资本业务平台；二是基于管理团队激励机制方面的考虑，有利于企业留住、吸引核心人才。 “当前，传统家电品类已经到了增长瓶颈期，家电企业都在寻求多元化发展。因此，基于部分业务做大做强、管理机制优化等方面的考虑，家电企业还是会持续推动分拆上市。”丁少将认为，但由于不同的企业所处的发展阶段不同，分拆上市进度、面临的难度也不同。 值得注意的是，与一般的并购、股份回购相比，分拆上市的难度一般较高，周期较长。分拆上市企业，与原有母公司存在不少关联性交易，因此在这方面的处理也更具挑战性。“一方面是独立性问题，考验企业是否真的做到了多元化；另一方面也与上市这部分业务有关，具备高新技术方面的业务或更容易过会。”某家电行业资深人士告诉记者。