1 最真实的融资现状
从A股的融资数据说起吧。这也是投资者诟病最多的点。
上市公司融资主要有两种方式，一种是IPO，即上市；另一种是上市后的再融资，通常是通过增发来实行。
全A股公司每月融资金融如下图。蓝色柱子是IPO融资金额，红色柱子是再融资金额，叠加起来就是当月的全部融资金额。时间是过去10年。
结果很清晰：今年8~9月份收紧IPO和融资后，A股的融资金额大幅下降。
最近几个月每月融资金额在300~400亿左右，而之前每月都在1000亿左右，多的月份甚至能达到3500亿，相当于一个月时间就融了现在一年的资金量。
考虑到A股10年前总市值不过23万亿，现在达到了85万亿，可以很肯定地讲，目前全A股的融资规模（无论是绝对还是相对）均已处于历史性的最低水平。
另外，仔细看观察上图你会发现一个更惊人的点。
融资金额最高的几个时间点通常出现在牛市，特别是那种顶部或大涨的月份。比如，2015年6月（顶部）、2015年12月（大涨）、2017年1月（大涨）、2017年12月（顶部）、2019年2月（大涨）、2020年7月（大涨）、2021年11月（顶部）。
原因也很简单，在股市走牛、市场疯狂时，上市公司自然希望多多高价融资。此时的投资者也很配合，不管公司资质如何，他们都愿意参与融资，准确滴说是闭眼疯抢筹码
相反，融资金额最小的时间点往往都是熊市。历史上，2012~2013年和2018年熊市底部的融资金额和今天相当。原因不必赘述，把前面那段话反过来就可以了。当然，也有政策主动调控的因素。
总之，现在说是融资抽水导致的下跌，那实在说不过去。毕竟之前每月融资几千亿的时候指数都没塌，甚至还猛涨
2 最真实的分红现状
看完融资，再来看看分红。
下图是每年A股的总利润（绿色柱子）和总分红金额（红色柱子）。时间是过去10年。
随着利润的上升，现金分红金额也水涨船高。最重要的事，分红比例（即分红金额/利润，图中蓝点）是逐步抬升的。
10年前，A股的分红比例最低只有32%；而去年A股的分红比例已经达到42%，已处于历史最高水平。
这里也有一个很有意思的地方。即熊市时，上市公司反而热衷于提高分红比例；等到牛市，上市公司却抠抠搜搜地减少分红比例。
原因也很简单。牛市时经济好，企业往往选择大幅扩张，而非收紧，更愿意把利润拿出来再投资而非分红。另外，牛市股价高，直接减持就能获取收益，也没必要搞太多分红了
至于熊市，把上述理由反过来即可。
到这，大家应该也看出来了：所谓的上市公司融资太多，分红太少的悲观理由，在当下并不成立。
恰恰相反，当下的A股，虽然是熊市，也正是因为熊市，上市公司现金分红比率处于历史最高水平，融资比率却处于历史最低水平。
3 融资和分红，孰高孰低
最后举个更具体的案例，也是大家实际能投资的金融产品，即最具有代表性的沪深300指数。
而且咱们做最保守的思考——把银行、证券和保险等高分红的金融公司去掉，也不考虑回购。
去掉金融股后，沪深300过去几年的融资和分红情况是这样的：
2021年，融资3616亿，现金分红5219亿，净分红金额1603亿。以总市值38.3万亿计，则净股息率为0.4%。
2022年，融资2535亿，现金分红8234亿，净分红金额5699亿。以总市值33.8万亿计，则净股息率为1.7%。
2023年，融资1472亿，现金分红7973亿，净分红金额6501亿。以总市值29.7万亿计，则净股息率为2.2%。
2021年牛市，净分红的绝对值和相对值都很低，应该保持谨慎。
这两年净分红绝对值和相对值都大幅提升，反而应该乐观。如果把金融股加回来，并考虑到今年年报的分红，指数的净股息率将会达到3%~3.5%。
这个数值就是历史最高值，也高于绝大部分存款和货基的收益。
最后特别声明，A股是否存在融资不合理的问题？我一直认为是有的，之前也写过好几篇文章抨击该现象。比如猪肉和新能源股的无序融资、无序扩张，导致行业过度内卷，股价持续低迷。（PS：这两个板块今天的猛涨，部分也是因为上述融资问题的反转。）
但从数据的角度出发，现在怎么都应该比历史更乐观，而非更悲观。
特别是，如果你在2020年~2021年各种乐观，现在却强行说融资的问题、说分红的问题，搞得很悲观。这显然是不合理的。