金融机构债作为我国债券市场的重要组成部分，截至2022年8月16日，共有存量债券2608只，票面总额32.33万亿元，占债券市场存量总规模的23.26%，占比仅次于地方政府债。
各类型债券存量规模占比统计
去除政策性银行债后，商业银行债、商业银行次级债、保险公司债、证券公司债、其他金融机构债和保险公司债存量余额大约为10.99万亿元，居各类型信用债存量债券规模的首位。其中，商业银行次级债、证券公司债和商业银行债是其中较为受到投资者关注的品种。
本文将从发行供给、融资成本、利差走势等多维度梳理商业银行及证券公司金融债的市场发展情况。
据Choice数据统计显示，截至8月16日，2022年市场累计发行金融机构债565只，发行总额约2.17万亿元，净融资额约0.77万亿元。其中，商业银行累计发行债券169只，发行总额1.37万亿元，同比上涨17.49%；证券公司累计发行债券374只，发行总额0.74万亿元，相对去年占比64.68%。
商业银行、券商金融债发行情况统计
分月份来看，2月和6月商业银行债发行量较大，发行债券总额分别为2885.0亿元、2479.0亿元，8月再次迎来商业银行债发行高峰，仅过去16天，发行量便接近7月发行总量的4倍。证券公司债的发行则主要集中在1月和7月，发行债券总额分别为1223.0亿元、1322.93亿元。
分类型来看，商业银行次级债中，二级资本债和永续债分别累计发行4775.15亿元、1819.0亿元。中小银行成为次级债发行的中坚力量，在已发行的82只次级债中，中小银行发行债券数量高达66只。
商业银行债发行类型占比情况统计
从期限结构来看，2022年商业银行和证券公司发行的金融债发行期限普遍集中在3年、5+5年和5+N年。具体而言，二级资本债发行期限为5+5年的占比达90.16%，商业银行普通债发行期限为3年的占比达97.7%，证券公司次级债发行期限为3年或5+N年的占比超84.7%，证券公司普通债发行期限为3年的占比为52.43%。
商业银行、券商债券发行期限占比情况统计
平安证券研究所分析师认为，金融债发行期限长主要有三方面的原因：一是因为同业存单能满足银行主要的短期融资需求，保险公司运营对长期融资需求更大；二是因为监管对于部分次级债的期限有规定，且短期次级债的补充效果比长期债差；三是因为金融机构信用资质高，市场能够接受长债。
从主体评级来看，2022年发行的金融机构债中AAA评级占有绝对高比例的份额，达82.69%；其次为AA+评级，占比11.79%。